基于哈佛分析框架的海天味业财务分析

第第I页共21页摘要本文主要研究基于哈佛分析框架下的海天味业财务分析，通过研究海天味业的财务状况得到海天味业的经营状况和现存问题，从财务数据中找出最适合企业经营发展的对策，针对问题提出解决措施和优化建议。通过查找各种资料和文献找到企业近年来的财务数据以及企业财务年报进行分析，得出结论。整合各种资料和得出的结论对企业提出优化建议以及优势保持措施。选择海天味业作为典型案例，首先介绍了海天味业公司的基本情况，然后了解海天味业近年来的财务报表与数据,深入分析和研究财务数据以及公司经营状况，对海天味业公司的发展提出建议与改善措施。关键词：海天味业；财务分析；哈佛分析框架AbstractThispaperprimarilyinvestigatesthefinancialanalysisofHaitianFlavouringbasedontheHarvardanalyticalframework.BystudyingHaitianFlavouring'sfinancialstatus,thepaperaimstounderstandthecompany'soperationalconditionsandexistingissues.Itseekstoidentifythemostsuitablestrategiesforcorporatedevelopmentfromfinancialdataandproposessolutionsandoptimizationsuggestionsfortheidentifiedproblems.Theresearchinvolvescollectingvariousmaterialsandliteraturetofindthecompany'sfinancialdataandannualfinancialreportsfromrecentyearsforanalysis,leadingtoconclusions.Thepaperintegratesvariousmaterialsandconclusionstoofferoptimizationsuggestionsandmeasurestomaintainthecompany'sstrengths.HaitianFlavouringisselectedasatypicalcasestudy.ThepaperfirstintroducesthebasicsituationofHaitianFlavouringCompany,thenexaminesthecompany'sfinancialstatementsanddatainrecentyears,delvesintotheanalysisandresearchoffinancialdataandthecompany'soperationalstatus,andproposessuggestionsandimprovementmeasuresforthedevelopmentofHaitianFlavouringCompany.Keywords：TianjinHaitianFlavouringCo.,Ltd.;FinancialAnalysis;HarvardAnalyticalFramework 目录TOC\o"1-3"\h\u7914第1章绪论 1120151.1选题背景 1293291.2选题目的和意义 1105721.2.1选题目的 1107891.2.2选题意义 1314021.3国内外文献综述 223971.3.1国内研究现状 2123381.3.2国外研究现状 320131.4论文的研究内容与研究方法 434671.4.1研究内容 4171191.4.2研究方法 419063第2章相关概念及理论基础 533032.1相关概念 525952.1.1哈佛分析框架简述 551742.1.2财务分析简述 5169802.2理论基础 576572.2.1哈佛分析框架理论 5144802.2.2财务分析理论 5730第3章海天味业公司概况及财务现状 6117603.1公司简介 6175993.2海天味业财务现状 622093第4章哈佛分析框架下海天味业财务分析 713144.1杜邦分析 7240214.2偿债能力 8135974.3营运能力 1062234.4盈利能力 11194654.5发展能力 134000第5章海天味业的财务分析结果评价 141142第6章哈佛分析框架下海天味业发展的启示建议 1549416.1研究启示 15230896.2相关建议 1514589第7章研究与展望 1564297.1研究结论 16323517.2研究展望 163112参考文献 16第1章绪论1.1选题背景财务分析是根据企业的财务报表等资料数据，运用一系列专门方法，系统评估分析企业财务状况、经营成果和企业未来发展潜力的经济活动。每个企业都需要进行财务分析，它是企业经营管理中不可缺少的活动。进行财务分析，财务分析者和管理人员可以得到精确的财务数据从而优化资源配置，提高经营效率‌。