2025年证券从业资格考试金融知识市场基础要点深度解析

第一章金融市场体系

第一节全球金融体系

一、金融市场的概念

金融市场是指以金融资产为交易对象，以金融资产的供应方和需求方为交易主体形成的

交易机制及其关系的总和，广而言之，是实现货币借贷和资金融通、办理多种票据和有价证

券交易活动的市场。比较完善的金融市场定义是：金融市场是交易金融资产并确定金融资产

价格的一种机制。

二、金融市场的分类

(一)按交易标的物划分

是最常见的划分措施。按这一划分原则，金融市场分为货币市场、资本市场、外汇市

场、金融衍生品市场、保险市场、黄金市场及其他投资品市场。

1.货币市场

货币市场又称短期金融市场、短期资金市场，是指融资期限在一年及一年如下的金融市

场。货币市场重要包括同业拆借市场、票据市场、回购市场和货币市场基金等。

⑴同业拆借市场亦称“同业拆放市场”，是指金融机沟之间以货币借贷方式进行短期资

金融通活动的市场。同业拆借市场最早出现于美国,其形成的主线原因在于法定存款准备金

制度的实行。

(2)票据市场指的是在商品交易和资金往来过程中产生的以汇票、本票和支票的发行、

担保、承兑、贴现、转贴现、再贴现来实现短期资金融通的市场。

(3)回购市场指通过回购协议进行短期资金融通交易的市场。回购是指资金融人方在发

售证券时，与证券的购置商签订协议，约定在一定期限后按约定的价格购回所卖证券，从而

获得即时可用资金的一种交易行为。在银行间债券市场上回购业务可以分为质押式回败业务、

买断式回购业务和开放式回购业务三种类型。

(4)货币市场基金(简称“MMF”)是指投资于货币市场上短期(一年以内，平均期限120天)

有价证券的一种投资基金°

2.资本市场

资本市场亦称长期金融市场、长期资金市场，是指期限在一年以上的多种资金借贷和证

券交易的场所。资本市场重要包括股票市场、债券市场和基金市场等.

(1)股票市场是股票发行和流通的市场，也可以说是指对已经发行的股票进行转让、买

卖和流通的市场，包括交易所市场和场外交易市场两部分。

(2)债券市场是发行和买卖债券的场所。

(3)投资基金是一种利益共享、风险共担的集合投资制度，即通过向社会公开发行一种

凭证来筹集资金，并将资金用于证券投资。

3.外汇市场

外汇市场是指经营外币和以外币计价的票据等有价证券买卖的市场

4.金融衍生品市场

金融衍生品是指以杠杆或信用交易为特性,在老式金融产品(货币、债券、股票等)的基

础上派生出来的，具有新价值的金融工具，准期货、期权、互换及远期等。

5.保险市场

保险市场是指保险商品互换关系的总和，或是保险商品供应与需求关系的总和。它既可

以是固定的交易场所，如保险交易所，也可以是所有实现保险商品让渡的互换关系的总和。

6.黄金市场

黄金市场是指专门经营黄金买卖的金融市场。目前，世界上最重要的黄金市场在伦敦、

苏黎世、纽约、中国香港等地。

(二)按交易对象与否新发行划分

按交易对象与否新发行,金融市场可以分为发行市场和流通市场。

(1)发行市场。发行市场也称一级市场、初级市场，是新证券发行的市场。

(2)流通市场。流通市场也称二级市场、次级市场，是已经发行、处在流通中的证券的

买卖市场。二级市场的交易可以在场内市场完毕，也可以在场外市场完毕。

场内交易市场，又称证券交易所市场或集中交易市场，是指由证券交易所组织的集中交

易市场。场外交易市场，又称柜台交易市场、店头交易市场，是指在证券交易所外进行证券

买卖的市场，它重要由柜台交易市场、第三市场、第四市场构成。

(三)根据融资方式划分

根据融资方式不一样,金融市场可以分为直接融资市场和间接融资市场。

(1)直接融资市场。亦称“直接金融”，是指没有金融中介机构介入的资金融通方式。

(2)间接融资市场。间接融资是直接融资的对称，亦称“间接金融”，是指拥有临时闲置

货币资金的单位通过存款的形式，或者购置银行、信托、保险等金融机构发行的有价证券，

将其临时闲置的资金先行提供应这些金融中介机构，然后再由这些金融机构以贷款、贴现等

形式，或通过购置需要资金的单位发行的有价证券，把资金提供应这些单位使用，从而实现

资金融通的过程。

(四)按地区范围划分

按金融市场地区范围不•样,可将其分为国际金融市场和国内金融市场。

(1)国际金融市场。国际金融市场指从事多种国际金融业务活动的场所。此种活动包括

居民与非居民之间或非居民与非居民之间。

(2)国内金融市场。国内金融市场指本国居民之间发生金融关系的场所，仅限于有居民

身的法人和自然人参与，经营活动一般只波及本国货币，既包括全国性的以本币(在我国就

是人民币)计值的金融交易，也包括地方性金融交易。

(五)按经营场所划分

按与否存在固定的经营场所,金融市场可分为有形金融市场和无形金融市场。

(D有形金融市场。有形金融市场是指有固定场所和操作设施的金融市场。

(2)无形金融市场。是指以营运网络形式存在的市场，通过电子电讯手段到达交易。

(六)按交割期限划分

按金额工具交割期限不一样,可将金融市场分为金融现货市场和金融期货市场。

(I)金融现货市场。金融现货市场是指融资活动成交后立即付款交割的市场。

(2)金融期货市场。是指投融活动成交后按合约规定在指定日期付款交割的市场。

(七)根据交易对象的交割方式划分

根据交易对象的交割方式不一样,金融市场可分为即期交易市场和远期交易市场。

(1)即期交易市场。是指约定在交易完毕几种工作日内办理资产交割的金融市场。

(2)远期交易市场。是指进行远期合约交易的市场，交易双方按约定条件在未来某一日

期交割金融资产的金融市场。

(八)根据交易对象与否依赖其他金融工具划分

根据交易对象与否依赖其他金融工具,金融市场分为原生金融市场和衍生金融市场。

(1)原生金融市场。是指交易原生金融工具的市场。如股票市场、基金市场、债券市场等。

(2)衍生金融市场。是指交易衍生金融工具的市场。准期权市场、期货市场、远期市场、互

换市场等。

(九)根据价格形成机制划分:金融市场分竞价市场和议价市场。

(I)竞价市场。又称公开市场，是指金融资产交易价格通过多家买方和卖方公开竞价形

成的市场。

(2)议价市场。是指金融资产交易价格通过买卖双方协商形成的市场。

三、影响金融市场的重:要原因

•般来说，影响金融市场发展的原因是多方面的，但最为重要的则是如下四个方面：

⑴经济原因。影响金融市场的经济原因详细包括经济环境的变化、放松管制与加强管

制两种经济哲学的交替、世界货币制度的影响。

(2)法律原因。(3)市场原因。(4)技术原因。

四、金融市场的特点

金融市场的特点可概括为如下内容：

(1)金融市场以货币和资金、其他金融工具为交易对象。(2)金融市场具有价格的一致性，

利率在市场机制作用下趋向•致。(3)金融市场可以是有形市场，也可以是无形市场，且金

融交易活动在有形和无形的交易平台集中进行。(4)金融市场是一种自由竞争市场。⑸金融

市场的非物质化。这种非物质化首先体现为股票等证券的转手并不波及发行企业对应份额资

产的变动；另一方面，虽然在“纸张”上，金融资产的交易也不一定发生实物的转手，它常常

体现为结算和保管中心有关双方账户上的证券数量和现金储备额的变动。(6)金融市场交易

之间不是单纯的买卖关系,更重要的是借贷关系，体现了资金所有权和使用权相分离的原则。

(7)现代金融市场是信息市场。由于金融市场的关键内容——金融产品交易可以抽象掉其硬

的物质方面的限制，因此金融市场的“软''的方面，即信息方面就显得尤其重要。

五、金融市场的功能

(一)资本积累(聚敛功能)

