W家电公司偿债能力分析

引言偿债能力是指一个企业偿还其短期债务和长期债务的能力,也可以反映一个企业的财务灵活性。对企业经营者者而言,进行偿债能力分析可以调整制定更为科学的投资筹资决策，对企业未来发展做出更为理智的规划，使企业能健康长远的发展[1]。随着全球经济一体化的快速发展，生活各个领域面临的市场问题越来越多，企业之间的市场竞争也越来越激烈。在这种情况下，企业的财务安全对企业的长期发展显得至为重要[2]。现今社会,举债经营成为企业的常态,但是进行此种经营方式,一定要考虑到自身短期和长期的偿还能力，由此偿债能力分析在这个方面起了很大的作用，通过对其进行详细的偿债能力分析，观察企业在未来是否有发展的可能,是否具有偿还债务的能力,当然,为了准确评价企业财务状况进行偿债能力分析也是很重要的,可以预测到是否发生状况的可能性,帮助利益相关者第一时间了解企业发展状况,做出可靠地判断和决策,同时在一定程度上，也可以控制财务风险,为企业融资提供正确的渠道,为企业以后发展提供保证,预测企业发展前景,保证企业利益不受损害[3]。市领域经济在不断发展，企业中的资本地位类似于人体中的血液地位，这一点非常重要。如果人体没有血液，那将无法生存，所以当任何一个企业没有充足的资金供应，都不能很好地生存，更谈不上稳定地发展[4]。本文对偿债能力的相关理论进行阐述，以W家电公司为研究对象。分析了W家电公司的短期偿债能力现状和长期偿债能力现状，针对W家电公司资金利用率不高、债务风险过高、盈利能力不足和净资产负债率过高的问题，提出了加强企业经营管理、提高企业资金利用率、制定合理偿债计划和优化资本结构等措施，从而达到企业资金效益最大化的目的，推动公司更加可持续健康发展。一、偿债能力的相关理论（一）偿债能力的定义偿债能力是指偿债能力分析是指企业偿还到期债务的能力。它分为两个指标进行分析，一是短期偿债能力，二是长期偿债能力。通过对偿债能力的分析，它可以用来考察企业持续经营的能力和风险，有助于预测企业未来的收益。

短期偿债能力指企业偿还流动负债的能力。它的特点是具有衡量流动资产变现的能力。

长期偿债能力指企业偿还长期负债的能力。它的主要指标有：长期借款、应付债券、长期应付款、专业应付款、预计负债等。（二）偿债能力相关指标1.短期偿债能力指标流动比率可反映企业在短期内转变为现金的流动资产偿还到期流动负债的能力，该指标过高,说明企业闲置资金过多,企业资金未得到充分利用，该指标过低则说明企业偿债能力存在问题[5]。正常情况下，其指标越大，短期偿债能力越强，一般来说指标保持在200%上下为好。速动比率表明企业每1元流动负债中有多少速动资产可以补偿,相对于速动比率,该指标更能真实的反映企业有变现能力的资产用于偿还短期债务的能力[5]。正常情况下，该值越大，公司的短期偿债能力越强，其数值维持在100%左右较为合适。如果用这一指标来分析公司的短期偿债能力，应将应收账款的规模、周转率和其他应收款的规模，以及变现能力结合起来。

现金比率表明企业持有现金有多少偿还短期债务的能力，其反映的是企业偿还即期债务的能力。以现金偿还作为企业偿债的最后手段，如若资金匮乏，则会使企业面临无资可偿的危机[6]。2.长期偿债能力指标资产负债率＝（负债总额／资产总额）×100％，这一比率一般低于50％，说明企业的偿债能力越强。该值越大，说明企业的债务负担越重。利息支付倍数利息支付倍数是指企业经营业务收益与利息费用的比率，用以衡量偿付借款利息的能力，也叫利息保障倍数[6]。以公司以营业利润支付债息的能力,这一倍数越低便代表公司的债务压力越大，如果倍数低于1倍，便意味这家公司赚取的利润根本不足以支付利息的要求，而比较理想的倍数则是1.5倍以上。净资产负债率是指企业的负债总额与所有者权益总额之间的比率，一般认为净资产负债率为100%比较合适。如果说资产负债率是反映企业债务负担的指标，所有者权益比率是反映偿债保证程度的指标，那么净资产负债率就是反映债务负担与偿债保证程度相对关系的指标[7]二、W家电公司偿债能力现状分析（一）W家电公司简介W家电公司创建于1987年,2000年在上海证券交易所上市。