利用专门的方法去分析企业的经营效果，推动企业制定标准不断发展。海天味业是我国历史悠久且著名的传统\t"/item/%E4%BD%9B%E5%B1%B1%E5%B8%82%E6%B5%B7%E5%A4%A9%E8%B0%83%E5%91%B3%E9%A3%9F%E5%93%81%E8%82%A1%E4%BB%BD%E6%9C%89%E9%99%90%E5%85%AC%E5%8F%B8/_blank"调味品生产企业，产品包括了酱油、\t"/item/%E4%BD%9B%E5%B1%B1%E5%B8%82%E6%B5%B7%E5%A4%A9%E8%B0%83%E5%91%B3%E9%A3%9F%E5%93%81%E8%82%A1%E4%BB%BD%E6%9C%89%E9%99%90%E5%85%AC%E5%8F%B8/_blank"蚝油等多种品种丰富的调味品，走进了千家万户，近年来也在传承中不断创新。海天味业在1944年转制成功，成为全球的专业大型\t"/item/%E4%BD%9B%E5%B1%B1%E5%B8%82%E6%B5%B7%E5%A4%A9%E8%B0%83%E5%91%B3%E9%A3%9F%E5%93%81%E8%82%A1%E4%BB%BD%E6%9C%89%E9%99%90%E5%85%AC%E5%8F%B8/_blank"调味品生产企业。海天味业作为我国知名的食品制造业企业，自成立以来，一直保持高质量的产品与深入人心的品牌影响力，在调味品行业中处于龙头地位。对海天味业的财务分析有利于调味品领域的发展与社会的发展，对于企业进步有非常重要的意义。‌基于上述背景，本论文运用案例分析方法和文献研究法，深入分析基于哈佛分析框架的海天味业财务状况，找出其中存在的财务管理问题，根据财务分析提出建议与解决措施。1.2选题目的和意义1.2.1选题目的哈佛分析框架从会计分析、财务分析、前景分析和战略分析四个部分，来多维度多角度专业评价分析公司的财务状况和经营成果。用哈佛分析框架下的财务分析对海天味业进行评估，能够更加透彻的了解其财务现状是否健康，其中包括偿债能力、盈利能力、运营效率以及现金流状况等关键财务指标。哈佛分析框架的重要组成部分是战略分析，它综合关注企业的内部资源和外部环境，以及企业的竞争战略。通过研究海天味业的发展战略，可以揭示其市场定位、产品线扩张、成本控制等策略如何影响其财务表现。这有助于理解海天味业在竞争激烈的市场环境中如何保持领先地位，并为其未来的战略决策提供财务依据。1.2.2选题意义哈佛分析框架作为系统全面的一种财务分析方法，财务分析是哈佛分析框架中的重要部分，通过财务数据评估以前和现在的经营成果，计算海天味业关键财务比率，对企业的盈利能力、偿债能力、运营效率以及成长能力进行全面评估，得出海天味业的领先优势以及存在问题的方面。可以进一步丰富哈佛分析框架下的财务分析研究体系，为后续学者的相关研究提供案例。管理者和投资者通过财务分析得到企业经营状况，细致深入了解其经营成果、财务状况和未来发展潜力，从而做出可以获利的投资经营决策。本文使用哈佛分析框架下的财务分析获取数据，使投资者正确科学评估企业的偿债能力、盈利能力和营运能力，选择具有良好发展前景的投资项目，财务分析能够帮助企业管理者了解企业的经营状况，发现公司经营中存在的问题，然后采取措施制定企业标准，改善公司管理现状，提高经济利益。1.3国内外文献综述1.3.1国内研究现状谢琨，樊允路，李国俊（2020）哈佛系统为评估公司未来业绩的可持续性提供了一种全面而科学的方法。该系统可以预测企业未来的经营改善潜力，提高财务战略与发展战略的融合度，为管理者提供决策指导和依据。吴伟，唐东升（2021）分析对象为财务数据资料背后的商业行为和会计主体非财务报表本身。随着财务分析的日益复杂，需将先进的理论和分析方法结合起来。这一发展大大提高了财务分析的指导价值，从而为实际决策过程提供了更好的指导。叶晓燕（2022）该框架是财务分析模型的一种新方法。它以传统的财务分析框架为基础进行改进，使其更加科学和系统。通过这些改进，我们可以更准确地预测企业的战略方向、财务业绩和增长潜力。其最终目的是为使用企业财务报告的所有用户提供更准确可靠的财务信息。张肖梅（2022）与主要关注财务数据的传统财务报表分析相比，哈佛分析框架的视角更为宽广。不仅考虑财务和非财务因素，还关注内外部环境，为做出准确、完整的信息奠定基础。张晨，于斯齐，肖文娟（2022）哈佛框架采用科学的方法，通过对前景、战略、财务和会计这四个关键领域的着手对企业进行分析。其中财务主要考察资产质量、盈利能力和现金流以支持财务信息的完整性和准确性。此外，结合会计估算和政策对于全面评估公司也至关重要，仅仅依靠对数字数据的分析是不够的，因为它无法全面反映经营环境。曾西勤（2023）哈佛分析集成了各种财务分析技术。利用该技术对H生物进行财务研究，可以清晰地了解我国医疗美容行业的现状，并为其发展提供指导。作为一种权威的分析方法，该方法在学术界享有很高的声誉。