金融市场的积累功能是指金融市场引导众多分散的小额资金汇聚成可以投入社会再生

产的资金集合的功能。在这里，金融市场起着资金“蓄水池''的作用。金融市场之因此具有资

金的积聚功能：一是由于金融市场发明了金融资产的流动性;二是由于金融市场上到位的

融资工具为资金供应者的资金寻求合适的投资手段找到了出路。

(二)资源配置(配置功能)

金融市场的配置功能表日前三个方面：资源配置、财富再分派和风险再分派。

(1)资源配置。金融市场通过将资源从低效率运用的部门转移到高效率的部门，从而使

一种社会的经济资源能最有效地配置在效率最高或效用最大的用途上，实现稀缺资源的合理

配置和有效运川。一般地说，资金总是流向最有发展潜力，可认为投资者带来最大利益的部

门和企业，通过金融市场的作用，有限的资源就可以得到合理的运用。

(2)财富再分派。财富是各经济单位持有的所有资产的总价值。政府、企业及个人通过

持有金融资产的方式来持有的财富，在金融市场上的金融资产价格发生波动时，其财富的持

有数量也会发生变化。这样，社会财富就通过金融市场价格的波动实现了财富的再分派。

(3)风险再分派。运用多种金融工具，厌恶金融风险较高程度的人可以把风险转嫁给厌

恶风险程度较低的人，从而实现风险的再分派。

(三)调整经济(调整功能)

