供应链金融：机制原理、风险分析与技术创新 课件 第2章　供应链金融特征

供应链金融

机制原理、风险分析和技术创新

蔡港树著供应链金融特征学习目标识别并解释供应链中的四个流：物流、资金流、信息流和风险流。区分各种类型的供应链金融解决方案。评估将供应链金融整合到业务运营中的利弊。利用协同和自上而下等原则来设计或评估供应链融资战略。2.1导言供应链金融以供应链交易驱动的金融活动为核心，是供应链管理（SCM）体系的基石。要准确界定供应链金融的内涵，需从供应链管理的基础机制入手展开分析。最佳SCM系统旨在:提高质量改善服务降低成本优化营运资金提高吞吐量（最大限度地减少周转时间）2.1导言为了实现这些目标，传统的供应链管理强调计划、采购、生产（对于有形物品）、库存管理、交付（物流）以及潜在的逆向物流中的退货过程的细化。波音在全球供应链管理中的“关键运营准备”2.1导言波音公司庞大的供应商网络凸显了强大供应基地管理不可或缺的重要性，这一点从波音787交付的反复延迟中可见一斑。然而，这些供应商中有相当一部分面临资金限制。这些供应商面临银行融资挑战的一个普遍原因是其资信不足或缺乏信用记录，这凸显了风险评估在供应链金融中的重要性。随着供应链金融的发展，在商品/服务与资金交换时忽视风险动态是不可取的。2.2供应链上的四类“流”鉴于风险在供应链金融中的重要性，我们引入了风险流的概念，补充了传统的供应链三重流：物流、信息流和资金流。可视化和衡量风险流的优势是多方面的:风险可视化：促进并支持供应链金融。风险缓解：可视化风险流简化了供应链金融参与方的风险缓释过程。风险量化：协助供应链各方量化供应链金融中的风险承担者相关的风险溢价。2.2供应链上的四类“流”为实现企业利润或其他目标的最优化，必须实现产品流、信息流、资金流与风险流的无缝整合。信息流资金流产品流风险流供应商买家OEM信息流资金流产品流风险流产品、信息、财务和风险流2.2供应链上的四类“流”产品流程产品流，通常也称为实物流或物料流，是商品和服务的物理移动。产品（即商品和服务）通常从上游企业流向下游企业，尽管近几十年来由于产品退货和再制造，逆向物流也变得流行起来。信息流信息流包括与产品、需求、价格、成本、金融单据及其他相关细节相关的双向数据交换。可靠的信息流不仅仅是阐明物流。它还帮助公司评估资金流和风险流的状态的状况。2.2供应链上的四类“流”资金流资金流，通常称为现金流、财务流或资本流，标志着现金和营运资金的移动。传统上，在缺乏银行或其他供应链实体的金融支持的情况下，资金流从买方流向供应商，与物流的方向相反。然而，随着融资的介入，资金流的动态变得更加复杂。在供应链金融背景下，卖方可能需要预先从银行借款用于生产，或者买方可能利用其产品库存获取融资，以确保能够支付卖方并维持稳定的现金流。2.2供应链上的四类“流”风险流风险流不仅量化了单个企业的风险，还说明了风险如何从一个供应链企业转移到另一个供应链企业。传统的SCM风险（不考虑资金流）包含以下主要因素:市场风险与消费者行为不确定性相关的需求风险受各自市场影响较大的价格和成本风险经营风险与内部管理不善造成的中断相关的供应风险如COVID-19和地震等环境风险计划、生产和其他过程中固有的风险2.2供应链上的四类“流”风险流将焦点转向资金流，必然会引起对以下额外风险的关注:信用风险，包括与所有公司信用评级相关的风险。流动性风险，包括违约和破产风险。市场风险，如利率风险、外汇风险等。法律和监管风险，如重大的政府政策转变和税收改革。其他各种经营风险。事实上，供应链金融的成功部分归因于风险从一家企业转移到另一家企业的潜力，这影响着企业的财务健康状况，并促进供应链实体与金融机构之间的协调。2.3供应链金融机制分类本文从供应链金融发起方、供应链金融资金来源和供应链金融时机三个维度总结了供应链金融技术。2.3供应链金融机制分类2.3.1供应链金融发起方应收账款：应收账款是指客户因已交付或使用但尚未付款的商品或服务而欠卖方的款项。库存和生产：商品或在制品的库存可由卖方或买方用作向金融机构借款的抵押品。应付账款：应付账款是指买方因已订购或交付的商品或服务而欠卖方的款项。第三方中心型：SCF交易可能由第三方公司发起，如第三方物流提供商、在线平台，甚至保险公司。2.3供应链金融机制分类2.3.2供应链金融资金来源银行自金融行业诞生以来，银行一直是各种商业交易最稳定的传统融资来源，并继续在供应链金融中发挥主导作用。

