【《上市公司股利分配存在的问题及对策-以万科公司为例》10000字】

上市公司股利分配存在的问题及对策—以万科公司为例TOC\o"1-2"\h\u14291 149561.1股利的相关概念 1144231.2股利分配概述 1320811.3股利分配的影响因素 1170421.4股利政策相关概述 2262282万科房地产上市公司股利分配现状 3203032.1我国房地产行业背景分析 3186682.2公司概况 4272582.3万科公司的财务状况 566062.4万科公司股利分配情况 9210633万科房地产上市公司股利分配的问题及原因 1136253.1万科房地产股利分配的问题 11165263.2万科房地产股利分配问题产生的原因 13300654对万科的股利分配的评价及建议 14143374.1对万科股利分配的评价 14154484.2对万科股利分配的建议 15154045结论 16853参考文献 18关键词：房地产；股利分配；支付股利1.1股利的相关概念股利即是股息和红利，是按照持股人持股比例进行分配的公司盈余。股息是上市公司按照一定比例付给持股人利润，而红利是指上市公司派发股息后，按照持股比例发放给股东的余利。股票股利与股息一样都属于资本利得的一种形式。取得股息、红利，这是股民应有的经济权力，更是股民选择在上市公司进行投资的根本目的，公司股利支付水平最终会对股民投资意向产生影响。股利政策的制定与实施必须符合法律规定及相关法规，否则会产生一系列不良后果。通常情况下，企业是交税和弥补损失的、在提取法定公积金前，不发放股利。企业在当年没有盈利的情况下，也不发放股利。1.2股利分配概述股利分配是指的是企业向股东们分派股利，是属于企业利润分配的一部分，包揽股利支付过程中必需的资金收集方式、确定各类日期，股利支付率的确定等。大部分公司管理应该用合适的原则，充分考虑影响分红政策的若干因素和市场的背景，制定公司收益分配的合理性。股利属于税后净利润分红。股利分配触及的方面非常多，其中最主要的是决定股利支付率，即给股东分配多少剩余资金，给公司留下多少剩余资金，因为这些都会影响公司的股价。1.3股利分配的影响因素1.3.1股利分配的外部因素（1）法律因素。对于上市公司而言，法律因素是其制定股利分配政策时需要最先考虑的一个因素，而公司制定股利分配政策时最受影响的往往就是这个最先需要考虑的因素。法律的制定往往是用来保护所谓的“弱者”，而在资本市场上，这样的弱者即是投资者，他们作为“局外人”，往往会受法律政策的保护。（2）股东的意志。当公司管理层能充分地考虑股东利益，源于股东自身因素，会对上市公司股利分配产生或多或少地影响，在所得税压力方面、投资机会规模、和对企业的控股权，等等，这些将是企业股利分配中的因素。1.3.2股利分配的内部因素（1）变现能力。对于一个上市公司而言，无论是生产经营还是投资筹资等各阶段都需要有足够的现金支撑，因为一旦现金方面存在问题，那么公司的所有财务活动都会受影响而无法正常进行，所以，企业的现金条件极大的影响到其现金股利的派发。（2）公司现金流状况和发展前景。通常普通上市公司都需要大量现金流来支持其企业正常成长，然而，一般企业留存收益与现金流没有同增同减关系，而且企业的盈利只看成是现金流中拿去顶着，上市公司可以分配利润并不必然真能支持现金股利继续分配，因此，现金股利大小亦不因可分配利润增加或减少而改变。（3）筹资能力与需求。通常情况下，公司的经营规模不同对经营活动所需的资金要求也就不同。一般来说，处在发展成熟期的大规模经营的企业拥有的资金支持也比较多，相对而言所需要筹集的资金就相对较少。（4）盈利的稳定性。一个上市公司股利的支付能力会直接受到其盈利稳定性的影响，稳定的盈利能力是公司股利分配政策的保持连续的基础，能使公司保持一个高的股利支付水平。1.4股利政策相关概述（1）剩余股利政策等基于股利无关论，剩余股利政策由上市公司管理层综合考虑各种因素后制定，仍有其余，然后利用这些剩余盈余进行股利分配。