李烨（2023）哈佛大学的研究人员提出这一系统，它不同于传统的财务分析方法，它包括四个步骤，通过各种因素对公司的财务状况进行深入分析，并在此基础上对未来的发展做出调整，以提高公司的竞争力。黄珂苹（2023）结合其发行的财务年报等数据，依据哈佛分析框架，全面综合分析该企业战略、会计、前景、财务四个方面的内容，了解企业在经营过程中所存在的劣势不足和优势，并针对不足改进方法，进而为相关同行提供宝贵的改善措施和建议。侯小姮（2024）哈佛分析框架是传统财务报表分析方法的替代方案。与主要关注资产负债表数据的传统方法不同的是，哈佛分析框架巧妙地将定量和定性分析结合起来，对整个会计系统进行整体评估。它将会计系统置于分析的中心，然后分析公司的外部环境、会计环境和公司战略。这种全面细致的方法揭示了公司财务报表和业务活动的内在含义。徐健童（2024）哈佛分析系统超越了只关注历史财务数据的局限，强调从战略角度评估公司的内外部环境、竞争优势和长期发展机会。这种综合方法使财务分析更加全面、细致，为可持续发展奠定坚实基础。郝欣宇，徐江（2024）对企业的经营状况进行全面系统的分析，使用哈佛分析框架这个科学工具，对日常经营中出现的问题提出针对性策略建议，从而希冀提高企业的经营水平和经营效率。并期望提供相关的借鉴经验，为同行业公司经营发展和促进整个行业有序、健康的发展贡献力量。雷凡（2025）哈佛分析框架提供了一种分析财务数据的整体方法。从更广阔的战略角度出发，整合各种要素，避免了只看表面问题而不考虑根本原因的陷阱，使得财务分析的完整性、准确性都大大提高。冯立威（2025）哈佛分析进行了深入分析，包括战略、会计、财务和前景性分析。结果表明，该公司取得了显著的经营业绩。但是也发现了一些挑战，根据分析结果，提出了有针对性的建议，促进公司的稳步发展。这些建议将成为该公司战略选择的基础，并帮助其选择发展道路。罗嘉雯（2025）哈佛学者提出哈佛分析框架这一全面科学的财务分析方法，它不仅分析企业的财务因素而且也提到了企业的非财务因素——前景和战略，与传统财务分析的片面分析对比而言，它可以提出更加科学全面的分析。从企业角度出发，科学有效的的财务分析有利于管理者掌握企业财务状况，为决策提供有力的依据。1.3.2国外研究现状Padovan,M.P.;Nogueira,F.F.;Ruas,F.G.;Rodrigues,A.C.C.;ArcoVerde,M.F.（2021）基于自然生态系统多样性的复杂农林复合系统（AFS）对于恢复退化区域至关重要，它将生物多样性保护与食品生产相结合，从而最小化恢复成本。已经表明，财务分析可能有助于促进农林复合系统的恢复和农村地产的环境合规性，通过财务预测系统，允许在生态恢复过程中产生具有正财务平衡的产品。YingLi（2022）为了更好的应对未来的企业风险，通过科学的财务分析，得到全面精准的财务数据，改善企业的经营策略。管理者需要从新视角分析财务报表,将财务报表分析结果与公司战略计划完全结合,从而提升公司的未来发展潜力,促进公司可持续发展。因此,基于哈佛分析框架对企业财务报表进行分析,是改善格力电器及相关行业公司发展和调整发展方向的必然举措。XixiGu（2023）近年来，在物流运输行业快速进步的背景下，顺丰控股在该行业表现出了强大的优势和潜力。在哈佛分析框架下，对SF控股的财务状况进行了初步分析，并对其做出了客观评价。从战略、会计、财务、前景等角度，不断加深对公司财务、运营等方面的理解，探索顺丰控股未来业务发展的路径。ZihanHe,YichangHuang（2024）哈佛分析框架是由Palepu等人建立的是一个全面财务分析工具，具有整合金融和战略的重要作用。相较于传统财务分析，在哈佛分析框架下的财务分析则更显成熟，不仅可以全面综合掌握企业经营状况。而且可以找出其优势方面能改进的部分，帮助企业在经营方式中找出更科学合理的措施，提高经济效应。JiajiaLiao（2024）通过研究发现，企业需要运用财务分析来找出经营存在的问题，提出问题并解决问题。不能再继续沿用传统财务分析工具，需要使用哈佛分析框架对企业进行综合分析，从多个角度分析评估，高层管理者可以通过多维度的财务数据做出更好的决策和管理，帮助企业深入了解自身的竞争优劣势和存在问题。\t"/https/77726476706e69737468656265737421fbf952d2243e635930068cb8/kcms2/article/_blank"XiaomanZheng（2025）以恒大集团为例子，研究多元化企业战略转型中的财务风险,用恒大集团过去十年的重要财务分析数据来识别和分析财务风险,并规避风险。仔细分析研究恒大集团在多元化战略转型过程中的财务风险，以及内部成因和外部成因。1.4论文的研究内容与研究方法1.4.1研究内容本文主要研究基于哈佛分析框架下的海天味业财务分析，通过研究海天味业的财务状况得到海天味业的经营状况和现存问题，从财务数据中找出最适合企业经营发展的对策，针对问题提出解决措施和优化建议。1.4.2研究方法（1）案例研究法本文以海天味业企业作为典型案例，首先叙述海天味业的基本情况，然后了解海天味业近年来的财务报表与数据,深入分析和研究财务数据以及公司经营状况，对海天味业公司的发展提出建议与改善措施。