青岛银行发行绿色债券的动因及效果研究

一、引言（一）研究背景随着国家“双碳”目标的推出和绿色金融的快速发展，一系列新的问题和挑战逐渐浮现，现有的相关文献针对绿色债券的研究多集中在国有大型银行或国外绿色债券市场，对城商行绿色债券发行动机跟综合效应的考察比较少，已成为制约研究绿色债券领域的核心瓶颈之一，绿色债券作为政策导向和市场实践的结合点，研究其发行动因及效果变得越来越重要，自2015年央行首次提出绿色金融体系以来，政策激励逐步强化，现有研究多聚焦宏观政策分析，对微观动因、绩效量化及中小银行的案例探索存在显著空白，文献局限体现为理论框架同质化、经济效益分析不足及行业竞争等驱动因素探讨的缺失。本文针对青岛银行为案例进行考察，剖析其发行绿色债券的动因及发行效果，通过案例分析与数据量化，整合政策激励、行业压力与银行内生需求的多维动因框架，填补了中小银行绿色债券研究的理论空白，同时为破解绿色金融实践中“政策落地难、市场动力弱、银行转型慢”的困境提供了实证依据与路径参考，既呼应了“双碳”目标下金融改革的迫切需求，也为区域银行绿色化转型提供了可复制的实践范式。（二）研究意义1.理论意义我国就“绿色债券”领域进行了很多理论性研究，并围绕大型银行发行绿色债券的动因及效果研究形成了一大批高质量的学术成果，但从现有成果来看，针对绿色债券的研究多集中在国有大型银行或国外绿色债券市场，对城商行绿色债券发行动机跟综合效应的考察比较少，本文以青岛银行为案例，研究了中小银行发行绿色债券的动因及效果研究。填补了目前绿色债券相关领域研究的空白，同样可为中小银行发行绿色债券的发展提供理论基础与实践引领，推动这一课题研究良性前行。2.实践意义从实践角度来看，本文的研究对绿色债券所在行业以及我国整体经济能起到积极效应，可收获一定的环境回报，促进产业往低碳模式转型，量化青岛银行发行绿色债券的环境效益大小，能起到一定的作用助力国家“双碳”目标达成，本文就青岛银行绿色债券发行情况进行分析，对当下其余中小银行发行绿色债券出现的问题及挑战有较好的借鉴价值，经过对上面问题及挑战的考量，提高绿色金融可持续发展的水平。二、国内外研究现状（一）国内研究现状虽然我国研究起步较晚，但我国近些年仍进行了一连串富有成效的探索与试验，于是渐渐形成了相关的主要理论，其中就商业银行发行绿色债券的动因及效果研究领域而言，马智美的研究在该领域内产生了重要影响，马智美（2021）把大连银行选作研究对象，她审视其发行绿色债券的缘由，涵盖响应国家政策、承担社会责任以及优化融资结构REF_Ref20691\r\h[1]，且表明绿色债券在推动地方绿色金融发展方面的示范意义，验证了绿色债券对支持实体经济以及实现“双碳”目标起到的关键作用。郑志丹、付淑磊（2024）采用双重差分模型研究察知，绿色债券发行极大提升了商业银行的盈利水平REF_Ref21073\r\h[2]，尤其对非国有银行和区域性银行而言，其作用机制主要体现在降低融资成本上。关于政策跟市场机制对绿色债券的影响研究领域，我国学者也做了相关探讨，陈若愚等（2024）运用双重差分模型来分析央行把绿色债券纳入合格担保品的政策成效，他们认为这项政策让绿色债券和非绿色债券的收益率差距扩大了20个基点REF_Ref21139\r\h[3]，而且对高信用评级的债券、政府扶持银行以及绿色金融改革试验区里的银行效果更为明显，为货币政策定向调控给出了实证方面的支持。（二）国外研究现状有关绿色债券市场反应与政策效果的研究，国外学者KrausAnna（2025）针对欧洲45家金融机构绿色债券发行及框架披露事宜进行事件研究，认为市场反应因正负效应彼此抵消而不显著[4]，但留意到绝对值上出现显著异常收益，表明企业规模、负债率等特征在影响市场反应上存在差异[5]。RuoyuChen等（2025）以中国央行把绿色债券纳入中期借贷便利担保品当作自然实验，发现这一政策大幅缩减了绿色债券信用利差[6]，尤其在高评级债券和地方性银行方面效果更明显，验证了此政策在短期内可促进绿色债券市场发展22，YuchenNi等（2024）系统地对全球绿色债券发展现状加以梳理，梳理其定义、驱动因子及影响，同时提出针对性的发展相关建议，为改进绿色债券市场提供了理论体系[7]。