在传统的银行融资中，资金受限的企业直接从银行借款，而不涉及其他供应链实体。相比之下，在SCF项目下的银行融资中，银行通常需要参与供应链交易的企业提供支持文件（即信息）、担保、金融合作伙伴关系等。2.3供应链金融机制分类2.3.2供应链金融资金来源供应链企业从参与其商业交易的供应链企业获取融资也称为供应链自我融资。当一家供应链企业拥有充足的现金或良好的信用评级，并愿意帮助其合作伙伴提高供应链企业的财务稳定性时，供应链自我融资就出现了。此外，根据Sadlovska&Enslow（2006），融资成本约占成品总成本的4%。因此，帮助这些供应商/买家不仅对他们的直接合作伙伴至关重要，而且由于降低了整体运营成本，也有利于整个供应链。2.3供应链金融机制分类2.3.2供应链金融资金来源中介机构供应链金融的迅猛发展为第三方启动SCF服务平台甚至在某些角色（如保理商）中取代银行铺平了道路。除了主要的供应链实体和银行之外，这些中间供应链金融服务平台的建立还允许其他参与者，如政府、金融机构和其他第三方加入供应链金融解决方案。这些供应链金融服务平台可以由领先的供应商、买家、银行或第三方实体（如金融机构、物流公司甚至保险公司）引入。2.3供应链金融机制分类2.3.3供应链金融时机我们还可以将SCF技术的应用时机与供应链的实物流进行对应可视化呈现。该示意图阐明了标准供应链交易从寻源采购、下单订购、票据开具、产品生产、物流发运直至货款支付的全流程物理演进路径。金融活动（以文本框形式标注于实体流上方）可由特定供应链事件触发启动。2.4供应链金融的利与弊优点流动性：供应链融资为资本受限的公司提供必要的资金和营运资本，促进更顺畅的运营。风险缓解：供应链实体和金融机构使用SCF技术分散风险。信用评级：通过某些SCF方法（如向供应商预付融资）获得的资金在会计账簿中不记录为贷款。因此，企业的信用评级不受该融资的影响。2.4供应链金融的利与弊优点节约成本：供应链金融可以减少公司的财务和管理费用。通过“内部”融资方法（如开放账户）解决资本约束的公司，使整个供应链能够避开通常应支付给外部金融实体的费用。即使企业聘请外部金融机构，他们在融资过程中的合作努力也可以降低管理成本。2.4供应链金融的利与弊优点供应链效率改进：大多数SCF策略充当供应链协调合同，以多种方式提升绩效并培育双赢局面。加强供应链关系：供应链金融通常需要多个供应链企业参与一项金融交易。提高信息透明度：供应链实体通常对其交易有更深入的理解，并因历史关联而熟悉其合作伙伴。此类知识可减少因信息不对称产生的风险，促进实体间的信任。2.4供应链金融的利与弊缺点更高的协调复杂性和成本：这一缺陷是固有的，因为与传统融资相比，许多供应链融资模式需要加强协调和信息透明度。相互依存和联合风险违约：由于风险共担和缓释，如果一家企业违约，多家实体可能承受冲击。隐藏的会计透明度风险：在供应链金融中，贸易债务和应付账款不被视为常规贷款，也不需要完全披露。2.5供应链金融效应供应链关系效应供应链金融要求参与企业共享更多数据（如物流和财务信息）以促进金融交易。因此，供应链企业因这种增加的信息交换而变得更加熟悉彼此。大多数供应链金融解决方案是互惠的，有些甚至依赖于长期信贷额度，加强了这些供应链实体之间的关系。越来越多的交易加深了企业之间的信任，对某些供应链金融平台的承诺可以进一步巩固这些关系。2.5供应链金融效应营运资本中的跷跷板效应任何供应链金融解决方案都会在组织间重新分配营运资金。