（2）固定股的利率政策所谓固定股利政策，是指企业在税后利润范围内，每年以固定比例发放现金股利。在西方发达国家，固定股利政策被认为是一项比较成功的股利政策。基于企业支付能力视角，真正意义上的稳定股利政策，但是这种政策会造成公司股利分配经常变动，向外界传达企业动荡的消息，因此，采取这种股利政策的公司寥寥无几。（3）稳定股利额的政策优先选择股利分配，将所定现金股利金额用作利润分配，分配利润相同，不因资金需求和盈利能力改变。（4）正常股利+额外股利的政策除了固定额度现金股利外，企业还将按年度分配给股东们，更大的利润下、在资金充裕年，追加分配给股东年正常金额以外现金股利。2.1我国房地产行业背景分析我国的房地产行业与国外相比较，发展的时间比较晚，但得到了政府支持，因市场需求旺盛，使我国的房地产行业一直保持着快速发展。从改革开放至今，我国房地产行业经历了从无到有，从小到大的过程。到了今天，中国经济的快速发展己经与房地产业密不可分。近年来，随着国家政策对房地产调控力度的不断加大以及房地产市场的持续升温，房地产企业迎来了前所未有的机遇与挑战。然而，据过去五年来的资料表明，房地产行业发展速度正在逐步减缓，营业利润增长幅度每年都在变小，甚至有下滑之势。图2.1房地产开发企业数量情况截至2022年12月份统计，全国共有房地产开发企业99544户，内资95691个，国有671个，集体230个，港、澳、台招商引资2664个，引进外资1189个。在这些房地产开发企业中，国有企业占绝大多数，而民营和外资则是中小型房地产开发企业。从图2.1中的数据来看,2010年到2017年间房地产开发企业数一直保持较高的增长率逐年上升，而2018年比2017年有少许减少，2018年之后就保持较为缓慢的增长，这预示着我国房地产行业发展也逐渐趋近于一个饱和值。2.2公司概况万科公司于1984年设立于深圳经济特区,1988年获得深圳市人民政府“深府办（1988）1509号”批复，公司进行股份制改革；1991年1月29日，公司所发A股于深交所挂牌交易；1993年5月28日，公司所发B股已登陆深交所；2017年6月25日，公司B股通过推介的形式，将上市地转换为联交所主板（H股）挂牌。公司于1988年进入房地产行业，历经三十余年，已经成为全国首屈一指的城乡建设和生活服务商，业务主要集中在国内经济最具活力的三大经济圈和中西部主要城市。2019年公司首次跻身《财富》“世界500强”,位列榜单第356位,2020年-2022年接连上榜。万科公司1991年登陆深交所后，重要股东持有股份也处于变动之中，万科截止2023年2月28日前十大股东具体持股数增减变化及持股比例情况表。详见表2-1。表2-1股东情况表（截止2023年2月28日）从表2-1股东情况表（截至2023年2月28日）中可以看出，地铁集团的股票比例最高，但是也只有27.91%，由此观之，万科股权属于较为零散，与我国其他很多股份公司所存在的“一股独大的”不同，所以公司的大多数决策都能够体现出大多数人的意见，这样一来，万科的股利分配政策相应的受到大股东操控而损害中小投资者利益的情况也不太可能发生。2.3万科公司的财务状况2.3.1万科公司财务状况分析表2-2万科公司2020年--2022年财务状况表由表2-2万科公司2020年--2022年财务状况表，可以看出，2022年相较于2021年和2020年，万科公司在营业收入、归属于上市公司股东的净利润、经营活动产生现金流净额、资产总额、负债总额这五项财务指标上，都呈现出不同程度的上升。归属于上市公司股东的净资产和股本也都在增长，三年内资产负债率低幅度浮动，保持在一个稳定范围内，这些财务指标的变化显示万科公司的盈利能力较为稳定。为清楚看出营业收入、资产总额与负债总额三项财务指标的变化情况，将其分别作图分析，如下：（1）营业收入（2）资产总额（3）负债总额结合表2-2和图2.2、图2.3、图2.4可以看出，三年内营业收入、资产总额和负债总额三项指标都呈稳定增长趋势。这些指标的稳定增长说明了企业发展良好，公司经营状态稳定。