调整功能是指金融市场对宏观经济的调整作用。金融市场一边连着储蓄者，另一边连着

投资者，金融市场的运行机制通过对储蓄者和投资者的影响而发挥着调整宏观经济的作用。

⑴直接调整。金融市场通过其特有的引导资本，形成及合理配置的机制首先对微观经

济部门产生影响，进而影响到宏观经济活动的一种有效的自发调整机制。

(2)间接调整。金融市场的存在及发展，为政府实行对宏观经济活动的间接调控发明了

条件。货币政策属于调整宏观经济活动的重要宏观经济政策,其详细的调控工具有存款准备

金政策、再贴现政策、公开市场操作等，这些政策的实行都以金融市场的存在、金融部门及

企业成为金融市场的主体为前提。金融市场既提供货币政策操作的场所，也提供实行货币政

策的决策信息。此外，财政政策的实行也越来越离不开金融市场,政府通过国债的发行及运

用等方式对各经济主体的行为加以引导和调整，并提供中央银行进行公开市场操作的手段，

也对宏观经济活动产生着巨大的影响。

（四）反应经济（反应功能）

金融市场历来被称为国民经济的“晴雨表”和“气象台”,是公认的国民经济信号系统。这

实际上就是金融市场反应功能的写照。金融市场的反应功能表FI前如下几种方面：

⑴金融市场首先是反应微观经济运行状况的指示器。由于证券买卖大部分都在证券交

易所进行，人们可以随时通过这个有形的市场理解到多种上市证券的交易行情，并据以判断

投资机会。（2）金融市场交易直接和间接地反应国家货币供应量的变动。金融市场所反馈的

宏观经济运行方面的信息，有助于政府部门及时制定和调整宏观经济政策。（3）金融市场有

大量专门人员长期从事商情研究和分析，并且他们每口与各类工商业直接接触，能理解企业

的发展动态。（4）金融市场有着广泛而及时地搜集和传播信息的通信网络,整个世界的金融

市场已联成一体，四通八达，从而使人们可以及时理解世界经济发展变化的状况。

六、非证券金融市场

证券市场指的是所有证券发行和交易的场所，非证券金融市场则是指除了证券以外其他

金融工具发行和交易的场所。包括股权投资市场、信托市场、融资租赁市场等。

（一）股权投资市场

股权投资指通过投资获得被投资单位的股份股［I企业（或者个人）购置的其他企业（准备.上

市、未上市企业）的股票或以货币资金、无形资产和其他实物资产直接投资于其他单位，最

终目的是获得较大的经济利益,这种经济利益可以通过度得利润或股利获取，也可以通过其

他方式获得。股权投资市场，即实现上述交易过程的市场。

（二）信托市场

信托投资是金融信托投资机构用自有资金及组织的资金进行的投资。现代信托的形成，

标志着以自然人为受托人的民事信托向以法人为受托人的商业性信托的转变。当信托成为一

种商业行为后，尤其是其特殊的制度优势成为金融业的重要构成部分后，信托这种服务方式

的需求和供应的总和就形成了信托市场;也可以说信托服务业实现其价值的领域即为佶托市

场。

信托市场与资本市场、货币市场、保险市场一起构成了现代金融市场。

信托市场的主体即为信托当事人。信托当事人包括信托委托人、受托人和受益人。受益

人和委托人可以是同一人，也可以不是同一人；受托人可以是受益人，但不得是同一信托的

唯一受益人。上述三者既是一种经济关系，又是一种法律关系，共同构成了信托市场的主体。

（三）融资租赁市场

融资租赁乂称设备租赁或现代租赁，是指实质上转移与资产所有权有关的所有或绝大部

分风险和酬劳的租赁。融资租赁资产的所有权最终可以转移，也可以不转移。

七、全球金融市场的形成及发展趋势

（一）全球金融市场的一体化趋势

由于电子计算机技术与卫星通信的应用，分散在世界各地的金融市场已紧密地联络在一

起，全球性资金调拨和资金融通可在几秒钟之内迅速完毕。此外，伴随跨国银行的空前发展，

国际金融中心已不限于少数发达国家金融市场，而是向全世界扩展。各个金融市场和金融机

构便形成了一种全时区、全方位的一体化全球金融市场。这是全球金融市场一体化的重要体

现。全球金融市场•体化的另•种体现是金融资产交易的全球化。金融资产交易的全球化是

指交易的参与者不受国籍的限制，表明金融资产面值的货币也不受任何限制。

（二）全球金融后场的证券化趋势

形成金融市场证券化羚势的重要原因是：

(1)在债务危机的影响下，国际银行贷款收缩了，促使筹资者纷纷转向证券市场。(2)发

达国家从20世纪70年代末以来实行金融自由化政策,开放证券市场并鼓励其发展。⑶金

融市场广泛采用电子计算机和通佶技术,使市场能处理更大量的交易，更迅速、广泛地传送

信息，对新状况迅速作出反应，设计新的交易程序，并把不一样步区的市场持续起来，这为

证券市场的繁华提供了技术基础。(4)一系列新金融工具的出现，也增进了证券市场的繁华。

(三)金融创新的趋势

狭义的金融创新是指金融T具和金融业务的创新；广义的金融创新则指波及金融各个方

面(金融工具、金融业务、金融机构和金融市场)的、全面的创新。

八、国际资金流动方式

国际资本流动是指资本在国际间转移,或者说，资本在不一样国家或地区之间作单向、

双向或多向流动。国际资本流动详细包括贷款、援助、输出、输入、投资、债务的增长、债

权的获得、利息收支、买方信贷、卖方信贷、外汇买卖、证券发行与流通等等。

国际资本流动按照不一样的原则可以划分为不一样类型。

(一)按资本的有效期限长短划分

按资本的有效期限长短,可将其分为长期资本流动和短期资本流动两大类。

1.长期资本流动

长期资本流动是指有效期限在一年以上或未规定有效期限的资本流动。它包括国际直接

投资、国际证券投资和国际贷款三种重要方式O

(1)国际直接投资。国际直接投资是指一国的自然人、法人或其他经济组织单独或共同

出资，在其他国家的境内创立新企业，或增长资本扩展原有企业，或收购既有企业，并且施

有有效管理控制权的投资行为。

国际直接投资一般有五种方式：①在国外开办新企业，包括开办独资企业、设置跨国企

业分支机构及子企业。②与东道国或其他国家共同投资，合作建立合营企业。③投资者直接

受购既有的外国企业。④购置外国企业股票，获得一定比例以上的股权。⑤以投资者在国外

企业投资所获利润作为资本，对该企业进行再投资。

(2)国际证券投资。亦称“国际间接投资”,是指在国际债券市场购置中长期债券,或在

外国股票市场上购置企业股票的一种投资活动。

国际证券投资与国际亘接投资的区别重要表目前:证券投资者只能获取债券、股票回报

的股息和红利，对所投资企业无实际控制和管理权。

(3)国际贷款。国际贷款是指一国(数国)政府、国际金融组织或国际银行对非居民(包括

外国政府、银行、企业等)所进行的期限为一年以上的放款活动。它重要包括政府贷款、国

际金融机构贷款、国际银行贷款。

2.短期资本流动

短期资本流动是指期限为一年或一年以内的资本流动。它重要包括如下四类：

(1)贸易资本流动。是指由国际贸易引起的货币资金在国际间的融通和结算,是最为老

式的国际资本流动形式。

⑵银行资金流动。是指各国外汇专业银行之间由于调拨资金而引起的资本国际转移。

(3)保值性资本流动。又称为“资本外逃”,是指短期资本的持有者为了使资本不遭受损

失而在国与国之间调动资本所引起的资本国际转移。保值性资本流动产生的原因重要有国内

政治动乱、经济状况恶化、加强外汇管制和颁布新的税法、国际收支发生持续性的逆差等。

(4)投机性资本流动。是指投机者运用国际金融巾场上.利率差异或汇率差异来谋取利涧

所引起的资本国际流动。

(二)按照资本跨国界流动的方向划分

按照资本跨国界流动的方向,国际资本流动可以分为资本流入和资本流出。

1.资本流入

资本流入是指外国资本流入本国，即本国资本输入,其重要体现为：①外国在本国的资

产增长。②外国对本国的负债减少。③本国对外国的债务增长。④本国在外国的资产减少。

2.资本流出

资本流出指本国资本流到外国，即本国资本输出。其重要体现为：①外国在本国的资产

减少。②外国对本国的债务增长。③本国对外国的债务减少。④本国在外国的资产增长。

九、全球金融体系的重要参与者

全球金融体系重要是指金融体系在国际间的存在和金融资本流动的形式的总括，包括零

售业务为主的银行、批发业务为主的银行、投资银行（在中国也叫证券企业）、保险企业、基

金、私人银行等。

