2026年金融分析师CFA三级模拟考试题

2026年金融分析师CFA三级模拟考试题一、选择题（共5题，每题2分）1.中国房地产市场与金融稳定某中国商业银行持有大量房地产企业贷款，当前市场流动性收紧，部分房企出现债务违约风险。若该行采用压力测试评估此类风险，以下哪种方法最能反映房地产资产价值的不确定性？A.使用历史市场数据模拟房价波动B.依赖房企内部预测的现金流模型C.采用国际评级机构对房企的信用评级D.结合区域政策变化与市场供需分析2.绿色金融与ESG投资一家欧洲资产管理公司推出“碳中和”基金，要求投资组合中至少40%的资产符合气候行动倡议（TAC）标准。若某公司因碳排放超标被列入TAC黑名单，该基金应如何处理？A.立即抛售该公司股票，无需补偿B.在6个月内逐步减持，并公告原因C.仅在该公司股价下跌时才执行减持D.将该公司股票转换为债券继续持有3.跨国并购中的法律合规一家美国科技公司计划收购印度某电信企业，但印度政府要求收购方缴纳额外外国直接投资（FDI）税。若收购方选择通过特殊目的实体（VIE）架构操作，以下哪种法律风险最高？A.税收规避被印度税务机关处罚B.印度证券交易委员会（SEBI）对VIE结构审查不通过C.美国外国投资委员会（CFIUS）介入调查D.VIE实体因资本管制无法完成后续融资4.量化策略与高频交易某高频交易策略利用机器学习模型预测日内波动率，但模型在2023年欧洲央行加息时表现失效。分析师应如何改进模型？A.增加对央行政策声明文本分析的嵌入特征B.仅调整模型参数以提高短期胜率C.停用该策略直至市场恢复稳定D.减少交易频率以降低风险暴露5.养老金投资组合管理一家中国企业年化养老金负债率超过120%，为对冲利率风险，拟将部分资产配置于利率互换。若互换对手方信用评级从AA-降至BBB+，以下哪种措施最有效？A.提高保证金要求B.立即终止所有互换合约C.增加互换名义本金规模D.将互换转为非集中清算模式二、简答题（共3题，每题5分）6.行业分析：东南亚电子商务竞争格局简述东南亚地区电子商务市场的主要竞争者（如Shopee、Lazada）的差异化竞争策略，并分析2024年政策监管（如马来西亚数据本地化要求）对行业格局的潜在影响。7.估值方法比较：中资科技公司某中资互联网公司盈利增长缓慢但现金流稳定，试用现金流量折现法（DCF）和可比公司分析法分别进行估值，并说明两种方法的核心假设差异。8.风险管理：汇率波动对跨国企业一家美国公司在中国设有生产基地，收入以人民币结算。若计划发行美元计价债券，请说明汇率风险敞口的管理措施，包括远期合约和货币互换的应用场景。三、计算题（共2题，每题10分）9.项目投资决策：绿色基建项目某欧洲能源公司投资1000万欧元建设太阳能电站，预期年发电量1亿千瓦时，售价0.15欧元/千瓦时，运营成本占销售额的25%。若项目寿命20年，折现率8%，试用净现值（NPV）和内部收益率（IRR）评估项目可行性。若政府提供年补贴50万欧元，重新计算关键指标。10.债券组合免疫策略某债券组合总规模1亿美元，久期8.5年，管理目标匹配未来5年现金流。现有两种债券：-债券A：面值1000万，票面利率5%，剩余期限7年，收益率4.8%；-债券B：面值5000万，票面利率4%，剩余期限5年，收益率4.5%。若通过调整组合久期实现免疫，计算需持有的A、B债券比例（假设无凸度效应）。四、案例分析题（共1题，20分）背景：一家日本保险公司持有大量美国科技股（如Apple、Meta）和日本房地产信托（J-REITs），同时发行了美元计价可转换债券用于海外扩张。2024年第二季度，美国科技股因监管压力下跌20%，而日本央行维持宽松政策导致日元贬值，J-REITs收益受压。同时，可转债持有人要求赎回权（条款设定在股价连续3个月超150美元）。问题：1.分析该保险公司的资产负债错配风险点（至少三点）；2.提出三种对冲策略（如交叉货币互换、期权组合）；3.若公司决定调整投资组合，说明应优先卖出哪些资产并解释理由。答案与解析一、选择题答案1.D（解释：房地产价值受政策、供需双重影响，结合定性分析更可靠）2.B（解释：基金需遵循TAC标准，逐步减持符合监管透明性要求）3.B（解释：印度SEBI对VIE结构审查严格，可能导致交易失败）4.A（解释：央行政策声明文本包含未反映在价格中的信息，可改进模型预测能力）5.A（解释：提高保证金能降低对手方违约带来的损失）二、简答题答案6.竞争策略与政策影响-差异化策略：Shopee通过社交电商（印尼市场）和下沉市场渗透；Lazada依赖国际品牌（泰国市场）。-政策影响：数据本地化要求迫使平台投入合规成本，可能削弱中小企业竞争力，加速市场整合。7.估值方法差异-DCF：假设未来现金流可预测，适用于现金流稳定企业（如现金流折现率需保守设定）；-可比公司：依赖行业均值（如市盈率），适用于盈利波动行业（需剔除极端值）。核心差异在于对信息不对称的处理。8.汇率风险管理-远期合约：锁定未来购汇成本（如每月对冲当月收入）；-货币互换：低息换高息美元资金（如借欧元换美元投资），但需考虑对手方信用风险。三、计算题答案9.NPV与IRR计算-基础方案：年净收入=1亿×0.15×(1-25%)=1125万，NPV=-1000+1125/8.5/1.08^t（t=1~20）=203.4万欧元；IRR≈11.2%（试错法）。-补贴方案：年净收入=1125+50=1175万，NPV=-1000+1175/8.5/1.08^t=336.7万欧元；IRR≈12.8%。10.久期免疫比例设A、B比例x、1-x，组合久期8.5=(1000×7×x+5000×5×(1-x))/1亿，解得x=0.6（A占60%），1-x=0.4（B占40%）。四、案例分析题答案1.风险点-资产-负债错配：科技股（美元）与日元负债不匹配；-交叉汇率风险：日元贬值导致J-REITs（日元资产）折算损失；-可转债赎回压力：股价上涨触发赎回条款，流动性紧张。2.对冲策略-交叉货币互换：锁定日元/美元汇率，对冲J-REITs折算风险；-看跌期权组合：购买科技股看跌期权（如PutCallRat