基于杜邦分析法下的广农糖业财务状况分析

摘要本文把广农糖业当作研究对象，以杜邦分析法对其2018-2022年的财务状况做深入探究，目的在于揭示企业在盈利能力、营运能力、偿债能力及可持续发展能力方面的缺陷，广农糖业面临财务杠杆利用率偏高、持续盈利能力不稳定、应收账款周转不顺畅以及可持续发展能力待提高等问题。针对这些麻烦，本文给出优化财务杠杆结构、增强盈利能力、强化应收账款管理及提升可持续发展能力的对策，力图为广农糖业的财务管理和经营决策提供参考借鉴，研究结果说明，通过合理把控财务杠杆、优化成本控制方式、加强对应收账款的回收及加大研发投入，广农糖业可高效改善它的财务状况，增强市场上的竞争实力，做到可持续的成长。关键字：杜邦分析；可持续增长能力；财务分析AbstractThispapertakesGuangnongSugarIndustryastheresearchobjectandusestheDuPontanalysismethodtoconductanin-depthanalysisofitsfinancialstatusfrom2018to2022,aimingtorevealissuesinprofitability,operationalcapability,debtrepaymentability,andsustainabledevelopment.ThestudyfindsthatGuangnongSugarIndustryhasproblemssuchasexcessiveuseoffinancialleverage,unstablesustainedprofitability,insufficientaccountsreceivableturnoverrate,andtheneedtoenhanceitssustainabledevelopmentcapabilities.Inresponsetotheseissues,thispaperproposesstrategiestooptimizethestructureoffinancialleverage,improveprofitability,strengthenaccountsreceivablemanagement,andenhancesustainabledevelopmentcapabilities,withtheaimofprovidingareferenceforGuangnongSugarIndustry'sfinancialmanagementandbusinessdecision-making.Theresearchresultsshowthatbyreasonablyadjustingfinancialleverage,optimizingcostcontrol,strengtheningaccountsreceivablerecovery,andincreasingR&Dinvestment,GuangnongSugarIndustrycaneffectivelyimproveitsfinancialcondition,enhancemarketcompetitiveness,andachievesustainabledevelopment.Keywords:DuPontanalysis；sustainablegrowthability；financialanalysisTOC\o"1-2"\h\u目录TOC\o"1-3"\h\u13398一、引言 119589（一）研究背景和意义 115958（二）研究内容 124118二、相关理论概述与研究现状 128999（一）财务分析理论 110225（二）杜邦分析体系的概述 27311（三）杜邦分析法的框架 231829（四）国内外研究现状 319927三、基于杜邦分析法下的广农糖业财务分析现状 518883（一）广农糖业公司简介 531698（二）广农糖业财务分析 620122四、基于杜邦分析法下的广农糖业财务分析存在的问题 819478（一）财务杠杆利用率过高 88217（二）持续盈利能力不稳定 929913（三）应收账款周转率不足 108624（四）可持续发展能力有待增强 10407五、广农糖业财务问题的对策 1114217（一）优化财务杠杆结构 1114830（二）提升盈利能力 125764（三）加强应收账款管理 139252（四）增强可持续发展能力 1325863结论 1510565参考文献 1620144附录 18一、引言（一）研究背景和意义制糖业属于农产品加工的轻工业领域，是国民经济重要组成部分。