宏观调控中货币政策的准确定位和有效实施

成绩宏观调控中货币政策的准确定位和有效实施摘要：我国宏观调控政策空间开放更大，货币政策传道渠道才能够更加通畅。在疫情冲击下的世界经济衰退水平不断加深，各国都需要通过采取应对手段恢复经济增长。现阶段，对全球经济发展的预测存在巨大可变性，结合中国货币政策变化，梳理中国货币政策发展演进的历程，进一步探索宏观调控视域下的货币政策应当如何有效定位，具有重要现实意义。本文写作的目的即是对当前历史环境下货币政策的科学高效实施提供理论分析和实践指导。关键词：中国；货币政策；变化；宏观调控；货币政策党的十九大报告中提出，目前我国需要进一步加快完善社会主义市场经济体制，令市场能够在资源配置当中发挥决定性作用，并能够充分发挥政府的影响。政策宏观调控功能需要在市场机制的共同作用下才能够发挥出做大价值，并为市场机制发挥作用够提供良好环境陈兴动.中国宏观调控政策空间更大，货币政策传导渠道更顺畅[J].中国经贸导刊,2020,No.969(10):38-39.陈兴动.中国宏观调控政策空间更大，货币政策传导渠道更顺畅[J].中国经贸导刊,2020,No.969(10):38-39.马晓曦.为高质量发展营造适宜货币金融环境——2019年央行宏观调控和货币政策实施工作纪实[J].中国金融家,2020(01):43-48.一．货币政策的短期与长期效应在现代宏观经济学的不同派别中，货币主义普遍认为货币政策具有重要价值，但是凯恩斯主义经济学却仍然无视货币政策的价值，而是更加提倡财政政策的重要性，这与凯恩斯主义所具有的认知措施密切相关。事实上通过名义利率变化影响投资支出属于货币政策所能够影响总需求的唯一方式，因此可以实证分析凯恩斯主义不支持货币政策有效性的问题。凯恩斯主义认为在大萧条阶段的国库券利率所体现的是一种宽松货币政策，而当时国民经济正发展到了十分严重的衰退期。早期实证分析也发现了名义利率与投资支出之间却并无关联，宽松货币政策更多会影响非实体经济以及非实体经济方向，造成产业结构发生不平衡问题。相对而言，偏收紧的货币政策则能够促进资源优化配置，改善产业结构水平，提升实体经济增长能力。透支货币使用方式势必对未来造成不良影响。任何货币政策扩大货币供给都将会造成未来某个时间阶段发生经济衰退。相反，偏紧的货币政策则将会降低货币供给，令紧张的流动性产生“巧妇效应”，甚至可能将这种影响引向社会经济的各个领域。相对来着，在货币环境紧张的情况下，社会资源分配将会更加有效，产业结构本身也将会获得进一步完善，可以产生循序渐进的能量陈彦斌.中国特色宏观调控如何更好发挥政府与市场作用[J].财经问题研究,2020,000(003):10-18.陈彦斌.中国特色宏观调控如何更好发挥政府与市场作用[J].财经问题研究,2020,000(003):10-18.总而言之，从货币政策的长期影响上来说，宽松的货币政策从本质上看，就是一种虚耗未来资源的政策，当前的货币供应增加、信贷扩张带来的经济繁荣透支的是未来的经济增长，以美国为代表的传统发达国家正式明显的例证，在金融危机后欧美国家普遍进入零利率甚至负利率状态，流动性过分充裕，虽然导致资本市场的长期牛市，但充裕的流动性并未进入实体经济促进发展，反而使经济增长陷入平台期，无论从短期还是长期来看，银根过于宽松对经济发展都是有害的杜婕,曹为宇.美国货币政策对中国经济的冲击效应[J].社会科学战线,2020(8).。相比较而言，偏紧货币政策尽管无法带来优质经济数据，但是对实体经济的未来长期发展而言却更加有利，我国“以我为主”杜婕,曹为宇.美国货币政策对中国经济的冲击效应[J].社会科学战线,2020(8).二．科学宏观调控中货币政策的实施1.以稳健的取向实施货币政策科学有效地落实稳健货币政策需要从以下多个方面着手。