加快一流投行建设证券业迎来高质量发展阶段

目录TOC\o"1-2"\h\z\u一．证券行业观点 1二．保险行业观点 4三．香港市场及港交所观点 6四．多元金融板块 7消费金融行业观点 8租赁行业观点 8五．推荐股票池 9六．行情回顾 9大盘表现 9板块及个股表现 9七．行业概况 7.1证券 7.2保险 多元金融板块 香港市场及港交所 八．重要事件点评 九．行业重要新闻 证券业新闻 保险业新闻 十．公司公告 风险分析 一．证券行业观点12月1日至12月5日，证券II（中信）指数+1.19%，跑输非银指数，但跑赢上证50指数、沪深300指数。证监会主席吴清12月6日在出席中国证券业协会第八次会员大会发言时提到，十五五期间，证券行业将肩负四大使命，涵盖服务实体经济、助力居民资产优化配置、支撑金融强国建设、推进高水平对外开放。展望未来，证券行业将深化市场改革，摒弃简单规模扩张和排名导向，聚焦高质量发展主线，强化合规风控，提升核心竞争力与市场引领力，将发挥专业优势，对接多元化投资需求，丰富长期投资产品，助力居民资产优化配置。一、服务实体经济释放资本杠杆红利，提升服务实体经济的能级证监会将着力强化分类监管、扶优限劣，体现在对优质机构适当松绑，进一步优化风控指标，适度打开资本空间和杠杆限制，提升资本利用效率；对中小券商、外资券商在分类评价、业务准入等方面探索实施差异化监管，促进特色化发展。此次首次提出对优质机构适当松绑，进一步优化风控指标，适度打开资本空间和杠杆限制，提升资本利用效率，直接针对优质机构的资本运用能力释放政策空间，为其扩大服务半径提供量化支持。根据 的统计截至2025年前三季度家上市券商的平均杠杆倍数为3.47（剔除客户资金后头部机构接近5倍远低于高盛摩根士丹利10倍以上的水平适度放宽券商杠杆限制将提升行业盈利与水平，通过放大资金使用效率驱动两融、衍生品、自营投资等重资本业务增长；同时缩小与国际投行的杠杆差距，增强全球竞争力，推动国内券商从通道型向高附加值的资本型转型；此举还能激活市场活力，吸引资金入市改善流动性，但需同步强化风险管控以实现效益与安全的平衡。践行差异化发展路径，提升、并购重组服务的专业性和影响力监管本质上是想通过分类施策让不同机构找到适配的发展路径，提升行业整体资源配置效率。对于头部机构，要在市场竞争力、客户和投资者服务、风险管理等方面树标杆、做表率。进一步增强资源整合的意识和能力，用好并购重组机制和工具，实现优势互补、高效配置，力争在十五五时期形成若干家具有较大国际影响力的头部机构。对于中小机构，则是要把握优势、错位发展，在细分领域、特色客群、重点区域等方面集中资源、深耕细作，努力打造小而美的精品投行、特色投行和特色服务商。图表1：监管对于证券机构实施的差异化管理策略机构类型管理措施优质机构通过松绑资本与杠杆释放活力，鼓励其扩大服务实体经济、跨境金融的能力中小机构通过差异化分类评价、业务准入引导聚焦细分赛道，避免与头部机构同质化竞争外资机构支持其发挥母公司优势、引入国际经验，同时推动其融入中国资本市场大局问题机构依法从严监管、违法从严惩治，守住金融安全底线监二、助力居民资产优化配置强化投资者利益绑定，驱动财富管理深度转型。进一步强化券商交易主渠道综合优势，自觉维护市场交易秩序和三公原则。要带头践行价值投资理念，强化跨周期逆周期布局，提升投资稳健性和价值判断力。行业机构还要进一步强化与投资者的利益绑定，加快健全以投资者回报为核心的评价体系，推动经纪业务、投顾业务和综合财富管理的转型发展。当前我国居民资产中股票基金等资产合计占比约15%，大致相当于美国30年前水平。伴随经济和人口结构转型，叠加利率中枢下移和国际金融格局变化，资产管理和财富管理服务的需求和潜力巨大。风险偏好逐步修复，理财需求从保值向增值+稳健演进。居民理财需求正经历从保值向增值+稳健的结构性升级。在资管新规实施后，居民对低风险、短期化产品的偏好一度上升，但随着资本市场改革深化、上市公司分红回报提升以及公募基金费率机制优化，居民风险偏好逐步修复。此外，公募基金费率改革通过规模导向盈利模式重构和业绩挂钩浮动费率机制，提升了投资者的获得感和信任度，进一步推动居民从银行理财向基金投资迁移。这一变化不仅提升了基金行业在高净值客户中的渗透率，也为券商提供了更多产品创新与服务升级的空间。图表2：居民储蓄行为与财富管理转型806040200

居民存款规模（万亿元） 国民总储蓄率（%，见右轴）5250484644424038理财需求，提供更加丰富、更加精准、更有利于长期投资、价值投资的产品服务，与投资者共进共赢，共同参与并共享经济和资本市场发展成果。三、推进高水平对外开放深化跨境金融布局，提升国际化服务能力。监管希望提升跨境金融综合服务能力，坚持高水平走出去和高质量引进来，有条件的机构要稳步推进国际化和一带一路沿线布局，提升高度专业化服务和垂直一体化管理能力，推动境内外协同发展。同时也希望外资券商充分发挥母公司专业能力和集团优势，推动跨境资源对接，引入更多国际先进经验和做法，更好融入中国资本市场发展大局。当前，券商的国际化布局正在同步深化。根据中国证券业协会的统计，目前境内证券公司设立了38家境外一级子公司，一级子公司下再设立证券、资产管理、投资等间接子公司或海外分支机构，持有相应的国际牌照开展业务。近年来，境外子公司总资产、净资产均稳步提升。根据中国证券业协会的统计，2024年中资券商全年共服务64家企业在港上市，融资864亿港元；2025年1-9月，服务65家企业上市，融资1874亿港元1。推动国际化业务高质量发展，需券商自身明确差异化战略定位，聚焦自身核心优势与特定目标市场，避免同质化竞争。在资本市场双向开放深化与企业跨境需求激增的背景下，新设海外机构、并购本土牌照成为两大核心路径。头部券商需结合自身资源禀赋，如跨境投行优势、财富管理专长或区域资源网络，聚焦目标市场与客户群体，避免同质化竞争。通过深度嵌入一带一路倡议及RCEP合作框架，为重点企业提供投行+交易+风险管理一站式跨境服务，并利用主权基金合作、跨境理财通等政策红利打造先发优势。图表3：主要券商2025年上半年境外业务收入占比排名（%）35.000030.000025.000020.000015.000010.00005.00000.0000四、支撑金融强国建设拥抱金融科技创新，稳慎推进数字化转型。稳步探索推进人工智能、大数据、区块链等技术在资本市场的1 2025.9.30力》，2025.10.30；资料参考：财经杂志《券商出海新格局，从香港到全球》，2025.9.29。险失控。防范化解重点领域风险，守住安全底线。券商要恪守诚实守信、勤勉尽责、独立客观等原则，夯实投行内控三道防线，从把好IPO入口关向全程护航加快转型，引导上市公司规范经营、提升价值，不断筑牢市场IPO、并购重组服务的专业性和影响力，深度参与企业价值创造。要注重加强承销保荐和定价能力建设，促进一二级市场协调平稳发展。要提升财富管理服务能力。总体上，监管为券商业务转型指明了科技赋能、风险底线、专业升级、市场协同的核心路径，对其优化结构、提升综合竞争力具有战略性指导意义。既推动券商通过人工智能等技术从传统通道型向科技驱动型转变，又强调风险防控是稳健发展的底线；既要求从佣金战转向高价值专业服务，如精准IPO估值、个性化财富管理，深度参与产业价值链，又需打通一级承销-二级交易协同链路，促进市场平稳，最终实现从规模扩张向价值创造的转型。估值水位：5日，万得证券Ⅱ(申万)板块估值约为倍，位于过去一/三/五年的56.12%/68.79%/45.41%分位。当前市场对券商股的关注点或过度聚焦于交易层面的短期压力：受同比与环比高基数影响，四季度市场交投热度或难以为代买业务贡献超预期的盈利增量。