2022年我国食糖产量全球排名第四，消费量位居世界第二。当前制糖产业区域分布不断完善，生产区域由东部向西部转移特征明显。“十五”规划初期，我国制糖省份从21个缩减至15个。市场研究数据显示，“十一五”期间制糖行业发展达到高峰。这一阶段国家推出多项政策，推动行业结构优化，稳定食糖市场供应，提升糖料主产区农民收入。我国食糖产销规模在全球占重要份额，但由于人口总量大，人均年消费量仅11公斤左右，约为世界平均水平的一半。随着我国市场经济的不断发展，人民生活水平日益增强，我国食用糖的销售量会在未来处于长期的增长状态，制糖业及相关的产业存在着非常大的市场潜力，从而就会有一些企业进入到该行业中。市场竞争力也会随之增大，财务管理质量的高低和财务风险控制就显得尤为重要。本研究以广农糖业为样本用杜邦分析法解读财务报表并与行业数据对比，通过剖析财务状况把握企业经营实情、找出问题并制定防范措施。（二）研究内容本研究以杜邦分析为工具对广农糖业2018-2022年财务状况做系统研究，先介绍杜邦分析理论与应用再梳理企业概况解析财务报表，通过该体系从盈利营运偿债和可持续发展等方面全面评估找出经营问题，最后提出针对性优化策略助力企业财务管理与决策。二、相关理论概述与研究现状（一）财务分析理论财务分析通过梳理归集财务报表数据测算关键指标比率，以此解读企业过往经营成效评估当下财务实力前瞻未来发展路径。系统深入解析财务报表是获取企业财务情报的核心途径。在资产负债表中，可以让财务信息使用者了解企业资产与负债以及股东权益的状况，从而判断企业是否有能力偿还债务；在现金流量表中，可以了解到企业现金流入、现金流出的方向，分析企业是否有能力对未来的项目和日常开支进行支付；在利润表中，可以了解到企业收入与支出的详情，通过与资产负债表和现金流量表的结合，了解企业当前的经营情况和收益状况。财务分析有多种办法，杜邦分析围绕净资产收益率搭建体系，比率分析用财务报表数据算指标，比较分析看企业三到五年财务指标变化趋势，因素分析找影响财务指标波动的原因。做财务报表分析得按目的和对象选合适方法，评估企业赚钱情况、找出项目不足，及时制定改进措施，保证项目顺利进行、利润做到最大。（二）杜邦分析体系的概述杜邦财务分析体系也叫杜邦分析体系，由美国杜邦公司创建使用，用来评估企业经营和财务情况。该体系通过计算财务报表里重要数据的比率得出指标，根据指标间的关系全面分析企业日常经营和财务状况。该方法的中心指标是净资产收益率，将其分为三个指标，分别是营业净利率、总资产周转率、权益乘数，然后进一步分析，从而找到企业经营存在的问题并加以完善，来提高企业的资产周转率和利润率。（三）杜邦分析法的框架杜邦分析法是以净资产收益率为中心指标，对这个指标进一步的剖析后重新组合起来，与其他财务分析的重要指标建立联系，如图2-1所示：图2-1杜邦分析体系的框架（四）国内外研究现状1.国内研究现状温素彬，赵心舒和李慧（2023）在《杜邦分析法：解读与应用案例——杜邦分析法在金融业的应用》一文中以JS行和ZH行作为研究对象，以杜邦分析法为研究工具，对两家银行的2017-2021年财务指标进行对比分析，分别对资产收益率（资产营收率、营收利润率）和权益乘数指标的对比分析，找到了两家银行的净息差、收入比、拨备计提比等方面存在着差距，并针对这些差异在管理、绩效和制度三个方面提出应用建议，进而提高两家银行资产收益率，改善盈利与经营效率。曹兴虎（2022）在《C公司基于杜邦分析法的管理体系构建与实施》一文中讲述了C公司作为一家中央企业控股的中日合伙出资的高新技术企业，因C公司高新技术和科技人才不够重视，导致公司缺乏创新能力；C公司的原材料进价、工人的工资、环境治理等方面的价格正在上涨；C公司在环保方面缺乏管理，被相关部门处罚；该行业在技术方面的门槛较低，导致一些中小企业的涌入，行业的竞争变激烈等一系列的问题，使企业的经济利益受到损害。公司为解决以上在发展中存在的问题，构建了杜邦分析体系，结合企业和市场的实际情况，通过分析相关指标找到具体原因，有针对性的优化资源配置，施行改善措施。该文从绿色发展方面改进了传统杜邦分析体系。刘志萍(2021)在《基于改进后杜邦分析法下的山西汾酒财务绩效评价分析》中指出，我国白酒业的消费市场处于长期低迷的情况，酒业公司的财务状况受到一定程度的影响。