2.3.2万科公司财务指标分析表2-3万科公司2018-2022每股指标分析表2018年2019年2020年2021年2022年基本每股收益（元）1.641.92.543.063.47稀释每股收益（元）1.641.92.543.063.47每股净资产（元）9.0810.2812.0214.1116.64每股经营现金流（元）1.453.587.463.054.04表2-3载有万科公司2018年到2022年五年每股指标有关各项指标的详细情况。综合图2.5和表2-3的资料，可发现，万科公司基本每股收益为2018年至2022年和5年，基本上呈逐年递增之势，由此可见，万科公司这五年获利能力也不断增强。从表2-3可以看出，万科公司的每股净资产也是连年上升的趋势，到2022年末的每股净资产高达16.64元，快接近是2018年9.08元的两倍。这也说明万科公司的股东所拥有的资产的现值越来越高。为了能够更直观的观察和分析万科公司2018年至2022年五年间的每股净资产的变化趋势，通过对表2-3万科公司2018-2022每股指标分析表进行整理，得出图每股净资产趋势图，具体如图2.6所示。每股经营现金净流量指上市公司的本期的现金净流量与股本总额的比值。每股经营现金净流量从另一方面来说，也可以防止上市公司财务上的造假，由于不涉及权责发生制的会计假设，所以对于公司外界的信息使用者来说，可以更真实的看到一个上市公司的真实经营情况。由图2.7能看出万科公司每股经营现金流的变化趋势，2018年至2020年呈较快增长趋势，2021年下降到3.05，2022年又有较小增长。2.4万科公司股利分配情况表2-4万科公司1993年-2022年股利分配情况表报告期分红方案（每10股）每股收益送股（股）转增（股）派息（含税，单位：元）2022----10.163.472021----10.453.062020----92.542019----7.91.92018----7.21.642017----51.432016----4.11.372015----1.81.142014----1.30.882013----10.662012----0.70.482011----0.50.372010--610.452009--51.50.392008----1.50.392007--51.50.392006140.50.42005--1020.61200420.5920031.80.4820021.50.4220011--10.4120001--1.50.4219991.5--10.4719981--1.40.7119971.5--1.50.7119963.5--1.50.8419955--0.60.72199420.36199320.36从表2-4万科公司1993年-2022年股利分配情况表，自1995年开始，公司基本保持每年都会有现金股利的发放，而且从未间断过，至2015年之前，均在平稳走势中。这主要得益于公司在经营过程中不断地优化资本结构和管理能力。从2015年起公司现金分红突然大幅增加，到2021年才结束，达10.45元股/10股之高。其中,2015年为研究时段，万科公司营业收入首次超过千亿元、1031.2亿元，比上年增长43.7%，净利润完成125.5亿元，比上年增长30.4%。这一方面得益于公司在市场上获得了更多的投资机会，另一方面也是公司通过合理分配股利政策吸引投资者的重要因素。与此同时，万科公司完全摊薄净资产收益率达到19.66%，较2014年提高1.49个百分点，是近十年来的最高水平。另一个原因,2015年，万科公司开始实施A股股票期权激励计划。2022年每10股派息10.16元，相较于2021年还有所降低，这表示万科盈利能力增长可能趋近于稳定，企业进入稳定发展，盈利稳定。表2-5公司股份变动情况表（截至2022年12月31日）股份类别2022年12月31日增减变动（+，-）2021年12月31日数量（股）比例发行新股其他数量（股）比例一、有限售条件股份1.