华兰生物持续挖掘浆站潜能大生物产业厚积薄发

正文目录生物制品争领航，稳健增长谋新篇 5血制品起家管线丰富，持续孵化利润增长点 5公司管理层专业背景深厚，加强内部管理 7血制品、疫苗双轮驱动，迎来业绩发展新态势 9立足血液制品，挖掘浆站潜能 11血制品行业集中度高，供需缺口持续赋能 11产品覆盖广，竞争优势明显 13浆站内生增长，扩大规模布局 18加快疫苗做大做强，进军单抗稳步研发 19流感疫苗渗透率低，市场空间持续扩大 19首家四价儿童剂型，自主创新赢得市场 20单抗前景广阔，在研产品蓄势待发 23盈利预测与投资建议 25盈利预测与估值分析 25投资逻辑与建议 27风险提示： 28财务报表与盈利预测 29图表目录图表1公司主要产品介绍 5图表2华兰生物公司发展沿革 6图表3华兰生物公司股权结构（截至2025Q3） 7图表4公司核心管理层简介 7图表52023年股权激励情况 8图表6公司2023-2025年业绩考核目标 8图表72018-2025年前三季度营业收入及yoy（亿元） 9图表82018-2025年前三季度归母净利润及yoy（亿元） 9图表92025H1分产品营收占比（亿元，%） 10图表102018-2025H1公司血制品、疫苗营收及其增速（亿元） 10图表112018-2025年前三季度公司四大费用率情况 10图表122018-2024年公司研发人员数量及其占比（人） 10图表132018-2025H1公司毛净利率情况 11图表14我国血制品相关监管政策 11图表152024年国内外主要企业浆站数对比 12图表162016-2023年我国采浆量变化情况（单位：吨） 12图表17十四五期间各省单采浆站政策 13图表18我国血制品市场竞争格局（2024年采浆量占比） 14图表192024年主要公司各指标比较 14图表20主要公司血制品种类 14图表212020-2025H1公司血制品营收拆分（百万元） 15图表222020-2025H1公司血制品分产品营收yoy 15图表232018-2025H1公司人血白蛋白收入情况（百万元） 16图表242018-2025H1公司人血白蛋白毛利情况（百万元） 16图表252018-2025H1公司静丙收入情况（百万元） 16图表262018-2025H1公司静丙毛利情况（百万元） 16图表272018-2025H1公司其他血制品收入情况（百万元） 17图表282018-2025H1公司其他血制品毛利情况（百万元） 17图表29公司血制品相关研发项目（截至2025H1） 17图表302016-2024年公司浆站数量变化 18图表312023年至2025H1建设完成单采血浆站人口数 18图表322015-2025H1公司采浆量情况 18图表33流感和普通感冒的区别 19图表34全球不同人群流感患病率 19图表352022-2023年流感季中美流感疫苗接种率按年龄段对比 20图表36我国2020-2023年流感季不同渠道接种率变化 20图表372023年各企业流感疫苗批签发次数 20图表382023年国内流感病毒裂解疫苗各企业批签发份额 20图表39公司疫苗板块主要产品 21图表402018-2025H1公司流感疫苗营收情况（百万元） 22图表412018-2024年公司流感疫苗毛利情况（百万元） 22图表422018-2024H1公司三价、四价布局占比（按批签发批次） 22图表432018-2025Q3华兰疫苗营收、归母净利润（亿元） 22图表44公司在研疫苗管线（截至2025H1） 23图表452016-2032E全球单抗市场规模及其增速 24图表46公司单抗产品发展情况（截至2025年H1） 24图表47华兰生物收入拆分预测 26生物制品争领航，稳健增长谋新篇华兰生物工程股份有限公司，简称华兰生物，始建于1992年，是一家从事血液制品、疫苗、重组蛋白等生物制品研发、生产和销售的国家级高新技术企业、国家创新型试点企业。公司是国内首家通过GMP认证的血液制品企业，血液制品在生产规模、品种规格、市场覆盖和主导产品产销量均居国内同行业前列。在疫苗领域，公司目前已成为我国最大的流感病毒裂解疫苗生产基地，流感疫苗产品市场占有率居国内首位，是我国首家获批生产的四价流感疫苗企业。现已发展成为国内品牌影响力最强、最具竞争力的大型生物医药企业之一。华兰商标被认定为中国驰名商标，在国内血液制品、疫苗行业起到引导市场、带动产业发展和科技创新的重要作用。公司荣膺国家高技术产业化示范工程企业、河南省先进高新技术企业、河南省高新技术产业化项目实施先进单位等称号。图表1公司主要产品介绍血制品起家管线丰富，持续孵化利润增长点1992年，1994年厂区建成并进行试生产，1996年首个产品-人血GMP2001年国家发布规定对血液制品企业进行管控，不再批准新的血液制品20046月，华兰生物在深圳证券交易所上市。2005年，成立华兰生物疫苗WHO安全ISO管理体系认证，拥有多项自主知识产权，引领国内行业发展。2013年6月成立华兰基因工程有限公司，主要从事单克隆抗体类、重组人凝血因子类、激素类药品的生产与研发。公司专注于生物制品、基因工程药物的研究、开发与销售。2022年，华兰疫苗在深圳证券交易所上市，股票代码为301207。图表2华兰生物公司发展沿革17.94%13.13%ACACYW135群脑膜34（6家分站主要从事单采血浆业务。各子公司业务定义明确，各司其职，呈现多元化态势。图表3华兰生物公司股权结构（截至2025Q3）公司管理层专业背景深厚，加强内部管理公司核心管理团队成员绝大多数为公司创业团队20年以上，忠诚度高。董事长安康先生曾任卫生防疫站图表4公司核心管理层简介姓名 职务 介绍姓名 职务 介绍安康 董事长公司董事、范蓓总经理常务副总经马小伟理刘俊售总监张宝献 副总经理