因此，合理的躲避开财务风险成为了重中之重。该文以山西汾酒作为研究对象，运用杜邦分析体系对山西汾酒的财务情况进行详细的分析，发现了山西汾酒成本费用过高，应收账款没有及时收回，导致了坏账准备的增加和企业内部对百白酒的价值过高等问题，提出了一系列的举措应加强资金的管理，发挥品牌效益提升。山西汾酒的竞争力以及加强营运资金的管理。王梦莹(2023)在《基于杜邦分析法的企业财务状况分析——以日出东方集团为例》一文中指出净资产收益率作为杜邦分析法的核心，该指标可以很好的表示企业投资者，为企业投入资金后能够获得多少利润，另外还可以体现企业从筹集资金到资产营运等一连串活动的效能水平。在杜邦分析法中，净资产收益率由营业净利率、总资产周转率和股本乘数三个要素组成并确定的，分别体现企业的盈利、营运和偿债这三方面能力的强弱。净资产收益率就是这三个指标相乘得到的结果。石飞雪(2023)在《杜邦分析法下的财务分析——以Q集团为例》一文中指出杜邦分析法是一种用来评价企业获利多少和股东所能收到多少回报的方法，杜邦分析法是对企业营运、盈利、偿债三大能力进行具体分析，有助于企业管理者、投资者了解企业全部的财务情况以及财务报告中各项指标之间的关系，借助财务指标的分析来考察企业发展存在哪些不足，提出实用性的建议；有助于企业领导者更加明确企业未来发展的所存在的短板，就可以针对其短板进行具体问题具体分析。此外，杜邦分析方法对企业管理层有效开展运营管理、增强盈利水平及提升偿债能力具有积极作用。2.国外研究现状杜邦分析法由于国外发展较早，因此研究相对完善，关于杜邦分析法在国外的研究主要有，MahamuniPravinNarayan，JumleAnandGanpatrao等人(2021)在《基于杜邦分析的印度汽车企业盈利能力比较》一文中指出研究者利用杜邦分析法，作为一种评价公司股东权益收益率的方法，将其分为三个要素，分别是销售利润率，总资产周转率和权益乘数。研究人员计算出净资产收益率和投资回报率并应用杜邦分析体系，以及通过表格来显示公司经济周期性的变化。杜邦分析体系是推断公司财务绩效的重要对象。净资产收益率将企业业绩分解为三个构成要素：净利润率、总资产周转率和权益乘数。投资回报率的构成涵盖资产周转率与销售利润率。JoseliW.，DelgadoL.，RomeroL.，AranaP.J.(2021)在《财务净资产收益率作为一种新的拓展杜邦分析，应用于智利工业企业》中一文中指出2020年，Arana发表了一篇文章，该篇文章从财务方面出发，进一步扩展的杜邦分析体系，非常符合在利马证券交易所上市的一家工业企业。根据这项研究可以看出，文章的主旨是定义杜邦分析应该具有的因素，要从财务的角度分析，而不是从会计的分析，从三个要素开始：资产周转率，销售利润率和财务杠杆。本文对2014—2019年于智利圣地亚哥证券交易所挂牌的38家工业企业财务数据展开分析。研究方法采用基于杜邦分析核心要素构建多元线性回归模型，重点聚焦财务股本回报率指标。Ovidiu-Iulian等学者(2019)在《罗马尼亚能源部门某些财务指标对股本回报率的影响—采用杜邦分析法的竞争性方法》一文中指出，作者在对罗马尼亚能源行业1253家公司的股东权益回报率进行研究，发现有四个因素对股东权益回报率的影响最大，分别是资产周转率、市盈率、市账率和财务杠杆这四个比率，其中最关键的是资产周转率和市盈率。3.文献综述综上所述，目前上市公司大多数都采用杜邦分析法对公司财务状况进行详细的分析，以净资产收益率作为分析的起点，利用各个财务指标之间存在的联系，来发现国内外企业经营管理过程中存在的问题，为企业以后的长期发展提供科学有效的方法。本文选取广农糖业公司作为案例，运用近五年的财务报表进行分析，从而达到经营管理存在的问题，解决问题。三、基于杜邦分析法下的广农糖业财务分析现状（一）广农糖业公司简介广农糖业股份有限公司（广农糖业），位于广西南宁，注册资本28664万元，于1999年5月在深圳上市（股票代码000911），公司自成立以来非常注重食品的质量安全，从原材料甘蔗的生产加工以及向消费者出售的全过程都安装着监控系统，该公司生产的一级白砂糖连续21年在全国糖业质量评比中都获得了较高的名次。在2007-2010年广农糖业的两个蔗糖品牌取得了“中国名牌产品”，分别是“云鸥”和“明阳”。公司以科技创新为方向，推进企业转型升级，拥有多项国内行业领先设备及技术，是广西糖业“三标、三化”的标杆企业。公司的主营业务收入，来源于工业和物流贸易及其他。