四通集团财务报表分析

PAGEPAGE13四通集团财务报表分析摘要：企业的财务报表就如企业的“门面”，投资者决定是否投资某企业时，首先要看的便是该公司的财务报表，一般来讲，投资者主要从企业的盈利能力、偿债能力、营运能力和发展能力四个方面对企业进行分析，投资者可以通过分析这四个能力判断出该企业是否值得投资。本文从盈利能力、偿债能力、营运能力和发展能力四个方面对四通集团进行分析，找出四通集团所存在的问题，并提出相应的建议。关键词：盈利能力；偿债能力；营运能力；发展能力引言从概念的角度来说，企业财务报表分析主要是对各类财务数据进行相应的整理和信息补充，实现对企业经营成果以及财务现状的全面分析，为报表的使用者提供相应的帮助。[1]通过对企业进行财务分析，可以看出企业的发展状况，吸引更多的投资者，增加对企业的投资资金，形成一个“增加投资-良好发展-吸引投资”的好循环。本文通过对四个能力的分析来分析企业的发展状况，发现问题，提出措施，以促进企业更好地发展。一四通集团简介广东四通集团股份有限公司是一家集研发、设计、生产、销售于一体的新型家居生活陶瓷供应商，产品覆盖日用陶瓷、卫生陶瓷、艺术陶瓷等全系列家居生活用瓷；是国家高新技术企业、国家文化出口重点企业、中国厨卫行业百强企业；是广东省创新型企业、广东省优势传统产业转型升级示范龙头企业。二四通集团能力分析（一）盈利能力1.盈利能力数据分析盈利能力是指该企业在固定的时间段内获取利润的能力。[2]以下通过销售净利润率、净资产利润率、营业毛利率以及总资产利润率对四通集团盈利能力进行分析。表1四通集团盈利能力相关指标 年份销售净利润率（%）净资产利润率（%）营业毛利率（%）总资产利润率（%）20179.276.0029.006.2820189.576.0527.495.98201910.896.1430.185.58为了更直观的反映四通集团盈利能力相关指标在2017-2019年的变化趋势，可以利用表1的数据，制作相应的折线图，如图1所示。图1四通集团盈利能力相关指标在2017-2019年的变化趋势根据表1和图1可对四通集团盈利能力相关指标在2017-2019年的变化趋势进行以下分析：销售净利率：销售净利率越高，企业的获利能力越高。我们可以看到在2017年-2019年四通集团的销售净利率逐渐增加，企业盈利能力增强，企业可以投入更多的资金用于研究开发、广告销售等。净资产利润率：2017-2019年的净资产利润率比较平稳，2018较2017年增长了0.0005，2019年较2018年增长了0.0009。净资产利润率越高，企业通过投资方式获得的利润越多，企业自有资本获得的利润越多。营业毛利率：2018年较2017年减少了0.0151,2019年较2018年增加了0.0269，但2019年较2017年是增加的，增加了0.0118.所以营业毛利率在2018年下降，在2019年出现回落的现象，公司的利润总额总体增加。总资产利润率：总资产利润率表示企业全部资产获取收益的水平，全面反映了企业的获利能力和投入产出状况。四通集团的总资产利润率呈逐渐下降状态，主要是由企业资产平均总额逐年升高所造成的。2018年企业购入2000万可供出售金融资产，并且购买了价值约为1.1亿的大型设备都导致企业资产平均总额增加。综合以上四个指标，我们可以看出四通集团的盈利能力是逐渐增强的。2.同行业对比分析为了更全面的对四通集团的盈利能力进行行业上的横向分析，这里结合2019具有代表性公司（蒙娜丽莎）的有关财务指标进行对比分析。如表2.表2四通集团同行业盈利能力指标公司名称净资产利润率（%）营业毛利率（%）总资产利润率（%）四通集团6.1430.185.58蒙娜丽莎15.8338.1110.67为了更直观的看出四通集团2019年盈利能力指标同行业对比情况，可以通过表2的数据，制作相应的条形图。