财务管理知识点

财务管理知识点汇总

第1章总论

一、财务管理的概念

（一）定义

财务管理是组织企龈魔活动（筹资活动、投资活动、营运活动、分配

活动），处理妫多关系（企业同投资人（股东、债权人）、被投资人、

职工、客户、国家、内部各单位、其他方面的经济关系）的一项经济管

理工作。

（二）对象

企业生产经营过程中的资金运动及其体现的经济关系。

制造企业资金运动_（价值运动）____________

货币,固定资金_________„生产—|，成品f结算f货币

资金储备资金资金资金资金资金

»对外投资

IU

采购［生产资料（固定资产）q现销▼

—►«fJ主产一＞产成品竺也工货币

生产对象（原材料等）,赊

佛彳

应收账款

支付职工工资（采购劳动力）税金

股利

重新开始F一个周期

制造企业经营活动基本过程（实物运动）

（三）内容

L筹资管理（是否筹、筹多少、如何筹）

2.投资管理

3.营运管理（货币资金、应收款项、存货、有价证券）

4.分配管理（分配比例、分配方式）

二、财务管理的职能和目标

（-）职能：预测、决策、计划、控制、考核和分析

（二）目标（整体目标）

L利润最大化

优点：企业重视经济效益，在追求产出的同时也重视耗费。

缺点：

（1）没有考虑时间价值

（2）没有考虑风险价值

（3）没有考虑企业的可持续发展

（4）没有考虑利润与投入的资本的关系

(5)没有考虑利润的质量(与现金流量的关系，操纵问题)

2.股东财富最大化

“Pf

t=0

非股份制企业价值计算公式

(1)考虑了时间价值

(2)考虑了风险价值

(3)可以克服企业短期行为

(4)有利于社会财富的增加

(5)只重视企业经济价值，忽视企业存在的其他价值

(6)企业经济价值的实际衡量比较困难

3.企业价值最大化

(三)原则

1.价值最大化

2.风险与所得均衡

3.资源合理配置

4.成本效益原则

5.利益关系协调

6.预见性原贝(J

7.分级分权管理

三、财务管理的环境

(影响财务目标实现的因素)

1.内部环境(管理;夬策)

(1)投资报酬率

(2)风险

(3)投资项目

(4)资本结构

(5)利润分配政策

2.外部环境

(1)技术环境

(2)法律环境：企业组织、税收、财务法律规范……

(3)金融市场环境

(4)经济环境：经济体制、周期、发展水平、政策、市场竞争状况

四、财务管理的代理问题

1.所有者与经营者的代理问题

(1)道德风险(不作为)

(2)逆向选择

方法：监督、激励

2.所有者、经营者与债权人的代理问题

(1)项目替换、高风险投资

(2)稀释债权

(3)转移资产

方法：限制性条款、提前收回借款和拒绝进一步合作

第2章时间价值与风险价值

一、时间价值

(-)单利的计算

1.单利终值：S=P(l+i・n)

2.单利现值：

S

P—

1+，•驾

(-)复利的计算

1.复利终值：S=P(l+i)An=P(S/P,i,n)

2.复利现值：

P二----------二s(1+=S(P/S,z,/7)

(i+iy)

(三)年金的计算

1.普通年金(后付年金)

(1)普通年金终值

偿债基金:

由3普=A・(S/A,i,n)

n力=S粒X/。」.、=100000x1

(5/46%,5)

=100000X―i一=100000X0.1773962

5.6371

=17739.62

则.、为偿债基金系数，

它是普通年金终值系数的倒数。

(2)普通年金现值

P普二4」二I?=A.(P/4i,n)

投资回收:

P*=4•--"+"—=A•(P/A,i,n)

=>Z=

(P/AJ,n)1-(1+/)-"

=>/=200000x-----~~-二200000x---

i-(i+io%)-10(P//J

=200000x―?—=200000x0.1627=32540(元)

(P/45)+

是1元年金现值系数的倒数。

2.预付年金(即付年金)

(1)预付年金终值

S预=/.[(1+/)：_1_1]=/.履&,〃+1)_1]

(2)预付年金现值

格=/・[1一0+0+1]=/・[(0/4，/-1)+1]

I

3.递延年金

»S：-：P^=Ax(P/A,ifn)x(P/Sfi,m)

方式二：P递=Ax[(P/A,i,n+m)-(P/A,i,m)]

