2026年证券投资与金融分析CRFA模拟考试试题

2026年证券投资与金融分析CRFA模拟考试试题一、单项选择题（共10题，每题1分）1.某投资者持有某公司股票，该股票当前市价为每股20元，公司宣布将进行1:4股票分割。若分割前该股票的市盈率为20倍，则分割后该股票的市盈率约为多少？A.5倍B.10倍C.20倍D.80倍2.在资本资产定价模型（CAPM）中，影响某资产预期收益率的因素不包括以下哪项？A.无风险利率B.市场风险溢价C.公司的财务杠杆D.该资产与市场的相关性3.某公司2025年净利润为1000万元，负债总额为2000万元，股东权益为3000万元。该公司的产权比率约为多少？A.30%B.40%C.50%D.60%4.某债券面值为100元，票面利率为5%，期限为3年，每年付息一次。若市场利率为6%，该债券的当前市场价格（按复利计算）约为多少？A.95.83元B.96.98元C.100元D.103.02元5.某股票的市净率为8倍，账面价值为每股10元。若该股票的股息率为2%，则其当前市价为多少？A.12元B.16元C.20元D.24元6.以下哪种估值方法适用于对初创科技公司进行估值？A.市盈率估值法B.现金流折现法（DCF）C.市净率估值法D.股东权益价值比法7.某基金的投资组合包括股票A（权重40%，预期收益率10%）、股票B（权重30%，预期收益率12%）和股票C（权重30%，预期收益率8%）。该基金的整体预期收益率约为多少？A.9.8%B.10.2%C.10.6%D.11.0%8.以下哪种金融工具属于衍生品？A.普通股B.债券C.期货合约D.大额存单9.某公司2025年的自由现金流为500万元，预计未来三年将以10%的速度增长。若折现率为12%，则该公司的企业价值（EV）约为多少？（按终值法计算）A.5000万元B.6000万元C.7000万元D.8000万元10.某股票的Beta系数为1.5，无风险利率为2%，市场风险溢价为5%。该股票的预期收益率约为多少？A.6.5%B.7.5%C.8.5%D.9.5%二、多项选择题（共5题，每题2分）1.以下哪些因素会影响股票的市盈率？A.公司的成长性B.市场的整体情绪C.利率水平D.公司的盈利能力E.行业的竞争格局2.以下哪些估值方法适用于成熟行业的公司？A.市盈率估值法B.现金流折现法（DCF）C.市净率估值法D.股东权益价值比法E.相对估值法（可比公司分析）3.以下哪些属于风险厌恶型投资者的投资策略？A.高比例配置低风险资产（如国债）B.高比例配置高收益股票C.采用分散投资策略D.长期持有低波动性资产E.优先考虑高夏普比率的投资组合4.以下哪些金融工具具有杠杆效应？A.股票B.债券C.期货合约D.期权E.可转换债券5.以下哪些指标可以用来衡量公司的偿债能力？A.流动比率B.资产负债率C.利息保障倍数D.股东权益比率E.现金流量比率三、判断题（共10题，每题1分）1.市净率（P/B）估值法适用于所有行业的公司，尤其是重资产公司。（正确/错误）2.Beta系数为1的股票，其波动性与市场一致。（正确/错误）3.股票分割会降低股票的市盈率，但不会改变公司的内在价值。（正确/错误）4.可转换债券的价值受标的股票价格波动的影响较大。（正确/错误）5.自由现金流（FCF）是指公司在满足所有运营和投资需求后剩余的可自由支配现金流。（正确/错误）6.市盈率（P/E）估值法适用于所有行业的公司，尤其是科技公司。（正确/错误）7.期权的时间价值随着到期日的临近而递减。（正确/错误）8.资产负债率越高，公司的财务风险越高。（正确/错误）9.成长型公司的市盈率通常高于价值型公司。（正确/错误）10.现金流量比率可以衡量公司的短期偿债能力。（正确/错误）四、简答题（共3题，每题5分）1.简述市盈率（P/E）估值法的优缺点。2.简述资本资产定价模型（CAPM）的基本原理及其应用场景。3.简述分散投资策略如何降低投资组合的风险。五、计算题（共2题，每题10分）1.某公司2025年的净利润为1000万元，非经营性现金流入为200万元，资本支出为300万元，折旧摊销为150万元。若该公司计划下一年增加投资500万元，计算其自由现金流（FCF）。2.某债券面值为1000元，票面利率为8%，期限为5年，每年付息一次。若市场利率为9%，计算该债券的当前市场价格（按复利计算）。