【《茅台公司各项财务指标分析案例》4000字】

茅台公司各项财务指标分析案例目录TOC\o"1-3"\h\u20509茅台公司各项财务指标分析案例 159941.1盈利能力 1140491.2营运能力 233491.3偿债能力 3283211.4发展能力 61.1盈利能力销售毛利率通常是最根本的经济学问题,常常被认为是人们所选取并采用的一项具有盈利能力的比率,是企业销售毛利和营运额的比率,它也是直接影响到一个企业整体投资回报率水平的一个重要因素。净资产投资收益率(roe)为上市公司净利润对净资产的绝对比值,主要从上市公司股东的观点来分析投资回报程度的水平,反映了上市公司股本资金的实际盈利程度,是衡量一家上市公司投资回报程度的基本衡量指标之一。图4-1客观的表示了茅台公司1999年至2020年销售毛利与净资产收益。图4-1贵州茅台1999-2020获利能力Figure4-1KweichowMoutai1999-2020profitability从图中我们可以看出，2008年以后销售毛利率稍有增加且也一直维持在较稳定的水平。为了更加具体清晰的分析其盈利能力，通过茅台公司发布的年度报告，找出了近三年盈利能力相关指标，对其进行纵向的分析。表4-1贵州茅台股份有限公司2018-2020盈利能力部分指标Table4-1ProfitabilityPartIndexofKweichowMoutaiCo.,Ltd.2018-20202018年2019年2020年销售毛利率（%）销售净利率（%）总资产利润率（%）净资产收益率（%）91.1451.3723.6731.2091.3051.4721.0230.3091.4152.1823.2128.95从表1中我们可以看出，贵州茅台股份有限公司近三年来的销售毛利率都保持在较高的水平，都在90%以上，高毛利率与近年来飞天茅台几次上调售价、扩产、增销息息相关，也是茅台公司实施高品牌战略的成果，销售净利率也较高，且逐年增长，净资产收益率在资产规模庞大的前提下高于行业水平，说明企业盈利能力强，也是由茅台酒长期价高量少的奢侈品标志决定的，加上企业利用饥饿营销，更保证了较高的盈利能力。总资产利润率与净资产收益率在2020年受疫情影响稍有下降，但其整体还是保持在相对较高水平，横向比较来看，其各项利率也远远高于行业中平均水平，说明茅台酒盈利能力较强，茅台公司利用资产自身资源获取报酬的能力非常强，其盈利能力也在逐年增强且维持在相对较高的水平。1.2营运能力在下图中分别具体展示了茅台公司1999年至2020年的自有股东权益资产周转率和总股东资产权益周转率,股东权益资产周转率直接程度反映了茅台公司在其他经营地方充分运用自有股权资金的经营绩效。茅台公司的自有股东权益资金周转率越高,说明茅台股份公司自有股权资金的综合使用管理效率也就越高,因而其公司经营管理绩效也就相对越高。总资产配比周转率一般是中国茅台公司某一时期的整体销售收入利润净额和平均固定资产周转总额的固定绝对值比例之比,它也是用来衡量中国茅台股份公司当期整体固定资产量与投融机构的规模和整体销售收入水平之间的资产配比均衡程度运行情况的重要衡量指标。总资产流动周转率越高,说明投资企业的产品销售服务能力就越强,资产周转所得到的投资带动效益也就越好。图4-2贵州茅台1999-2020营运能力Figure4-2OperatingCapacityofKweichowMoutai1999-2020从图4-2中可以看出从2002年以后股东权益周转率与总资产周转率呈相对稳定的规律性变化，说明其营运能力也相对稳定。下表展示了近三年营运能力指标；表4-2贵州茅台股份有限公司2018-2020年营运能力部分指标Table4-2OperatingIndexofKweichowMoutaiCo.,Ltd.in2018-20202018年2019年2020年应收账款周转率存货周转率0.290.300.30总资产周转率0.520.520.49由从统计表4-2中可以得知,近三年以来,茅台公司的白酒应急催收账款平均进入周转期的时间和还款速度都很快,没有任何大于应急催收账户存款的实际余额,这主要部分原因可能是由于当年茅台公司对白酒经销商单一的存货管理和分销政策限制导致,茅台公司在白酒市场上依然掌握着相对强势的分销渠道和资金主动权,也进一步充分说明了当年茅台公司在白酒市场上依然具有较强的资金流动性,在白酒存货管理方面,由于酱香型茅台白酒"越陈越香"的产品特点,并且每年茅台酒都可能是由不同的生产年份、不同的酒浓度、不同生产批次的各种基酒互相直接勾兑而酿制成,因此每年都可能需要在茅台库房里继续留存至少一定量的一批基酒,用于互相直接勾兑后的茅台酒,按照当年茅台酒的原料制作酿造工艺和生产流程,当年度由茅台酒工厂生产的首批茅台酒至少可能需要五年后基酒才能正式开始投入销售,这就会给公司带来大量的存货,而存货较多则会对茅台公司的运营效率带来一定的负面影响从存货周转率来看,由于贵州茅台公司的制造工艺较为复杂,导致其存货的周转率普遍保持在较低的水平,而这与白酒行业的特殊性有着直接的关系。受到存货的影响,其总资产的周转率也很低。。贵州茅台总资产周转率较低,也与其现有设备和厂房的使用效率较低,没有挖掘出固定资产的优势有着一定的关联。此外，受其资产规模不断扩大的影响，又因2017年销量增加，致使2018年、2019年总资产周转率上升，而2020年受疫情影响，工厂工人停工，销量下降，以致2020年总资产周转率稍有下降。