国外关于绿色债券对企业创新与发展影响的相关研究起步早，国外学者QiankunWang等（2024）依照中国绿色债券市场数据，绿色债券发行凭借缓解融资约束和增添研发投入，极大促进同行企业的绿色创新活动，而且对资本密集型行业以及高集中度行业影响更明显，HeMingfang（2024）以兴业银行这个案例进行探讨，分析其采用可持续发展债券拓展绿色金融业务的实践实例，说明其在风险管理与市场推广时的创新策略，给其他金融机构提供了可仿照的经验[8]。（三）文献综述虽说我国对绿债的研究起步很晚，但绿色债券经过10余年不断发展，有关绿色债券发行动因的研究也产生了大量的研究成果，目前国内多数的学者赞同商业银行发行绿色债券是实现国家“双碳”目标、优化银行盈利模式的关键手段，觉得发展绿色金融需从政策上支持、市场机制创新、提高银行盈利能力等方面去切入，缺乏市场方面的研究，国外学者的研究重点集中在绿色债券的市场反应机制与政策效果评估方面，认为政策工具的创新是拉动绿色债券发展的关键，着重说明市场反应的异质性与企业创新溢出效应。但也缺乏系统的理论框架。尽管国内外学者所选取的研究角度不一样，但从总体的角度看，研究大多集中在绿色债券的政策效应、市场机制和企业创新范畴，就实践研究而言，案例也聚焦在银行业和金融行业，还针对商业银行、区域银行、非国有银行等群体展开了大量研究，国内外有关绿色债券发行动机和结果的研究，涉及的案例与行业类型在银行业占比较多，而在其他行业中针对中小企业等特定人群的研究数量少。存在问题与研究空白，需要我们进一步深入认识绿债领域，推动国内外学者之间的交流合作，携手促进绿债领域的深入研究。三、青岛银行发行绿色债券的现状（一）青岛银行简介青岛银行是一家于1996年成立的股份制商业银行，其2015年在香港联合交易所挂牌，2019年于深圳证券交易所实现挂牌，既是山东省首家上市的银行，是山东省最大的地方法人银行，随着国家政策的实施，青岛银行积极跟随国家双碳政策的战略目标，成为国内最先一批拿到绿色债券发行资格的城市商业银行。其在山东省有15家分行，长时间扎根绿色金融领域，连续摘得金融行业奖项，入选各品牌价值相关榜单[9]，自2015年我国对外发布《绿色债券发行指引》后，绿色债券市场也进入迅猛发展阶段，发行规模一直扩大，青岛银行同样凭借AAA评级以及“海洋特色+绿色金融”的特色定位，在特色化绿色金融领域不断深耕拓展，成为研究银行发行绿色债券的典型案例。（二）青岛银行绿色债券的政策体系青岛银行绿色债券的发行依托于“国家—省—市”三级政策体系的协同赋能，，如图3-1，我们可以看出，2021年。国家层面将“双碳”目标将绿色金融纳入核心任务[10]，2022年国务院进一步要求山东深化新旧动能转换并支持绿色金融创新，为青岛银行结合区域产业升级需求发行债券提供政策背书。从表3-2我们也可以看出山东省层面通过《碳金融发展三年行动方案（2023-2025）》及2024年“绿色贷款突破2.5万亿元”目标，将宏观导向转化为量化监管指标，青岛市于2024年也提出“150亿元绿色债券发行目标”，青岛银行的正确发行离不开政策的指引与激励。从上到下的政策体系都为青岛银行发行绿色债券的奠定了基础。为各大银行发行绿色债券提供了详细的发行流程，规范了绿色债券行业的发展。表3-2青岛银行绿色债券政策2019-2024年的相关情形政策层发布时政策内容摘要国家层面2021年中共中央、国务院《关于完整准确全面贯彻新发展理念做好碳达峰,碳中和工作的意见》明确要求积极发展绿色金融国家层面2022年《国务院关于支持山东深化新旧动能转换推动绿色低碳高质量发展的意见》引导金融机构开发绿色金融产品，支持符合条件企业发行绿色债券山东省层面2023.04《山东省碳金融发展三年行动方案（2023-2025）》将绿色金融纳入重点发展事项山东省层面2024.04.09省发改委等13部门联合发文提出到2026年绿色贷款余额突破2.5万亿元，设立超100家绿色金融机构青岛市层面2024.11.10青岛市层面2024.05.20五部门联合建立绿色金融"快