恒顺醋业公司现状及存在的问题

附录PAGE16摘要盈利能力是一个企业基本运作的表现,随着我国经济不断提高，盈利能力成为了焦点问题，也逐渐成为了外界对企业认可的体现。盈利能力不仅仅是产生企业的利润还代表企业可持续发展的的重要因素。因此盈利能力广泛引起了人们的关注。企业的盈利能力分析是财务分析中的一项重要内容。盈利能力是指企业获取利润的能力，企业的盈利能力越强，净资产收益越高，则其给予股东的回报越高，企业的价值就越大。同时盈利能力越强，带来的现金流量就越多，企业的偿债能力得到改善。利润是企业内外有关各方都关心的重要问题，是投资者取得投资收益、债权人收取本息的资金来源，是经营者的经营业绩和管理能力的集中表现，也是职工集体福利设施不断完善的重要保障。所以，企业的盈利能力分析变的尤为重要。江苏恒顺醋业有限公司在盈利能力分析上有很多问题。比如：产品市场经营份额低对企业的盈利能力的影响、成本控制率偏低对盈利能力的影响、企业盈利模式因素的考虑。而经过多年的发展，恒顺醋业公司通过财务机构的分析和公司高层人员的努力一步步解决了公司所遇到的问题。并得到了许多盈利方面的经验并开展了许多新措施来开展进一步盈利方案。【关键词】盈利能力；利润；投资收益；AbstractProfitabilityistheperformanceofthebasicoperationofanenterprise.WiththecontinuousimprovementofChina'seconomy,profitabilityhasbecomethefocusoftheproblem,andhasgraduallybecometheembodimentoftherecognitionofenterprisesbytheoutsideworld.Profitabilityisnotonlyanimportantfactorforthesustainabledevelopmentofenterprises,butalsoanimportantfactorforthesustainabledevelopmentofenterprises.Therefore,peoplepaymoreattentiontoprofitability.Profitabilityanalysisisanimportantpartoffinancialanalysis.Profitabilityreferstotheabilityofanenterprisetoobtainprofits.Thestrongertheprofitabilityofanenterpriseis,thehigherthereturnonitsnetassetsis,thehigherthereturnitgivestoitsshareholdersandthegreaterthevalueoftheenterprise.Atthesametime,thestrongertheprofitabilityis,themorecashflowwillbebrought,andthesolvencyoftheenterprisewillbeimproved.Profitisanimportantissueconcernedbyallpartiesinsideandoutsidetheenterprise.Itisthesourceofcapitalforinvestorstoobtaininvestmentincomeandcreditorstocollectprincipalandinterest.Itistheconcentratedperformanceoftheoperator'sbusinessperformanceandmanagementability,anditisalsoanimportantguaranteeforthecontinuousimprovementofthecollectivewelfarefacilitiesofemployees.Therefore,theprofitabilityanalysisofenterprisesisparticularlyimportant.JiangsuHengshunvinegarCo.,Ltd.hasmanyproblemsintheanalysisofprofitability.Forexample,theimpactoflowmarketshareofproductsontheprofitabilityofenterprises,theimpactoflowcostcontrolrateontheprofitability,andtheconsiderationofenterpriseprofitmodelfactors.Afteryearsofdevelopment,Hengshunvinegarcompanyhassolvedtheproblemsencounteredbythecompanystepbystepthroughtheanalysisoffinancialinstitutionsandtheeffortsofthecompany'sseniorstaff.Andhasobtainedmanyprofitaspectexperienceandhascarriedonmanynewmeasurestocarryonthefurtherprofitplan.[Keywords]Profitability;Profit;Investmentincome;目录摘要Abstract第1章绪论1.1选题背景1.2国内外研究现状1.2.1国内研究现状1.2.2国外研究现状1.3研究目的及意义1.3.1研究目的1.3.2研究意义1.4研究方法第2章盈利能力分析相关理论2.1盈利能力分析含义2.2盈利能力分析的基本内容2.3盈利能力分析的办法2.3.1比较分析法2.3.2比率分析法2.3.3因素分析法第3章恒顺醋业公司现状及存在的问题3.1恒顺醋业公司简介3.2恒顺醋业公司盈利能力相关指标分析3.2.1营业利润率分析3.2.2成本费用利润率分析3.2.3销售毛利率分析

3.2.4总资产报酬率分析

3.2.5与总资产报酬率相关的指标3.2.6净资产收益率分析3.3恒顺醋业公司盈利能力存在的问题3.3.1产品市场经营份额低3.3.2品牌知名度低3.3.3成本管控水平低第4章

