2026年汽车行业投资策略分析报告：客车扬帆出海、机器人蓄势待发

证券研究报告客车扬帆出海、机器人蓄势待发2026年汽车行业年度投资策略2025年11月21日摘要1、客车出口持续性强，全球行业扩张、中国竞争力提升➢

空间：全球客车总量趋势好、海外电动化程度低，2025年电车出口数据强。格局：中国企业市占率稳步提升，宇通客车在全球及欧洲大中客市场市占率已为双一。欧洲：24年末客车新能源渗透率16%，政策推动公交电动化持续；宇通实现领先，金龙汽车初获成效。建议关注：宇通客车*：出口大周期的领先者，盈利能力大幅提升。关注后续重要市场持续性、新市场开拓情况等。金龙汽车：新能源出口占比有望提升，分享行业红利。关注后续产品结构改善带来的盈利弹性。2、国内外机器人本体厂商迭代持续，量产在即➢

零部件：高壁垒、高价值量、，建议关注减速器、传感器等厂商进展；场景：人形机器人空间广、国内外本体厂商竞赛式布局，特种机器人应用性强、落地确定性高。建议关注：➢

核心零部件：长源东谷、隆盛科技（谐波、电子皮肤）、豪能股份（行星）

、美湖股份（谐波）

、日盈电子（电子皮肤）。风险提示：客车出海不确定性；机器人产业进展不及预期；原材料价格大幅提升。注：*标的为浙商证券暂未覆盖20102032025年基本面行情复盘2026年度行业机会挖掘选股思路目录C

O

N

T

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N

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S3012025年基本面行情复盘41

2025年基本面行情复盘➢

客车：前三季度利润高速增长，大幅高于收入。龙头在出口强持续性下具有强弹性。持续关注龙一【宇通客车】业绩持续性及龙二【金龙汽车】业绩弹性可期。➢

机器人-汽车零部件：三季度利润端环比修复明显。关注高价值量环节的起步期。客车加权收入-yoy客车加权归母净利润-yoy机器人加权收入-yoy机器人加权归母净利润-yoy33%250%200%150%100%50%35%30%25%20%15%10%5%222%31%26%22%15%15%13%12%61%40%31%24%3%12%3%0%0%25Q125Q225Q325Q1-325Q125Q225Q325Q1-35资料：Wind，浙商证券研究所022026年度行业机会挖掘61

中国客车出口β：行业规模扩张，出口向外渗透➢

2024年全球大中客市场：核心市场持续扩张，新能源客车加速渗透。➢

2024年全球大中客市场实现销售约35万辆。其中，中国实现内销7.3万辆，除中国外的海外市场实现销售约27万辆；中国出口4.3万辆，海外市场市占率15.9%。➢

全球新能源客车渗透率为4.1%（*截止到23年末），提升空间大。分国家看，中国稳中有进，拉美提升迅猛，欧洲持续渗透。2019-2024年全球大中客销量（万辆）分国家新能源客车销售渗透率（%）383328231813845%40%35%30%25%20%15%10%5%34.541.5%38.7%33.529.625.725.925.13.23.93.14.33.64.222.6%3.33.93.03.33.33.017.1%13.3%3.12.52.74.76.42.92.73.31.24.14.81.44.7%4.1%11.42.9%

2.8%

2.5%1.5%

1.5%

1.1%

1.1%8.30.8%

0.5%0.0%

0.0%7.57.36.15.530%-22019年2020年2021年2022年2023年2024年中国

南亚

欧洲

拉美

北美

东亚

独联体

东南亚

非洲

中东

澳洲2022年

2023年注：Marklines上北美、中东及非洲数据未包含所有国家。同时，我国目前对北美及印度出口较少。资料

：Marklines，交强险，乘联会，国际清洁交通理事会ICCT，浙商证券研究所7全球大中客竞争格局：龙头优势提升，中企崛起2➢

中国客车全球市场份额提升，宇通客车已成为全球龙头。2024年全球大中客销售35万辆，头部车企方面，宇通客车近年来销量增速快，市占率12%、全球第一。戴姆勒销量增长稳健、但份额出现下降，金龙汽车市占率稳步提升。整体来看，头部车企的竞争力在提升。➢