年参加工作，历任新乡市地区卫生防疫站科长、兰州生物制品研究所处长。曾先后获得全国科学大会奖、卫生部甲级成果奖、国家科技二等奖及省、市级科技奖，现任华兰生物工程股份有限公司董事长，华兰疫苗董事长，华兰基因董事长。任华兰生物工程股份有限公司董事、总经理，华兰疫苗董事。1968物工程股份有限公司常务副总经理，华兰疫苗董事。部经理。现任华兰生物工程股份有限公司副总经理、销售总监。1971（苏州李萍

公司副总经理财务总监董事会秘书

股份有限公司监事等职。现任华兰生物工程股份有限公司副总经理，华兰生物工程重庆有限公司总经理，华兰生物工程（苏州）有限公司总经理。陈正跃先生，中国国籍，196120213月至今任华兰生物工程股份有限公司副总经理。李萍女士，中国国籍，1975中级会计师。199711月入职华兰生物工程股份有限公司，历任华兰生物医药营销有限公司财务部娄源成先生，中国国籍，1984年出生，毕业于河南师范大学，法学专业，大学本科学历，200867202510经理、董事会秘书。重视公司绩效，不断加强内部管理。2023年公司通过限制性股票激励议案，83441.4210.89元/202314.82+37.66%，圆满完成公司设立30%姓名职务获授限制性股票 本激励计划授出权益公司股本总额占比姓名职务获授限制性股票 本激励计划授出权益公司股本总额占比数量（万股）数量占比范蓓董事、总经理408.14%0.02%张宝献董事、重庆公司总经理357.12%0.02%马小伟常务副总经理306.10%0.02%潘若文董事255.09%0.01%谢军民董秘、财务总监204.07%0.01%刘俊副总经理153.05%0.01%陈正跃副总经理81.63%0.00%核心管理人员及核心技术（业务）人员（77人）268.554.63%0.15%预留部分5010.17%0.03%合计491.5100.00%0.27%解除限售安排 对应考核年度年度净利润相对于2022年增长率（A）解除限售安排 对应考核年度年度净利润相对于2022年增长率（A）目标值（Am） 触发值（An）第一个解除限售期2023年30%24%限制性股票第二个解除限售期2024年50%40%第三个解除限售期2025年90%72%血制品、疫苗双轮驱动，迎来业绩发展新态势2020-2022202353.4218.26%；202314.8237.73%。2024年受流感疫苗降价影响，公司营收、利润端双下滑。202533.79亿元，同比7.84图表72018-2025年前三季度营业收入及yoy（亿元） 图表82018-2025年前三季度归母净利润及yoy（亿元）2025上半年，实现营收17.37亿元，同比+7.57%；公司疫苗板块营收主要集中在第三季度，因此2025年上半年营收基数较小。图表92025H1分产品营收占比（亿元，%） 图表102018-2025H1公司血制品疫苗营收及其增速（亿元）华兰生物2025年中报17.96%员数量也在不断增加，2024776人，确保在研产品的研发工作稳步推进。图表112018-2025年前三季度公司四大费用率情况 图表122018-2024年公司研发人员数量及其占比（人）公司毛利率受疫苗板块影响有所下滑，净利率随着血制品板块占比提升有所提升。