提升公司盈利能力的建议

4.1提高产品市场经营份额

4.1.1突出核心产品

4.1.2

提高销售能力

4.2大力宣传提高知名度

4.2.1推进新零售

4.2.2加大广告投入力度

4.3提高成本费用利润率

4.3.1控制原材料

4.3.2加强员工成本管理意识结论致谢参考文献第1章绪论1.1选题背景在这个与时俱进的时代，我国经济高速的发展。各行各业的企业成为热点话题。比如：企业的什么产品在赚钱，怎么跑赢通货膨胀，如何让企业利润最大化等等。企业想长久发展面临着巨大问题，其中包括企业的资产经营能力、商品经营能力以及资本经营能力的综合表现，企业的盈利能力成为了最显著目标，企业经营的好坏决定着公司未来的发展方向，不容小觑。江苏恒顺股份有限公司作为我国首家酱醋业上市公司，在酱醋类同行竞争中，其中不可避免的面临着各种各样的问题。其中，盈利能力就是其中之一。恒顺醋业作为中国首家酱醋类上市公司，想稳定持续发展就必须不断加强自身的盈利能力，盈利能力的强弱直接影响未来企业的发展，同时盈利能力是企业生存和发展的具体体现，通过分析盈利能力，可以发现企业在经营管理中存在的问题，从而提出意见并采取措施解决问题，最终达到提高企业盈利能力的目的。恒顺醋业作为酱醋行业龙头品牌。在近几年来，恒顺醋业最新提价可厚赠收入约2%。材料成本上涨、利润也随之增加。但是在2017年，海天味业大量收购了镇江丹和醋业有限公司，正式进军酱醋业，同时还有其他调味品，商品种类齐全，比起恒顺醋业单一调味品，海天味业有着很大的竞争优势。是恒顺醋业目前为止最大的竞争对手。如今，海天味业近几年发展非常迅速，海天味业在全国醋业市场份额已经升至第四，恒顺醋业面对海天味业强大竞争对手，有着强烈的紧迫感和危机感，所以提高盈利能力还是有十分重要意义。1.2国内外研究现状1.2.1国内研究现状江享洪(2011)在《上市企业盈利能力分析》认为在现实生活中，人们只用“每股收益”来评价上市企业经营业绩的好坏存在很大误区，应从多方位、多角度来分析REF_Ref22803\w\h[1]。只分析每股收益评价经营业绩的好坏没有说服力，系统分析影响盈利能力相关指标，从而得出结论REF_Ref22803\w\h[1]。赵荣荣(2012年)在《经济师》中发表文章《上市公司盈利能力分析》中提到上市公司盈利能力要结合现金流量指标分析REF_Ref24331\w\h[2]。现金流量指标可以反映盈利获得现金的真实能力，它代表着盈利能力的质量情况和风险情况REF_Ref24331\w\h[2]。只有会计收益真正实现水平较高，才能表示公司具有真正较强的盈利能力，同时盈利风险较低REF_Ref24331\w\h[2]。盈利能力是生存之本，现金流量可以反映企业真实的盈利情况REF_Ref24331\w\h[2]。赵燕(2011年)在《企业获利能力评价体系的构建研究》从指标体系的构建原理出发，依据指标体系构建的综合性、代表性、指标变量具有可比性以及综合指标具有对比性原则，企业获利能力综合评价体系应该包括资产负债率、产品销售率、工业成本费用利润率、流动资产周转次数、资产贡献率等指标REF_Ref24619\w\h[3]。练敏在《我国创业板企业的盈利能力分析》中揭示目前资本结构与盈利能力的负相关关系较明显，未来会呈现正相关关系REF_Ref24664\w\h[4]。修泽睿、段洪瑞《现代经济信息》（2015年）当前中国的经济体制改革已经越来越市场化,市场在资源配置中由基础性作用提升到起着决定性作用。企业在市场经济体制下运营必然会出现优胜劣汰,适者生存的现实REF_Ref24749\w\h[5]。如何提升企业盈利能力是企业在激烈的市场竞争中持续发展的关键,企业有盈利才有生产扩大化的能力,才能领跑市场REF_Ref24749\w\h[5]。我们通过分析企业盈利能力的影响因素,发现问题,找到提升企业盈利能力REF_Ref24749\w\h[5]。蔡依凝（2016）在《企业盈利能力分析时应注意的几个问题》中提出分析的同时，应注意以下几个问题，盈利能力不单单由销售状况体现，过于重视对销售获利能力的分析会导致结果不正确REF_Ref16516\w\h[6]；税收政策的影响也要足够重视，一般企业会把税收政策划分到外部影响的范畴中，认为影响不大。1.2.2国外研究现状国外对企业进行盈利能力分析研究较早，20世纪初，美国学者亚历山大·沃尔提出了信用能力指数的概念，包括资产净利率、销售净利率、净值报酬率、应收账款周转比率和存货周转率，利用这五个指标来分析公司的盈利能力REF_Ref16627\w\h[7]。杰克逊·马丁德尔提出了一套完整系统的对公司管理进行评价的指标体系，如生产、销售、财务、收益、董事会业绩、股东服务、经理人评价、员工贡献、公司结构、发展等，其中对公司收益的评价就是对盈利质量和盈利能力的关注REF_Ref16627\w\h[7]。戴维.霍金斯教授结合实际的企业情况写出了《公司财务报表与分析》一文，文中对财务报表在公司管理过程中的作用给予了肯定REF_Ref25138\w\h[8]。日本著名会计学专家森腾一男针对日本企业活动对财务的影响写出了《企业经济活动与财务分析》，其中指出现金流量表在企业发展过程中的作用，逐渐使财务报表充实完善REF_Ref16888\w\h[9]。JuliusEnqvist（2014）的研究侧重点在于不同商业周期的企业盈利能力和企业营运资金管理之间的关系。