4.永续年金

永续年金现值

=A

n^coI7

（四）名义利率和实际利率的换算

设：i：实际利率；r：名义利率；m:一年中的增值次数

P(l+—)w-P

—7—二

二、风险价值

（-）风险衡量

L概率

2.预期值（数学期望、均值）

k=之kKj

i=i

k=(-5%)X20%+5%x50%+10%X30%=4.5%

3.离散程度(风险)

(1)方差

〃=£(Kj-K"

/=！

=(—5%-4.5%)2X20%+(5%-4.5%)2x50%+(10%-4.5%)2x30%

=0.002725

(2)标准差

。=J(—5%—4.5%)2x20%+(5%-4.5%yx50%+(10%-4.5%『)30%

=^0.002725=0.0522

(3)标准离差率(v)

%=2=5.22%=U6%=1.16

K

4.置信概率和置信区间

（二）风险报酬（Rr=。-V）

。的取值：

（1）根据以往的同类项目加以确定；

（2）根据企业的平均水平确定;

（3）根据经验确定；

（三）必要报酬（K=Rf+Rr=Rf+。・V）

第3章筹资管理

一、筹资的动机与原则

（-）筹资动机

1.新设筹资

2.扩张需要

3.偿债需要

4.混合需要

（二）筹资原则

1.合理确定筹资额

2.筹、投结合

3.正确选择筹资渠道和方式

4.优化资金结构

二、资金来源与筹资分类

(-)资金来源

1.资金来源的渠道

(1)国家财政资金

(2)金融机构资金

(3)其他单位资金

(4)职工和民间资金

(5)企业内部资金

(6)外资

2.资金来源的方式

(1)吸收直接投资

@能够尽快形成生产能力。

②容易进行信息沟通。

③吸收投资的手续相对比较简便，筹资费用较低。

④资本成本较高。

⑤企业控制权集中，不利于企业治理。

⑥不利于产权交易。

(2)留存收益

①不用发生筹资费用。

②维持公司的控制权分布。

③筹资数额有限。

(3)股票

①普通股

优点：

(1)无固定股利负担

(2)资金可以长久使用

(3)财务风险小

(4)提高公司声誉

缺点：

(1)成本高

(2)分权性

(3)分散经营者注意力

②优先股

优点：

(1)可以长久使用

(2)股利固定但有一定弹性

(3)保持控制权

缺点：

(1)成本较高

(2)固定股利，增加财务负担。

上市目的和弊端

目的:

(1)资本大众化，分散风险

(2)提高股票变现能力

(3)便于筹措新资金

(4)提高公司知名度，广告效应

(5)便于确定公司价值

弊端：

(1)公司信息披露成本提高

(2)公司信息公开化

(3)分散控制权

(4)股价有时会歪曲公司实际情况

(4)企业债券

①分期付息,到期还本的计算

发行价格=

M-i-(P/A,kfn)+M.(P/Sfk,n)

M:面值i:票面利率k:市场利率

②到期一次还本付息(复利计息)

发行价格=M・(S/P,i,n)・(P/S,k,n)

优点：

(1)筹资成本低；(2)可以保持1空制权

缺点：

(1)财务风险高(2)限制条件多

收益公司债券：只有当公司获得盈利时方向持券人支付利息的债券。这

种债券不会给发行公司带来固定的利息费用，对投资者而言收益较高，

但风险也较大。

附认股权债券：附带允许债券持有人按特定价格认购公司股票权利的债

券。这种认购股权通常随债券发放，具有与可转换债券类似的属性c票

面利率通常低于一般公司债券。

附属信用债券：当公司清偿时，受偿权排列顺序低于其他债券的债券;

为了补偿其较低受偿顺序可能带来的损失，这种债券的利率高于一般债

券。

(5)银行借款

特点：

①筹奥速度快

②资本成本较低

③筹资弹性较大

④限制条款多

⑤筹资数额有限

(6)融费租赁(直接租赁、售后回租、杠杆租赁)

租金的确定

①平均分摊法

(1)资产的购置成本(C)(2)利息(I)

(3)租赁手续费(F)(4)预计残值(S)

(5)租赁期限(N)(6)支付方式

R=S+F

N

②等额年金法

(PIAXri)