202072.7%，随着血浆成本上升的影响202369.59%（+3.53%），2024年疫苗板块竞争加剧，持续下52.58%20182022年呈现下降趋势，系推广与研发费202326.39%，2025H1净利贡献主要来源于血制品，29.07%。201888%2021202251.69%，有所回落，主要系受大环境影响，核心单品价格下降所致。图表132018-2025H1公司毛净利率情况历年年报立足血液制品，挖掘浆站潜能血制品行业集中度高，供需缺口持续赋能60%的白蛋白、15%的免疫球蛋白、4%的凝血因子，血制品原料具有不可替19962023年我28家血制品生产企业，竞争格局相对稳定，期间推出了多项质量管理政策规范行业发展，2024年提出将加快推进血液制品生产智慧监管工作，为血制品行业的发展提供了有力的保障。政策 发布时间 内容图表14我国血制品相关监管政策政策 发布时间 内容《血液制品管理条例》 1996年12月日

单采血浆站由血液制品生产单位设置或者由县级人民政府卫生行政部门设置，专门从事单采血浆活动，其他任何单位和个人不得中国遏制与防治艾滋病行动计划(2001—2005年)

从事单采血浆活动。2001年5月25日 对现有单采血浆站进行整顿；从2001年起，不再批准新的血液制品生产企业。对全国血液制品企业执行《血液制品管理条例》《单采血浆站管理办法》 2008年1月4日 采浆区域的选择应当保证供血浆者的数量，新建单采血浆站在3年内达到年采集量不少于30吨。《药品生产质量管理规范 2011年1月17品符合预定用途和注册要求。《关于促进单采血浆站健康2016品符合预定用途和注册要求。《关于促进单采血浆站健康20161123按照向研发能力强、血浆综合利用率高、单采血浆站管理规范的发展的意见》日《药品生产质量管理规范建立原料血浆的追溯系统，确保每份血浆可追溯至献血浆者，并（2010年修订）》血液制品附录修订稿20206月30日可向前追溯到献血浆者最后一次采集的血浆之前至少60天内所采集的血浆。《单采血浆站基本标准20211210确保单采血浆站配置能够满足原料血浆采集和质量要求，保障献（2021年版）》日血浆者安全。《血液制品生产智慧监管三全面加快推进血液制品生产智慧监管工作，督促血液制品生产转年行动计划（2024—202620246月11日型升级，切实保障血液制品安全、有效和质量可控，实现血液制年）》品生产企业信息化管理。中国政府网，公司年报

2024CSL34973998544Grifols21%左右，2016-2023年整体呈现20167100202312079吨，CAGR11.21%，2024年实现采浆量13400吨，同比增长10.94%，采浆量正稳步提升。图表152024年国内外主要企业浆站数对比 图表162016-2023年我国采浆量变化情况（单位：吨），各公司2024年年报 各公司年报，界面新闻，立鼎产业研究网，十四五期间各省发布了单采浆站建设的相关2021年发布《云南省单采血浆站设置规划（2021-2023年）192022-202510个单采血浆站，河南省将在十四五期间规划7个单采血浆站，随着浆站数的增加，未来采浆量有望持续扩大。省份 时间 文件名称 主要内容图表17十四五期间各省单采浆站政策省份 时间 文件名称 主要内容广东 2021年1月26黑龙江 2021年8月15

