期货从业资格考试期权卷试卷

期货从业资格考试期权卷试卷考试时长：120分钟满分：100分期货从业资格考试期权卷试卷考核对象：期货从业资格考试考生题型分值分布：-判断题（总共10题，每题2分）总分20分-单选题（总共10题，每题2分）总分20分-多选题（总共10题，每题2分）总分20分-案例分析（总共3题，每题6分）总分18分-论述题（总共2题，每题11分）总分22分总分：100分---一、判断题（每题2分，共20分）1.期权买方的最大损失是期权费。2.看涨期权和看跌期权的到期日价值都等于标的资产价格与执行价格的差值。3.期权的时间价值随着到期日的临近而递减。4.备兑看涨期权策略适合预期标的资产价格将大幅上涨的情况。5.期权平价关系式只适用于欧式期权。6.期权卖方需要缴纳保证金，而期权买方不需要。7.期权希腊字母δ表示期权价格对标的资产价格的敏感度。8.买入跨式期权策略适用于预期标的资产价格波动剧烈的情况。9.期权的时间价值永远不会为负。10.期权费由内在价值和时间价值两部分构成。二、单选题（每题2分，共20分）1.以下哪种期权允许买方在到期前任意时间行权？A.欧式期权B.美式期权C.巴西式期权D.亚式期权2.当标的资产价格高于执行价格时，看涨期权的内在价值为？A.标的资产价格减去执行价格B.执行价格减去标的资产价格C.期权费D.03.以下哪种策略适合预期标的资产价格将小幅上涨的情况？A.买入看涨期权B.卖出看涨期权C.买入看跌期权D.卖出看跌期权4.期权的时间价值受以下哪个因素影响最大？A.标的资产价格B.执行价格C.到期时间D.波动率5.以下哪种期权策略适合对冲标的资产多头风险？A.买入看涨期权B.卖出看涨期权C.买入看跌期权D.卖出看跌期权6.期权希腊字母γ表示？A.期权价格对标的资产价格的敏感度B.期权价格对波动率的敏感度C.期权价格对时间价值的敏感度D.期权价格对执行价格的敏感度7.以下哪种期权策略适合预期标的资产价格将大幅下跌的情况？A.买入看涨期权B.卖出看涨期权C.买入看跌期权D.卖出看跌期权8.期权平价关系式中的F表示？A.期权费B.标的资产现价C.标的资产远期价格D.执行价格9.以下哪种期权策略适合对冲标的资产空头风险？A.买入看涨期权B.卖出看涨期权C.买入看跌期权D.卖出看跌期权10.期权希腊字母θ表示？A.期权价格对标的资产价格的敏感度B.期权价格对波动率的敏感度C.期权价格对时间价值的敏感度D.期权价格对执行价格的敏感度三、多选题（每题2分，共20分）1.期权费由哪些部分构成？A.内在价值B.时间价值C.波动率D.执行价格2.以下哪些属于期权希腊字母？A.δB.γC.θD.σ3.买入跨式期权策略的缺点包括？A.最大损失有限B.需要承担较高的波动率风险C.需要缴纳较高的保证金D.适合预期标的资产价格大幅波动4.以下哪些属于期权交易策略？A.买入看涨期权B.卖出看涨期权C.买入看跌期权D.卖出看跌期权5.期权的时间价值受哪些因素影响？A.到期时间B.波动率C.标的资产价格D.利率6.以下哪些属于期权平价关系式中的变量？A.标的资产现价B.执行价格C.期权费D.波动率7.期权卖方面临的风险包括？A.最大收益有限B.最大损失无限C.需要缴纳保证金D.需要承担标的资产价格波动风险8.以下哪些属于期权交易的基本术语？A.内在价值B.时间价值C.执行价格D.波动率9.买入看跌期权策略的适用场景包括？A.预期标的资产价格将下跌B.对冲标的资产多头风险C.需要获取标的资产价格下跌收益D.需要缴纳较高的保证金10.期权交易的优势包括？A.杠杆效应B.风险可控C.灵活性高D.适合所有投资者四、案例分析（每题6分，共18分）案例一某投资者预期某股票未来一个月内价格将大幅波动，但不确定方向。该股票当前价格为100元，执行价格为110元的看涨期权费为5元，执行价格为90元的看跌期权费为3元。