（2）文献研究法通过使用中国知网等相关财经网站查找专业文献进行阅读与分析，在各种财经网站上搜索海天味业的年度报表并通过专业工具进行分析得出需要的数据，阅读相关企业论文来分析数据以此提高论文的准确性。第2章相关概念及理论基础2.1相关概念2.1.1哈佛分析框架简述哈佛分析框架来源于哈佛大学，提出应将重点放在公司的战略上，因为公司的战略是否与未来的业务发展相一致至关重要。因此，企业财务分析被划分为四个模块：战略、会计、财务和前景。这四个模块的地位相同，可以确保分析全面。哈佛分析框架不仅保证了数据分析的可能性，还为公司的未来发展提供了预测，预测潜在风险并制定相应的对策。哈佛分析框架使企业财务分析更加系统和完整。2.1.2财务分析简述财务分析是哈佛分析框架的核心内容，专注于对关键财务比率变化的深入分析。对这些比率进行分析，可以更加深入直观了解当前公司财务经营状况，为公司进一步优化提供数据支持。通过横向纵向对比，有助于揭示企业面临的问题。财务分析师是整个框架的核心部分，通过分析企业各种财务报表中的比率，进一步揭示企业的整体盈利能力、偿债能力等关键指标，帮助研究人员更好地理解企业的运营状况。2.2理论基础2.2.1哈佛分析框架理论哈佛分析框架由三位美国学者共同提出以弥补传统财务分析方法的局限性，从多个角度维度进行分析。财务信息在哈佛分析框架中，战略、会计、财务和前景这四个核心要素的基础之上建立起财务分析，形成了一个循环往复相互联系的分析体系，可以帮助企业建立科学的战略体系。2.2.2财务分析理论利用在日常经营过程中产生的会计报表和财务数据全面分析企业的各种财务活动，投资融资活动，为企业内部信息使用者和外部信息使用者提供战略决策和财务信息。在分析过程中运用各种数据和财务工具分析出企业的各种经营情况，如现金流量表资产负债表和利润表等，从而提出优化建议和改进措施。第3章海天味业公司概况及财务现状3.1公司简介作为我国调味品行业的著名企业，海天味业以其专业的生产制造水平和独特的调料风味享誉全国，多年来代代相传。海天味业目前生产多种调味品，可以满足了国人的需求。公司宣言为“传扬美味事业，酿造美满生活”，海天味业始终坚持现代化生产方式，引进多条世界领先的全自动包装生产线和行业领先的国家实验室，按照标准坚守食品安全。不仅一直在传统酿造工艺进行传承和创新，还建有超大规模的发酵大罐和玻璃晒池，专门为酿晒高品质酱油提供场地。致力于打造全世界领先的调味品生产基地。3.2海天味业财务现状图3.1海天味业2024第三季度资产负债构成图（单位：亿）季报财务数据中海天味业在流动资产占总资产比例为78.21%，高于非流动资产的比例，说明海天味业可能现金高意味着企业管理效率低，业务以预收货款为主，公司资产负债率较低，财务风险很低。对上游下游产业链话语权都较强。存货和应收账款高到一定程度可能会产生坏账即海天味业产生坏账几率很小，流动资产占总资产的比例通常在30%-60%之间比较合理，维持合理的流动资产比例有利于保证企业的流动性来应对短期债务和运营需求，又不会因为过度持有流动资产而损失投资利益和资金使用效率。流动负债占总负债的比例93.42%，但总负债比总资产少很多现金储备很足，财务状态很平衡，在交易过程中立于高位，短时间内不会出现财务恶化情况。表3.1海天味业2024第三季度利润表（单位：亿）财务指标净利润毛利率营业总收入营业收入营业总成本营业成本营业利润净利润金额48.2936.78%203.99203.99150.52128.9556.7148.29数据来源：同花顺F10财务数据中营业总收入为营业收入203.99亿元说明企业的主要业务比较集中拥有较高的盈利能力，海天味业依靠调味品的销售为主要业务和盈利业务，企业依赖该业务，经营策略主要为调味品的经营售卖和发展。本期毛利率36.78%,主营获利能力保持稳定。第4章哈佛分析框架下海天味业财务分析4.1杜邦分析杜邦分析是一种经典方法，运用多种不同且重要的财务比率之间的关系，综合分析企业经营现状。其最早由美国杜邦公司提出。杜邦分析法从财务角度分析，主要用于评价股东权益回报水平和公司盈利能力。有利于全面深入的分析比较企业经营业绩状况。表4.1海天味业杜邦分析各项指标年份2020年2021年2022年2023年2024年第三季度总资产周转率0.840.80.760.680.55销售净利率28.11%26.69%24.22%22.97%23.67%净资产报酬率36.13%31.63%25.52%20.49%16.63%权益乘数1.481.451.271.311.24数据来源：同花顺F10根据杜邦分析数据在2020到2022期间总资产周转率维持在一个稳定的数字在0.8附近，2022到2024期间总资产周转率持续下跌到0.55，说明海天味业的资产周转速度变慢，销售能力下降，是因为经济大环境的原因，反映了企业资产的利用效率和管理质量。正常来说数值高的情况下企业资产利用效率也会越高。海天味业面临原材料的价格上涨以及消费动力不足，总资产的逐年上升但是净利润未实现同步增长，在多重原因的作用下导致近几年的下降。