国家及国有法人持股2.境内法人持股3.境内自然人持股9,026,4900.08%-2,383,2226,643,2680.06%4.外资持股有限售条件股份合计9,026,4900.08%-2,383,2226,643,2680.06%二、无限售条件股份1.人民币普通股9,715,170,04385.96%+2,383,2229,717,553,26583.64%2.境外上市外资股1,577,946,46813.96%+315,589,2001,893,535,66816.30%无限售条件股份合计11,293,116,51199.92%+315,589,200+2,383,22211,611,088,93399.94%三、股份总数11,302,143,001100.00%+315,589,200011,611,088,933100.00%从表2-5公司股份变动情况表（截至2022年12月31日）可以看出，2021年相较于2022年有限售条件股份减少了2383222股，而无限售条件内人民币普通股增加2383222股，境外上市外资股发行新股315589200股。股份总数变化相较于前几年较小，公司逐步趋于稳定，缓慢增长股份是正确的做法。3.1万科房地产股利分配的问题3.1.1股利支付缺乏稳定性稳定的股利分配政策是企业迅速发展的基本条件，企业股利分配稳定能体现出企业的经营状况良好，这样能吸引投资者投资。具体如表3-1和图3.1所示。表3-12018-2022年万科公司利润留存情况时间20222021202020192018未分配利润（亿元）21.6619.2715.1711.9711.85每股未分配利润（亿元）3.123.603.404.162.91图3.12018-2022年未分配利润趋势图通过表3-1和图3.1可以看出，万科公司从2018-2022年未分配利润额在逐年上升，每股未分配利润先增后降，由万科公司的股利分配状况与未分配利润两者之间的对比，显示出万科公司股利分配缺乏稳定性，万科公司的未分配利润逐年上升，但企业分配的现金额并没有随着未分配利润的上升而呈现上升趋势，反而从2019年开始现金股利分配金额在逐年减少，并且万科公司在2018年度、2022年度采用的是现金来分配股利，在2020-2021年度采用的是送股并派现来分配股利，在2022年度采用的是送股、转增股并派现的多种混合来分配股利，分配方式多种多样无规律可循，万科公司在每年的股利支付额度也高低不一不稳定，但在2018-2022年度万科公司每年都派发股利具有一定的连续性。3.1.2现金股利支付水平相对较低现金股利是投资者获得利益的最好方式，企业的财务状况可由现金股利支付水平高低展示，同时也能引来投资者向企业投入资金，具体如图3.2所示。图3.22018-2022年万科公司每股收益和每股派现从图3.2中可看到，万科公司由2018-2022年度每股派现先升后降,2020年度股利支付水平不断提高，而且每股股利比每股收益低得多，故万科公司整体股利支付水平较低，从2020以后，每股派现始终呈下滑态势，和同行业相比，万科公司发放现金股利的程度较其他公司为低，由上面的分析可得，万科公司现金股利发放程度偏低。3.1.3收益分配权集中在大股东上万科公司在进行分配股利时要时刻遵守国家的法律法规，在守法的基础上企业要结合自身状况，应该要重视中小股东的权益，从表5.1中可以看出，在万科公司股东持股中万科公司集团有限公司的持股比例占总股本的53.31%，其余股东持股占比在11%以下，这样就容易出现集权问题，而忽略了中小股东的权益。万科公司在2018-2022年这五年中的企业是未分配利润较高，并且未分配利润在逐年上涨，净利润在每年都有盈余，说明万科公司有资金进行股利分配，却选择了较低的金额支付现金股利的分配形式，或者年末采用转增或送股的方式分配股利，会造成大部分资金留存企业，不顾及中小投资者的权益，从而会降低其热情。