投资者决定买入1手看涨期权和1手看跌期权，构建跨式期权策略。一个月后，该股票价格上涨至120元，投资者行权并平仓。问题：1.该投资者构建的跨式期权策略的最大收益是多少？2.该投资者构建的跨式期权策略的最大损失是多少？案例二某投资者持有某股票100股，当前价格为100元，执行价格为110元的看跌期权费为3元。投资者担心股票价格下跌，决定卖出1手看跌期权以对冲风险。一个月后，该股票价格下跌至90元，投资者行权并平仓。问题：1.该投资者卖出看跌期权的最大收益是多少？2.该投资者卖出看跌期权的最大损失是多少？案例三某投资者预期某商品期货价格未来三个月内将上涨，但不确定幅度。该商品期货当前价格为5000元/吨，执行价格为5200元/吨的看涨期权费为200元/吨，执行价格为4800元/吨的看跌期权费为100元/吨。投资者决定买入1手看涨期权和1手看跌期权，构建宽跨式期权策略。三个月后，该商品期货价格上涨至5500元/吨，投资者行权并平仓。问题：1.该投资者构建的宽跨式期权策略的最大收益是多少？2.该投资者构建的宽跨式期权策略的最大损失是多少？五、论述题（每题11分，共22分）1.请论述期权平价关系式的含义及其在实践中的应用。2.请论述期权希腊字母δ、γ、θ的含义及其在期权交易中的重要性。---标准答案及解析一、判断题1.√2.×（看涨期权的到期日价值为max(标的资产价格-执行价格,0)，看跌期权的到期日价值为max(执行价格-标的资产价格,0)）3.√4.×（备兑看涨期权适合预期标的资产价格将小幅上涨或波动不大）5.×（平价关系式适用于所有类型的期权）6.√7.√8.√9.×（时间价值可能为负，尤其在临近到期时）10.√二、单选题1.B2.A3.A4.C5.B6.A7.C8.C9.D10.C三、多选题1.A,B2.A,B,C,D3.B,C,D4.A,B,C,D5.A,B,D6.A,B,C,D7.B,C,D8.A,B,C,D9.A,C10.A,B,C四、案例分析案例一1.最大收益：无限（股票价格上涨至无穷大时）2.最大损失：2×5=10元（股票价格在90元至110元之间时）案例二1.最大收益：3元（股票价格下跌至0元时）2.最大损失：10×(110-90)+3=117元（股票价格上涨至无穷大时）案例三1.最大收益：无限（商品期货价格上涨至无穷大时）2.最大损失：2×(200+100)=600元（商品期货价格在4800元至5200元之间时）五、论述题1.期权平价关系式的含义及其在实践中的应用期权平价关系式是描述欧式看涨期权和看跌期权价格之间关系的数学公式，其基本形式为：C+K×e^(-rT)=P+S其中，C为看涨期权费，P为看跌期权费，S为标的资产现价，K为执行价格，r为无风险利率，T为到期时间。该公式的含义是，看涨期权和看跌期权的价格与标的资产现价、执行价格、无风险利率和到期时间之间存在一定的平衡关系。在无套利条件下，该关系式必须成立。在实践中的应用包括：-套利交易：通过检测期权价格是否满足平价关系式，投资者可以寻找无风险套利机会。-风险管理：通过平价关系式，投资者可以评估期权的合理价格，并进行风险管理。-定价模型：平价关系式是期权定价模型的基础，可用于推导更复杂的期权定价公式。2.期权希腊字母δ、γ、θ的含义及其在期权交易中的重要性-δ（Delta）：表示期权价格对标的资产价格的敏感度。看涨期权的δ介于0和1之间，看跌期权的δ介于-1和0之间。δ的绝对值越大，期权价格对标的资产价格的敏感度越高。-γ（Gamma）：表示期权δ对标的资产价格的敏感度。γ反映了期权价格对标的资产价格变化的二阶导数。γ越高，期权价格对标的资产价格变化的敏感度变化越快。-θ（Theta）：表示期权价格对时间价值的敏感度。θ反映了期权价格随到期时间缩短而减少的速度。时间价值越接近