轻工制造行业三季报总结：个护包装稳增、家居造纸承压、出口分化

正文目录板块周度行情 6轻工制造板块表现跑赢市场 6纺织服饰板块表现跑赢市场 7家居：9月地产竣工降幅收窄、住宅销售降幅扩大 8地产跟踪 8家具行业 9成本跟踪 9造纸包装：包装纸价格上涨 10价格跟踪 10成本跟踪 造纸行业 12包装印刷 14文娱用品：9月体育、娱乐用品行业社零同比+11.9% 16重点公司估值表 17风险提示 19图表目录

图表1：轻工制造板块涨跌幅表现（%） 6图表2：轻工制造板块2024年初以来涨跌幅表现（%） 6图表3：轻工制造个股股价表现前20 7图表4：纺织服装板块涨跌幅表现（%） 7图表5：纺织服装板块2024年初以来涨跌幅表现（%） 7图表6：纺织服装个股股价表现前20 8图表7：9月住宅竣工面积同比-5.1% 8图表8：1-9月商品住宅销售面积累计同比-5.6% 8图表9：1-9月住宅新开工面积累计同比-18.3% 8图表10：10月样本城市二手房成交面积同比-26.83% 8图表9月家具类零售额同比+16.2% 9图表12：9月建材家居卖场销售额同比-8.02% 9图表13：1-9月家具制造业收入累计同比-6.7% 9图表14：9月家具出口金额（美元计）同比+0.4% 9图表15：9月人造板价PPI同比-5.0% 9图表16：TDI、聚醚价格下跌、MDI上涨 9图表17：上周铜价环比上涨 10图表18：海运费CCFI、SCFI环比上涨 10图表19：本周双胶纸价格持平 10图表20：本周白卡纸纸价上涨 10图表21：本周铜版纸价格持平 图表22：箱板纸、瓦楞纸价格上涨 图表23：废纸价格上涨 图表24：进口针叶浆价格下降、阔叶浆价格上涨 图表25：本周纸浆期货价格上涨 图表26：本周铝价价格上涨、马口铁价格下降 图表27：造纸及纸制品业1-9月营业收入累计同比-2.1% 12图表28：造纸及纸制品业1-9月累计销售利润率同比-0.45pct 12图表29：造纸行业1-9月固定资产投资累计+0% 12图表30：1-9月造纸行业工业增加值同比+3.1% 12图表31：9月当月机制纸及纸板产量同比+6.3% 12图表32：9月单月机制纸日均产量同比+6.9% 12图表33：9月青岛港纸浆库存环比上涨、常熟港纸浆库存环比下降 13图表34：9月本色浆、漂针木浆库存天数下降 13图表35：9月白卡纸社会库存环比下降 13图表36：9月双胶纸社会库存环比上涨 13图表37：9月进口纸浆数量同比+10.17% 14图表38：9月双胶纸进口量同比-45.94%，出口量同比-21.74% 14图表39：9月箱板纸进口量同比-20.3% 14图表40：9月瓦楞纸进口量同比-3.8% 14图表41：印刷业和记录媒介复制业1-9月收入同比-2.1% 14图表42：印刷业和记录媒介复制业1-9月销售利润率同比+0.4pct 14图表43：9月规模以上快递业务量同比+12.7% 15图表44：9月限额以上烟酒、饮料类零售额分别同比+1.6%、-0.8% 15图表45：烟草制品业1-9月收入同比+3.4% 15图表46：烟草制品业1-9月销售利润率同比-0.34pct 15图表47：酒、饮料和精制茶制造业1-9月收入同比-0.3% 15图表48：酒、饮料和精制茶制造业1-9月销售利润率同比+1.74pct 15图表49：2025年三季度全球智能手机出货同比+2.09% 16图表50：8月中国智能手机出货量同比+2.6% 16图表51：文教体育娱乐用品业1-9月收入同比+8.4% 16图表52：文教体育娱乐用品业1-9月销售利润率同比-0.7% 16图表53：9月限额以上体育娱乐用品类零售额同比+11.9% 16图表54：9月文教体育娱乐用品制造业工业增加值同比+5.9% 16图表55：轻工制造行业重点公司估值表 17图表56：纺织服装行业重点公司估值表 18板块周度行情轻工制造板块表现跑赢市场轻工制造板块（2025.10.27-2025.10.31）表现跑赢市场。