第一，坚持总量适度的原则，经济高速发展过程中应当不断调整方向，最终向经济高质量方面发展，因此应当充分把握总量政策取向与力度；第二，坚持精准滴灌的方法，通过政策引导，不断优化流动性以及信贷结构，不断提高对经济重点领域方向的支持，同时弥补薄弱环节；第三，坚持协同发展的方向，通过健全货币政策以及进行宏观审慎的政策，形成双柱调控结构。确保货币稳健以及维护金融更加安全；第四，不断深化改革，通过强化市场化利率、传统以及调控机制的方式完成金融资源的优化配置；第五，坚持内外均衡化发展，通过优化市场化人民币汇率成为有效机制，将汇率决定权逐步交还给市场，确保人民币汇率水平的合理化。在具体实践行为中，面对复杂国内国际经济环境，要求我们能够“关注”货币，更加应当能够具备调解货币“度”的能力。结合2019年围绕实体经济、防控金融风险以及深化金融改革方面的重要任务，人民银行坚持采取稳健货币政策，通过灵活调整存款准备金率、中期借贷以及常备借贷等相关货币政策，不断改善预调微调等节奏，确保流动性的合理与充裕姜羲,刘秀光.论积极的财政政策与稳健的货币政策配合问题[J].福建金融,2020,No.418(02):14-18.。为我国高质量发展和供给侧结构性改革的推进营造适宜而必要的货币金融环境。2020年作为全面建成小康社会和“十三五”规划收官之年，打好金融基础，避免系统性金融风险，让金融真正服务于实体，推动经济高质发展，责任重大姜羲,刘秀光.论积极的财政政策与稳健的货币政策配合问题[J].福建金融,2020,No.418(02):14-18.龙小燕.我国宏观调控中财政政策与货币政策协调配合研究[D].2019.通过不断调节经济发展过程中的货币金融环境，才能够进一步提升货币政策的灵活能力，提高逆周期调节水平，确保流动性本身的合理性，提高货币信贷以及社会融资规模等相关问题。货币政策也要求能够充分符合实体经济，只有这样才能够深化金融供给侧改革，完成激励相容机制的建立，摆脱金融脱实向虚的问题，引导信贷资源更多流向实体经济尤其是小微企业等薄弱环节，补短板促增长。2.以改革的办法服务实体经济不断提高金融服务实体经济发展力度，加强通过改革方法疏通货币政策传导机制能力，刺激市场主体形成更强的活力，促进金融资源分配到社会经济发展相关环节与重要领域。2020年，中国人民银行决定下调金融机构存款准备金率0.5%，以完成全面降低存款准备金率的顶层设计，通过释放长期资金超过8000亿元的方式，刺激金融机构服务实体经济，确保实体经济获得稳定资金来源。并在此过程中实现央行货币政策服务实体经济发展的需要。通过实体经济发展，人民银行通过三次降准办法，完成完全和定向过程，完成流动性结构的进一步优化，从而有效提升民营以及小微企业获得信贷资金供给金春雨,张德园.经济不确定性条件下中国货币政策的宏观调控效应[J].西安交通大学学报:社会科学版,2019,39(02):7-17.金春雨,张德园.经济不确定性条件下中国货币政策的宏观调控效应[J].西安交通大学学报:社会科学版,2019,39(02):7-17.在降低存款准备金率之前的一系列准备性工作当中，人民银行为了使普惠金融定向降准到小型微型企业，将贷款考核标准从“单户授信小于500万元”调整为“单户授信小于1000万元”，扩大了普惠金融定向降准优惠政策的覆盖面。首次降准体现的是“系统全面”的工作思维。从2019年1月起，人民银行下调金融机构存款准备金率1个百分点。这其中，1月15日和1月25日两次分别下调0.5个百分点，以置换部分中期借贷便利。此次降准释放资金约1.5万亿元，另外，对已经开展的定向中期借贷便利操作和普惠金融定向降准动态考核所释放的资金，稳健的货币政策是一个内容非常丰富的政策取向，虽然没有提“中性”，但实际上内涵没有变。稳健的货币政策要体现出经济稳定器的作用，实施有效的逆周期的调节，在总量上要松紧适度，在结构上要高质优化，与此同时还要兼顾内外平衡，责任重大。第二次降准是“精准定向”。2019年5月15日，人民银行再次向聚焦地区以及服务县域的中小银行实行较低的优惠存款准备金率。