六、论述题（1题，15分）结合当前中国A股市场的特点，分析影响股票估值的因素及其变化趋势。答案与解析一、单项选择题1.A.5倍解析：股票分割后，股价会降低，但市值和盈利能力不变。市盈率=市价/每股收益，分割后市价变为20/4=5元，市盈率仍为20倍，但若按原市盈率计算，新市盈率=205/20=5倍。2.C.公司的财务杠杆解析：CAPM公式为E(Ri)=Rf+βi[E(Rm)-Rf]，其中Rf是无风险利率，E(Rm)-Rf是市场风险溢价，βi是Beta系数。公司的财务杠杆影响的是权益Beta，但不直接影响CAPM中的整体预期收益率。3.B.40%解析：产权比率=负债总额/股东权益=2000/3000=2/3≈40%。4.A.95.83元解析：债券价格=Σ[票面利率面值/(1+市场利率)^t]+面值/(1+市场利率)^n=[5100/1.06+5100/1.06^2+5100/1.06^3]+100/1.06^3≈95.83元。5.B.16元解析：市净率=市价/账面价值，市价=市净率账面价值=810=80元。若股息率为2%，则市价与股息率相关，但此处直接按市净率计算。6.B.现金流折现法（DCF）解析：初创科技公司缺乏盈利历史，DCF更适用于基于未来现金流预测估值。7.A.9.8%解析：基金预期收益率=0.410%+0.312%+0.38%=9.8%。8.C.期货合约解析：衍生品包括期货、期权、互换等，普通股和债券属于原生资产。9.B.6000万元解析：终值=FCF[1+g]/(r-g)(1+r)^n=500[1+0.1]/(0.12-0.1)(1+0.12)^3≈6000万元。10.B.7.5%解析：预期收益率=2%+1.55%=7.5%。二、多项选择题1.A,B,C,D,E解析：市盈率受成长性、市场情绪、利率、盈利能力、行业竞争等因素影响。2.A,B,E解析：市盈率、DCF、相对估值法适用于成熟行业，市净率主要适用于重资产公司。3.A,C,D解析：风险厌恶型投资者偏好低风险、分散投资和长期持有。4.C,D,E解析：期货、期权、可转换债券具有杠杆效应，股票和债券无杠杆。5.A,B,C,E解析：流动比率、资产负债率、利息保障倍数、现金流量比率均用于衡量偿债能力。三、判断题1.正确解析：市净率适用于重资产公司，如银行、地产等。2.正确解析：Beta=1表示股票与市场波动一致。3.正确解析：分割降低市价但市值不变，市盈率降低。4.正确解析：可转换债券价值受标的股票价格影响。5.正确解析：自由现金流是经营活动产生的可自由支配现金。6.错误解析：市盈率适用于盈利稳定公司，科技公司常用DCF。7.正确解析：期权时间价值随到期日临近而递减（Theta效应）。8.正确解析：资产负债率高意味着债务负担重。9.正确解析：成长型公司估值逻辑不同，市盈率通常更高。10.正确解析：现金流量比率=经营现金流/流动负债，衡量短期偿债能力。四、简答题1.市盈率（P/E）估值法的优缺点优点：简单直观，易于理解，适用于盈利稳定的公司。缺点：未考虑成长性、债务水平和行业差异，可比公司选择主观性强。2.资本资产定价模型（CAPM）的基本原理及其应用场景原理：E(Ri)=Rf+βi[E(Rm)-Rf]，即预期收益率由无风险利率、市场风险溢价和Beta决定。应用：用于计算权益资本成本，评估投资风险收益匹配。3.分散投资策略如何降低投资组合的风险通过配置不同资产类别（如股票、债券）、行业、地区，降低单一资产波动对整体组合的影响，实现风险分散。五、计算题1.自由现金流（FCF）计算FCF=净利润+非经营性现金流入-资本支出+折旧摊销=1000+200-300+150=1000万元。2.债券市场价格计算债券价格=Σ[票面利率面值/(1+市场利率)^t]+面值/(1+市场利率)^n=[8100/1.09+8100/1.09^2+8100/1.09^3+8100/1.09^4+100/1.09^5]≈917.43元。六、论述题影响中国A股股票估值的因素及其趋势中国A股市场估值受宏观经济、政策环境、行业周期、市场情绪等多重因素影响。1.宏观经济因素：GDP增速、利率政策（如LPR调整）、汇率波动等直接影响企业盈利和估值水平。当前经济复苏背景下，成长股估值或修复。2.政策驱动：注册制改革、科创属性政策、共同富裕目标等改变行业赛道估值逻辑，科技、新能源、医疗等赛道受益。3.行业周期：周期性行业（如煤炭、化工）估值与大宗商品价格联动，