他指岀，营运资金管理在经济衰退期更能凸显其作用，更深刻的影响着企业的盈利能力。PedroGuedesdeCarvalho(2018)通过研究得出，企业资本的流动程度、计划的实施情况、经营时间的长短、负债的情况和企业持续发展的潜力这五点都能对企业盈利能力产生影响REF_Ref17247\w\h[10]。1.3研究目的及意义1.3.1研究目的盈利能力分析企业经营活动的一项重要内容。还开始研究盈利能力如何在企业中更好提升的相关内容。充分对企业的盈利能力进行研究，完善体系、发现和解决企业盈利能力中存在的问题，能够从根源上帮助企业做好措施，十分有利于企业的经营与持续发展。论文通过对恒顺醋业公司盈利能力分析，从研究盈利分析指标入手，分析恒顺醋业有限公司盈利能力的重要依据和意义，根据学习的知识指出目前所存在的盈利问题并研究问题的来源。针对恒顺醋业有限公司存在的盈利问题提出相应的对策，这对合理改善企业管理有一定的使用价值，最终目的提高企业的盈利能力。1.3.2研究意义长时间以来，盈利能力在企业日常经营管理过程中都是一个重要的环节，占据着不可忽视的地位，具有很高的应用价值。2008年的金融危机席卷全世界，从此之后，全球的经济无论是实体经济还是金融经济都受到了非常大的影响，企业盈利能力的重要性逐渐的出现在人们的视野中，并成为人们心中关注的焦点和热议的话题。由于大量企业的利润造假频频的曝光在人们的视线中，盈利能力受到影响。大家才发现盈利能力对于企业平稳经营和持续发展有着深远的影响。从恒顺醋业有限公司的实际情况出发，了解到恒顺醋业作为第一家同行业上市公司第一家，同行业的龙头老大到近几年盈利能力持续下降，结合近几年企业存在的盈利问题进行了解，通过盈利能力指标分析问题，找出不足，提出意见从而得出结论。1.4研究方法调查法：在日常工作中有目的、有计划、系统性地搜索恒顺醋业有限公司的现状情况。通过查找恒顺醋业财务报表可以知道近5年恒顺醋业的数据。文献分析法：通过国内和国外大量有关各个公司盈利能力问题分析的资料，对收集到有价值的资料进行学习和研究，了解盈利能力的理论，多方位思考问题，从中引出观点的分析方法。定性分析法与定量分析法：就是通过确定具体的数字，对研究盈利能力分析的进一步精确化，更清晰的表达观点。第2章盈利能力分析相关理论的概述2.1.盈利能力分析含义企业盈利能力分析是财务分析中的一项重要内容REF_Ref26036\w\h[11]。盈利能力是指企业获取利润的能力，企业的盈利能力越强，则其给予股东的回报越高，企业价值越大，带来的现金流量越多，企业的偿债能力得到加强REF_Ref26036\w\h[11]。盈利能力的分析是企业财务分析的重点，其根本目的是通过分析及时发现问题，改善企业财务结构，提高企业偿债能力、经营能力，最终提高企业的盈利能力，促进企业持续稳定地发展REF_Ref26036\w\h[11]。2.2盈利能力分析的基本内容（一）主要内容：盈利能力分析是财务分析中的一项重要内容，盈利是企业经营的主要目标,通常是指企业在一定时期内赚取利润的能力REF_Ref26268\w\h[12]。盈利能力的分析是企业财务分析的重点，财务结构分析、偿债能力分析等REF_Ref26268\w\h[12]。其根本目的是通过分析及时发现问题，改善企业财务结构，提高企业偿债能力、经营能力，最终提高企业的盈利能力，促进企业持续稳定地发展REF_Ref26268\w\h[12]。对企业盈利能力的分析主要指对利润率的分析REF_Ref26268\w\h[12]。进行企业盈利能力分析时，在考虑绝对值的基础上，往往更多地考虑相对值指标REF_Ref26268\w\h[12]。相对值指标一般用各种比率指标进行反映REF_Ref26268\w\h[12]。反映企业盈利能力的比率指标很多，主要包括销售净利率、总资产报酬率、净资产收益率等REF_Ref26268\w\h[12]。企业盈利能力分析可从企业盈利能力一般分析和股份公司税后利润分析两方面来研究REF_Ref26268\w\h[12]。（二）进行企业盈利能力分析具体表现在以下两个方面:1.利用盈利能力的有关指标反映和衡量企业经营业绩REF_Ref18782\w\h[13]。企业经理人员的根本任务,就是通过自己的努力使企业赚取更多的利润REF_Ref18782\w\h[13]。各项收益数据反映着企业的盈利能力,用已达到的盈利能力指标与标准、基期、同行业平均水平、其他企业做比较REF_Ref18782\w\h[13]。2.通过盈利能力分析发现经营管理中存在的问题,盈利能力是企业各环节经营活动的具体表现,企业经营的好坏、都会通过盈利能力表现出来REF_Ref18782\w\h[13]。通过对盈利能力的深入分析,可以发现经营管理中的重大问题,进而采取措施解决问题,提高企业收益水平REF_Ref18782\w\h[13]。3.对于债权人来讲,利润是企业偿债的重要来源,特别是对长期债务而言,盈利能力的强弱直接影响企业的偿债能力REF_Ref18782\w\h[13]。偿债人最为关心企业的偿债能力，盈利能力强弱直接关系到偿债能力。因此,分析企业的盈利能力对债权人也是非常重要的REF_Ref18782\w\h[13]。4.对于股东(投资人)而言,企业盈利能力的强弱是至关重要的。