汽车行业2025年三季报总结：乘用车边际体现反内卷成效零部件受益于持续成长的规模效应

目录TOC\o"1-2"\h\z\u概述 5行业：政策持续发力销量连续三个季度比位数增长 7业本面 7值持仓 9乘用车：同比看价格争依旧显著，但边已现反内卷成效 3.1利率 用率 133.4153.5现流 16零部件：受益于持续长的规模效应 184.118利率 19用率 194.421现流 22企情况 22商用车：客车、卡车利同比均增长 245.1245.2利率 245.3245.4255.5现流 25投资建议 27风险提示 28图表目录图表1：车分业市公样构（至2025年10月30日） 5图表2：2015-3Q25年批发计量增（%） 7图表3：2015-3Q25年季度量增（%） 7图表4：能车度发销及速 7图表5：油季批销量增速 7图表6：2015-3Q25年车季销增（%） 8图表7：2015-3Q25年车季销增（%） 8图表8：义用月批发与M1增（辆、%） 8图表9：道存度化（批发零售出） 8图表10：2015年模度总道存万） 8图表11：2015年模度燃渠库（辆） 8图表12：平折率数（%，至10/10） 9图表13：折金中（元至10/10） 9图表14：汽行基仓情（至3Q25） 9图表15：汽行基仓占排情况 9图表16：汽行基仓前大仓（持市值序） 10图表17：申乘车沪深300（截至10月31日） 10图表18：申零件创业指至10月31日） 10图表19：乘车PE（TTM）（截至10月31日） 10图表20：零件PE（TTM）（截至10月31日） 10图表21：2010-3Q25用车季营增（%，含汽） 图表22：2010-3Q25用车季营增（%，不上） 图表23：2010-3Q25用车季毛率含上） 12图表24：2010-3Q25用车季毛率不含汽） 12图表25：汽行主材料格况至2025年10月31日） 13图表26：2010-3Q25用车合费率（%） 13图表27：2010-3Q25用车销费率（%） 13图表28：2010-3Q25用车管费率（%） 14图表29：2019-3Q25用车研费率（%） 14图表30：2010-3Q25车企务用（%） 15图表31：2010-3Q25车企利+财费率（%） 15图表32：2010-3Q25用车块度利速（%，含汽） 15图表33：2010-3Q25用车块度利速（%，上） 15图表34：2010-3Q25用车单扣净率（%） 16图表35：2010-3Q25用车单净率（%） 16图表36：2015-3Q25度净金（元） 17图表37：2015-3Q25度经性现流亿） 17图表38：2010-3Q25用车度量增（7-9月） 18图表39：2010-3Q25用车度量增（6-8月） 18图表40：2010-3Q25部件业收速（%） 18图表41：2010-3Q25收增（%，含均） 18图表42：2010-3Q25部件业利（%） 19图表43：2010-3Q25部件业利（%，含华） 19图表44：2010-3Q25部件业计用（%） 20图表45：2010-3Q25部件业售用（%） 20图表46：2010-3Q25部件业理用（%） 20图表47：2018-3Q25部件业发用（%） 20图表48：2010-3Q25件企财费率（%） 21图表49：2010-3Q25件企净+务用（%） 21图表50：2010-3Q25部件块季利速（%） 22图表51：2010-3Q25部件块季利（%） 22图表52：2015-3Q25部件业度现流亿元） 22图表53：2015-3Q25部件度营净金（亿） 22图表54：3Q25利表现出零件司亿元，%） 23图表55：3Q25利表现出零件司亿元，%） 23图表56：2010-3Q25车企营季增（%） 24图表57：2010-3Q25车企营季增（%） 24图表58：2010-3Q25车企毛率（%） 24图表59：2010-3Q25车企毛率（%） 24图表60：2010-3Q25车企合费率（%） 25图表61：2010-3Q25车企合费率（%） 25图表62：2010-3Q25车企单净率（%） 25图表63：2010-3Q25车企单净率（%） 25图表64：2015-3Q25车企季净金（元） 26图表65：2015-3Q25车企季经性现流（元） 26图表66：2015-3Q25车企季净金（元） 26图表67：2015-3Q25车企度营净金（亿） 26概述业A258202510305.09占A4.2%。