金融市场的参与者是指参与金融市场的交易活动而形成证券买卖双方的单位,包括：

（1）政府部门。政府部门通过发行债券筹集资金。⑵工商企业。工商企业既也许是筹资

者，也也许是资金供应者，（3）金融机构-金融机构是金融市场最重要的参与者,重要有存

款性金融机构、非存款性金融机构、中央银行等。（4）个人。个人是市场上的资金供应者。

十、金融危机的教训

（一）金融危机的定义

金融危机指的是金融奥产、金融机构或金融市场的危机，详细体现为金融资产价格大幅

卜.跌或金融机构倒闭、濒啕倒闭或某个金融市场暴跌等。由于金融资产的流动性非常强，因

此，金融危机的国际性非常强。金融危机的导火索可以是任何国家的金融产品、金融市场或

金融机构等。

（二）金融危机的分类与特性

金融危机可以分为货币危机、债务危机、银行危机、次贷危机等类型。金融危机越来

越展现出多种形式混合的趋势。金融危机的特性包括：⑴人们预期经济未来将愈力n消极。（2）

整个区域内货币币值出现较大幅度贬值。（3）经济总量与经济规模出现较大幅度的缩减，经

济增长受到打击。（4）企业大量倒闭，失业率提高，社会经济萧条。（5）有时候甚至伴伴随社

会动乱或国家政治层面的动乱。

（三）金融危机的启示

针对金融危机，新一代的经济思维须在如下四个基本维度上创新：

（1）必须建立最基本的社会福利框架,废除泛福利化体制。（2）必须在完善的、独立透明

的法治基础之上建立政府对金融市场的有效监管体制。（3）必须大力推进生产领域的市场化,

鼓励实业投资。（4）周期性调整经济体系构造。

第二节中国的金融体系

一、新中国成立以来我国金融市场的演变历史

（一）1949—1978年期间的金融市场

1949年5月5日中国人民银行发出收兑旧币通令,收兑各解放区货币，到新中国成立

时，各解放区的旧币已经基本收回，货币发行流通已经基本统一于人民币,标志着一种崭新

的系统货币体系形成。1954—1955年，中国人民银行、商业部、财政部协商，贷款与资金

往来一律通过中国银行办理，至IJ“一五”计划末，一切信用统一于国家银行的目的已经实现。

大跃进时期，金融市场出现了混乱的局面，经济盲m发展，制度多变，权力盲目下放，

信用控制失败，出现许多失误。1962年3月10日做出了“加强银行工作的集中统一，严格

控制货币发行的决定“，以期改善金融市场的混乱局面。

“文化大革命"时期金融'业的混乱局面体现为：金融业务受到冲击；储蓄业务受到冲击，

银行鼓励无息存款，使群众储蓄积极性遭受重创；国外保险业务受到巨大冲击；侨汇业务受

到巨大冲击；银行机构被大规模的合并，银行难以形成统一系统，金融政策贯彻执行形成巨

大障碍。长达十年的动乱使中国金融业受到巨大的冲击。

1977年基本恢复了银行秩序,提高了银行的工作质量，为保证银行在国民经济中的作

用发明了必要的条件。

（二）1978—1984年改革开放初期的金融市场

1978年12月，中国金融改革开放拉开大幕,中央银行制度框架基本确立,重要国有商

业银行基本成型，资本市场上股票开始发行，保险业开始恢复，适应新时期改革开放规定的

金融体系初显雏形。这段时间的重要标志性事件有:（1）1979年,中国人民银行开办中短期

设备贷款，打破了只容许银行发放流动资金贷款的限制。（2）1979年3月，中国农业银行重

新恢复成立。（3）1979年3月，决定将中国银行从中国人民银行中分离出去，作为国家指定

的外汇专业银行，统一经营和集中管理全国的外汇业务。（4）1979年3月，国家外汇管理局

设置,（5）1979年10月，第一家信托投资企业——中国国际信托投资企业成立,揭开了信托

业发展的序幕。（6）1983年9月，国务院颁布《有关中国人民银行专门行使中央银行职能的

决定》（简称《决定》），中央银行制度框架初步确立，《有关中国人民银行专门行使中央银

行职能的决定》同步规定“成立中国工商银行，承接本来由中国人民银行办理的工商信贷和

储蓄业务（7）从1984年1月1口起，中国人民银行不再办理针对企业和个人的信贷业务，

成为专门从事金融管理，制定和实行货币政策的政府机构。（8）1984年1月，新设中国工商

银行，中国人民银行过去承担的工商信贷和储蓄业务由中国工商银行专业经营。至此，中央

银行制度的基本框架初步确立.（9）1984年11月14日，经中国人民银行上海分行同意，上

海飞乐音响股份有限企业公开向社会发行了不偿还的股票。这是中国改革开放后第一张真正

意义上的股票，标志着改革开放后的中国揭开了资本市场的神秘面纱。

（三）1985—1993年期间的金融市场

这段时期，金融市场开始向法制化发展,体系愈加完善，中国人民银行领导下的商业银

行的职能开始逐渐明晰，业务范围开始扩大，银行金融机构开始建立，资本市场开始发展，

股票交易，期货等陆续规范，使金融体系愈加适应市场经济需求，并为推进经济高速发展奠

定了基础。

这一时期的重要事件包括：（1）1985年1月1日，实行“统一计划，划分资金，实贷实存，

互相融通”的信贷资金管理体制。（2）1986年1月，国务院公布《中华人民共和国银行管理暂

行条例》，使中国银行业监管向法制化方向迈出了重要的一步。（3）1986年7月，中国人民银

行颁布《都市信用合作社管理暂行规定》。都市信用社的发展从此步入正轨。1986—1988年

的三年间，我国的都市信用社规模迅速壮大，构成了我国都市信用社现行体制的基本框架。

（4）1990年11月，第一家证券交易所——上海证券交易所成立，自此，中国证券市场的发展

开始了一种崭新的篇章。（5）1992年10月，中国证券监督管理委员会成立;同年10月底，中

国证券监督管理委员会（如下简称“证监会”）宣布成立。证券委和中国证监会的成立迈出了我

国金融业“分业经营、分业监管''的第一步，标志着中国证券市场统一监管体制开始形成。

（6）1993年12月，国务院颁布《有关金融体制改革的决定》，明确了中国人民银行制定并实

行货币政策和实行金融监管的两大职能，并明确提出要把我国的专业银行办成真正的商业银

行。至此，专业银行的发展正式定位于商业银行。

（四）1994—期间的金融市场

这个时期的金融改革继续深化，中国人民银行的货行调控职能加强，银行外的金融监管

职能由中国银监会、中国证监会、中国保监会承担，政策性银行建立，银行证券法制化继续

深化，金融体系各系统职能愈加清晰完善，分工愈加明确，期货等新兴金融业继续发展。重

要事件包括：（1）1994年3〜4月，三大政策性银行成立,标志着政策性银行体系基本框架建

立。（2）1995年是金融体系法制化的一年，标志着金融监管进入了一种新的历史时期，开始

向法制化、规范化前进。［3）1996年7月，全国农村金融体制改革工作会议召开，农村金融

体制改革启动。1996年9月开始，全国5万多种农村信用社和2400多种县联社逐渐与中国

农业银行顺利脱钩。（4）1998年11月，中国保险监督管理委员会（如下简称“中国保监会''）成

立，这是保险监管体制的重大改革，标志着我国保险监管机制和分业管理的体制得到了深入

完善。（5）1999年5月，上海期货交易所正式成立。（6）1999年7月，《中华人民共和国证券

法》正式实行，对资本市场发展起到巨大作用。

（五）加入世界贸易组织后的金融市场

12月中国正式加入世界贸易组织，金融业改革步伐加紧。

12月中国证监会和中国人民银行联合公布的《合格境外机构投资者境内证券投资管理

暂行措施》正式实行,QFII制度在中国拉开了序幕。这是将中国资本市场纳入全球化资本

市场体系所迈出的第一步。

3月10日《有关国务院机构改革方案的决定》，同意国务院成立中国银行业监督管理委

员会（如下简称“中国银监会”）。至此，中国金融监管“一行三会”的格局形成。

中央银行在三次变革后，实现了货币政策与银行监管职能的分离,同步，中国银监会、

中国证监会和中国保监会全方位地覆盖银行、证券、保险三大市场，分工明确、互相协调的

金融分工监管体制形成，中国金融业改革发展进入一种新纪元。12月，中央汇金企业成立，

从而明晰了国有银行产权，完善企业治理构造，督促银行贯彻各项改革措施，建立起新的国

有银行的运行机制。

2月，《中华人民共和国银行业监督管理法》正式颁布实行，6月，《中华人民共和国证