但市场认知中仍存在明显预期差，核心在于忽略了今年与去年底行业基本面的重要差异——证券行业的景气修复已不再局限于经纪、自营等局部业务，而是在投行、资管等多个领域均实现不同程度的回暖。具体预期差：一是受益于IPO边际回暖和香港市场融资热度回升的投行业务，其带来的业绩潜力目前尚未在A股券商估值中得到显著反映；二是私募机构的持续成长亦为券商的产品代销及机构业务开辟了良好的增长空间，这一业绩驱动逻辑目前同样未在估值中充分定价。基于上述预期差逻辑，当前重点推荐中金公司、等具备更大预期差修复空间的标的，二者在国际业务、机构业务等领域的优势与估值尚未完全匹配；同时，维持对同花顺、指南针等弹性标的的推荐，其业务与市场活跃度的强关联性仍有望释放业绩弹性。外部环境：美国小非农创两年半来最大降幅，12月降息可能性有所提升。美国自动数据处理公司3日发布数据显示，今年11月美国私营部门就业岗位减少3.2万个，与此前预期大相径庭。10月修正后数据显示，美4.711211月制造业、专业和商业服务、信息和建筑行业招聘活动尤为疲弱。尽管部分官员对进一步宽松表示担忧，但市场认为美联储再次降息个基点的概率接近90%。美联储决策者的观点出现分歧：一方认为降息对防止劳动力市场进一步恶化是必要措施；另一方则担心更多降息将加剧通胀。二．保险行业观点板块表现：A股方面，本周中信保险II指数涨跌幅4.90%，跑赢中信非银金融指数（2.33%），跑赢沪深300指数（1.28%），跑赢上证指数（0.37%）。负债端：2025年10月11日，国家金融监督管理总局发布《关于调整保险公司相关业务风险因子的通知》（以下简称《通知》）。《通知》下调了持仓时间超过三年的沪深300指数成分股、中证红利低波动100指数成分股以及持仓时间超过两年的科创板上市普通股的风险因子，这一举措的核心思路是引导保险资金长期持有、助力培育壮大耐心资本和支持科技创新。在低利率环境下，权益资产是保险资金增厚长期收益的重要配置方向，而长期、逆周期投资是险资权益投资的有效途径。保险资金作为典型的配置型机构，其资金具有期限长、稳定性高的天然属性，这使得大规模频繁操作在实践中既不可行也无必要。凭借这一长钱优势，保险资金能够从容应对短期市场波动，在偿付能力充足的前提下，通常无需因市价暂时下跌而强制变现浮亏资产，从而专注于跨越经济周期的长期投资。这种特性为其实施逆周期投资提供了独特条件：基于对投资标的内在价值与经营前景的理性判断，利用市场低迷时期过度悲观情绪带来的低成本机会进行布局，既能构筑良好的安全边际，又能有效拉低长期持有的平均成本，是提升保险资金长期投资回报的重要策略。此外，《通知》也有助于缓解保险公司的偿付能力压力，为其增加权益资产配置释放更多空间。《通知》还调整了保险公司出口信用保险业务和中国出口信用保险公司海外投资保险业务的风险因子，鼓励保险公司加大对外贸企业支持力度、有效服务国家战略。图表4：《关于调整保险公司相关业务风险因子的通知》风险因子调整情况事项调整前风险因子调整后风险因子持仓时间超过三年的沪深300指数成分股0.30.27持仓时间超过三年的中证红利低波动100指数成分股0.30.27持仓时间超过两年的科创板上市普通股0.40.36保险公司出口信用保险业务和中国出口信用保险公司海外投资保0.4670.42险业务的保费风险因子险业务的准备金风险因子

0.605 0.545家金融监督管理总资产端：516.51%10年期国债收益率较上周1.8480%。房地产指数本周累计下降-2.18%，央企指数本周累计上升0.52%。估值：当前1.43x股）/0.65x（H股）0.59x（A股H股）、股）/0.47x（H股）0.71x（A股）/0.48x（H股）0.35x2025P/B为P/B1.01x。投资建议：上市险企资负两端业绩有望迎来共振改善，建议重视保险业长期业绩增长与估值修复的戴维斯双击投资机会。负债端来看，寿险在居民财富配置重构背景下长期新单增长有空间，价值率改善有动力。从量的角度看，储蓄险产品作为后资管新规时代少数可提供长期确定收益的金融产品，在净值化转型、非标转标驱动居民财富配置重构的过程中有望持续承接居民庞大的稳健投资需求，长期看好储蓄险新单实现较快增长。而从渠道角度看银保渠道中银行与头部险企双向奔赴的趋势预计仍将延续，银保渠道新单保费有望延续强劲增长，并驱动整体新单增长。从质的角度看，预定利率下调有望带动NBVM进一步优化，整体来看上市险企NBV有望实现较快增长。财险方面，报行合一有望带动非车险承保利润加速释放，行业马太效应预计进一步强化。非车险报行合一的落地实施有望带动非车险费用率和综合成本率优化，承保盈利有望显著改善，政策环境的变化也为头部险企市场份额进一步提升提供有利条件，行业马太效应有望进一步强化。车险业务中新能源车险保费预计延续高速增长并成为车险保费增量的主要来源，车险整体保费预计保持稳健增长，随着上市险企积极推动费用精细化管理、严格费用管控，预计费用率仍有优化空间。资产端来看，短期看虽然业绩基数较高，但仍看好权益市场稳中向好带动险企利润实现稳健增长，而长端利率的企稳回升也可缓解险资配置压力，夯实长期盈利基础。上市险企通过挖掘公开权益以及基础设施、不动产和私募股权等另类资产的投资机会预计可有效应对低利率环境对长期投资收益中枢的挑战，上市险企利差预计压力可控，无需过度担忧。估值方面，当前利率水平下上市险企估值安全边际充足，业务结构优化有望打开长期估值提升空间，建议把握配置机会。近期长端利率有所上行，我们认为当前估值水平过度反映了低利率对险企未来投资收益的压制。当前上市险企估值水平仍处于低位，长期安全边际充足。而且未来上市险企业务结构亦有望进一步改善，一方面分红险等浮动收益型产品占比预计将进一步提升并优化新单刚性负债成本，另一方面健康险产品创新有望在政策利好的带动下进一步加速，有望进一步优化利源结构并夯实内含价值质量，为上市险企长期估值提升打开5日收盘，A股国寿/平安/太保/PEV0.71倍，H股国寿/平安/太保/新华0.48倍。长端利率企稳回升背景下上市险企估值修复仍有空间。中国太保、中国财险。图表5：保险/保险科技行业估值比较表（截至12月5日收盘，A股收盘价：元；港股收盘价：港元）公司名称股票编号收盘价P/EVP/B估值分位数202320242025E202320242025E过去1年过去3年过去5年过去10年2024A股中国平安601318.SH61.990.81 0.79 0.741.26 1.22 1.12100% 98% 83% 42%4.1%中国人寿601628.SH45.401.02 0.92 0.832.69 2.52 2.0990% 83% 83% 53%1.4%中国太保601601.SH37.610.68 0.64 0.591.45 1.24 1.1682% 88% 79% 42% 2.9%新华保险601336.SH67.030.83 0.81 0.711.99 2.17 1.9787% 96% 93% 54%3.8%中国人保601319.SH8.75- - -1.59 1.43 1.2692% 97% 93% - 2.1%H股中国平安2318.HK60.450.72 0.70 0.651.11 1.08 0.99100% 96% 80% 40%4.6%中国人寿2628.HK28.220.57 0.52 0.471.52 1.42 1.18100% 100% 100% 59%2.5中国太保2601.HK33.420.55 0.52 0.481.17 1.00 0.9492% 97% 91% 53%3.6%新华保险1336.HK49.200.56 0.54 0.481.32 1.45 1.3288% 96% 98% 64%5.7%友邦保险1299.HK78.301.71 1.59 1.432.78 2.69 2.4791% 62% 38% 19%2.2中国太平0966.HK18.710.33 0.39 0.350.71 0.77 0.7593% 98% 99% -1.96963.HK2328.HK3.6317.430.36 0.33 0.29- - -0.63 0.61 0.581.52 1.37 1.2164% - - -72% 91% 94% 75%5.8%3.4%众安在线6060.HK15.05- - -1.00 0.96 1.0149% 45% 27% -0.0%注：1）中国人保、光保、中人民险集的年预测为 一致期中国保、国人保险团、国险、众安在线的估值分数为PB分数外其余为分数值分数计时假设1年有250交易日。