公司不断推动技术创新,目前已形成以冰柜、冰箱、生活电器等家用产品为核心业务还有以商用冷链产品、冷链物流装备、超低温设备、等为发展业务,以新能源电动工具车、新能源家电为未来业务的多层次、多梯度产业格局[8]。截至2019年9月30日，公司前十名股东及持股情况如表1。表1截至2019年9月30日公司前十名股东持股情况表序号股东名称持股数量占总股本持股比例1青岛市企业发展投资有限公司308,417,22538.59%2青岛城投金融控股集团有限公司69,569,2208.71%3许志峰10,220,7001.28%4毛路平7,865,0000.98%5李科学6,477,7600.81%6王树先5,588,8000.70%7杜锦贤4,460,0000.56%8王伟光4,083,6000.51%9汤海贤3,910,0000.49%10张薇3,417,7000.43%资料来源：W家电公司财务报表整理（二）W家电公司短期偿债能力分析1.流动比率流动比率的计算公式为流动比率=（流动资产/流动负债）×100%。根据公式计算得出W家电公司2017-2019年流动比率表，情况如表所示。表2W家电公司2017-2019年流动比率情况表年份流动资产（亿）流动负债（亿）流动比率应收账款（亿）201732.4826.22124％4.172201833.0126.35118％6.069201943.5440.61107％10.21资料来源：W家电公司财务报表整理如表2所示，W家电公司2017年到2019年流动比例有所下降，但是流动资产逐年上升，而公司应收账款逐年增多，说明偿债能力有可能是受应收账款影响，应收账款过多导致坏账。流动比率下降表示公司偿付能力有所变弱，且均未达到200%，按照指标来判断该公司短期偿债风险增大，短期偿债能力减弱。2.速动比率根据速动比率的计算公式，速动比率=（速动资产/流动负债）×100％，其中，速动资产=流动资产-存货，计算得出W家电公司2017-2019年速动比率表，情况如表3所示。表3W家电公司2017-2019年速动比率表年份流动资产（亿）存货（亿）速动资产（亿）流动负债（亿）速动比率应收账款周转率201732.487.79524.68526.2294％13.10％201831.018.45322.55726.3586％11.02％201943.5411.2632.2840.6179％7.9％资料来源：W家电公司财务报表整理如表3所示，从2017年到2019年，W家电公司的速动比率在逐年下降，从经验来看，公司的速动比率在100％左右为好，这表明公司能够用公司的速动资产补偿公司的流动负债。而W家电公司的速动比率2017-2019年3年中均小于100％且逐年下降，与该经验值比，表明W家电公司短期偿债能力没有稳定的偿付保障。3.现金比率现金比率是在企业因存在大量赊销类的经营活动而形成应收账款较多时采用的考察企业变现能力的指标[9]。根据现金比率的计算公式，得出W家电公司2017-2019年的现金比率表，情况如表4所示。表4W家电公司2017-2019年现金比率表年份货币资金（亿）流动负债（亿）现金比率应收账款（亿）201712.3526.2247.10％4.17220189.33126.3535.41％6.069201915.4940.6138.14％10.21资料来源：W家电公司财务报表整理正常情况下，对于公司本身来讲，现金比率控制在50％-100％之间比较合理。在低于50％，如果其他流动资产变现能力不足，则偿债会有问题。高于100％。则表明现金太多，资金利用效率太低。从表4的现金比率数据显示来看，W家电公司的现金比率三年都是低于50％的，且整体下降，表明W家电公司近三年的短期偿债存在比较大的问题。4.短期偿债能力分析综合W家电公司2017-2019年的流动比率、速动比率、现金比率，得出W家电公司2017-2019年的短期偿债能力指标表，情况如表5所示。