产业债规模同比保持增长 证券公司发债量大幅增加-2025年第三季度信用债发行与评级概况

产业债规模同比保持增长证券公司发债量大幅增加——2025年第三季度信用债发行与评级概况研发部郭佩22.46%40.06%13%-49%一、信用债发行概况12025年第三季度，包括传统信用债券、金融债、政府支持债券和国际机构债473011.98%5.369.50%。（一）传统信用债券2发行量基本持平，产业债规模同比保持增长2025年第三季度，传统信用债券发行量基本较上年同期持平，发行支数为42313.627.06%0.29%28.34%9.02%11%-69%32.21%33.82%。1数据来源为财汇资讯，数据提取日期为2025年10月14日。2该处传统信用债券包括超短期融资券、短期融资券、中期票据、定向工具、企业债、公司债、私募债、可转债和可交换债。图表1.2025年第三季度传统信用债券发行情况券种发行情况超短期融资券短期融资券中期票据定向工具企业债公司债私募债可转债可交换债合计发行支数8321921363258549310701264231发行支数同比（%）-3.0312.280.07-14.00-64.292.4943.05-29.41500.007.06发行支数占比（%）19.664.5432.216.100.1211.6525.290.280.14100.00发行规模（亿元）8485.201798.8212225.281427.7129.705244.866712.14204.5324.5036152.73发行规模同比（%）9.02-11.67-13.73-13.05-68.692.1728.3490.74-59.84-0.29发行规模占比（%）23.474.9833.823.950.0814.5118.570.570.07100.00数据来源：财汇资讯，新世纪评级整理发行支数发行规模0.00 02023Q12023Q22023Q32023Q42024Q12024Q22024Q32024Q42025Q12025Q22025Q3发行支数发行规模0.00 02023Q12023Q22023Q32023Q42024Q12024Q22024Q32024Q42025Q12025Q22025Q35005000.00100010000.00150015000.00200020000.003000250025000.00350030000.00400035000.00450040000.00数据来源：财汇资讯，新世纪评级整理1.38出，为-585.702.235.45%5681.781262.295019.3440.06%。城投债城投债发行规模(亿元) 净融资额(亿元)产业债发行规模(亿元) 净融资额(亿元)2023-Q12023-Q22023-Q32023-Q42024-Q12023-Q12023-Q22023-Q32023-Q42024-Q12024-Q22024-Q32024-Q42025-Q12025-Q22025-Q32023-Q12023-Q22023-Q32023-Q42024-Q12024-Q22024-Q32024-Q42025-Q12025-Q22025-Q3（二）证券公司发债规模大幅增加、带动金融债发行扩大2025年第三季度，金融债发行增长显著，发行支数为488支，发行规模为1.6980.07%33.98%299.34%0.23%例为44.88%，商业银行次级债的发行规模最大，发行规模占金融债的比例为36.83%。202512709.59202413174.077064.9115家证券公司发行了19支规模合计267.00亿元的科技创新债券。图表4.2025年第三季度金融债发行情况券种发行情况商业银行债商业银行次级债券保险公司债证券公司债证券公司短期融资券其他金融机构债合计发行支数7442221912823488发行支数同比（%）34.55-27.59-60.00200.00141.51-14.8180.07发行支数占比（%）15.168.610.4144.8826.234.71100.00发行规模（亿元）3166.006242.0045.004681.912383.00431.0016948.91发行规模同比（%）10.16-8.50-92.15299.34205.910.2333.98发行规模占比（%）18.6836.830.2727.6214.062.54100.00数据来源：财汇资讯，新世纪评级整理发行支数发行规模16000.00500发行支数发行规模16000.0050014000.0012000.00 40010000.003008000.006000.00 2004000.001002000.000.00 02023Q12023Q22023Q32023Q42024Q12024Q22024Q32024Q42025Q12025Q22025Q360018000.00数据来源：财汇资讯，新世纪评级整理二、传统信用债券发行人概况2025AA级以上，其AAAA-35673.31个百分点；地方国有企业依然是债券发行的中坚力量，民营企业2%-25%散，排在前列的房地产、建筑装饰、公用事业和综合行业发行规模同比增幅在13%-49%（一）发行人信用等级分布2025AAAAA+级、AA级、AA-A-5AA级及以上主体AAA+34.49%，AA18.20%。低级别中，A-1债的发行人，相关债券设外部担保。AAA AA+ AA AA- A- 未公开级别AA+34.49%AAA AA+ AA AA- A- 未公开级别AA+34.49%AAA38.36%AA18.20%未公开级别8.66%0.05%0.24% A-AA-数据来源：财汇资讯，新世纪评级整理传统信用债券中无债项评级债券共发行3567支，占传统信用债券的比重为84.31%3.312.9581.68%4.07个百分点。（二）发行人企业性质分布从发行人的企业性质来看，202564.29%818.15%1.17个百分点。城投债 产业债其他企业中央国有企业民营企业城投债 产业债其他企业中央国有企业民营企业地方国有企业 其他国有企业10008006004002000注：其他企业包括中外合资企业、外资企业、集体企业数据来源：财汇资讯，新世纪评级整理（三）发行人行业分布31用事业、环保等领域，上述六大行业发行支数和发行规模在城投债中的占比为95.56%95.51%，行业集中度很高，且六个行业发行规模同比均下滑，降幅在2%-25%67.82%71.08%13%-49%之间。图表8.2025年第三季度发行人行业分布情况发行情况行业发行支数发行支数同比（%）发行规模（亿元）发行规模同比（%）城投债20211.8613242.25-7.27建筑装饰10396.246120.00-2.13综合5262.533541.31-7.00交通运输219-6.412212.95-13.98商贸零售126-14.86723.84-17.15公用事业6212.73357.95-8.95环保49-12.50286.20-24.58产业债143520.2815842.9910.94公用事业2958.065421.7018.00非银金融275-5.172942.42-6.08建筑装饰25344.572385.1821.86综合32252.612289.6013.72交通运输1776.631737.75-6.68房地产11344.871066.3448.16数据来源：财汇资讯，新世纪评级整理（四）发行人区域分布从发行人的区域分布来看，20253160.47%57.12%，除湖北大幅增长、江西基本持平外，其他地区发行规模同比均下滑，降幅在6%-13%61.44%68.29%图表9.2025年第三季度发行人区域分布情况发行情况省份发行支数发行支数同比（%）发行规模（亿元）发行规模同比（%）城投债12790.957919.02-4.13江苏546-0.182791.51-6.15浙江199-8.721458.23-12.13发行情况省份发行支数发行支数同比（%）发行规模（亿元）发行规模同比（%）山东211-9.831402.72-12.39湖北10947.30821.9768.31河南12310.81735.47-1