当中小股东心中的收益目标没有达到就会向外抛售股票，转而去投资更有价值、收益更高的企业，这样股价下跌、降低潜在投资者的热情，对企业的发展有负面影响。3.1.4股利分配的方式不规范目前，已有不少公司在向股东分配利润的同时，以原有股利配股，用资本公积转增股本等分配股利的行为，且股利分配形式不为配股或资本公积转增股本，配股符合企业发展的规律，也符合法律的规定，将利润按相应持股比例分配给已经拥有企业股票者。在这种情况下，企业对股权的投资是否应计入资本公积金？以及资本公积转增股本等不合理做法，只是在扩大股本规模，没有增加股东权益。从表5.3可以看出，万科公司在2022年是就以资本公积方式向全体股东每10股转增2股，并且每年的股利分配不稳定，不是准确的股利分配。3.2万科房地产股利分配问题产生的原因3.2.1房地产上市公司将更多利润留存企业在我国的房地产上市公司中，大多数企业存在用不同的方式从各个投资者进行筹资获得资金，从而扩大公司的规模。但许多企业从投资者这筹集到资金，在企业盈利之后不进行利润分配或者分配的利润较少，往往不够重视。在选取了175家公司的2018-2022年分配的股利情况来看，有60%以上的企业的每股现金股利支付都在0.5元以下，支付水平偏低，其原因是因为房地产行业在这5年里迅速扩张，而企业规模、经营扩张需要庞大的流动资金支撑，近年来的政策变动限制、降低银行对房地产行业资金的贷款比例，造成房地产企业贷款难。房地产企业要有流动资金就要从内部筹资，就是将企业的净利润进行内部运营，这样当房地产企业的收益、利润高，也没有也没有多余的钱去给股东分红，分红与其经营状况不匹配。这使房地产上市公司选择以较低的金额来进行股利分配。在这种情况下，投资者无法取得投资收益、得到回报。长此以往，投资者就会减少对企业未来发展和经营情况有过多的关注，同时降低潜在投资者的投资热情；投资者会将目标转向资本市场的短期投资，这对市场的投资者和企业都是一种损失。3.2.2股东持股较大，股权结构不合理企业的股东会和董事会制定股利分配政策。从表5.1可知，万科公司的持股比例最大的是万科房地产集团，持股比例为53.31%；其次是重庆渝富集团，持股比例为10.69%；顺次是湖南华夏投资集团，持股比例为5.55%，从万科公司的持股比例来看，万科房地产集团占据绝对的话语权，万科公司的股利分配政策的决策权在最大的股东手里，这样就会出现企业在制定股利分配政策时会忽略了持股较少的股东的权益，万科公司就会出现持股比例大的股东会偏向自己的利益，在制定股利政策时选择发放较低的现金股利，将大部分利润留存于企业中，企业的利润分配由万科房地产集团有限公司决定，从企业的决策方面考虑，当现金派发较多时，企业的资金就会随着现金股利的分配而下降，而未来就会造成企业的资金短缺，企业要想有更多的现金流，就要发行新股，这样就会出现负面影响大股东的股权就会稀释，其控制权也会减少，所以万科公司选择较少的派现来维护大股东的权益。房地产上市公司股利分配政策是股东会与董事会共同决定的。本文基于股权结构视角，研究我国房地产上市公司股权集中度与股利分配之间的关系。筛选出175家房地产上市公司，其中大股东持股超过50%的企业52家，占比29.71%；持股比例40%~50%的38家企业占21.71%；从这个数据可以看出在大多数房地产企业中大股东占据绝对优势，企业在进行股利分配绝大部分是由大股东进行决策，这样就会出现企业在制定股利分配政策时会忽略了持股比例较小的股东的利益，就会出现持股比例大的股东会偏向自己的利益，在制定股利政策时选择发放较低的现金股利，将大部分利润留存于企业中，从企业的控制权方面考虑，当派发较多的现金股利时，留存企业的现金流就会随着现金股利的发放而减少，而未来就会造成企业的资金短缺，企业要想有更多的现金流，就要发行新股，这样就会出现负面影响大股东的股权就会稀释，其控制权也会减少，这是企业的大股东不想看到的，所以大股东为了维护自己的利益，就给其他股东分配较少的金额，这是房地产上市公司股利分配不稳定的原因。