针对县级行政区域内经营的设有分支机构但资产规模小于100亿元的农村商业银行，执行与农村信用社相同档次，即8%的存款准备金率。在此次降准执行过程中，全国大约有1000家县域农商行享受到了该项优惠政策，释放长期资金约2800亿元，全部用于发放民营和小微企业贷款。此次存款准备金率调整在5月15日、6月17日和7月15日分三次实施到位。此前人民银行宣布构建“三档两优”存款准备金制度的新框架，正是在用改革的办法优化金融供给结构和信贷资金配置结构。而“定向降准”避免了传统存款准备金率政策“大而化之”的缺陷，对中小银行实行较低存款准备金率政策是真正实现普惠金融，真正实现金融服务于实体经济，真正实现“两个毫不动摇”方针中支持引导私营经济的一项重要举措邓创,付蓉,赵珂.中国货币政策波动会影响宏观经济调控效果吗[J].金融经济学研究,2019,034(003):13-24.邓创,付蓉,赵珂.中国货币政策波动会影响宏观经济调控效果吗[J].金融经济学研究,2019,034(003):13-24.通过优化“三档两优”结构，实现对存款准备金机制完成透明化改革，便于提升可操作性，也能够有效协调总量与结构之间的关系，提升服务县域地区中小银行在资金方面的综合实力，并通过机制方面刺进中小银行，形成精准服务定位，切实改善民营以及小微企业发展环境，降低融资成本张和英.互联网金融对中央银行货币政策的影响及策略研究[J].财讯,2019,000(016):166.张和英.互联网金融对中央银行货币政策的影响及策略研究[J].财讯,2019,000(016):166.第三次降准则是“全面+定向”的组合拳，范围更广、力度更大、作用更强。2019年9月16日，人民银行再次全面下调金融机构存款准备金率0.5个百分点。在此之外，为加大对小微企业的支持力度，再额外对仅在省级行政区域内经营的城市商业银行定向下调存款准备金率1个百分点，于10月15日和11月15日分两次实施到位，每次下调0.5个百分点。人民银行采取降准释放长期资金超过9000亿元的方式，面降准释放资金约8000亿元，定向降准释放资金约1000亿元的方式，有效改善地区金融服务机构对实体经济方面的资金扶持。与此同时，还进一步降低银行资金成本超过150亿元/年，借助银行传导方式，调解贷款利率。但是我国所采取的货币政策始终坚持滴灌原则，因此并不能够说明中国货币资金政策从属性上发生改变，我国现阶段银行体系流动性总量仍然处在合理的范畴，降准也被有效控制在一定范畴，按照步骤稳步推进，稳妥有序释放资金，体现了科学稳健把握货币政策逆周期调节力度。因此，既要“稳当前”，加强逆周期调节，保持M2和社会融资规模的增速和名义GDP的增速大体上相当和匹配，同时也要注意保持杠杆率稳定，使整个社会的债务水平处于可持续的水平。此外，还需要为长远发展做考虑，一方面调整货币政策结构，一方面也要疏通货币政策传导机制，避免金融系统脱实向虚，真正以改革的方式降低企业融资成本。3.以市场化的方式降低融资成本金融在为实体经济“增供给”的同时还要大力“降成本”，在破解“融资难”的同时还要缓解“融资贵”问题。随着全面深化改革进入“深水区”，利率市场化改革在2019年实现了从“存款端”到“贷款端”、从“数量型”到“价格型”的重大突破。通过完善LPR形成机制，利用报价切实提高LPR的市场化程度，发挥好LPR对贷款利率的引导作用，同时对于不同类型的信贷需求方制定合理的利率加点，从而促进贷款利率“两轨合一轨”，提高利率传导效率，推动降低实体经济融资成本邓杰.利率市场化进程中货币政策对利率的影响分析[D].邓杰.利率市场化进程中货币政策对利率的影响分析[D].LPR利率的改革的核心目的，在于解决货币政策向实体经济的传导渠道问题。既往货币政策的扩张下，新增的流动性往往流向非实体经济，即资本市场，进入“钱生钱”的游戏中去，即使流入实体经济，由于国企民企利率剪刀差的存在，由于国企背后政府隐形担保的存在，信贷提供方，即商业银行更愿意将信贷投放给国有企业，从而近些年间“民营经济退场论”甚嚣尘上。