在市场经济下,股东往往会认为企业的盈利能力比财务状况、营远能力更重要REF_Ref18782\w\h[13]。股东们的直接目的就是获得更多的利润,因为对于信用相同或相近的几个企业,人们总是将资金投向盈利能力强的企业:股东们关心企业赚取利润的多少并重视对利润率的分析,是因为他们的股息与企业的盈利能力是紧密相关的REF_Ref18782\w\h[13]。此外,企业盈利能力增加还会使股票价格上升,从而使股东们获得资本收益REF_Ref18782\w\h[13]。2.3.盈利能力分析的办法2.3.1比较分析法比较分析法通过不同事物相比较，达到认识对各种事物深入了解和认识并作出正确的评价。比较分析法分为横向比较和纵向比较：（一）横向比较是指同行业的两个企业同期进行的分析和比较，同层次进行比较可以了解到同行业的优点和不足，通过比较，扬长补短，得出结论。横向比较能够更清楚表现出同行业之间的差异。（二）纵向比较可以通过企业过去几年之间的财务数据进行比较，了解到企业自身运动，同时揭示了企业的发展规律，推断出企业未来的发展趋势和走向，更好地认识过去和抓住未来。2.3.2比率分析法影响企业盈利能力的指标有：销售净利润、总资产报酬率、总资产周转率、销售毛利率、净资产收益率、成本费用利润率、营业利润率、销售毛利率和权益乘数等。论文主要从营业利润率、销售毛利率、净资产收益率、总资产报酬率等方面做出分析。2.3.3因素分析法因素分析法是通过按照顺序变换各个相关联因素并计算出各因素的变化对分析对象不同程度影响的一种方法，因素分析法可以具体分析问题的影响因素。因素分析法具体有两步,一为确定分析对象，选择两项和分析对象相互关联的主要因素；二为确定相关联因素和分析对象的函数关系，按顺序分别代入两项影响因素，计算差额，正相关和负相关进行对比分析。包括连环替代法和差量法。第3章恒顺醋业公司的现状及存在的问题3.1恒顺醋业公司简介江苏恒顺集团有限公司，是一家创建于1840年的大型企业集团。1999年7月10日,原镇江恒顺酱醋有限公司变更为江苏恒顺醋业股份有限公司,并于1999年8月17日向江苏省工商行政管理局办理变更登记,变更后的注册资本为人民币8,715万元。法定代表人杭祝鸿，公司经营住所为江苏省镇江市中山西路。恒顺醋业有限公司经营范围：香醋、白醋、料酒、酱类、酱油、黑醋、高档醋等七大品类系列产品。3.2恒顺醋业公司盈利能力相关指标分析3.2.1营业利润率分析表3-1恒顺醋业有限公司营业利润率分析表（单位：亿元）年份20152016201720182019营业利润2.781.893.293.603.93营业收入13.0514.4715.4217.0418.32营业利润率（%）21.3013.0621.3321.1221.45（数据来源：根据恒顺醋业2015-2019年报整理）表3-2海天味业有限公司营业利润率分析表（单位：亿元）年份20152016201720182019营业利润29.8934.0242.1152.4163.79营业收入112.94124.59145.84170.34197.97营业利润率（%）26.4627.3028.8730.7632.22（数据来源：根据海天味业2015-2019年报整理）公式：营业利润率=营业利润率是反映一个公司盈利能力的重要指标之一，能够直观表达出公司的获利情况，是评价整个企业经营成果和财务状况的重要依据REF_Ref16516\w\h[6]。营业利润率越高，说明企业产品的销售收入提高，营业利润就越高，企业的盈利能力越强REF_Ref16516\w\h[6]。由表可知，2015年营业利润为2.78亿元，2016年营业利润为1.89亿元，2017年营业利润为15.42亿元,2018年营业利润17.04亿元,2019年营业利润18.32亿元，除2016年之外营业利润在逐年上升REF_Ref16516\w\h[6]；营业收入和营业利润率上升幅度不是很大。说明营业利润少，所以营业利润率上升幅度小。通过和同行业海天味业相比虽然营业收入相差甚远，但是营业利润率并没有相差悬殊，说明海天味业虽然销售产品多但是利润并不是很高。恒顺醋业的营业利润率很平稳，没有太大的波动，这也是问题所在，恒顺醋业一直不温不火，营业收入上升幅度不大，有很大原因是因为没有新顾客，一直在维持老顾客，导致营业收入不高，营业利润率理所当然平稳。相比于海天味业大幅度做宣传，广告宣传在传递产品信息的过程中有着很重要的作用。所以，恒顺醋业需要加大宣传力度。3.2.2成本费用利润率分析表3-3恒顺醋业有限公司成本费用利润率分析表（单位：亿元）年份20152016201720182019营业利润2.781.893.293.603.93营业成本费用15.0711.4817.9119.8622.14成本费用利润率（%）18.4416.4618.3718.1217.75（数据来源：根据恒顺醋业2015-2019年报整理）公式：成本费用利润率=成本费用利润率是营业利润与营业成本费用总额的比率,表明企业在一定范围消耗的成本或费用所带来的利润REF_Ref20147\w\h[15]。其中,营业成本费用总额包括营业成本、营业税费及期间费用,期间费用包括销售费用、管理费用、财务费用等REF_Ref20147\w\h[15]。成本费用利润率主要评价投入产出情况,以及对成本的控制水平,也称为经济效益指标REF_Ref20147\w\h[15]。

