财务管理实务习题答案

知识与技能训练参考答案

参考答案

项目一

一、单项选择题

1234567891()

DCACCAABDC

二、多项选择题

12345

ABCDABCDACDABCBCD

678910

ABCDABCDABDBCCD

三、判断题

12345678910

JJXVVJXJXX

四、计算分析题

（一）

1.

20X6年初投资额的终值为

100000x（-P,10%,2）=121000（元）

2.

20X6年初各年预期收益的现值之和为

30000x(/7凡10%,1)+40000x(尸/凡10%,2)+50000x(P/F,10%,3)

=30000x0.9091+40000x0.8264+50000x0.7513

二97894(元)

(二)

1.

20X6年初投资额的终值为-

50000X[(FM,10%,3)—1]=50000X2.3100=115500(元)

2.

20X6年初各年预期收益的现值为

40000X(PM,10%,3)=40000X2.4869=99476(元)

(三)甲方案的现值为10万元；

计算乙方案的现值为

P=3+4X(P/凡10%,1)+4X(P/F,10%,2)

=3+4X0.9091+4X0.8264

=9.942(万元)

乙方案的现值为9.942万元。

因为乙方案的现值小于甲方案的现值，所以应选择乙方案。

五、综合分析题

1.两项目的预期收益

E(A)=2000X0.2+1000X0.5+500X0.3=1050(元)

E(B)=3500X0.2+1000X0.5+(-500)X0.3=1050(元)

2.两项目的标准离差

o-(A)=7(2000-1050)2x0.2+(1000-1050)2x0.5+(500-1050)2x0.3

=522.02(元)

cr(B)=7(3500-1050)2x0.2+(1000-1050)2x0.5+(-500-1050)2x0.3

=1386.54(元)

3.两项目的标准离差率

A项目的标准离差率x100%=49.72%

B项目的标准离差率=2*x100%=132.05%

XVOV*

4.两项目的必要收益率

A项目的必要收益率=8%+6%x49.72%=10.98%

B项目的必要收益率=8%+6%x132.05%=15.92%

5.两项目的预期收益率均为■xlOO%与。^%,因为两项目的预期收益

率均小于其必要收益率，所以两项目均不可行。

项目二

一、单项选择题

12345678

CCBCCDCA

9101112131415

BBDDDCA

二、多项选择题

12345

ABCDABCDABCABCDABCD

67891()

ACDABABACDAB

三、判断题

12345678910

VXVXXXJVXX

四、计算分析题

（一）

1.

变动资产的销售百分比二(3000+36000+24000)4-100000=63%

2.

变动负债的销售百分比二（5000+16000）4-100000=21%

3.

夕卜部筹资二(150000—100000)X63%-(150000-10000)X21%

-150000X12%X40%

=13800(元)

（二）

/主平.次/v_±_200xl0%xCl—25%）—，匚ci

债券资金成本=2。。、“-2%，丸65%

2.

普通股资金成本=费*7+4%=16.63%

3.

综合资金成本=7.65%x然+12.37%x翳+16.36%x吃=13.04%

（三）

1.

单，立边际贡献=1（）-6二4（元）

边际贡献总额=4x20000=80000（元）

2.

经营杠杆系数二前瑞丁2

财务杠杆系数二获簿而433

总杠杆系数=2x1.33=2.66

3.

息税前利润增长率=10%x2=20%

净利润增长率=10%x2.66=26.6%

五、综合分析题

1.计算两个方案的每股收益，如表2.11所示。

表2.11每股收益计算表

项目方案一方案二

息税前利润（万元）200200

目前利息（万元）4040

新增利息（万元）600

税前利润（万元）100160

税后利润（万元）67107.2

普通股数（万股）100125

每股收益（元/股）0.670.86

2.

(EBIT-40-60)x(l-25%)(EBIT-40)x(l-25%)

100125

EB/K340(万元)

3.方案一:

DFL=^^=2

方案二:

曲就立25

4.由于方案二每股收益0.86元大于方案一每股收益0.67元，且方案二财

务杠杆系数1.25小于方案一财务杠杆系数2,即方案二收益高且风险小，所以

应选方案二。

项目三

一、单项选择题

123456789101112131415

BDAACABDABACACC

二、多项选择题

123456

ADABDABCDACDBDAC

7891011

ABCABCDACDBCDBD

三、判断题

12345678910

JXXJXXXJXX

四、计算分析题

（一）

1.

变动资产的销售百分比二(3000+36000+24000)-100000=63%

2.

