公司财务报表分析-以云南鸿翔一心堂药业（集团）股份有限公司为例

公司财务报表分析——以云南鸿翔一心堂药业（集团）股份有限公司为例 一、云南鸿翔一心堂药业（集团）股份有限公司简介（一）云南鸿翔一心堂药业（集团）股份有限公司简介云南鸿翔一心堂药业（集团）股份有限公司始于1981年，经过不断奋斗，现已发展成为一家以中药材种植、加工，中、西成药研发、生产、批发、零售连锁经营以及医疗产业为一体的大型股份制医药企业集团。该企业现为云南省最大的药品零售连锁企业，连续10年被评选为中国医药零售连锁10强企业和中国优秀民营科技企业，成为国内外知名药品生产厂家。同时也是西南最大的中、西成药经销商，且其中药材生产、加工和销售连续10年名列云南省第一位，是云南省著名商标企业。到2017年止，其资产规模为7，146，602，324.10元，负债规模为3，452，663，674.50元，所有者权益规模为3，693，938，649.60元，流动比率为1.8907，速动比率为1.2753，资产负债率为48.312。将公司与同行业公司进行比较，公司水平处于同行业较低水平，但是随着行业景气度的提升与门店的逐渐成熟，将推动公司长期发展。公司是云南省连锁药店龙头企业，拥有直销连锁药店2400多家，市场占有率高，竞争优势明显。目前，连锁药店在基层市场的竞争相对较弱，综合利润相对较强。在发展战略上，考虑的深远且布局到位，不断巩固市场份额，提升市场影响力，这有利于公司后期业绩的稳步增长。二、云南鸿翔一心堂药业（集团）股份有限公司资产负债表分析（一）云南鸿翔一心堂药业（集团）股份有限公司资产负债表项目分析1.云南鸿翔一心堂药业（集团）股份有限公司资产项目分析（1）云南鸿翔一心堂药业（集团）股份有限公司2013-2017年货币资金项目分析资产负债表货币资金数量趋势表表1-1数据来源：云南鸿翔一心堂药业(集团)股份有限公司2013-2017年年度报告资产负债表货币资金数量趋势图图1-1数据来源：云南鸿翔一心堂药业(集团)股份有限公司2013-2017年年度报告由表1-1和图1-1分析可知，2013-2017年企业的货币资金整体不断增长，反映企业资金越来越充沛，财务风险越来越小；另一方面也说明企业流动资金闲置，资金没能变为资本，没能实现其增值功能。企业可以考虑风险较小，变现速度快的投资方式。资产负债表货币资金规模趋势分析表1-2数据来源：云南鸿翔一心堂药业(集团)股份有限公司2013-2017年年度报告资产负债表货币资金规模趋势分析图1-2数据来源：云南鸿翔一心堂药业(集团)股份有限公司2013-2017年年度报告由表1-2和图1-2分析可知，流动资产占总资产的比重为75%左右，其中货币资金占比为29%且呈不断增长的趋势，说明企业偿债能力正不断增强尤其是短期偿债能力。同时也反映出企业的货币资金相当充裕，若能适当投资合理的理财产品，充分发挥其资金的价值，降低机会成本，可为企业带来更大的经济收益。（2）云南鸿翔一心堂药业（集团）股份有限公司2013-2017年应收账款项目分析应收账款规模趋势变动分析表1-3数据来源：云南鸿翔一心堂药业(集团)股份有限公司2013-2017年年度报告应收账款规模趋势变动分析图1-4数据来源：云南鸿翔一心堂药业(集团)股份有限公司2013-2017年年度报告由表1-3和图1-4分析可知，该企业应收账款规模在不断稳定增长，反映其经营能力的不断增强，且应收账款占流动资产比重稳定，说明企业风险防控做的较好，在尽可能降低风险。应收账款账龄分析表1-4数据来源：云南鸿翔一心堂药业(集团)股份有限公司2013-2017年年度报告由表1-4分析可知，该企业应收账款账龄几乎全部控制在一年以内，账款收回的可能性极高，反映企业应收账款相关风险控制表现出色。应收账款坏账准备计提分析表1-5数据来源：云南鸿翔一心堂药业(集团)股份有限公司2013-2017年年度报告由表1-5分析可知，该企业是采用计提坏账准备的方法是信用风险特征组合，且计提均在合理范围内，说明企业在正常经济业务发生的过程中坏账准备的风险控制做得较好。