3Q25251243Q25396+23%/+10%52%3Q2100卡车净利同比均大幅增长。图表1：汽车细分行业上市公司样本构成（截至2025年10月30日）板块公司数量（家）市值（亿元）相关公司1乘用车1019,130力帆科技、北汽蓝谷、长安汽车、比亚迪、上汽集团、悦达投资、赛力斯、广汽集团、长城汽车、海马汽车2卡车103,936江铃汽车、中国重汽、一汽解放、东风汽车、福田汽车、江淮汽车、东风股份、潍柴动力、中集车辆、汉马科技3客车5964中通客车、宇通客车、曙光股份、金龙汽车、安凯客车4汽车销售及服务9688漳州发展、国机汽车、申华控股、多伦科技、中国汽研、中汽股份、北巴传媒、阿尔特、上海物贸5汽车零部件及其他22426,228潍柴动力、万向钱潮、威孚高科、贵州轮胎、青岛双星、模塑科技、浩物股份、中鼎股份、云内动力、宁波华翔、万丰奥威、银轮股份、大为股份、奥特佳、建设工业、天润工业、亚太股份、新朋股份、隆基机械、万里扬、中原内配、松芝股份、金固股份、天汽模、旷达科技、飞龙股份、海联金汇、南方精工、万安科技、日上集团、光启技术、京威股份、信质集团、浙江世宝、光洋股份、登云股份、跃岭股份、蓝黛科技、双林股份、派生科技、精锻科技、云意电气、鹏翎股份、富临精工、德尔股份、苏奥传感、东风科技、长春一东、东安动力、全柴动力、风神股份、凌云股份、中国动力、贵航股份、福耀玻璃、交运股份、均胜电子、华域汽车、一汽富维、动力新科、渤海汽车、赛轮轮胎、骆驼股份、拓普集团、星宇股份、联明股份、北特科技、威帝股份、腾龙股份、福达股份、华懋科技、德宏股份、宁波高发、继峰股份、富奥股份、襄阳轴承、宗申动力、广东鸿图、远东传动、双环传动、今飞凯达、圣龙股份、金麒麟、常青股份、美力科技、新坐标、正裕工业、华达科技、凯众股份、新泉股份、贝斯特、天龙股份、天铁股份、常熟汽饰、浙江仙通、奥联电子、三维股份、湘油泵、川环科技、通用股份、三角轮胎、玲珑轮胎、科力远、岱美股份、华阳集团、欣锐科技、隆盛科技、旭升集团、文灿股份、金鸿顺、亚普股份、伯特利、西菱动力、兆丰股份、雷迪克、合力科技、铁流股份、万通智控、威唐工业、中马传动、科华控股、保隆科技、联诚精密、爱柯迪、豪能股份、日盈电子、朗博科技、钧达股份、秦安股份、迪生力、英搏尔、ST越博、天成自控、德联集团、五洲新春、道明光学、锋龙股份、科博达、华培动力、泉峰汽车、通达电气、神驰机电、艾可蓝、道通科技、雪龙集团、阿尔特、长源东谷、冠盛股份、沪光股份、卡倍亿、天普股份、瑞鹄模具、华峰铝业、森麒麟、上海沿浦、菱电电控、无锡振华、神通科技、嵘泰股份、明新旭腾、合兴股份、郑煤机、英利汽车、湖南天雁、德迈仕、宁波方正、东箭科技、恒帅股份、华安鑫创、博俊科技、凯龙高份、盛帮股份、东利机械、铭科精技、纽泰格、标榜股份、超达装备、光庭信息、金钟股份、正强股份、浙江黎明、精进电动-UW技、一彬科技、华纬科技、三联锻造、鑫宏业、恒勃股份、锡南科技、溯联股份、豪恩汽电、维科精密、威迈斯、浙江荣泰、福赛科技、斯菱股份、上海汽配、宏鑫科技、金杯汽车汽车行业25850,945占A股总市值4.2%、行业：政策持续发力，销量连续三个季度同比两位数增长行业基本面3Q25868+15%+6%251243Q3Q25图表2：2015-3Q25年汽批发累计销量及增（%） 图表3：2015-3Q25年汽季度销量及增速（%）