中国客车企业出口海外市占率持续提升，理论上限空间充足。大中客出口方面，2023/2024年，宇通客车实现出口1.0/1.3万辆，金龙汽车实现出口1.1/1.2万辆。以24年数据为例，海外销量27万辆，除去印度及北美地区，理论可达市场为15万辆以上。2022年全球大中客：戴姆勒/宇通/金龙市占率前三2024年全球大中客：宇通/戴姆勒/金龙市占率前三2.4,

10%4.0,

12%宇通客车2.5,

10%宇通客车戴姆勒卡车集团厦门金龙汽车集团塔塔集团戴姆勒卡车集团3.4,

10%厦门金龙汽车集团塔塔集团13.3,

40%2.0,

8%Ashok

Leyland

集团Eicher集团丰田集团12.3,

49%Ashok

Leyland

集团2.9,

9%

Eicher集团0.9,

4%丰田集团大众集团GAZ集团其他大众集团0.8,

3%0.9,

4%1.1,

4%GAZ集团2.2,

6%其他2.2,

6%1.2,

4%1.4

4%1.2,

5%0.8,

3%1.5,

5%1.5,

4%8资料：Marklines，乘联会，宇通/金龙公司公告，汽车出口市场，国际清洁交通理事会ICCT，浙商证券研究所2025年出口分析：纯电出口爆发增长，欧洲及拉美表现亮眼3➢

2025年行业复盘（*前三季度）：高双位数增长，纯电客车翻番。中国客车出口合计7.5万辆（*大中轻客），同比增长49%。分动力类型，汽油客车出口同比增长35%；纯电客车出口同比增长120%、达1.3万辆。➢

出口国家趋势：对欧出口持续性强，电动化新兴市场数据亮眼。➢

燃油客车出口：中东及非洲传统优势地区景气度较高。➢

新能源客车出口：南亚及拉美地区尼泊尔及智利双黑马，欧洲保持较高增速。2025年中国客车（燃油）出口情况-1至9月累计2025年中国客车（纯电）出口情况-1至9月累计800070006000500040003000200010000250%200%150%100%50%2500200015001000500900%800%700%600%500%400%300%200%100%0%6813194%5854765598123%567833%122%215354%227324%1869

182716%17004%1512-37%231%82%167%0%653127%

43%

135%0%61%-50%-39%625

613

601427

415

352

3480-100%2025年前9月出口量（辆）同比增长2025年前9月出口量（辆）同比增长9资料：汽车总站网，乘联会，浙商证券研究所欧洲①：客车销量稳步增长，新能源占比提升4➢

总量上行，新一轮周期。2023年开始，欧洲客车终端销量提升明显、2022-2024年CAGR为19%，新能源客车渗透率持续提升、到24年末达16%。欧洲客车销量（万辆）欧洲新能源客车销量及渗透率6.05.04.03.02.01.00.09,0008,0007,0006,0005,0004,0003,0002,0001,000018%16%14%12%10%8%16.1%15.0%4.877794.212.2%63543.53.49.3%3.12.93.0

2.92.953152.97.6%22182.72.62.6

2.76.5%2.441526%32822.8%4%0.5%2.0%1.9%0.5%2,0000.1%0.2%1.2%0.6%2%130

38

68

120

310

190

570

570

8000%欧洲新能源客车销量（辆）欧洲新能源客车渗透率10资料：Marklines，IEA，Sustainable

Bus，ACEA，浙商证券研究所欧洲②：政策加速公交电气化、中国优势新能源客车领跑市场5➢

政策一、二阶段接替期，零排放巴士采购加速：欧洲清洁车辆指令(EU)

2019/1242

，零排放车辆采购比例提出要求，2021-2025年为一阶段，2026年到2030年为二阶段。要求到2030年，公交车采购中90%为纯电类型。➢

电动公交车：中国最先完成过渡，全球公交车电气化加速。➢

预计25-30年新能源客车行业景气持续性强。欧盟委员会分析，到2030年，欧洲零排放客车保有量预计达10.8万辆。2012-2024年欧洲实现2.7万辆电动客车注册，预计25-30年将部署超过8万辆新能源客车，年均部署1.3万辆。2025年欧洲纯电公交增速迅猛。ACEA数据，2025年前九月，欧盟纯电公交注册量6444辆，同比增长49%；包含英国及EFTA后，注册量9346辆，同比增长52%。➢