《十四五期间不再增设单采血浆站的通知》在有地方病或者经血传播的传染病流行、高发的地区、上一年度和本年度无偿献血未能满足临床应急用血需求的地级市、所属单采血浆站在3年内未能达到年采集量不少于30吨要求的血液制品生产单位，不得新增设置单采血浆站。根据我省当前人口状况、临床用血保障情况和单采血浆站设置现状，经研究，决定十四五期间全省不再增设单采血浆站。四川 2021年8月25日 《四川省单采血浆站设置规划（2021-2023）

将试点采浆点按照相关规定和程序设置为单采血浆站，规划期内原则上不再新增其他单采血浆站。云南 2021年10月日

置规划（2021-2023年）》

全省共设置单采血浆站19个（含2个试点单采血浆站），43422个、普洱2个、临沧2个。辽宁 2022年1月29日 《辽宁省十四五期间单采血浆站设置规划》《内蒙古自治区单采血

全省单采血浆站设置原则上不超过1家。内蒙古 2022年6月23日河南 2022年9月14日福建 2022年9月19日湖南 2022年11月22日各省卫生健康委员会

浆站设置规划（20222025年）》《河南省十四五公共卫生体系和全民健康规划》《福建省血站服务体系建设发展规划（2021-2025年）》《湖南省十四五医疗卫生服务体系规划》

2022-2025年全区规划设置10个单采血浆站。十四五期间规划7家单采血浆站，加大单采血浆站监督管理力度，杜绝非法采供血现象发生。优化血站总体布局，加强血站基础设施建设和设备配置。十四五期间全省不增设单采血浆站。吨浆盈利能力强。2024年采浆量统计，天坛21%12%，派林2024年其216.90万元/55.71万元/2024204.60万元/55.62万元/吨，可见公司的吨浆盈利能力强，同时血制品毛利率在同行业处于高水平，54.41%，具有竞争优势。图表18我国血制品市场竞争格局（2024年采浆量占比）历年年报图表192024年主要公司各指标比较指标天坛生物上海莱士华兰生物派林生物博雅生物卫光生物采浆量278116001586.371400630.6562在营浆站数量85443438209血制品收入6,031.878,176.463,245.742,654.681,734.901,203.19血制品归母净利润1,549.162,193.29882.33745.32396.99253.52毛利率54.70%40.57%54.41%49.13%64.65%41.88%吨浆收入（万元/吨）216.90511.03204.60189.62275.12214.09吨浆利润（万元/吨）55.71137.0855.6253.2462.9545.11、各公司2024年年报346，411712家，在多处设置单采血浆站，采（pH4）VIII11（34个规格是我国血液制品行业中血浆综上海莱士华兰生物天坛生物泰邦生物上海莱士华兰生物天坛生物泰邦生物博雅生物派林生物卫光生物白蛋白 人血白蛋白√√√√√√√免疫球 人免疫球蛋白√√√√√√√类蛋白类静注人免疫球蛋白（pH4）√√√√√√√冻干静注人免疫球蛋白（pH4）√√√√静注人免疫球蛋白(10%)(层析法)√√√乙型肝炎人免疫球蛋白√√√√√√√冻干静注乙型肝炎人免疫球√√蛋白（pH4）破伤风人免疫球蛋白√√√√√√狂犬病人免疫球蛋白√√√√√√√组织胺人免疫球蛋白√√人凝血酶原复合物√√√√√√√人凝血因子Ⅷ√√√√√√√人凝血因子Ⅸ√凝血因 人凝血酶√子类 人纤维蛋白原√√√√√√√人纤维蛋白粘合剂√人纤维蛋白胶√外用冻干凝血酶√注射用重组人凝血因子Ⅷ√数量12111311101111各公司公告，公司官网公司血制品板块两大2025H16.95（同比+7.95%）、4.53亿元（同比+7.95%），40%、26%。其他血制品所占份额逐年升高，5.88图表212020-2025H1公司血制品营收拆分（百万元） 图表222020-2025H1公司血制品分产品营收yoyGMP国内同行业综合利用率最高的生产企业之一，人血白蛋白是其核心和支柱产品之2022年-20246.7554.1202H13.6552.5%。图表232018-2025H1公司人血白蛋白收入情况（百万元）