截止20251031日过去一周，轻工制造行业指数+0.23%300指数-0.43%，整体跑赢市场。轻工制造细分板块中，包装印刷指数+1.33%，家居用品指数+0.39%，文娱用品指数-0.22%，造纸指数-1.34%。图表1：轻工制造板块涨跌幅表现（%）图表2：轻工制造板块2024年初以来涨跌幅表现（%）2025103146.6%18.9%18.6%16.0%12.50%，表现优于其他个股。图表3：轻工制造个股股价表现前20纺织服饰板块表现跑赢市场纺织服饰板块（2025.10.27-2025.10.31）表现跑赢市场。截止2025年10月31日过去一周，纺织服饰行业指数+1.03%，沪深300指数-0.43%，整体跑赢市场。纺织服装细分板块中，纺织制造指数+1.63%，饰品指数+1.59%，服装家纺指数+0.48%。图表4：纺织服装板块涨跌幅表现（%）图表5：纺织服装板块2024年初以来涨跌幅表现（%）2025102427.75%16.56%13.95%13.21%13.14%，表现优于其他个股。图表6：纺织服装个股股价表现前20，注：剔除ST股家居：9月地产竣工降幅收窄、住宅销售降幅扩大地产跟踪9月同比-5.1%8月+23.3pct。全国商品住1-9月累计同比1-8月增速-0.9pct1-9月累计同比-18.3%1-8月增速+0pct。样本城市二手房住宅成交面积10月同比-26.83%，相比9月增速-44.26pct。图表7：9月住宅竣工面积同比-5.1% 图表8：1-9月商品住宅销售面积累计同比-5.6%图表9：1-9月住宅新开工面积累计同比-18.3% 图表10：10月样本城市二手房成交面积同比-26.83%（样本城市：北京、深圳、青岛、杭州、苏州、厦门、扬州、佛山）家具行业9月家具零售额延续高增，9月家具出口额同比+0.4%。9月限额以上企业家具类零售额同比+16.2%8月-2.4pct9月同比-8.02%，相比8月增速+7.03pct。规模以上工业企业家具制造业收入1-9-6.7%18月增速-0.pc。9月家具及其零件出口金额（美元计）同比+0.4%，相比8月增速+3.6pct。图表月家具类零售额同比+16.2% 图表12：9月建材家居卖场销售额同比-8.02%图表13：1-9月家具制造业收入累计同比-6.7% 图表14：9月家具出口金额（美元计）同比+0.4%成本跟踪PPI同比-5.0%202510311031CCFI、SCFI综合指数环比+2.9%、+10.5%。图表15：9月人造板价PPI同比-5.0% 图表16：TDI、聚醚价格下跌、MDI上涨图表17：上周铜价环比上涨 图表18：海运费CCFI、SCFI环比上涨造纸包装：包装纸价格上涨价格跟踪纸价方面，包装纸价格上涨。根据卓创资讯，截至2025年10月31日，双胶纸4731.25元/（持平4770元/（持平4112元/吨（+31元/吨）3771.2元/吨（+33.4元/吨）3080元/吨（+50元/吨）。图表19：本周双胶纸价格持平 图表20：本周白卡纸纸价上涨卓创资讯 卓创资讯图表21：本周铜版纸价格持平 图表22：箱板纸、瓦楞纸价格上涨卓创资讯 卓创资讯成本跟踪成本方面，截至2025年10月31日过去一周，废纸价格上涨。20251031(A级)1796元/（+48元/吨202510月31日，A00铝价格21186元/吨（+184元/吨），镀锡卷天津富仁价格5450元/吨（-10元/吨）202510315232.4元/吨（+25.2元/吨）20251030540美元/吨，银星针叶浆价格为680美元/吨。图表23：废纸价格上涨 图表24：进口针叶浆价格下降、阔叶浆价格上涨卓创资讯 卓创资讯图表25：本周纸浆期货价格上涨 图表26：本周铝价价格上涨、马口铁价格下降造纸行业1-9月造纸行业营收、利润率同比下滑。从工业企业规模以上制造业效益来看，1-9月营业收入累计同比-2.1%1-8月-0.2pct；1-9月累计销2.6%，同比-0.45pct，环比+0.11pct。图表27：造纸及纸制品业1-9月营业收入累计同比-2.1%