格局：市场集中度提升，宇通客车率先实现从进入到领先。2025H1：欧洲电动巴士市场（分品牌注册量及市场份额）2023年：欧洲电动巴士市场（分品牌注册量及市场份额）Others,

708,13%Yutong,

852,16%Yutong,

483,

8%Others,

1729,27%MAN,

785,

12%Irizar,

152,

3%V172,

3%AlexanderDennis,

198,

4%MAN,

708,

13%Mercedes,446,7%Solaris,

357,

7%Irizar,

211,

3%BYD,358,

6%VolvoBuses,345,

6%Wrightbus,483,9%Mercedes,682,13%IvecoBus,356,6%AlexanderDennis,

448,

7%Wrightbus,469,7%IvecoBus,494,9%BYD,519,

10%Solaris,

725,11%11注：欧洲自由贸易联盟（European

FreeTrade

Association，简称EFTA）又称小自由贸易区，由英国、瑞典、挪威、瑞士、奥地利、丹麦和葡萄牙组成的自由贸易区。资料

：欧盟，ACEA，

Sustainable

Bus，国际清洁交通理事会ICCT，浙商证券研究所机器人本体分析（一）：小鹏汽车&松延动力6➢

小鹏：人形机器人IRON猫步惊艳亮相，拟人化水平远超行业➢

小鹏汽车2025年11月发布的IRON人形机器人，因高度拟人的“猫步”步态引发技术真实性争议。为回应质疑，创始人何小鹏现场拆解腿部组件，展示内部弹性体材料与机械结构，完成技术自证。➢

松延动力：消费级人形机器人Bumi开启预售，上线京东两日即售罄➢

松延动力于2023年9月15日成立，专注于人形机器人本体，与清华大学紧密相关。公司的核心团队汇聚了来自清华大学、中科院等顶尖学府的杰出人才，其中五位创始人中有两位出自清华大学，分别是拥有清华大学电子工程系本博学历的创始人兼董事长姜哲源，以及担任联合创始人兼首席科学家的清华大学博士胡晨旭。公司定位为通用人工智能本体与具身智能操作系统的研发商，致力于攻克人机交互、运动控制等关键技术难题。➢

松延动力于2025年10月推出的全球首款万元以内高性能人形机器人“Bumi小布米”，以9998元的颠覆性定价打破了行业壁垒，标志着人形机器人正式从实验室走向消费级市场。这款机器人身高94厘米，重量约12公斤，具备不少于21个自由度，能够实现稳定流畅的双足行走、奔跑以及复杂的舞蹈动作，其卓越运动能力得益于公司在自研算法、结构设计与工程化方面的系统突破，包括采用模仿学习与强化学习融合的步态算法，大量使用复合材料实现轻量化，并通过自研域控制器和高度国产化的供应链重构了成本结构，使之具备量产能力。产品指向教育与家庭娱乐两大市场，通过小巧的尺寸降低了“恐怖谷”效应，解决了人形机器人进入家庭的隐形障碍。战略定位方面，产品不做“全能保姆”，而是做“科技玩伴”和“编程教具”。该产品在京东平台发售即引发抢购热潮，上线两天内500台现货被抢购一空。12资料：小鹏机器人官方微博，松延动力公众号，浙商证券研究所机器人本体分析（二）：北京人形机器人创新中心7➢

北京人形机器人创新中心：天工2.0和天轶2.0实现多场景实地应用➢

北京人形机器人创新中心（国家地方共建具身智能机器人创新中心）是我国首家专注具身智能软硬件全栈技术研发的科技企业，以通用机器人平台"天工"和通用具身智能平台"慧思开物"为核心攻关方向，聚焦构建全球领先的具身智能技术研发高地和场景应用标杆基地。公司于2023年11月在北京经济技术开发区注册成立，由北京小米机器人技术有限公司、北京优必选智能机器人有限公司、北京京城机电产业投资有限公司、北京亦庄机器人产业科技有限公司等业内领军企业联合组建。➢