图2四通集团盈利能力指标同行业对比图由条形图可以看出2019年蒙娜丽莎的净资产利润率比四通集团高9.69，蒙娜丽莎的营业毛利率比四通集团高7.93，蒙娜丽莎的总资产利润率比四通集团高5.09，从而我们可知四通集团在净资产利润率、营业毛利率以及总资产利润率指标都低于蒙娜丽莎。这说明四通集团盈利能力虽然逐渐增强，但仍与同行业中其他公司有差距。（二）偿债能力1.偿债能力数据分析偿债能力分析是指其对企业偿还各种债务的能力和保障程度所作的分析，通过这种分析可效地揭示出企业存在的财务风险。[3]以下通过流动比率、速动比率、现金比率以及资产负债率对四通集团的偿债能力进行分析。表3四通集团偿债能力相关指标年份流动比率（%）速动比率（%）现金比率（%）资产负债率（%）201712.60729.76824.77410.123220186.95644.20312.20750.137020198.08275.55643.20240.1758我们可以通过把表格转化成折线图的方式来更直观地表现出四通集团偿债能力相关指标在2017-2019年的变化趋势。如图3所示。图3四通集团偿债能力相关指标在2017-2019年的变化趋势。根据表3和图3对四通集团偿债能力相关指标在2017-2019年的变化趋势进行以下分析：流动比率：流动资产越高，短期偿债能力越强，一般来说，流动比率大于2，而四通集团2017年到2019年的流动比率远远大于2，2018年较2017年减少了5.6508,2019年较2018年增加了1.1263，这说明了四通集团短期偿债能力是先减弱后增强的趋势。速动比率：速动比率能比流动比率更准确的表明企业偿债能力，因为速动比率从流动资产中除去了存货、预付账款、待摊费用这类流动性较弱的资产。速动比率越高，企业的偿债能力越强。一般来说，流动比率为1，但四通集团速动比率远高于1，这表明了四通集团偿债能力很强。2018年速动比率较2017速动比率年减少了5.5651,2019年速动比率较2018年速动比率增加了1.3533，这表明了四通集团短期偿债能力是先减弱后增强的趋势。现金比率：四通集团2018年现金比率较2017现金比率年减少了2.5666,2019年现金比率较2018年现金比率增加了0.9949，我们可以看出四通集团现金比率呈先下降后上升的趋势。资产负债率：正常资产负债率应在40%-60%，但四通集团资产负债率均在10%-20%，这说明四通集团资金充足，债权人无需担心，但企业的举债能力不足，企业没有应用好杠杆作用。综合以上三个指标，我们可以看出四通集团的偿债能力是先减弱后加强的趋势。2.同行业对比分析为了更全面的对四通集团的偿债能力进行行业上的横向分析，这里结合2019具有代表性公司（蒙娜丽莎）的有关财务指标进行对比分析。如表4。表4四通集团同行业偿债能力指标公司名称流动比率速动比率资产负债率四通集团8.08275.55640.1758蒙娜丽莎1.78991.27260.4358图4四通集团偿债能力指标同行业对比图由条形图可以看出2019年蒙娜丽莎的流动比率比四通集团低6.2928，蒙娜丽莎的速动比率比四通集团低4.2838，蒙娜丽莎的资产负债率比四通集团高0.26，从而我们可知四通集团在流动比率、速动比率指标都高于蒙娜丽莎。这说明四通集团偿债能力逐渐增强，并高于蒙娜丽莎，且四通集团流动性远高于蒙娜丽莎。（三）营运能力1.营运能力数据分析营运能力主要是指企业营运资产的效率与效益。[4]以下通过存货周转率、应收账款周转率、流动资产周转率对四通集团营运能力进行分析。表5四通集团营运能力相关指标年份存货周转率应收账款周转率流动资产周转率20174.33913.19880.868620184.23034.00921.149020193.31544.16381.0741我们可以把表格转化为折线图，以此来直观地显示出四通集团营运能力相关指标2017-2019变化趋势。如图3所示。图5四通集团营运能力相关指标2017-2019变化趋势根据表5和图5对四通集团营运能力相关指标在2017-2019年的变化趋势进行以下分析：存货周转率：存货周转率越大，存货转化为现金或应收账款的速度越快，企业流动性越强，营运能力越强。2018年四通集团存货周转率较2017年减少了0.1088，2019年存货周转率较2018年减少了0.9149，这说明企业的流动性逐渐减弱，这是四通集团扩大规模以及原材料降价所造成的。应收账款周转率：应收账款周转率可以用来分析应收账款的变现速度和管理效率。[5]