这意味着当一家企业的营运资金增加时，另一家的就会减少。虽然公司可以从供应链金融解决方案中获益，但其营运资本的波动是常见的。确保所有参与实体保持其营运资金的平衡至关重要，以防止财务压力甚至违约，这可能影响供应链内所有关联企业。2.5供应链金融效应利润中的帕累托效应利润的帕累托效应表明，当采用特定的供应链金融解决方案时，所涉及的供应链企业都会受益。理论上，如果公司没有从中获益，就不会参与给定的供应链金融策略。就此而言，供应链金融可以同步供应链企业和金融机构的利益，确保所有参与者受益。

在现实世界中，如果供应链金融解决方案不能提供帕累托效应，其可持续性就值得怀疑。2.5供应链金融效应流动性中的多米诺效应多米诺骨牌效应是指在同一供应链网络中，一家企业的失败会导致许多其他企业的失败。第一种类型的多米诺效应是由供应链的物流驱动的，其中关键组件或关键供应链企业的中断会对许多其他相关的供应链企业产生负面影响。多米诺骨牌效应的第二个重要原因源于资金流。随着供应链金融日益普及，企业变得越来越相互依赖。一家企业的融资可能取决于另一家企业的信誉。2.5供应链金融效应企业绩效中的光环效应与涟漪效应光环效应是指财务稳健的供应链企业对其邻近供应链企业产生的积极影响。首先，财务稳定的供应链企业更有可能从其上游合作伙伴下更大的订单。其次，一个实力雄厚的企业可以向其供应链伙伴提供更多的财务援助，例如银行担保。相反，从负面角度来看，一家企业的财务困境可能会对供应链上的周边企业产生涟漪效应。其受损的财务状况会影响其采购能力和产品交付能力，从而导致连锁反应。2.6衡量和选择融资方案的原则2.6.1修订后的6R模型：测量原则改编自deBoer等人。(2015)12345盘活营运资金(RevivingWorkingCapital)投资回报率(ReturnonInvestment)风险缓解(RiskMitigation)可靠性与关系(ReliabilityandRelationship)责任与声誉(ResponsibilityandReputation)响应性与研发(ResponsivenessandR&D)财务绩效供应链绩效社会绩效2.6.1修订后的6R模型：测量原则恢复营运资本:恢复营运资本包括两个方面：将现金补充到所需水平，将净营运资本从一家公司转移到另一家公司，以及从一种资本形式转移到另一种资本形式（例如，应收账款和库存到现金）。恢复营运资本的主要目的不仅是为了释放营运资本，而且是为了优化使用营运资本来扩大公司的利润。2.6衡量和选择融资方案的原则2.6.1修订后的6R模型：测量原则投资回报率（ROI)从财务上讲，实施供应链金融可以提高相关供应链实体的利润。通常情况下，在供应链融资下，订单数量会增加，从而为上游和下游实体创造互惠互利的局面。此外，供应链实体的参与（例如，共享信息或提供担保）通常会增加交易的信誉，从而大幅削减借款实体的资金成本。2.6衡量和选择融资方案的原则2.6.1修订后的6R模型：测量原则风险缓解:供应链融资使企业能够将金融风险从信誉较差的实体转移到信誉较好的实体。这使得金融机构更愿意提供必要的资金。承担金融风险的公司应获得风险溢价。然而，这一溢价不应太大，以免对另一家公司造成损害，从而确保双方共同参与供应链金融解决方案，实现互惠互利。供应链融资计划不仅仅是在公司之间转移风险。这一动态促进了所有相关方的帕累托最优结果。2.6衡量和选择融资方案的原则2.6.1修订后的6R模型：测量原则可靠性与关系:强大的供应链关系极大地促进了供应链金融方案的实施。拥有更健康关系的企业通常更倾向于相互支持。相反，引入供应链金融方案可以巩固这些关系。这归因于供应链金融中固有的提高的透明度和支付灵活性，从而增强了合作伙伴之间的信任和承诺。2.6衡量和选择融资方案的原则2.6.1修订后的6R模型：测量原则响应能力和研发:供应链实体在供应链金融中提供的支持为企业（尤其是供应商）提供了可观的财务资源。