通过表3-3可以更清晰的看出，恒顺醋业有限公司近5年来成本费用利润率也是逐年下降，并且下降程度2019年和2018年间的幅度比较大，成本费用率越低说明企业的成本控制的越差，企业的盈利能力就越差，成本费用率的降低也更能说明企业的成本费用控制的不好，可能会出现浪费使用效率不高的情况。说明企业没有合理的控制成本也没有并费用进行严格的管理，没有做到“降本增效、降费增效”，这也可能是盈利能力下降的原因。成本费用利润率相对较低,要想增强恒顺醋业的盈利能力,需要加大销售力度,增加企业收入的同时，控制成本降低成本费用总额，提高成本费用利润率。3.2.3销售毛利率分析表3-4恒顺醋业有限公司销售毛利率分析表（单位：亿元）年份20152016201720182019销售毛利5.185.966.257.238.30销售收入13.0514.4715.4217.0418.32销售毛利率（%）39.7241.2540.5642.4845.32（数据来源：根据恒顺醋业2015-2019年报整理）表3-5海天味业销售毛利率分析表（单位：亿元）年份20152016201720182019销售毛利47.3654.7566.6379.1589.96销售收入112.94124.59145.84170.34197.97销售毛利率（%）41.9443.9545.6946.4745.44（数据来源：根据海天味业2015-2019年报整理）公式：销售毛利率=销售毛利率是指销售毛利额同销售收入净额的比率REF_Ref20147\w\h[15]。毛利是指企业生产经营取得的主营业务收入扣除主营业务成本净额REF_Ref20147\w\h[15]。销售毛利率是反映企业盈利能力的重要指标之一。提高销售毛利率可以有效的提升企业的盈利能力。恒顺醋业产品最重要的特点是纯酿造产品，品质好质量高。经营好产品销售量才会提高，销售量提高销售毛利率会升高。

