如何使用RRG模型观测市场轮动

1、什么是RRG模型？RRG（RelativeRotationGraph，相对轮动图）由金融分析师JuliusdeKempenaerRS-Ratio衡量资产相对于基准的强弱程100100RS-Momentum衡100100表示正在变弱。由图1：RRG模型公式 图2：RRG四象限图 常见的RRG模型分析角度有如下几种：RRG②轨迹角度分析：轨迹与水平线的夹角反映动量与强度的相对变化速度。角度接近45度说明两者同步变化，趋势健康；角度偏垂直说明动量变化快于强度，可能是短期情绪波动；角度偏水平说明强度变化快于动量，趋势正在确立或走弱。最佳买点往往是角度从垂直向上转为45度右上的时刻。④极端位置的反转：距离中心点100,100越远表示偏离越极端。当资产在落后8RRGRRG对短期价格波动敏感，RRG本文我们折中选取周频作为窗口观测最近122、RRG在大类资产中的应用、使用RRG分析不同资产的轮动RRG模型最核心的应用在于识别不同资产间的轮动以及趋势。类300500100050代表成长科技、红利指数代表价值225代表亚太发达市场；避险方面纳入10年国债指数代表利率债、伦敦金现代表商品避险。表1：大类资产列表分类资产名称指数代码说明A股宽基沪深300000300.SH大盘蓝筹中证500000905.SH中盘成长中证1000000852.SH小盘股创业板399006.SZ科技成长科创50000688.SH硬科技风格红利指数000015.SH高股息价值跨境恒生科技HSTECH.HI港股科技纳指NDX.GI美股科技日经225N225.GI日本股市避险国债H11077.CSI10年国债指数黄金SPTAUUSDOZ.I伦敦金现从象限轮动层面来看，当前大类资产呈现明显的避险与成长分化格局。黄金与225处于领涨象限，相对强度与动量均高于基准，是近期配置效率最高的50虽仍处于右侧强势区域，但动量已转负进入转弱象限。5001000及恒生科技落在左下角落后象限。近期整体有改善趋势。300图3：大类资产RRG轮动图注：数据截止至2025.12.26，空心圆为观测起点（下同）从轨迹角度看15°左右的低角度向右上方移动，属于强度3004065500100090°接近垂直45°附近确认强度17150200°指向左下，强度与动225角度为负值向右下移动，强度仍在增强但动量开始回落，处于领涨象限的减速阶段，需关注是否演变为转弱。资产近4周角度角度解读趋势健康度资产近4周角度角度解读趋势健康度沪深30064.3°动量主导，情绪波动一般中证500121.1°动量主导，情绪波动一般中证100094.1°动量主导，情绪波动一般创业板171.1°动量主导，情绪波动一般科创50200.7°动量主导，情绪波动一般红利指数15.8°强度主导，趋势确立/走弱中恒生科技213.7°动量主导，情绪波动一般纳指37.7°同步变化，趋势健康优日经225-45.6°同步变化，趋势健康优国债14.8°强度主导，趋势确立/走弱中黄金-11.0°强度主导，趋势确立/走弱中从轨迹长度看501212912之间，3001.62，作为大盘核心资产难以贡献超额收益。加速度方面30048周翻倍，虽然绝对位移小163.30%，近期行情或加速。纳指30.80%表3：大类资产轨迹长度分析表资产12周总长度近4周长度加速度速度解读沪深3001.620.81100.90%加速中，趋势强化中证5004.521.30-18.90%匀速，趋势稳定中证10004.981.50-13.90%匀速，趋势稳定创业板12.964.07-8.50%匀速，趋势稳定科创5017.015.711.20%匀速，趋势稳定红利指数10.963.39-10.40%匀速，趋势稳定恒生科技7.304.15163.30%加速中，趋势强化纳指6.071.56-30.80%减速中，趋势衰减日经2256.171.93-8.80%匀速，趋势稳定国债9.233.143.00%匀速，趋势稳定黄金11.504.2617.50%匀速，趋势稳定从距中心距离看，8个单位处于极端位置。