汽车批发销量（万辆） 同比增速（%）2,43230%

汽车季度批发销量（万） 速（%）1586158650%131,000 130-1,000

10%0%-10%

0-500

0%1Q154Q151Q154Q153Q162Q171Q184Q183Q192Q201Q214Q213Q222Q231Q244Q243Q25汽协、 汽协、电动vs3Q25396+23%+4PP+6%+5%1Q24图表4：新能源车季度发销量及增速 图表5：燃油车季度批销量及增速新能源乘用车季度批发（万辆，左轴）%，）%，）速增源乘新能0

300%240%180%120%60%0%

0

110%燃油乘用车季度批发（万辆，左轴）速（%，燃油乘用车季度批发（万辆，左轴）速（%，轴右10%-40% 联会、 联会、乘用vs3Q25769+15%99+20%-7%405103Q253Q个位数下滑符合预期，去年同期景气度为近2年最低，其余单季批发在100万辆上下，3Q25也符合该表现。图表6：2015-3Q25年乘车季度销量增速（%） 图表7：2015-3Q25年商车季度销量增速（%）0

乘用车季度批发销量（辆） 比增速（%）15%769100%15%7650%0%1Q151Q161Q151Q161Q171Q181Q191Q201Q211Q221Q231Q241Q25

0

商用车季度批发销量（辆） 比增速（%）20%9920%9950%0%1Q154Q151Q154Q153Q162Q171Q184Q183Q192Q201Q214Q213Q222Q231Q244Q243Q25汽协、 汽协、图表8：狭义乘用车月批发增速与M1增速（%） 图表9：渠道库存月度化（按批发零售出口）0

狭义乘用车批发增速（轴） M1增速（右轴）0

3.02.01.00.0

库存2模拟系数 燃油库存模拟系数联会 、 国汽车流通协会、乘联会、Marklines、图表10：2015年起模拟度总渠道库存（万） 图表年起模拟度燃油渠道库存（辆）31400 3310

0联会、Marklines、 联会、Marklines、图表12：平均折扣率中数（%，截至10/10） 图表13：折扣金额中位（元，截至10/10）12%11%10%9%8%7%6%5%4%3%2%1%

按车企中位数 按车企平均数

30,00026,00022,00018,00014,00010,0006,0002,000

按车企中位数 按车企平均数车之家、 车之家、估值及持仓占基金总持仓减少0.85PP至3.58%1Q255.54%202Q、3Q3Q250.85%3Q253.58%20259301.41%0.23%0.14%2.20%2.02%0.04%0.03%，前十图表14：汽车行业基金仓情况（截至3Q25） 图表15：汽车行业基金仓占比排名情况15%10%5%0%

历史季度值 历史平均值

历史季度值 历史平均值3020100、；注：按照申万行业划分 、；注：按照申万行业划分图表16：汽车行业基金持仓前十大重仓股（以持股市值排序）2025Q32025Q2排序股票持股市值（亿元）持股市值/总市值的变动股票持股市值（亿元）1比亚迪127-0.7%比亚迪3552赛力斯102-3.6%福耀玻璃1623福耀玻璃92-6.1%赛力斯1584拓普集团86-3.1%春风动力975新泉股份69-5.7%潍柴动力956春风动力60-14.8%拓普集团757浙江荣泰49-3.1%伯特利728长安汽车48-1.2%宇通客车719江淮汽车38-4.5%上汽集团6910上汽集团37-1.8%江淮汽车68、图表17：申万乘用车相沪深300（截至10月31日） 图表18：申万零部件相创业板指（截至10月31日）乘用车vs沪深300（左轴） 乘用车指数（右轴） 零部件vs创业板指（轴） 零部件指数（右轴）6.04.02.00.0

30,00020,00010,0000

4.03.53.02.52.01.51.0

8,0007,0006,0005,0004,0003,0002,000 、 、图表19：乘用车PE（TTM）（截至10月31日） 图表20：零部件PE（TTM）（截至10月31日）沪深300 申万乘用车PE 乘用车最新26.58026.56040200

创业板指 申万零部件PE 零部件最新60402027.4060402027.40 、 、乘用车：同比看价格竞争依旧显著，但边际已体现反内卷成效营收3Q25新能源、结构升级推动自主营收继续提升，但同环比增速均弱于行业表现。5476+8%+4%+4%1950-3%-15%+17%+21%+16%+11%422+23%+10%，图表21：2010-3Q25年乘用车企季度营收增速（%，含上汽）

