医药生物行业定期报告：复盘25年医药行情期待26年创新表现

正文目录建议关注医药组合上周表现 32025医药复盘：创新驱动25年亮眼行情，26年有望再创新高 43医药板块周行情回顾及热点跟踪（2025.12.29-2026.1.2） 7A股医药板块本周行情 7下周医药板块新股事件及已上市新股行情跟踪 10港股医药本周行情 4风险提示 12图表目录

图表1：上周建议关注组合收益率 3图表2：2025年A股医药生物(中信)表现复盘 4图表3：2025年H股恒生医疗保健表现复盘 4图表4：2025年A股医药分板块行情复盘 5图表5：2025年A股医药分板块表现 6图表6：本周（2025.12.29-2026.1.2）中信医药板块与沪深300指数行情 7图表7：2025年初至今中信医药板块与沪深300行情 7图表8：本周中信行业分类指数涨跌幅排名 7图表9：本周（2025.12.29-2026.1.2）中信医药子板块涨跌幅情况 7图表10：2010年至今医药板块整体估值溢价率 8（202612TTM）............................................................................................................................................8图表12：近20个交易日中信医药板块成交额情况（亿元，%） 9图表13：中信医药板块涨跌幅Top10（2025.12.29-2026.1.2） 10图表14：本周大宗交易成交额前十（2025.12.29-2026.1.2） 10图表15：近半年医药板块新股情况 10图表16：本周（2025.12.29-2026.1.2）恒生医疗保健指数与恒生指数行情 图表17：2025年初至今恒生医疗保健指数与恒生指数行情 图表18：恒生医疗保健涨跌幅Top10（2025.12.29-2026.1.2） 12建议关注医药组合上周表现3.72.2个点。1.02.4个点。图表1：上周建议关注组合收益率分类代码公司最新收盘价（元）最新市值（亿元/港元）上周涨跌幅（%）周度组合9926.HK康方生物113.301043.70.62162.HK康诺亚-B53.45159.7-1.4603259.SH药明康德90.642696.9-2.2300347.SZ泰格医药56.70465.72.9688488.SH艾迪药业16.3368.78.1002393.SZ力生制药21.7155.91.8算数平均涨跌幅1.6月度组合9926.HK康方生物113.301,043.70.61530.HK三生制药24.58623.8-5.01801.HK信达生物78.801,356.0-2.49606.HK映恩生物-B296.40263.4-5.3688382.SH益方生物27.24157.5-5.92315.HK百奥赛图-B34.74211.6-1.0688621.SH阳光诺和62.1569.6-6.10853.HK微创医疗10.75205.6-1.4688198.SH佰仁医疗107.01147.4-3.6688607.SH康众医疗42.8037.70.2算数平均涨跌幅-3.0生物医药（中信）-2.0周度组合相对医药指数收益率3.7月度组合相对医药指数收益率-1.0沪深300-0.6周度组合相对大盘收益率2.2月度组合相对大盘收益率-2.4202525年亮眼行情，26年有望再创新高2025年医药表现复盘：医药板块自21年高位以来连续回调4年，今年迎来触底反弹，但也仍然处于相对低位。股由于创新主线标的较多，弹性更大，年内一度翻倍，年末同样迎来回调。医药板块自21年高位以来连续回调4年，今年迎来触底反弹，但也仍然处于相对低位。A医药生物(中信)12.9%3004.830.3%H57.0%30029.2pct，年内最高较101.3%图表2：2025年A股医药生物(中信)表现复盘Find图表3：2025年H股恒生医疗保健表现复盘Find分板块来看：A股医药子版块间分化显著，创新主线相关板块涨幅领先明显，医疗服务板块（CXO等创新产业链）50%。医疗服务：29.2%16.3pct50.8%；化学原料药：22.0%9.1pct42.0%；化学制剂：20.4%7.5pct44.6%；生物医药Ⅲ：16.2%3.3pct36.1%；医药流通：10.4%2.5pct17.2%；中成药：1.2%11.7pct12.0%；医疗器械：全年涨幅1.0%，跑输医药指数11.9pct，年内最大涨幅18.3%。图表4：2025年A股医药分板块行情复盘Find分季度来看：Q1：1月小幅回撤，2月春节后在AI及机器人等科技行情带动下医药板块回暖，后续随着创新药及产业链业绩催化带来上行行情；Q2：4月初因美国关税同大盘回调，后触底反弹维持平稳，5月下旬因三生制药与辉瑞大BD启动创新主要主线强势行情Q3：7-8月延续Q2趋势，诸多优秀创新药与产业链迎来估值重塑，9-10月达全年高位；Q4：新药超预期催化减少，催化剂公告后亦出现兑现行情，其他行业的科技创新板块开始抽水，创新主线整体震荡调整。图表5：2025年A股医药分板块表现Find注：行业分类为华福医药团队A25Q3