黄71050在转710009300RS-Ratio100进入领涨象限将确认趋势反转，后续或有显著的配置价值。表4：大类资产中心距离分析表资产距中心距离位置评估同象限周数反转信号沪深3001.51接近中心2无中证5000.85接近中心2无中证10002.27接近中心9底部反转信号创业板8.06极端位置7无科创505.91偏离中等7无红利指数7.91偏离中等7无恒生科技8.27极端位置10无纳指1.27接近中心4无日经2255.51偏离中等11无国债7.84偏离中等7无黄金8.13极端位置7无、不同行业的RRG轮动应用RRG16个申万一级行业按产业链分为三组：上游资源包括煤炭、钢铁、有色金属、基础化工、石油石化，TMT赛道；下游消费包括家用电器、食品饮料、医药生300。从象限轮动层面来看，行业呈现上游强势、中游承压、下游改善的产业链轮动100TMT成长向上游周期转移，下游消费出现边际改善迹象。图4：一级行业RRG轮动图注：数据截止至2025.12.26162335-12°至-14回落；煤炭角度-57.5°减速幅度较大，需关注是否演变为转弱。第三类是强度90°指向左侧，强度快速下降属于调整消化形态；电子与电力设备角度指向左下，强度与动量均走弱。行业分组近4周角度移动方向行业分组近4周角度移动方向角度解读趋势健康度煤炭上游资源-57.5°下同步变化，趋势健康优钢铁上游资源-13.7°右强度主导，趋势确立中有色金属上游资源-12.3°右强度主导，趋势确立中基础化工上游资源19.7°右强度主导，趋势确立中石油石化上游资源16.1°右强度主导，趋势确立中电力设备中游制造230.7°左减速阶段观察电子中游制造196.6°左减速阶段观察通信中游制造117.7°上强度流失，趋势走弱差汽车中游制造182.8°左减速阶段观察国防军工中游制造66.9°上动量主导，情绪波动一般机械设备中游制造161.7°左强度流失，趋势走弱差家用电器下游消费4.8°右强度主导，趋势确立中食品饮料下游消费3.4°右强度主导，趋势确立中医药生物下游消费146.9°左强度流失，趋势走弱差农林牧渔下游消费23.0°右强度主导，趋势确立中商贸零售下游消费44.7°右同步变化，趋势健康优从轨迹长度看1213个单位属于高波动行业，相对强弱切换剧烈；煤炭、石油石化、医药生物长度在91238表6：一级行业轨迹长度分析表行业分组12周总长度近4周长度加速度速度解读煤炭上游资源9.103.030.00匀速，趋势稳定钢铁上游资源7.361.50减速中，趋势衰减有色金属上游资源6.241.16减速中，趋势衰减基础化工上游资源5.551.39减速中，趋势衰减石油石化上游资源10.703.8914.10匀速，趋势稳定电力设备中游制造13.495.9155.90加速中，趋势强化电子中游制造15.325.357.50匀速，趋势稳定通信中游制造16.804.87匀速，趋势稳定汽车中游制造3.581.01减速中，趋势衰减国防军工中游制造15.016.1538.70加速中，趋势强化机械设备中游制造5.691.21减速中，趋势衰减家用电器下游消费5.562.3242.90加速中，趋势强化食品饮料下游消费5.811.92-0.90匀速，趋势稳定医药生物下游消费11.182.66减速中，趋势衰减农林牧渔下游消费5.680.98减速中，趋势衰减商贸零售下游消费6.642.9964.10加速中，趋势强化TMT8周、36周，调整时间较长。食品饮料与医药生物处于偏离位置，其中医药生物1012个RRG图中心区域。反转信号方面，10周69周但动量尚未回升，未触发反转信号。