并购企业的财务风险的识别和防范-以阿里巴巴并购优酷土豆为例

根据数据和图表来看，在并购之前阿里巴巴的Z值基本上处于需要注意的界限内，而在阿里巴巴并购优酷土豆后，阿里巴巴也首次出现了代表风险较大的Z值，这次并购的巨额支出依旧存在很大的影响，在接下来渐渐回升的Z值，也证实了前文所说过的近乎半年时间阿里巴巴才渐渐缓过神来。而在完成这次并购，并且总体数值渐渐回升的情况下，优酷土豆的优势相信会会在接下来几年慢慢提现。阿里巴巴这次并购优酷土豆使用大量的现金进行并购并且造成较大的溢价，给阿里巴巴造成了一定的风险，而Z的数据恰当的证明了阿里巴巴此次出现的财务风险，而整合阶段的Z值的变化也表明整合阶段也会影响导致财务风险。防范措施并购前财务风险防范措施（1）估值风险要注意所有企业在并购前都会进行目标价值估值，而估值的正确性，金额的大小也会直接影响到并购的成功，评价不仅仅包括经营状况，财务情况还需要有战略方针，盈利能力等，还需要设立专门的评价评估模型来进行详细分析，并制定正确的对策。阿里巴巴在这次并购中实行的高溢价是因为对优酷土豆有着较强的信心，以及过高的估价，当然阿里巴巴自身强大的现金流以及强悍的筹资能力也是他们得以实施的关键。但是还是建议企业使用多种估值方式，减少不必要的损失，减少成本，减轻财务成本，防止给企业带来较大的财务负担。（2）降低信息不对称的风险不对称的风险会导致不同程度的估值风险，无论是聘请相关的独立机构，还是自身提早与目标企业进行合作，都可以起到一定的效果，但是并不是这样子就可以万无一失，仍然会有肉眼可见的差距，而这些差距也会对并购产生较大的影响。对于财务报表信息的真实兴需要进行分析，要由专业团队对报表进行分析，也可以拿来跟同一行业的人员进行横向对比，进行相关数据分析。并购中财务风险防范措施此次并购中，阿里巴巴面临的筹集和支付问题，能够成功是因为阿里巴巴自身良好的经营情况和本身拥有大量的现金流，但是对于一般企业来讲，并购中的筹集和支付方式的选择也是十分重要的，哪一步出现差错都有可能会使企业面临财务风险，所以需要提前制定方针和策略。（1）扩大筹资渠道，需要全面的考虑到可能面临的融资风险，这次阿里巴巴的并购采用的全现金支付方式无疑对阿里巴巴造成了偿债的风险，也会使阿里巴巴的财务风险增加。阿里巴巴在2015的现金净流量并不足以支付此次并购案，而提前一年开始筹备也是这次成功实现并购的的原因之一，通过向多家银行筹集，避免阿里巴巴使用过多的自身资金从而导致因为现金不足产生的财务风险，而这也是阿里巴巴良好的经营状况让银行以及各个机构能够借款给阿里巴巴的原因，通过良好的信用扩大融资渠道也是企业减少财务风险的方法之一。（2）防范现金流量的风险对于所有企业来说，当选择现金支付时，一定要有完善的策略和计划，对待并购所需要的资金，需要重点的去筹备，保障有充足的资金来应对并购；在选择支付的方式上，公司应该结合自身，不是所有的企业都是阿里巴巴，企业的支付方式受到很大程度上目标企业的资本结构影响，例如目标企业有高资产负债率并且有不高的流动性，那么可以进行换股的方式，若目标有不良资产，可以使用债转股的方式讲债券变成股权减少现金支付的压力，通过种种支付方式的选择来减少并购后的企业压力。并购的支付方式应当慎重在慎重，要发挥出最大的协同效应来去提高债务支付的比例。而通过后期债务筹资抵扣税务的方式来减少融资所带来的成本。并购后的财务风险防范措施并购最后的整合行为也是影响整个并购成败的关键，并购后的整合是要把所有因素都整合在一起，包括企业文化，企业构造，企业战略方针等等，相辅相成合二为一，这样才能有效实现并购整合，达到1+1＞2的效果。