在2025年世界机器人大会期间，北京人形机器人创新中心发布了其通用具身智能平台“慧思开物”及四项核心成果，包括具身世界模型体系、跨本体VLA模型XR-1、人形机器人全身控制自主导航系统以及千台机器人真实场景数据采集计划，标志着其技术从卓越的运动性能向强大的作业能力实现系统性跨越。同时，新一代机器人“天工2.0”和“天轶2.0”

亮相，在工业分拣、物流搬运、高危特种作业等多场景展现出毫米级操作精度，推动人形机器人从“最能跑”向“最好用”加速进化。➢

北京人形机器人创新中心持续推进国际化战略布局，在2025年进博会期间与全球医药巨头拜耳医药正式达成战略合作。此次合作将重点聚焦药品生产、包装、质控及物流等核心环节，共同探索人形机器人在高标准制药产线的技术可行性。拜耳全球工程负责人Chris

Grail期待通过合作开发创新机器人解决方案，而北京人形机器人创新中心CEO熊友军则强调这将推动"智能科技+制药工业"的跨界融合。根据合作协议，北京人形将与拜耳医药围绕制药工业的实际需求，探索具身智能机器人产品及服务进入拜耳医药产线的可行性，双方将共同评估具身智能机器人在制药生产过程中的使用场景和制药运营中的价值创造潜力，打造具身智能解决方案，提升生产效率、保障药品安全、优化运营成本。13资料：北京人形机器人创新中心公众号，浙商证券研究所机器人本体分析（三）：开普勒8➢

开普勒：K2“大黄蜂”破世界负载纪录，锁定商业闭环路径➢

上海开普勒机器人有限公司是一家专注于通用人形机器人研发、生产及应用生态的高新技术企业。其产品广泛应用于智能制造、仓储物流、智慧巡检等多个领域。其创始人胡德波与杨华在科技行业均有深厚背景，胡德波曾在、通讯等科技巨头担任高管，拥有二十余年科技行业经验。开普勒采用行星滚柱丝杠作为传动，用于控制四肢运动，推力达到8000N，定位更精准、爆发力更强、响应更迅速，能应对更多复杂任务。➢

开普勒人形机器人携K2“大黄蜂”在【人形机器人工业应用场景挑战赛】中，以20kg负载能力夺冠，并验证其在工业级搬运与操作任务中的稳定表现。CEO胡德波指出：“2025年是人形机器人产业元年。实现商业价值闭环是人形机器人行业下一阶段的重点，工业场景是当前商业闭环落地的理想场景。”开普勒人形机器人将持续以“技术自研+产业化落地”为双轮驱动，携手上下游合作伙伴，在智能制造、仓储物流、特种行业等工业细分领域探索出人形机器人解决方案。➢

基于VLA+分层模型在多模态交互与导航规划上的技术积累，开普勒机器人携手露笑科技、湖南格兰博，共建家庭AI具身机器人产业联盟。开普勒作为核心技术提供方，主导新一代产品研发与产业化落地，目标三年内实现百万台销量，推动具身智能从工业向家庭场景迁移。14资料：开普勒人形机器人公众号，浙商证券研究所机器人本体分析（四）：乐聚9➢

乐聚：融资上市筑资本动能，火炬传递拓场景边界➢

乐聚（深圳）机器人技术有限公司创立于2016年3月。公司总部位于深圳，同时在哈尔滨及杭州设有研发及生产基地。“乐聚”核心成员来自哈工大博士团队，团队成员曾获得“全国机器人大赛”冠军，乐聚公司已拥有相关发明专利，并掌握了包括乐聚自研高精度强扭矩机器人专用舵机及自稳定双足步态算法在内，从机器人整体结构设计、核心部件制造到人工智能算法研发的一系列技术，实现了步态控制。➢