在2022年，公司的营业收入为28.37亿，其中工业占比85.80%。公司年机制糖产量达65万吨，每日甘蔗用量3.6万吨，现有员工3000余人，下辖4家制糖企业。下面我们对广农糖业的经营情况进行分析，从广农糖业2019-2020年报的利润表中得到广农糖业近四年的营业收入，选取同行业的中粮糖业公司进行对比。具体如下表3-1所示：表3-1  广农糖业2018年至2022年营业收入对比表        单位：亿元公司/年份20182019202020212022广农糖业35.9836.6335.4732.3328.38华资实业12.4513.0211.8910.679.34数据来源：广农糖业、华资实业2018-2022年年报图3-12018—2022年营业收入横向对比情况根据图3-1可以看出，广农糖业2018年和2019年的营业收入分别是35.98亿元、36.63亿元，2019年同比上升了1.80%，主要是因为2019年的产糖率上升、成本率下降，公司还有效的控制各项费用的开支；2020年，公司营业收入是35.47亿元，较上年相比下降了3.16%，是因为贸易物资的减少、防疫物资的售价下滑和公司为了发展甘蔗的种植，增加了甘蔗扶持投入；2021年的营业收入32.33亿元，较上年相比同比下降了8.85%，从2021年年报中可以了解到是因为受到疫情的影响，公司物流运输受阻和贸易业务的减少；2022年业务收入28.38亿元，同比下降了12.24%，疫情、油价波动推高原料采购成本，香山制糖和侨虹公司严重亏损。多重压力下广农糖业近五年营收持续减少，盈利起伏明显。（二）广农糖业财务分析杜邦分析法作为一个系统、完善的公司财务的分析法，借助各项财务指标考察企业盈利、营运、偿债和发展能力，诊断经营管理问题助力管理层决策。本文以广农糖业近五年财务数据为基础，运用杜邦分析框架系统研究其四项关键能力。根据广农糖业近五年的年报，选取并计算出所需要的财务数据。如表3-2所示：表3-2广农糖业2018-2022年财务数据比较表单位：亿元项目/年份20182019202020212022总资产58.1653.4258.2573.3652.07续表3-2项目/年份20182019202020212022平均总资产66.0355.7955.8365.8162.72负债57.8351.9555.7166.8950.16平均所有者权益0.331.462.546.481.91营业收入35.9836.6335.4732.3328.37净利润-13.820.180.83-0.64-4.63数据来源：广农糖业2018-2022年年报表3-3杜邦分析体系在广农糖业的应用项目/年份20182019202020212022净资产收益率-190.81%20.33%35.22%-14.26%-110.43%总资产净利率-20.94%0.33%1.26%-0.98%-7.38%平均权益乘数9.1162.0527.9014.6014.96总资产周转率0.540.660.640.490.45销售净利率-38.42%0.50%1.99%-1.99%-16.32%资产负债率89.03%98.39%96.42%93.15%93.31%可持续增长率-70.44%-94.96%-89.19%-80.27%-84.53%数据来源：广农糖业2018-2022年年报

四、基于杜邦分析法下的广农糖业财务分析存在的问题本文通过对杜邦分析法进行改进，在杜邦分析原有的方法中加入新的指标对广农糖业可持续发展能力进行了分析，从而使杜邦分析法更加的全面。利用原有杜邦分析法一系列的指标和新加入的指标对广农糖业2018-2022年的财务状况和经营情况进行分析，找到了广农糖业存在的问题。（一）财务杠杆利用率过高图4-12018—2022年广农糖业资产负债率趋势根据图4-1我们可以了解到，广农糖业资产负债率变化趋势和平均权益乘数的变化趋势是一样的。从总体上看，广农糖业的资产负债率是很高的，几乎都在90%以上，2018-2019年广农糖业的资产负债率出现小幅度的上升，增加了9.36%；2019-2021年广农糖业的资产负债率是呈下降趋势的，下降了5.42%，原因是广农糖业的流动负债减少所导致的，另外广农糖业在2021年底通过定增募资6亿元，全部用于偿还债务；2021-2022年，广农糖业的资产负债率是呈上升趋势的，原因是公司处置了子公司香山制糖公司，总资产减少，导致广农糖业资产负债率上升。