三．香港市场及港交所观点美联储降息背景下，港股市场流动性宽松，关注非银板块向上弹性。12月以来港股市场有所恢复，恒生指数，恒生科技指数+1.13%，香港市场整体跑赢MSCIWorldIndex125日港11月底186797ADT环比-20.8320.75%。衍生品成交量亦有所下降，期货ADV万张，环比-16.17%，同比-24.29%；期权ADV86万张，环比-11.76%，同比+6.51%。HIBOR125日，3.10%，环比-0.13pct，年初至今以来-1.1pct。12月港股卖空成交金额占比环比-.pct至1.18%；而从最新更新的港股空仓占比来看112810月底上升-0.3379。根据当前市场成交情况，后续年份港股市场预计将继续维持较高活跃度，带动港交所业绩增长，主要基于以下三方面的判断：一是美联储货币政策转向提供流动性支持。美联储已于2025年9月、10月两次降息，点阵图显示预期年内还将有进一步降息操作。同时，由于进入了降息周期，未来将为港股市场带来流动性的边际改善，为港交所基于市场成交的业务收入提供坚实支撑。从港交所第三季度的业绩情况来看，交易费及交易系统使用费、结算及交收费，存管、托管及代理人服务费合计收入54.84亿港元，同比+77.30%，增长弹性远高于投资收益部分。因此尽管受外部降息影响港交所未来的投资收益出现下滑，但基于市场成交的业务将实现更高的增长，两部分业务之间有充分的对冲性。二是南向资金持续流入增添动力。南向资金自2025年初以来净买入额已超1万亿元，创历史新高，预计全年以及后续年份净流入或仍会不减。这种增长源于港股市场的低估值优势以及A股市场活跃后的流动性外溢效应。内地投资者通过港股通积极参与港股市场，显示出对港股长期投资价值的认可，并为市场提供了持续的增量资金。三是港股估值优势依然显著。即便经过前期上涨，港股估值仍处于历史相对低位。以恒生指数为例，相较于沪深300的市盈率，港股的估值优势依然突出，对全球资本，包括南下和海外资金，都具有较强吸引力。港交所交易相关业务占比较高，其业绩与市场成交情况高度相关。当港股市场交投火热时高ADT（日均成交金额）往往预示着对港交所当期业绩和中长期成长性更为乐观的预期，港交所PE中枢亦有望随ADT抬升；反之，当ADT下降时市场情绪转为悲观，港交所估值亦会受到影响。因此，长期来看港交所股价表现与市场成交金额高度相关。而成交额=总市值换手率，长期来看随着市值以及换手率的增长港交所有望实现稳健增长。港交所当前股价仍有一定预期差。资产+资金两端共振的背景下，港交所估值拥有充足的向上空间。四．多元金融板块截至2025年12月5日，本周中证金融科技行业指数上涨0.01%，纳斯达克金融科技指数上涨0.39%，对比同期沪深300指数上涨1.28%。一年期贷款市场报价利率（LPR）为3.00%；5年期以上为3.50%。把握消费金融行业β与龙头公司α共振机遇：监管逻辑趋稳、促消费导向明确、AI技术提效的背景下，消费金融行业处于政策红利+与技术红利的双重驱动期，奇富科技、信也科技作为头部玩家，既受益于行业量价质修复的β行情，又凭借技术深度与精细化运营构筑α优势。建议以低估值+高股息+高成长逻辑配置，捕捉业绩兑现与估值修复的双击机会，持续推荐。信贷科技行业量、价、质共振修复，估值修复周期开启，25年将呈现量稳、价升、质优三重特征。①量方面，25年政策刺激叠加经济回暖，线上服务渗透率持续提升，头部消金公司放款量预计同比+5%-10%。②价方面，行业息差压力渐缓：利率中枢下行+ABS+AI技术推动单客成本降低，叠加风险成本改善，有望推动收入增速重返两位数。③质方面，行业的前瞻风险指标，例如D1首逾率、D30回收率、D90逾期率环比改善，资产质量优先恢复的公司弹性更高。蚂蚁整改完成、第三张征信牌照落地反映稳定的监管环境，预计2025年估值修复至9-11xP/E以及1.5-2xP/B。近期美股信贷科技平台与消费金融公司的股价波动，主要反映了市场在特定监管信号与行业基本面交织下的重新定价。此次调整的核心驱动因素，并非行业基本面的系统性恶化，而是结构性政策预期下的板块价值重估，其影响在不同类型的市场参与者之间存在显著差异。具体而言，监管层面近期传出指导部分持牌消费金融机构将贷款利率上限降至20%左右的消息。尽管持牌机构对此精细化运营、回归普惠的政策导向已有心理预期，但短期内仍将直接冲击其定价能力与盈利水平。然而，这一政策的直接影响范围可能相对有限。以头部助贷平台QFIN为例，其资金结构中不到2成来自持牌消金机构，其余主要合作伙伴为城商行等传统银行。目前来看，监管强制要求整个银行体系普遍、大幅降低消费信贷利率的可能性较低，这主要基于三方面考量：首先，政策层面整体倾向于保护银行的息差水平，特别是股份制银行与头部城商行；其次，银行凭借其低资金成本和固有的优质客群优势，其消费信贷产品定价本就低于消金公司及小贷平台，因此面临的调整压力较小；最后，银行的业务结构多元化，消费信贷业务占比相对不高，相关客诉问题不如业务集中的消金及小贷公司那样突出。因此，利率调整政策对主要与银行资金合作的信贷科技平台业绩的直接影响可能可控。资产证券化发行方面，3只银行/互联网消费贷款A46.148.46%6只融资租赁债权ABS66.5112.19；共5只一般小额贷款债权ABS41.977.69%。租赁行业的核心竞争力体现为：高净息差、低不良率与高股息回报的三优特征。（1）当前融资租赁行业净息差普遍维持在3%-4.5%，显著高于银行（港股通）平均的1.65%，主要受益于专业化资产定价能力与资金成本优化空间；（2）行业不良资产率均值稳定在0.9%-1%，低于银行（港股通）的1.46%，反映出租赁标的物强抵押属性与风控体系的有效性，国银金租2024年末不良资产率为0.56%，自2016年7月上市以来始终控制在1%以下。（3）租赁行业派息率长期保持在30%-50%，带动股息收益率达7%-10%，超过银行（港股通）的5%的平均水平，政策面如特别国债发行对银行股息的摊薄效应进一步强化了租赁股的收益优势。推荐关注租赁板块两大修复契机：政策驱动转型深化：金管总局《金融租赁公司管理办法》推动行业回归融物本源，加速城投类资产压降，并引导向IDC、新能源设备等绿色租赁、高端制造等政策支持领域转型，头部公司凭借先发壁垒，例如远东宏信在产业运营协同，有望进一步巩固息差；另外，央行在国务院新闻办公室发布会上宣布，阶段性将汽车金融公司及金融租赁公司的法定存款准备金率由现行5%统一下调至0%。我们认为此次准备金率调降可降低金融租赁公司综合负债成本约1-1.5个百分点，为设备更新改造与固定资产投资提供更充裕的低成本资金支持。