2025年下半年，乐聚机器人在资本化与品牌公信力建设层面实现双重突破。

资本层面，公司于10月成功完成近15亿元Pre-IPO轮融资，将用于“推动人形机器人迈向大规模量产与多元化场景应用”

。品牌建设方面，公司联合中国移动、哈工大、北京通研院攻关的“夸父”人形机器人成功担任十五运会火炬手，创下全球首个5G-A人形机器人火炬传递纪录。➢

业务合作层面，公司持续深化"人形机器人+"场景化战略，

在工业制造之外实现多领域突破：（1）与江苏银行苏州分行联合开发金融服务机器人，切入智慧金融场景；（2）携手宇翊技术定制轨道交通AI安检机器人，拓展公共交通领域；（3）与海晨股份成立合资公司，专注生产物流智能机器人研发与落地。上述合作标志着公司应用场景从工业制造单一领域，成功延伸至金融服务、公共交通等多维场景，商业化落地进程显著提速。15资料：乐聚机器人公众号，浙商证券研究所机器人本体分析（五）：宇树&云深处10➢

宇树：赛事夺金展运动实力，遥操作技术拓场景边界➢

2025年下半年，宇树科技在产品迭代与商业化落地上双线突破。

产品层面，10月发布新一代仿生人形机器人UnitreeH2（高180cm/重70kg），演示视频展现其舞蹈、功夫等高度拟人运动能力；同期G1机器人在首届世界人形机器人运动会中勇夺四金（1500米、400米、100米障碍赛、4×100米），最高速度达4.78m/s，运动性能获权威赛事验证。➢

技术层面，11月推出全身遥操作平台，实现远程精准控制G1完成洗碗、扫地、整理衣物等精细化家务作业，还可以实现远程操控机器人进行格斗，为复杂技能学习构建数据底座。➢

云深处：机器狗应用纵深突破，研发全球首款行业级全天候机器人➢

云深处科技机器狗已在电力、消防、及体育媒体等领域成功应用。电力巡检中，绝影X30四足机器人依托多传感器融合与四足仿生结构，实现变电站巡检效率提升超50%，准确率达98%，攻克复杂地形全覆盖难题。消防应急领域，机器狗搭载气体探测、双光云台模组，突破高危环境作业限制，已在台风防御演习、燃气泄漏处置演练中验证。体育赛事方面，山猫M20以全球首个“机器人摄像师”身份亮相苏超联赛，凭借轮足一体设计完成低角度动态追踪，开启智能制播新范式。中东市场拓展上，公司携5G图传与气体探测方案亮相GITEX

2025，吸引多国政府和安防公司体验。➢

云深处科技与当虹科技达成战略合作，打造“具身智能+远程操控”融合方案，BlackEye

Vision系统支持超距机器狗控制，为应急消防提供强协同能力。产品矩阵持续升级，全球首款行业级全天候人形机器人DR02正式发布：IP66防水防尘等级、-20℃至55℃宽温域作业、4m/s高速移动，填补户外复杂环境应用空白。技术攻坚与生态共建双轮驱动，巩固云深处在具身智能领域的领先地位。16资料：宇树科技微博号，云深处科技公众号，浙商证券研究所03选股思路17重点公司①：出口收入持续高增，毛利率大幅高于内销1➢

出口收入及盈利性：宇通客车连续两年保持高双位数增长，毛利率高且稳定；金龙汽车2022-2024年CAGR为32%，近年来毛利率有所提升。➢

内销方面：政策推升24年内销收入。宇通客车保持较高毛利率。宇通客车营收及增速（亿元，%）宇通客车分地区毛利率（%）20015010050100%80%60%40%20%0%176152169353025201510531.3416.1331.6616586%30.0328.7315.8528.4619.3713913722.9644%10446%28%20.425%5645-2%-2%31-16%-20%-40%02020年2021年2022年2023年2024年02020年2021年2022年2023年2024年国内销售收入国外销售收入国内收入yoy国外收入yoy国内毛利率国外毛利率金龙汽车分地区毛利率（%）金龙汽车营收及增速（亿元，%）16.9716.621816141210814080%60%40%20%0%11914.1810912010080604020063%9299979938%12.4512.0351%11.446%8610.986.8560.237.485719%13%7.848-2%8%5.885.60336-21%2023年