TP:租赁设备的费用总现值,一般为［C-S其中匕

为单纯的时间价值。，为折现率，即收益率，应当为利率和

手续费率的综合，即租费率。

(6)商业信用

①免费信用

②有代价信用

放弃现金折扣的成本

折扣率360

1-折扣率信用期-折扣期

③展期信用

(二)分类

1.按企业所取得资金的权益特性不同

(1)股权筹资

(2)债务筹资

(3)衍生工具筹资

2.按其是否以金融机构为媒介

(1)直接筹资：吸收直接投资、发行股票、发行债券

(2)间接筹资：银行借款、融姿租赁……

3.按资金的来源范围不同

(1)内部筹资：留存收益、折旧

(2)外部筹资

4.按所筹集资金的使用期限不同

(1)长期筹资

(2)短期筹资

普通股

股票

资本金优先股

自有资金吸收直接投资

（权益资金）留存收益长期来源

长期借款

长期负债债券

融资租赁

借入资金银行信用（短期借款）

（负债资金）应付账款

短期负债商业信用应付票据短期来源

预收账款

其他经营性应付款—

三、资金需求量的测量

（-）现金收支法

（二）销售百分比法

假设收入、费用.资产.负债与销售收入存在稳定的百分比关系，通过

预计销售额，再根据百分比预计资产、负债和所有者权益，然后利用会

计等式确定筹资需求。

1.敏感项目：预测值=销售额预测值X项目销售百分比

2.半敏感项目：留存收益增加=预计销售额x销售净利率*（1-股利支

付率）

3.不敏感项目：预测值二上年实际发生额

4.外部筹资需求=预计总资产-预计总负债-预计所有者权益

=销售增长额x资产销售百分比-销售增长额x负债销售百分比-预计销

售额X销售净利率X（1•股利支付率）

外部融资额

外部融资销售增长百分比二

销售增长额

=资产销售百分比一负债销售百分比

1+销售增长率

X销售净利率X（l-

销售增长率

缺点：是一个静态时点的融资需求，只有把本年计划的资产、负债、所

有者权益各项目当成全年平均水平考虑时才有实际意义。

（三）调整净损益法

1.将以权责发生制为基础计算的税前净收益调整为收付实现制下的税

前净收益，进一步调整为税后净收益；

2.以收付实现制为基础的税后净收益，调整与损益计算无关的现金收支,

调整为预期内的现金增加数；

3.预算内现金增加数，加上期初余额，减去期末最低需要量，扣除发放

现金股利，即为现金溢缺数。

（四）线性回归法

分析资金习性：资金总量与业务量的关系

固定资金、变动资金、总资金：y=a+bx

四、资本成本

（一）含义：指企业为取得资金所花费的代价。

1.广义理解：企业取得一切资金所花费的代价。

2.狭义理解：企业取得长期资金的代价，又称资本成本。

（二）作用

1.对筹资而言：是企业选择筹资渠道和方式的一个判断标准；

2.对投资而言：对衡量企业经营成果（业绩）而言。

（三）内容

1.筹资费用F

2.资金占用费D:如股利、利息。

（四）形式

1.个别资金成本

2.加权平均资金成本（综合资金成本）

(五)影响资金成本的因素

1.总体经济环境

2.证券市场条件

3.企业内部的经营和融资状况

4.融资规模：规模大融资总成本上升，但单位融资成本下降

(五)个别资金成本计算

资金成本率(K):资金年占用费(D)%_D_D

4瞥筹资额(P)—筹资费用(F)P-F—P(1-7)

/：筹资费用率

L长期借款成本

(1)不考虑时间价值

LPL-FpL(i-n

(2)考虑时间价值

々(1-/)=£

t=ie+/

KL=K(1-T)

2.债券成本

_/(1-niiy-n

b_PbQ_f)ab~(1-/)

但当溢折价时不可用后面的公式。

同上

3.普通股成本

固定成长股票

G为股利增长率

Kc=%(J/)+G

4.优先股成本

D

Ppd-f)

5.留存收益成本

(1)机会成本

(2)股利增长模型

Ks=③+G

sPc

(3)资本资产定价模型法：Ks=Rf+❷(Rm-Rf)

Rm:市场股票平均收益率

Rf：无风险收益率

❷:风险系数，表示个别股票的风险收益与市场风险的关联程度。

(4)风险溢价法：Ks=Kb+RPc(相当于❷V)