速通道"，重点支持城乡建设领域绿色债券发行数据来源：Wind（三）青岛银行绿色债券的发行历程与规模自2015年国家发布绿色债券相关条例后，绿色债券成为青岛银行聚焦发展的新业务，2016年青岛银行公布第一期绿色债券，并且先后发行了多期绿色债，相关详情见如下表3-1，从发行规模的角度而言，2016年至2023年，青岛银行绿色金融债累计发行规模为160亿元，从图3-1可以看出2023年发行规模占其绿色债券整体发行规模的50%REF_Ref16869\r\h[11]，而且其在省内城商行之中也排名前列，是国内首批获得发行绿色债券的银行之一，但从全国整体市场的角度看，处于区域优势明显但全国影响力有待扩大的形势，从期限结构的角度看，以中短期的债作为主要构成。表3-12016-2023青岛银行历年绿色金融债券的发行情况债券名称⾦额（亿元）发⾏⽇期利率类型票⾯利率期限百分比青岛银行绿色金融绿色金融债50.00%青岛银行绿色金融绿色金融债21.88%青岛银行绿色金融绿色金融债18.75%青岛银行绿色金融绿色金融债6.25%23青岛银行绿色金融绿色金融债3.12%数据来源：中国货币网图3-1青岛银行各年绿色金融债券发行规模数据来源：国泰安数据库四、青岛银行发展绿色债券业务的动因（一）外因1.国家绿色金融政策红利山东省针对绿色债券给予财政贴息，发行成本大幅下降，绿色债券同样具有交易利息少、利率存在优惠、现金流稳定、评级信用不错等特点，以23青岛银行01绿色金融债与青岛银行普通债券对比，从表4-1可以看出发行绿色债券离不开国家政策红利的帮扶，青岛银行发行绿色债券的票面利率比普通债券要低0.4%以上，能降低发行成本，绿色债券于发行审核阶段还可以享受绿色通道，审核速度也比普通债券快将近一个月，还可以享受服务费免除的福利，摆脱发债指标的限制，也可采取非公开发行的形式，这在很大程度上能够引导银行去发行绿色债券2015年央行按照绿色债发行制定了统一标准REF_Ref16934\r\h[12]，促进绿色金融的发展，此次“碳减排支持工具”的投放，从银行角度看是定向降息的再贷款，其释放的一亿级货币量对新能源和碳中和产业来说是是重大利好。表4-1青岛银行绿色债券与普通债券对比对比维度绿色债券（2022年）普通债券（2021年金融债）票面利率2.85%3.45%实际融资成本2.65%3.45%审批时间45天78天政策补贴0.2%年化贴息无ESG投资者60%8%资金投向100%用于光伏发电等绿色项目用于一般公司贷款数据来源：上市公司财报2.契合企业绿色转型的战略需求国家在发行双碳政策后，很多地方产业也在准备绿色转型升级，需要大量资金给予支持，绿色金融需求也跟着不断涌现，采用传统融资模式，无法达成其大规模、长周期的资金需求目标，而绿色债券成本不高，发行机制呈现灵活性，成为助力企业前行的首选办法。而青岛银行跟本地的龙头企业建立起密切合作关系，不仅可以为其供应绿色债券融资资金，还可以实现银行与企业的双赢局面，银行靠着龙头企业的产业优势与市场名气，也可以增高绿色债券的发行成功比率，促进了资金利用水平REF_Ref17000\r\h[13]；企业得到了低代价的资金扶持，推动绿色转型进度。例如山东钢铁集团与青岛银行的合作，依靠绿色债券推动某国家级绿色工业园区打造，给该园区所有30余家企业签署了综合金融服务协议，此业务把绿色金融树立成行业中的标杆，促使青岛银行绿色债券业务形成差异化竞争长处3.顺应绿色金融市场的发展趋势随着中国绿色债券市场规模不断突破，发全球主流评级机构（如MSCI）已将绿色金融业务纳入银行ESG评级体系。截至2023年，已有12家中国上市银行因绿色债券发行获得评级上调，这对吸引境外投资者至关重要。，还可以享受政策红利。发行绿色债券还可帮助银行锁定核心客户，避免客户被其他提供绿色金融服务的机构分流。这都给银行带来了很多机遇。（二）内因1.