销售净利率一直是下降趋势直到2024年略有回升，根本原因是由于宏观经济的变化，消费者对健康的追求和价格敏感消费者，原材料成本的增加以及环保政策的要求更加完善。净资产报酬率大幅下跌从2020年的36.13%的行业顶尖水平到2024年的16.63%，因为企业的存货积压，净利润下降，盈利能力减弱市场竞争加剧。权益乘数五年间保持平衡状态，说明资产负债率水平稳定状态。4.2偿债能力偿债能力是指企业偿还负债的能力，包括长期偿债能力和短期偿债能力。这涉及到企业使用其资产来支付各种债务，包括贷款、应付账款等。偿债能力反映了企业财务是否健康，也反映了企业能否准时偿还债务和经营能力，从而维护企业的信用和财务稳定。主要有\t"/item/%E5%81%BF%E5%80%BA%E8%83%BD%E5%8A%9B/_blank"流动比率、\t"/item/%E5%81%BF%E5%80%BA%E8%83%BD%E5%8A%9B/_blank"速动比率、\t"/item/%E5%81%BF%E5%80%BA%E8%83%BD%E5%8A%9B/_blank"现金比率、\t"/item/%E5%81%BF%E5%80%BA%E8%83%BD%E5%8A%9B/_blank"资本周转率、\t"/item/%E5%81%BF%E5%80%BA%E8%83%BD%E5%8A%9B/_blank"清算价值比率等。下面将通过计算分析海天味业的偿债能力表4.2海天味业杜邦分析各项指标年份2020年2021年2022年2023年2024年第三季度流动比率2.672.914.013.444.92速动比率2.432.673.653.134.56保守速动比率2.432.673.653.134.56产权比率0.470.420.270.330.21资产负债率31.72%29.51%21.07%24.44%17.02%数据来源：同花顺F10图4.1海天味业杜邦分析各项指标偿债能力的相关公式有：流动比率=流动资产/流动负债，速动比率=速动资产/流动负债，资产负债率=负债总额/资产总额，产权比率=负债总额/股东权益总额，保守速动比率=(现金+短期证券+应收账款净额)/流动负债×100%。流动比率可以衡量企业短期偿债能力，数值越高说明企业偿还短期债务能力越强，通过流动资产和流动负债的比值来反映。一般要求是要在2以上，越高越好，代表短期在还债上没有压力。海天味业从2020年的2.67到2024的4.92，说明流动资产与流动负债的比例在逐年增大，企业的偿还债务能力一直在提升，远远超过2倍的安全界限。速动比率是更严格的评估分析企业内部能用来偿还债务的资金，计算过程中排除存货库存更真实的反应企业如今的偿债能力，它补充了流动比率的不足，在数据上得到更加精准贴近公司现状的数据分析，得到更有意义的比率，海天味业的速动比率逐年上升显示了极强的偿债能力，作为调味品行业的龙头企业它的数据指标十分优秀。保守速动比率与速动比率的数值近年来保持不变，与速动比率只扣除流动资产里的存货不同的是保守速动比率更加保守，其扣除了存货应收帐款净额和待摊费用等项目，由数据得知，海天味业的应收账款和待摊费用少。应收账款少是因为海天味业利用自己的龙头地位，一直使用先款后货的销售模式，占用上游下游企业的货款，所以预收账款多，企业的现金流入多。产权比率从2020年到2024年数据持续下降，从0.47到0.21，在2023年数值略有回升，产权比率下降有可能是因为企业盈利和融资导致，海天味业近几年的利润有所下降，其产权比率下降重要原因之一是因为在2024年企业为了改变市值缩水和业绩下降的现状实行海外融资的战略，即使现金储备非常充足，这一举动也为整个行业带来了深远的影响。资产负债率从2020年的31.72%到2024的17.02%。资产负债率是衡量企业的重要指标颇受股东重视，主要反映企业财务杠杆，资产占负债的比例。正常来说，资产负债率越低越好，负债越少，财务状况越健康，负债率高的情况下企业风险会很大，一旦收入降低债务偿还不上企业会面临违约风险。海天味业的资产负债率逐年降低说明企业财务风险小，财务状况健康，信誉度会提高容易筹集到融资和增加贷款额度。但是也有局限性，保持越低的比率，闲置资金多不利于投资和企业的长期发展，会有机会成本负担。总的来说海天味业的偿债能力很强且一直保持优秀状态和行业顶尖水平，这意味着海天味业在未来的运营中能够持续偿还债务和利息，从而保持可持续增长和稳定运营，海天味业公司财务和运营的稳定性高。如果公司能够成功偿还债务，其声誉和财务能力就会大大提高。这种发展有利于海天味业获得外部资本，并有助于降低相关融资成本。公司的抗风险能力强，面对外部挑战和经济不确定性，可持续的长期偿债能力使海天味业能够更好地管理风险并保持稳定。长期财务稳健的公司对投资者和商业伙伴更具吸引力，这种吸引力可以提高竞争力和市场份额。4.3营运能力营运能力是企业的运营\t"/item/%E8%90%A5%E8%BF%90%E8%83%BD%E5%8A%9B%E6%8C%87%E6%A0%87/_blank"能力，即企业运用各项资产用来赚取利润的能力。