图表242018-2025H1公司人血白蛋白毛利情况（百万元） 公司静丙自疫情以来营收呈现逐年升高的趋势，2024年创新高达9.29亿元（同比+8.96%），利润端却略显疲态，毛利率下滑至51.05%；2025H140.62%图表252018-2025H1公司静丙收入情况（百万元） 图表262018-2025H1公司静丙毛利情况（百万元） PCC920197.74202410.88亿元（同比+11.87%），2025H15.88亿元（同比+6.19%），实现毛利率59.21%。图表272018-2025H1公司其他血制品收入情况（百万元）

图表282018-2025H1公司其他血制品毛利情况（百万元）加大研发投入持续助力血制品发展。11种血液制品，仍在不断开发2025（IVIG)（10%）已完2026年上市销售，为公司进一步带来增量市场；皮下注射人免疫球蛋白待确定临床研究计划后提交Pre-INDIII临床研究；Exendin-4-FC融合蛋白项IIIIIIII期临床。主要研发项目名称 项目目的 项目进展 主要研发项目名称 项目目的 项目进展图表29公司血制品相关研发项目（截至2025H1）主要研发项目名称 项目目的 项目进展 主要研发项目名称 项目目的 项目进展人血管性血友病因子（W

增加新品种 临床前研究 组织胺人免疫球蛋白工艺开发

增加新品种 临床前究人凝血因子纯化工艺开发静注人免疫球蛋白的

增加新品种 开展III临床研究 特异性人免疫球蛋工艺开发及应用

级

补充申请研究阶段（免疫球蛋白（IVIG）（10%）的研发）皮下静注人免疫球蛋

增加新品种 处于药品上市

Ⅶ因子提升的研究外用冻干人凝血酶水

级

补充申请白工艺开发 增加新品

计划后提交Pre-INDII

分优化项目

级 研究阶段Exendin-4-FC白

期临床方法沟通交流

人纤维蛋白原粘合剂工艺研究

级

补充申请研究阶段人纤维蛋白原 增加新品种 临床前研究 高纯度白蛋白工艺究

提升产品质量 临床前究2025年半年报浆站内生增长，扩大规模布局2018-2021年公司浆站数25家，20227地设置单采血浆站，2023年公司潢川县、商水县、夏邑县和伊川县浆站建成并顺利取得《单采血浆许可证》，20242月邓州市获批且目前已5月杞县、襄城县单采血浆站已建设完成，邓州市常住人口多，123.2592.3767.52024年公司能够利用人口优势进一步扩大采浆量。20248月公司获批在重庆市丰都县、巫山县2025H134（6个分站深耕河南及重庆地区。图表302016-2024年公司浆站数量变化 图表312023年至2025H1建设完成单采血浆站人口数历年年报、半年报 公告，红黑人口库采浆量稳定增长，挖掘现有单站潜能。2015720吨，2016-202210001342.3219.59%，2024150018.18%，2025年上半年，公800图表322015-2025H1公司采浆量情况年份 2015年份 20152016201720182019202020212022202320242025H1采浆量720＞10001100/＞1000＞1000＞10001122.431342.321586.37803.66

历年年报加快疫苗做大做强，进军单抗稳步研发流感疫苗渗透率低，市场空间持续扩大流行性感冒是由流感病毒引起的WHO50029657100080%2020年后流感活动持续升高，流感仍是全球健康的重大威胁之一，流感疫苗是预防流感发生的有效手段。特点 流感 普通感冒图表33流感和普通感冒的区别 图表34全球不同人群流感患病率特点 流感 普通感冒致病原 流感病毒 鼻病毒等病原学检测 阳性 阴（从潜伏期末到急性传染性发热程度

