2025年全国货币银行学汇率理论与实务综合模拟试题(附答案)

2025年全国货币银行学汇率理论与实务综合模拟试题(附答案)一、单项选择题（每题2分，共20分）1.2025年3月，中国外汇交易中心公布人民币对美元汇率中间价为6.8500（直接标价法），若当日纽约外汇市场美元对人民币汇率为0.1450（间接标价法），则两地汇率存在套汇空间的判断是（）A.存在，纽约市场人民币更贵B.存在，纽约市场美元更贵C.不存在，汇率均衡D.无法判断2.根据汇率超调模型（OvershootingModel），当一国货币供给量突然增加时，短期内名义汇率的调整幅度会（）实际汇率的调整幅度。A.大于B.小于C.等于D.不确定3.假设2025年6月，美国1年期国债收益率为3.5%，中国1年期国债收益率为2.5%，人民币对美元即期汇率为6.8000，根据抛补利率平价理论，1年期人民币对美元远期汇率应为（）A.6.8673B.6.7330C.6.8000D.6.89854.下列关于实际汇率的表述中，正确的是（）A.实际汇率=名义汇率×（外国价格水平/本国价格水平）B.实际汇率上升意味着本国商品国际竞争力下降C.实际汇率仅反映贸易品价格对比D.实际汇率是购买力平价的直接度量5.2025年上半年，某出口企业签订了3个月后收汇1000万欧元的合同，为对冲欧元贬值风险，企业最合理的操作是（）A.买入欧元看涨期权B.卖出欧元远期合约C.借入欧元并即期结汇D.持有欧元多头头寸6.根据国际收支说，下列因素中会导致本币升值的是（）A.本国国民收入上升B.外国价格水平上升C.本国利率下降D.预期本币未来贬值7.若某日银行报出欧元对美元的即期汇率为1.0800/1.0810，3个月远期差价为“20/30”（点），则3个月远期汇率为（）A.1.0820/1.0840B.1.0780/1.0780C.1.0830/1.0840D.1.0770/1.07808.下列关于外汇市场干预的说法中，错误的是（）A.冲销式干预会影响基础货币总量B.非冲销式干预通过改变货币供给影响汇率C.信号效应是干预影响市场预期的重要渠道D.联合干预可增强汇率调控效果9.2025年，某跨国公司通过在两个以上市场同时买卖外汇赚取价差，这种行为属于（）A.套利交易B.套汇交易C.投机交易D.掉期交易10.根据资产市场说中的货币分析法，当本国货币供给增速低于外国时，本币会（）A.升值B.贬值C.不变D.先贬后升二、判断题（每题1分，共10分）1.直接标价法下，汇率数值增大表示本币升值。（）2.购买力平价理论在短期比长期更具解释力。（）3.外汇风险仅指交易风险，不包括经济风险和会计风险。（）4.利率平价理论成立的前提是资本完全流动和无交易成本。（）5.货币危机一定表现为汇率的大幅贬值。（）6.远期外汇合约的违约风险高于外汇期货合约。（）7.国际收支顺差会导致本币升值压力。（）8.汇率目标区制度是一种严格固定的汇率制度。（）9.外汇储备规模越大，一国汇率稳定能力越强。（）10.非贸易品价格对购买力平价的偏离影响较小。（）三、简答题（每题8分，共32分）1.简述汇率超调模型的核心机制及其对短期汇率波动的解释。2.企业面临的外汇风险主要有哪几类？请分别举例说明。3.比较抛补利率平价（CIP）与非抛补利率平价（UIP）的异同。4.国际收支说如何解释汇率的决定？其与弹性分析法的主要区别是什么？四、计算题（每题10分，共20分）1.2025年5月，外汇市场报价如下：-纽约市场：1美元=6.8200-6.8220人民币-伦敦市场：1英镑=1.2500-1.2510美元-上海市场：1英镑=8.5500-8.5520人民币问：是否存在三角套汇机会？若有，以1000万美元启动套汇，可获利多少？（计算结果保留4位小数）2.2025年7月1日，中国某进口企业需在3个月后支付100万欧元货款，当日即期汇率为1欧元=7.5000人民币，3个月欧元对人民币远期汇率为7.5500。该企业担心欧元升值，买入3个月欧式看涨期权，执行价7.5200，期权费0.03人民币/欧元。（1）若3个月后即期汇率为7.6000，企业应如何选择？盈亏多少？（2）若3个月后即期汇率为7.5100，企业应如何选择？盈亏多少？五、论述题（18分）2025年，全球经济呈现“美联储加息周期结束但通胀粘性仍存、中国经济复苏动能增强、地缘政治冲突导致能源价格波动”的特征。结合汇率决定理论（如利率平价、国际收支说、资产市场说），分析人民币对美元汇率的短期（3-6个月）和中长期（1-2年）走势，并提出企业应对汇率波动的策略建议。参考答案一、单项选择题1.B（纽约市场美元间接标价法汇率0.1450，即1人民币=0.1450美元，1美元=6.8966人民币，高于中国市场的6.8500，故纽约美元更贵，存在套汇空间）2.A（超调模型中，商品价格粘性导致名义汇率短期调整过度）3.B（抛补利率平价公式：F=S×(1+r本)/(1+r外)=6.8000×(1+2.5%)/(1+3.5%)≈6.7330）4.B（实际汇率上升表示本国商品相对更贵，竞争力下降）5.B（卖出欧元远期锁定收汇价格，对冲贬值风险）6.B（外国价格水平上升，本国商品相对便宜，出口增加，本币升值）7.A（远期差价前小后大，直接加，1.0800+0.0020=1.0820，1.0810+0.0030=1.0840）8.A（冲销式干预通过公开市场操作抵消外汇占款变动，不影响基础货币总量）9.B（套汇是利用不同市场汇率差异获利，套利是利用利差）10.A（货币供给增速低，本国货币相对稀缺，本币升值）二、判断题1.