变动负债的销售百分比二(5000+16000)：100000=21%

3.

外部筹资=(150000—100000)x63%-(15()()()()-10000)x21%-15000()

x12%x40%

二13800(元)

(二)

1.

债券资金成本=20°X10%X(・25%)=765%

200x(1-2%)

2.

普通股资金成本=300x12%+4%=]663%

300x(1-5%)

3.

综合资金成本=7.65%X—+12.37%X—+16.63%x—=13.04%

500500500

(三)

1.

债券的内在价值=8x(P/A,7%,2)+100x(P/F,7%,2)

=8x1.808+100x().8734

=101.80(元)

2.设持有期年均收益率为i,则有

102=100x8%x(PM,32)+100x(P/F,i,2)

设利率为6%,则

100x8%x(PM,6%,2)+100x(P/F,6%,2)

=8x1.8334+100x0.89

=103.67(元)

因利率为7%时，债券价值为101.8元，所以持有期年均收益率介于6%和7%

之间。用内插法计算如下：

£-6%_102-103.67

7%-6%=101.8-103.67

103.67-102

i=6%-------------------x(7%-6%)=6.89%

103.67-101.8

五、综合分析题

1.计算两个方案的投资回收期

A方案投资回收期二型二2.63(年)

19

B方案投资回收期=2+专竺=2.21(年)

2.计算两个方案的净现值

A方案净现值=19x(PA,10%,5)-50

=72.03-50

=22.03(7?TE)

8方案净现值=24x(P/F,10%,l)+22x(P/F,10%,2)+19x(P/F,10%,3)

+I6x(p/F,10%,4)+14x(P/F,10%,5)-5()

=73.89-50

=23.89(万元)

3.计算两个方案的现值指数

A方案现值指数=已生=1.44

50

3方案现值指数=1.46

50

4.计算两个方案的内部收益率

(1)A方案每年现金流量相等，设现金流入的现值与原始投资相等：

50=19x(PM,7,5),(PM,z,5)=2.6316

查年金现值系数表，与2.6316最接近的系数2.7454和2.5320分别对应24%

和28%,则

i-24%_2.7454-2.6316

28%-24%=2.7454-2.5320

i-24%_0.1138

4%=0.2134

户26.13%

即A方案的内部收益率/=26.13%

(2)3方案每年净现金流量不同，必须逐次测算。

i=28%时,

NPV=24X(P/F,28%,l)+22x(P/F,28%,2)+19x(P/F,28%,3)

+16x(P/F,28%,4)+14x(P/F,28%,5)-50

=1.2732(元)

i=32%时，

NPV=24X(P/R32%,1)+22x(P/F,32%,2)+19x(P/F,32%,3)

+16x(P/F,32%,4)+14x(P/F,32%,5)-50=2.1672(元)

12732

Z=28%+-L£^X4%=28%+1.48%=29.48%

3.4404

即3方案的内部收益率匕29.48%

5.作出决策

通过以上计算可知，A、8两方案均具有财务可行性，但3方案的净现值、

现值指数、内部收益率均大于A方案，只是投费回收期小于A方案，因此应选

择3方案进行投资。

项目四

一、单项选择题

123456789101112131415

CBBBCCACCAACADA

二、多项选择题

12345

ACDABCBDABABCD

678910

ABCDABDABCCDACD

三、判断题

12345678910

XXXJXXXVXJ

四、计算分析题

(-)

1.

最佳现金持有量=72x250000x500/10%=50000(元)

2.在最佳现金持有量下：

全年现金管理相关总成本二,2x250(XX)x5(X)x1()%=5(XX)(元)

全年现金转换成本=(250000/50000)X500=2500(元)

全年现金持有机会成本=(50000/2)X10%=25(元)

全年有价证券交易次数=250000/50000二5(次)

有价证券交易间隔期二360/5=72(天)

3.

4500=A/2x250000xFx10%

每次转换成本的限额F=405(元)

(二)

1.计算该企业存货的经济进货批量：

(1)在没有价格折扣时，

经济进货批量=产短®=400(件)

存货相关总成本二1200x10+(1200/400)x400+(400/2)x6=14400(%)

(2)取得价格折扣3%时，企业必须按600件进货

存货相关总成本二1200x10x(1-3%)+(1200/600)x400+(600/2)x6

=11640+800+1800=14240(元)

(3)通过计算比较，进货批量600件的相关总成本低于进货批量400件的

相关总成本，因此，该企业存货的经济进货批量是600件。

2.