表52017-2019年短期偿债能力指标表年份 指标201720182019流动比率124％118％107％速动比率94％86％79％现金比率47.10％35.41％38.14％应收账款周转率13.10%11.02%7.09%应收账款周转天数27.4832.6645.5应收账款（亿元）4.1726.06910.21资料来源：W家电公司财务报表整理2019年短期偿债能力指标同行对比，如下表表62017-2019年短期偿债能力指标表公司 指标平均值美的格力W公司流动比率121.00%150.03％121％107％速动比率98.60%127.55％111.63％79％现金比率43.50%49.15％73.34％38.14％应收账款周转率7.45%7.5%9.9%%7.09%应收账款周转天数34.2124.6214.7345.5应收账款（亿元）9.31186.685.1310.21资料来源：W家电公司财务报表整理通过计算W家电公司三年各项短期偿债能力指标以及公司2019年各项短期偿债能力指标与同行上市公司所做的比较，对该公司进行分析。通过对三年的数据分析，可以看得出2017年-2019年流动比率逐年下降124%-107%，且未达行业标准，不及行业平均值，说明W家电公司短期偿债能力较弱，未来短期偿债压力也逐渐增大。2017年-2019年速动比率近三年的速度比率持续走低。从经验来看，公司的速动比率在100％左右为好，这表明公司能够用公司的速动资产补偿公司的流动负债。而W家电公司的速动比率2017-2019在94%-79%，小于100％且逐年下降且未达行业标准，不及行业平均值均小于100％且逐年下降表明W家电公司短期偿债能力没有稳定的保障，说明该企业的短期偿债能力弱。2017年-2019年W家电公司的现金比率在13.10%-7.09%并且逐年下降，远低于行业标准100%，也低于同行业平均值，这表明W家电公司拥有的可以立即动用的资金有所下降，用该部分资金偿还短期到期债务的能力减弱。同时反映了公司现金流量状况并不稳定，说明偿债能力差会使企业的经营性现金流不能满足偿债需求。。总体来说2017-2019年W家电公司的短期偿债能力减弱。2017年-2019年W家电公司的应收账款周转率为7.09%，与同行相比差距较大且低于行业平均值。而应收账款周转天数为45.5与同行相比应收账款周转天数较大，且大于行业平均。应收账款与同行比较低，但是还是高于同行平均值。应收账款周转率低说明公司应收账款周转较慢，应收账款周转天数越大也表明了应收账款周转较慢可能存在较多坏账。这也可能是导致公司公司流动比率、速动比率、现金比率逐年下降的原因。综上所述，通过对各项指标的分析，W家电公司2017年-2019年的短期偿债能力总体呈下降趋势，公司发展形势前景不太乐观。（三）W家电公司长期偿债能力现状分析1.资产负债率根据公式资产负债率=（负债总额/资产总额）×100％，计算出W家电公司2017-2019年的资产负债率，如表。表7W家电公司2017-2019年资产负债率年份负债总额（亿）资产总额（亿）资产负债率201729.4748.9860.17％20183151.1560.60％201944.9666.9767.14％资料来源：W家电公司财务报表整理如表7所示，W家电公司的资产负债率2017年到2018年几乎没有变化，2018年到2019年稍有提高，总体呈上升趋势。从数据来看，2017-2018年资产负债率的变化很小，表明其用长期资产偿还长期到期债务的波动较小，不确定因素较少。2018-2019年资产负债率提高，说明企业偿债负担有所增加，一般来说负债总额与资产总额比为1：2较为合理。而该公司的负债总额较多，可能导致公司债务风险偏高。资产负债率上升说明企业长期偿债能力有所变弱。2.利息支付倍数根据公式利息支付倍数=息税前利润÷利息费用，计算W家电公司2017年-2019年的净资产负债率，具体见表。表8W家电公司2017-2019年利息支付倍数年份201720182019利息支付倍数391.061563.34-11967.84利息费用（万元）3628401321资料来源：W家电公司财务报表整理利息保障倍数表明l元债务利息有多少倍的息税前利润作保障，它反映债务政策的风险大小[10]。