有利于品牌形象提升青岛银行发行绿色债券可以满足不一样客户对产品的需求，挖掘大量潜在客户，银行发售绿色债券在某种程度上代表着银行对环境保护与可持续发展的承诺REF_Ref17065\r\h[14]，给别的银行做了好榜样，增进了银行在人民群众里的环保形象，同时又可以提高国际影响力，进而争取跟国外合作，发行绿色债券可以满足绿色投资偏好者对产品的需求，挖掘大量潜在客户，银行发售绿色债券在某种程度上代表着银行对环境保护与可持续发展的承诺REF_Ref17153\r\h[15]，给别的银行做了好榜样，增进了银行在人民群众里的环保形象，同时又可以提高国际影响力，进而争取跟国外合作。2.应对同业绿色债券发行的压力青岛银行业银行在绿色金融领域的竞争加剧。在银行业竞争猛烈的大环境氛围里，同质化竞争造成青岛银行传统存贷业务利润空间不断减少，发行绿色债券变成青岛银行赢得差异化竞争的有力工具，以绿色债券为核心树立“融资+融智”服务理念，面向绿色产业相关联的企业，给出特色金融服务内容。青岛银行通过发行绿色债券，可快速切入清洁能源、低碳交通等细分领域，与国有大行形成差异化竞争。从而释放了同业绿色债券所带来的压力。3.提升银行经营业绩作为商业银行，追求利润是其最终的目标，绿色债券实现发行，为青岛银行铺就了投资清洁能源、节能环保等绿色产业的另一条盈利模式，国家政策红利也让青岛银行发行的成本更低，青岛银行的绿色贷款共计为客户投放多个海风电项目，累计投放出去的资金超30亿元，这些获得贷款贴息资格的对象都出自国家支持、长期共存的绿色能源领域，且其收益水平比传统制造业贷款高30%以上。青岛银行实施绿色债券发行工作，不仅可化解传统业务风险，还可招引长期的投资人士，为银行带来新的盈利模式。这些都能让青岛银行提升自身的经营业绩。五、青岛银行发行绿色债券的效应分析（一）财务层面效应分析1.银行经营效益得到提升青岛银行发行绿色债券后，给银行带来了很多经济效应，影响了青岛银行的盈利能力、偿债能力、营运能力、发展能力等四个方面，虽然这些指标也受其他因素影响，但是不得不说青岛银行发行绿色债券也对这些指标造成了很多影响，接下来就对青岛银行发行绿色债券的而引起的经济效益进行分析评价。表5-4青岛银行主要指标分析指标2018年2019年2020年2021年2022年2023年资产收益率0.006550.0067570.0058870.0060960.0060230.006455产权比率10.5511.2613.8814.6713.4714.22总资产周转率0.0171060.023340.0236130.0195540.0185270.019112营业利润增长率0.0442390.13821-0.0360480.184843-0.0296050.254644基本每股收益增长率-0.2127660.0540540.0769230.214286-0.1176470.266667数据来源：国泰安数据库盈利能力可通过资产收益率分析。可以看到发行绿色债券后，总资产收益率存在一定的波动性，2018年资产收益率有所提高,而后下降，但总体上看是在提升的，表明南京银行发行绿债提高了其盈利能力。从产权比率上看，2018年到2021年呈上升趋势，而2021年到2023呈下降趋势，表明近年来其偿债能力逐渐加强。青岛银行的总资产收益率在2016年发行绿色债券后一直呈上升趋势，表明青岛银行在发行绿色债券后营运能力有所增强，但持续时间较少。青岛银行的发展能力主要通过营业利润增长率和基本每股收益增长率来分析，可以看出，2020-2022营业利润增长率和基本每股收益增长率呈下降趋势，表明青岛银行发行绿色债券会引起青岛银行营运能力的下降。但近年来又呈上升趋势。表明效应持续时间不久。综上不管是营运能力，盈利能力，偿债能力，成长能力在发行绿色债券后都有所改善，长期来看使得银行经营业绩提升，由表5-5也可以看出，在2018年到2023年，青岛银行的营业收入和净利润都在增长，在2021年净利润更是达到了22.04%的高度，显然青岛银行发行绿色债券对银行利润的提升起到了很大作用。表5-5收入利润表指标2018年2019年2020年2021年2022年2023年营业收入（亿元）73.72亿|96.16亿105.41亿111.36亿116.44亿124.72亿同比增长32.04%30.44%9.61%5.65%|4.56%7.11%净利润2.043E+092.34E+092.45E+092.99E+093.17E+093.67E+09同比增长7.3%14.54%4.70%22.04%6.02%15.77%数据来源：国泰安数据库2.