1.3偿债能力一个企业的偿债能力主要是表示一个企业使用自己的资产来抵押和偿还其他长期负债与短时间负债的能力。决定一个企业是否具备有无支付现金的能力及偿还债务的能力,这也是决定一个企业能否在市场中生存并健康地发展。一个企业的偿债能力是衡量一个企业的财务情况及其经营实践能力的一个重要标准。偿债能力主要是一个企业在未来几年内偿还一定的到期债务时所具备的承担能力或者得以保证的程度,它们主要包括一个人偿还短期负债和一个长期负债的能力。企业的偿债能力,静态的话来说,就是用自己的资产来抵押或者借款来清偿自己企业债务的能力;从动态角度来说,就是利用一个企业的资产和管理过程中所创造的利润来偿还负债的能力。从财务角度来看,对茅台公司的偿债能力进行分析,这也是茅台公司进行财务分析的一个重要方面。图4-3贵州茅台1999-2020偿债能力Figure4-3DebtsolvencyofKweichowMoutai1999-2020上图显示的是茅台公司1999年-2020年流动比率和速动比率的数据统计表,反映出茅台公司的实际偿债能力。可以看出流动比率和速动比率一直保持在较高水平。表4-3贵州茅台股份有限公司偿债能力部分指标Table4-3DebtIndexofKweichowMoutaiCo.,Ltd201820192020流动比率（%）3.253.871.06速动比率（%）2.693.253.43产权比率（%）36.1529.0227.23从表4-3中我们可以看出,近三年茅台公司的流动比率一直是远远高于2的正常水平,并且逐年仍在上升,这就说明茅台公司偿付短期负债的能力仍然正在提升。茅台公司的短期偿债能力非常强,其所需要面临的短期流动性风险非常小,债权人所需要面临的长期负债和违约风险也非常低。但是它的速动比率却远远超过了1的一般水平,这就说明茅台公司对于流动资金并未能够做到足量的运用,公司并未充分发挥闲置资金的用途,一方面说明贵州茅台公司墨守成规没有进行全新的项目开发计划,另一方面也体现了贵州茅台的资产回报率较低,隐藏着某些资产结构不合理的问题。此外,随着我国上市证券公司所有人需要继续持有逾期现金的主体数量逐年不断增加,由于委托代理人服务质量等存在问题而可能引发的大量逾额逾期现金继续持有对影响上市证券公司资产价值的一种主要负面影响也可能会因此变得更加明显。jensen和inmecking(1976)作者提出的中国企业可以委托他人代理公司理论主要观点是作者认为,因为一家公司的资产所有权和实体经营权几乎是完全分开的,公司全体管理者和其他大部分股东都很快就有可能通过使用自己所属公司的全部人力资源和手中的其他权力资源来对外寻找自己的经济利益。因为我们没有任何现金资产有着流动性强和难以被监管的特点,其很容易成为公司管理者和大股东谋取利益的工具。贵州茅台作为上市公司,存在委托代理问题,持有过多现金资产将不利于企业价值的提升。而且由于企业的长期偿债能力也相对较弱,因此企业面临的财务风险相对较小。债务性资本在一个企业的资本中所处的比例相对较小,即由于股东的权益而获得的资金所处比例相对较高,且由于股东所向公司提供的资金所处比重相对较高,说明了企业的长期经营和偿债能力日益趋于稳定。然而贵州茅台并没有很好地发挥利用财务杠杆的功能,企业运用债务性资本实现盈利的能力相对不足。1.4发展能力可持续发展经营能力就是指一个民营企业为了可以不断扩大其经营规模,壮大自身经济实力所必须具有的一种潜在性。也可以叫具有成长和活动手脚的能力。分析预测我国三年经济社会发展的创新能力主要指标应该综合考察以下八个主要指标:三年营业收入占比增长率、营业资本积累保值收入增加额占比增长率、资本积累保值增加额占比增长率、营业资本净利润占比增长率、科技创新投入总额占比、营业流动收入三年平均保值增长率及其他营业流动资本三年平均保值增长率。茅台公司在经营的过程中，规模会随着资源的积累，茅台酒业务量的增加而不断扩大，为了满足日益增加的需求，市场占有率和顾客群体不断扩大，公司治理结构不断优化，盈利能力不断提升等一系列能体现出茅台公司不断发展壮大的能力，就是其发展能力。图4-4贵州茅台1999-2020成长能力指标Fig.4-4GrowthCapacityIndexofKweichowMoutai1999-2020通过图4-4我们能够看出茅台公司利润总额增长率及净利润增长率在2008年达到顶峰，之后迅猛下降，与当时国家政策有关，从2017年后，虽稍有下降，但也基本保持稳定，预测未来可能也会有一定的增长空间。表4-4贵州茅台股份有限公司2018-2020发展能力部分财务指标Table4-4SomeFinancialIndicatorsoftheDevelopmentCapacityofKweichowMoutaiCo.,Ltd.,2018-2020201820192020主营业务收入增长率（%）26.4916.0111.10净利润增长率（%）30.4212.6316.23净资产增长率（%）23.3918.6120.54总资产增长率（%）18.7516.5811.51本篇论文用来评价茅台公司的可持续性发展能力主要从四个重点方面的指标出发,即:茅台公司主营业务收入增长率、净利润增长率、净资产增长率、以及全年平均资产增长率。在2012年前后,受到各种行业事件和地方政府优惠措施的严重冲击,作为国内白酒产品行业的领导者和龙头也很难独善其身,这些外部环境因素都会对贵州茅台造成一定程度的不良影响,业绩表现远远未达到市场的预期