如果毛利率明显高于同行业其他竞争对手的毛利率，说明这家公司的产品具有很强的竞争优势。恒顺醋业销售净利率从15年39.72%至19年45.32%上涨趋势,说明恒顺醋业近5年发展趋势很好。同行业海天味业相比2019年恒顺醋业的毛利率非常接近，海天味业5年来销售毛利率非常平稳，恒顺醋业销售毛利率持续上升说明恒顺醋业和海天味业有一样的竞争优势。中国制造食品行业平均销售利润率约为30%,恒顺醋业销售净利率水平高于同行业水平。从5年销售毛利率的上升趋势分析，恒顺醋业盈利能力还是不错的。3.2.4总资产报酬率分析表3-6恒顺醋业有限公司总资产报酬率分析表（单位：亿元）年份20152016201720182019营业收入13.0514.4715.4217.0418.32平均总资产21.9722.6924.5027.1029.03总资产报酬率（%）28.5825.9528.9327.7428.76（数据来源：根据恒顺醋业2015-2019年报整理）公式：总资产报酬率==总资产周转率×息税前利润率总资产报酬率是指企业一定时期息税前利润与平均资产总额的比率，表明每一元资产获取利润的能力，用于衡量企业全部资产的总体获利能力REF_Ref20147\w\h[15]。总资产报酬率越大越好，根据表3-4所示恒顺醋业有限公司的总资产报酬率在2015年-2016年大幅度下降，说明2016年利润并不好；2017年利润回升，但是2018年比2017年下降了1.19个百分点，2019年又比2018年上升了1.02百分点，总资产报酬率不稳定需要进一步分析，影响总资产报酬率的主要因素有总资产周转率和销售息税前利润率。3.2.5与总资产报酬率相关的指标表3-7有关总资产报酬率分析表（单位：亿元）年份20152016201720182019营业收入13.0514.4715.4217.0418.32总资产周转率（次）0.590.640.620.520.63息税前利润6.285.897.097.528.35（数据来源：根据恒顺醋业2015-2019年报整理）公式：总资产周转率=总资产周转率是指企业一定时期的主营业务收入与资产总额的比率,它说明企业的总资产在一定时期内(通常为一年)周转的次数REF_Ref20147\w\h[15]。总资产周转率越大,总资产周转速度越快,经营越活跃,实现的利润越多REF_Ref20147\w\h[15]。总资产周转率的周转次数,取决于营业收入和资产两个因素。营业收入和总资产周转率成正比，营业收入高总资产周转率就高。总资产周转率和资产成反比，资产增长总资产周转率就下降。公式：息税前利润率=息税前利润率是指息税前利润额与企业营业收入之间的比率,息税前利润是指利润总额与利息支出之和REF_Ref20147\w\h[15]。企业经营业务创造利润越丰厚,企业资产的获利能力就越高REF_Ref20147\w\h[15]。总资产报酬率要受到总资产周转率和息税前利润率的影响,总资产周转率越高,资金利用效率越高,资产报酬率越高,销售息税前利润越高,总资产报酬率越高REF_Ref20147\w\h[15]。寻求总资产报酬率下降的原因，对总资产报酬率进行因素分析：如表3-7所示：采用连环替代法17年总资产报酬率：0.62*7.09=4.39①代替总资产报酬率：0.63*7.09=4.47②代替销售息税前利润：0.63*8.35=5.26③总资产周转率对总资产报酬率的影响:②-①=0.08息税前利润率对总资产报酬率的影响:③-②=5.26-4.47=0.79结论：通过以上分析说明,总资产周转率和息税前利润率持续上升,对总资产报酬率增长有一定的原因，但是息税前利润的上升是总资产报酬率上升的主要原因。从总资产报酬率分析总结，近5年的总资产报酬率很稳定，盈利能力还算不错。3.2.6净资产收益率分析表3-8恒顺醋业有限公司净资产收益率分析表（单位：亿元）年份20152016201720182019净利润13.073.25所有者权益总额13.7215.1918.7821.4923.48净资产收益率%17.4911.1914.9614.2813.84（数据来源：根据恒顺醋业2015-2019年报整理）表3-9海天味业净资产收益率分析表（单位：亿元）年份20152016201720182019净利润25.128.4335.3143.6553.53所有者权益总额87.51100.14117.64138.88165.98净资产收益率%28.6828.3930.0131.4332.25（数据来源：根据海天味业2015-2019年报整理）公式：净资产收益率=净资产收益率又称股东权益报酬率，该指标反映股东权益的收益水平，表明每一元自有资本获取利润的能力，用以衡量公司运用自有资本的效率，指标值越高，说明投资带来的收益越高，该指标体现了自有资本获得净收益的能力REF_Ref20147\w\h[15]。