【《生物医药公司股权激励方案评价研究开题报告》6300字】

生物医药公司股权激励方案评价研究开题报告目录TOC\o"1-3"\h\u18591生物医药公司股权激励方案评价研究开题报告 1239561.1研究背景与研究意义 1241541.1.1整体背景 135311.1.2我国生物医药行业股权激励现状 3225581.1.3研究意义 7259501.2研究方法与思路 8221181.2.1研究方法 8247461.2.2研究思路 8293651.3预期贡献 93903参考文献 91.1研究背景与研究意义1.1.1整体背景股权激励是指在公司所有权与经营权相互分离的情况下，上市公司将本公司的股票作为标的，对内部员工如高级管理人员、监事、董事进行的一种长期性激励。随着市场经济的发展，越来越多的企业在自身发展的过程中出现了委托代理、人才流失等问题。为了能够更好地解决这些问题，股权激励计划的实施应运而生。股权激励的主要目的在于解决在所有权与经营权分离的前提下，将经营者与股东的利益相结合，从而使其形成共同的利益取向的问题。作为委托人，企业所有者追求的是股东财富最大化；作为代理人，企业管理者追求的是自身利益最大化，二者的冲突就有可能导致管理者做出一些短视、不利于企业长远发展的决策，从而损害公司利益。有效的股权激励计划能够在一定程度上将上述两者统一起来，使委托人和代理人的利益保持一致，均以公司的优良发展为目标，形成共同的利益取向。此时代理人在一定程度上兼具代理人与委托人的双重身份，切实参与到企业决策与利益分配中而并非完全作为局外者，代理人的部分利益与公司利益休戚与共。常见的股权激励方式主要有八种：股票期权、虚拟股票、股票增值权、业绩股票、延期支付、限制性股票（包括折扣购股型及业绩奖励型）、经营者/员工持股和管理层收购。20世纪50年代左右，股权激励最早出现，由美国辉瑞制药付诸实践。就我国国情而言，我国市场经济起步较晚，资本市场发育尚未十分成熟。1992年，我国首次出台相应政策引导进行股份制改革，部分国有企业与实力较强的上市公司进行了股权激励政策的尝试。2006年，我国证监会首次发布《上市公司股权激励管理办法（试行）》，对上市公司股权激励政策设定了明确规范。随着人们越来越重视健康问题以及《“健康中国2030”规划纲要》的大力推行，公共医疗投入显著增加，国家利好政策不断向医药行业倾斜，医药行业蓬勃发展，成为国民经济中发展最快的行业之一。从长远来看，医药行业需求长期存在，周期性弱，消耗量大，利好很多。2020年新冠疫情的影响更是将人们的目光聚焦在生物医药企业之上。在受疫情影响，世界经济整体呈现萎靡态势的经济大环境下，我国医药制造业整体依旧表现良好，2020年利润总额为3506.7亿元，较上年增长12.8%，利润总额在41个工业大类行业中排名第七；营业收入为24857.3亿元，同比增长4.5%；营业成本为14152.6亿元，同比增长5.4%。整体来看，我国医药制造业发展势头较为强劲，且增长速率位于各行业先锋。但就医药制造业内部而言，仍存在几家欢喜几家愁，有公司收获颇丰亦有公司亏损不少。2020年，年报预盈过亿的公司中有33家来自医药制造业。例如，博腾股份1月10日披露的2020年度业绩预增公告显示，该公司预计2020年实现上市公司股东净利润3.06~3.43亿元，同比增长65%~85%。此外，鱼跃医疗预计2020年业绩亦呈爆发式增长。但2020年年报预亏过亿的医药制造业亦有4家。这可能与医药行业内部细分行业分化有关。从2020年预盈的医药公司所处领域来看，大多集中在医药服务、医疗器械等领域。这些领域多具备长期发展空间。如医疗器械受新冠疫情影响需求激增，带动企业业绩增长；医药服务领域而言，2020年我国CRO行业市场规模接近1000亿元，C(D)MO行业市场规模超530亿元，本文所研究的药明康德公司即为CRO企业。受国家鼓励创新药物政策影响，预计未来我国CRO需求将会进一步增大。对于高新技术密集型产业而言，股权激励占有至关重要的地位。行业内的企业对于人才、技术的要求较高，企业的核心竞争力主要依赖核心技术的进步。如何留住人才，保持企业技术的更新活力，对于高新技术密集型企业而言是长期存在的问题。医药行业属于高新技术型产业。由于我国地区发展不均衡以及人口老龄化速度加快，部分患者存在看病难、看病贵的问题。一些国产药物的疗效达不到需求或根本没有治疗相应疾病的药物，而进口药品价格高昂且有时甚至一药难求。这就需要依靠我国医药企业不断提高自身创兴能力，大力吸引创新人才，降低研发成本，生产出优质、实惠的药物或生物制品。一昧依靠仿制药盈利对于我国生物医药企业来说并不是长久之计，拥有自身独立创新的体系方能细水长流，因此越来越多的医药企业通过股权激励机制来提高自身的核心竞争力。