表7：一级行业中心距离分析表行业分组距中心距离位置评估象限停留周数当前象限反转信号煤炭上游资源2.02接近中心1领涨无钢铁上游资源1.59接近中心3领涨无有色金属上游资源14.89极端位置1领涨无基础化工上游资源1.04接近中心2领涨无石油石化上游资源4.19接近中心6改善突破在即电力设备中游制造11.74极端位置3转弱无电子中游制造8.58极端位置6转弱无通信中游制造13.17极端位置8转弱无汽车中游制造3.72接近中心9落后无国防军工中游制造4.41接近中心2改善突破在即机械设备中游制造1.55接近中心9转弱无家用电器下游消费3.92接近中心6改善无食品饮料下游消费7.68偏离中等6改善突破在即医药生物下游消费7.27偏离中等10落后底部反转信号农林牧渔下游消费3.41接近中心2改善突破在即商贸零售下游消费3.75接近中心2改善突破在即、RRG在二级行业实现更精细的轮动观察RRG31个申万一级行业内部往RRG分析下沉至二级行业层面，选取电子行业申万二级指数为例，以对应一级行业指数为基准，从而捕捉板块内部的相对强弱与轮动节奏，为行业内部的细分配置提供更精细的参考。电子一级行业整体处于转弱象限，但内部仍有相对占优的板块。半导体与其他电子已进入领涨象限跑赢板块整体，半导体角度-72.4°强度仍在增强但动量开36.8°均指向右上象限，强度与动量同步改善有望实现突破。消费电208.5139.7°指向左侧强度快速流失，近期走弱。图5：二级行业RRG轮动图 图6：二级行业轨迹角度分析表轮动图能够识别行业内部的细致变化，实现精细化配置。光学光电子距中心处于极端偏离位置，但加速度+49%说明正在快速向中心收敛，结合其改12速度+13%仍在持续走弱。电子化学品加速度+66.7%是板块内改善最快的方向，0.77RRG电子板块整体走弱下，下沉至二级能识别内部相对强弱的变化，精细化配置价值显著。图7：二级行业轨迹长度分析表 图8：二级行业中心距离分析表2.4、RRG在概念板块中的应用概念板块数量庞杂且轮动频繁，单纯依赖涨幅排名容易追高杀跌，而RRG模型通过相对强度与动量两个维度将概念置于统一坐标系，既能识别当前谁在领跑，更能捕捉谁在边际转强或转弱。其核心价值在于将模糊的热点轮动转化为可量化的象限迁移的轨迹——领涨象限锁定主线，改善象限发现潜力，转弱象限提示止盈，落后象限规避陷阱，从而在概念炒作的噪音中建立系统化的配置框架。我们使用东方财富概念板块，并进行三重筛选来找出市场有价值的概念主线：500亿元以上的门槛，过滤资金容量不足的小众题材；5301.1的概念，识别资金正在边际流入的方向；③最后剔除融资融券、股通、MSCI等指数型标签，21个概念的观测池并以中证2000指数为比较基准。表8：板块概念列表主线分类概念名称板块代码日均成交额(亿元)成交放大倍数日均换手率()近5日涨幅()近20日涨幅()航空航天商业航天BK0963.DC18731.357.138.9521.66低空经济BK1166.DC14311.243.795.358.57无人机BK0704.DC11531.224.345.257.98卫星互联网BK0921.DC9331.225.787.7517.31北斗导航BK0629.DC7311.214.895.7812.70新能源车锂电池BK0574.DC20241.212.674.344.13特斯拉BK0644.DC14411.192.625.707.31固态电池BK0968.DC11781.212.204.042.67汽车零部件BK0481.DC6031.273.143.366.44小米汽车BK1155.DC5751.222.564.016.71华为汽车BK0984.DC5121.232.534.216.84军工军工BK0490.DC24721.183.995.4611.02军民融合BK0808.DC13901.214.457.0512.07资源小金属概念BK0695.DC9711.182.285.379.88锂矿概念BK1173.DC5201.192.183.646.06有色金属BK0478.DC5011.182.585.728.75科技机器人概念BK1090.DC26271.092.593.944.67光通信模块BK1136.DC11511.015.765.6814.99液冷概念BK1138.DC11261.212.796.1010.08存储芯片BK1137.DC8221.074.505.177.12可控核聚变BK1163.DC5461.222.573.0016.43从象限轮动层面来看，当前热门概念呈现周期资源与航空航天双主线领跑的格局。