家电行业2025Q3基金重仓分析：重仓家电比例下降家电上游及清洁电器获增配

图表目录图表1 电板个股 3图表2 2025Q2、2025Q3子板市变按2025Q3涨幅序列） 3图表3 2017Q1至基重仓电块仓例 4图表4 2017Q1至家板块配例 4图表5 电仓金仓比环下降 5图表6 电仓金配0.40% 5图表7 冰内出量5图表8 冰外出量5图表9 电仓金仓比环下降 6图表10 黑重基配0.18% 6图表两车仓持仓例比位落 6图表12 两车仓超配0.44% 6图表13 厨重基仓比环略上升 7图表14 厨重基配0.02% 7图表15 小电仓持仓例比续升 7图表16 小电仓超配0.09% 7图表17 厨小电基金仓股况 8图表18 清小电基金仓股况 8图表19 扫机上额及速 8图表20 洗机上额及速 8图表21 照板重金持比环持平 8图表22 照重基配0.07% 8图表23 家上重金持比环上升 9图表24 家上重金配0.07% 9图表25 液电面格（位美元片） 10图表26 彩行销及增速 10图表27 家板重值前20股仓况 一、主动偏股型基金重仓：2025Q3家电重仓比例环比下降我们选取华创证券家电组跟踪及关注的，主营业务为家电产业链的个股并分类，选取普通股票型基金、偏股混合型基金、平衡混合型基金及灵活配置型基金作为样本，分析家电板块的重仓持股情况。比例计算方面，重仓基金持仓比例的计算方式为：基金重仓个股的持股市值占基金重仓的总持股市值的比例；标配比例的计算方式为：华创证券选取的家电子板块（图表1）总市值占A股总市值的比例；超配/减配比例的计算方式：各子板块重仓基金持仓比例超出/不及标配比例的部分。图表1 家电子板块个股子板块行业个股白电美的集团格力电器海尔智家海信家电海容冷链TCL智家澳柯玛惠而浦长虹美菱春兰股份申菱环境绿岛风黑电TCL科技极米科技兆驰股份海信视像光峰科技深康佳A四川长虹创维数字TCL电子（H股）视源股份鸿合科技康冠科技影石创新厨电老板电器火星人浙江美大华帝股份万和电气亿田智能帅丰电器日出东方融捷健康奥普科技小家电德尔玛科沃斯石头科技JS环球生活（H股）安克创新星徽股份苏泊尔九阳股份新宝股份莱克电气飞科电器奥佳华小熊电器倍轻松奋达科技北鼎股份荣泰健康比依股份春光科技爱仕达欧圣电气富佳股份德昌股份利仁科技安孚科技照明欧普照明佛山照明阳光照明公牛集团上游三花智控和而泰海立股份三星新材盾安环境立霸股份星帅尔长虹华意金海高科顺威股份亿利达奇精机械科力尔英华特两轮车春风动力爱玛科技（H股）宗申动力隆鑫通用九号公司雅迪控股钱江摩托新日股份绿源集团控股（H股）涛涛车业创证券整理图表2 2025Q2、2025Q3子板块市值变动按2025Q3涨跌幅降序排列）60%50%40%30%20%10%0%钢铁基础化工传媒计银行2025Q2 2025Q3注：图中行业选择申万一级行业分类（除家用电器）2025Q3基金重仓家电意愿环比下降。2025Q3基金重仓家电持股比例为3.02%，环比-1.72pct；2025Q30.72%，环比-1.65pct。2025Q3图表32017Q1至今基金重仓家电板块持仓比例9%8% 7%6%

7.14%7.19%

8.14%

6.52%

6.37%

5.62%

5.60%

5.51%5%4%5.34%3%2%

5.93%

5.78%2.46%

5.73%4.81%

4.60%5.03%4.68%4.33%

4.39%2.67%2.30%

1.85%

3.59%2.98%2.16%

5.16%4.56%3.30%

4.74%3.02%1% 2.041.90%1.82%0%

1.59%2017Q12017Q42018Q32019Q22020Q12020Q42021Q32022Q22023Q12023Q42024Q32025Q2算，持仓比例=重仓家电板块总市值/基金重仓总市值，重仓家电板块总市值中包含图表1中所选港股图表4 2017Q1至今家板块超配比例7%6% 4.89% 5% 5.24%4.97%4%