如果公司有按时支付利息的信用，长期债务可以延期，申请新的贷款也更容易。从表中可以看出2017-2018年利息支付倍数有所提高，利息保障倍数越大，利息支付就越有保障，而2019年利息支付倍数出现了负数，说明利息费用不断增多，也表明企业借款不断增多，利息支付缺乏保障，表明公司产生的营业收入不支持现有的债务规模，说明该公司债务风险过大，公司的经营情况变差，盈利能力减弱。亏损严重，偿还到期债务的保证程度很弱，这表明W家电公司的长期偿债能力变得越来越弱。3.净资产负债率根据公式净资产负债率=（负债总额/所有者权益总额）×100％，计算W家电公司2017年-2019年的净资产负债率，具体见表9。表9W家电公司2017-2019年净资产负债率指标年份负债总额（亿）所有者权益总额（亿）净资产负债率201729.4719.51187.36％20183120.15248.97％201944.9622.01329.00％资料来源：W家电公司财务报表整理净资产负债率反映债务负担与偿债保证程度相对关系的指标，其数值越大，表示长期偿债能力越弱。该指标更直观地表示出负债受到股东权益的保护程度，一般认为该指标100％合适。通过2017-2019年净资产负债率表可以知道，W家电公司的净资产负债率逐年升高，且变化幅度非常大，2019年达到了329%，负债比率也是逐年增多，而公司负债过高，会导致公司债务比率和股东权益比率不协调，导致公司资本结构不合理，这也表明W家电公司的长期偿债能力变得越来越弱。4.长期偿债能力分析综合W家电公司2017-2019年的资产负债率、利息保障倍数、净资产负债率，得出W家电公司2017-2019年的长期期偿债能力指标表，情况如表9所示。表102017-2019年长期偿债能力指标表年份指标201720182019资产负债率60.17％60.60%67.14%利息保障倍数391.06%1563.34%-11967.84%净资产负债率187.36%248.97%329.00%资料来源：W家电公司财务报表整理2019年W家电公司同行业指标对比，如下表表112019年长期偿债能力指标同行比较公司指标W公司格力美的平均值资产负债率67.14%57.57%60.4%57.1%利息支付倍数-11967.84%-1241.13-991.99300净资产负债率329.00%172.67%151.38%173.1%资产总额（亿）66.972830302090.52负债总额（亿）44.961709194540.12资料来源：W家电公司财务报表整理通过计算W家电公司三年各项短期偿债能力指标以及公司2019年各项短期偿债能力指标与同行上市公司做的比较，对该公司进行分析。分析近三年的数据可以看出W家电公司2017年-2019年资产负债率和净资产负债率都在上升说明公司的负债在增加，长期偿债能力在下降。2019年资产负债率为67.14%，与同行平均值相比产负债率与同行平均值相比高出10.04%，这表明该公司的财务风险相对较高，这可能导致现金流中断，资本链中断和不能及时偿还债务。这也表明公司长期偿债能力弱。而公司的资产总额与同行相比也是较低且低于行业平均值，负债总额低于同行是因为公司规模也小于同行，但是负债总额却高于行业平均值，且负债总额与资产总额比大于1：2，说明公司债务风险过高。净资产负债率2017-2019逐年上升，2019年高达329%，与同行平均值相比净资产负债率与同行平均值相比高出155.9%，说明企业负债过高，说明企业偿债能力越弱。2017-2018年利息支付倍数为1563.34与2017年相比有所提升，说明公司的偿债能力较好，而2019年利息保障倍数为-11967，与同行相比低了11667.84，而且为负数，说明公司负债过多导致利息费用增加，公司没有足够的资金去支付，这也表明公司长期偿债能力变弱。通过对各项指标的分析，W家电公司近三年的长期偿债能力总体较弱，公司发展形势前景不太乐观。三、W家电公司偿债能力存在的问题（一）资金利用率不高通过分析W家电公司2017-2019年的应收账款周转天数、应收账款周转率和应收账款可以发现其资金利用率不高的问题，如下表。