2025年银河可转债测试题及答案

2025年银河可转债测试题及答案一、单项选择题（每题2分，共30分）1.关于银河可转债的股性与债性，以下表述正确的是：A.转股溢价率越高，股性越强B.纯债溢价率越高，债性保护越强C.当正股价格远高于转股价时，可转债表现接近普通债券D.剩余期限越短，债性支撑作用越弱答案：D解析：转股溢价率越高，股性越弱（A错误）；纯债溢价率越高，债性保护越弱（B错误）；正股远高于转股价时，可转债股性主导，接近股票（C错误）；剩余期限短，债券本金兑付临近，债性支撑减弱（D正确）。2.银河转债发行条款中规定“当公司A股股票连续30个交易日中至少15个交易日的收盘价低于当期转股价的85%时，公司有权提出转股价向下修正方案”，该条款属于：A.赎回条款B.回售条款C.转股价修正条款D.特别向下修正条款答案：C解析：转股价修正条款通常设定正股价格低于转股价一定比例时，发行人可修正转股价；特别向下修正条款一般特指触发后“应当”修正的情形（本题为“有权”修正，故为普通转股价修正条款）。3.银河转债面值100元，当前转股价15元，正股价格18元，其转股价值为：A.100元B.120元C.150元D.180元答案：B解析：转股价值=（正股价格/转股价）×面值=（18/15）×100=120元。4.以下哪项不属于可转债的核心条款？A.强制赎回条款B.定期付息条款C.有条件回售条款D.转股价格调整条款答案：B解析：定期付息是债券基本属性，非可转债特有核心条款；赎回、回售、转股价调整是可转债区别于普通债券的关键条款。5.银河转债当前市价135元，转股价值120元，其转股溢价率为：A.12.5%B.15%C.20%D.25%答案：A解析：转股溢价率=（转债价格-转股价值）/转股价值×100%=（135-120）/120×100%=12.5%。6.若银河转债剩余期限3年，票面利率分别为0.5%（第1年）、1.2%（第2年）、2.0%（第3年），到期赎回价108元（含最后一期利息），市场无风险利率3%，则其纯债价值最接近：A.95元B.98元C.102元D.105元答案：B解析：纯债价值=各期利息现值+赎回价现值=（0.5/1.03）+（1.2/1.03²）+（108/1.03³）≈0.485+1.132+96.38≈98元（简化计算，未考虑复利精确性）。7.关于可转债赎回条款，以下说法错误的是：A.触发条件通常为正股价格高于转股价130%（连续30日中15日）B.赎回价一般为面值+当期应计利息C.发行人行使赎回权会促使投资者转股D.赎回条款主要保护投资者利益答案：D解析：赎回条款是发行人权利，防止投资者长期持有获取超额收益，主要保护发行人利益（D错误）。8.银河转债发行时设定“自发行结束之日起6个月后方可转股”，该条款目的是：A.防止发行后立即转股稀释股权B.给予投资者足够时间研究条款C.符合监管对再融资的时间要求D.平衡发行人与原始股东利益答案：A解析：转股期设置6个月是为避免发行后立即转股导致股本快速稀释，保护原股东权益（A正确）。9.若银河转债正股股价大幅下跌，导致转股溢价率显著升高，此时可转债的主要风险是：A.利率风险B.信用风险C.流动性风险D.下行风险答案：D解析：转股溢价率高时，股性弱，若正股继续下跌，转债可能因缺乏债性支撑而跟随下跌，体现下行风险（D正确）。10.以下哪类投资者最可能偏好高转股溢价率、低纯债溢价率的可转债？A.风险厌恶型保守投资者B.套利策略对冲基金C.长期持有获取票息的机构D.博取正股上涨弹性的投机者答案：D解析：高转股溢价率意味着转债价格高于转股价值，但若正股上涨，溢价率可能压缩，投机者博取弹性（D正确）；保守投资者偏好低溢价率、高债性保护品种。11.银河转债信用评级由AA+下调至AA时，最可能导致：A.转股价值上升B.纯债价值下降C.转股价自动修正D.赎回条款提前触发答案：B解析：信用评级下调会提高投资者要求的风险溢价，导致纯债价值（基于现金流贴现）下降（B正确）；转股价值与正股相关（A错误），转股价修正需触发条款（C错误），赎回条款与正股价格相关（D错误）。12.