2025年期货考试试题归类及答案

2025年期货考试试题归类及答案一、期货市场基础知识类1.简述期货交易与远期交易的核心区别。期货交易是在交易所集中进行的标准化合约交易，具有统一的交易规则、结算制度和保证金制度，通过对冲平仓或实物交割履约，信用风险由交易所承担；远期交易是场外非标准化合约，交易条款由双方协商确定，履约依赖双方信用，流动性和透明度较低。2.期货市场的主要功能包括哪些？期货市场具有价格发现、套期保值、资产配置三大核心功能。价格发现通过公开竞价形成预期价格，反映市场供需；套期保值帮助实体企业对冲价格波动风险；资产配置功能为投资者提供多元化投资工具，分散组合风险。3.期货合约的基本要素通常包含哪些内容？主要要素包括合约标的（交易品种）、合约乘数（每手交易数量）、报价单位、最小变动价位、涨跌停板幅度、交割月份、交易时间、最后交易日、交割方式（实物/现金）、交易代码等。二、期货交易制度与规则类4.某投资者持有螺纹钢期货多头头寸5手（每手10吨），当日结算价为3800元/吨，交易保证金比例为9%，计算其当日结算后需缴纳的交易保证金金额。保证金=持仓量×合约乘数×结算价×保证金比例=5×10×3800×9%=5×10×3800=190000元；190000×9%=17100元。5.简述当日无负债结算制度的运作机制。每日交易结束后，交易所按当日结算价对所有持仓合约进行盈亏结算，盈利划入会员或客户账户，亏损从账户中扣除。若客户保证金余额低于维持保证金水平，需在规定时间内追加保证金至初始保证金水平，否则面临强行平仓风险。6.某期货品种前一交易日结算价为5000元/吨，涨跌停板幅度为±4%，若当日某时刻成交价为5210元/吨，该价格是否有效？前一交易日结算价5000元，涨停价=5000×(1+4%)=5200元/吨。当日成交价5210元超过涨停价，属于无效报价，交易系统将拒绝撮合成交。三、套期保值与套利交易类7.某豆油加工企业3月初计划5月采购1000吨豆油，担心价格上涨，选择在大连商品交易所进行买入套期保值。3月1日现货价格8200元/吨，5月豆油期货合约价格8300元/吨；5月1日现货价格8500元/吨，期货价格8600元/吨。计算该企业套保后的实际采购成本及盈亏情况。企业3月买入100手（10吨/手）5月豆油期货合约。现货市场：5月采购成本=8500×1000=8,500,000元；期货市场：平仓盈利=(8600-8300)×100×10=300×1000=300,000元。实际采购成本=现货成本-期货盈利=8,500,000-300,000=8,200,000元，相当于以3月初现货价格完成采购，成功对冲价格上涨风险。8.简述正向套利与反向套利的适用场景及操作逻辑。正向套利适用于期货价格高于无套利区间上界时，操作逻辑为买入现货（或现货替代）、卖出期货，持有至交割或平仓获利；反向套利适用于期货价格低于无套利区间下界时，操作逻辑为卖空现货（或借入现货卖出）、买入期货，到期通过期货交割或平仓补回现货获利。四、期权与衍生品基础类9.某投资者买入1手（100份）沪深300股指看涨期权，执行价4000点，权利金50点（每点300元）。若到期时沪深300指数为4120点，计算该投资者的净损益（不考虑交易成本）。期权内在价值=4120-4000=120点；总收益=120×100×300=3,600,000元；权利金成本=50×100×300=1,500,000元；净损益=3,600,000-1,500,000=2,100,000元。10.影响期权价格的主要因素包括哪些？主要因素有标的资产价格、执行价、剩余期限、无风险利率、标的资产波动率。其中，标的资产价格与看涨期权正相关、与看跌期权负相关；波动率增加会提高期权价格；剩余期限越长，期权时间价值越高。五、风险管理与合规类11.