2024年-20%-40%41.93-29%2025H122020年2021年2022年02020年2021年2022年2023年2024年2025H1国内销售收入国外销售收入18国内收入yoy国外收入yoy国内毛利率国外毛利率资料：wind，公司公告，浙商证券研究所重点公司②：出口内销均向上，金龙大中客占比内外销双升2➢

出口销量及价格：22-24年宇通客车燃油及新能源出口双高增，同时出口价格高；金龙汽车出口价格轻客销售占比关联度大。➢

内销方面：到24年，宇通及金龙均处于内销上行周期。宇通客车价格较稳定，金龙汽车销售结构改善推升均价。宇通客车销量结构-分地区（辆）宇通客车分地区均价（万元）宇通客车销量结构-分车型长度（辆）600005000040000300002000010000030%

35%120.0100.080.060.040.020.00.0108.650,00040,00030,00020,00010,0000120%100%80%60%40%20%0%102.446,91898.530%25%20%15%10%5%91.341,756

41,82828%36,51882.630,19819%56.852.053.444.544.712%9%2020年2021年2022年2023年2024年轻型0%2020年

2021年

2022年

2023年

2024年境内

境外

出口占比大型内销大中客占比中型外销大中客占比2020年2021年境内均价2022年2023年2024年境外均价金龙汽车销量结构-分地区（辆）金龙汽车销量结构

分车型长度（辆）-金龙汽车分地区均价（万元）600005000040000300002000010000045%

50%50,10460,00050,00040,00030,00020,00010,000070%60%50%40%30%20%10%0%50,69960.050.040.045%42,07946,17243,59437%49.040%44.143.334%32%38.030%37.135.935.029.027.320%

30.020.220.010%0%10.00.02020年2021年2022年2023年2024年轻型2020年

2021年

2022年

2023年

2024年境内

境外

出口占比2020年2021年2022年2023年2024年大型内销大中客占比中型外销大中客占比19境内均价境外均价资料：wind，公司公告，浙商证券研究所重点公司③：宇通新能源均价高，金龙新能源提价快3➢

新能源客车：宇通客车出口销售增速快、新能源整体均价高；金龙汽车新能源客车量价齐升，关注产品结构、销售地区域侧重带来的边际影响。➢

燃油车：宇通客车燃油外销增速高于内销，拉动燃油均价提升；金龙汽车燃油客车均价较低。宇通客车分动力类型均价（万元）宇通客车内销结构-分动力类型（辆）宇通客车出口结构

分动力类型（辆）-120.0100.080.060.040.020.00.03500030000250002000015000100005000050%40%30%20%10%0%25%20%15%10%5%105.2160001400012000100008000600040002000020%19%96.343%90.911,65835%270077.56,04414%146368.910,57113,94458.255.948.023%39.321,26035.720,30911,30011598,7024,5242022年2023年2024年0%2022年2023年2024年2020年2021年2022年2023年2024年燃油内销新能源内销内销新能源占比燃油出口新能源出口出口新能源占比燃油均价新能源均价金龙汽车内销结构-分动力类型（辆）金龙汽车出口结构-分动力类型（辆）金龙汽车分动力类型均价（万元）30000250002000015000100005000080%250002000015000100005000022%80.060.040.020.00.068.821%63.661%60%40%20%0%57.634.121%20%19%18%16,76310,84497%43.427.719%37.923.925.418.812,40710,7912023年2024年2023年2024年2020年2021年燃油均价2022年2023年2024年燃油内销新能源内销内销新能源占比燃油出口新能源出口新能源出口20新能源均价资料：wind，公司公告，浙商证券研究所人形机器人量产在即，重视核心部件长源东谷、隆盛科技4➢

长源东谷：主业持续爆发式增长，全力发展机器人新业务➢

公司柴油机缸体缸盖适用于大缸径柴油发动机，已成为玉柴的战略供应商。（1）大功率的柴油发电机可为智算中心提供更强劲的电力支撑;启动可靠的柴油发电机可确保停电后发电机组能够第一时间启动，来维系整个数据中心的用电需求。（2）2025年1月，公司与玉柴子公司共同出资成立合资公司，聚焦玉柴大缸径发动机缸体零部件，向玉柴股份提供算力中心用、轮船用大马力发动机缸体产品。➢