券投资基金法》正式颁布实行。2月，中国香港尤其行政区正式开展人民币业务。

自7月21日起，我国开始实行以市场供求为基础、参照一篮子货币进行调整、有管理

的浮动汇率制度。人民币汇率不再盯住单一美元，形成更富弹性的人民币汇率机制。

12月16口，国家开发银行股份有限企业挂牌，我国政策性银行改革获得重大进展。

目前我国仍实行“分业经营、分业管理”的经营体制，并在此基础上不停开展业务创新。

这是我国金融管理当局几年来一直遵守的指导性原则。重要表目前如下几点：

⑴目前我国金融业“分业经营”体制符合我国的实际状况。

（2）“混业经营”是未来的必然选择。

（3）“分业经营”一“混业经营”应是一种渐进的过程。

二、我国金融市场的发展现实状况

（一）我国目前的金融体系

（1）中央银行。中国人民银行是我国的中央银行,1948年12月1Id成立。在国务院的领

导下制定和执行货币政策、防备和化解金融风险、维护金融稳定、提供金融服务、加强外汇

管理、支持地方经济发展。

⑵金融监管机构。我国的金融监管机构重要有：

①中国银行业监督管理委员会,简称中国银监会，4月成立，重要承担由中国人民银行

划转出来的银行业的监管职能等。

②中国证券监督管理委员会,简称中国证监会，1992年10月成立，依法对证券、期货

业实行监督管理。

③中国保险监督管理委员会,简称中国保监会，1998年11月成立，负责全国商业保险

市场的监督管理。按照我国既有法律和有关制度规定，中国人民银行保留部分金融监管职能。

⑶国家外汇管理局。国家外汇管理局成立于1979年3月13日，当时由中国人民银行

代管。1993年4月，国家外汇管理局为中国人民银行管理的国家局，是依法进行外汇管理

的行政机构。

(4)国有国点金融机构监事会。监事会由国务院派出，对国务院负责，代表国家对国有

重点金融机构的资产质量及国有资产的保值增值状况实行监督。

⑸政策性金融机构。政策性金融机构由政府发起并出资成立，为贯彻和配合政府特定

的经济政策和意图而进行融资和信用活动的机构。我国的政策性金融机构包括国家开发银行、

中国进出口银行和中国农业发展银行。政策性银行不以营利为目的，其业务的开展受国家经

济政策的约束，接受中国人民银行的业务指导。

(6)商业性金融机构。我国的商业性金融机构包括银行业金融机构、证券机构和保险机

构三大类。银行业金融机构包括商业银行、信用合作机构和非银行金融机构。商业银行是指

以吸取存款、发放贷款和从事中间业务为主的营利性机杓：信用合作机构包括都市信用社及

农村信用社；非银行金融机构重要包括金融资产管理企业、信托投资企业、财务企业、租赁

企业等。证券机构是指为证券市场参与者提供中介服务的机构，包括证券企业、证券交易所、

证券登记结算企业、证券投资征询企业、基金管理企业等。保险机构是指专门经营保险业务

的机构，包括国有保险企业、股份制保险企业和在华从事保险业务的外资保险分企业及中外

合资保险企业。

(二)我国金融市场的现实状况

一种初具规模、分工明确的金融市场体系已经基本形成，成为社会主义市场经济体系的

重要构成部分。

(1)建立了较完善的货币市场。中国的货币市场聿要包括同业拆借市场、银行间债券市

场和票据市场等。1996年1月建立全国统一的同业拆借市场，并第一次形成了全国统一的

同业拆借市场利率。自1996年6月起，中国人民银行取消了同业拆借利率上限,全面放开

拆借利率。目前，同业拆借市场已成为金融机构管理头寸的重要场所。

1997年6月，中国建立了银行间债券市场，容许商业银行等金融机构进行国债和政策

性金融债券的回购和现券的买卖。H前，银行间债券市场已成为发展最快、规模最大的资金

市场，并成为中央银行公开市场操作的重要平台。

中国的票据市场以商业票据为主:，近年来这一市场在规范中稳步发展。票据市场正逐渐

成为企业短期融资和银行提高流动性管理、规避风险的重要途径，同步也为中央银行实行货

币政策提供了一种传导机制。

⑵资本市场在规范中发展。1990年10月和1991年4月，上海证券交易所和深圳证券

交易所先后成立。中国已经形成了以债券和股票为主体的多种证券形式并存，包括证券交易

所、市场中介机构和监管机构初步健全的全国性资本市场体系，有关交易规则和监管措施也

正在日益完善。

⑶保险市场的深度和广度不停扩大。中国保险市场迅速发展，保险业务品种日益丰富，

保险业务范围逐渐扩大，保费收入较快增长。保险市场的发展在保障经济、稳定社会、造福

人民等方面发挥了重要作用。

(4)外汇市场的发展。1994年4月，中国在上海建立了全国统一的银行间外汇市场，将

本来分散的外汇交易集中统一起来，为成功进行外汇管理体制改革，形成单一的、有管理的

人民币汇率体制奠定了重要的市场基础。自7月21日起,我国开始实行以市场供求为基础、

参照一篮子货币进行调整、有管理的浮动汇率制度。

三、影响我国金融市场运行的重要原因

(一)股指期货对我国金融市场的影响

1.股指期货对我国金融市场的有利影响

(1)股指期货有助于股票巾场的可持续发展和长期投资,有助于防止由于过度短线操作

给股市带来的动乱。

(2)股指期货交易基于指数交易，某些基金经理和投资机构进行投资股票时会想到指数

配置0企业效益好，资金多，基本面好的股票具有很好的指数配置，这一类型的股票重要是

国有企业发行的股票。这样就使国有企业的股票很受欢迎，可以募集到发展所需要的资金，

有助于国有企业把握经济主控权，控制金融命脉。

2.股指期货对我国金融市场的不利影响

(1)股指期货的推出会导致资金的挤出效应，会引起市场资金的分流。

(2)股指期货存在较高的杠杆效应,股票市场稍有波动就会引起诸多投机者进行投机操

作。大量的投机操作必然会引起股票市场大的波动。

(3)由于现货市场与股指期货市场存在一种联动的关系，某些机构大户也许会运用股指

期货交易来操纵市场。

(二)国际资本流动对我国金融市场的影响

1.国际资本流动对我国金融市场的有利影响

(1)国际资本的大量流入，使我国获得了直接投资，处理了资金局限性的问题，弥补了

实体产业空心化现象，增进了虚拟经济的发展。

(2)国际资本的流入，对于提高我国金融市场的国际化水平有着重要的作用。资本在国

际间转移，增进了跨国银行的发展，增进了人民币购置力在国际间的转移。

(3)全球资本的流动提高了金融市场的国际化水平，为国内金融行业提供了学习对象和

参照体系，通过对外资管理经验、客户服务、营销措施、金融产品的学习，有助于推进自身

的金融改革进程，增强竞争力，提高经营效益和管理水平。

(4)国际资本的进出有助于完善我国的信息披露制度，提高了信息披露质量。

(5)国际资本的流入健全了金融市场的竞争机制。

2.国际资本流动对我国金融市场的不利影响

(1)国际资本的不稳定性增长了金融市场的动乱，国外金融市场发生变化会引起国内金

融市场发生变化。

(2)国际资本的大量进出会引起国内资本市场的价格大幅波动。从交易投资和房地产开

发中获利，从人民币升值中获取资本收益。

(3)资本流动对我国金融市场的危害，还体现为导致国际收支不平衡，汇率的大起大落，

金融市场的动乱。

(4)国际资本的流出会对我国金融市场带来一定的冲击，我国是发展中国家，从经济全

球化的受益来说，远远不不小于发达国家，一旦受到冲击，受冲击的影响要比发达国家大得

多。

(三)欧元区的形成对我国金融市场的影响

欧元的出现给我国金融业增长了转换欧元的技术费用，欧元的汇率波动也会导致我国负

债存量的增减，增长了对持有欧币债务和资产的风险。

欧元给我国金融市场带来不利影响的同步也对我国金融业的发展起到增进作用。欧洲银

行进入中国，带给中国先进的管理方式和金融服务内容。

(四)人民币汇率改革对国内金融市场的影响

1.人民币汇率改革对银行借贷市场的影响

我国实行人民币弹性的汇率机制，具有打击投机性资金、调整汇率的作用。目前我国已

基本实现市场化的利率，不过利率市场化的程度还不是很高，汇率的弹性机制加速了利率市

场化的改革。我国利率市场化的改革增长了企业和商业银行的利率风险，也增长了管理成本,

增进了利率避险工具创新。

在市场经济条件下，利率和汇率的关系是互动的。由于人民币的升值还没有到达国外的