2025年10月1日助贷新规生效后，互联网信贷行业进入低语时代，综合年化24%上限、严禁权益变相抬价、银行白名单公示等红线清晰划定。行业变化显著，助贷平台多采取品牌隔离策略，拆分高息业务至子品牌或独立App，主品牌仅展示合规低息产品以规避风险。宣传上全面去金融化，弃用贷款借钱等表述，改用科技服务信用支持等中性说法，内容需经法务、合规等多部门审核，公关重心转向风险监测与低调运营。合规成为行业筛选器，百顺宝因捆绑会员费、隐性收费等问题投诉频发，而徽商银行、恒丰银行等公示的白名单中，蚂蚁智信、微众银行等头部机构占比突出。机遇则向合规与技术能力强者倾斜，乐信、信也等头部平台凭借成熟风控与合规经验稳定留存，其数据建模、反欺诈等技术还获银行辅助风控需求，24+定价模式渐成主流，推动行业提质增效。优选龙头把握分化机遇，租赁行业内部信用资质与业务模式的分化将加剧，建议关注三类核心标的年PE修复弹性显著；二是远东宏信（03360.HK）：国内租赁龙头，ROE韧性强，股息率约%提供安全边际，监管评级新规下市场份额有望提升；三是江苏金租（600901.SH）：区域下沉优势突出，差异化布局新能源设备租赁，2024年营收/归母净利润增速达10.3%/10.6%，资产质量稳中向好。五．推荐股票池券商及金融科技：东方财富、同花顺、、中国银河保险：中国平安、中国太保、新华保险、中国人寿交易所：香港交易所其他非银：奇富科技、信也科技六．行情回顾大盘表现2月1日至12月5300指数报58.+.2%90.+.37%，中证全债（净价）指数报109.13，较上周末-0.35%。板块及个股表现12月1日至12月5日，非银行金融（中信）指数+2.33%，证券II（中信）指数+1.19%，保险II（中信）指数+4.90%，多元金融（中信）指数+1.96%，非银板块跑赢沪深300指数和上证综指。12月1日至12月5日，非银板块涨幅排名前五的个股为瑞达期货（+19.83%）、渤海租赁（+8.99%）、中国太保（+8.23%）、（+7.89%）、兴业证券（+6.35%）；跌幅排名前五的个股为天风证券（-10.56%）、江苏金租（-3.41%）、ST仁东（-1.92%）、红塔证券（-1.92%）和国盛证券（-1.92%）。图表本周非银金融板块跑赢沪深图表2025年以来非银金融板块跑输沪深300指数 ind ind七．行业概况证券图表8：2025年12月1日至12月5日券商板块涨幅前五名（收盘价：元）股票简称股票代码周收盘价周涨跌幅%周换手率%周相对沪深300涨跌幅%周相对非银板块涨跌幅%瑞达期货002961.SZ26.7119.8386.4118.5517.50渤海租赁000415.SZ3.888.9914.337.716.66601696.SH13.947.8917.306.625.56兴业证券601377.SH7.206.3510.875.074.02国联民生601456.SH10.633.9113.402.631.58ind图表9：2025年12月5日券商板块A/H溢价（收盘价：元）证券简称A股代码A股收盘价H股代码H股收盘价(RMB)A/H股溢价(%)国联民生601456.SH10.631456.HK5.06109.94601066.SH25.726066.HK11.26128.35601688.SH21.806886.HK16.7130.47国泰海通601211.SH19.732611.HK14.1739.22601375.SH4.351375.HK2.08108.96600999.SH16.526099.HK13.5222.21东方证券600958.SH10.533958.HK6.3166.91证券简称A股代码A股收盘价H股代码H股收盘价(RMB)A/H股溢价(%)光大证券601788.SH17.526178.HK8.38109.03中信证券600030.SH27.866030.HK24.6712.92000166.SZ5.196806.HK2.8582.40广发证券000776.SZ21.291776.HK15.8234.60中国银河601881.SH15.966881.HK9.5267.68中金公司601995.SH34.893908.HK17.24102.43ind图表七天质押式回购加权利率 图表沪深300指数和中证综合债（净价）指数银行间质押式回购加权利率:7天()存款类机构质押式回购加权利率:7天()64202021-122022-062022-122023-062023-122024-062024-122025-06ind ind图表券商股票质押交易参考市值 图表股票两融余额及周度环比ind ind图表及增发承销金额 图表债券承销金额 ind ind图表券商资管规模构成（万亿元，季度） 图表券商资管规模构成（月度）集合 单一 专项 私募子公司50502014-122017-032019-062021-092023-122024-012024-102025-07-59876543210

券商私募资管规模(万亿元)2020-082021-022021-082022-022022-082023-022023-082024-022024-08券基金业协 券基金业协注：数据不含大集合、私募子公司保险图表18：2025年12月1日至12月5日保险板块周涨跌幅（收盘价：元）率%300涨跌幅%涨跌幅%代码价(RMB)价(%)中国太保601601.SH率%300涨跌幅%涨跌幅%代码价(RMB)价(%)中国太保601601.SH37.655.902601.HK30.3823.80中国平安601318.SH61.995.092.843.812.752318.HK54.9512.81中国人寿601628.SH45.404.324.013.041.992628.HK25.6576.97新华保险601336.SH67.032.0710.150.79-0.261336.HK44.7349.87中国人保601319.SH8.751.0422.08-0.24-1.291339.HK6.3737.31

周换手

周相对沪深

周相对非银块

对应H股

H股周收盘

A/H溢ind多元金融板块图表19：截至2025年12月5日，中期借贷便利和贷款市场报价利率（%）ind 年3MLF图表20：截至2025年12月5日，ABS项目存量情况基础资产类型项目数量(只)项目数量比重(%)发行总额(亿元)总额比重(%)当前余额(亿元)余额比重(%)微小企业贷款1323.081268.973.15871.482.61银行/互联网消费贷款49411.533438.108.533341.2010.02个人汽车贷款621.452214.715.491330.653.99信用卡分期贷款10.024.420.012.120.01一般小额贷款债权45310.573212.217.972984.248.95香港市场及港交所图表21：香港市场/港交所周度跟踪【非银&金融科技】香港市场/港交所跟踪数据库更新日期：2025年12月6日环比（12月以来）2025年11月2025年10月环比2024年12月同比YTD市场/投资表现恒生指数恒生综合指数恒生科技指数恒生中国企业指数MSCI中国指数MSCIWorldIndex十年期美国国债收益率HIBOR:隔夜HIBOR:1个月HIBOR:3个月HIBOR:6个月现货市场概况港股市值（万亿港元）股票月换手率()主板平均市盈率主板平均股息率（）2.84 VALUE!4.12 VALUE!