金工2025年12月重要指数调整预测

正文目录指数成份股调整预测 3导致预测结果偏差的潜在因素 3上证50指数成分股调整预测 4上证50指数成分股调整预测流程 4上证50指数样本空间（上证180指数编制方法） 4选样规则 4缓冲机制和换手率控制 4上证50指数定期调整预测结果 4沪深300指数成分股调整预测 5沪深300指数成分股调整预测流程 5沪深300指数样本空间 5选样规则 5缓冲机制和换手率控制 5长期停牌股票的处理 5沪深300指数定期调整预测结果 6中证500指数成分股调整预测 7中证500指数成分股调整预测流程 7中证500指数样本空间 7选样规则 7缓冲机制和换手率控制 7中证500指数定期调整预测结果 8宽基指数定期调整相关股票表现回顾 9上证50指数调样组合收益情况 9沪深300指数调样组合收益情况 10中证500指数调样组合收益情况 风险提示 指数成份股调整预测指数成分股定期性调整是指在指数定期维护时，根据指数的既定规则，增添符合条件的个股并剔除不符合条件的原成分股。指数的编制方法相对稳定且较为透明，使得其定期调整结果具有一定的可预测性；另一方面，一些指数作为重要的投资标的，拥有大量的资金跟踪，其成分调整会伴随着相应跟踪资产的调整，因此提前预测指数的成分变动有一定的实际参考意义。50300500加入综合考虑，对下期指数成分股定期性调整事件中具体的指数成分股纳入和剔除名单进行预测，供投资者参考。根据中证指数编制规则，三只指数均将于定期调整月第二个周五20251215日正式生效。导致预测结果偏差的潜在因素指数的编制方法相对透明稳定，但也同时包含部分主观成分和不确定因素。本报告的预测结果可能受到相应影响，而导致预测结果出现偏差，其因素包括但不限于：披露等不可预测的事件，从而对实际指数调整结果造成影响。指数成分筛选大多要求成分股在观测期内对应公司经营状况良好、无违法违规事件、财务报告无重大问题、股票价格无明显异常波动或市场操纵；指数关于连续停牌股票的处理，需要由专家委员会讨论决定。以上评定条件存在不可预测性，本报告的评判标准与指数发行公司可能存在不一致的情况。50180指ESG信息，而常见的公开数据可能与指数公司的数据标准存在出入。上证50指数成分股调整预测5050180202512月的上证50指数的成分股调整做出预测。上证50指数成分股调整预测流程上证50指数样本空间（上证180指数编制方法）上证180指数样本股是上证50指数的样本空间，首先需要预测上证180成分股的调整情况。上证180指数样本空间由剔除上市时间不足一个季度的股票（除非该股票的日均总市值排在沪市的前18位）和暂停上市股票后的所有非ST、ST沪市A股股票组成；在此基础上，选择过去一年日均成交金额排名位于样本空间前90%的成分股作为可投资性筛选的结果。最后，指数剔除中证ESG评价结果在C及以下的上市公司证券，并按照过去一年日均总市值由高到低排名，选取排名前180的证券作为指数样本。选样规则在确定上证50指数样本空间的基础上，上证50指数根据总市值、成交金额对股票进行综50缓冲机制和换手率控制4060名的老样本优先保留在指数中。10%。25仍未恢复交易的股票。上证50指数定期调整预测结果根据中证指数公司的指数编制与调整办法，依据上述调整流程，我们对2025年12月上证50指数的成分股调整做出以下预测，本次预计分别调入与调出5只股票：图表1：2025年12月上证50指数成分定期调整预测（数据统计区间2024.11.1-2025.10.31）调入调出股票代码股票名称 日均市值（亿元）日均成交额（亿元）股票代码股票名称日均市值（亿元）日均成交额（亿元）601138.SH工业富联 6005.5853.48600941.SH中国移动989.0313.70600930.SH华电新能 2708.5015.77601600.SH中国铝业989.8014.00600104.SH上汽集团 1969.7813.50600048.SH保利发展1023.1511.32603019.SH中科曙光 1111.0347.87601766.SH中国中车1836.036.97600111.SH北方稀土 1091.7347.69600406.SH国电南瑞1861.759.07，中证指数有限公司 预测沪深300指数成分股调整预测300A300合反映沪深A股市场整体表现。随着指数成分股的调整，市场中一些跟踪该指数的基金，也会根据指数成份股的调入和调出进行持仓调整，从而对相应股票的交易产生影响。沪深300指数成分股调整预测流程沪深300指数样本空间沪深300指数样本空间由同时满足以下条件的非ST、ST沪深A股股和红筹企业发行的存托凭证组成：科创板证券、创业板证券：上市时间超过一年。30位。选样规则300问题、股票价格无明显异常波动或市场操纵的公司：计算样本空间内股票最近一年（新股为上市第四个交易日以来）的A股日均成交金A股日均总市值。对样本空间股票在最近一年的A50%300指数老样本日均成交金额在样本空间中排名前60%，则参与下一步日均总市值的排名。A300数样本。缓冲机制和换手率控制240360名的老样本优先保留。10%。长期停牌股票的处理300交易超过25个交易日且仍未恢复交易的样本股，如果落入候选剔除名单，则原则上列为优25由专家委员会讨论决定是否列为候选剔除股票；若剔除股票处于停牌状态且停牌原因为重0.00001元价格剔除，若其在距生效日至少一个交易日前复牌，则变更为最新收盘价并公告。其他情况则以停牌前收盘价剔除。牌状态且无明确复牌预期的股票原则上不能成为候选新进股票样本；在数据考察时段内连253的特殊情形除外；对定期调整公告日和生效日之间停牌的新进股票样本，中证指数有限公司将决定是否对其进行调整。沪深300指数定期调整预测结果根据中证指数公司的指数编制与调整办法，依据上述调整流程，我们对2025年12月沪深300指数的成分股调整做出以下预测，本次预计分别调入与调出8只股票：图表2：2025年12月沪深300指数成分定期调整预测（数据统计区间2024.11.1-2025.10.31）调入调出股票代码 股票名称 日均市值（亿元）日均成交（亿元） 股票代码 股票名称 日均市值（亿元）日均成交额（亿元300476.SZ胜宏科技1075.862.8601865.SH福莱特353.414.20601727.SH上海电气1035.527.8002129.SZTCL中环353.627.52002625.SZ光启技术918.517.1002180.SZ纳思达353.664.51601018.SH宁波港719.62.1601799.SH星宇股份370.892.30002384.SZ东山精密719.433.3000800.SZ一汽解放374.541.20603893.SH瑞芯微647.919.6603833.SH欧派家居376.661.93600703.SH三安光电644.08.7603806.SH福斯特378.443.88300866.SZ安克创新575.55.1001289.SZ龙源电力841.230.98，中证指数有限公司预测中证500指数成分股调整预测500A300300名的股票后，500A股市场中一批中小市值公司的股票价格表现。