1.1.2我国生物医药行业股权激励现状（一）生物医药行业简介1.生物医药行业概述生物医药行业作为二十一世纪新型的高新技术产业，是在人类社会生产力飞速提升，物质生活、精神生活都得到极大满足的背景下发展起来的。攻克疑难杂症，提高生命质量，延长生命长度是人类所不断追求的，这就为生物医药行业蓬勃发展提供了良好契机。生物医药行业主要由生物科技企业与制药企业组成。随着生命科学技术研究的不断推进，越来越多的生物医药公司选择上市获利，也受到越来越多投资者的青睐，因此生物医药行业被誉为“二十一世纪朝阳产业”。与国外相比，国内生物医药行业起步较晚，但经过2005年~2015年的快速发展阶段后，开始进入爆发式增长阶段，中国成为仅次于美国的全球第二大药品消费市场。2020年全球新冠疫情爆发，与新冠病毒治疗相关药物、医疗器械以及新冠疫苗需求暴增，也预示着生物医药企业发展的强劲势头。据预测，中国医药市场会保持高速增长，市场规模在2023年达到2.13万亿元左右。2.生物医药行业特点作为高新技术产业，生物医药行业有以下三个特点：高投入。由于是高新技术产业，需要及时获取新的技术更新换代，此时研发投入经费便占有了企业支出的较大比例。此外，研发需要设备支持，用于研发的设备在企业的固定资产中亦占有较大比重。高回报。虽然生物医药行业前期研发投入较大，但一旦研发出实用性强的新型产品，便能够在市场上占据一席之地，且由于法律对专利性知识产权有保护性，其他公司不能够将研发成果窃取，使得企业获得巨大的市场优势，甚至占据垄断地位。高新技术产业产品的附加值很大一部分在于技术优势，使企业能够获得巨大的利润增长点。高技术。生物医药企业主要依赖于技术与人才。此处的人才既包括技术型人才，又包括高级管理人才。创新驱动是生物医药企业所必需遵守的，技术型人才能够保持企业的创新水平，在激烈的市场竞争中具有自身独特优势，不被市场所淘汰；有了成果产出，却不能很好地应用，也无法获得利润。高级管理人才能够将研发成果采用科学的方法投入市场并对企业进行科学管理，从而实现成果转化。（二）生物医药企业股权激励现状分析1.股权激励实施数量统计分析自2010年1月1日到2020年12月31日，我国医药行业上市公司已发布295份上市公司股权激励计划公告。激励方案的年数分布如下表。表1-1生物医药行业股权激励方案数量年数分布年份数量所占比例201082.86%2011145.00%2012217.50%20133512.50%2014258.93%2015196.79%2016238.21%表1-1生物医药行业股权激励方案数量年数分布（续）年份数量所占比例2017258.93%20183913.93%2019279.64%20204315.36%总计280100.00%数据来源：国泰安数据库图1-1生物医药行业股权激励方案数量变化从图1-1中可以看出，2010年生物医药行业股权激励数量很小，在近十年该行业实施的所有股权激励方案中占比不到3%，这可能是美国金融危机对我国产生的冲击。从2010年至2013年，股权激励方案数量显著上升，这可能是金融危机后，我国资本市场持续走高造成的。2015年和2018年医药行业股权激励数量出现了两个低点，可能是这两年世界经济不景气，股市紧缺资金，股民信心短缺，缺乏利好消息所导致的生物医药公司颁布股权激励方案数量减少。整体来看，近十年生物医药行业股权激励方案数量在曲折中呈增长态势且并未大幅提升，且在2020年数量达到最多，说明该行业内部对股权激励的态度较为理智且乐观。2.股权激励水平分析表2-2生物医药行业2010年~2020年股权激励水平统计激励水平百分比0-1%33.96%1%-2%21.27%2%-3%22.76%3%-4%11.19%4%-5%7.84%5%以上2.99%总计100.00%数据来源：国泰安数据库图1-2生物医药行业2010年~2020年股权激励水平统计图表1-2及图1-2展示了2010年~2020年生物医药行业出台股权激励方案中股权激励水平的分布。激励水平指发行激励总数占总股本百分比。其中，激励水平在1%以下的方案最多，占比33.96%，表明该行业股权激励整体水平较低，较为保守。这可能与我国生物医药行业发展较晚，股权激励在该行业中的推行尚处于探索阶段，各企业试水心理因素较大，多为尝试推行。激励水平在5%以上的企业占比很小，未达3%，说明生物医药行业尝试高水平股权激励方案的企业还是屈指可数。高水平的股权激励有利有弊。有利在于给予核心技术人员和高管更大的决策权，激励力度强劲，有利于其为公司尽职尽责；有弊在于高水平的股权激励会导致公司股本结构发生改变，直接影响公司根基，会使公司承担更大的经营风险与决策风险。