期望值，认为人民币还存在一定的升值空间，国际资本还会以流入为主。中国人民银行为稳

定汇率对外汇市场进行一定干预，这样就导致外汇占款和被动性货币投放，过多的货币投放

会出现经济过热、市场流动性泛滥、通货膨胀的压力。

2.人民币汇率改革对票据市场和短期债券市场的影响

中国人民银行稳定汇率在一定程度上导致了流动性富余，人们购置债券的欲望增强。人

们估计人民币还处在升值阶段，这样就会吸引国际游资投资国内中短期债券。

我国实行弹性汇率，会导致汇率风险的增长，增长了票据市场的交易量和流动性，企业

规避外汇的风险意识得到加强。

3.人民币汇率改革对股市大盘导致的影响

亚洲诸多国家的实践证明，本币汇率上升会推进本国股价上扬，从而导致外资流入增多，

进而推进汇率上扬，反之也成立。人民币汇率改革以来，我国的外汇占款和国际收支顺差不

停在上升，导致流动性泛滥，资金大量进入股市。由于人民币升值对国内经济增长导致一定

影响，股市回调的也许性也将增长。

四、银行业、证券业、保险业、信托业的有关状况

（一）银行业

1.银行业的概念

银行业在我国是指中国人民银行、监管机构、自律组织，以及在中华人民共和国境内设

置的商业银行、都市信用合作社、农村信用合作社等吸取公众存款的金融机构、非银行金融

机构以及政策性银行。现代资本主义国家的银行构造和组织形式种类繁多。按其职能划分,

详细包括中央银行、商业银行、投资银行、储蓄银行和多种专业信用机构。

2.我国的银行体系

通过几次改革，目前我国已形成了以中央银行、银行业监管机构、政策性银行、商业银

行和其他金融机构为主体的银行体系。

中国人民银行是中国的中央银行，在国务院领导下，制定和执行货币政策，防备和化解

金融风险，维护金融稳定，提供金融服务;中国银行业监督管理委员会是银行业监管机构，

负责对银行类金融机构进行监管；政策性银行是由政府发起、出资成立，为贯彻和配合政府

特定经济政策和意图而进行融资和信用活动的机构；商业银行一般是指吸取存款、发放贷款

和从事其他中间业务的营利性机构，包括国有独资商业银行、股份制商业银行、都市商业银

行，以及住房储蓄银行、外资银行、合资银行。

构成中国银行体系的其他金融机构还包括信用合作机构、金融资产管理企业、信托投资

企业、财务企业、租赁企业等。

（二）证券业

1.证券业的概念

证券业指从事证券发行和交易服务的专门行业，是证券市场的基本构成要素之一，.重要

由证券交易所、证券企业、证券协会及金融机构构成。

2.我国证券业的作用

（1）通过为企业发展筹集巨额资金进行资源分派。（2）噌进众多企业以重组方式发展壮大。

（3）提供了不一样的投资T.具，有助于金融服务业的发展。（4）伴随日益加强的国际合作和对

外开放，证券业为外资在中国的投资提供了一种新渠道。

（三）保F佥业

1.保险业的概念

保险业是指将通过契约形式集中起来的资金,用以赔偿被保险人的经济利益业务的行业。

2.保险的分类

（1）按照保险标的的不•样，保险可分为财产保险和人身保险两大类。财产保险是指以

财产及其有关利益为保险标的的保险,包括财产损失保险、责任保险、信用保险、保证保险、

农业保险等。人身保险是以人的寿命和身体为保险标的的保险。（2）按照与投保人有无宜.接

法律关系，保险可分为原保险和再保险。发生在保险人和投保人之间的保险行为，称之为原

保险。发生在保险人与保险人之间的保险行为，称之为再保险。

3.我国保险业的重要任务

（1）增长保险机构，扩大保险市场。（2）深化体制改革，完善市场主体。（3）鼓励创新，完

善服务。（4）防备风险，加强监管。

4.我国保险业的有关机构

（1）中国保险监督管理委员会。国务院于1998年11月18日，同意设置中国保险监督管

理委员会，专司全国商业保险市场的监管职能。

（2）中国保险行业协会。中国保险行业协会成立于3月12日，是经中国保险监督管理委

员会审查同意并在国家民政部登记注册的中国保险业的全国性自律组织，是自愿结成非营利

性社会团体的法人。

（3）保险企业。以经营保险业务为主的经济组织就是保险企业。

（四）信托业

1.信托业的有关概念

信托与银行、证券、保险并称为金融业的四大支柱,其本来含义是“受人之托、代人理

财”。按照《中华人民共和国信托法》的定义，”信托是指委托人基于对受托人的信任，将其

财产权委托给受托人，由受托人按委托人的意愿以自己的名义，为受益人的利益或者特定目

的，进行管理或者处分的行为。

《信托法》于4月28日通过，并于当年10月1日正式实行。《信托法》从制度上肯定

了信托业在我国现行金融体系中存在的必要性，为我国信托市场构筑了基本的制度框架，将

信托活动纳入了规范化和法制化的发展轨道。

2.我国信托业的特点

（1）有关法规的滞后性与外部环境趋于完善并存。（2）老式业务的局限性与信托品种不

停创新并存。⑶总量规模的控制性与信托机构的相对稀缺性并存。（4）分业管理的专业性与

信托业务多元化并存。

五、我国金融市场“一行三会''的监管架构

“一行三会''是国内金融界对中国人民银行、中国银行业监督管理委员公、中国证芬监督

管理委员会和中国保险监督管理委员会,此种叫法最早来源于，“一行三会”构成了中国金融

业分业监管的格局。“一行三会”均实行垂直管理，，

（一）中国人民银行

中国人民银行是1948年在华北银行、北海银行、西北农民银行的基础上合并构成的，

是中华人民共和国的中央银行，重要负责制定和执行货币政策。1983年，国务院决定中国

人民银行专门行使国家中央银行职能。

中国人民银行的重要职责包括：（1）起草有关法律行政法规;完善有关金融机构运行规则;

公布与履行职责有关的命令和规章。（2）依法制定和执行货币政策。（3）监督管理银行间同业

拆借市场和银行间债券市场、外汇市场、黄金市场。（4）防备和化解系统性金融风险，维护

国家金融稳定。（5）确定人美币汇率政策;维护合理的人民币汇率水平;实行外汇管理;持有、管

理和经营国家外汇储备和黄金储备。（6）发行人民币，管理人民币流通。（7）经理国库。（8）会

同有关部门制定支付结算规则，维护支付、清算系统的正常运行。（9）制定和组织实行金融

业综合记录制度，负责数据汇总和宏观经济分析与预测,（10）组织协调国家反洗钱工作，指

导、布署金融业反洗钱工作，承担反洗钱的资金监测职责。（11）管理信贷征信业，推进建立

社会信用体系。（12）作为国家的中央银行，从事有关国际金融活动。（13）按照有关规定从事

金融业务活动。（14）承接国务院交办的其他事项。

（二）中国银行业监督管理委员会

简称中国银监会，作为是国务院银行业监督管理机构，统一监督管理银行、金融资产管

理企业、信托投资企业以及其他存款类金融机构,维护银行业的合法、稳健运行.自4月

28口起正式履行职亦审杳同意银行业金融机构的设置、变更、终止以及业务范围;对银红

业金融机构的董事和高级管理人员实行任职资格管理。

中国银行业监督管理委员会的职责包括：

（1）制定并公布对银行业金融机构及其业务活动监督管理的规章、规则.（2）审查同意银

行业金融机构的设置、变更、终止以及业务范围。（3）对银行业金融机构的董事和高级管理

人员实行任职资格管理。（4）依制定银行业金融机构的审慎经营规则。（5）对银行业金融机构

的业务活动及其风险状况进行非现场监管，建立银行业金融机构监督管理信息系统，分析、

评价银行业金融机构的风险状况。（6）对银行业金融机构的业务活动及其风险状况进行现场

检查，制定现场检查程序，规范现场检查行为。⑺对银行业金融机构实行并表监督管理。（8）

会同有关部门建立银行业突发事件处置制度，制定银行业突发事件处置预案，明确处置机构

和人员及其职责、处置措施和处置程序，及时、有效地处置银行业突发事件。（9）负责统一

编制全国银行业金融机构的记录数据、报表，并按照国家有关规定予以公布;对银行业自律

组织的活动进行指导和监督。（10）开展与银行业监督管理有关的国际交流、合作活动。（II）

对已经或者也许发生信用危机，严重影响存款人和其他客户合法权益的银行业金融机构实行

接管或者促成机构重组。（12）对有违法经营、经营管理不善等情形的银行业金融机构予以撤

销。（13）对涉嫌金融违法的银行业金融机构及其工作人员以及美联行为人的账户予以杳询;