中证500指数成分股调整预测流程中证500指数样本空间中证500指数样本空间与沪深300指数的样本空间相同。选样规则剔除沪深300指数样本股及最近一年日均总市值排名前300名的股票；计算样本空间内股票最近一年（新股为上市第四个交易日以来）的A股日均成交金A股日均总市值；（新股为上市以来的最近一年日均成交金额由高到低排名，20%50090%，则参与下一步日均总市值的排名；500名的股500指数样本股。缓冲机制和换手率控制500指数样本股定期调整时采用缓400600留；10%。中证500指数定期调整预测结果根据中证指数公司的指数编制与调整办法，依据上述调整流程，我们对2025年12月中证500指数的成分股调整做出以下预测，本次预计分别调入与调出50只股票：图表3：2025年12月中证500指数成分定期调整预测（数据统计区间2024.11.1-2025.10.31）调入调出股票代码股票名称日均市值（亿元）日均成交额（亿元）股票代码股票名称日均市值（亿元）日均成交额（亿元）600733.SH北汽蓝谷453.3413.31603826.SH坤彩科技133.150.90002128.SZ电投能源449.722.49688032.SH禾迈股份136.871.58002456.SZ欧菲光424.9626.93300573.SZ兴齐眼药143.136.55002032.SZ苏泊尔424.061.05002572.SZ索菲亚147.891.74600642.SH申能股份420.902.09688153.SH唯捷创芯148.831.71603049.SH中策橡胶413.662.95600325.SH华发股份149.972.24000877.SZ天山股份401.941.89603556.SH海兴电力151.551.61601777.SH千里科技397.775.57300595.SZ欧普康视152.632.04600256.SH广汇能源393.154.51600529.SH山东药玻153.542.48603198.SH迎驾贡酒392.383.55600373.SH中文传媒154.801.72603806.SH福斯特378.443.88002507.SZ涪陵榨菜156.281.78000158.SZ常山北明378.1931.57600867.SH通化东宝158.101.54603833.SH欧派家居376.661.93600872.SH中炬高新158.872.35000800.SZ一汽解放374.541.20601636.SH旗滨集团159.861.91002555.SZ三七互娱373.4911.93600258.SH首旅酒店160.082.37601799.SH星宇股份370.892.30600612.SH老凤祥160.561.44601567.SH三星医疗370.643.62600859.SH王府井161.304.53002180.SZ纳思达353.664.51600155.SH华创云信162.092.94002129.SZTCL中环353.627.52601858.SH中国科传162.451.83601865.SH福莱特353.414.20002563.SZ森马服饰162.691.49002812.SZ恩捷股份320.786.66000403.SZ派林生物162.902.46300085.SZ银之杰302.9526.41600056.SH中国医药163.222.26002271.SZ东方雨虹299.204.74603868.SH飞科电器164.700.52600518.SH康美药业297.107.21600361.SH创新新材164.882.14300255.SZ常山药业296.2911.03601568.SH北元集团165.120.70300779.SZ惠城环保284.345.85301267.SZ华厦眼科167.001.22688692.SH达梦数据274.413.41600928.SH西安银行167.061.16002131.SZ利欧股份271.7231.16600271.SH航天信息168.561.76002157.SZ正邦科技270.102.84000543.SZ皖能电力168.942.83002265.SZ建设工业269.0713.07000636.SZ风华高科169.273.03000657.SZ中钨高新264.858.05300212.SZ易华录169.275.25003021.SZ兆威机电263.8911.25600956.SH新天绿能180.830.57688629.SH华丰科技257.259.42601158.SH重庆水务230.240.55600100.SH同方股份253.365.59600925.SH苏能股份352.810.55688192.SH迪哲医药-U251.731.94301165.SZ锐捷网络461.006.84301611.SZ珂玛科技251.213.11600895.SH张江高科465.1219.31600601.SH方正科技248.2515.76601933.SH永辉超市471.5819.34600732.SH爱旭股份246.687.30688249.SH晶合集成475.137.22688266.SH泽璟制药-U246.143.42002653.SZ海思科479.931.94002583.SZ海能达244.3819.19688521.SH芯原股份484.7714.94688322.SH奥比中光-UW244.357.07600839.SH四川长虹488.7731.79688347.SH华虹公司243.9912.48688072.SH拓荆科技494.068.96688018.SH乐鑫科技243.019.24000988.SZ华工科技497.6825.86000088.SZ盐田港242.101.00300251.SZ光线传媒506.1019.47688336.SH三生国健239.672.65300803.SZ指南针506.9533.94688019.SH安集科技237.605.24000066.SZ中国长城510.2028.73600967.SH内蒙一机236.7610.88601456.SH国联民生515.505.66300972.SZ万辰集团236.683.60300765.SZ新诺威573.123.95000981.SZ山子高科236.2418.44603893.SH瑞芯微647.8619.56603920.SH世运电路234.1211.09300476.SZ胜宏科技1075.8362.82，中证指数有限公司预测宽基指数定期调整相关股票表现回顾指数的定期成分调整是市场中较为典型的驱动性事件。伴随着指数的调整，跟踪相应指数的被动产品将同步进行调仓，对受到关联的个股造成资金流冲击，从而形成潜在的收益机会，对于跟踪产品规模较大的指数尤甚。但随着市场对该事件熟悉程度与定价参与度的提升，调仓事件回报的水平和不确定性也在发生变化。一方面，调仓的预测普遍存在偏误与不确定性，在官方调仓公告前，不同成分的纳入与否仍存在变数；另一方面，参与者也会在交易时点上进行博弈，各自选择入场和止盈的时点。2020Beta的Day_0进行收益调整。上证50指数调样组合收益情况图表4：上证50指数调入组合累积平均超额收益 图表5：上证50指数调出组合累积平均超额收益