这使得它们能够投资于增强的生产能力，从而更好地响应终端消费者的需求。同样，通过供应链金融增加营运资本有助于加大研发投资。因此，企业可以在产品多样性方面更好地满足消费者的需求，提高产品质量，并支持提供保修等服务。2.6衡量和选择融资方案的原则2.6.1修订后的6R模型：测量原则责任与声誉:越来越多的企业正在努力提高和维护其社会声誉。供应链金融在这一努力中发挥着关键作用，特别是通过促进更大的生态和社会责任，使发展中国家的企业受益。鉴于供应链实体通过共享的产品和服务内在相连，发达国家的知名下游企业更倾向于财务支持其发展中地区的上游对应方。这有助于这些企业改善工作条件并培养对社会责任的承诺。2.6衡量和选择融资方案的原则2.6.1修订后的6R模型：测量原则我们可以进一步将上述6个R分为三个主要领域:财务业绩（包括恢复流动资本和投资回报）供应链绩效（包括风险缓解、响应与研发、可靠性与关系）社会绩效（包括责任和声誉）值得强调的是，这些类别并不相互排斥。2.6衡量和选择融资方案的原则2.6.1修订后的6R模型：测量原则通过绘制公司在这六个维度上的价值（根据指标值），我们可以推断出公司在三个绩效类别上的主要重点。公司A公司A似乎主要由财务业绩驱动。（B）公司B公司B表示较强的倾向于社会表现。2.6衡量和选择融资方案的原则2.6.1修订后的6R模型：测量原则6R模型可用于评估特定供应链方案对参与企业的影响。SCF之前的公司A（B）SCF之后的公司A2.6衡量和选择融资方案的原则2.6.2选择原则为了制定有效的供应链融资战略，DeBooth等人（2015）提出了成功长期整合供应链金融到公司的几个基础原则:协同原则：这一原则植根于供应链关系领域，强调互惠互利。可行的供应链金融战略应使所有利益相关者受益（以帕累托效应为例）。否则，它可能是短暂的。以消费者为中心的原则：这一原则反映了整个供应链的绩效，它认识到满足终端消费者不仅能增加下游企业的收入，还能增加上游实体的订单量，从而提高整个供应链的效率。2.6衡量和选择融资方案的原则2.6.2选择原则自上而下的原则：示范性供应链金融战略需要高层领导坚定不移的承诺，确保从公司最高层（如首席执行官）一直到运营层的一致性。衡量原则：本质上是自上而下原则的操作化，衡量原则确保企业目标的实现。稳健的自上而下战略需要相应的指标（关键绩效指标，KPI）。2.6衡量和选择融资方案的原则2.7总结供应链上的四类“流”:产品流：包括货物从供应商到客户的流动。资金流：包括供应链中的交易、付款和信用。信息流：包括供应链中不同实体之间的数据交换。风险流：指供应链内部风险的管理和转移，包括财务风险。供应链融资类型:运营型SCF：关注短期流动性和现金流。战术型SCF：使财务与供应链战略保持一致的中间级别。战略型SCF：长期规划，专注于价值创造、可持续性和客户服务。供应链金融的利弊:优点：改善现金流，降低风险，加强供应链关系，提高响应能力和可靠性，增强社会责任。缺点：可能损害信用评级、实施复杂、过度依赖SCF的风险。2.7总结供应链金融效应:财务绩效影响：恢复营运资本，投资回报。供应链绩效影响：风险缓解，响应能力，研发，可靠性，关系建立。社会绩效效应：责任与声誉提升。测量和选择SCF的原则:协同原则：关注供应链内的互利关系。以消费者为中心的原则：协调整个供应链以满足最终消费者的需求。自上而下的原则：确保最高管理层对一致实施的承诺。衡量原则：强调需要准确的度量和KPI，以使行为与企业目标保持一致。2.8练习2.8.1练习题1.供应链的四个基本流是什么？2.供应链金融如何潜在地帮助降低供应链中的风险？3.列出了供应链金融的三个优点和两个缺点。4.哪项原则强调最高管理层对一致的SCF实施的承诺？5.供应链金融方案如何提高供应链透明度？6.为什么在供应链中处于支配地位的公司可能会倾向于牺牲一些利润？7.描述了供应链金融战略中协同原则的重点。8.供应链金融如何潜在地影响企业对终端