与中粮糖业对比看出，广农糖业资产负债率是很高的，具体分析发现广农糖业的债务结构不合理、预计无法收回的代垫的农资款等原因所导致的，说明广农糖业没有有效的利用财务杠杆，公司的偿债能力很弱，影响债权人的利益。下面对广农糖业近五年负债和所有者权益占总资产的比例将进一步分析，如下表4-1所示：表4-1各项占总资产的比例项目/年份20182019202020212022流动负债75.00%78.00%82.27%68.25%90.26%非流动负债10.00%12.00%13.38%22.92%6.08%投资收益0.10%0.20%0.32%0.02%1.33%数据来源：广农糖业2018-2022年年报根据表4-1可以看出，广农糖业2018-2022年的负债总额占资产总额比重很大，投资收益所占的比重远远小于长短期负债所占的比重，看广农糖业的偿债期限较短，偿债压力较大，同时投资收益小于长短期负债，因此广农糖业对减少财务杠杆的利用，从而提高广农糖业的偿债能力。（二）持续盈利能力不稳定表4-2广农糖业收入成本费用比较表单位：亿元项目/年份20182019202020212022营业收入35.9836.6335.4732.3328.37营业总成本49.6939.8534.7134.0131.17营业成本38.1234.4730.1828.0125.47净利润-13.820.180.83-0.64-4.63销售费用1.060.980.450.470.50管理费用3.722.852.212.482.50财务费用2.571.351.642.752.33研发费用0.060.050.010.140.18税金及附加0.370.160.220.150.18资产减值损失3.78数据来源：广农糖业2018-2022年报表4-2说明了广农糖业2018-2022年营业收入、营业总成本、营业成本及净利润呈现的不同变化情况，营业收入2018年达到35.98亿元，2019年小幅上升至36.63亿元后逐年呈下降趋势，至2022年降低至28.37亿元；营业总成本从2018年的49.69亿元逐年减至2022年31.17亿元，同一时期营业成本由38.12亿元递减至25.47亿元，说明公司成本控制有了一定成效；净利润起伏明显，2018年为负13.82亿元，2019年由亏转盈实现0.18亿元，2020年进一步上扬至0.83亿元，但2021年和2022年再度陷入亏损分别是负0.64亿元与负4.63亿元，说明公司盈利水平不太稳定。销售费用从2018年的1.06亿元逐年下降至2022年的0.50亿元，管理费用从2018年的3.72亿元逐年下降至2022年的2.50亿元，财务费用从2018年的2.57亿元波动至2022年的2.33亿元，研发费用从2018年的0.06亿元波动至2022年的0.18亿元，税金及附加从2018年的0.37亿元波动至2022年的0.18亿元，资产减值损失在2018年为3.78亿元，后续年份数据缺失。总体来看，广农糖业的营业收入和营业成本均呈现下降趋势，净利润波动较大，盈利能力不稳定，公司在成本控制和费用管理方面取得了一定成效，但仍需进一步提升盈利能力和经营效率以应对市场挑战。（三）应收账款周转率不足表4-3广农糖业应收账款周转率对比表项目/年份20182019202020212022应收账款周转率6.789.819.478.477.87行业均值26.6124.7424.7628.7829.41数据来源：巨潮资讯网应收账款周转率是企业的应收账款在销售收入占比多少，根据表4-3可知，2018-2019年广农糖业的应收账款周转率上升，是因为广农糖业提高了销售效率，2019-2022年，广农糖业的应收账款周转率连续下降，从9.81下降到7.87，下降了1.94，在2022年下降的速度最快是由于香山制糖公司的破产，导致应收账款无法收回。根据表4-3中广农糖业的应收账款周转率与同行业相比，看出广农糖业应收账款的收回情况非常不理想。公司的管理者应该对客户是否有能力偿还债务有一定的了解，减少公司的坏账准备，从而提高应收账款的周转率，加强公司的营运能力。（四）可持续发展能力有待增强