降低资金成本青岛银行响应国家政策后发行绿色债券有很多福利，如图4-1所示，青岛银行23年发行的绿色金融债利率为2.84%，显然和同期普通债券相比票面利率更低，通过政策激励、投资者偏好驱动、提升信用评级等多方面因素，有效降低发行成本和利率成本，人民银行山东省分行联合财政部门对全省碳减排政策工具给予0.25个百分点的贴息支持。青岛银行发行绿色债券的资金运用符合相关碳减排支持工具的要求，可获得这部分贴息，直接降低资金成本REF_Ref17219\r\h[16]，为绿色产业发展提供更有力金融支持，实现经济效益与环境效益双赢，在推动区域绿色经济发展中发挥更大作用。（二）环境效应分析1.实现环境效益的显著提升青岛银行响应国家政策发行绿色债券给环境带来了良好效益，青岛银行发行绿色债券所募集的资金去向一般分为六大类，如表5-1所示，就青岛银行发行绿色债券募集资金使用情况报告而言，从中能看出青岛银行所发绿色债券大多集中到基础设施绿色升级和节能环保产业，以2023青岛银行发行绿色债券募集资金使用报告中的污水处理厂为案例，如表5-1所示，青岛市某污水处理厂一期二阶段扩建项目属于“基础设施绿色升级”里的“能效提升”类项目，聚焦于城镇电力跟用能设施的节能领域REF_Ref17284\r\h[17]，全部投资额174,000.块钱。根据2023年青岛银行发行绿色债券资金募集报告中可以看出，该项目不仅凭借优化污水处理工艺、完成设施升级，有力提升污染物减排实力，一个年度污水处理量达2,007.五吨的一万倍，而且里面化学需氧量（COD）一年减少排放9,234.50吨，占据减排总量的41.64%，是减排贡献里最大的污染物；一年里生化需氧量（BOD）减排4,215.有75吨，占减排总量的19.01%，反映出对有机物污染进行了有效把控；由图5-1可看出，该项目当中COD、BOD、SS三类污染物的合计占比达91.43%，体现了污水处理厂在把控核心污染物方面的关键作用，该扩建项目不仅提升了污水处理效能REF_Ref17441\r\h[18]，进一步为青岛市水环境质量改善给予有力支撑，贴合绿色基础设施升级的战略意图表5-12023年青岛银行绿色产业项目三级能效分类项目数量余额（元）节能环保产业15231,876,736.822清洁生产产业2282,100,000.00清洁能源产业6722,000,000.00生态环境产业34,103,362,571.47基础设施绿色升级552,000,000.00数据来源：青岛银行发行绿色债券募集资金使用情况2023年度报告数据来源：上市公司财报图5-1污水处理厂效益2.推动绿色经济的发展绿色债券发行推动绿色经济产业链上的企业去关注环保与可持续发展，绿色债券的发行引导社会资本流向绿色产业和项目。传统企业在看到绿色发展的趋势和资金支持的导向后，会更有动力进行转型。同时，青岛银行作为金融机构，在选择支持的绿色项目和企业时，会对传统企业的绿色转型计划进行评估和筛选，优先支持那些具有良好转型前景和环境效益的项目，引导企业朝着绿色经济的方向发展。（三）社会层面效应分析1.满意度显著提高在当今时代下大家对绿色债券都持积极态度，青岛银行发行绿色债券顺应了当今时代的趋势。依据数据显示，青岛银行发行绿色债券，据5-4可以看出，与发行绿色债券前形成了突出对比。青岛银行发行绿色债券后REF_Ref17503\r\h[19]，投资人中满意投资收益的占比达80%以上，对信息披露给予认可的占比为90%，觉得银行风险管理及经营不错的占比是100%；企业客户对绿色金融服务满意的占比达90%以上，愿意跟其建立长期合作关系的企业客户占80%；社会公众肯定银行在推动绿色发展方面的努力，觉得银行在城市生态及经济可持续发展方面作出贡献的占比为70%。，极大地提高了客户的满意度。数据来源：wind图5-2利益相关方满意度2.