营运能力的财务分析比率包括：\t"/item/%E8%90%A5%E8%BF%90%E8%83%BD%E5%8A%9B%E6%8C%87%E6%A0%87/_blank"存货周转率、\t"/item/%E8%90%A5%E8%BF%90%E8%83%BD%E5%8A%9B%E6%8C%87%E6%A0%87/_blank"应收账款周转率、\t"/item/%E8%90%A5%E8%BF%90%E8%83%BD%E5%8A%9B%E6%8C%87%E6%A0%87/_blank"营业周期、流动资产周转率和\t"/item/%E8%90%A5%E8%BF%90%E8%83%BD%E5%8A%9B%E6%8C%87%E6%A0%87/_blank"总资产周转率等。上述比率反映了企业运营中资金周转的情况，折射出企业对经济\t"/item/%E8%90%A5%E8%BF%90%E8%83%BD%E5%8A%9B%E6%8C%87%E6%A0%87/_blank"资源管理的能力和运用是否高效。\t"/item/%E8%90%A5%E8%BF%90%E8%83%BD%E5%8A%9B%E6%8C%87%E6%A0%87/_blank"企业资产周转得越快其流动性就越高，使得企业\t"/item/%E8%90%A5%E8%BF%90%E8%83%BD%E5%8A%9B%E6%8C%87%E6%A0%87/_blank"偿债能力增强，资产获取利润的速度加快。表4.3海天味业营运能力指标时间20-12-3121-12-3122-12-3123-12-3124-09-30总资产周转天数(天)428.7452.6473.7531.2492.6存货周转天数(天)53.3050.7850.4756.2747.43应收账款周转天数(天)0.3470.7021.7183.0163.181总资产周转率(次)0.8400.7950.7600.6780.548存货周转率(次)6.7557.0897.1336.3985.693应收账款周转率(次)1037512.7209.5119.484.88数据来源：同花顺F10图4.2海天味业营运能力指标折线图营运能力是反映公司有效利用资源创造利润能力的重要指标。它显示了公司利用资产创造收入和利润的能力。本文将研究几个关键比率的数据，如总资产周转天数、存货周转天数、应收账款周转天数、总资产周转率、存货周转率和应收账款周转率。总资产周转天数是是指企业完成一笔投资所需的时间，也就是资产从购买到产生一定的经济效益所需的时间。这个指标能够帮助企业评估其资产经营效率，帮助企业发现存在问题并提高自身的效率。从2020年到2024年即428.7天到492.6天，总体呈现上升趋势，但总资产周转率从2020年的0.840到2024年的0.548，一直呈现下降趋势，是因为近几年海天味业的现金留存量大，导致总规模随之增大，但现金周转率低，营业收入和利润由于内外部多种因素产生下降趋势，最终使得总资产周转率下降。存货周转天数在50天上下徘徊，存货周转率在2020到2022年基本维持平衡在7/次左右，而到2023年下降到0.678/每次，24年也持续下降因为食品添加剂在网络上的舆论持续发酵，消费者趋向纯天然的调味品，虽然总体有升有降但总体上保持稳定高水平，在调味品行业具有稳定优势，企业存货管理效率高。应收账款周转天数五年间在上下波动最终回到3，天数越短资金收回越快。应收账款周转率从2020年的1037到2024年的84.88大幅度下降，周转率越高说明企业应收账款的收回越快，拥有更强的资产流动性，大幅下降说明海天味业资产流动性变弱，应收账款收回速度变慢，从2020年到2023年应收账款周转率均为几百上千说明企业的应收账款极少，与销售模式有关。总的来说，作为调味品行业的龙头企业，海天味业过去中一直保持着较高的收益，但近年来增长速度有所放缓。该公司凭借其品牌的强大影响力和成功的商业模式在该行业占据主导地位。然而海天味业面临着市场竞争加剧和原材料价格波动的挑战。展望未来，海天味业需要优化产品系列，提高运营效率，以应对市场变化和竞争压力。4.4盈利能力盈利能力代表企业赚钱的能力，通常也叫企业的资本或资金增值能力，反映了企业在一个会计年度或者一个会计周期赚取利润的能力，盈利能力越强企业实力越强。通常在正常的营业状况下进行分析，得出的结论更有代表性。主要包括净资产收益率，净资产收益率，总资产收益率，毛利率净利率等重要指标。下面将具体分析：表4.4海天味业盈利能力指标盈利能力指标20-12-3121-12-3122-12-3123-12-3124-09-30净资产收益率(加权)(%)36.1331.6325.5220.7216.68净资产收益率(扣非/加权)(%)34.8630.4824.5719.87--总资产收益率(加权)(%)23.6121.2218.4115.5712.98毛利率(%)42.1738.6635.6834.7436.78净利率(%)28.1226.6824.2222.9723.67数据来源：同花顺F10图4.3海天味业盈利能力指标折线图净资产收益率代表企业股东权益的收益水平，可以了解企业运用自有资本的效率，净资产收益率越高代表股东收益水平越高。