4.1对万科股利分配的评价结合表2-4万科公司1993年-2022年股利分配情况表可知，万科公司于1991年成功登陆深圳证券交易所至今，各种股利分配政策相继得到落实，包括现金红利、送股与转增股及各种股利发放形式同时存在的股利分配政策，万科公司发放现金红利的方式从未中断，从推出到2007年，送股和转增股两种形态均或出现，2008年及以后，便以现金红利为主要分红形式，不再以送股及转增股的形式分配股利。综合考虑公司发展，万科公司是第一批上市公司中唯一一家连续15年盈利的企业，这与万科的股利分配政策有着莫大的关系。总的来讲，万科的股利分配政策小方面仍有可以补足之处，但大方向没有大的问题。4.2对万科股利分配的建议4.2.1提高股利分配的稳定性投资者会对企业有稳定、连续的股利分配感兴趣，使投资者去投资企业从而获得资金来源，企业有稳定的股利分配给人们传达出企业经营状况好、有发展前景的信号，同时稳定的股利分配，也能坚定股东或已持有企业股票的人们对企业未来经营的信心，增强人们的投资热情，使企业能获得更多投资。当企业采取不分配股利或分配股利极低的政策时，会影响到潜在投资者的投资热情，是企业会失去很大一笔资金来源，不利于企业未来的经营发展。因此，万科公司的股东及董事会成员应提升自我的知识储备和专业技能，同时在决策时严格要求不得违反法律法规，使企业在有较高的现金流时提高股利分配的金额，同时满足股东对企业未来发展的期许，降低对小股东的权益损害，提升企业自身的价值。其次，万科公司应提高股利支付水平，保持股利分配的稳定性和连续性，给股东和潜在投资者以继续投资的信心。在证券市场中有许多中小投资者在对企业评分时将分配现金股利放在第一位，万科公司分配的现金股利金额较低，因此，万科公司要满足中小投资者的投资需求，就要增加现金股利支付率，这样不仅可以增加筹资来源，还可以树立良好的品牌效应，提高企业的价值。4.2.2完善万科公司的股权结构企业进入证券市场中最先考虑的就是企业的股权结构是否达到证监会的规定，股权分配不均导致未来企业运营的紊乱，而合理均衡化的股权分配能平衡大股东和中小股东，在中国股票交易出现较晚，还存在不足，需要在发展过程中不断向国外学习，以细化整理企业在股权等方面的改革，企业在改革的进程中逐渐重视股权结构的合理配置，也逐渐重视大股东和小股东之间的相互制衡，为了防止大股东为了获得更多的利益而损害中小股东的权益，就应该细化企业的股权结构，避免出现以大欺小的现象发生。万科公司的股权结构，其第一大股东持股比例占一半以上，这样就会出现大股东在做出决策时会过多的考虑自身的权益，从而忽视了中小股东的权益，这样就会降低中小股东的投资信心，也会失去一部分潜在投资者，不利于企业未来的发展。因此万科公司应该重视合理的分配股权结构，当企业在制定股权分配政策是，应该平衡大股东和中小股东的关系，避免以大欺小的现象发生，可以让一部分中小股东作为代表来参与企业的决策或监督，这样就能细化权益，不会伤害中小股东的权益。4.2.3提高万科公司盈利能力企业的盈利能力强弱与企业进行股利分配多少息息相关，而万科公司属于房地产业又是顶梁柱型产业，而在万科公司的财务数据分析中，发现万科公司的盈利状况在近三年呈下降趋势，总体盈利水平不高，所以万科公司要实现多分配股利，就要提高企业的盈利水平，使企业能够更加稳步长远发展。企业首先要在主要业务中增加业绩、完善企业文化、调动员工的积极性、提高与同行业的竞争力、高质量发展；其次要打造诚信品牌、扩展企业的经营范围、高效利用可利用的优势资源、扩大企业规模；最后要严格遵守国家宪法、法律，也可以提升自身能力的同时对外发展、学习国外经营。房地产业是中国的顶梁柱，是国民不可或缺的一部分。房地产不仅带动一个产业发展，更是促进各行各业和国民经济的发展，对中国经济有着不可磨灭的作用。同时，房地产行业属于密集型行业，需要大量的资金支撑，对资金的依赖性强，相较于其他行业，房地产行业有较可观股利分红。而合理的股利分配对于企业未来的发展都起着至关重要的作用，它不仅仅增加了股东权益，而且能促使企业在股市交易中树立良好形象，提高公司的市场价值，给公司带来更多的投资。