图表22：2010-3Q25年乘用车企季度营收增速（%，不含上汽）8%8%20102012201420162018202020222024

2010

2014

2022

4%2024、、毛利率3Q25（毛利率17.4%-2.3PP+1.0PP3Q2517.4%-2.3PP+1.0PP242Q4Q3Q251PP3Q25不11.9%-2.2PP2.2PP含上汽：1) 3Q2514.9%-2.0PP+0.8PP；3Q2510.0%-1.5PP+0.5PP。图表23：2010-3Q25年乘用车企季度毛利率（%，含上汽）4.9%10.0%1调整毛利率（%，减销售费用率）毛利率（%，含上汽）4.9%10.0%1

图表24：2010-3Q25年乘用车企季度毛利率（%，不含上汽）调整毛利率（%，减销售费用率）毛利率（%，不含上汽）20%15%10%5%0%

25%20%15%10%5%0%

17.4%11.9%20102012201420162018202020222024

20102012201420162018202020222024、；注：部分公司于2Q24调整质保费用，部分于4Q24调整、；注：部分公司于2Q24调整质保费用，部分于4Q24调整3Q25主要原材料价格：-9%+12%；+3%；+2%；-2%+1%；-13%6）+22%+17%；7）+42%+24%；8）橡胶价格同比-2%、环比+2%。图表25：汽车行业主要原材料价格情况（截至2025年10月31日）、费用率具体数据层面，由于上汽体量较大且整体财务指标受多因素扰动，因此我们着重看板块不含上汽指标。3Q25（不含上汽）合计费用率同比-0.3PP，销售、管理体现规模效益，汇兑同比损失较少；环比提升主要在于汇兑变动：1）3Q2513.8%-0.3PP、环比+0.4PP；2）3Q2512.5%-0.9PP+0.8PP。图表26：2010-3Q25年乘用车企合计费用率（%） 图表27：2010-3Q25年乘用车企销售费用率（%）20%15%10%5%0%

包括上汽（%） 不包括上汽（%）

10%5%%4.9%%4.9%5.6

包括上汽（%） 不包括上汽（%）13.8%12.5%13.8%12.5%

20102012201420162018202020222024、 、3Q25（不含上汽）销售费用率同比-0.1PP、环比+0.1PP，基本上变动不大：3Q255.6%-0.1PP、环比+0.1PP；3Q25-0.5PP4Q2Q24对应费用仍在销售，基数较高。3Q25（同比-0.1PP1）3Q252.5%-0.1PP、环比-0.2PP；2）3Q252.7%-0.2PP-0.1PP。3Q25车企研发投入的绝对额持续往上，但环比有所下降：3Q255.6%+0.2PP、环比-0.5PP；3Q254.7%+0.1PP-0.4PP+0.4PP/-0.4PP-0.4PP/-0.5PP，/-0.1PP-0.1PP/-0.5PP/-0.2PP。图表28：2010-3Q25年乘用车企管理费用率（%） 图表29：2019-3Q25年乘用车企研发费用率（%）10%包括上汽%）10%包括上汽%）不包括上汽（%）8%6%5%2.7%4%0%2.5%2%20102012201420162018202020222024

0%%%%%4.75.6

2020

2022

2024

2025、 、3Q25财务费用率（不含上汽）受汇兑影响同比下降、环比提升，主要为欧元、卢布延续2Q升值趋势：3Q250.1%-0.4PP+1.0PP。3Q250.2%-0.3PP+1.1PP。3Q25净利率+财务费用率（不含上汽）同比-1.8PP、环比+0.9PP，剔除汇兑后净利率同比下降、环比提升，变动基本与毛利率一致：1）3Q25+2.6%-0.9PP、环比+0.8PP。2）3Q252.7%-1.8PP+0.9PP。图表30：2010-3Q25乘用车企财务费用率（%）

图表31：2010-3Q25乘用车企净利率+财务费用率（%）4%2%0%-2%-4%

包括上汽（%） 不包括上汽

0.2%0.1%

15%10%5%0%

包括上汽 不包括上汽

2.7%2.6%20102012201420162018202020222024

20102012201420162018202020222024、 、净利3Q25净利同比看价格竞争依旧，但边际已体现反内卷成效：1）3Q2597-33%（同））2）3Q25-14%82-32%比37+2.723-31%、环比50625+0，图表32：2010-3Q25年乘用车板块季度净利增速（%，不含上汽）