恒顺醋业公司2015年的净利润为2.4亿元,2015年年的净利润为1.7亿元，2017年的净利润为2081亿元，2018年净利润为3.07亿元,2019年的净利润为3.25亿元,2016年的营业收入是上升趋势但是净利润却下降，由此看出2016年恒顺醋业有大事件发生，除此之外净利润一直保持着上升趋势。2015年净资产收益率很高，从2016年净资产收益有下浮的趋势，浮动比大还算相对稳定，盈利能力良好。同行业相比，海天味业净资产收益率5年来持续上升。恒顺醋业和海天味业波动平定，说明近5年恒顺醋业净资产收益率稳定。恒顺醋业净资产收益率相比海天味业净资产收益率偏低,通过盈利能力的指标分析,恒顺醋业收入有较大提升空间，提高利润，将利润能更合理的分配到投资者手中，让他们对公司的盈利状况充满信心，使投资者更愿意将资本投入公司，形成更加良性的循环。3.3恒顺醋业公司盈利能力存在的问题3.3.1产品市场经营份额低营业利润率的增长和营业收入有直接关系，营业收入中多项产品品种均有所增长，恒顺醋业有限公司虽然在酱醋行业位于行业第一梯队,但是从2015年讲，该公司的产品占比明显趋于弱化，产品大众化，没有突出产品。在竞争全球化的大环境下,恒顺醋业有限公司所面对的不仅仅是国内不断涌现的全新竞争者,同时也有来自于国际市场的知名品牌竞争者,所以在这样的情况下企业产品销售占比低自然会直接影响到企业产品的市场竞争力。而且伴随着酱醋行业的快速发展以及消费者对于酱醋类口感需求层次的不断提高,各种替代品的出现,也严重地抑制了该企业产品的发展空间。当然恒顺醋业有限公司产品份额低主要还是在工业化生产让工业盐酱油醋、化学酱油醋占据了百姓餐桌，特别是近年来我国酱醋领域本身就存在一定程度上的萎缩,加上经济下滑和新媒体等诸多因素影响。我国大部分酱醋企业都开始进入向传统工业纯酿造方向靠近。但是由于恒顺醋业有限公司部分产品纯酿造速度相对较慢,就明显缺乏强有力的品牌运作能力和成熟的销售渠道,所以就使得该企业的产品销售明显滞后，通过4年的经营恒顺醋业产品市场占比明显得到改善，现在和海天味业有着相同的竞争优势。但是要注意突出品牌产品特点，盈利能力才可以得到明显的提升。3.3.2品牌知名度低由上图可知，恒顺醋业的产品占中国醋类市场份额的11%，有很大的提升空间。根据市场调查，我国华北地区人均每年消费食醋8-10斤；东三省、内蒙古等地区人均每年消费食醋15斤左右；长江以南地区人均每年销售食醋5-8斤左右，总体趋势是北多南少，全国人均年消费在8斤以上。全国食醋市场需求量还是很高的，所以，需要加大力度做宣传，打开中国大面积市场，提高营业能力，从而达到盈利能力的提升。据调查，恒顺醋业的宣传方式比较单一，主要选择了华东地区高铁LED广告作为品牌宣传，效果不明显，如果在食醋量需求大的地区继续做高铁广高宣传效果会有改变。另一方面通过冠名央视综艺节目等方式持续强化品牌影响力。高铁和央视节目的宣传方式形式单一化，任需要进一步扩大宣传。3.3.3成本管控水平低综合衡量恒顺醋业有限公司盈利能力问题可以发现除了产品核心竞争力薄弱,限制了企业盈利能力提高以外,成本控制水平低变也是直接导致盈利能力表现不佳的主要原因。首先,从原材料采购成本控制方面,一直以来,恒顺醋业有限公司的原材料采购渠道内,材料都相对紧缺,尤其是在电商冲击下,原材料市场供需关系倒转,恒顺醋业有限公司在未能有效布局电商市场的情况下,势必面临着更加严峻的原材料价格波动问题。进而导致了企业原材料采购成本的的增加。其次,恒顺醋业有限公司在成本管理体系建设方面也存的在明显的局限性,在新时期,企业市场竞争日趋激烈,很多中小型的酱醋企业不惜以低成本战略来扰乱市场,而在恒顺醋业有限公司产品缺乏市场竞争力的情况下，其受市场影响巨大。第4章提升公司盈利能力的建议4.1提高产品市场经营份额4.1.1突出核心产品对于恒顺醋业有限公司来说，强化企业盈利能力最基本的要素就是要提高产品市场份额比。突出产品核心竞争力。而要提高企业产品的核心竞争力，恒顺醋业有限公司首先需要在现有的产品品牌基础上，再选择一个核心品牌产品来实现全面推广。借助新媒体的传播方式，巩固恒顺醋业产品品牌的社会影响；利用网络电商平台，深化这些产品品牌的内涵价值，带动调味品的走向。只有这样，恒顺醋业有限公司才能够借助于品牌优化来实现自身市场核心竞争力的突出。当然，这并不是要求恒顺醋业有限公司取消其他品样的推广，而是强调恒顺醋业有限公司在打造多品牌战略的同时，要够树立真正在当前市场竞争阶段有足够市场竞争力的品牌，否则一味的强调多品样战略，又无法通过品牌来获得市场竞争基础，势必会严重影响企业的盈利能力表现。而除了品牌建设以外，恒顺醋业有限公司还应该在产品研发方面加大研发力度，虽然目前我国酱醋行业都在积极兴起，但是恒顺醋业有限公司现阶段还是需要依托产品品牌来奠定盈利基础。因此，加大产品研发投入，打造高水准的产品质量势在必得。4.1.2提高销售能力企业应该按照现今阶段的产品核心项目，设立创新小组，不断开发新产品，开发新市场，维护老顾客、吸引新顾客。