一级市场融资统计IPO公司数（家）IPO募资金额（亿港元）二级市场成交统计港股ADT（亿港元）经调整ADT（双边，亿港元）港股通ADT-南向交易（亿港元）陆股通ADT-北向交易（亿人民币）南向净流入（亿港元）北向净流入（亿人民币）港股卖空成交金额占比（）衍生品市场期货-平均每日成交张数（万张）期货-未平仓合约（万张）期权-平均每日成交张数（万张）期权-未平仓合约（万张）港股总市值和换手率港股各版块平均市盈率港股ADT（百万港元）港股卖空成交金额占比和空仓占比（滞后一周）港股募资情况统计（百万港元）期权及期货ADV（万张）香港外汇储备及同比增速（亿美元）香港基础货币结构及同比增速（亿港元）ind、Bloomberg、香港交易八．重要事件点评事件一：12月3日，中国物流与采购联合会发布中国物流业景气指数。11月份，业务总量指数为50.9%，环比回升0.2个百分点。分地区看，业务总量指数相对均衡，月份中部地区和西部地区业务总量指数为51%和51.2%，高于全国水平。固定资产投资扩张。月份，物流业固定资产投资完成额指数为55.4%，保持较高景气区间。重点领域中央财政资金提前释放，财政部、交通运输部研究实施新一轮国家综合货运枢纽补链强链提升行动。商贸物流企业在设备载具循环共用、上下游设施适配性改造领域的投资需求较高。流通企业新增投资侧重于传统零售改造、数字化赋能和11月份，业务活动预期指数为54.9%，持续在高景气区间运行。多式月份，在成本上涨背景下物流企业韧性经营，主营业务利润指数环比回升0.2个百分点。点评：11月份，物流需求处在扩张区间，分领域看有所分化。能源物流需求放缓，工业制造领域物流需求向好，居民消费领域物流需求趋稳，四季度以来物流活动度保持较高水平。后期看，物流业固定资产投资完成额指数为55.4%，业务活动预期指数为54.9%，持续在高景气区间运行，反映企业对后市预期保持稳中向好判断。事件二：12月5日，国家金融监督管理总局发布《关于调整保险公司相关业务风险因子的通知》。《通知》积极贯彻落实防风险、强监管、促高质量发展要求，在严守风险底线的基础上，适度调整保险公司相关业务风险因子。一是调整保险公司投资相关股票的风险因子，培育壮大耐心资本。二是调整保险公司出口信用保险业务和中国出口信用保险公司海外投资保险业务的风险因子，鼓励保险公司加大对外贸企业支持力度、有效服务国家战略。点评：国家金融监督管理总局下调保险公司部分业务风险因子，旨在通过降低资本占用释放险资空间，引导更多长期资金投向资本市场（尤其鼓励长期持有优质蓝筹股和科创板）及服务实体经济（如加大出口信用保险支持），既缓解险企偿付能力压力、培育耐心资本以稳定市场，又精准服务国家科技创新和外贸战略，体现了监管层优化金融供给、促进经济高质量发展的政策导向。事件三：2025年12月5日，国家金融监督管理总局正式发布《金融租赁公司融资租赁业务管理办法》，该办法将于2026年1月1日起施行。点评：金租新规的出台是深入贯彻落实中央金融工作会议精神的关键举措，旨在引导金融租赁公司回归本源、聚焦主责主业，充分发挥其融资+融物相结合的独特功能定位，从而提升服务实体经济高质量发展的质效。《办法》结构严谨、内容全面，共包含8章68条，其核心特征在于构建了一套贯穿业务全流程的精细化监管框架，覆盖了从尽职调查、风险评价与审批、合同订立与执行到租后管理的所有关键环节，并对风险管理与内部控制以及监督管理提出了明确要求，显著提升了监管的针对性和可操作性。此次新规最突出的亮点是确立了以租赁物为核心的管理导向，将租赁物的合规性、适格性、价值评估和权属清晰作为业务合规的首要前提。这在尽职调查、审查审批、合同订立、租后管理等各个环节均得到体现，例如要求对处于不同状态的租赁物实施分类管理，并严禁租赁物低值高估等行为，此举旨在从根本上遏制业务脱实向虚的风险，推动行业紧紧围绕企业设备资产需求，深耕产业，形成特色化金融服务模式。在风险防控层面，《办法》体现了精准施策的监管思路，针对直接租赁、售后回租和经营性租赁等不同业务模式的风险特点提出了差异化的管理要求。特别是对容易产生权属瑕疵和资金挪用问题的售后回租业务，《办法》明确规定业务金额不得高于租赁物价值，并强调对资金用途的监测和管理，从而有效封堵风险漏洞。同时，《办法》还专章规定了信用风险、集中度风险、操作风险等多种风险类型的防控措施，构建了多层次的风险管理体系。九．行业重要新闻证券业新闻【深交所|深证成指、创业板指、深证100等深市指数焕新筑牢长期价值投资压舱石】日前，深圳证券交易所及深圳证券信息有限公司发布公告，根据指数编制规则，将对深证成指、创业板指、深证100、创业板502025121517只样本股，调71081007只样本股，调入主板公司家，创业板公司3家；创业板50将更换5只样本股。强引擎推动新质生产力发展。本次调整后，创业板指战略性新兴产业权重占比93%，新一期样本公司前三季度研发费用同比增速为13%，研发费用占营业收入比重为5%，其中30家公司研发强度超10%。深证100新质蓝筹属性更加突出，战略性新兴产业权重提升至81%，先进制造、数字经济、绿色低碳等重点领域权重提升至79%。创业板50战略性新兴产业权重达98%，其中以人工智能、芯片、光模块等为代表的新一代信息技术产业占比达45%。固核心筑牢实体经济基本盘。本次调整后，深证成指制造业样本公司权重达76%，是中国资本市场中制造业占比最高的标尺指数，其中超三成属于制造业单项冠军企业。创业板指发展势头更为强劲，新一期样本公司前三季度营业收入、净利润同比增长分别为16%、24%，其中高端装备制造、新能源产业净利润同比增长分别达60%、54%。深证100深度融入全球产业链、供应链，超过八成样本公司已将业务拓展至国际市场，境外营收近三年复合增长率达17%。重回报引领长期价值投资。本次调整后，深证成指新一期样本公司中，近六成实施质量回报双提升行动方案，超三成实施股票回购计划，持续提振市场信心。创业板指新一期样本中有64家国证ESG评级为A及以上，权重占比达79%，可持续发展动能持续提升。深证100样本公司在回报投资者方面持续发挥表率作用，今年以来累计分红3022亿元，占深市分红总额的55%，近一年滚动净资产收益率达12%，为中长期资金提供良好配置工具。【深交所|中国铀业在深交所上市】（20251203日登陆主板。中国24,818.181824,818.181817.89元/股，新股募206,818.1818万股。中国铀业主要从事天然铀和放射性共伴生矿产资源综合利用业务。172.79145,849.06万元。【深交所|组织上市公司德国路演积极助力服务中德产业投资合作】12月2日，深交所组织上市公司赴德国举办投资中国新机遇—深市上市公司法兰克福路演交流会，旨在向当地投资者宣介十五五时期中国经济高质量发展前景，面对面讲好深市上市公司科技发展故事，推动当地投资者更好理解中国资本市场发展机遇与投资价值，进一步助力服务中德产业投资合作。中德两国产业链供应链深度互嵌、合作广泛。自年以来，深交所连续三次赴德国开展路演交流活动。本次参与路演的5家深市上市公司来自数字经济、高端制造、绿色低碳等新质生产力领域，并在德国或欧洲有本地化业务。相关公司围绕发展战略、产业合作、业绩亮点等，与参市公司在德国产业合作前景及相关投资机遇。下一步，深交所将深入贯彻党的二十届四中全会精神，在中国证监会领导下，稳步扩大高水平制度型对外开放，持续提升深市上市公司与境外投资者对接服务质效，进一步便利跨境投融资活动，助力畅通国内国际双循环。【中国证监会|举行宪法宣誓仪式】42025年以来新提拔晋升局处级干部宪法宣誓仪式。证监会党委书记、主席吴清监誓并讲话。证监会党委委员、副主席陈华平主持宣誓仪式。上午9时30分，宪法宣誓仪式开始，全体人员高唱中华人民共和国国歌。