2526年展望：回顾年全年医药板块表现，在创新主线带动下，Q2-340%股全年涨幅甚至跑输了大盘。元旦年大概率有不错机会，我们相信产业趋势，2526年的上涨蓄势能。考虑到其他消费医疗板块的严重滞涨，需要跟踪宏观经济情况，亦有可能迎来估值修复。3 医药板块周行情回顾及热点跟踪（2025.12.29-2026.1.2）A股医药板块本周行情医药板块表现：本周（20251229日-202612日）中信医药指数下2.0%3001.4pct27位；2025年3004.820位。图表6：本周（2025.12.29-2026.1.2）中信医药板块与沪深300指数行情图表8：本周中信行业分类指数涨跌幅排名

7：2025300情医药子板块（中信）表现：化学原料药-1.1%、医疗服务-1.5%、中成药-1.8%、生物医药III-1.8%、医疗器械-2.3%、医药流通-2.6%、化学制剂-2.7%。图表9：本周（2025.12.29-2026.1.2）中信医药子板块涨跌幅情况医药行业估值情况：202612日，医药板块整体估值（TTM，整体）7.75%1.88pctA（除金融、石油石化）的估值溢价率仍相对历史中枢仍处于较低水平。图表10：2010年至今医药板块整体估值溢价率图表11：中信医药子板块估值情况（2026年1月2日，整体TTM法，剔除负值）医药行业成交额情况：本周（20251229日-202612日）中信医药板块2157.1亿元，A3.4%，医药板块成交额较上个交易周期（2025.12.22–2025.12.26）43.3%。2025年初至今中信医药板块合计成交额为250090.3亿元，A6.0%。图表12：近20个交易日中信医药板块成交额情况（亿元，%）47379支上涨，382支12+15.9+10.3、翔宇医疗（9.4%）、艾迪药业（+8.1%）、明德生物（7.9%）。。图表13：中信医药板块涨跌幅Top10（2025.12.29-2026.1.2）排序代码名称市值（亿元）涨幅TOP10排序代码名称市值（亿元）跌幅top101301075.SZ多瑞医药47.715.9%1300391.SZ长药控股3.0-40.8%2688273.SH麦澜德42.510.3%2301017.SZ漱玉平民59.8-22.3%3688626.SH翔宇医疗96.89.4%3688656.SH浩欧博97.6-14.8%4688488.SH艾迪药业68.78.1%4002294.SZ信立泰552.4-14.7%5002932.SZ明德生物44.67.9%5301235.SZ华康医疗39.7-14.0%6301239.SZ普瑞眼科49.25.3%6605199.SH葫芦娃30.5-13.9%7301093.SZ华兰股份83.95.2%7688013.SH天臣医疗39.0-11.9%8301293.SZ三博脑科121.54.7%8000566.SZ海南海药92.8-11.5%910002099.SZ605507.SH101.0138.64.5%4.4%910600829.SH300086.SZ62.754.8-9.8%-9.6%注：复权方式为前复权

101.2亿元。大宗交易成交前五名为：易明医药、键凯科技、亿帆医药、华仁药业、康众医疗。图表14：本周大宗交易成交额前十（2025.12.29-2026.1.2）证券代码公司名称区间成交额（亿元）市值（亿元）002826.SZ易明医药0.3035.0688356.SH键凯科技0.2249.9002019.SZ亿帆医药0.15145.5300110.SZ华仁药业0.1437.2688607.SH康众医疗0.1137.7002923.SZ润都股份0.0840.7300601.SZ康泰生物0.07165.0603259.SH药明康德0.072696.9300760.SZ迈瑞医疗0.052309.1688198.SH佰仁医疗0.02