最佳的进货次数=1200/600=2(次)

3.

最佳的进货间隔期=360/2=180（天）

经济进货批量平均占用资金=（600/2）x10x（l-3%）=2910（元）

五、综合分析题

1.一个月的信用期

信用成本前收益(边际贡献)=30()0()xl5x(l—6()%)=180()00(元)

应收账款机会成本=30000x15/360x40x60%x10%=3000(元)

坏账损失=30000X15X2.5%=11250(元)

收账费用=20()()0元

信用成本后收益=180000-3000-11250-20000

=145750(元)

2.两个月的信用期

信用成本前收益（边际贡献）=40000X15X（1-60%）=240000（元）

应收账款机会成本=40000X15/360X65X60%X10%

=6500(it)

坏贝长损失=4000()X15X4%=24()()()(元)

收账费用二28000元

信用成本后收益=240000-6500-24000-28000

=181500(元)

3.一个月的信用期且附有现金折扣条件

平均收现期二10X60%+20X30%+40X10%=16（天）

现金折扣成本=30000X15X60%X2%+30000X15X30%X1%

=6750(元)

信用成本前收益（边际贡献）=30000X15X（1-60%）-6750

=173250（元）

应收账款机会成本=30000X15/36OX16X6O%X1O%=1200（元）

坏账损失=30000X15X10%义2%=900（元）

收账费用=15000元

收益=173250-1200-900-15000=156150（元）

比较三种信用条件可知，信用期为两个月时收益最大，所以企业应采用信

用期为两个月的信用条件。

项目五

一、单项选择题

12345678910

DABDBCBBCD

二、多项选择题

12345

ADBCABCDBCABCD

67891()

ABCABCABCABCDBC

三、判断题

12345678910

XXJXVJJXV

四、计算分析题

（一）

1.

（1（）（）+292史9）x（i+2（）%）

单位甲产品的价格=-----3---------------=24（X元）

1-5%

2.

220000y

------------F65

单位乙产品的价格=重奥——=97.37（元）

1-5%

3.

单位丙产品的价格二生®竽"”=71.93（元）

12000x（1-5%）

4.

单位乙产品的价格二65：（】+20%）=组11（元）

（1-5%）

5.由于额外订单单价120元高于按单位变动成本计算的价格82.11元，所

以应接受这一订单。

（二）

1.

边际贡献率=单位边际贡献:单价xl（）（）%=（l（）（）—50）m00x10（）%

=50%

2.

盈亏平衡点的业务量=固定成本+（单价一单位变动成本）

=150000-（100-50）=3000（件）

3.

盈亏平衡点的销售额=盈亏平衡点的业务量x单价

=3000x100

=300000（元）

（三）

1.

投资所需自有资金=800x60%=480（万元）

向投资者分配额=850—480=370（万元）

2.

每股股利=370/1000=0.37（元/股）

3.

037x（1+2%）/（12%-2%）=3.37（元）

五、综合分析题

1.

20x9年投资方案所需的自有资金额=700x60%=420（万元）

20x9年投资方案所需从外部借入的资金额=70（）x4（）%=280（万元）

2.

20x8年度应分配的现金股利二净利润一20x9年投资方案所需的自有资金额

=900-420

=480（万元）

3.

20x8年度应分配的现金股利=上年分配的现金股利=550（万元）

可用于20x9年投资的留存收益=900—550=350（万元）

20x9年投资需要额外筹集的资金额=700—350=350（万元）

4.

该公司的股利支付率=550/1000xl00%=55%

20x8年度应分配的现金股利=55%x900=495（万元）

5.