申请司法机关对涉嫌转移或者防匿的违法资金予以冻结。（14）对私自设置银行业金融机构或

非法从事银行业金融机构的业务活动予以取缔。（15）负责国有重点银行业金融机构监事会的

平常管理工作。（16）承接国务院交办的其他事项。

（三）中国证券监督管理委员会

简称“中国证监会”成立于1992年10月,是国务院直属机构，按对全国证券、期货业

进行集中统一监管，维护证券市场秩序，保障其合法运行。

中国证券监督管理委员会的重要职责包括：

（1）研究和确定证券期货市场的方针政策、发展规划;起草证券期货市场的有关法律、法

规;制定证券期货市场的有关规章。（2）统一管理证券期货市场，按规定对证券期货监督机构

实行垂直领导。⑶监督股票、可转换债券、证券投资基金的发行、交易、托管和清算;同意

企业债券的上市;监管上市国债和企业债券的交易活动。（4）监管境内期货合约上市、交易和

清算;按规定监督境内机构从事境外期货业务。（5）监管上市企业及其有信息披露义务股东的

证券市场行为。（6）管理证券期货交易所;按规定管理证券期货交易所的高级管理人员;归I」管

理证券业协会。（7）监管证券期货经营机构、证券投资基金管理企业、证券登记清算企业、

期货清算机构、证券期货投资征询机构;与中国人民银行共同审批基金托管机构的资格并监

管其基金托管业务;制定上述机构高级管理人员任职资格的管理措施并组织实行;负责证券

期货从业人员的资格管理。（8）监管境内企业直接或间接到境外发行股票、上市;监管境内机

构到境外设置证券机构;监督境外机构到境内设置证券机构、从事证券业务。（9）监管证券期

货信息传播活动，负责证券期货市场的记录与信息资源管理。（10）会同有关部门审批律师事

务所、会计师事务所、资产评估机构及其组员从事证券期货中介业务的资格并监管其有关的

业务活动。（11）依法对证券期货违法违规行为进行调查、惩罚。（12）归口管理证券期货行业

的对外交往和国际合作事务。（13）国务院交办的其他事项。

（四）中国保险监督管理委员会

简称“中国保监会”，成立于1998年11月18日,是国务院直属正部级事'也单位，统一

监督管理全国保险市场，维护保险业的合法、稳健运行。

中国保险监督管理委员会的重要职责包括：

（I）确定保险业发展的方针政策，制定行业发展战略和规划;起草保险业监管的法律、法

规;制定业内规章。（2）审批保险企业及其分支机构、保险集团企业、保险控股企业的设置;

会同有关部门审批保险资产管理企业的设置;审批境外保险机构代表处的设置;审批保险代

理企业、保险经纪企业、保险公估企业等保险中介机构及其分支机构的设置;审批境内保险

机构和非保险机构在境外设置保险机构;审批保险机构的合并、分立、变更、解散，决定接

管和指定接受;参与、组织保险企业的破产、清算。（3）审查、认定各类保险机构高级管理人

员的任职资格;制定保险从业人员的基本资格原则。（4）审批关系社会公众利益的保险险种、

依法实行强制保险的险种和新开发的人寿保险险种等的保险条款和保险费率，对其他保险险

种的保险条款和保险费率实行立案管理。（5）依法监管保险企业的偿付能力和市场行为;负责

保险保障基金的管理，监管保险保证金;根据法律和国家对保险资金的运用政策，制定有关

规章制度，依法对保险企业的资金运用进行监管。（6）对政策性保险和强制保险进行业务监

管;对专属自保、互相保险等组织形式和业务活动进行监管。（7）归口管理保险行业协会、保

险学会等行业社团组织。（8）依法对保险机构和保险从业人员的不合法竞争等违法、违规行

为以及对非保险机构经营或变相经营保险业务进行调查、惩罚。（9）依法对境内保险及非保

险机构在境外设置的保险机构进行监管。.（10）制定保险行业信息化原则;建立保险风险评价、

预警和监控体系，跟踪分圻、监测、预测保险市场运行状况，负责统一编制全国保险业的数

据、报表，并按照国家有关规定予以公布。（11）承接国务院交办的其他事项。

六、中央银行的重:要职能

中央银行是代表一国攻府发行法偿货币、制定和执行货币政策、实行金融监管的重要机

构。中央银行职能重要是制定、执行货币政策，对金融机构活动进行领导、管理和监督.

中央银行是一种“管理金融活动的银行”,尚有如下职能：

（一）发行的银行

中央银行是发行的银行,是指中央银行垄断货币发行权，是一国或某一货币联盟唯一授

权的货币发行机构。中央银行集中与垄断货币发行权的必要性重要表目前如下几种方面:

（1）统一货币发行与流通是货币正常有序流通和币值稳定的保证。（2）统一货币发行是中

央银行根据一定期期的经济发展状况调整货币供应量，保持币值稳定的需要。（3）统一货币

发行是中央银行实行货币政策的基础，

（二）银行的银行

银行的银行职能是指中央银行充当商业银行和其他金融机构的最终贷款人。这一职能体

现了中央银行是特殊金融机构的性质，是中央银行作为金融体系关键的基本条件。中央银行

通过这一职能对商业银行和其他金融机构的活动施加影响，以到达调控宏观经济的目的。中

央银行作为银行的银行需履行的职责如下:

⑴集中商业银行的存款准备金。（2）充当银行业的最终贷款人。最终贷款人指商业银行

无法进行即期支付而面临倒闭时，中央银行及时向商业银行提供贷款支持以增强商业银行的

流动性。中央银行重要通过票据再贴现和票据再抵押两种途径为商业银行充当最终贷款人。

（3）创立全国银行间清算业务平台。（4）外汇头寸调整。

（三）政府的银行。

政府的银行职能是指中央银行为政府提供服务，是政府管理国家金融的专门机构。详细

体目前：

⑴代理国库。（军代理政府债券发行。（3）为政府融通资金。中央银行对政府融资的方式

重要有两种：①为弥补财政收支临时不平衡或财政长期赤字，直接向政府提供贷款。为防止

财政赤字过度扩大导致恶性通货膨胀，许多国家明确规定，应尽量防止以发行货币来弥补财

政赤字。②中央银行直接在一级市场上购置.政府债券。（4）为国家持有和经营管理国际储备.