4.18%

家电重仓3.89%

2.99%3.45%3% 3.89%

3.68%2.60%

3.38%

3.1.15%2.73%2%0.36%1%

1.87%

2.2.001.88%

2.20%1.37%1.05%

2.38%1.25%

-0.21%-0.45%

0.72%

0.72%0%-1%

-0.17%-0.33%-0.11%

-0.52%-0.33%

-0.05%2017Q1 2018Q1 2019Q1 2020Q1 2021Q1 2022Q1 2023Q1 2024Q1 2025Q1算二、重仓分板块：增配家电上游、清洁电器，减配白电、黑电、两轮车2025Q3-1.33pct、-0.25pct-509-0.40pct-0.11pct44.77%-11.7pctA-1.18pct25Q420252026年+1.2%、+3.0%+17.5%。图表5 白电重仓基金仓比例环比下降 图表6 白电重仓基金配0.40%7% 白电重仓基金持仓比例6%5%4%3%2%1%0%

3.31%2.68%

1.35%

6%白电重仓基金超配比例2.08%白电重仓基金超配比例2.08%0.40%1.58%4%3%2%1%0%-1%2017Q12018Q12019Q12020Q12021Q12022Q12023Q12024Q12025Q1

2017Q12018Q12019Q12020Q12021Q12022Q12023Q12024Q12025Q1算 算图表7 空冰洗内销出量图表8 空冰洗外销出量空调 冰箱 洗衣机

空调 冰箱 洗衣机30%25%20%15%10%5%0%-5%-10%-15%-20%

2022Q12022Q32023Q12023Q32024Q12024Q32025Q12025Q3

60%40%20%0%-20%-40%

2022Q12022Q32023Q12023Q32024Q12024Q32025Q12025Q3业在 业在A股-0.27pct-78TCL-0.06pct-0.12pct19图表9 黑电重仓基金仓比例环比下降 图表10 黑电重仓基金配0.18%0.7%0.6%0.5%0.4%0.3%0.2%0.1%0.0%

黑电重仓基金持仓比例

0.44%0.34%0.20%

0.40%0.30%0.20%0.10%0.00%-0.10%-0.20%-0.30%

黑电重仓基金超配比例

0.0.09%-0.18%2017Q12018Q12019Q12020Q12021Q12022Q12023Q12024Q12025Q1

2017Q12018Q12019Q12020Q12021Q12022Q12023Q12024Q12025Q1算，含图表1所列港股 算，含图表1所列港股A0.44%，环比-0.28pct-132-0.08pct、-0.02pct-0.03pct节奏有所放缓，导致Q3-Q4图表两轮车重仓基持仓比例环比高位落 图表12 两轮车重仓基超配0.44%

1.2%1.0%1.11%1.2%1.0%1.11%0.66%0.8%0.6%0.4%0.2%0.94%0.0%0.8%0.6%0.4%0.2%0.0%

两轮车重仓基金超配比例0.87%0.87%0.72%0.44%算，含图表1所列港股 算，含图表1所列港股厨电板块：2025Q3基金重仓厨电的市值占主动偏股型基金重仓市值的0.04%，环比+2图表13 厨电重仓基金仓比例环比略有上升 图表14 厨电重仓基金配0.02%1.2%1.0%0.8%0.6%0.4%0.2%0.0%

厨电重仓基金持仓比例

0.04%0.03%0.04%

1.2%1.0%0.8%0.6%0.4%0.2%0.0%-0.2%

厨电重仓基金超配比例

-0.02%-0.04%-0.03%2017Q12018Q12019Q12020Q12021Q12022Q12023Q12024Q12025Q1 2017Q12018Q12019Q12020Q12021Q12022Q12023Q12024Q12025Q1算 算小家电板块：2025Q3基金重仓小家电的市值占主动偏股型基金重仓市值的0.40%，环比+0.01pct+53-5（0.01pc+76图表15 小家电重仓基持仓比例环比持续升 图表16 小家电重仓基超配0.09%0.8%0.6%0.4%0.2%0.0%

0.5%0.4%0.3%0.2%0.1%0.0%-0.1%-0.2%-0.3%

小家电重仓基金超配比例

0.09%0.00%0.08%小家电重仓基金持仓比例0.34%0.40%0.39%2017Q12018Q12019Q12020Q12021Q12022Q12023Q12024Q1小家电重仓基金持仓比例0.34%0.40%0.39%

2017Q12018Q12019Q12020Q12021Q12022Q12023Q12024Q12025Q1算，含图表1所列港股 算，含图表1所列港股图表17 厨房小家电板基金重仓持股情况 图表18 清洁小家电板基金重仓持股情况1009080706050403020100