因为公司只能从内部筹资，所以20x9年的投资需要从20x8年的净利润中

留存700万元，所以20x8年度应分配的现金股利=900-700=200（万元）

项目六

一、单项选择题

12345678

CBCBCCBC

9101112131415

BADBCDC

二、多项选择题

12345

ABCDABCABCABCDABC

678910

ABCDBCDABCDABC

三、判断题

12345678910

JVXJJXJ、/XX

四、计算分析题

（一）甲产品弹性利润预算如表6.24所示。

表6.2420x8年甲产品弹性利润预算（单位：万元）

销售量（台）7008009001000

售价1()111()111()111()11

销售收入7000770080008800900099001000011000

变动成本42004200480()480()54005400600()6()00

边际贡献28003500320040003600450040005000

固定成本20002000200020002000200020002000

利润总额8001500120020001600250020003000

（二）该公司销售预算及预计现金收入如表6.25、6.26所示。

表6.25某公司20x8年销售预算（单位：元）

项目第一季度第二季度第三季度第四季度全年

销售量（件）15001800160022007100

售价（元/件）380380380380380

销售收入5700006840006080008360002698000

表6.26某公司20x8年预计现金收入（单位：元）

项目第一季度第二季度第三季度第四季度全年

期初应收账款19950()199500

第一季度370500199500570000

第二季度4446(X)239400684()00

第三季度395200212800608()00

第四季度543400543400

现金收入合计5700006441006346007562002604900

五、综合分析题

表6.27大华公司20x8年销售预算（单位：元）

项目第一季度第二季度第三季度第四季度本年合计

销售量200030004000300012000

销售单价6060606060

销售收入120000180000240000180000720000

现销收入（60%）72000108000144000108000432000

回收前期应收帐款40000480007200096000256000

现金收入合计112000156000216000204000688000

表6.28大华公司20x8年生产预算（单位：件）

项目第一季度第二季度第三季度第四季度本年合计

本期销售量200030004000300012000

力山期末存货量300400300300300

减：期初存货量20030040030020()

本期生产量210031003900300012100

表6.29大华公司20x8年直接材料预算（单位：元）

项目第一季度第二季度第三季度第四季度本年合计

预算生产量（件）210031003900300012100

单耗（千克）22222

生产用量（千克）420062007800600024200

加：期末库存12401560120010001000

减：期初库存800124015601200800

预计采购量（千克）464065207440580024400

单位采购成本55555

预计采购成本23200326003720029000122000

当期付现50%1160016300186001450061000

支付前期货款1000011600163001860056500

当期现金支出21600279003490033100117500

表6.30大华公司20x8年直接人工预算（单位：元）

项目第一季度第二季度第三季度第四季度本年合计

预算生产量（件）210031003900300012100

单位产品工时（小时）55555

人工总工时（小时）1050015500195001500060500

小时工资率55555

直接人工总额52500775009750075000302500

当期现金支出52500775009750075000302500

表6.31大华公司20x8年制造费用预算（单位：元）

项目第一季度第二季度第三季度第四季度本年合计

人工总工时（小时）1050015500195001500060500

变动制造费用分配率22222

变动制造费用21000310003900030000121000

固定制造费用30250302503025030250121000

制造费用合计51250612506925060250242000

减：折旧26250262502625026250105000

现金支出的费用25000350004300034000137000

固定制造费用分配率=121000/6（）500=2（元/小时）

表6.32大华公司20x8年产品成本预算（单位：元）

生产成本期末存货成本销售成本

成本项目单耗单价单位成本

（12100#）（300件）（12000件）

直接材料25101210003000120000

直接人工5525302500750030()()00

变动制造费用521()1210003()0()12()()00

固定制造费用52101210003000120000

合计5566550016500660()0()

表6.33大华公司20x8年现金预算（单位：元）

项目第一季度第二季度第三季度第四季度本年合计

期初现金余额2000020900205002011020000

经营现金收入112000156000216000204000688000

可供使用现金132000176900236500224110708000

预算期现金支出122100166400204400218100711000

其中：直接材料21600279003490033100117500

直接人工52500775009750075000302500

制造费用25000350004300034000137000

销售及管理费

1000010000100001000040000

用

销售环节税金

6000900()1200()9()0036()00

及附加

预交所得税500050005000500020000

预分股利20002000200020008000

购买设备5000050000

现金余缺990010500321006010-3000

司银行借款11000100001400035000

月还本金1100011000

支付利息（12%）990990

期末余额2090020500201102001020010

第二季度支付利息与还款额x利率x借款时间=11000x12%X9/I2=990（7L）

表6.34大华公司20x8年预计利润表（单位：元）

项目金额

销售收入720()00

减：销售税金及附加36()0()

销售成本660()00

毛利24000

销售及管理费用40()00

利息990

利润总额-16990

减：所得税0

净利润-16990

表6.35大华公司20x8年资产负债表（单位：元）

资产年初数年末数负债及所有者权益年初数年末数

现金2000020010短期借款24000

应收帐款4000072000应付帐款1000014500

存货：材料40005000未交税金-20000

产成品1100016500

固定资产原值100000150000实收资本120000120000

减：累计折分配利润270002010

固定资产净值820027000

合计157000140510合计157000140510

项目七

一、单项选择题

12345678

DBADACCB

9101112131415

CCDACAA

二、多项选择题

12345

BCDBCDABABCDBD

678910

ABCACDACDAC