期都有传染性)（10起冬春季流行)伴寒颤

弱季节性不明显热，无寒颤发热持续时间 3-5天 1-2天重，头痛、全身肌肉酸全身症状

痛、乏力

轻或无病程 5-10天 5-7可合并肺炎、中耳炎、并发症

少见心肌炎、脑膜炎或脑炎复旦大学附属中山医院公众号 中国流感疫苗预防接种技术指南（2023-2024），中国流感疫苗渗透率低。WHO75%，2022-2023流感55.70%3.84%；对于流感高发人群儿童，美国57.40%12.60%65岁以69.70%605%。我22-23流感季整体接种率有所提高，免费接种人群普及率上升，接种率达到44.07%，但与发达国家相比仍存在较大差距，未来渗透率有望进一步提升。图表352022-2023年流感季中美流感疫苗接种率按年龄段对比

图表362020-2023年流感季不同渠道接种率变化美国中国整体55.70%美国中国整体55.70%整体3.84%6月-17岁57.40%6月-14岁12.60%18-64岁40.00%＞60岁＜5%≥65岁69.70%美国CDC，第一财经 第一财经，光明网首家四价儿童剂型，自主创新赢得市场四价流感疫苗趋势明显，市场竞争不断加剧。2023年国内流感疫苗批签发共339260727批次冻干鼻喷流感减毒活疫苗，各企业四价批签发次数占比整流感疫苗将逐渐成为市场主流。202394批次，占比高达28.31%18.07%紧随其后，且有多家企业也在该领域布局研发，市场份额较为分散，虽然竞争较为激烈，但公司头部优势明显。图表372023年各企业流感疫苗批签发次数 图表382023年国内流感病毒裂解疫苗各企业批签发份额药时空 药时空公司疫苗业务产品种类丰富覆盖面广，202424.0353.19%，流感疫苗业务发展态势持续向上，成为公司继血制品的第二增长曲线。2005年华H1N1WHO预认证的企业。产品类别 产品介绍 产品规格图表39公司疫苗板块主要产品产品类别 产品介绍 产品规格流感疫苗

四价流感病毒裂解疫苗

可刺激机体产生抗流感病毒的免疫力；性感冒。

15μg/亚型/0.5ml/支（瓶7.5μg/亚型/0.25ml/15μg/亚型流感病毒裂解疫苗 可刺激机体产生抗流感病毒的免疫力用于预防本株病毒引起的流行性感冒甲型H1N1流感病毒裂解疫苗 可刺激机体产生针对甲型H1N1流感病毒的抗体，用于此型病毒所致流感流行的免疫预防。ACYW135群脑膜炎球菌多糖疫苗 用于预防A、C、Y及W135群奈瑟氏脑膜炎球菌引起的流行性脑脊髓膜炎。A

/0.5ml/支（瓶）7.5μg/亚型/0.25ml/支15μg/0.5ml/瓶15μg/0.5ml/支0.5ml/瓶其他疫苗

AC

C群脑膜炎奈瑟球菌引起的流行性脑脊髓膜炎。

0.5ml/瓶重组乙型肝炎疫苗（汉逊酵母） 可刺激机体产生抗乙型肝炎病毒的免疫力，于预防乙型肝炎。

瓶支吸附破伤风疫苗 可使机体产生体液免疫应答用于预防破伤风。40IU/0.5mI/瓶冻干人用狂犬病疫苗（Vero细胞） 可刺激机体产生抗狂犬病病毒免疫力，用于防狂犬病。