表4-4广农糖业2018-2022年影响可持续增长率的指标项目/年份20182019202020212022股利支付率-24.87%9370.60%2441.51%-2752.69%-394.79%留存收益率124.87%-9270.60%-2341.51%2852.69%494.79%数据来源：广农糖业2018-2022年年报表4-4记录广农糖业2018-2022年可持续增长关键指标变化。广农糖业2018至2022年股利支付率与留存收益率表现出剧烈异常波动，股利支付率2018年为-24.87%、2019年急剧攀升到9370.60%、2020年降低至2441.51%、2021年和2022年又分别呈现出-2752.69%与-394.79%的负值，留存收益率同期从2018年124.87%骤降至2019年-9270.60%、2020年为-2341.51%、2021年回升至2852.69%、2022年达494.79%。两项财务指标频繁出现负值，波动幅度极大，说明企业利润分配体系缺乏稳定性、留存收益管理存在漏洞，该财务状况或对企业长期发展形成制约，建议广农糖业调整财务策略、健全利润分配办法、提升留存收益管理水平，增强可持续发展能力。五、广农糖业财务问题的对策（一）优化财务杠杆结构多年来广农糖业资产负债率持续处于高位，财务杠杆运用超出合理区间引发显著偿债压力，这种状况不仅导致企业财务风险不断加剧，还可能对其长远发展形成制约，为优化财务杠杆结构广农糖业可采取如下措施：调整债务组成，减少短期负债的规模，推动长期负债占比的扩大，尽管短期债务融资成本相对偏低，但鉴于偿还周期不长，使企业较易遭遇较大流动性压力，广农糖业可采用发行长期债券的方式，或与金融机构协商延长贷款期限，把部分短期的负债转换为长期负债，以此降低短期偿债的压力，优化债务的期限结构。可以借助强化资本运营充实自有资金，由此降低企业的负债水平，股权融资可以为企业带来稳定的资金后盾，同时还能降低财务杠杆、减轻偿债压力，广农糖业可思索实施股票增发、引入战略投资者或是借助资本市场开展融资工作，以此推动自有资本在资本结构中的占比上升，驱动资产负债率下降以优化财务架构。把资产配置进行优化，增强资产的利用功效，减掉无效资产，添加有收益潜力的资产，广农糖业要把现有资产进行全面梳理，剥离并处理低效、无效的资产，把资源聚焦到高收益、高增长的业务板块，企业应进一步做好资产管理，提高固定资产的运用效率，降低闲置资产占比，由此提升资产收益水平，降低财务方面的风险系数。处于财务风险管理范畴，应搭建完备的风险预警机制，广农糖业可成立专职的财务风险管理部门，按周期对企业财务状况进行评估，及时察觉潜藏的财务风险，依靠搭建财务风险预警模型，企业可提前识别风险并采用应对办法，从而降低财务危机出现的概率。广农糖业若要降低融资成本，可从两方面开展工作，一方面拓展与银行、券商等金融机构的合作，搭建长期稳定的合作桥梁，力求拿到更优惠的贷款利率与更灵活的还款办法，另一方面拓宽融资途径，运用发行绿色债券、申请政策性贷款之类低成本融资手段，切实降低企业的财务重压。（二）提升盈利能力广农糖业盈利水平出现明显的起伏，净利润呈现出明显起伏，该类情况对企业的市场竞争实力和投资者信心有影响，为强化盈利稳定性，广农糖业可采取下面这些改进措施：切实强化成本管控，依托精细化运营与技术改进以削减生产成本，增强生产产出，广农糖业可采用前沿的生产管理手段，如精益生产模式跟六西格玛管理体系，优化生产流程规划，降低资源的浪费，企业得加大技术研发投入的数量，实施自动化设备和智能化系统的应用举措，依靠提升生产效率减少人工成本及能源的消耗。大力推进市场开拓，扩大销售路径，增大市场份额占比，广农糖业应主动拓展国内外市场，尤其是新兴范畴市场和高端水准市场，加大产品销售规模，企业可借助参加行业展会、推进线上营销以及同大型零售商合作等手段，提升品牌的认知度，增大市场份额。应加强产品研发投入以推出高附加值新物品，加大市场竞争砝码，广农糖业能组建专业的研发团队，加大在新技术及新产品上的资金投入，把重点放在开发契合市场需求的高附加值产品上，诸如功能性糖制品、各类健康食品等，采用产品创新路径，企业可扩充定价的溢价范围，增强毛利率水平，进而夯实盈利能力的基石。需进一步强化供应链管理，降低采购成本、提高运转效率，广农糖业能和供应商建立起长效合作机制，依靠集中批量采购压缩原材料成本，企业可采用供应链管理系统，对库存管控及物流配送流程进行优化，缩减库存积压与物流的相关成本，进而实现整体运营效率的提升。加大品牌打造力度，提高品牌的知晓度与好感度，广农糖业需制定一套系统的品牌战略，依靠广告传播、公益活动与社会责任项目，增强品牌形象，企业要看重产品品质及售后服务，增进消费者对品牌的信任和忠诚水平，用此方法增强产品溢价能力，拓宽赚钱空间。