该指标可以衡量股东资金使用效率，显示出公司资本获得净收益的能力。海天味业从2020年的36.13%到2024年的16.68%，其中因为2022年“双标门”事件的出现更加剧下降，具体指的是调味品出口国外与国内的标准不同，引起国内消费者的热议，未及时推出纯天然无添加的调味品在行业竞争中失去了先机。餐饮行业的低迷，也使得调味品销售收入下降。总资产收益率也在逐渐下降，从2020年的23.61%到2024年的12.98%，全球经济环境的持续低迷，增加了消费者的储蓄意愿，购买力下降，企业未抓住线上销售渠道的拓展，发展缓慢最终导致数据下降。毛利率在2020年为42.17%，2021到2023年略有下降，2024年回升到36.78%因为公司经营策略发生改变，进行价格调整和成本控制，是否能保持上升趋势还具有不确定性。净利率从2020年的28.12%到2024年的23.67%，呈现下行趋势。主要原材料大豆和白砂糖价格上升，2022年底大豆价格更是比2019年底价格上升40%。但目前有所缓解，因为原材料价格呈现周期性波动会逐渐降低。总的来说，根据表格分析，海天味业盈利能力呈现下降态势。这早已引起管理层注意，企业管理层正在加强管理，与时俱进的做出适合现代化发展的销售策略与公司发展战略。4.5发展能力发展能力又叫成长能力，是指企业扩大规模、增强实力的\t"/item/%E5%8F%91%E5%B1%95%E8%83%BD%E5%8A%9B/_blank"潜在发展能力。企业发展能力可以为管理者提供企业未来发展优劣势，降低企业风险。为内部信息使用者决策提供参考资料，有利于外部投资者选择企业。分析发展能力其中包含如下关键指标：营业总收入，毛利润，归属净利润，扣非净利润，营业总收入同比增长，归属净利润同比增长，扣非净利润同比增长等。表4.5海天味业发展能力指标发展能力指标20-12-3121-12-3122-12-3123-12-3124-09-30营业总收入(元)227.9亿250.0亿256.1亿245.6亿204.0亿毛利润(元)96.11亿96.67亿91.38亿85.31亿75.04亿归属净利润(元)64.03亿66.71亿61.98亿56.27亿48.15亿扣非净利润(元)61.77亿64.30亿59.66亿53.95亿46.15亿营业总收入同比增长(%)15.139.712.42-4.109.38归属净利润同比增长(%)19.614.18-7.09-9.2111.23扣非净利润同比增长(%)21.514.09-7.22-9.5711.14数据来源：同花顺F10图4.4海天味业发展能力指标营业总收入从2020年到2022年呈现增长态势到256.51亿元，到2023年下降为245.6亿，到2024年持续下降，营业收入主要是企业销售商品或者提供劳务服务的收入，它的下降与上升反映了企业在市场的销售情况与竞争力，通过数据得出海天味业在2020到2022年的市场销售情况表现良好，从2023年以后有下坡趋势，该指标能直观的表现出企业的盈利能力与成长性。毛利率是指企业销售产品后留下的毛利润占销售收入的比例，即销售完货物后扣掉成本还剩下多少。海天味业毛利率从2020年的96.11亿元到2024年75.04亿元，总体数据一直在下降，虽然仍在行业龙头位置，但所带来的财务风险不容小觑。企业赚钱能力在下降。企业曾在招股书上写道是因为行业“价格战”的持续加剧以及原材料价格的不断上涨作为一个大规模的食品制造业，原材料需求量也是巨大的，因此毛利率下降是必然趋势。归属净利润与扣非净利润也在一直下降。近年来，营业总收入同比增长在2023年首次出现负增长，在2024年有所回升。归属净利润同比增长和扣非净利润同比增长在2022年和2023年都是负增长在2024年有所回升到11%左右。根据以上图表可以看出，海天味业的各指标增长率在2020年与2022年大部分为正值，表明了企业在市场上具有良好的前景在同行中的强大竞争力。但是其毛利率与营业总收入在近几年皆是下降趋势，想要扭转这一劣势企业必须拓展线上销售模式紧跟时代，必须进行多产品开发和纯天然产品开发，符合时代消费理念。海天味业可以通过改进生产方式、减少浪费和提高设备利用率来降低生产成本，并减少不必要的成本。从削减不必要开支来说，可以减少不必要的运营成本，如办公成本和差旅成本。在人力资源方面可以进行人员优化。公司可以开发新产品或改进现有产品，以满足市场需求并增加价值。市场方面可以扩大市场范围，吸引新的客户群。第5章海天味业的财务分析结果评价根据上述对海天味业财务数据的全面分析与相关重要指标如杜邦分析、偿债能力分析、营运能力分析、盈利能力分析、发展能力分析，可以得出海天味业一直以来的经营状况和财务状况。资产周转速度变慢，销售收入下降，企业资产管理质量下降，要加强管理。销售净利率一直下降但2024年有所回升，净资产报酬率大幅下跌，因为企业库存商品多利润下降，营业收入下降。企业的偿还债务能力一直在逐年提升，还债能力极强，暂无还债方面的风险，现金储备充足。