表122017-2019年W家电公司的各项应收账款指标指标年份应收账款周转天数（d）应收账款周转率应收账款（亿）201945.557.90％10.21201832.6611.02％6.069201727.4813.10％4.172数据来源：W家电公司财务报表整理从以上数据可以看出应收账款周转天数由2017年的27.48天到2019年的45.55天，周转天数差为18.07天，周转天数涨幅稍大，且连续三年周转天数都有变长。应收账款周转天数越长，说明流动资金使用效率越不佳。应收账款周转率从2017至2019年应收账款周转率逐年下降，应收账款周转率越低，表明公司收账速度慢，平均收账期长，坏账损失多，资产流动慢，对偿债能力有一定的影响。应收账款2017至2019年的应收账款从4.172亿提高至10.21亿，应收账款逐年增多。应收账款的增加会导致许多负面后果，当公司的流动性困难，会严重影响公司的正常经营；容易造成呆帐、死帐，导致公司的潜在亏损增多，造成效益下降的局面。一方面说明了公司的债务人拖欠时间长，资信度低，加大了发生坏帐损失的风险。另一方面，这也表明公司在催收账款方面效率不高，资产无法及时收回，导致缺乏流动资产，没有足够的流动资产公司就无法按时偿还债务，对公司的偿债有较大的影响。（二）债务风险过高一般来说负债总额与资产总额比为1：2较为合理。负债总额过多容易引发承担与实体的收入和支出相关的财务风险，并且容易迫使公司破产。公司可以通过债务管理筹集大量资金，但是资金使用率非常重要。如果公司在生产加工过程中不关注市场动态，就会导致产品销售数量下降，资金难以获得，不可避免地牺牲公司的收入和支出，导致资本和利息的增多和股东补偿，导致收入和成本。业务风险。这风险是完全偿还债务和股份支付的总风险，特别是当一家公司失去收入和支出时，因此资本减少了，总资产也随之减少了，这也就意味着减少了以此作为偿还债务的保证。公司经营损失越大，资产得到偿还的可能性就越小，这就意味着企业面临经营失败。债务过多，期限结构不合理，引发现金性财务风险。通过分析负债总额和资产总额，可以看出W家电公司的债务风险，如下表13。表132017-2019年W家电公司负债与资产总额表指标年份负债总额（亿）资产总额（亿）负债总额与资产总额之比201729.4748.981.2：220183151.151.2：2201944.9666.971.33：2资料来源：W家电公司财务报表整理通过表13可以直观的看出2017-2019年负债总额与资产总额均逐年上升，但是它们的比值均超过了合理比值1：2，说明了W家电公司债务风险过高。（三）盈利能力不足W家电公司利息保障倍数可以看出该企业2019年的利息支付倍数为为-11967.84，说明公司负债增多，当公司盈利能力很弱甚至是负数，公司将无法维持正常的运营成本，盈利能力不足时，会直接导致债务的需求的增加。这也反映了企业获利能力过低，而公司利息费用不断增加，根据企业2019年利息支付倍数可能并不能维持正常的偿债能力，企业将面临亏损偿债的安全性与稳定性下降的风险。利息支付倍数低的主要原因是2019年该公司利润总额5716万相比以前的大大降低，这说明企业没有足够的利润，没有能力偿付大笔的利息费用，而盈利能力也是企业偿还长期债务的保障。贷款只有在利息成本降低时才能盈利，而如果利息成本足够支付，企业就能随着时间的推移而增长，不利于企业才能长远发展。（四）净资产负债率过高公司资本主要由股东权益资本与债务资本构成，对债务的合理统筹在公司治理中发挥着重要的作用。就债务期限结构来看,短期债务还款风险小，能够降低代理成本，在我国资本市场发展不完善时，短期债务融资为我国上市公司外源融资的主要偏好，但短期债务还款期限压力大，财务风险也大;债务期限越长，股东需要承担的负债成本也就越高，我国商业银行的功能尚未完善，长期债务资本回收的周期长，风险加大，银行也偏向于短期借款[11]。