具身智能带来行业变革，公司前瞻布局机器人关键部件。公司依赖自己多年积累的强大机加工能力，聚焦机器人关键部件的前瞻布局，重点推进灵巧手、机械臂等高性能核心模块的研发与工程化路径建设。依托在精密结构设计与系统集成领域的技术基础，公司围绕智能制造、智慧服务等核心应用场景，持续开展产品性能验证与迭代优化工作，积极推进产品平台化与产业化能力的落地。➢

隆盛科技：机器人、商业航天双轮驱动，谐波、灵巧手、传感器全面布局卡位➢

机器人：谐波减速器轻量化，布局视触觉传感器、赋能电子皮肤及灵巧手。（1）谐波减速器：子公司蔚瀚智能攻克齿形设计，研发出轻量化谐波减速器，重量较传统产品减轻

30%-40%。预计2026年一季度可形成约7万台谐波减速器产能。

（2）视触觉传感器：战略投资叠动科技，推出全球首个毫米级高性能视触觉传感器，获第50届日内瓦发明奖金奖，为灵巧手、电子皮肤等提供“类人类触觉”的技术支撑。公司灵巧手搭载电子皮肤，采用“摄像头+硅胶弹性体”集成设计；实现超高分辨率及高精度切向力测量，优于传统电学信号路线。➢

隆盛唯睿更名及注册资本增加，机器人业务战略地位稳步提升。

（1）名称变更：原“无锡隆盛唯睿新创技术有限公司”变更为“江苏隆盛唯客具身智能机器人创新中心有限公司”(“隆盛唯睿”)。

（2）注册资本增加：增资前注册资本1000万元，上市公司及无锡市产业创新研究院有限责任公司持股比例

90%及

10%。此次上市公司/蔚瀚智能/大德重工/无锡市产业创新研究院有限责任公司出资2040/26401300/20万元，注册资本增加至6,000万元；上市公司及蔚瀚智能分别持股

49%/44%、仍为公司控股子公司。（3）意义：精准匹配公司在机器人领域的战略深耕与业务布局。此举既是隆盛唯睿基于自身业务拓展与市场化经营的现实需要，更是公司聚焦机器人赛道、完善产业链布局、提升核心竞争力的关键一步，完全契合公司长期战略发展规划，将为未来在该领域的技术转化与市场拓展奠定坚实基础。21资料：公司公告/公众号，浙商证券研究所人形机器人量产在即，重视电子皮肤和谐波减速器变化方向5➢

灵巧手承担了机器人所有精细操作的责任。马斯克认为，开发灵巧手的工程量占到整机开发工程的一半。电子皮肤是灵巧手实现“具身智能”关键环节。要想与人类一样适应精细、复杂、多变的工作场景，机器人需要通过触觉完成“传感-感知-决策”过程，其中，电子皮肤是人形机器人实现环境感知、交互与智能化的关键一环。➢

在

2025

年小鹏科技日上，小鹏新发布全新一代IRON人形机器人，其手部采用行业最小尺寸的谐波减速关节，实现与人类手掌

1:1

的比例，拥有

22

个自由度结构，能稳定抓取鸡蛋、拧开瓶盖或操作精密工具。➢

日盈电子：探索电子皮肤在人形机器人领域的规模化应用➢

日盈电子成立于1998年，总部位于江苏常州，2017年在上交所挂牌上市。公司深耕汽车电子领域二十余年，形成了汽车洗涤系统、汽车电子传感器、车载无线充电、高速线束等核心产品线，客户覆盖一汽大众、上汽大众、北汽、红旗、现代等主流车企。2025年公司加速全球化布局，美国密歇根州工厂进入设备进场阶段，预计下半年投产，将为海外客户提供本土化供应保障。同时，公司积极拓展人形机器人电子皮肤等新兴业务，开启第二增长曲线。➢

近