营运能力和盈利能力在下降，管理层要调整公司策略，赢得消费者信赖做出更好的业绩。发展能力略有下降，是因为竞争的不断加剧，相关企业的竞争导致上下游议价能力变弱。总的来说其整体财务结构稳健，收益与行业趋势和市场条件的波动密切相关，海天味业拥有可持续增长的能力。在资金流动性方面，公司拥有充足的资金，管理者可以根据财务情况对公司资产和现金进行合理的战略分配，这可以为公司提供巨大的财务灵活性和增长潜力，会使公司能够有效应对市场不确定性的风险。应收账款水平较低，反映出公司有能力维护与客户、上下游的的销售关系。为了应对市场变化，持续改进库存管理非常重要，存货积压将带来巨大风险。随着生产和销售的增加，库存也必须加强管理水平，以保持库存商品平衡状态。面对复杂多变的外部环境，其中具体包括行业竞争加剧、客户需求不同、政策法规动态变化等，公司正主动顺应市场变化，通过优化资产配置、增强创新能力、拓展销售渠道、提升品牌价值、严控成本质量等多种手段，巩固市场领先地位，实现可持续增长。海天味业也应关注品牌形象受损、内部存货过多、原材料价格波动等潜在风险，以应对未来的风险挑战。这将使公司在市场中创造更大的社会价值，面对新时代的发展也能行稳致远、遥遥领先，并保持其在调味品行业的龙头地位，继续引领行业发展，为社会带来长远利益，做出巨大的经济贡献。第6章哈佛分析框架下海天味业发展的启示建议6.1研究启示作为行业龙头的海天味业要主动求变，顺应时代潮流，创造出纯天然的调味品。加大营销力度，多渠道扩展网上销售途径，严格控制生产过程中的流程与原材料品质等问题，得到消费者的信任。从消费者的角度出发，只有得到消费者的信任，才能在发展的道路上越走越远。大豆等原材料成本控制不了，只有精简企业内部的管理费用、销售费用、制造费用等，提高销售量带来销售收入。6.2相关建议企业应增加研发费用支出鼓励创新，组建专门的人才团队，不断推出与时俱进的新产品用来提高营业收入。增加管理层管理效率，可以适度进行投资或者扩张减少现金储备量，增加现金利用效率。利用如今网络比较火的带货直播模式或者电商渠道，多渠道增加销售途径，不仅仅是使用以往的经销商传统模式，多渠道互相补充，提高企业的收入。重视舆论的作用，把消费者的个性化、多元化、健康需求放在第一位，创新流行产品，从而扩大了产品在市场的风靡，了解不同年龄段消费者的需求。坚持国内外产品标准相同，维护品牌的信誉，及时根据市场情况调整公司的短期策略，在保证产品质量的同时提高生产效率。增加市场覆盖面。根据市场需求和竞争条件调整价格，提高产品竞争力。可以通过加强采购行为、优化生产以尽量减少能耗和浪费、投资科学技术以提高自动化程度以及改善供应链管理来实现。企业必须不断开发新产品或改进现有产品，以扩大市场份额。海天味业正在积极推出新产品、丰富调味品种类，并引入创新的包装解决方案，如可再封袋以保持新鲜度。营造良好品牌形象和加强营销工作，应齐心协力，加强品牌的宣传和营销，以提高其知名度和可信度，从而增强其提高价格的能力。鼓励开发改善健康的产品，公司认识到注重健康的市场正在增长，因此推出了一系列无添加剂产品和植物蚝油，利用"少盐多味"的技术赢得竞争优势。海天味业已成功地将各种健康产品商业化，如有机、低糖、低盐、低脂肪和营养丰富的产品，实现了商品的健康战略。考虑到原材料价格波动、市场竞争加剧、经济不确定性等潜在风险，公司必须继续创新经营策略以有效应对未来的挑战。公司可以利用大数据等智能技术，实现从原材料选择到产品生产完成的流程标准化，以保证产品质量和食品安全。第7章研究与展望7.1研究结论海天味业企业受到外部宏观大环境的影响及多种因素共同作用下导致毛利率、净利率、营业总收入等数据下降，但是经过公司管理层及时调整策略在2024年度有变好趋势。竞争日益激烈的情况下，企业数据渐渐回升直到平稳状态在向前发展是最好的办法，要慎重投资和做出决策，及时预知市场风向，利用在行业的优势地位稳步创新发展，传承好“海天”老字号品牌。多渠道招聘人才，为企业发展贡献新兴动力。海天味业现在正处于积极调整期，作为国民品牌早已深入人心。未来把握行业先机，坚持高质量多元化发展，定能再创企业辉煌，遭受舆论攻击后，快速高效维护企业形象，推动原材料高质量发展，响应国家粮食安全号召和政策，为乡村振兴做出积极贡献。2023年举办活动接受消费者的监督，取得消费者信任。厂区高度自动化节约成本，优先在酱油行业提价，行业影响力巨大，未来海天味业很有可能再创新高。7.2研究展望本文主要研究基于哈佛分析框架下的海天味业财务分析，通过分析得到海天味业的财务现状、经营状况和现存问题，从财务数据中找出最适合企业经营发展的对策，针对问题提出解决措施和优化建议。但数据来源具有局限性和本人能力不足，选取样本不足且实践样本少未与理论相结合，为解决这一不足之处，在未来我会进行更加深入的研究，增加样本数量得到更加客观的数据，进而得到更精准的结论。参考文献谢琨,樊允路,李国俊.Y公司基于哈佛框架的光伏电站项目财务分析[J].财务与会计,2020,第11期,75.吴伟,唐东升.财务分析方法有效性及改进研究——基于科学方法