2.5IU/1.0mI/瓶公司疫苗板块承压已久，期待王者归来。公司流感疫苗自上市以来快速增长，202024.22亿元，在此高基数下，2021、2022年202324亿元；2024年受国内大环境影响，竞争激烈，各大企业纷纷降价抢占市场，导致公司营收、利润端均大幅下滑，202410.73（同比同比-6.45pp），2025年公司疫苗板块依旧承压，我们期待公司板块触底反弹。图表402018-2025H1公司流感疫苗营收情（百万元） 图表412018-2024年公司流感疫苗毛利情况（百万元） 首家四价儿童剂型，深耕四价稳地位。20186月，公司四价流感疫苗获得了国家药品监督管理局授予的《新药证书》并在国内独家上市；20222月，公司国内首家取得四价流感疫苗（儿童剂型）6-36月201860.10%202393.62%，进一步巩固的公司在流感疫苗行2021年业绩有所下滑，202324.10亿元，已经回升至20182.70亿元增20238.6026.06%2024年整体受四价流感疫苗降价影响，图表422018-2024H1公司三价、四价布局占比（按批签发批次）

图表432018-2025Q3华兰疫苗营收、归母净利润（亿元）华兰疫苗年报、半年报量管控，使用全自动病毒接种/收获系统、通过多步纯化获得高纯度的原液，批间2023冻干人用AC群脑膜炎球菌结合疫IIIb型流感嗜血杆菌结合疫苗已取得临床试验批件；吸附无细胞百（三组分）20248月开展三期临床试验，目前国内市场普遍接种第二代百白破疫苗，而第三代组分百白破疫苗并尚未有上市产mRNAmRNA流感疫苗等新型疫苗的前期研发工作，为长远发展做好技术储备。药物名称 项目进展图表44公司在研疫苗管线（截至2025H1）药物名称 项目进展冻干A群C群脑膜炎球菌结合疫苗 已完成III期临床试验冻干b型流感嗜血杆菌结合疫苗 取得临床试验批件吸附无细胞百（三组分）白破联合疫苗 开展III期临床试重组带状疱疹疫苗（CHO细胞） 临床前研发mRNA流感病毒疫苗 临床前研发mRNA呼吸道合胞病毒（RSV）疫苗 临床前研痘病毒广谱流感 临床前研2025年半年报3.3单抗前景广阔，在研产品蓄势待发全球单抗应用广泛，我国起步晚增长空间大。2016年起，50.95%，且近年持续增长。20232308.72024-2032年复合增长效益好，市场前景广阔。我国单抗药物发展起步晚，2017年国家医疗保险制度PD-1抑制剂2025年,1,945年202536.5%。图表452016-2032E全球单抗市场规模及其增速中商产业研究院、FutureBusinessInsights、EmergenResearch公司单抗在研产品丰富，厚积薄发态势足。2013年，公司参股公司华兰基10个单抗品种取得临床试验批件。202411书》，公司成立专门的销售队伍开展产品的销售和推广，2025年上半年，贝伐5,889.58万元。2025H1，公司参股公司华兰基因公司研发的利妥昔单抗注射液已经完IIICDECD20CD20B细胞性\滤202512（的发生同时，华兰基因其他研发管线也在逐步推进：2025H1，阿达木单抗注射液IIIIII期临床研究，拟提交上市申请；帕尼单抗注射液处于ICD3和人BCMAClaudin18.2全人源单克隆抗体注射液、PD-L1TGF-βCD3BCMA双特异性抗体注6,800（已收到3,500万元的首付款）授权给国内某知名公司和其唯一被许可方。品种名称靶点适应症品种状态贝伐单抗VEGF转移性结直肠癌、非小细胞瘤等已上市品种名称靶点适应症品种状态贝伐单抗VEGF转移性结直肠癌、非小细胞瘤等已上市阿达木单抗TNF-α类风湿关节炎、强直性脊椎炎等曲妥珠单抗HER-2乳腺癌和胃癌 已完成III期临床利妥昔单抗CD20非霍奇金淋巴瘤帕尼单抗EGFR结直肠癌 I期临床伊匹木单抗CALA-4恶性黑色素瘤和晚期结直肠癌2025年半年度报告、丁香园肿瘤时间公众号盈利预测与投资建议盈利预测与估值分析关键假设：34疫苗制品业务：2024年受国内大环境影响，竞争激烈，各大企业纷纷降价抢占市场