应收账款周转率越高企业的流动性越强，企业的营运能力也就越强。2018年应收账款周转率较2017年增加了0.8104,2019年应收账款周转率较2018年增加了0.1546，这说明企业应收账款减少，企业催收应收账款的情况较好。流动资产周转率：流动资产周转率反映了企业流动资产的利用效率。随着流动资产周转率的增加，企业流动资产的利用效率也在增加。2017-2019年流动资产周转率变化幅度较小，这说明了流动资产利用效率变化幅度较小。综合以上三个指标，我们可以看出四通集团的营运能力是先逐渐加强的。2.同行业对比分析为了更全面的对四通集团的营运能力进行行业上的横向分析，这里结合2019具有代表性公司（蒙娜丽莎）的有关财务指标进行对比分析。如表6。表6四通集团同行业营运能力指标公司名称存货周转率应收账款周转率流动资产周转率四通集团3.31544.16381.0741蒙娜丽莎3.86196.53051.0291图6四通集团营运能力指标同行业对比图由条形图可以看出2019年蒙娜丽莎的存货周转率比四通集团高0.5465，蒙娜丽莎的应收账款周转率比四通集团高2.3667，蒙娜丽莎的流动资产周转率比四通集团低0.045，从而我们可知四通集团在存货周转率、应收账款周转率指标都低于蒙娜丽莎。这说明四通集团的应收账款收回情况不如蒙娜丽莎，四通集团需要在建立严厉的催收制度，建立高效的催收小组。（四）发展能力1.发展能力数据分析发展能力是指企业扩大规模、壮大实力的潜在能力。以下通过主营业务增长率、净利润增长率、总资产增长率对四通集团发展能力进行分析。表7四通集团发展能力相关指标年份主营业务增长率净利润增长率总资产增长率2017-0.0002-0.30130.005420180.06050.02260.05942019-0.09430.03130.0865我们可以通过把表格转化成折线图的方式更加直观地显示出四通集团发展能力相关指标的变化趋势。如图7所示。图7四通集团发展能力相关指标在2017-2019年的变化趋势根据表7和图7对四通集团发展能力相关指标在2017-2019年的变化趋势进行以下分析：主营业务增长率：企业的主营业务增长率越高，营业规模就越大，相应的企业的发展能力越强。2018年主营业务增长率较2017年增加了0.0607，2019年主营业务增长率较2018年减少了0.1548，主营业务增长率出现了先增加后减少的现象，这是因为2018年主营业务收入大幅增长，而2018年主营业务收入大幅增长主要是公司积极拓展国内礼品市场，成功中标中央代表团向宁夏回族自治区、广西壮族自治区成立六十周年赠送纪念品的部分产品所造成的。净利润增长率：净利润增长率越高，企业发展能力越强，越有可能扩大规模。2018年净利润增长率较2017年增加了0.3239，2019年净利润增长率较2018年增加了0.0087，四通集团2017-2019年净利润增长率逐渐增长，企业的发展能力逐渐增强。总资产增长率：总资产增长率越高说明企业逐年拥有更多的资产，企业的发展能力逐渐增强。2018年总资产增长率较2017年增加了0.054，2019年总资产增长率较2018年增加了0.0271，四通集团2017-2019年总资产增长率逐渐增长，这说明企业的发展能力逐渐增强。综合以上三个指标，我们可以看出四通集团的发展能力是逐渐加强的。2.