但我们一定要坚持“两个毫不动摇”，在通过LPR改革促进流动性流向实体经济，流向投资的同时，也要以此为切入点，降低私营经济和居民部门的杠杆率，适当提高中央政府的杠杆率，国退民进，才能真正实现对民营经济的扶持和引导，才能真正发挥市场经济的效率优势和活力刘金全,张龙.货币政策预期与宏观经济效应刘金全,张龙.货币政策预期与宏观经济效应——兼论货币政策宏观调控多指标评价体系[C].吉林大学数量经济优秀成果汇编(2018年卷).2019.改革完善LPR形成机制，还有利于提升金融机构的自主定价能力和综合竞争力，促进金融业稳健经营和可持续发展，推动形成金融和实体经济互相配合、互相扶持、互相促进的良性发展循环。要做好完善LPR形成机制的各项工作，一方面LPR的报价行要健全报价机制，确保报价的科学性、真实性和合理性，同时各金融机构要抓紧推动对于LPR报价的高效运用，尽快实现新发放贷款主要参考LPR定价加点为主，坚决打破传统中贷款利率的隐性下限，推动贷款实际利率进一步下降，造福实体经济。另一方面还要继续深入研判经济金融形势，进一步加大对实体经济的金融支持，定向优化信贷结构，将更多金融资源用于对小微企业、民营企业、制造业、服务业等对经济高质快速发展、对人民生活水平提高、对产业结构高级化至关重要的产业项目中来，为培育经济增长新动能做贡献。4.以坚定的步伐推进金融开放从另一个角度来说，金融开放也是我国对外开放格局中一项不可或缺的重要组成部分。扩大金融业对外开放是当前历史阶段和世界经济环境下我国的自主选择，这既是金融业自身发展的需要，也是我国进一步深化金融供给侧结构性改革、实现经济高质量发展的内在要求。为进一步扩大金融业开放，目前仍需要从以下几个方面加强：一是要坚持金融服务业开放、金融市场开放与人民币汇率形成机制改革三者间的相互配合、协调推进。二是要全面实施准入前国民待遇加负面清单管理制度，推动落实“非禁即入”，全面扩大金融业对外开放规模，放宽准入壁垒。三是要完善金融业开放的制度规则，上升到法律高度，以实现制度性、系统性开放，同类金融业务规则尽可能“合并同类项”。四是要推动简政放权，改善营商环境。五是要进一步提高金融监管水平，使监管能力与开放程度相匹配陆长平,袁洋,杨柳."一带一路"倡议下中国企业走出去融资路径研究——陆长平,袁洋,杨柳."一带一路"倡议下中国企业走出去融资路径研究——基于货币政策视角[J].国际贸易,2019,445(01):52-58.刘金全,张龙.新中国70年财政货币政策协调范式:总结与展望[J].财贸经济,2019(9).三．总结在当前经济全球化日益广化和深化的历史大背景下，进一步扩大金融业对外发展规模是必然趋势，而我国金融开放发展未来具有良好的前景。金融行业虽然是天然的风险聚集中心，但其发展本身并非金融风险发生的根源，但是实际开放过程中所产生的高风险具有复杂性，因此需要能够不断提升与开放相匹配的金融风险防控体系。高度关注“促开放”与“防风险”的关系平衡，充分发挥国务院金融稳定发展委员会的统筹协调作用，统筹把握各领域出台政策的力度和节奏，形成政策合力。健全货币政策和宏观审慎政策双支柱调控框架，进一步发挥货币政策的逆周期调节作用，确保经济运行在合理区间；丰富政策工具箱，加强金融市场的实时监测，阻断跨市场、跨区域、跨境风险传染。加快金融市场基础设施建设，运用好现代科技手段和支付结算机制，推进“互联网+金融”模式，实时动态监管线上线下、国际国内的资金流向流量。最后还需要健全问题金融机构的处置机制，探索以存款保险机制为平台，建立市场化法治化的金融机构退出机制，避免金融机构“隐性担保”的存在，从而减少道德风险的发生。只有真正切实有效地做到以上几点，才真高效保障我国货币政策有效执行，提高微观市场活力，实现宏观经济稳定高质增长。参考文献[1]陈兴动.中国宏观调控政策空间更大，货币政策传导渠道更顺畅[J].中国经贸导刊,2020,No.969(1