通过分析W家电公司2017-2019年净资产负债率可以看出，企业当前的（2019年）资产为669615万元，资本结构债权449600万元，股权仅占220051万元，是一家以举债经营为主的公司，公司2019年利息支付倍数大幅降低（-1197.84%）。资产负债率、净资产负债率和所有者权益比率都有所提高，如表14所示。表142017-2019资本结构表年份指标201720182019利息支付倍数391.06%1563.34%-11967.84%资产负债率60.17%60.60%67.14%净资产负债率187.36%248.97%329.00%所有者权益比率32.86%39.40%39.83%资料来源：W家电公司财务报表整理根据上表可以看出W家电公司2017到2018年利息支付倍数有大幅度提高，说明企业支付利息能力有所提高，但是2018到2019年利息支付倍数又大幅度降低出现负数倍数，表明公司没有足够的资金去支付利息，公司的偿债能力较低，在支付利息的能力上大大降低了，进一步分析可以看出公司的净资产负债率最高达329.00%这说明负债总额较大，股东权益额较小，企业自有资产也较少，也说明反映的是资产总额中有多大部分是通过举债而得到的，表明了公司资产结构不合理。四、W家电公司偿债能力问题的成因分析（一）应收账款周转率低应收账款是指企业在正常经营活动中因销售商品或提供劳务而应向购货或接受劳务单位收取的款项，属于企业的债权。是企业财务管理中的重要风险控制点，应收账款管理是否到位，会直接影响到中小企业资金流问题，如何进行应收账款的管理，如何进行应收账款的风险控制，防止呆账、坏账的发生等，是中小企业财务管理者所必备的能力，对于中小企业降低经营风险具有十分重要的意义。现代市场经济是一种信用经济，企业在销售产品过程中，从促销等各方面考虑，会允许购买方推迟付款[12]。W家电公司在行业竞争中处于劣势地位，为获得市场份额以赊销为代价，公司的收款政策过于宽松，从数据中可以看出公司这几年应收账款不断增多，这是因为很多大中型客户的故意拖欠账款，应收账款金额大周期长，造成了应收账款形成呆滞账，影响了公司的日常生产经营，导致了应收账款的周转率低下，这也是W家电公司资产负债率逐年升高的原因之一。（二）债务负担过重根据调查，W家电公司的主营范围非常大，涉及制冷产品、洗衣机、日用家电、消毒抑菌设备、家用厨房电器具、净水设备、水槽、锂电池、自动售货机、电动车产品、家用电器配件销售;家用电器维修、安装、调试、保养;软件开发与销售,电子产品、仪器及实验仪器的批发,自动化智能控制设备,库架一体立体冷库的制造、销售和安装、物流方案设计、物流信息咨询服务、货物搬运、道路货物运输、冷链运输以及冷冻、冷藏品的仓储[13]。随着家电行业的不断发展，使得家电销售业的整体利润受到挤压，而W家电公司这几年的产业扩张升级，模式转变，过快的扩张，背负了许多的资金压力，而且集团财务状况整体落入到增长陷阱之中[14]。主营范围业务大意味着投入生产经营的成本就非常高，加之公司应收账款周转率低，说明了公司收账速度慢或不能及时收回，坏账损失多，资产流动慢，影响正常资金周转及偿债能力。而为了维护公司的日常生产经营，不得不增加债务，加之之前债务又不能及时偿还，负债逐年增加，导致了W家电公司的债务负担过重。（三）市场竞争力弱从营业收入、净利润两个个指标与同行比较的柱状图，来分析W家电公司的竞争力强弱。1.营业收入与同行的比较，如图1。 图1营业收入柱状图2.净利润与同行比较，如图2。 图2净利润柱状图通过柱状图综合分析比较，可以明显的看出W家电公司的营业收入低于同行业水准，且再同行业平均值水准之下，而营业收入是指在一定时期内，商业企业销售商品或提供劳务所获得的货币收入，而营业收入低于同行说明公司产品竞争力比同行弱，在市场占有率低。W公司的利润较同行比较也是处于较低水准，利润是企业销售产品的收入扣除成本价格和税金以后的余额。W公司的利润较同行相比也是处于较低水准，利润低说明企业经营保守，没能把握好投资机会，企业现金流量品质较差和公司市场竞争力弱，与同行竞争处于劣势导致产品销售出现堆积。这说明了W家电公司的综合实力较弱，市场竞争力低。