(六)加权平均资金成本的计算

n

辱

月

五、资本结构和杠杆原理

（一）定义：指各种长期资金来源的构成和比例关系，主要是长期债务

资本与权益资本的构成。

（二）埋论

1.净收入理论

假设：

①债务费本成本低于权益费本成本；

②二者成本不会变化。

结论：企业负债增加，加权资本成本下降，企业价值提高。当企业负

债率为100%时，价值实现最大化。

2.净营运收入理论

假设：负债资本成本率不变，但随着负债率提高，权益资本财务风险加

大，权益资本成本上升。

结论：企业加权资本成本随着负债率上升而下降的好处，被权益资本成

本上升所抵消。这样，总体表现出来的是企业加权资本成本不变。企业

价值不因负债率不同而受到影响。

3.传统理论

企业在一定程度负债时，负债率上升，财务风险加大，权益资本成本上

升，但不能完全抵消债务资本成本下降的好处，这样，总的加权资本成

本下降，但当负债超过一定程度时，权益资本成本上升不再能被债务资

本下降所抵消，这样，加权资本成本表现为上升。因此，当加权密本成

本由下降转为上升时的负债率即为最佳资本结构。

4.MM理论和均衡理论

MM理论

(1)在企业无所得税时，企业费本结构变化对企业价值不产生影响。

(2)当企业有所得税时，企业由于负债利息抵税好处存在，所以负债

越多越好。

均衡理论

(1)企业负债具有税收屏蔽作用(利息抵税好处)；

(2)企业负债又会产生财务危机和代理成本；

(3)①当负债率在一定水平内，税收屏蔽作用大于财务危机和代理成

本，企业价值上升；

②当负债率超过一定水平后，税收屏蔽作用小于财务危机和代理成本，

企业价值下降；

③因此当企业税收屏蔽作用的增加与财务危机和代理成本增加相等时

的负债率，即为最佳资本结构。

(三)杠杆原理与资本结构

1.杠杆原理

①固定成本：固定经营成本(F)、固定财务成本(I+D)

②变动成本(V)

企业盈利：(EBIT)=Q(P-V)-F

股东盈利：(EPS)=[(EBIT-I)(1-T)-D]/N

Qt-EBIT?一EPS(ROE)?

(1)经营杠杆

由于固定经营成本的作用，企业息税前利润变动与产销量变动不同步的

经济现象。

经营杠杆系数（DOL）

NEBIT

DOL二（公式一）

△。

2o

°。£二"0。（尸今）一厂"血（公式二）

当销售一定时，DOL取决于固定经营成本（F）,F越高，DOL越大

当固定经营成本（F）既定时,DOL取决于销售水平。

①在不同销售水平情况下，DOL大小不一样，即销售变动对息税前利

润变动的影响程度不一样；

②当销售水平越高，DOL越小，经营风险越小；

③当销售水平越低，DOL越大，经营风险越大。

（2）财务杠杆

由于固定财务成本的作用，使企业息税前利润和每股收益（或权益报酬

率）变动不同步的一种经济现象。

A£PS

DFL=d

\EBIT

EBITg

DFL=-------EBIT。

]

0(1-7)

。:优先股股利

D=0时

(3)总杠杆

总杠杆系数(DTL):DTL=DOLxDFL

经营风险、财务风险和总风险:

经营风险任何企业都有，财务风险并不是。总风险目标既定，则应进行

不同风险水平的组合：

(1)经营风险高的企业，财务风险应降低。

(2)经营风险低的企业，可接受的财务风险适当提高。

2.资本结构的管理

(1)每股收益分析法(无差别点分析法)

「息行兑前利润•利息⑺]x[l-所得税率⑺]

EPS=

普通股股数(N)

(EBIT—I)(1—D

N

(EBIT—D(1-D/。―T)(1-7)

EPS=-----------------------=-----------+--------ErBDIT1T

NNN

即相当于歹=a+bx

A

(2)比较综合资金成本法

(3)风险——收益均衡分析

每股收益的增长并不一定对应着股价的增长，因为在每股收益增长的同

时，每股股票承担的风险也可能增加。如果每股收益增长时，由于风险

的增加，股票的价格却下降了，那么企业的价值也会降低。所以从企业

价值最大的标准出发，最佳的资本结构应是使得企业总价值最大的资本

结构，而不一定是使得每股收益最大的资本结构。

V=S+B

式中：V—企业市场总价值；

S-企业权益的市场价值；

B—企业债券的市场价值。

企业债券的市场价值等于它的面值权益的市场价值可以通过下式计算:

(EBIT-1)(1—T)

D=----------------------

&

Ks:权益资本成本

Ks=RF+P(RM-RF)

企业的加权平均资本成本计算:

Kw=Kb(l-T)(3+Ks(')

Kb一税前债务资本成本

3.影响资本结构的因素

1.资本成本

2.财务风险

3.企业获利能力

4.企业现金流状况

5.企业的增长率

6.企业所有者和管理人员态度

7.债权人的态度

8.税收因素

9行业差别

第4章投资管理

一、投资分类

按投资范围（对象）不同：

1.生产性资产投资（对内投资）

2.金融资产投资（对外投资、证券投资）

按投资方案的相互关系不同:

1）独立性投资

2）互斥投资

3）先决投资

4）重置投资

二、项目的现金流量

1.现金流出量

（1）购置成本

(2)垫支的流动资金

(3)维护■修理费

2.现金流入量

(1)营业现金流入量(营业现金净流量)

年营业现金流入量=年销售收入(现金收入)-年付现成本

二销售收入-(成本-非付现成本(折旧))

二销售收入■成本+折旧

二利润十折旧

(2)残值收入

(3)收回垫支的流动资金

3.现金净流量

某方案有效期内现金净流量总额=该方案有效期内现金流入量总额-

现金流出量总额

=(营业现金流入量总额+残值+收回垫支流动资金)-(投资成本+垫

支流动资金)

=（利润总额+折旧总额+残值+收回垫支流动资金）•（投资成本+垫支

流动资金）

二利润总额

因此，项目整个有效期内：现金净流量总额=利润总额

利润工现金流量

1）相关成本

2）机会成本（OpportunityCost）

3）沉没成本（SunkCost）

三、投资项目评价的一般方法

非贴现的方法（静态法）

1.静态投资回收期法

nn

£It=EOt

t=0t=0

(1)回收期二累计现金净流量为正的年份-1+上年尚未回收额/当年回收

额

(2)若原始投资一次支出，每年现金净流入量相等时：投奥回收期(n)

=原始投资额/年现金净流入量

评价：

(1)计算简便，易理解。

(2)忽视时间价值

(3)没有考虑回收期以后的收益。

2.投资利润率法(会计收益率法)：投资利润率=年平均利润/原始

投资

评价：

(1)计算简便，应用范围广

(2)没有考虑时间价值

贴现的方法(动态法)

1.净现值法

判断：

净现值＞0,贴现后的现金流入大于贴现后的现金流出，该方案的报酬

率大于设定的贴现率；

净现值=0,贴现后的现金流入等于贴现后的现金流出，该方案的报酬

率等于设定的贴现率；

净现值＜0,贴现后的现金流入小于贴现后的现金流出，该方案的报酬

率小于设定的贴现率；

适用于：

独立方案、初始投资相同且有效年限相同的互斥方案。

2.现值指数法

判断：

现值指数＞I,净现值＞0,方案收益率大于贴现率；

现值指数=I,净现值=0,方案收益率等于贴现率；

现值指数＜I,净现值＜0,方案收益率小于贴现率。

适用：

独立方案、互斥方案的决策。

3.内含报酬率法

使方案净现值等于0的贴现率，或使方案的现金流入的现值等于现金流

出现值的贴现率。

判断:IRR＞?或IRR＞?

适用：独立常规方案

缺点：可能出现多解

四、投资项目评价方法的运用

(-)费用总现值比较法

1.方法简介：通过比较不同方案的费用总现值大小，来确定方案的优劣。

2.主要适用：投资方案的效益相同或基本相同，且难于具体计量，有效

期也基本相同。

（二）年费用比较法

1.年费用：考虑时间价值下的各年平均费用。

2.计算：年费用=费用总现值+（P/A,i,n）

3.适用：年效益基本相同，但有效年限不同的互斥方案。

（三）综合举例

（四）所得税和折旧对投资决策的影响

1.考虑所得税情况下项目现金流出量

（1）投资成本

（2）垫支流动资金

（3）维护修理费*（1-所得税率）

2.考虑所得税情况下的现金流入量

（1）每年营业现金流量=收入-成本+折旧・所得税

=收入-成本-所得税+折旧

=税后利润+折旧

二（收入-成本）Q•所得税率）+折旧

二（收入-付现成本-折旧）（1-所得税率）+折旧

=收入Q-所得税率）-付现成本Q-所得税率）+折旧x所得税率

=税后收入・税后付现成本+折旧抵税

（2）垫支流动资金收回

（3）残值：实际残值-（实际残值-预计残值）、所得税率

（五）多项投资项目组合的决策

1.资金总量无限制情况下的决策

2.资金总量有限制情况下的决策

（六）风险条件下的投资决策

五、证券投资

（-）债券投资决策

决策内容：

（1）债券的价值

每年末付息到期还本债券

r=Y-^—+-^-

=I(P/4i,n)+M(PIS,i,n)