（1）进行有效的财务整合并购后的企业可能会由于所在的行业不同，战略方针不同，经营情况不同，盈利方式不同等等不一样的财务情况而影响企业经营情况，所以财务整合也是不可避免的。并购后双方若是想要发挥出一主一辅的协同作用那么就应该结合研究双方的企业情况，要建立同一模式的财务制度，核算体系以及等等财务原则等，在并购后明确财务部门等责任，确认独立性和特殊性。要创立长短期财务报警机制，对双方合一后的财况进行严格把控，及时研究并调整战略方针。（2）定合适双方的企业战略每个独立的企业都有自身不同的战略方针，而当两者合二为一时，若没有认真严谨的去看待这个问题，就有可能导致战略的冲突，导致并购最后的失败。例如本案例中的阿里巴巴和优酷土豆，一个是电商行业的巨头，一个是视频行业的佼佼者，通过这次合并，将优酷土豆的经营战略实现转移并且补充了阿里的多元化战略，自并购优酷土豆以来，阿里巴巴一直在输出“内容”，着手发展阿里自身的音乐，营业以及体育在内的一些东西，阿里这次并购同样看中优酷土豆在网络视频上的内容，相信网络视频的发展潜力，而对于优酷土豆而言，阿里为其注入大量资源，让其和阿里百川共同配合，为的就是在并购后让阿里和优酷土豆的资源相结合，来获取更多的流量和内容。在制定并购双方共同战略时，首先要重新明确阿里主要业务和次要业务；其次根据市场变化来调整产品或者业务策；由于双方的行业不同，所以要根据主导方阿里巴巴的特点来确定双方的管理经营模式；将双方的核心竞争力进行列举并且重新融合在制定，调整改变战略。结论本文列举通过阿里巴巴并购优酷土豆的具体案例作为代表，进而对并购尝试进行浅显的分析，对于不同企业并购间的风险有了大概的了解认识。本文将并购分为简单的前中后三阶段，列举出每一个并购阶段可能会发生的风险以及给出一些建议性的分析建议，并且从而得到一些粗显的结论。其一就是并购要重视每一个部分，正确精准的估值能够减少因为过高或过低的估值所带的财务风险，科学合理的估值可以减少溢价并且降低成本，要做好精确估值那就应该花费时间采用多种方法。其二并购时的融资风险以及支付风险同样要注意。不同的支付方式，不同的筹资结构都有可能导致企业面临财务风险，需要早早的保障并购资金的齐全，通过多种方式同样可以减少企业财务负担例如股权筹资等；合理的支付方式同样能够降低企业面临风险的程度，所有的一切都应该结合自身的实力。其三在并购后应该重视所有方面的整合，不仅仅的财务方面的整合，同样包括企业战略以及经营结构等方面，每次并购都应该重新进行调整，最合理的优化资源机构，减少因为并购所带来的一起风险。ㅤ参考文献[1]张秋兰.关于企业项目并购中风险控制的思考——以HFJT集团为例[J].当代会计,2018,56(08):23-24.[2]陈久仁.简析企业并购中的风险[J].市场周刊,2015.[3]兰天,郭有钦.当前我国企业海外并购中财务风险的分析与防范[J].现代财经:天津财经学院学报(12期):82-86.[4]厉海淼,李学瑞.简述企业并购中财务风险管控[J].经贸实践,2018(20):107.[5]关钧之.企业并购中的财务风险及规避[C]//2016年第二届今日财富论坛.0.[6]高英.试析企业并购中的财务风险及防范措施[J].商品与质量:学术观察,2013,000(007):P.4-4.[7]潘文磊.浅谈企业并购中财务风险的识别与防范[J].中国总会计师,2012,000(001):115-116.[8]朱加艳.企业并购中财务尽职调查风险探析——基于企业并购案例分析[J].商业会计,2016(12):17-19.王瑶.互联网+背景下互联网企业并购财务风险研究[D].哈尔滨商业大学,2