国际储备包括外汇、黄金、在国际货币基金组织中的储备头寸、国际货币基金组织分派的尚

未动用的尤其提款权等.⑸代表政府参与国际金融活动,进行金融事务的协调与磋商，积

极增进国际金融领域的合作与发展。(6)为政府提供经济金融情报和决策提议，向社会公众

公布经济金融信息。中央限行处在社会资金运动的关键,可以掌握全国经济金融活动的基本

信息，为政府的经济决策提供支持。

七、存款准备金制度

(一)存款准备金制度的概念

存款准备金是指金融机构为保证客户提取存款和资金清算需要而准备的，在中央银行的

存款。中央银行规定的存款准备金占其存款总额的比例就是存款准备金率.初始意义在于

保证商业银行的支付和清算，之后逐渐演变成中央银行调控货币供应量的政策工具。

(二)存款准备金制度的基本内容

(1)规定法定存款准备金率。凡商业银行吸取的存款，必须按照法定比率提留一定的准

备金存入中央银行，其他部分才能用于贷款或投资。(2)规定可充当法定存款准备金的标的。

一般只限存入中央银行的存款。(3)规定存款准备金的计算、提存措施。它包括两方面的内

容：一是确定存款类别及存款余额基础：二是确定缴存准备金的持有期。(4)规定存款准备

金的类别。一般分为三种：活期存款准备金、储蓄和定期存款准备金、超额准备金。中央

银行一般不计付利息，实际存款低于法定准备限额的，须在法定期限内(一般是当日)补足,

否则要受惩罚；超过法定准备限额的存款余额为超额准款金，中央银行予以付息并容许随时

提用。

(三)提存比率

各国有所不一样，一般包括：

(1)按存款的类别规定准备金比率。存款期限短的存款准备率就高，存款期限长的存款

准备率就低。自1935年以来，大多数国家采用单一的存款准备率制，对所有存款都按同一

比率计提准备金。(2)按银行经营规模、经营环境规定不一样比率。一般说来，商业银行规

模较大、经营环境好、工商业比较发达的地区，存款准备率就较高，反之则较低。(3)对商

业银行库存现金与否抵充法定存款准备金有不一样的规定。多数国家规定，商业银行的业务

库存不存入中央银行就不能作为法定存款准备金。美国从I960年11月起，业务库存也算作

法定准备金。(4)法定存款准备金率的调整幅度不一样。多数国家都规定一种遍整限幅，有

的国家规定每次调整的幅度为2%,有的容许高达50%整的准备金中现金的比例。(6)准备金

以外的准备。

(四)作用过程

存款准备金率及法定准备的构成与应保持的限额，对银行的资产负债比率及经营方向有

着直接的影响。如存款准备率提高，可以增进商业银行多吸取存款以保持原有的资产规模，

或收缩贷款、减少投资、发售债权以适应被压缩的可用资金规模。

中央银行通过增大或减少存款准备金率来调整商业银行的信用发明能力，控制货币供应

量的伸缩，以到达稳定通货的政策目的，因而存款准备金制度成为中央银行'实行货币政策的

一项有效工具。由丁•存款准备金率的变动对经济和金融所带来的调整效应比较强烈,中央银

行不能把它作为短期的政策工具常常性地加以运用,因此存款准备金率有变动幅度小、调整

频率慢甚至长期稳定不动的趋势。

(五)中国存款准备金制度的重要内容

1983年9月17口国务院决定中国人民银行专门行使中央银行职能,中国人民银行依法

建立了存款准备金制度。1986年1月7日，国务院颁布《中华人民共和国银行管理暂行条

例》，对存款准备金制度深入作出了法律规定。各专业银行吸取的多种存款都应缴存存款准

备金.外资银行、中外合资银行、农村信用合作社、都市信用合作社和区域性、地方性银行

都要缴存存款准备金。

对不一样存款规定了不一样的法定存款准备金率,1984年12月31日规定：企业存款

为20%,城镇储蓄存款为40%,农村存款为25%。1985年1月1日改为统一的法定准备金

率，并降为10%o1987年第四季度，各专业银行及金融机构缴存比例均上调两个百分点，

1988年9月调到13%。

对某些地区性银行按染改革试点的需要实行有区别的存款准备率。如对.上海，按存款增

长额的10%缴存存款准备金，对深圳地区银行，则按存款增长额的3%缴存存款准备金.

存款准备金持有期按旬（月）计算，实行同期性准备金账户制，并向当地中国人民银行分

支机构缴存。中国人民银行根据放松或者收缩银根的需要，对存款准备金的比例进行调整。

同步，根据紧缩银根的需要，对专业银行另行规定了存款备付金（即超额准备金）比率，一般

不得低于5%。

同业存款利率不得高于准备金存款利率。经同意已动用存款准备金的金融机构,其“缴

来一般存款''账户资金局限性上月末一般存款余额5%的，人民银行将所有资金从其“缴来一

般存款”账户划人其“临时存款”账户。

八、货币乘数

（一）货币乘数的基本概念

货币乘数是指货币供应量对基础货币的倍数关系,简朴地说，货币乘数是一单位准备金

所产生的货币量。货币乘数的大小决定了货币供应扩张能力的大小。在货币供应过程中，中

央银行的初始货币提供量与社会货币最终形成量之间存在着数倍扩张（或收缩）的效果，即所

谓的乘数效应。货币乘数重要由通货一存款比率和准备金一存款比率决定。通货一存款比率

是流通中的现金与商业银行活期存款的比率。它的变化反向作用于货币供应量的变动,通货

—存款比率越高，货币乘数越小;通货一存款比率越低，货币乘数越大。准备金一存款比率

是商业银行持有的总准备金与存款之比，准备金一存款比率也与货币乘数有反方向变动的关

系。

（二）货币乘数的计算公式

完整的货币（政策）乘数的计算公式是：

m=（Rc+i）/（Rd+Rc十Rc）

其中，Rd、Re、Rc分别代表法定准备金率、超额准备金率和现金在存款中的比率。

m=M1/B=（k+l）/《Rd+R,・T+E+k）

MI=C+D

货币（政策）乘数的基本计算公式是：B=A+C

k=C/D

A=D・&+T・R.4-E

其中，Ml为货币供应量、B为基础货币;k为现金比率、Rt为定期存款准备率、T为定

期存款、E为超额准备金、D为活期存款、C为流通中的现金;A为商业银行的存款准备金总

额。

（三）货币乘数的决定原因

银行提供的货币和贷款会通过多次存款、贷款等活动产生出数倍于它的存款，即一般所

说的派生存款。货币乘数的大小决定了货币供应扩张能力的大小。而货币乘数的大小又由如

下四个原因决定:

（1）法定准备金率（Rd）,定期存款与活期存款的法定准备金率均由中央银行直接决定。一

般，法定准备金率越高，货币乘数越小;反之，货币乘数越大。

（2）超额准备金率（Re）,商'业银行保有的超过法定准备金的准备金与存款总额之比，称为

超额准备金率。超额准备金的存在对应减少了银行发明派生存款的能力，超额准备金率与货

币乘数之间呈反方向变动关系,超额准备金率越高，货币乘数越小;反之，货币乘数就越大。

（3）现金比率（k）。现金比率是指流通中的现金与商业银行活期存款的比率。现金比率的

高下与货币需求的大小正有关。因此，凡影响货币需求的原因，都可以影响现金比率。与此

相反，现金比率与货币乘数负有关，现金比率越高，阐明现金退出存款货币的扩张过程而流

入平常流通的量越多，因而直接减少了银行的可贷资金量，制约了存款派生能力，货币乘数

就越小。

（4）定期存款与活期存款间的比率。一般来说，在其他原因不变的状况下，定期存款对

活期存款比率上升，货币乘数就会变大;反之，货币乘数会变小。

影响我国货币乘数的原因除了上述四个原因之外，而有财政性存款、信贷计划管理两个

特殊原因。粽合上述分析阐明，货币乘数受到银行、财政、企业、个人各自行为的影响。而

货币供应量的另一种决定原因即基础货币，是由中央银行直接控制和供应的。

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