如何判断当前市场科技主线的延续性

内容目录一、如何判断当前市场科技主线的延续性？ 3二、投资建议 4三、周度资金面行为追踪与下周经济展望 5四、周度市场回顾及展望（12月29日-12月31日） 6风险提示 图表目录2025年申万大类风格指数月度表现 32000-2025年科技行业历史PETTM 4本周ETF资金情况 5本周北向资金情况 5本周两融余额情况 5本周市场平均担保比例情况 5本周大股东减持金额情况 62026年1月5日至1月9日国内外经济数据与重要事件 6本周市场主要宽基指数涨跌 7本周市场风格指数涨跌 7本周领涨领跌行业 7本周主要宽基指数与大类行业指数涨跌 8本周中信一级行业涨跌 8万得全A换手率（%） 9上证指数换手率（%） 9深证成指换手率（%） 9创业板指换手率（%） 9融资余额变化 9次新股指数 9主要行业估值（PB） 10主要行业估值（PE） 10一、如何判断当前市场科技主线的延续性？A股市场整体呈现震荡偏弱格局，成交放量但赚钱效应明显回落，显2025年最后一个交易周，从主要指数表现来看，上证指数在12299连阳后，30-31A30020000.33%0.59%0.10%A2.13万亿元，较上周有所增加，表明跨年窗口期资金并A2026年科技主线是否能够延续产生分歧，这也成为当前市场核心博弈点之一。2025A股，科技是明显主线，但四季度动能有所放缓。126个月涨幅排名首43.57%300（17.66%）及先进制造（36.56%）（29.25%）AI6G等相关主80%。但科技板块在四季度出现阶段性弱化迹象，涨幅动能有所放缓。12月电子、计算机行业均未能突破年度高点，而以有色金属为代表的周期板块异军突起实现反超。图表1：2025年申万大类风格指数月度表现，数据截至2025年12月31日科技主线仍然具有一定延续性。首先，从资金面上看，当前市场风险偏好仍处于较高水平，为高弹性科技主题提供了继续上行的空间。A成2看，尽管科技板块整体估值水平不低，但尚未进入狂热阶段，与历史上泡PETTM66.26倍、85.7149.472015年移动互联网浪AIA股对标产业估值形成支撑。Meta20亿美元AgentManus，在科技股当日普遍回调背景下，Meta1.1%AI领域的持续高投入AIA股对标产业提供较强估值锚定。第四，从宏观与流动性环境看，全球流动性进一步宽松的预期，有望为高估值科技资产提供支撑。2026年降息预期持续升温，CME美联储观察数据显示，2026年3月累计降息25个基点的概率已达51.2%，若美联储宽松预期进一步兑现，全球流动性环境将更加宽松，弱美元环境下人民币资产吸引力增强，将为A股科技板块的高估值提供维系基础，缓解阶段性回调压力。PETTM，数据截至2025年12月31日展望后市，我们对科技主线保持谨慎乐观，需布局有较强逻辑的细分领域。1月资金面可能受产业逻辑双重共振机会。资金面上，机器人指数近60个交易日净流入额309.59亿元，资金进场趋势明确；当前市盈率31.07，历史分位点仅为58.82%，具备充足上涨弹性。产业逻辑上，机器人与商业航天同属马斯克链，当前产业端呈现技术突破+商业化落地的双重催化特征，特斯拉Optimus扩大规划产能、优必选WalkerS2开启量产交付等进展，进一步强化了板块成长确定性。第三，商业航天板块需重点警惕高位拥挤风险。尽管该板块近5个交易日仍有319.52亿元资金流入，但换手率（10.40%）与市盈率（820.62倍）已攀升至历史极值，市场情绪已从前期的将信将疑转向寻找扩散方向的狂热阶段。从历史经验来看，当板块进入机构狂热追涨的扩散阶段时，中期赚钱效应往往较差，此时介入面临较大的回调风险。二、投资建议机器人板块，具备清晰的中长期产业叙事与事件催化预期，符合低拥挤度、资金持续流入、弹性较高的配置特征，是我们认为春季行情中可优先布局的核心方向；体育板块或是春节前消费领域中弹性最大的主题方向。在政策层面，近券商非银金融板块在当前阶段具备一定配置价值。三、周度资金面行为追踪与下周经济展望主要股指ETF流入流出多数保持平衡，产业重要股东净减持大幅下降，北向交易与ETF300500月以来新高，平均担保比例维持高位。资金面显示年底乐观资金较多，对开年市场形成一定支撑。ETF况 况，数据截至2025年12月31日 ，数据截至2025年12月31日况 况，数据截至2025年12月31日 ，数据截至2025年12月31日图表7：本周大股东减持金额情况，数据截至2026年1月3日图表8：2026年1月5日至1月9日国内外经济数据与重要事件金十数据四、周度市场回顾及展望（12月29日-12月31日）0.13%0.58%1.25%。本周大类行业指数大多下跌，其中电信服务指数、能源指数上涨明显，公共事业指数、医疗保健指数跌幅较大。从风格表现来看，本周中盘价值板块涨幅较大。跌 跌 ，数据截至2025年12月31日 ，数据截至2025年12月31日本周中信一级行业涨跌不一，其中综合金融、石油石化、国防军工领涨市图表11：本周领涨领跌行业，数据截至2025年12月31日指数与行业表现宽基指数：本周市场主要指数大多下跌，其中创业板指、中证100、沪深300100和深证成指换手率回升明显。大类行业图表12：本周主要宽基指数与大类行业指数涨跌，数据截至2025年12月31日图表13：本周中信一级行业涨跌，数据截至2025年12月31日情绪指标跟踪全市场活跃度A日平滑A1231日，5日平均换手率达1.72%90.3%1%-5%，2012315日平均换2.71%85.8%。A，数据截至2025年12月31日 ，数据截至2025年12月31日，数据截至2025年12月31日 ，数据截至2025年12月31日123025385.18239.51亿元，5日平滑后融资买入额占全市场成交额10.88%0.4%。次新股指标：5日平滑后次新股指数换手率较上周回升0.56%，截至12月31日，次新股5日平均换手率达到5.6%，处于历史分位19.80%。化 数，数据截至2025年12月31日 ，数据截至2025年12月31日估值指标跟踪主要行业估