同行业对比分析为了更全面的对四通集团的发展能力进行行业上的横向分析，这里结合2019具有代表性公司（蒙娜丽莎）的有关财务指标进行对比分析。如表8。表8四通集团同行业发展能力指标公司名称主营业务增长率净利润增长率总资产增长率四通集团-0.09430.03130.0865蒙娜丽莎0.18580.19610.1870图8四通集团发展能力指标同行业对比图由条形图可以看出2019年蒙娜丽莎的主营业务增长率比四通集团高0.2801，蒙娜丽莎的净利润增长率比四通集团,0.1648，蒙娜丽莎的总资产增长率比四通集团高0.1005，从而我们可知四通集团在主营业务增长率、净利润增长率以及总资产增长率指标都低于蒙娜丽莎。这说明四通集团的发展能力虽然在逐年升高，但通过同行业对比仍低于蒙娜丽莎的发展能力。三四通集团存在的问题盈利能力存在的问题1.净资产利润率较低。通过表1我们可以看出四通集团2017年-2019年的净资产利润率都在7以下。通过分析四通集团的年度报告可以分别找出导致2017年、2018年和2019年净资产利润率较低的原因。2017年主要是受美元兑人民币汇率下降影响，公司汇兑损益减少所致。2018年主要是因为受美元兑人民币汇率上升的影响，所有者权益增加的幅度大于净利润增加的幅度。2019年主要是因为非经常性损益列支固定资产报废损失259.81万元。2.营业毛利率低于行业行业平均值。以蒙娜丽莎作为对比，蒙娜丽莎2017年、2018年和2019年的营业毛利率分别为36.03%、36.77%、38.51%，都高于35%，而四通集团都低于35%，通过分析四通集团的年度报告可以分别找出导致2017年、2018年和2019年营业毛利率较低的原因。，2017年营业成本中员工薪酬提高使直接人工上升，加上公司出口销售主要采用美元定价、结算，美元兑人民币汇率下降对公司出口销售较为不利，使公司的营业毛利率下降。2018年营业收入增加主要是由于公司积极拓展国内礼品市场，成功中标中央代表团向宁夏回族自治区、广西壮族自治区成立六十周年赠送纪念品的部分产品。由于2018年赠送纪念品，导致2019公司营业收入下降4,200.89万元（二）偿债能力存在的问题1.企业的资产负债率过低。通过分析四通股份2017年-2019年流动比率、速动比率、现金比率，我们可以知道企业的偿债能力较强。但通过分析企业的资产负债率，我们可以知道，企业的举债能力不足，企业没有充分利用杠杆作用。（三）营运能力存在的问题1.存货周转率逐年下降。四通集团的存货周转率由2017年的4.3391减少到2019年的3.3154，共减少了1.0237。这主要是因为存货平均余额在逐年增加、库存商品积压于库以及原材料降价。长此以往，企业将会有越来越多的存货，不仅会导致管理费用的增加，还会导致企业大量资金被存货所占用，企业流动性变差。（四）发展能力存在的问题1.主营业务增长率多为负。通过表4我们可以看出四通集团的主营业务增长率多为负值，这说明企业的主营业务收入是在减少的。通过分析四通集团的年度报告可以找出导致四通集团的主营业务增长率多为负值的原因。2017年的主营业务增长率为负值是因为公司虽积极拓展大洋洲、美洲地区市场，但受亚洲、欧洲地区市场疲软影响，导致营业收入与2016年相比减少。2019年主营业务增长率为负值是因为2018年公司积极拓展国内礼品市场，成功中标中央代表团向宁夏回族自治区、广西壮族自治区成立六十周年赠送纪念品的部分产品，导致中国地区营业收入大幅度增长，即使2019年国家实行减税降负、提高出口退税率的优惠政策，公司直接受惠，还是导致了主营业务增长率为负值。（五）财务分析过程中存在的问题本文对四通集团进行财务分析时所采用的方法是传统的财务分析法。传统的财务分析法往往更加倾向于对企业的历史经营活动数据所进行分析，而对企业未来发展前景的具体分析不够。[7]这样会导致在分析过程中不重视非财务信息，还会导致对企业所面临的风险以及经营的不确定分析不够，可能会出现误判的现象。