应收账款前五名构成分析表1-6数据来源：云南鸿翔一心堂药业(集团)股份有限公司2013-2017年年度报告由表1-6分析可知，应收账款前五名款项平均只占应收账款总额的25%左右，企业应收账款不够集中，这将会导致收回账款的成本较高。企业应加强应收账款的客户管理，尽可能降低应收账款的管理成本与风险。（3）云南鸿翔一心堂药业（集团）股份有限公司2013-2017年存货项目分析存货规模趋势变动分析表1-7数据来源：云南鸿翔一心堂药业(集团)股份有限公司2013-2017年年度报告由表1-7分析可知，2013至2016存货规模不断扩大，2016至2017存货规模下降，但整体呈不断扩大趋势。总体上企业应该保持存货规模的稳定性，并且降低企业成本，提高企业资源利用率。存货分类分析表表1-8数据来源：云南鸿翔一心堂药业(集团)股份有限公司2013-2017年年度报告由表1-8分析可知，该企业没有任何原材料存货，但其存货主要由库存商品和周转材料所构成，说明该企业可能采取与其他厂开展代加工贴牌生产合作模式。存货跌价准备表1-9数据来源：云南鸿翔一心堂药业(集团)股份有限公司2013-2017年年度报告由表1-9可知，存货的盈利性和变现性较强。该企业2014—2016年存货中只有库存商品计提了存货跌价准备，周转材料并未计提，说明该企业很有可能与其他代工厂开展贴牌生产的合作模式，这种方式能够大大降低企业的生产成本，能给企业带来较大的便利和较高的盈利，但是该合作模式有一定的违约风险，企业还是应该有自己的生产能力和具有竞争力的产品，所以从2017年开始该企业开始购进原材料，说明该企业管理层转变了发展策略。存货周转分析表1-10数据来源：云南鸿翔一心堂药业(集团)股份有限公司2013-2017年年度报告由表1-10分析可知，该企业存货周转率维持在3左右，企业应该加强对存货周转的管理，加快周转速度，从而提高效率。（4）云南鸿翔一心堂药业（集团）股份有限公司2013-2017年商誉项目分析商誉规模趋势变动分析表1-11数据来源：云南鸿翔一心堂药业(集团)股份有限公司2013-2017年年度报告商誉占资产的比重图1-5数据来源：云南鸿翔一心堂药业(集团)股份有限公司2013-2017年年度报告由表1-11和图1-5可知，该企业2014-2017年的商誉占资产的比重越来越大，说明企业越来越重视自身的品牌价值建设，逐渐赢得消费者的认可和市场的肯定。2.云南鸿翔一心堂药业（集团）股份有限公司负债项目分析（1）云南鸿翔一心堂药业（集团）股份有限公司2013-2017年短期借款项目分析短期借款规模趋势变动分析表2-1数据来源：云南鸿翔一心堂药业(集团)股份有限公司2013-2017年年度报告短期借款规模趋势变动分析图2-1数据来源：云南鸿翔一心堂药业(集团)股份有限公司2013-2017年年度报告由表2-1和2-1可知，在2013-2017年期间，该企业2015年的短期借款规模最大，是由于经营决策变动所致。其次是2013年、2017年，该企业的短期借款与其规模扩大及开设店铺有密切联系。（2）云南鸿翔一心堂药业（集团）股份有限公司2013-2017年应付票据项目分析应付票据规模趋势分析表2-2数据来源：云南鸿翔一心堂药业(集团)股份有限公司2013-2017年年度报告由表2-2分析可知，该企业2013-2017年的应付票据规模整体上呈上升趋势，应付票据占流动负债和总负债的比例不够稳定，企业应该加强对应付票据科目的管理，使之与流动资产的规模趋势相配比。应付票据构成分析表2-3数据来源：云南鸿翔一心堂药业(集团)股份有限公司2013-2017年年度报告应付票据构成分析图2-2数据来源：云南鸿翔一心堂药业(集团)股份有限公司2013-2017年年度报告由表2-3和图2-2分析可知，该企业的应付票据全部由银行商业承兑汇票构成，无其他汇票。并且呈逐年上升的趋势，说明该企业的信誉度很好，供应商也愿意信任企业，这为企业赢得更多利用资金的机会。（3）云南鸿翔一心堂药业（集团）股份有限公司2013-2017年应付账款项目分析应付账款规模趋势分析表2-4数据来源：云南鸿翔一心堂药业(集团)股份有限公司2013-2017年年度报告由表2-4可知，该企业2013-2017年应付账款的规模随企业规模扩大而呈现上升趋势，说明该企业无需花费资金成本就能获得充足的现金流，侧面说明企业信誉较好，值得信赖。