（四）债务结构不合理W公司近年来为了抓住机遇，快速扩大业务深度和广度，负债融资比重越来越大，股东权益融资的比重越来越小，这导致了资金成本的增加，负债的比例有所提高。从2017年至2019年企业负债不断提高，短期借款也逐年不断增多，从而导致利息费用也逐年增多，筹资风险过大，2017到2019年利息费用增加了959万元，短期借款增加了10436万元，虽然负债筹资能降低成本、提高利润，但风险较大，会让企业偿债的能力降低。当公司经营风险增加，同时股东权益增长率低于负债增长率。因此，净资产与负债的比率逐年下降。由于股权融资可能小于债务融资，所以公司融资比率的变化可能会增加资金成本，导致公司可能无可使用资金，使企业无法承担债务，则破产成本会直接抵减负债筹资而取得的杠杆收益，对企业资本结构有很大影响，企业此时也需要进行资本结构调整。而且这几年利润增长率的明显下降，引起利息支付倍数大幅度下降，2019年负债总额为44.96与股东权益总额为22.01，负债与股东权益比为2:1，一般来说负债与股东权益比应该较为稳定，而W家电公司负债与股东权益比为2:1，说明该公司债务过高，导致债务结构不合理，这会严重影响公司的偿付能力。五、改善W家电公司偿债能力问题的对策（一）加强企业资金管理以及完善收款措施加强资金管理，建立完善的资金管理制度。创建完善的资金管理系统，公司财务员工和经理必须首先在公司中创建书面的有效执行基金管理制度和公司基金管理的制度。一个健壮的基金管理系统包括一个详细的资金使用计划,现金流管理、预算管理、监控和基金管理系统等。一个有效的资金管理系统必须切实可行和可操作的，而不是名义上的。基金的管理制度也必须定期执行:不能贪求的长时间或者快速的实行，导致企业资金周转困难、销售缓慢或出现坏账。建立标准的融资系统，票据交换所系统和综合预算系统可以有效地确保公司资金的计划使用和而不是滥用。加强资金的管理还需要提高管理人员和财务人员的全面素质，财务人员的素质是保证资金有效使用的关键。一个具有综合素质的管理团队可以制定明智和有效的使用和回收计划，以确保决策工具的有效使用，并确保资金不被滥用。提高资金使用效率，注重实质性的现金流。在许多公司的高利润表象下，实际上公司资本周转困难且缺乏现金流。因此，财务人员不仅要关注损益表，还要关注公司的现金流量表。公司主体的现金流量表以现金为基础，可以客观、有效地反映可供使用的资金额度和主体的实际经营能力。因此，财务人员应该关注企业的现金流量，不应过分追求高利润。此外，财务人员应注意资金使用效率，使用项目资金进行资金非支出有效评估的风险。加强应收账款管理。应收账款管理的功能有增加销售,减少存货,同时它的成本有机会成本、管理成本、坏账成本，因此对于企业的应收账款要制定合理的信用政策。而信用政策则是由企业的信用标准,信用条件和收账政策所构成的。对不同的顾客财务状况会采取不同的信用标准即信用申请者获得企业所提供的最低信用水平[15]。加强对企业经营策略的分析。对公司经营战略的分析，基本上是对公司未来的业绩和结果进行更合理的评估，以实现长期的经营效益，增加盈利能力，并对公司的经济战略和经营战略进行深入分析，可以基于公司的实际活动，以促进其未来的财务状况。（二）制定合理偿债计划想要实现可持续发展的公司需要资金的支持，公司经营者需要加强对企业资产质量的有效控制，减少不必要的日常营业外支出，减少不必要的损失，增加公司利润，这样可以保证公司有足够的流动资金用于日常经营，确保公司具有足够的流动资金，还需要加强债务管理，按时支付利息和本金，主并提高企业的偿债能力。除此之外,也要根据企业的实际需求增加或减少资产，保证资产的质量，这是为公司提高偿债能力打下坚实基础的前提[16]。所以，一个合理的债务计划对于未来能正常发展的公司尤为重要，许多公司之所以失败，是因为公司的债务多于公司的资产，由于没有合理的债务偿还计划，便无法按时偿还债务。根据公司的实际情况，采取了合理科学的措施来偿还公司的债务，包括充分考虑公司债务协议及其财务管理以及各种因素的内容。公司可以及时偿还必要的资金和债务。此外，企业也有必要注意外部担保和由纠纷中的诉讼引起的偶然债务的可能性。