此外，高水平的股权激励意味着更高的激励成本，这种付出能否收获期望的回报一定程度上是未可知的。生物医药行业整体激励水平在1.95%左右，与其他行业相比偏低。这可能与我国对该行业股权激励政策尚未十分完善与该行业自身发展不完备有关。3.激励对象组成分析生物医药行业股权激励对象主要为高管及核心技术业务人员。在2010年~2020年有相关数据的268份股权激励方案中，二者激励总股数占比统计如下：表1-3授予高管及核心技术业务人员权益总额占比授予高管权益总额占比方案数所占比例授予核心技术业务人员权益总额占比方案数所占比例10%以下7929.48%10%以下124.48%10%-20%6323.51%10%-20%20.75%20%-30%4717.54%20%-30%72.61%30%-40%2810.45%30%-40%51.87%40%-50%207.46%40%-50%165.97%50%-60%103.73%50%-60%2710.07%60%-70%51.87%60%-70%4316.04%70%-80%31.12%70%-80%7026.12%80%-90%20.75%80%-90%5520.52%90%以上114.10%90%以上3111.57%总计268100%总计268100%数据来源：国泰安数据库图1-3授予高管及核心技术业务人员占比图如上表所示，2010年~2020年生物医药上市公司授予高管的股权激励总额大多集中在0~40%，未达到股权激励总额的一半，对高管股权激励总额超过80%更是少之又少。而与之相对的是，授予核心技术业务人员的股权激励总额多集中在50%以上，激励总额在50%以下的上市公司占比不到10%。从整体来看，生物医药公司股权激励的对象主要是核心技术业务人员，对高管的股权激励只是占有很小一部分，生物医药企业作为高新技术产业，对于技术的依赖程度较其他行业高出许多，创新驱动战略占有举足轻重的地位。如何吸引人才、留住人才是企业从始至终的重中之重。因此，企业多选择对技术人员进行力度较大的激励，从而激发其研发创新热情，保持公司的核心竞争力。除此之外，生物医药企业的许多管理层人员亦掌握专业知识，对这部分管理层的股权激励也是不容忽视的。1.1.3研究意义（一）理论意义在股权激励应用方面，西方国家要先于我国，其体系相对更加完善，相关研究相对更多。但是由于我国经济体制的特殊性，许多西方学者有关股权激励的理论研究以及针对西方企业股权激励的研究不适用于我国企业。而针对我国医药企业的股权激励研究尚未十分完善。本文以药明康德为例的横、纵向有关股权激励研究试图探究股权激励对于我国医药企业的作用，对于丰富医药企业股权激励研究具有重要的理论意义。（二）实践意义在过去的一段时间中，我国上市公司进行了一系列有关股权激励的探索，但产生的正面、负面影响均有之。在我国国民经济中，医药企业占有十分重要的地位。企业股权激励方式是否与企业发展相适应、出现何种问题、如何解决问题还需进一步探索。本文通过分析药明康德实施股权激励后对企业创新研发能力、绩效产生的影响以及在计划实施过程中的优势与不足，以便让其他医药企业有所借鉴，为今后我国医药行业发展积累经验。1.2研究方法与思路1.2.1研究方法（一）资料分析法搜索、阅读大量国内外相关文献，构建完善的知识体系，对有关理论基础和研究方法具备一定的知识储备。搜索有关市场数据，结合理论知识进行分析。（二）案例分析法通过分析药明康德于2018年、2019年推出的两期股权激励计划，分析实施背景、实施细则、实施效果，对其效果进行评价并提出改进意见。（三）比较分析法分析药明康德实施股权激励计划前、后的各项财务指标，对其进行纵向对比，直观了解其股权激励计划的实施效果。通过将药明康德与其他生物医药企业进行横向对比，评价其股权激励计划实施效果。1.2.2研究思路本文共有四个章节。第一章，绪论。阐明本文的生物医药行业研究背景、意义、研究方法、思路、创新点、不足之处。第二章，文献综述及理论基础。通过大量搜集、阅读相关文献，介绍国内外学者有关股权激励的研究成果。介绍股权激励相关概念、实施动因、实施效果及评价方法，阐明目前股权激励方式类别及各自的特点、优缺点。最后介绍股权激励的理论基础，主要包括委托代理理论、利益相关者理论和人力资本理论。第三章，案例分析。对药明康德公司进行总体概况介绍及股本结构分析，并对其2018年、2019年两期股权激励计划内容及实施情况进行较为全面的阐述。主要分析其实施动因、股权激励计划设计、实施后对其公司业绩、短期市场反应、研发投入等方面影响。将药明康德股权激励计划实施与自身、其他生物医药公司进行横、纵向对比。第四章，结论与建议。