本文以股利分配的相关理论为基础，通过国内外文献的阅览，以2018-2022年万科公司为例通过整理万科公司的财务报表、整理相关的财务指标、分析万科公司股利分配情况等数据，得出了万科公司股利支付缺乏稳定性、现金股利支付水平相对较低、收益分配全集中在大股东上、股利分配的方式不规范等问题来具体分析房地产上市公司股利分配情况，用万科公司的相关财务指标数据和行业均值进行对比，可以看出影响万科公司的股利分配的因素有企业的股权结构、法律因素、财务状况有企业的盈利能力、偿债能力、营运能力等，万科公司属于股权较为集中的企业，大股东股权占比大，对于企业的决策方面有很大的话语权，万科公司的大股东为了保证企业有足够的现金流来进行企业日常经营、扩大规模等，会将大量的资金留存在企业，从而采用较低的股利分配政策，并且近几年万科公司的盈利能力一直在下降且资产负债率高从而导致了万科公司采用较低的股利分配政策。最后结合分析分别提出对房地产行业和万科公司的相关对策，制定更多相关的法律法规，规范房地产上市公司股利分配行为，加强房地产上市公司的信息披露，树立投资者正确的投资观念，提高股利分配的稳定性，完善股权结构等，进行合理的股利分配，从企业本身来树立投资者的投资信心。参考文献[1]李雍楠.上市公司股利分配存在的问题及解决对策——以广西梧州中恒集团为例[J].现代商贸工业,2020,41(36):3.[2]段芊.上市公司股利分配存在的问题及对策的研究[J].休闲,2021,(001):P.1-1.[3]周华栋.我国上市公司股利分配存在的问题及解决对策[J].商业观察,2021(23):3.[4]汪馨妮.上市公司筹资存在的问题与对策——以万科为例[J].中国乡镇企业会计,2020(8):2.[5]姜茜,姚永红.上市公司股利分配政策的影响因素及存在问题[J].老字号品牌营销,2020(9):2.[6]云苗苗.上市公司股利分配政策的案例分析——以格力电器为例[J].中外企业家,2020(11):2.[7]杜瑞菁.上市公司股利分配存在的问题与对策探讨[J].物流科技,2021(02):8-9.[8]马玉康.企业股利分配政策研究——以J公司为例[J].统计与管理,2020,35(4):5.[9]苏泽珊.我国上市公司股利分配政策研究——以贵州茅台酒股份有限公司为例[J].中国管理信息化,2020,23(15):3.[10]姚彦雄,王晨,顾新莲.我国上市公司股利分配政策的市场反应研究——以格力电器为例[J].价格理论与实践,2020(1):4.[11]高桦熠.上市公司股利分配政策研究——以长虹美菱股份有限公司为例[J].中小企业管理与科技,2022(3):114-116.[12]田方正,李铭宇,李永军.上市公司股利分配政策研究——以格力电器为例[J].河北企业,2022,(002):142-144.[13]吴梦晨,孙涵,陈宗琪.浅析我国上市公司零股利分配政策——以通化金马为例[J].山西农经,2020(10):2.[14]张文婷.上市企业股利分配问题研究——以G企业为例[J].科技经济市场,2020(6):2.[15]王志敏.论上市公司股利分配——以创业板为例[J].经济师,2021,(008):80-81.[16]迟璐.上市公司高派现股利政策的影响因素研究——以双汇发展为例[J].商情,2021,(010):100,44.[17]骈建丽.股利分配政策对公司价值的影响——以科技信息服务业A股上市公司为例[J].现代营销:下,2022(4):3.[18]谢昕玮,岳朝平.医药制造业上市公司股利分配问题研究[J].现代商贸工业,2020,41(6):3.[19]周运兰,谭圳云.上市公司股利政策与公司价值研究——以电光科技为例[J].科技创业月刊,2020,33(12):4.[20]吴纬地.半强制股利政策与上市公司股利分配[J].财会通讯,2021(4):5.[21]琚海洋.我国创业板上市公司股利分配问题研究[J].现代商业,202