×（直接标价法下，汇率数值增大表示本币贬值）2.×（购买力平价长期更有效，短期受交易成本、非贸易品等因素干扰）3.×（外汇风险包括交易风险、经济风险、会计风险）4.√（利率平价要求资本自由流动和无摩擦市场）5.×（货币危机也可能表现为固定汇率制度崩溃前的大幅升值压力）6.√（远期合约是场外交易，无中央清算，违约风险更高）7.√（顺差导致外汇供给增加，本币需求上升，推动升值）8.×（汇率目标区允许汇率在目标区间内波动，非严格固定）9.×（外汇储备需适度，过度储备可能造成资源闲置和汇率政策被动）10.×（非贸易品价格占比高，是购买力平价偏离的主要原因）三、简答题1.核心机制：商品市场价格粘性与资产市场价格灵活调整的矛盾。当货币供给增加时，资产市场（外汇、债券）立即调整，导致名义汇率超调（短期波动幅度超过长期均衡水平）；商品价格缓慢调整后，实际汇率回归长期均衡。对短期汇率波动的解释：由于价格粘性，汇率作为资产价格会因货币供给、利率等冲击出现过度调整，形成短期剧烈波动。2.（1）交易风险：企业已签订合约但未结算的外汇收支，因汇率变动导致本币价值变化。如出口企业3个月后收100万美元，若美元贬值，收汇人民币减少。（2）经济风险：未签约的未来经营活动因汇率变动导致的预期现金流变化。如本币升值可能降低出口订单量。（3）会计风险（折算风险）：跨国公司合并报表时，海外子公司资产负债以本币折算产生的账面损益。如欧元贬值导致欧洲子公司资产折算为人民币后价值下降。3.相同点：均基于套利行为，认为利差与汇率变动（或远期差价）应趋于平衡，反映资本流动对汇率的影响。不同点：（1）抛补利率平价（CIP）通过远期合约对冲汇率风险，套利无风险；非抛补利率平价（UIP）依赖对未来即期汇率的预期，存在风险。（2）CIP是现实中套利交易的直接结果，市场参与者可通过远期交易锁定收益；UIP更多反映市场预期，可能因风险溢价偏离。4.国际收支说认为汇率由外汇供求决定，而外汇供求取决于国际收支（经常账户和资本账户）。具体影响因素包括：本国/外国收入（影响进口）、价格水平（影响贸易竞争力）、利率（影响资本流动）、预期（影响短期资本流动）。与弹性分析法的区别：弹性分析法仅关注经常账户（贸易收支），假设资本流动为零，通过进出口需求弹性分析汇率变动对贸易的影响；国际收支说纳入资本账户，更全面反映汇率决定的多重因素。四、计算题1.（1）计算三角套汇路径：美元→英镑→人民币→美元。纽约市场美元买英镑：1000万美元÷1.2510（伦敦市场英镑卖出价）≈799.3605万英镑。上海市场英镑卖人民币：799.3605万英镑×8.5500（上海市场英镑买入价）≈6834.5323万人民币。中国市场人民币买美元：6834.5323万人民币÷6.8220（纽约市场美元卖出价）≈1001.8370万美元。（2）利润=1001.8370-1000=1.8370万美元。存在套汇机会，获利约1.8370万美元。2.（1）即期汇率7.6000＞执行价7.5200，企业行权，按7.5200买入欧元。总成本=100万×（7.5200+0.03）=755万人民币。若不买期权，成本=100万×7.6000=760万人民币。盈亏=760-755=5万人民币（节省5万）。（2）即期汇率7.5100＜执行价7.5200，企业放弃行权，按即期汇率7.5100买入欧元。总成本=100万×（7.5100+0.03）=754万人民币。若不买期权，成本=100万×7.5100=751万人民币。盈亏=751-754=-3万人民币（净损失3万，即期权费成本）。五、论述题短期走势（3-6个月）：-利率平价角度：美联储加息结束但通胀粘性可能维持高利率，中国经济复苏需宽松货币政策，中美利差可能维持或小幅扩大（美债收益率高于中债），短期资本流动可能对人民币形成贬值压力。-国际收支说角度：中国出口受全球需求放缓影响，但经济复苏推动进口回升，经常账户顺差可能收窄；同时，外资因中国经济预期改善可能增持人民币资产（如A股、国债），资本账户有望净流入，部分对冲贬值压力。-资产市场说角度：市场对美联储政策转向的预期可能引发美元阶段性走弱，人民币汇率弹性增强，短期可能呈现“双向波动、中枢稳定”特征，预计波动区间6.80-7.00。中长期走势（1-2年）：-购买力平价与经济基本面：中国高质量发展推动全要素生产率提升，制造业升级增强出口竞争力，长期实际汇率有升值基础；美国经济增速回归潜在水平，美元周期见顶，人民币汇率中枢有望逐步上移。-政策与预期：中国央行汇率管理工具丰富（逆周期因子、外汇风险准备金等），汇率市场化改革深化，市场预期趋于理性；全球去美元化趋势下，人民币国际储备和结算功能提升，支撑中长期币值稳定。预计1-2年内人民币对美元汇率可能升至6.50