由前几章的分析对股权激励计划做出评价，得出结论，对该公司以及今后生物医药行业股权激励计划实施给予适当建议。1.3预期贡献本文针对药明康德股权激励计划进行分析，进一步补充了国内对于生物医药企业的股权激励研究。（一）本文从多个方面对药明康德的股权激励计划进行分析，包括实施动因、股权激励具体内容、财务指标评价、非财务指标评价等。（二）作为新兴产业与股权激励实施较晚的产业，有关生物医药行业的股权激励分析尚且较少。本文对生物医药行业整体股权激励状况进行了分析，进行了补充。（三）目前大多有关股权激励的案例分析都分析了股权激励对企业的积极影响，偏向激励型股权激励，本文所选药明康德股权激励分析结果为偏向福利型，同时对其股权激励中不足之处提出相应评价与建议。参考文献[1]FamaEF,Jensen.Separationofownershipandcontrol.JournalofLawandEconomics[J].JournalofLawandEconomics,1983,301-325.[2]Jensen,M.C.,Merkling,W.H.Theoryofthefirm:Managerialbehavior,Agencycostsandownershipstructure.JournalOfFinancialEconomics,Vol.3,No.4,1976.[3]OhadKadany,JunYung.ExecutiveStockOptionsandEarningsManagement:ATheoreticalandEmpiricalAnalysis[J].Management,2006,224-245.[4]Hall,B.J,StockOptionsforundiversifiedexecutives[J].JourneyofAccountingandEconomics,2002(33),3-42.[5]SunLiu.Theimpactofequityincentiveplansonanalysts’earningsforecastsandstockrecommendationsforChineselistedfirms:Anempiricalstudy[J].JournalofInternationalAccounting,AuditingandTaxation,2017,29.[6]BankerRD,HsihuiC,MinaJP.Thebalancedscorecard:Judgmentaleffectsofperformancemeasureslinkedtostrategy[J].TheAccountingReview,2014(79):1-23.[7]HeikeI.Brugger,AdamDouglasHenry,MiguelFuentes.EquityofIncentives:Agent-BasedExplorationsofHowSocialNetworksInfluencetheEfficacyofProgramstoPromoteSolarAdoption[J].Complexity,2019,2019:1-15.[8]SchmidtHarald.TheImpactofStock-OptionCompensationforOutsideDirectorsonFirmValue[J].JournalofBusiness,2014,78(6):2229-2254.[9]FangH,NofsingerJR,QuanJ.TheeffectsofemployeestockoptionplansonoperatingperformanceinChinesefirms[J].JournalofBanking&Finance,2015,54(may):141-159.[10]LimE.TheroleofreferencepointinCEOrestrictedstockanditsimpactonR&Dintensityinhigh‐technologyfirms[J].StrategicManagementJournal,2015,36(6).[11]YermackD.DoCorporationsAwardCEOStockOptionsEffectively?.JournalofFinancialEconomics,1995(39):23-269.[12]ChourouL,AbaoubE,SaadiS.TheeconomicdeterminantsofCEOstockoptioncompensation.JournalofMultinationalFinancialManagement,2008,1