资源板块表现最为强势，锂矿概念、有色金属、小金属概念位于领涨象限，2000图9：概念板块RRG轮动图注：数据截止至2025.12.26从轨迹角度看概念近4周角度角度解读趋势健康度概念近4周角度角度解读趋势健康度商业航天41.4°同步变化，趋势健康优低空经济53.2°同步变化，趋势健康优无人机77.4°动量主导，情绪波动一般卫星互联网38.4°同步变化，趋势健康优北斗导航40.7°同步变化，趋势健康优锂电池228.4°动量主导，情绪波动一般特斯拉210.1°动量主导，情绪波动一般固态电池209.6°动量主导，情绪波动一般汽车零部件206.7°动量主导，情绪波动一般小米汽车211.8°动量主导，情绪波动一般华为汽车213.7°动量主导，情绪波动一般军工41.6°同步变化，趋势健康优军民融合37.6°同步变化，趋势健康优小金属概念225.8°动量主导，情绪波动一般锂矿概念-70.8°动量主导，情绪波动一般有色金属-44.6°同步变化，趋势健康优机器人概念206.7°动量主导，情绪波动一般光通信模块112.2°动量主导，情绪波动一般液冷概念178.5°动量主导，情绪波动一般存储芯片229.2°动量主导，情绪波动一般可控核聚变37.2°同步变化，趋势健康优从轨迹长度看12周移动4概念12周总长度近4周长度加速度概念12周总长度近4周长度加速度速度解读商业航天11.778.08339.1%加速中，趋势强化低空经济2.101.22179.3%加速中，趋势强化无人机5.071.64-3.9%匀速，趋势稳定卫星互联网10.787.26311.4%加速中，趋势强化北斗导航7.094.13178.8%加速中，趋势强化锂电池7.942.8512.0%匀速，趋势稳定特斯拉7.362.7419.1%匀速，趋势稳定固态电池10.194.4052.1%加速中，趋势强化汽车零部件4.161.8255.2%加速中，趋势强化小米汽车6.232.05-1.6%匀速，趋势稳定华为汽车6.972.7732.2%加速中，趋势强化军工5.323.10180.3%加速中，趋势强化军民融合7.683.91107.4%加速中，趋势强化小金属概念5.481.09-50.3%减速中，趋势衰减锂矿概念17.154.62-26.3%减速中，趋势衰减有色金属6.921.76-31.8%减速中，趋势衰减机器人概念4.591.9548.0%加速中，趋势强化光通信模块9.602.15-42.4%减速中，趋势衰减液冷概念16.424.57-22.9%减速中，趋势衰减存储芯片15.784.84-11.5%匀速，趋势稳定可控核聚变7.484.42189.1%加速中，趋势强化从距中心距离看整体而言资源与航空航天主线占据有利位置，新能源车与部分科技概念处于中性区域等待方向选择。概念距中心距离位置评估同象限周数概念距中心距离位置评估同象限周数反转信号商业航天8.58极端位置5无低空经济0.72接近中心3突破在即无人机0.87接近中心2无卫星互联网9.80极端位置6无北斗导航3.79接近中心4无锂电池6.86偏离中等3无特斯拉4.36接近中心5无固态电池7.13偏离中等5无汽车零部件1.60接近中心6无小米汽车2.08接近中心6无华为汽车2.64接近中心5无军工3.24接近中心4无军民融合3.33接近中心3无小金属概念9.17极端位置12顶部反转信号锂矿概念18.40极端位置12无有色金属9.68极端位