随后，领誓人手抚宪法、领诵誓词，其他宣誓人列队站立、跟诵誓词。宣誓后，吴清在讲话中指出，誓词字字千钧，是我们坚决落实依宪治国、依宪执政，自觉维护宪法权威的郑重承诺。希望大家深入学习贯彻习近平法治思想和党的二十届四中全会精神，把铮铮誓言内化于心、外化于行，自觉铸牢政治忠诚，主动融入发展大局，积极思考和谋划十五五时期资本市场改革发展稳定工作举措，坚守公仆鲜明底色，精进专业能力，淬炼务实作风，恪守廉洁底线，忠实履行宪法和法律赋予的职责使命，奋力开创资本市场高质量发展新局面，更好服务中国式现代化和金融强国建设。【国家知识产权局|500国家知识产权局公布的最新数据显示：我国已成为世界上首个国内有效发明专利数量突破500万件的国家，PCT国际专利申请量已连续6年位居全球第一；全球前5000个品牌中，我国品牌价值达1.81万亿美元，位居全球第二；地理标志产品直接产值接近9700亿元。截至今年6月底，我国每万人口高价值发明专利拥有量达15.3件，超额完成十四五规划设定的预期目标；我国战略性新兴产业发明专利有效量超140万件，保持较快增长；在人工智能、先进制造、集成电路、生物医药、新能源等重点领域，高价值专利储备不断增强，加快从量的积累向质的提升转变，为实现高水平科技自立自强打下坚实基础。我国知识产权高效益运用对经济的贡献度持续提升。专利密集型产业增加值占国内生产总值比重超13%，版权产业增加值占国内生产总值比重近7.5%。世界知识产权组织发布的《2025年全球创新指数报告》中，我国排名提升至第十位，首次跻身全球前十，拥有的全球百强创新集群数量达24个，连续3年位居全球第一。【国家发展改革委|部署促进民营经济发展壮大】民营经济是高质量发展的重要基础。记者从日前在长沙召开的全国促进民营经济发展壮大现场会上获悉，国家发展改革委将进一步拓宽市场准入空间，强化要素支持保障，加快组建国家创业投资引导基金，切实增强民营企业获得感。十四五以来，我国民营经济整体运行稳中提质。民营企业不断转变发展方式、调整产业结构、转换增长动力，推动各行各业发展活力持续迸发，民间投资展现出向实向新的特点。十四五期间制造业、高技术产业民间投资年均增速均超过10%。为稳定民营企业家预期、提振发展信心，国家发展改革委目前已建立起包含法治保障、四级联动沟通机制、数字化服务平台和闭环管理体系的常态化服务体系。国家发展改革委负责人表示，要深刻领会十五五时期推动民营经济高质量发展的内在要求，鼓励支持引导广大民营企业把握新一轮科技革命和产业变革、超大规模国内市场、城乡区域协调发展等民间投资发展机遇，进一步拓宽市场准入空间、强化要素支撑保障、加强合法权益保护，持续激发民间投资动力活力，全力推进民间投资高质量发展。全国促进民营经济发展壮大现场会11月27日至28日在湖南省长沙市举行。本次现场会集中展示了覆盖生产制造、交通物流、能源环保、农业水利等领域的200余个重点项目，面向民间资本开放参与。【十五五规划建议|供需互促赋能产业升级民生改善】十五五规划建议提出，以新需求引领新供给，以新供给创造新需求，促进消费和投资、供给和需求良性互动。当前，各地正加快引导企业生产老百姓喜欢、需要的产品，推出精准、多元化的服务，持续激发消费市场活力与产业升级动力。这两天，哈尔滨开行的首趟冰雪旅游列车正式发车。为期6天的旅程，餐车专门供应低糖、低盐适老餐，契合老年群体饮食需求。不仅是面向银发群体，当前，各地都在推动企业，抓住不同人群的需求特点，定制化、精准化研发和升级新产品。随着传统文化热潮兴起，年轻人成为国潮消费主力军，企业加大国潮元素融合创新，推出了国潮服饰、文创产品等兼具文化内涵与实用价值的产品。面向农村市场，则开发更适用的高效节能吸油烟机、燃气灶具等产品，并且持续开展新能源汽车、绿色建材、绿色智能家电下乡活动。供需更加适配，带来消费活力的持续增长。今年前10个月，我国AI眼镜、智能手表等智能穿戴网上零售额增长23.1%。10月份，我国部分一级能效家电销售额同比增长超10%，有机食品销售额同比增幅达8%以上，绿色智能、高品质消费成为市场主流。日前，国家发布了《关于增强消费品供需适配性进一步促进消费的实施方案》，这是十五五规划建议提出后首个聚焦促消费的专项政策文件。下一步，各地将加快推动开设消费品首店、旗舰店、新概念店，举办首秀、首展活动等，进一步激发消费市场新活力。力争到2027年，形成包括老年用品、智能网联汽车、消费电子等3个万亿级消费领域，和包括婴童用品、智能穿戴产品、民用无人机等10个千亿级消费热点。【国务院|李强主持国务院第十七次专题学习】12月3日，国务院以深入推进以人为本的新型城镇化，着力构建城乡融合发展新格局为主题，进行第十七次专题学习。国务院总理李强在主持学习时强调，要认真学习贯彻习近平总书记和党中央关于深入实施新型城镇化战略的决策部署，坚持以人为本提高城镇化质量水平，充分释放城乡融合发展蕴藏的巨大内需潜力，为经济社会发展提供强劲动力。中国城市和小城镇改革发展中心主任高国力作讲解。国务院副总理丁薛祥、何立峰，国务委员王小洪作交流发言。【商务部|中法各领域经贸合作取得丰硕成果】414.1%270亿美元。在商务部当天举行的例行新闻发布会上，何亚东介绍，在两国元首战略引领下，中法各领域经贸合作取得丰硕成果，充分发挥了中法关系压舱石和推进器的作用。当天上午，中国商务部和法国经济、财政和工业、能源与数字主权部在京共同主办中法企业家委员会第七次会议，150多位中法企业代表参会，围绕绿色低碳合作发展新范式、产业转型消费变革新趋势、创新领域跨境投资新机遇三个主题开展研讨，普遍表达了深化双边合作的坚定信心与强烈意愿。何亚东介绍，中国商务部和法国经济、财政和工业、能源与数字主权部签署了《关于加强中法两国双向投资的谅解备忘录》。双方将支持和鼓励两国企业加大双向投资，为对方企业提供公平、公正、非歧视、可预期的营商环境。下一步，我们将与法方共同落实好两国元首达成的重要经贸共识，持续推动中法务实合作走深走实。何亚东说。保险业新闻【国家外汇管理局|20256月末我国对外证券投资资产分国家地区及分居民持有者部门数据6月末我国对外证券投资资产分国家/地区及分居民持有者部门数据。统计显示，2025年6月末，我国对外证券投资资产（不含储备资产）16942亿美元。其中，股权类投资10763亿美元，债券类投资6179亿美元。资产分布在前五位的国家/地区是中国香港、美国、开曼群岛、英属维尔京群岛和英国，投资金额分别为8161亿美元、3307亿美元、1252亿美元、672亿美元和392亿美元。2025年6月末，我95844728亿57%、16%。【国家外汇管理局|公布2025年10月中国外汇市场交易概况数据（总计成交21.97（等值3.10万亿美元。其中，3.57（0.50万亿美元18.40（259万亿美元）；8.26万亿元人民币（1.16万亿美元），衍生品市场累计成交13.71万亿元人民币（万亿美元）。20251-10252.07万亿元人民币（3521万亿美元）。【国家金融监督管理总局|2025年宪法宣誓仪式】4日上午，国家金融监督管理总局机关举行泽指出，当前金融监管总局系统正在深入学习贯彻党的二十届四中全会精神，举行总局机关新任职干部的宪法宣誓仪式，具有特殊的意义，既是对新任职干部的政治洗礼，更是对履行新时代金融监管职责使命的庄严宣誓。作为金融监管干部，要维护宪法权威，旗帜鲜明讲政治。深入学习贯彻习近平新时代中国特色社会主义思想，认真贯彻落实党的二十大和二十届历次全会精神，不断增强四个意识、坚定四个自信、做到两个维护。金融监管工作有极强的政治性、人民性，要始终坚持党中央对金融工作的集中统一领导，坚定不移走中国特色金融发展之路，更加自觉地把金融监管工作融入党和国家事业大局。