£(i+，y(l+zy

〃：债券持有期数

M：债券到期还本金额或转让价格

到期一次还本付息债券

单利计息：V='"(1土.•加)=M(l+k.一)(P/S,i,%)

(l+z)n

复利计息：展M(1+左)］二M(SIP,k,m)(PIS",〃)

(1+i)n

〃：持有期数；帆：发行期数；%票面利率；〃工用

(2)债券投资收益率

①分期付息到期还本

P=I(P/A,i,n)+M(P/S,i,n)

②到期一次还本付息

单利计息:P=M(l+km)(P/S,i,n)

复利计息:

P=M(S/P,k,m)(P/SJfn)

(3)债券投资风险

①违约风险

②利率风险

③购买力风险

④变现力风险

⑤再投资风险

利率风险和再投资风险是相互矛盾的。

(二)股票投资决策

1.股票价值

(1)短期持有股票价值的确定

Dt+Pn

七1（1+心），（1+Rs）〃

(2)长期持有股票价值的确定

①零成长股票

D

V=

Rs

②固定成长股票

联5A（i+g）'n展旦

占（i+&yR-g

③非固定成长股票

2.市盈率分析：市盈率=每股市价/每股盈余或市净率=每股市价/

每股净资产

股票价值=行业平均市盈率x该股票每股盈利

市盈率应在一个合理区间，一般平均为10-11倍，在5-20之间属

于比较正常。

（三）证券组合投资的风险与价值

第5章营运管理

一、营运资金以及管理政策

1.总营运资金：占用在流动姿产上的资金。

2.净营运资金=流动资产(现金和有价证券，应收账款、存货、其他流

动资产)•流动负债(商业信用、短期银行信用)