（三）加强应收账款管理广农糖业应收账款周转速度不理想、回收状态较差，改善现金流、防范坏账可从多个维度推进，组建专门的信用管理部门，全面考察客户财务运营的实际状况与信用历史，按照评估结果实施有差异的授信安排，对信用评级偏低的客户，缩短其赊销时间或要求预付部分货款，自起始源头把控风险。组建专项清收团队，明确分工然后制定标准化催收流程，利用电话沟通、书面催款函和实地走访等方式跟踪逾期账款，依靠科学手段促进款项回收效率，签订销售合同时，把付款周期、结算方式和违约责任详细约定好，让权责一目了然，针对未按时履约的客户，按约定收取违约金，必要时采用法律手段保障账款安稳。强化内部审计管控，定期实施应收账款专项审计，查看账目跟实际情形是否相符，及时查找管理漏洞然后进行整改，把坏账风险控制在萌芽阶段，借助定期交流掌握客户的经营情形，协助处理付款难题，增进客户关系，凭借融洽合作关系提升客户付款的积极性，加快应收账款及时回笼速度，多种方式构建包含事前评估、事中管控、事后追收的全流程管理体系，增强资金周转的效率，筑牢企业高效运营的风险防御堤。（四）增强可持续发展能力广农糖业可持续发展水平需进一步提高，股利分配跟留存收益波动大，对长期发展形成制约，广农糖业可采取的举措有：构建科学利润分配体系需依照经营状况和战略目标恰当规划股利发放，保障股东收益的期间留存资金，为企业创新扩张增添动力；提升研发体系建设可设置专门部门吸纳技术人才，引入前沿成果，依照市场和环保需求开发新型环保产品，靠技术革新增添产品竞争力；若推进绿色制造转型，就应引入清洁生产技术和环保设备控制污染物排放，完善废弃物处理、资源回收体系，削减环境影响，提升企业的环保形象；完善人才管理机制得制定分层培养规划搭建晋升的路径，采用培训、绩效奖励和股权激励提升员工的积极性和忠诚度，建设稳定又高素质的人才队伍，为企业发展给予支撑；加强企业文化建设，提升员工凝聚力和向心力，广农糖业应注重企业文化建设，通过组织文化活动、团队建设和社会公益活动，增强员工的归属感和责任感，通过建设积极向上的企业文化，企业可以提高员工的凝聚力和向心力，为可持续发展提供精神动力。结论作为广西糖业板块的龙头企业，广农糖业财务的稳健性不只是关乎自身的持续存在，更对区域农业经济生态与蔗糖产业链的稳定起到关键影响，运用杜邦分析法深度剖析其2018-2022年财务数据，研究获知企业在价值创造、资产运营、风险控制以及长期发展等维度存在系统性弱项，急需凭借精准策略打破瓶颈。具体展现的情形为：盈利水平未及行业平均水平，资产周转效率欠佳，短期偿债面临突出压力，以及创新发展方面动力匮乏，为解决这些问题提出的优化策略有调整资本结构、提高盈利水平、强化应收账款管理以及推动可持续发展等，有着明显的现实针对性和实际可操作性。采用合理优化财务杠杆的办法，可以明显降低财务风险；做好成本控制与发展高附加值业务，可推动企业盈利空间的扩大；开展精准化存货管理与数字化应收账款回收行动，可推动资产运营效率的提升；加大研发方面投入且推进绿色低碳过渡，就能为企业可持续发展增添新活力。广农糖业要把策略落地拆分成三个阶段：2023年达成资本结构初步调整与数字化系统的搭建，2024年实现高附加值业务投产，提高原料自给比例，2025年实现绿色转型关键指标，采用上述途径，有望带动ROE从2022年的11.2%稳定至15%以上的区间，净利率冲破7%大关，把资产负债率降到60%以内。本研究的价值不只是给广农糖业定制专属解决方案，更在于揭示了农业龙头企业在周期起伏中达成财务韧性的普遍逻辑：也就是开展“财务杠杆合理化—盈利结构多元化—运营管理数字化—发展模式低碳化”的四维改革，创建可抗周期的价值创造体系，有关的分析框架及策略路径，可给农业上市公司应对政策波动、成本困境与转型要求提供可复制的参考示例，助力行业总体提升财务健康状态与可持续发展本领。参考文献[1]温素彬,赵心舒,李慧.杜邦分析法:解读与应用案例——杜邦分析法在金融业的应用[J].会计之友,2023,(12):150-155.[2]曹兴虎.C公司基于杜邦分析法的管理体系构建与实施[J].财务与会计,2022,(07):50-54.[3]刘志萍.基于改进后杜邦分析法下的山西汾酒财务绩效评价分析[D].导师:徐晓莉.新疆大学,2021.[4]石飞雪.杜邦分析法下的财务分析——以Q集团为例[J].上海商业,2023,(06):131-133.[5]王梦莹.基于杜邦分析法的企业财务状况分析——以日出东方集团为例[J].投资与合作,2023,(06):151-153.[6]笪建军.公司财务能力的多维度诊断探析[J].