（六）应收账款收回过程中存在的问题通过比较四通集团与蒙娜丽莎的应收账款周转率，我们可以发现四通集团应收账款收回能力低于蒙娜丽莎应收账款收回能力。这可能会增加企业的坏账损失，损害企业的利益，不利与企业的发展四四通集团发展的建议 （一）针对盈利能力所提出的建议从销售净利润率、净资产利润率、营业毛利率以及总资产利润率四个指标来看四通集团的盈利能力发展较好。这四个指标出现降低现象主要是由于人民币兑换美元的汇率降低或者国家政策的影响。虽然四通集团的盈利能力较好，但是也要关注同行竞争，绝对不能出现“闭门造车”现象，要时刻关注其他公司的盈利能力，不能只看本公司盈利能力情况，应与其他公司进行对比。只有这样是四通集团才能够拥有持续的动力与其他公司进行竞争，从而保持盈利能力逐渐增强的趋势。企业可以采取相应措施继续增加企业的盈利能力，例如：一方面企业可以加强财务管理，降低财务风险，帮助公司提高利润。另一方面，公司应加强对期间费用的控制。[6]（二）针对偿债能力所提出的建议从流动比率、速动比率、现金比率三个指标来看，四通集团的偿债能力发展较好。但从资产负债率指标来看，四通集团的举债能力较差，它没有充分的利用债务的杠杆作用。企业如果能够合理的应用负债的杠杆作用，不仅可以分散投资风险，还可以聚集更多的资金，有利于提高企业的影响力，增加企业的商誉价值。但四通集团的资产负债率是逐渐降低的。这说明四通集团并没有充分利用好负债的杠杆作用。企业要向充分利用杠杆作用，可以采用发行股票的方式，但是也要注意股票的数量不能过多，若发行大量的股票很可能会导致所有权转移、公司破产的现象。例如：巨人集团。（三）针对营运能力所提出的建议从四通集团的存货周转率指标来看，四通集团的营运能力是逐年下降的。经过分析我们可以知道四通集团存货周转率逐年下降是由于扩大规模以及原材料降价所造成的。这就要求我们在购买原材料时，必须理智分析是否需要购买大量的原材料。因为购买大量的原材料，一方面需要大量资金。另一方面会占用库存，增加管理费用。除此之外，还会出现原材料减值的现象。对于存货积压现象，我们可以适当的减价销售，这样不仅可以实现资金的快速回收，还可以减少管理费用。除此之外，我们还应当开发新产品，逐渐用新产品替代旧产品，增加企业在行业内的竞争力。（四）针对发展能力所提出的建议四通集团要想提高企业的发展能力，一方面要跟紧时代的潮流，要研发符合时代潮流的产品。例如：增加时尚的瓷砖花型、瓷砖形状。另一方面要符合国家政策。四通集团可以多关注国家对企业的优惠政策。顺着政策的方向可以提高四通集团的发展能力。（五）针对财务分析过程中存在的问题所提出的建议 基于哈佛分析框架对四通集团进行财务分析。可以改变以往传统财务分析方式下以定量为主的缺陷。除此之外，哈佛分析框架能够更好地预测未来，更具有前瞻性，可以较为准确的避免风险。（六）针对应收账款收回过程中存在的问题所提出的建议 1.完善信用系统。市场经济环境复杂多变，企业客户类型也是多种多样。[8]企业可采取“5C信用分析法”对客户信用水平进行评价。即从品质、能力、资本、抵押、条件等五个方面分析客户的信用水平，确定客户的信用等级。[9]对于四通集团来说，四通集团首先应当根据本公司的资金情况、行业平均信用额度、以及往年销售情况制定信用额度基准。[10]对信用状况不佳的用户提出预警，制定能够在信用额度基准上增加额度的条件，对于那些符合条件的公司，应当在信用额度基准上增加信用额度。其次，新老客户的信用额度也应不同，可以适当增加老客户的信用额度。而对新用户可以采用现货现收的方式。对于那些多次超过信用期付款的客户，应当适当减少其信用额度。2.充分认识市场环境的影响。中小企业要想长远发展，必须根据企业自身实力为企业制定科学有效的发展战略，以提升自身综合竞争实力。四通集团要想加强对应收账款的风险管理，主要包括两个方面，第一，