应付账款构成分析表2-5数据来源：云南鸿翔一心堂药业(集团)股份有限公司2013-2017年年度报告由表2-5分析可知，在2013年和2014年应付账款的构成只有“向供应商采购应付款”，而2015-2017年应付账款的构成是多样的，其中“货款”占据应付账款的主要部分，这与企业规模扩大相匹配，说明企业业务运转效率越来越高。3.云南鸿翔一心堂药业（集团）股份有限公司所有者权益项目分析（1）云南鸿翔一心堂药业（集团）股份有限公司2013-2017年实收资本项目分析实收资本规模趋势变动分析表3-1数据来源：云南鸿翔一心堂药业(集团)股份有限公司2013-2017年年度报告实收资本规模趋势变动分析图3-1数据来源：云南鸿翔一心堂药业(集团)股份有限公司2013-2017年年度报告由表3-1和图3-1可知，该企业2013-2017年实收资本规模不断的在扩大，且占所有者权益的比重比较稳定，增速与所有者权益增速呈正向关系变动。说明该企业的前景比较好，有发展的潜力。（2）云南鸿翔一心堂药业（集团）股份有限公司2013-2017年资本公积项目分析资本公积规模趋势分析表3-2数据来源：云南鸿翔一心堂药业(集团)股份有限公司2013-2017年年度报告由表3-2分析可知，在2013-2017年期间，2017年的资本公积金额最大，定比变动率也是最大的。资本公积金额的增长为企业资本提供了保障。但从资本公积变动率可以看出企业的资本公积不够稳定。企业需加强管理，稳定的资本公积能够吸引更多的投资者，促进企业更好的发展。资本公积构成分析表3-3数据来源：云南鸿翔一心堂药业(集团)股份有限公司2013-2017年年度报告由表3-3分析可知，2014-2017年该企业股本溢价金额不断增加，这说明了该企业是一家被投资者看好的优质企业，具有很大的盈利空间和很好的发展前景。（3）云南鸿翔一心堂药业（集团）股份有限公司2013-2017年未分配利润项目分析未分配利润规模趋势分析表3-4数据来源：云南鸿翔一心堂药业(集团)股份有限公司2013-2017年年度报告由表3-4可知，2013-2017年间该企业的未分配利润金额不断增加，但是占所有者权益的比重比较稳定，保持在40%-50%左右，这说明了该企业的经营效率很高，股东的回报率较高，这样能够吸引更多的投资者进行投资，从而企业的规模得以扩张，发展前景更加广阔。未分配利润规模构成分析表3-5数据来源：云南鸿翔一心堂药业(集团)股份有限公司2013-2017年年度报告由表3-5分析可知，该企业2013-2017年期末未分配利润不断增加，即留存收益不断扩大，说明该企业的盈利水平不断提高，企业自身累计规模不断扩大，能够给股东更多的回报。（二）云南鸿翔一心堂药业（集团）股份有限公司偿债能力分析（1）云南鸿翔一心堂药业（集团）股份有限公司2013-2017年资产负债表短期偿债能力分析表4-1数据来源：云南鸿翔一心堂药业(集团)股份有限公司2013-2017年年度报告由表4-1分析可知：从流动资产与流动负债来看，至2014年起企业营运资本的数额几乎稳定在15亿元左右，可知企业的财务状况良好。从流动比率，速动比率和现金比率这三个相对数指标来分析，企业的比率虽有波动但都保持在合理范围内，若能加强管理，增强稳定性，企业的短期偿债能力不会出现太大问题。（2）云南鸿翔一心堂药业（集团）股份有限公司2013-2017年资产负债表长期偿债能力分析表4-2数据来源：云南鸿翔一心堂药业(集团)股份有限公司2013-2017年年度报告由表4-2分析可知，该企业的资产负债率，权益乘数和产权比率几乎都不断逐渐趋于稳定，说明企业资产结构慢慢稳定下来，有着良好的长期偿债能力，但仍需不断调整至最优化。（三）云南鸿翔一心堂药业（集团）股份有限公司资产负债表财务分析结论从所有项目来看：该企业各个项目比较正常，无太大的波动和异常，总体上来说，该企业具备强大的经营能力，业绩在不断地稳步提升，未来有很好的发展前景。从偿债能力来看：该企业流动资产，尤其是货币资金很充足，有很强的偿债能力。