财会通讯,2019,(32):54-58.[7]吕珊珊.基于改进杜邦分析法的LC公司财务分析研究[D].河南科技大学,2022.[8]张德容,鲍炤.财务管理学[M].南京大学出版社:202108.347.[9]张紫云.高维财务数据的可视化——以杜邦分析法为例[J].商业会计,2023,(05):105-108.[10]吴天娇.基于杜邦分析法的K公司财务分析[D].沈阳大学,2021.[11]靳梦雨.基于改进杜邦分析法的M公司财务分析[D].导师:孟宪宝,李宗芳.河北师范大学,2023.[12]李辰雨焉.企业财务分析的误区与对策[J].财务与会计,2022,(13):73-74.[13]谭燕红.财务分析在企业经营决策中的应用[J].财会学习,2021,(30):52-53.[14]NarayanPM,GanpatraoAJ,R.SK,etal.Profitabilitycomparisonforautomobilecompaniesinindiausingdupontanalysis[J].ACADEMICIA:AnInternationalMultidisciplinaryResearchJournal,2021,11(5):779-788.[15]W.J,L.D,L.R,etal.FinancialReturnonEquity(froe)asaNewExtendedDupontAnalysis,AppliedtoIndustrialCompaniesinChile[J].AcademyofAccountingandFinancialStudiesJournal,2021,25(3).[16]Ovidiu-Iulian.Bunea,Razvan-AndreiCorbos,Ruxandra-IrinaPopescu.InfluenceofsomefinancialindicatorsonreturnonequityratiointheRomaniaemergicenter-AcompetitiveapproachusingaDuPont-basedanalysis[J].Energy,2019,189(189).附录表12020-2022年资产负债表单位：元名称202020212022流动资产：货币资金896,533,645.341,660,641,657.911,025,199,582.53结算备付金拆出资金以公允价值计量且其变动计入当期损益的金融资产衍生金融资产应收票据300,111,003.77417,994,357.42506,261,000.00应收账款434,622,978.78328,560,103.17392,170,191.58应收账款融资1,384,168.001,530,000.001,660,946.00预付款项292,570,442.32368,511,938.53113,852,332.50应收保费应收分保账款应收分保合同准备金应收利息应收股利其他应收款99,125,884.2292,684,013.63326,594,262.77买入返售金融资产存货690,850,182.47381,076,330.46578,801,048.02划分为持有待售的资产一年内到期的非流动资产28,072,500.002,395,000.00其他流动资产91,037,892.4432,713,049.4291,762,237.33流动资产合计2,806,236,197.343,311,783,950.543,038,696,600.73续表1名称202020212022非流动资产：发放贷款及垫款可供出售金融资产持有至到期投资长期应收款2,447,500.00长期股权投资4,200,689.763,293,755.76其他非流动金融资产224,326,074.01215,329,521.35212,915,997.77投资性房地产固定资产1,783,540,610.021,622,025,115.181,296,280,008.76在建工程6,280,406.0484,296,833.04工程物资固定资产清理使用权资产1,195,794,058.7541,261,313.82生产性生物资产油气资产无形资产472,347,463.49475,086,547.20446,313,981.57开发支出商誉长期待摊费用518,847,591.49486,245,016.7059,793,781.