如果企业的或有债务真的发生，公司的偿债计划就会中断，公司将无法正常运作，资本链条上会出现问题，甚至在某一时期内无法偿还债务也会使公司陷入财务危机。因此，企业在制定合理的偿债计划的同时，还需要防控企业的或有负债，构建必要的债务应急体制，防患于未然[17]。（三）提高盈利能力对于W家电公司的盈利能力提升，从企业管理、产品力与技术创新、营销策略、品牌效应、运营机制三个方面提出三点建议。首先主动从严治企,强化绩效管理及费用控制,提高发展质量与效益。增强员工的独立自主意识和技能，建立独立，严谨，高效，独立的优秀企业管理制度。需要绩效管理不断提高，持续不断提高，公司的人力资源管理使平台上的大多数绩效得到了加强，绩效管理得到了很大的提升，员工的能力得到提高。同时,大力推进费用控制工作,加强各类费用事前审批,夯实费用预算和费用审核,有效控制了费用的支出。第二加强产品规划和技术创新，实施高质量项目和爆炸式战略，增强产品实力。围绕“高端突围，爆品引爆”,把客户需求作为决策和行动的出发点，把技术创新作为推动公司发展的核心推动力[18]。在质量方面，质量管理体系的检验监督进一步加强，质量检验进一步规范化和完善，产品质量稳步提高。第三加强营销管理创新,提升营销效率。加强营销方式和机制创新，积极组织精兵强将打赢招投标。国内家用渠道创新营销,加大线上销售,持续推进“云销计划”,联动经销商发起营销攻势;开展“星光甄选,健康守护”直播销售,全员直播带货,有力支撑了任务目标的实现。国内商业路线进一步调整了路线资源，加强了整个网络的协作，为客户提供了完整的制冷解决方案，创建了智慧全冷的冷链管理平台，并增强了公司在商业市场上的品牌优势。做到了。实施品牌提升工程,全面提高品牌价值。积极实施“品牌赋能计划”,外塑品牌形象,内树“顾客第一”服务品牌。同时，聚焦用户需求，持续打造五星级黄金服务品牌，建立服务口碑。并在内部深入开展“顾客第一”服务品牌创建活动,有力提升了总部支持服务市场的力度。（四）优化资本结构资本结构通过三种方法影响公司的行为和绩效，进而影响公司的市场价值：首先，改变资本结构，调整资本成本，使用财务杠杆影响企业价值[19]。财务杠杆对于企业的价值有两个方面的影响，一方面，企业可以通过增加举债，提高财务杠杆，从而增加息税后利润和企业价值。在全球经济一体化和现代信用经济背景下，财务杠杆已成为现代企业重要的融资手段和策略[20]。另一方面，财务杠杆是财务风险的主要来源，当公司的未来利润不确定时，公司债务管理会使股东面临额外风险。如果公司无法获得预期的收益，难以按时偿还本金和利息，公司可能会面临持续经营的危机，并增加债务负债的比率，那么风险也会随之增大，公司的债权人将要求更高的利益，股东将期望获得更高的投资回报，这将增加公司的财务成本；其次，债务资本的可得性通过政府税收影响公司的市场价值。由于债务利率可以包括在公司的财政支出中并从税收收入中扣除，因此债务融资可以获得对自身融资的税收优惠，从而增加企业的价值；第三，资本结构规则给出的信号将影响公司的市场判断，从而影响市场价值。通常来说，债务融资传递的是积极的信号。高负债率是企业资产的质量良好的信号，因此，良好的信号与企业的债务价值比率密切相关，负债率越高，公司的价值就越高。经以上分析，优化资本结构，增加企业价值需要企业自身的努力。内部原因是主要原因，公司本身在实现优化资本结构的目标中起着至关重要的作用。所以对W家电公司的建议是：第一，保持合理举债能力。在公司资本结构中保留一定债务可以节省税收，约束经营者的行为并增加运营商的激励。还需合理利用债务融资，降低资金成本，增加公司价值；第二，加强公司治理，改善资本结构。优化资本结构，提高企业价值需要企业通过具体的经营来实现。大多数企业的质量取决于公司治理结构的质量和公司管理者的存在。因此，股东和公司管理者应具备良好的财务素质，平衡金融权利和风险、平衡公平资本结构、降低资本成本和增加企业价值的能力。六、结论本文首先对W家电公司2017-2019年三年来的偿债能力进行分析，再与同行业中具有代表性的企业进行相比较，总结出W家电公司在偿债能力方面存在的问题及