但依旧要注意充分利用好资金，不要过于保守。三、云南鸿翔一心堂药业（集团）股份有限公司利润分析表（一）云南鸿翔一心堂药业（集团）股份有限公司利润表项目分析1.云南鸿翔一心堂药业（集团）股份有限公司收入项目分析（1）云南鸿翔一心堂药业（集团）股份有限公司2013-2017年主营业务收入分析主营业务收入项目构成分析表表5-1数据来源：云南鸿翔一心堂药业(集团)股份有限公司2013-2017年年度报告由表5-1分析可知，该企业收入中主营业务收入占96%以上，且收入呈上升趋势，说明该企业有良好的盈利能力和可持续发展能力。2.云南鸿翔一心堂药业（集团）股份有限公司成本项目分析（1）云南鸿翔一心堂药业（集团）股份有限公司2013-2017年主营业务成本项目分析主营业务收入与主营业务成本对比分析（1）表5-2数据来源：云南鸿翔一心堂药业(集团)股份有限公司2013-2017年年度报告由表5-2分析可知，该企业随着生产规模的扩大和营运能力的提高，收入与成本在配比范围内不断增长，说明企业产品逐渐占领市场，受消费者青睐，主营业务能力强，具有持续发展能力。主营业务收入与主营业务成本对比分析（2）表5-3数据来源：云南鸿翔一心堂药业(集团)股份有限公司2013-2017年年度报告由表5-3分析可知，该企业收入增长增幅大于成本增长增幅，说明产品盈利空间在不断增大，也表现出企业产品具有市场竞争力。（2）云南鸿翔一心堂药业（集团）股份有限公司2013-2017年销售费用项目分析销售费用项目分析表5-4数据来源：云南鸿翔一心堂药业(集团)股份有限公司2013-2017年年度报告销售费用项目分析图5-1数据来源：云南鸿翔一心堂药业(集团)股份有限公司2013-2017年年度报告由表5-4和图5-1分析可知，职工薪酬和房租费占销售费用较大比例，是因其扩大市场占有率，拥有2400余家直营连锁药店所致。（3）云南鸿翔一心堂药业（集团）股份有限公司2013-2017年管理费用项目分析管理费用项目分析表5-5数据来源：云南鸿翔一心堂药业(集团)股份有限公司2013-2017年年度报告管理费用项目分析图5-2数据来源：云南鸿翔一心堂药业(集团)股份有限公司2013-2017年年度报告由表5-5和图5-2分析可知，该企业2013-2017年的职工薪酬占比都达到60%以上，是因企业规模扩大，相对应的管理人员增加，说明企业具有较强的竞争优势。（二）云南鸿翔一心堂药业（集团）股份有限公司盈利能力分析利润质量分析表表6-1数据来源：云南鸿翔一心堂药业(集团)股份有限公司2013-2017年年度报告利润质量分析表图6-1数据来源：云南鸿翔一心堂药业(集团)股份有限公司2013-2017年年度报告由表6-1和图6-1分析可知，该企业2013-2017年各期的盈利比率都呈不断增长趋势，说明企业盈利能力在不断增强，有较好的发展前景。主营业务盈利能力分析表6-2数据来源：云南鸿翔一心堂药业(集团)股份有限公司2013-2017年年度报告由表6-2分析可知，该企业主营业务盈利指标比较平稳，因产品结构无太大变动。（三）云南鸿翔一心堂药业（集团）股份有限公司2013-2017年利润表分析结论比较分析：盈利指标的金额相较于2013年每年都呈上升趋势。原因为营业总收入、总成本的不断增加，企业的盈利能力良好，建议企业保持各项指标的稳定增长。项目分析：营业收入与营业成本配比增长，增长率无大幅度变动，利润增长率也无太大浮动，说明各项指标正常。综合分析：净利润呈稳定增长趋势，说明该企业利润质量较高，但仍可以从降低营业总成本入手，进一步增强企业的获利能力。四、云南鸿翔一心堂药业（集团）股份有限公司现金流量表分析（一）云南鸿翔一心堂药业（集团）股份有限公司现金流量项目分析1.云南鸿翔一心堂药业（集团）股份有限公司经营活动现金流量分析（1）云南鸿翔一心堂药业（集团）股份有限公司2013-2017年经营活动现金流量表表7-1数据来源：云南鸿翔一心堂药业(集团)股份有限公司2013-2017年年度报告由表7-1可知，该企业经营活动现金流量主要由销售商品、提供劳务所提供，反映企业的主营业务能力强具有发展前景。随着企业规模的不断扩大，其成本费用规模也随之扩大。