提升了银行良好形象青岛银行行长讲绿债的发行不仅利于绿色产业拓展，帮助企业生产提质量增效益，实现资源循环再生还能减少资源消耗及污染排放，绿色债券的发售，有利于增强公众环保意识，推动绿色产业的进步，树立银行美好形象，增大媒体正面报道的增长比率，进而带动资金流向可持续发展领域，一定程度上对推动就业有积极作用，绿色债券的发行是契合国际责任气候承诺的REF_Ref17555\r\h[20]，助力国际标准实现互认，推动境外绿色债去支持中欧氢能合作项目，而在这期间，青岛银行蓝绿双标债券相关认证体也被东盟绿色金融网络接纳进来，提高中国规则在国际环境的话语权与可信水平。也可以帮助青岛银行在国外树立良好的形象。3.创新银行绿色产品为应对同业绿色债券发行的压力，青岛银行陆续印发《关于推进绿色金融发展加大碳减排金融支持力度的实施方案》《绿色金融业务综合服务方案》等，根据不同行业特点，开发“一行一策”专属产品，打造以碳贷通（碳金融）、绿贷通（生态环保）、光贷通（光伏业务）、环贷通（环境权益）为主的绿色金融产品（场景）体系。青岛银行还围绕重点领域创新30余款产品REF_Ref15271\r\h[21]，形成了覆盖先进制造业、现代农业、科创企业、出口企业等的产品体系。同时，针对不同地区特色产业，打造专业化支行，形成差异化竞争优势。在个人端，青岛银行以绿色债券为品牌背书，推出“碳足迹信用卡”“绿色理财计划”等产品。通过将个人消费行为与碳减排挂钩，激励客户参与绿色金融。数据显示，绿色债券发行后，青岛银行个人绿色金融产品规模年增长率达120%，新增零售客户中超过40%因绿色品牌选择该行。如图5-3，可以看出青岛银行的总资产收益率是在逐年上涨的，在一定程度上代表了创新产品使得青岛银行实现市场份额的拓展。数据来源：上市公司的财报图5-32015-2024年青岛银行年报里总资产收益率的变化六、结论本文以青岛银行为案例，探求发行绿色债券的缘由，研究发现青岛银行发行绿色债券的动因主要分成内因和外因，外因主要是银行受国家“双碳”战略的政策鼓励，地方产业转型需求等，银行发行绿色债券的内部动因有提升银行经营业绩、提升品牌形象等几个方面，银行紧跟绿色债券发展也为银行带来了很多机遇，而青岛银行发行绿色债券的综合收益，体现为在财务效应上国家政策补贴降低了融资成本且能吸引资金流入，提升了银行的经营业绩，在环境范畴助推清洁能源、碳排放类等项目落地运行，推动资金向低碳范畴偏移，同时还推进了绿色经济的发展，研究发现实行绿色债券发行，还可以在社会层面上增加大众的满意度，也为青岛银行产品赢得了品牌影响力，关于青岛银行发行绿色债券的动因及效果的研究不仅丰富了中小银行发行绿色债券领域的利润研究，也为中小银行提供了实践参考。参考文献马智美.商业银行发行绿色债券的动因及效果研究[D].大连:东北财经大学,2021.郑志丹,付淑磊.发行绿色债券对商业银行盈利能力的影响研究[J].开发性金融研究,2024(1):85-96.陈若愚,王国庆,丁忠明,等.央行货币政策创新的绿色效应:来自绿色债券纳入合格担保品的准自然实验证据[J].投资研究,2024,43(10):45-59.王一然.发行绿色债券对商业银行效益的影响——以工商银行为例[J].金融,2024,14(6):2033-2042.AnnaK.EmpiricallyanalyzingmarketreactionstogreenbondissuancesandgreenbonddisclosuresofEuropeanbanksandinsurers[J].ZeitschriftfürdiegesamteVersicherungswissenschaft,2025,114(1):115-156.ChenR,WangG,JamilN,etal.Thegreenpremiumofunconventionalmonetarypolicy:EvidencefromtheenlargedcollateralframeworkbythePeople'sBankofChina[J].ResearchinInternationalBusinessandFinance,2025,73(PB):102655.WangQ,ChenM,LiuT.Resea