2021-062020-06 2022-06 2025-06 10%5%0% 0%-10%-20%-30%

-5%-10%258258，以生效日为0点调整 ，以生效日为0点调整图表6：上证50指数调入组合分区间超额收益 图表7：上证50指数调出组合分区间超额收益2020-06 2020-122022-06 2022-122024-06 2024-122021-062023-062025-062021-122023-122020-06 2020-12 2021-06 2021-122020-06 2020-122022-06 2022-122024-06 2024-122021-062023-062025-062021-122023-122022-06 2022-12 2023-06 2023-1215%

6% 2024-06 2024-12 2025-0610% 4%5% 2%0% 0%-5% -2%-10% -4%-15%

-20~-10天 -10~0天 0~10天 10~20天

-6%

-20~-10天 -10~0天 0~10天 10~20天，以生效日为0点调整 ，以生效日为0点调整50-20~-10日区间内在部分50%规律不明显，注入资金和止盈资金可能形成冲突。沪深300指数调样组合收益情况图表8：沪深300指数调入组合累积平均额收益 图表9：沪深300指数调出组合累积平均额收益20%

2020-06 2020-122021-06 2021-122022-06 2022-12 2023-06 2023-12

2020-062021-06 2022-06

2024-06 2024-12 2025-06

10%0%-10%-20%

-10%258258，以生效日为0点调整 ，以生效日为0点调整图表10：沪深300指数调入组合分区间超收益 图表11：沪深300指数调出组合分区间超收益2020-062020-122021-062021-122022-062022-122023-062023-122020-06 2020-12 2021-06 2021-122020-062020-122021-062021-122022-062022-122023-062023-12

2022-06 2022-12 2023-06 2023-122024-06 2024-12 2025-06-20~-10天 -10~0天 0~10天 10~20天

-20~-10天 -10~0天 0~10天 10~20天，以生效日为0点调整 ，以生效日为0点调整从沪深300指数调整组合的统计结果来看，调入组的超额收益规律更加明显，在-20~-10~10-03000~10日间呈现负向的平均超额收益。沪深300的调出组合相对分歧较大，在不同年份之间差异较为明显，其中-10~0日间，调出组合的负超额收益概率较高，但幅度较为有限。50300指数与下方的中证500指数几乎接壤。被调出的沪深300成分股通常位于临界端的股票，在沪深300中权重较小，但有较大概率下移至中证500指数并成为其中的头部成分；因此，调出组可能受到双向的资金冲击，从而造成波动。调入组同样存在类似的影响因素，但由于指数缓冲机制