图表33：2010-3Q25年乘用车板块季度净利增速（%，含上汽）-33-14-33-14-100%2010

2012

2022

2024

50%0%-50%-100%

2012

2014

2016

2018

2020

2022

2024、 、3Q25板块不含上汽净利率同比-1.5PP、环比-0.1PP：3Q252.3%-1.3PP），3Q25含上汽，1.9%-0.7PP、环比+0.1PP（）3Q252.5%-1.5PP-0.1PP，3Q252.4%-0.7PP图表34：2010-3Q25年乘用车企单季扣非净率（%） 图表35：2010-3Q25年乘用车企单季净利率（%）16%12%8%4%0%-4%-8%-12%

包括上汽（%） 不包括上汽

2.3%1.9%

20%10%0%-10%

包括上汽（%） 不包括上汽

2.5%22.4%220102012201420162018202020222024

20102012201420162018202020222024、 、净现金流3Q25比亚迪单季净现金流入较多，长城流出较多：3Q25不含上汽，板块净现金流+84亿元、同比-77亿元、环比+130亿元；3Q25含上汽，+81亿元、同比+253亿元、环比+149亿元，其中，长安+22+27+93比亚迪+78-38+143上汽-3-94+19赛力斯+50+39-68长城-17-35+47图表36：2015-3Q25年季度净现金流（亿元） 图表37：2015-3Q25年季度经营性净现金流亿）00.5930.59349

包括上汽 不包括上汽

81.484.1

0

包括上汽 不包括上汽

9.520152016201720182019202020212022202320242025、 、零部件：受益于持续成长的规模效应营收3Q25+14%+5%3Q25756+15%+9%T-1711+13%+2%T-1+14%+5%。图表38：2010-3Q25年乘用车季度产量及增速（7-9月）狭义乘用车产量（万辆左轴） 产量增速（%，右轴）

图表39：2010-3Q25年乘用车季度产量及增速（6-8月）狭义乘用车产量（万辆左轴） 产量增速（%，右轴）900600

75690%60%

900600

71190%60%300

30%

300

30%0-600

0%-30%-60%

0-600

0%13%-30%-60%2010Q12013Q12016Q12019Q12022Q12025Q1

2010Q12013Q12016Q12019Q12022Q12025Q1联会、 联会、零部件板块3Q25营收增速中值法同比+11%、环比+7%，体现自主、新能源份额提升背景下零部件成长趋势不改：1)中值法，同比+11%、环比+7%；2)整体法，3424亿元、同比+11%、环比+3%；3)剔除华均，2807亿元，同比+11%、环比+3%。图表40：2010-3Q25年零部件企业营收增速（%） 图表41：2010-3Q25年营收增速（%，不含华均）

整体法 中值法

150%100%50%1111110%11% -50% %-100%20102012201420162018202020222024

20102012201420162018202020222024、 、毛利率3Q25整体毛利率中值法同比-0.5PP、环比+0.1PP，同比受质保费用调整影响较大：1)19.5%-0.5PP+0.1PP；2)18.1%-0.2PP+0.1PP；18.9%-0.5PP对应汽车主要原材料价格同比变动为：碳酸锂-9%、铝+6%、铜+6%、钢-2%、聚氯乙烯-13%、橡胶-2%、钯+22%、铑+42%。+12%+3%+1%+17%、铑+24%。图表42：2010-3Q25年零部件企业毛利率（%） 图表43：2010-3Q25年零部件企业毛利率（%，含华均）30%25%20%15%1810%18

整体法 中值法

19.519.518.1% 20%18.1%

.9%20102012201420162018202020222024

20102012201420162018202020222024、 、费用率3Q25期间费率同比下降更多受会计政策调整影响，环比提升则因汇兑损失：1)12.4%-0.6PP+1.1PP；2)11.1%-0.4PP+0.9PP；3)剔除华均，11.3%、同比-0.6PP、环比+1.0PP。3Q25销售费用率同比下降基本为质保费用调整影响：1.8%-0.4PP图表44：2010-3Q25年零部件企业合计费用（%） 图表45：2010-3Q25年零部件企业销售费用（%）20%15%10%5%0%