当市场利率上行时，可转债的纯债价值会：A.上升B.下降C.不变D.不确定答案：B解析：纯债价值是未来现金流的现值，市场利率上行，贴现率提高，现值下降（B正确）。13.银河转债发行规模为20亿元，当前流通市值18亿元，日均成交额2亿元，其流动性指标（换手率）为：A.10%B.11.1%C.20%D.22.2%答案：B解析：换手率=日均成交额/流通市值×100%=2/18×100%≈11.1%（B正确）。14.若银河转债发行人实施10送5股的利润分配方案，原转股价20元，则修正后的转股价为：A.13.33元B.15元C.16.67元D.18元答案：A解析：转股价修正公式=原转股价×（1+送股比例）/（1+送股比例）=20×（1+0.5）/（1+0.5）？不，正确公式应为：因送股导致股本扩张，转股价=原转股价/(1+送股比例)=20/(1+0.5)=13.33元（A正确）。15.关于可转债与可交换债的区别，以下表述错误的是：A.可转债转股后增加总股本，可交换债转股后减少大股东持股B.可转债发行人是上市公司，可交换债发行人是大股东C.可转债信用风险主要看上市公司，可交换债看大股东信用D.两者均设有强制赎回和回售条款答案：D解析：可交换债不一定设置回售条款（D错误），其他选项均正确。二、多项选择题（每题3分，共30分，少选得1分，错选不得分）1.银河可转债的“股性”主要通过以下哪些指标衡量？A.转股溢价率B.纯债溢价率C.Delta值（与正股涨跌幅相关性）D.剩余期限答案：AC解析：转股溢价率越低、Delta值越高，股性越强（AC正确）；纯债溢价率衡量债性（B错误），剩余期限影响债性（D错误）。2.以下属于可转债发行条件的有：A.最近3个会计年度加权平均净资产收益率不低于6%B.本次发行后累计公司债券余额不超过最近一期末净资产的40%C.最近一期末不存在金额较大的未弥补亏损D.发行人必须为A股上市公司答案：ABCD解析：均符合《上市公司证券发行管理办法》中可转债发行要求。3.银河转债触发赎回条款后，投资者的合理操作包括：A.立即转股并卖出正股B.持有至赎回日获取赎回价C.在二级市场卖出可转债D.要求发行人下调转股价答案：AC解析：赎回价通常低于当前转债市价（否则发行人不会触发），持有至赎回会亏损（B错误）；转股价下调需触发修正条款（D错误）；转股后卖出或直接卖出转债是合理选择（AC正确）。4.影响可转债定价的主要因素包括：A.正股价格波动率B.市场无风险利率C.发行人信用评级D.剩余期限答案：ABCD解析：可转债定价模型（如BS模型）需考虑正股波动率、利率、信用风险（影响贴现率）、剩余期限（影响期权时间价值），故全选。5.以下哪些情形可能导致银河转债回售条款触发？A.正股价格连续30日低于转股价的70%B.发行人改变募集资金用途C.剩余期限不足1年且正股价格低迷D.可转债评级被下调至BBB级答案：AB解析：有条件回售通常与正股价格低于转股价一定比例相关（A正确）；无条件回售（如改变募资用途）也可能触发（B正确）；剩余期限和评级下调非直接触发条件（CD错误）。6.可转债相对于普通债券的优势包括：A.具备上行收益空间B.票息通常更高C.流动性一般更好D.信用风险更低答案：AC解析：可转债因含转股权，上行空间大（A正确）；票息通常低于普通债券（B错误）；因股债双重属性，流动性更好（C正确）；信用风险与普通债券相同（D错误）。7.银河转债若发生“强赎”，对发行人的影响有：A.减少负债规模B.股本扩张C.降低财务费用D.提升资产负债率答案：ABC解析：强赎后转债转股，负债转为股本，负债规模减少（A正确），股本扩张（B正确），不再支付利息，财务费用降低（C正确），资产负债率下降（D错误）。8.机构投资者参与可转债投资的常见策略包括：A.条款博弈（如博弈下修转股价）B.纯债替代（持有高债性转债获取票息）C.事件驱动（如正股并购重组）D.量化对冲（多转债空正股）答案：ABCD解析：均为机构常用策略。9.以下关于可转债“下修转股价”的表述正确的有：A.下修后转股价值上升B.可能由发行人主动发起以避免回售C.下修幅度需经股东大会审议通过D.