重仓基金数量（只） 重仓基金持股比例（右轴

0.45%0.40%0.35%0.30%0.25%0.20%0.15%0.10%0.05%0.00%

250200150100500

重仓基金数量（只） 重仓基金持股比例（右轴

0.50%0.45%0.40%0.35%0.30%0.25%0.20%0.15%0.10%0.05%0.00%2019Q12020Q12021Q12022Q12023Q12024Q12025Q1算注：厨房小家电行业统计标的包含苏泊尔、新宝股份、九阳股份、小熊电器、北鼎股份、比依股份、利仁科技，比例计算方式请详见报告正文首页。

告正文首页。图表19 扫地机线上销额及增速 图表20 洗地机线上销额及增速销售额（亿元） YoY（右轴）90807060504030201002022Q12022Q32023Q12023Q32024Q12024Q32025Q12025Q3

100%80%60%40%20%0%-20%

销售额（亿元） YoY（右轴）4540353025201510502022Q12022Q32023Q12023Q32024Q12024Q32025Q12025Q3

90%70%50%30%10%-10%维云 维云照明板块：2025Q3基金重仓照明的市值占主动偏股型基金重仓市值的0.02%，环比+0.01pct，重仓照明板块的基金数量环比-1只。图表21 照明板块重仓金持仓比例环比持平 图表22 照明重仓基金配0.07%0.15%

0.05%

照明重仓基金超配比例0.10%

0.00%-0.05%

-0.07%照明重仓基金持仓比例0.01%照明重仓基金持仓比例0.01%0.02%0.01%0.00%2017Q12018Q12019Q12020Q12021Q12022Q12023Q12024Q12025Q1

-0.10%-0.15%-0.20%

-0.11%-0.11%2017Q12018Q12019Q12020Q12021Q12022Q12023Q12024Q12025Q1算 算家电上游板块：2025Q3家电上游的市值占主动偏股型基金重仓市值的0.35%，环比+0.10pct+27-0.01pct图表23 家电上游重仓金持仓比例环比上升 图表24 家电上游重仓金超配0.07%1.00%0.80%0.60%0.40%0.20%0.00%

家电上游重仓基金持仓比例

0.35%0.35%0.25%

0.7%0.6%0.5%0.4%0.3%0.2%0.1%0.0%-0.1%

家电上游重仓基金超配比例

0.07%0.15%0.06%2017Q12018Q12019Q12020Q12021Q12022Q12023Q12024Q12025Q1

-0.2%2017Q12018Q12019Q12020Q12021Q12022Q12023Q12024Q12025Q1算 算三、重仓个股：基金增配三花智控、科沃斯、老板电器2025Q3效应；2）202620230.79pc0.40pc（0.pc（0.03pc0.01c）+5.1%+2.3%；2025Q3-0.3%+6.8%国关税政策的影响有限。同时，公司积极拓展海外市场增量，市占率提升空间广阔。公20Q3（0.40pc0230.pc25Q32025Q3基金重仓两轮车板块比例环比有所回落。其中，基金重仓持股九号公司、雅迪控-0.08pct-0.02pct-0.03pct202Q30.25-0.12pct202Q3+0.1pc202Q30.01pc（0.01pc202Q3+0.pc2）图表25 液晶电视面板格（单位：美元片） 图表26 彩电行业销售及增速350300250200150100502018-082018-122018-082018-122019-042019-082019-122020-042020-082020-122021-042021-082021-122022-042022-082022-122023-042023-082023-122024-042024-082024-122025-042025-08

43寸 55寸 65寸

500450400350300250200150100500

彩电行业国内销售额（亿元） YoY（右轴）2022Q12022Q32023Q12023Q32024Q12024Q32025Q12025Q3

40%30%20%10%0%-10%-20%-30%维云图表27 家电板块重仓值前20个股持仓情况证券简称2025Q32025Q2变动值重仓市值持有基金重仓市值占家电板块比重重仓市值持有基金重仓市值占家电板块比重重仓市值占家电板块比重（pct）重仓季度涨跌幅（%）（百万元）个数（百万元）个数美的集团18,69035830.0%27,76958035.7%-5.69-2220.53三花智控7,10511711.4%3,835804.9%6.483785.98九号公司-WD6,7869910.9%6,7411498.7%2.23-5015.29春风动力4,837917.8%5,47811