（2）云南鸿翔一心堂药业（集团）股份有限公司2013-2017年经营活动现金流量结构分析表表7-2数据来源：云南鸿翔一心堂药业(集团)股份有限公司2013-2017年年度报告由表7-2分析表可知，该企业的经营活动现金流入与流出不断扩大且相匹配，说明企业经营活动现金流结构合理应当继续保持。2.云南鸿翔一心堂药业（集团）股份有限公司现金流量表的综合分析（1）云南鸿翔一心堂药业（集团）股份有限公司2013-2017年比率分析表7-3数据来源：云南鸿翔一心堂药业(集团)股份有限公司2013-2017年年度报告由表7-3分析可知，该企业2013-2017年：现金销售比率比较稳定，保持在110%以上，该指标反映企业销售质量很高；现金比率稳定在31%左右，说明企业短期偿债能力尚可。3.云南鸿翔一心堂药业（集团）股份有限公司现金流量表分析结论该企业从经营活动中获利能力有待提高，企业可以通过从成本下手，寻找可替代材料，降低成本，提高利润。但销售质量很高；即期债务可得到顺利偿还；结构较为稳定，企业的持续经营能力和获利能力的稳定性较强，利润质量较高。五、云南鸿翔一心堂药业（集团）股份有限公司财务分析结论及建议由云南鸿翔一心堂药业（集团）股份有限公司的财务报表分析可得出以下结论和建议：该企业净利润增长率不断稳步增长，2017年企业净利润已经达到4.227亿。（1）税前利润5.469亿，实际所得税率（22.70%）与其他上市公司相比较高，说明该企业为国家税收做出了较大贡献。（2）税前利润5.469亿中，源自营业外收支的净额约0.4亿；源于营业利润5.074亿、占税前利润90%以上，说明企业主营业务能力强。从分析可知：企业经营活动现金净流入3.912亿低于它的账面净利润4.227亿，这说明该企业的净利润的质量并不是很高。经营层面：（1）增长纵观过去5年，企业同比营业收入增长率基本都维持在20%左右，净利润从2.394亿增长到目前的4.227亿，保持了平稳较快的增长速度。（2）毛利毛利率代表企业产品的差异性和市场竞争力。企业2019年第一季度的毛利率为38.12%，领先于华东医药（34.85%）、老百姓（34.2%）和塞力斯（28.84%）的毛利水平，略低于大参林（39.63%）和益丰药房（39.47%），位于行业第三。（3）销售分布从地域来看，门店分布在云南(62%)、广西(9.4%)、四川(12%)、山西(5.6%)、贵州(3.6%)、海南(4%)、重庆(3.4%)等地区，在全国其它地区也有一定的销售覆盖量，说明企业以西南为核心向外不断扩展的经营地区战略格局。管理层面：（1）效率2017年企业的销售收入77.51亿，总资产71.47亿，基本保持了同步增长。但与前期相比，总资产周转率逐年递减，说明企业的管理效率没有提升，反而略有降低。存货周转率与应收账款周转率不稳定，且呈逐渐下降趋势，说明企业管理效率下降，仍需加强对应科目管理。这也是企业2017年经营活动净现金低于账面净利润的重要原因之一。（2）风险该企业的现金资产超过30%，所以，它是一家偏向于轻资产的企业。企业2017年的非流动资产占比仅30%，略高于上年17%的水平。财务层面：（1）企业2017年的资产负债率48.31%，相较于2016年（58.46%），略有降低，这意味着企业的总体财务风险有所下降。（2）企业在2017年的资产负债率为48.31%，相比于2016年的58.46%有所降低，说明企业管理层也在注重资本成本的管理。业绩层面：2017年的股东权益报酬率为11.44%，上一年度为14.5%，再上一年度也即2015年为15.24%。公司的股东权益报酬率逐年递减。参考文献云南鸿翔一心堂药业(集团)股份有限公司2013年年度报告。云南鸿翔一心堂药业(集团)股份有限公司2014年年度报告。云南鸿翔一心堂药业(集团)股份有限公司2015年年度报告。云南鸿翔一心堂药业(集团)股份有限公司2016年年度报告。云南鸿翔一心堂药业(集团)股份有限公司2017年年度报告。马崇辉.企业财务报表分析在财务管理中的作用[J].全国商情（经济理论研究）,2015年，第30页。孙中权.财务报表分析在企业财务管理中的应用[J