下修后转债价格必然上涨答案：ABC解析：下修转股价=正股价格/新转股价×面值，转股价值上升（A正确）；发行人可能通过下修避免触发回售（B正确）；下修需股东大会表决（C正确）；若市场预期已消化下修，转债价格可能不涨（D错误）。10.银河转债的“纯债价值”可以通过以下哪些方式计算？A.未来票息和本金的现值之和B.相同信用等级、期限的企业债收益率作为贴现率C.忽略转股权的债券价值D.正股价格与转股价的比值答案：ABC解析：纯债价值是债性部分的价值，与正股无关（D错误），ABC正确。三、判断题（每题1分，共10分，正确打“√”，错误打“×”）1.可转债必须持有至到期才能获得本金兑付。（）答案：×解析：可转债可通过转股、二级市场卖出或触发赎回/回售提前结束。2.转股后的股份通常有6个月锁定期。（）答案：×解析：可转债转股后股份无锁定期（定向增发等有锁定期）。3.信用评级下调会直接导致可转债转股价值下降。（）答案：×解析：转股价值与正股价格相关，信用评级影响纯债价值。4.转股价下修后，原股东持股比例会被稀释。（）答案：√解析：转股价下修后，同样转债可转换更多股份，导致股本扩张，原股东比例稀释。5.纯债价值是可转债的“安全垫”，当转债价格低于纯债价值时，具备债性保护。（）答案：√解析：纯债价值是转债的最低理论价值，低于时存在债性支撑。6.赎回条款触发后，发行人必须行使赎回权。（）答案：×解析：赎回条款是“有权”而非“必须”，发行人可选择不行使。7.回售条款仅在可转债存续期最后2年有效。（）答案：×解析：回售条款有效期由发行文件约定，可能是最后1年或其他期限。8.转股溢价率为负时，存在“买入转债转股卖出正股”的无风险套利机会。（）答案：×解析：需考虑交易成本、转股时间（T+1）等，可能并非无风险。9.发行规模较小的可转债通常流动性较差，交易冲击成本较高。（）答案：√解析：规模小则流通盘小，买卖盘可能不活跃，冲击成本高。10.可转债属于权益类资产，应计入股票型基金的投资比例。（）答案：×解析：可转债本质是含权债券，部分基金将其计入债券投资比例。四、计算题（每题6分，共30分）1.银河转债面值100元，当前转股价25元，正股价格28元，转债市价120元。计算：（1）转股价值；（2）转股溢价率。答案：（1）转股价值=（28/25）×100=112元（2）转股溢价率=（120-112）/112×100%≈7.14%2.银河转债剩余期限2年，票面利率1%（第1年）、1.5%（第2年），到期赎回价105元（含最后一期利息）。若市场无风险利率为2.5%，信用利差1%（即贴现率3.5%），计算其纯债价值（保留两位小数）。答案：纯债价值=（1/1.035）+（105/1.035²）≈0.966+98.16≈99.13元3.银河转债发行时转股价为20元，因发行人实施“10派5元”现金分红，修正后的转股价为多少？（提示：现金分红修正公式=（原转股价-每股分红）/（1+0））答案：每股分红=5/10=0.5元修正转股价=（20-0.5）/1=19.5元4.银河转债触发赎回条款，条件为“正股价格连续30个交易日中至少15个交易日不低于转股价的130%”，当前转股价15元。若发行人于第20个交易日公告赎回，此时正股价格需至少为多少才能满足触发条件？答案：触发条件为转股价×130%=15×1.3=19.5元，故正股价格至少19.5元。5.银河转债当前市价135元，转股价值120元，纯债价值100元。计算：（1）纯债溢价率；（2）判断该转债当前股性与债性的强弱关系。答案：（1）纯债溢价率=（135-100）/100×100%=35%（2）转股溢价率7.14%（第1题）较低，纯债溢价率35%较高，说明股性较强，债性保护较弱。五、案例分析题（每题10分，共20分）案例1：2025年3月，银河转债（代码123XXX）发布公告：“截至2025年3月15日，公司A股股票连续30个交易日中已有18个交易日的收盘价低于当期转股价（20元）的80%（即16元），根据《募集说明书》约定，公司董事会提议将转股价向下修正为15元，该方案需经股东大会审议通过。”问题：（1）说明转股价下修