产品的定价，价格的制定对顾客的选择和企业的形象有着重要影响。销售人员能力的提升，主要涉及培训方式和内容，打造优秀的销售团队。管理层人员做出针对性方案，新产品可以更好做的宣传，有计划有时节对每个销售人员进行专业培训并定期总结，有了新产品、新团队，新计划，恒顺醋业有限公司的销售能力有待提高从而盈利能力有所改善。4.2大力宣传提高知名度4.2.1推进新零售新零售是一个方向，在新营销模式的发展上，恒顺醋业积极与快手、抖音等为代表的新型电商渠道进行的合作模式同时还与阿里巴巴淘宝、京东商城进行网络店铺销售。打开全国恒顺市场，因此企业应该注重生产加快、价格上涨、成本费用下降等方面使企业利润增长明显加快。现阶段恒顺醋业有限公司应该多分析市场的前景，制定相应的生产制造和销售计划，以保证利润的健康持续的发展，使得企业持续发展下去获得更多的利润。同时将利润能合理的分配到投资者手中，让他们对公司的盈利状况充满信心，使投资者更愿意将资本投入公司，形成好的良性循环。在新营销模式的带动下，网络、电商都是很好的广告宣传，恒顺醋业可以在全国范围内提高知名度。4.2.2加大广告投入力度量价齐升空间大,恒顺醋业虽为酱醋类上市公司,但销售区域却很集中，主要在上海、浙江、江苏等华东地区,空白市场比较多，产品消费分布不均。所以针对除华东之外地区，有目的有计划的开展投入广告的工作，首先广告词语深入人心、耳熟能详；其次广告词语押韵，容易让人们记住；作为恒顺醋业能深入人心的广告词“中国醋！恒顺香！”，让消费者们对恒顺有深刻的印象，中国的醋，找恒顺。最后广告词语要搭配独特的标志，视觉形象和文字形象双管齐下，对此让人们加深对恒顺醋业的印象，提高企业知名度。4.3强化成本控制水平4.3.1控制原材料从之前的分析来看，恒顺醋业有限公司的销售毛利率反映企业销售收入的获利水平上升。但营业利润率水平明显低于同行业水平。所以要强化控制成本整体水平。对于这样的情况，公司应该成立专门的项目组，研讨方案。让产品的利用效率更高，创造更多的价值。同时严格控制成本费用，避免出现浪费使用效率不高的情况。恒顺醋业作为调味品生产制造企业，纯酿造产品粮食原材料费用占据总成本的大部分比例，所以粮食购买的费用是成本控制的主要目标。现阶段，粮食原材料的采购成本成为主要控制成本之一。电商带来的冲击可以转化为商机，但是不可盲目的购买，需要进行更加合理的规划和控制，使得公司首先在粮食原材料方面做到成本控制，节约成本，从而不断提高恒顺醋业有限公司的盈利能力。4.3.2加强员工成本管理意识恒顺醋业有限公司想要在市场竞争日趋激烈和残酷的情况下，为提高自身的盈利能力，就必须要进一步强化成本控制水平，在现有的成本控制体系基础上切实的落实责任成本管理观念。首先恒顺醋业有限公司要结合企业未来发展战略规划进行进一步责任成本预算的编制。尤其是要将成本管理的所有细节体现在生产运营的每一个环节上，由此来带动整个企业的全面成本的何理控制。要明确各个岗位、环节在成本控制方面应尽到的责任，并且对成本控制效果进行定时定期评论与评价。这就需要企业能够有完善的责任成本管理评价机制和科学的评价指标。为了能够有效的结合市场需求变化和企业发展趋向变化调整责任成本预算,各环节的责任成本预算一定要控制在规定范围内，以此来实施动态化的责任成本管理。其次面对目前严峻的经济形势，恒顺醋业有限公司的所有干部职工要深刻了解和认识成本管理的含义，感受到时代的严峻和紧迫，各部门相互配合和采取降低成本一些措施，分工明确，掌握工作重点。注重培养专业人才，特别是要在企业各部门各级形成良好的责任成本管理氛围，确保公司所有人都具有责任成本管理意识和能力,这样才能够保证责任成本管理的效果。结论论文以恒顺醋业有限公司为研究的目标企业，在参考同行业目前已有的研究成果的同时，依据恒顺醋业有限公司的经营情况，以恒顺醋业近三年的财务报表为重要依据，分析数据及其指标，并提出具有针对性的政策，使得企业能合理的改良潜在的盈利能力问题，可持续健康的发展。恒顺醋业有限公司盈利能力现状进行分析，能够发现就现阶段而言，该公司的盈利能力水平相对一般，总资产报酬率和净资产收益率两大指标相对平稳，从总资产报酬率和净资产收益率指标分析盈利能力没有大问题。主要是成本的管控和大力宣传提高知名度都存在明显的问题，这就直接影响了企业盈利能力的表现。与此同时产品市场份额的占比继续发展，也可以提高了企业的盈利能力发展。该分析应该能给公司提供参考。论文同时根据分析结果提出了相应的对策，主要包括：恒顺醋业有限公司只有从产品占据的市场份额、成本管控和大力宣传知名度等视角出发,切实的优化各部分管理工作，才能够更好的提高自身的盈利能力，并为未来的发展奠定良好的盈利基础。本文也有许多不足，在对数据进行分析时，由于公司的部分财务数据保密，收集和整理比较有局限性。同行业上市公司少，对比数据不多，另外，选用的数据是近5年的，时间跨度不是很大，数据呈现出的趋势并不是很明显，因此分析并不是很到位。因为分析不到位，所以对于策略方面也不是很完善。致谢凡是过往