整体法 中值法

整体法 中值法6%4%2%0%

1.6%1.5%12.4%11.1%12.4%11.1%

20102012201420162018202020222024、 、3Q25管理费用率同比下降受益于规模增长，环比营收增幅较小，管理费率也变化不大：中值法，5.0%、同比-0.2PP、环比持平；4.5%-0.1PP4.4%-0.2PP3Q25研发费用率同环比保持相对稳定：1)中值法，4.4%、同比-0.1PP、环比持平；2)整体法，4.3%、同比+0.1PP、环比+0.1PP；3)剔除华均，4.3%、同比+0.1PP、环比+0.1PP。图表46：2010-3Q25年零部件企业管理费用（%） 图表47：2018-3Q25年零部件企业研发费用（%）10%8%6%4%2%5.0%4.5%5.0%4.5%

整体法 中值法

整体法 中值法6%4%2%0%

.4%44.3%4420102012201420162018202020222024 2019 2020 2021 2022 2023 2024 2025、 、3Q25财务费用率同比-0.1PP、环比+0.5PP，主要受汇兑损益影响：1)中值法：0.4%，同比-0.1PP、环比+0.5PP；0.7%+0.8PP；0.7%+0.9PP。上季度欧元大幅升值，带来汇兑收益，因而环比财务费率提升；同时头部企业海外/欧洲敞口往往更大，受汇兑的影响更多，因而整体法的财务费用波动大于中值法。3Q25净利率+财务费用率同比有所下降，环比上升：4)7.0%+0.4PP+0.7PP；5)7.5%+0.6PP+1.0PP；6)剔除华均：8.0%，同比+0.7PP、环比+1.0PP。剔除汇兑后零部件公司净利率同环比均有较大提升，且该提升是在原材料涨价、价格竞争压力增加的背景下实现，体现国内零部件公司优秀的降本增效能力。图表48：2010-3Q25零部件企业财务费用率（%）

图表49：2010-3Q25零部件企业净利率+财务费用率（%）3%2%1%0%-1%-2%

整体法 中值法

0.7%0.4%

15%10%5%0%

整体法 中值法

7.5%77.0%20102012201420162018202020222024

20102012201420162018202020222024、 、净利3Q25净利同环比增长体现规模效益，且同比净利增速高于营收增速：1)中值法，板块增速同比+13%、环比+3%；2)整体法，231亿元，同比+23%、环比+5%；3)剔除华均，206亿元，同比+24%、环比+5%。3Q25中值法净利率同环比提升体现中小零部件公司在规模增长下盈利能力的提升；环比下降则体现在营收增速相对较慢的条件下，规模效益并不能覆盖所有影响中小零部件公司盈利的不利因素（如汇兑损失），而整体法下净利率同环比均提升，展现大公司的营运经验、盈利稳定性要高于中小企业：1)中值法，6.3%、同比+0.8PP、环比-0.4PP；2)整体法，6.8%、同比+0.7PP、环比+0.1PP；3)剔除华均，7.3%，同比+0.8PP、环比+0.1PP。图表50：2010-3Q25年零部件板块单季净利速（%） 图表51：2010-3Q25年零部件板块单季净利（%）100%50%

整体法 中值法

23%

15%

整体法 中值法-100%

2012

2014

2020

13202413

10%5%0%2010

2014

2016

2018

2020

2022

2024

.8%66.3%66、 、净现金流3Q25净现金（剔除华均）同环比分别+87亿、+72亿元：+18+169+20+25+87+723Q25经营净现金（剔除华均）同环比分别+70亿、+2亿元：+335+102-8+286+70+2图表52：2015-3Q25年零部件企业季度净现金流（亿元）

图表53：2015-3Q25年零部件季度经营性净现金流（亿元）0

.11818

0

334.9、；注：整体法 、分企业情况3Q25同比业绩增幅明显公司：菱电电控、合力科技、锋龙股份、威唐工业、亚通精工、通达电气、信质集团、兆丰股份、日上集团、海联金汇等。3Q25图表54：3Q25净利同比表现突出的零部件公司（亿元，%）、图表55：3Q25净利环比表现突出的零部件公司（亿元，%）、商用车：客车、卡车盈利同比均增长营收3Q25客车企业营收同比+30%，卡车企业同比+21%。3Q25191102+32%60+29%+11%；3Q251343+21%+4%159+67%-+16%151+28%-3%。图表56：2010-3Q25年客车企业营收季度增（%）