图表28：造纸及纸制品业1-9月累计销售利润率同比-0.45pct 1-91-9月造纸行业整体固定资产投资累计同比1-8月-4.9pct1-9月造纸行业工业增加值同比环比1-8月-0.1pct。造纸产量方面，9月当月机制纸及纸板产量同比+1.5%，日均产量同比+1.2%。图表29：造纸行业1-9月固定资产投资累计+0% 图表30：1-9月造纸行业工业增加值同比+3.1% 图表31：9月当月机制纸及纸板产量同比+6.3% 图表32：9月单月机制纸日均产量同比+6.9%9库存方面，91425千吨，同比+37.02%，8月+2.52%452-16.14%8月-12.23%9月308月+226天，环比8月+1天。9169.58月-1.5万吨；双胶纸社会库存127万吨，环比8月+4万吨。图表33：9库存环比下降

图表34：9月本色浆、漂针木浆库存天数下降 图表35：9白卡纸社会库存环比下降 图表36：9月双胶纸社会库存环比上涨卓创资讯 卓创资讯9月纸浆进口量同比+10.17%，9月双胶纸进口量同比下降。纸浆方面，9月进口数量295.25万吨，同比+10.17%，环比+11.41%。文化用纸方面，9月双胶纸进口量同比-45.94%，环比-41.22%；出口量同比-21.74%，环比-1.56%；包装纸方面，922.74万吨，同比-20.3%，环比+5.4%16.58万吨，同比-3.8%，环比+17.9%。图表37：9月进口纸浆数量同比+10.17% 图表38：9月双胶纸进口量同比-45.94%，出口量同比-21.74%图表39：9月箱板纸进口量同比-20.3% 图表40：9月瓦楞纸进口量同比-3.8%包装印刷1-9月印刷业收入同比下降、利润率环比提升。从工业企业规模以上制造业效益来看，印刷业和记录媒介的复制业1-9月营业收入累计同比-2.1%，增速环比1-8月-1.1pct；1-9月累计销售利润率4.9%，同比+0.4pct，环比+0.02pct。图表41：印刷业和记录媒介复制业1-9月收入同比-2.1%

图表42：印刷业和记录媒介复制业1-9月销售利润率同比+0.4pct月规模以上快递业务量同比料零售额同比下滑。9168.8亿件，同比+12.7%8月+0.4pct。9月限额以上烟酒类企业零售额当月同比+1.6%，增速环比8月+3.9pct；限额以上饮料类企业零售额9月当月同比-0.8%，增速环比8月-3.6pct。图表43：9月规模以上快递业务量同比+12.7% 图表44：9月限额以上烟酒饮料类零售额分别同比+1.6%、-0.8%1-9月烟草制品业收入同比增长、酒饮料精制茶制造业收入同比下滑。烟草制品业1-9月营业收入累计同比+3.4%，增速环比1-8月+0.2pct；1-9月累计销售利润率13.4%，同比-0.34pct。酒、饮料和精制茶制造业1-9月收入累计同比-0.3%，增速环比1-8月-1.3pct；1-9月销售利润率20.8%，同比+1.74pct。图表45：烟草制品业1-9月收入同比+3.4% 图表46：烟草制品业1-9月销售利润率同比-0.34pct图表47：酒、饮料和精制茶制造业1-9月收入同比-0.3%

图表481-9同比+1.74pct25年三季度全球智能手机出货量保持正增长，8月中国智能手机出货量环比下2025年三季度全球智能手机出货量同比+1.06pct；8月2164.4万部，同比+2.6%、环比-11.49%。图表49：2025年三季度全球智能手机出货同比 图表50：8月中国智能手机出货量同比+2.6%+2.09% 4 文娱用品：9月体育、娱乐用品行业社零同比

1-9月文娱用品行业营收增速增长，利润率环比上涨。从工业企业规模以上制造1-9月营业收入累计同比+8.4%，增速1-8月+1.2pct；1-93.7%，同比-0.7%1-8月+0.05pct。图表51：文教体育娱乐用品业1-9月收入同比+8.4%

图表52：文教体育娱乐用品业1-9月销售利润率同比-0.7%9月限额以上体育娱乐用品类零售额同比+11.9%，增速环比8月+5.9pct；9月文教体育娱乐用品制造业工业增加值同比+5.9%，增速环比8月+13.9pct。图表53：9月限额以上体育娱乐用品类零售额 图表54：9月文教体育娱乐用品制造业工业增加值同比同比+11.9% +5.9%5 重点公司估值表图表55：轻工制造行业重点公司估值表股价 市值 --归母净利（亿元） PE公司名称2025-10-31 亿元 25E 26E 25PE26PEPB(MRQ)平均ROE分红比例24A股息率25E家居欧派家居53.50325.926.728.712.211.41.712.757.84.7索菲亚13.01125.311.512.910.99.71.715.770.26.5顾家家居30.81253.119.020.813.412.22.515.580.16.0喜临门17.1063.04.65.113.712.21.68.959.94.4慕思股份27.00117.57.48.015.814.72.716.151.33.2梦百合9.6054.82.53.621.715.41.54.4--曲美家居4.0427.71.11.724.516.31.3-3.9--12.6828.50.71.038.528.00.9-5.787.02.3尚品宅12.6828.50.71.038.528.00.9-5.787.02.3志邦家居9.3040.43.84.110.79.9