坚守以人民为中心的根本立场，树立和践行正确政绩观，坚持监管工作为人民服务、对人民负责、受人民监督。要树牢法治观念，依法行政强监管。牢固树立权由法定、权依法使的法治理念，带头尊法学法守法用法，不断提升运用法治思维和法治方式化解风险、加强监管、深化改革、推动发展的能力。围绕十五五时期经济社会发展目标任务，加快推动金融立法修法进程，补齐监管制度短板，提升系统金融监管法治化水平。进一步规范监管执法，坚定维护金融市场秩序和金融消费者合法权益，不断增强监管威慑力。要增强纪法意识，廉洁从政守底线。在全系统坚定不移纵深推进全面从严治党，以高质量党建引领和推动监管工作高质量发展。牢记权为公器、权有边界、权即是责、权受监督，严格遵守党规党纪和廉洁自律各项规定，锲而不舍落实中央八项规定精神，推进作风建设常态化长效化，自觉构建亲清监管关系。加强对金融监管权力配置、运行的规范和监督，模范遵守党纪国法，始终保持清正廉洁的政治本色，切实锻造一支政治过硬、能力过硬、作风过硬的金融监管铁军。李云泽强调，党的二十届四中全会对十五五时期加快建设金融强国作出战略部署，系统党员干部特别是领导干部要将誓言铭刻于心，忠于宪法、践行使命，始终围绕防风险、强监管、促高质量发展工作主线，以更加昂扬的斗志、更加务实的作风，奋力谱写新时代金融监管事业新篇章，为建设金融强国作出新的更大贡献！驻总局纪检监察组和总局机关各部门有关负责同志现场观礼。【国家金融监督管理总局|各相关金融监管局，各相关政策性银行、大型银行、股份制银行，各相关保险公司：2025年1126日，我国香港大埔区宏福苑发生大火，造成重大人员伤亡和财产损失。为深入贯彻习近平总书记重要指示精神，指导银行业保险业全力做好香港大埔火灾的金融保障服务等工作，现将有关事项通知如下：一、提高政治站位，增强大局意识和责任意识香港与内地血肉相连，各单位要深刻认识当前做好应对香港大埔火灾工作的重要性和紧迫性，坚持人民至上、生命至上，增强大局意识、责任意识，迅速行动，主动作为。要在中央港澳办、中央政府驻香港联络办和香港特区政府统一指挥调度下，指导本单位在港机构压实主体责任，根据实际需要成立专班，抓好工作落实，深刻践行金融工作的政治性、人民性。二、高效查勘理赔，做好保险保障服务各相关保险机构要认真开展业务排查，主动靠前服务，科学调配查勘定损资源和赔付资金。要按照应赔尽赔、能赔快赔、合理预赔原则，简化手续，优化流程，体现保险温度和理赔速度，及时为受灾客户办理理赔等手续，帮助受灾居民恢复生产生活。太平保险集团要加强统筹协调，指导相关子公司发挥直保和再保险等牵头机构作用，提升保险保障服务。三、加强金融信贷支持，积极助力受灾重建在港中资银行要加大金融服务力度，帮助受影响客户渡过难关。结合受影响客户的实际情况，酌情提供延迟还款等安排。相关银行机构要大力支持灾后恢复重建，满足防火救灾、生产运输、民生保障等企业信贷需求，依法合规高效办理信贷审批。四、开辟绿色通道，提供安全便捷金融服务在港中资银行、保险公司要结合实际情况，采取开辟绿色通道、简化业务程序等方式快速启动应急措施，及时满足受灾居民的应急支取、银行卡折补发、保险理赔等金融需求。要强化科技保障，畅通手机银行、网上银行、远程保险报案等线上服务渠道，线上线下相结合，提供安全便捷金融服务。要建立捐赠绿色通道，在符合监管要求的情况下，简化审核材料，方便广大企业和各界人士捐赠，确保捐赠资金零延时到账。五、强化统筹协调，形成有效合力在港中资银行和保险机构要紧密合作，加强协同联动，统筹做好灾害应对和恢复重建金融支持工作。广东和深圳金融监管局要指导辖区银行保险机构发挥就近优势，及时调配资源，协同提升救灾保障服务质效。【中国人民银行|潘功胜：构建科学稳健的货币政策体系和覆盖全面的宏观审慎管理体系（学习贯彻党的二十届四中全会精神）】划的建议》提出，构建科学稳健的货币政策体系和覆盖全面的宏观审慎管理体系。这是十五五时期推动金融高质量发展、加快建设金融强国的战略举措，为完善中央银行制度指明了方向。一、构建科学稳健的货币政策体系和覆盖全面的宏观审慎管理体系的重要意义。习近平总书记指出，金融是国之大者，关系中国式现代化建设全局。中央银行以维护币值稳定和金融稳定为双目标，货币政策体系和宏观审慎管理体系是中央银行实施宏观管理的两项基础性工具，是实现双目标的双支柱。构建科学稳健的货币政策体系和覆盖全面的宏观审慎管理体系，有利于把维护币值稳定和金融稳定更好结合起来，对于支撑金融强国建设具有重要的意义。一是加快构建高水平社会主义市场经济体制的必然要求。习近平总书记指出，金融改革发展是国家改革发展的重要内容；金融制度是经济社会发展中重要的基础性制度。十五五时期，需要适应社会主要矛盾变化，更好解决发展不平衡不充分问题；需要建设现代化产业体系，加快构建新发展格局；需要持续推动高质量发展，提高人民生活品质。这些都要求进一步完善双支柱体系，从宏观视角把握好经济稳定增长、经济结构调整、系统性金融风险防范之间的动态平衡，为现代化建设营造良好的货币金融环境。二是推动金融高质量发展、加快建设金融强国的必然要求。党的十八大以来，在党中央集中统一领导下，金融系统有力支撑经济社会发展大局，坚决打好防范化解金融风险攻坚战，我国金融业综合实力和国际影响力显著增强，为实现第一个百年奋斗目标、第二个百年奋斗目标良好开局作出了重要贡献。随着经济从高速增长阶段转向高质量发展阶段，内外部经济金融形势更趋复杂，需要进一步完善双支柱体系，更好统筹发展和安全，推动金融业从外延式扩张转向内涵式发展，增强金融机构和金融市场稳健性，提升金融服务实体经济质效。三是完善金融调控框架和中央银行制度的必然要求。货币政策体系和宏观审慎管理体系是现代中央银行制度的核心构件，也是相互支持、互为补充的有机整体。2008年国际金融危机表明，币值稳定不等于金融稳定，个体金融机构稳健不意味着金融体系整体稳健。防范化解系统性金融风险，需要补齐货币政策和微观审慎监管之间的空白，构建宏观审慎管理体系。2017年全国金融工作会议要求，强化中国人民银行宏观审慎管理和系统性风险防范职责。党的十九大提出，健全货币政策和宏观审慎政策双支柱调控框架。党的十九届四中、五中全会，党的二十大和中央金融工作会议均对建设现代中央银行制度作出部署。习近平总书记在2024年省部级主要领导干部推动金融高质量发展专题研讨班上指出，金融强国要拥有强大的中央银行，要有能力做好货币政策调控和宏观审慎管理、及时有效防范化解系统性风险。经过多年探索实践，我国已初步构建具有中国特色的双支柱体系。比较而言，货币政策作为第一支柱相对成熟，宏观审慎管理作为第二支柱还需要逐步完善，并与货币政策密切配合、相互补充。【中国人民银行|行长潘功胜会见国际货币基金组织第一副总裁丹卡茨】1日，中国人民银行行长潘功胜会见来访的国际货币基金组织第一副总裁丹卡茨。双方就中国和全球经济金融形势，中国与国际货币基金组织合作等议题交换了意见。中国人民银行副行长宣昌能参加会见。【中国人民银行|2025年10月份金融市场运行情况一、债券市场发行情况月份，债券市场共发行各11695.55604.78010.8亿元，公111836.2343.425649.010月万亿元。其中,171.79万亿39.453.7442万亿34.41.0207万2425.2二、债券市场运行情况26.610.2%3.9%500-5000万元的交易占总成交900045.68%4177.69万元。3.31937.96.65873亿元。三、债券市场对外开放情况截至月末，境外机构在中国债券市场的托管余额3.8万亿元，占中国债券市场托管余额的比重为。