出件商品

卜____________存货周转期____________应收账款周转期

----应付账款周转期----^中—

营运资金周转期-------

收到材料支付货款

(-)营运资金持有政策

确定流动资产持有量和持有比例，是营运资金持有政策要解决的主要问

题。

1.影响营运资金持有政策的主要因素

(1)风险和收益：持有量高，风险较低。但会降低企业的收益性。

(2)行业差别：一般来说商业企业流动资产占总资产的比重比制造企

业高。

(3)利率水平：利率水平比较高时，企业为了降低持有成本，从而减

少流动资产持有量，当利率下降时，则相反。

2.营运资金持有政策

企业持有流动资产主要出于以下需要:第一，正常生产经营需要;第二，

保险储备需要；第三，额外需要。按满足三方面需要的程度不同，可以

将企业营运资金持有政策区分为以下三种：

(1)适中的营运资金政策

在满足正常生产经营对流动资产的需要之外，还持有一定的保险储备量,

以防不测。

(2)紧缩的营运资金政策

只持有正常生产经营需要的流动资产数量的策略，又称作冒险的政策。

(3)宽松的营运资金政策

在满足正常生产经营需要和保险需要的流动资产数量的基础上,再额外

加上一部分储备量，以降低企业风险。

(二)营运资金融资政策

营运资金的融资政策，主要是研究构成营运资金的两要素：流动资产和

流动负债之间的合理匹配问题。

1.配合型融资政策

临时性流动资产_________________临时性流动负债

稳定性资产_________________长期稳定性的资金来源

（永久性流动资产（包括长期负债、自发

和长期资产）性负债郎效.苟疏声、,

2.激进型融资政策

临时性流动资产临时性流动负债

稳定性资产长期稳定性的资金来源

（永久性流动资产（包括长期负债、自发

和长期资产）性负债帮叔益资本占

3.稳健型融资政策

临时性流动资产_________________临时性流动负债

稳定性资产长期稳定性的资金来源

（永久性流动资产（包括长期负债、自发

和长期资产）性负债却拘.苟差玄、一

二、现金及交易性金融资产的管理

（—）企业持有现金的目的

1.交易性需要

2.预防性需要

3.投机性需要

（二）企业持有现金的有关成本：缺货成本、管理成本、机会成本

（三）现金管理目标

因此，现金管理的目的是在保证企业生产经营活动对现金需求的基础上,

尽量节约资金使用，降低资金成本，提高资金使用效益，即在资产的流

动性与盈利性之间做出选择，以确定最佳现金持有量。此外还要保护现

金的安全和完整。

（四）现金日常管理的主要规定

1.现金的使用范围：企业现金交易只能用于向个人支付和结算起点

（1000元）以下的零星支付。

2.库存现金限额：企业库存现金限额由其开户银行核定，一般以3~5

天的零星开支额为限。

3.不得坐支现金。

4.不得出租、出借银行帐户。

5.不得签发空头支票和远期支票。

6.不得套取银行信用。

7.不得保存帐外公款。

（五）现金日常管理策略

1.力争现金流量同步

2.加速收款，提高收现效率

3.合理延缓现金支出

4.合理使用现金浮游量

（六）最佳现金持有量

成本分析模式

成本分析模式是通过分析持有现金的成本，寻找持有成本最低的现金持

有量。

（1）机会成本（投资成本）

持有现金的机会成本大小，取决于投资收益率（或资金成本率）和现金

持有量。机会成本是变动成本。

（2）管理成本

企业为了保证现金的安全性和完整性，而采取的管理措施所花费的代价。

管理成本是固定成本。

(3)短缺成本

是因缺乏必要的现金，不能应付业务开支所需，而使企业蒙受损失或为

此付出的代价。短缺成本与业务量呈反比变化。

现金有价证券配合模式(存货模式)

这个模式?竽寺有现金的机会成本同证券买卖的交易成本进行权衡，用以

解决企业现金的最佳持有量和一定时期内有价证券的最佳变现次数问

题。

该模式的假设条件:

(1)企业一定时期内收入与耗用的现金均匀、稳定且可预测；

(2)企业现金和有价证券之间可以相互互换；

(3)短期有价证券的利率或报酬率可知；

(4)每次将有价证券变现为现金的交易成本可知；

(5)一定时期内企业现金总需求量为已知。

Q.T1

TC=—1+(Tb

2

式中：TC-总成本；

Q-现金持有量；

i-有价证券的收益率；

T-在一定时期内现金总需要量；

b-有价证券的每次交易成本。

TC*=yllbTi

三、应收款项

（—）应收账款的原因

1.商业竞争（信用销售）

2.结算的需要

（二）应收账款的有关成本

1.投奥成本（机会成本）

2.管理成本

3.坏账成本

（三）应收账款的管理目标

确定合理的信用政策，使应收账款效益最大化。

(四)应收账款的日常管理

1.应收账款的监督

2.账龄分析表

3.坏账及其处理

(五)应收账款管理的评价

1.应收账款周转率

2.应收账款周转天数

(六)企业信用政策的确定

L信用标准(5C标准)

(1)品质(Character)

(2)能力(Capacity)

(3)资本(Capital)

(4)担保品(Collateral)

(5)环境(Conditions)

2.信用期限

3.现金折扣政策

四、存货管理

(-)储备存货的原因

1.生产经营需要

2.降低成本的需要

(二)储备存货的有关成本

1.取得成本(TCa)

(1)订货成本

订货成本指取得订单的成本，包括固定订货成本(F1)、变动订货成本

(D/Q)KO

(2)购置成本

购置成本指存货本身的价格(DU),当存货价格(U)保持不变，并且无数

量折扣时，存货的购置成本是稳定的，若存货购置有数量折扣时，必须

考虑订购批量变动时，购置成本的变动。

取得成本=订货成本+购置成本

=固定订货成本+变动订货成本+购置成本

rrD

即：TCa=Fi+oK+DU

式中：TCa-取得成本；

F1-固定订货成本；D-某一时期存货需要量；

Q-每次进货量；K-每次订货的变动成本；

U-存货的单价。

2.储存成本（TCc）

储存成本分为固定储存成本和变动储存成本。变动储存成本通常用平均

存货量（Q/2）与单位存货的变动储存成本（Kc）的乘积表示。

储存成本=固定储存成本+变动储存成本

Q

TCc=F2+丁Kc

式中：TCc-储存成本

F2-固定储存成本；

Kc-单位存货的变动储存成本。

3.缺货成本（TCs）

缺货成本指由于存货供应中断而造成的损失。

4.总成本（TC）

TC=TCa+TCc+TCs

DQ

—FI+QK+DU+F2+IKc+TCs

（三）存货管理的目标

企业因生产经营和降低成本的需要而应当储备一定的存货，但是，偌备

存货在降低存货短缺成本给企业增加效益的同时，也会增加存货取得和

储存成本。进行存货管理，就要尽力在各种存货成本与存货效益之间作

出权衡，达到两者的最佳结合。这就是存货管理的目标。

（四）存货决策

存货决策内容:决定进货项目（进什么货）、选择供货单位（何处进货）、

决定进货时间（何时进货）和决定进货批量（进多少货）。

1.经济订货量基本模型

假设条件:

(1)存货市场供应充足且企业资金充裕，即企业需要订货时便可立即

取得存货。

(2)能集中到货且不允许缺货，即无缺货成本。

(3)一定时期的存货需求量稳定，并且能预测。

(4)存货单价已知，不考虑现金折扣。

(5)每次变动订货成本和一定时期内的单位存货变动储存成本不变。

(6)存货均衡耗用。

在上述假设条件建立后，存货总成本的公式可以简化为：

TC=F1+5K+DU+F2+y-Kc

当Fl、K、D、U、F2、Kc为常量时，TC的大小取决于Q。为了求出

TC的极小值，对其进行求导演算，可得出下列公式：

KcDK

TC-F-O-

。*=2DK

Ko

=帘六"=yllKDKc

浮=高（年）=与（月）=翌（天）

A/*p不N不

I*==U=畏u

最佳订货次数N*

订货量有关的存货总成本TC*

最佳订货周期t*

经济订货量占用资金I*

2.基本模型的扩展

（1）定货提前期：R=Lxd

式中：R-再订货点

L-交货时间；

d-每日平均需用量。

(2)存货陆续供应和使用

一次定货，陆续到货时，最高储存量和平均储存量的确定:

送货期：Q/P

P•曰送货量

最高储存量：(Q-gd)

平均储存量：^(1-^)

与存货批量有关的总成本：

TC=DK+2(1—6)Kco°*=卢-

Q2P上Y龙万»d

则与经济订货量相关的总成本为：

+

rC(Q)=J2KDKcx(l-1)

D

最佳订货次数：

Q,

(3)保险储备

为防止需求变化引起缺货损失，设立保险储备量时，再订货点R由此而

相应提高为：

R=交货时间x平均日需求量+保险储备量

(4)实行数量折扣的经济进货批量模式

DQ

TC=DU(l-S)+3K+-yKc

式中：s-数量折扣率

有数量折扣时的经济订货量的计算步骤如下：

(1)计算无数量折扣的经济订货量的总成本。

(2)计算不同数量折扣时最小批量的总成本。

(3)比较总成本的大小，确定最佳订货量。

（五）存货的管理技术一ABC分类管理法

A类：种类很少价值很大重点管理

B类：种类较多价值较大次重点管理

C类：种类很多价值很小一般管理

第6章分配管理

一、利润构成和利润分配的内容

（-）利润的构成

利润表

表127

编制单位：华联实业股份有限公司20X3年度单位：元

项目行次上年数（略）本年累计数

一、主型号收入1500000

成：主型务成本4300000

主营北务税金及附加5S00

二、主营让芬利闰（亏损以号填列）10199200

加1:其硼务利词（亏［题”」号填列）11

成：营1£费用14S000

管理费用1563200

财务费用1616600

三、营比利闰（亏损以“•”号填列）18111400

力口：投资收益（损失以“，号填列）1912600

补艮脓入

营北夕嵌人2320000

成：营出卜支出257880

四、利闻总额（亏攒总额以"」号填列）27136120

威：所遇税2840959.60

五、耕阙《；争亏损以“・”号填列）30>5.«

亏损的弥补

1.税前利润弥补3.盈余公积弥补

2.税后利润弥补4.补贴收入弥补

(二)利润分配的项目

1.法定盈余公积

年初有利润，则按本年实现的净利润的10%提取；若年初有未弥补的

亏损，则按弥补亏损后的净利润的10%提取。当累计提取达到企业注

册资本的50%时,可以不再提取。

2.任意盈余公积

3.股利

可以用当年的可供分配的利润分醐殳利，也可以用提取的盈余公积金分

配股利，但分配后的法定盈余公积金不得低于注册资本的25%。

二、股利理论

(-)股利无关论

MM关于股利无关论假设为：

(1)没有企业所得税和个人所得税；

(2)没有股票的发行成本与交易成本；

(3)投资者对股利收益与资本利得收益具有同样的偏好；

(4)企业的投资决策与股利分配方案无关；

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