其中，境外机构在银行间债券市场的债券托管余额3.7万亿元；分券种看，境外54.7%0.820.9%0.8万亿元、占比%四、货币市场运行情况081.%6.7%；5.2%17.8%46.5。1.39%6个基点；质押式回购加权平均利6个基点。五、票据市场运行情况3.9万亿元，贴现发生额1020.315.8万亿元。10月份，签发票据的中小微93.4%3.076796.5%2.577.6%六、股票市场运行情况3954.872.01.9%133782点，1.1%109615.811829313.1%七、银行间债券市场持有人结构情况截至月末，银行间债券市场的法人机构成员共50名投资者2持债占比53.2%，主要集中在国有大型商业银行（自营）、公募基金（资管）、保险类金融机构（资管）等；前200名投资者持债占比84.3%。单只公司信用类债券持有人数量最大值、最小值、平均值和中位值分别为118、1、12、12家，持有人20家以内的信用债只数占比88.7%。10月份，从交易规模看，按法人机构统计，公司信用类债券前50名投资者交易占比61.19%，主要集中在证券公司（自营）、股份制商业银行（自营）和基金公司（资管），前200名投资者交易占比91.78%。【中国人民银行|打击虚拟货币交易炒作工作协调机制会议召开】察按照年中国人民银行等十部门联合发布的《关于进一步防范和处置虚拟货币交易炒作风险的通知》要求，坚决打击虚拟货币交易炒作，整顿虚拟货币乱象，取得明显成效。近期，受多种因素影响，虚拟货币投机炒作有所抬头，相关违法犯罪活动时有发生，风险防控面临新形势、新挑战。会议强调，虚拟货币不具有与法定货币等同的法律地位，不具有法偿性，不应且不能作为货币在市场上流通使用，虚拟货币相关业务活动属于非法洗钱、集资诈骗、违规跨境转移资金等非法活动的风险。会议要求，各单位要坚持以习近平新时代中国特色社会主义思想为指导，全面落实党的二十大和二十届历次全会精神，把防控风险作为金融工作的永恒主题，继续坚持对虚拟货币的禁止性政策，持续打击虚拟货币相关非法金融活动。各单位要深化协同配合，完善监管政策和法律依据，聚焦信息流、资金流等重点环节，加强信息共享，进一步提升监测能力，严厉打击违法犯罪活动，保护人民群众财产安全，维护经济金融秩序稳定。【中国人民银行、科技部等部门|联合召开科技金融统筹推进机制第一次会议】为深入贯彻党的二十届四干政策举措》，11月27日，中国人民银行、科技部等部门联合召开科技金融统筹推进机制第一次会议。中国人民银行行长潘功胜、科技部部长阴和俊出席会议并讲话。中国人民银行副行长朱鹤新主持会议，科技部副部长邱勇、金融监管总局副局长周亮、中国证监会副主席陈华平、国务院国资委党委委员肖宗辉出席。会议指出，党的二十届四中全会对未来五年的发展作出顶层设计和战略擘画，坚持科技创新在国家发展中的战略核心地位，要求加快高水平科技自立自强，引领发展新质生产力，大力发展金融五篇大文章，为十五五科技金融工作指明了方向。各有关部门要深入学习贯彻全会精神，突出科技创新的引领作用，加快构建与科技创新相适应的科技金融体制，持续深化金融供给侧结构性改革，推动科技、产业、金融良性循环，为建设科技强国提供坚实支撑。会议认为，十四五时期各有关部门紧密协作，央地协同发力，金融支持科技创新取得明显成效，探索形成一系列重要经验，企业获得感显著提高。发挥了直接融资、间接融资等各类金融业态的功能优势，完善多层次的金融服务体系。针对科技创新全链条和科技型企业全生命周期，构建差异化的金融支持路径，着力投早、投小、投长期、投硬科技。加强跨部门政策协同，营造有利于科技金融发展的良好环境。会议强调，明年是十五五开局之年，各有关部门要扎实推进各项工作任务落实，常态化运行科技金融统筹推进机制，强化科金协同、央地联动，进一步优化政策措施。发挥好科技创新和技术改造再贷款政策作用，高质量建设债券市场科技板，促进私募股权投资和创业投资募投管退循环，强化科技保险高质量发展，引导和推动金融资源科学高效配置，加强对金融机构五篇大文章工作成效评估，完善融资对接、信息共享、知识产权转化运用等配套机制，助力高水平科技自立自强。中国人民银行、科技部、国家发展改革委、工业和信息化部、财政部、国务院国资委、金融监管总局、中国证监会、国家知识产权局、国家数据局、国家外汇局相关司局负责人参加会议。十．公司公告【国泰海通|国泰海通证券股份有限公司关于召开2025年第二次临时股东会的通知】重要内容提示：股东会召开日期25年12月29日本次股东会采用的网络投票系统一、召开会议的基本情况一)股东会类型和届次年第二次临时股东会二)股东会召集人：董事会三)投四05年2月9日4点0分8号5室五)网9:15-9:25，9:30-11:30，13:00-15:00；通过互联网投票平台的投票时间为股东会召开当日的六)1号—规范运作》等有关规定执行。七)涉及公开征集股东投票权不涉及。【|股份有限公司第十届董事会第二十一次会议决议公告】股份有限公司（以下简称公司）第十届董事会第二十一次会议于2025年12月1日以电子邮件方式发出会议通知和相关材料，1日在公司总部大楼以现场和视频方式召开。本次会议应出席董事9人，实际出席董事9人，姜栋林董事长、杨雨松董事和李军董事现场出席本次会议，张敏董事、谭鹏董事、龚先念董事、黄琳独立董事、徐秉晖独立董事和付宏恩独立董事视频出席本次会议。公司全体高级管理人员列席本次会议。本次会议9票同意，[0]票反对，[0]票弃权，审议通过该议案。特此公告。【|关于召开2025年第三季度业绩说明会的公告】重要内容提示：会议召开时间：2025年12月日（星期五）15:30-16:30。会议召开方式：网络互动。会议召开地点：/（上海证券报·中国证券网路演中心网站）。问题预征集：投资者可于2025年12月4日（星期四）16:00前通过公司邮箱（pr@）进行提问，邮件标题注明6011362025年第三季度业绩说明会问题预征集。公司将在说明会上对投资者普遍关注的问题进行回答。股份有限公司（以下简称公司）已于2025年10月30日发布公司2025年第三季度报告，为便于广大投资者更全面深入地了解公司2025年第三季度经营成果、财务状况，公司计划于2025年12月5日15:30-16:30举办2025年第三季度业绩说明会，就投资者关心的问题进行交流。一、说明会类型本次业绩说明会通过网络互动方式召开，公司将针对2025年第三季度经营业绩及财务指标相关情况与投资者进行互动交流和沟通，并在信息披露允许的范围内就投资者普遍关注的问题进行回答二、说明会召开的时间、地点会议召开时间：2025年12月5日（星期五）15:30-16:30。会议召开方式：网络互动。会议召开地点：/（上海证券报·中国证券网路演中心网站）。三、参加人员参加本次业绩说明会的人员包括公司党委书记、董事长张涛先生，独立董事代表，副总经理、董事会秘书何峰先生，总会计师（财务负责人）唐洪广先生。（如有特殊情况，参会人员可能进行调整）四、投资者参加方式（一）投资者可在2025年12月5日（星期五）15:30-16:30，通过互联网登录上海证券报·中国证券网路演中心（/），在线参与本次业绩说明会，公司将及时回答投资者的提问。（二）投资者可于2025年12月4日（星期四）16:00前通过公司邮箱（pr@）进行提问，邮件标题注明6011362025年第三季度业绩说明会问题预征集。公司将在说明会上对投资者普遍关注的问题进行回答。五、联系人及咨询办法联系人：公司董事会办公室电话箱：pr@六、其他事项本次业绩说明会召开后，投资者可以通过上海证券报·中国证券网路演中心网站（/）查看本次业绩说明会的召开情况及主要内容。特此公告。【中信证券|中信证券股份有限公司关于子公司涉及诉讼的公告】重要内容提示：