某期货公司对客户持仓进行压力测试，假设极端情景下某品种期货价格单日跌幅达15%，客户持有该品种多头头寸20手（每手10吨），持仓成本价为6000元/吨，当前保证金账户余额为18万元（初始保证金比例10%）。计算该情景下客户是否会被强行平仓（维持保证金比例为8%）。持仓合约价值=20×10×6000=1,200,000元；初始保证金=1,200,000×10%=120,000元；维持保证金=1,200,000×8%=96,000元。极端情景下，期货价格跌至6000×(1-15%)=5100元/吨，持仓盈亏=(5100-6000)×20×10=-180,000元；保证金账户余额=180,000-180,000=0元，低于维持保证金96,000元，需追加保证金至120,000元，否则将被强行平仓。12.根据《期货和衍生品法》，期货经营机构向交易者提供服务时应履行哪些义务？需履行了解客户义务（KYC），评估客户风险承受能力；进行风险揭示，明确告知产品风险；执行适当性匹配，不得向不匹配的客户销售产品；对客户信息保密；规范开展居间服务，禁止误导性宣传；建立健全内部控制制度，防范利益冲突。六、期货品种与市场结构类13.上海期货交易所的主要交易品种包括哪些？列举5类并说明其交割方式。主要品种有铜（实物交割）、螺纹钢（实物交割）、原油（实物交割）、黄金（实物交割）、天然橡胶（实物交割）；能源中心的低硫燃料油（实物交割）、国际铜（实物交割）等。14.简述场外衍生品与场内期货的主要差异。场外衍生品是非标准化合约，由交易双方协商条款，灵活性高但流动性低，主要参与者为机构投资者，信用风险由交易双方承担；场内期货是标准化合约，在交易所集中交易，流动性高，信用风险由交易所中央对手方（CCP）担保。七、计算题拓展15.某投资者进行跨期套利，买入10手1月合约（价格4500元/吨），卖出10手5月合约（价格4600元/吨），合约乘数10吨/手。1个月后，1月合约价格涨至4580元/吨，5月合约价格涨至4650元/吨，计算该套利的盈亏。1月合约盈利=(4580-4500)×10×10=80×100=8,000元；5月合约亏损=(4650-4600)×10×10=50×100=5,000元；净盈利=8,000-5,000=3,000元。16.某国债期货合约面值100万元，转换因子（CF）为1.02，发票价格=期货价格×CF+应计利息。若期货价格为98.5元，应计利息为1.2元，计算发票价格。发票价格=98.5×1.02+1.2=100.47+1.2=101.67万元。八、综合分析类17.某企业为规避玉米价格下跌风险，在期货市场进行卖出套期保值，初始基差为-30元/吨（现货价格-期货价格），结束套保时基差为-10元/吨。分析基差变化对套保效果的影响。卖出套保中，基差走强（从-30到-10，数值变大）会增加套保盈利。初始时，企业在现货市场预期亏损=期货市场盈利（基差=-30）；结束时，现货亏损减少或盈利增加，期货盈利减少，但基差走强（-10＞-30）意味着现货与期货价差缩小，套保整体效果为盈利=（结束基差-初始基差）×数量=(-10-(-30))×数量=20×数量，即额外获得20元/吨的收益。18.结合当前宏观经济环境，分析2025年大宗商品期货价格的主要影响因素。2025年大宗商品价格受多重因素影响：一是全球经济复苏节奏，若欧美经济增速放缓可能抑制需求；二是地缘政治冲突（如能源、农产品主产区局势）影响供给；三是美联储货币政策转向（加息周期结束或降息）对美元指数及大宗商品金融属性的影响；四是国内稳增长政策（如基建投资、房地产政策）对黑色、有色需求的拉动；五是新能源转型对铜、锂等金属长期需求的结构性支撑。九、法律法规深化类19.根据《期货市场客户开户管理规定》，期货公司为客户开户时需履行哪些验证义务？需验证客户身份真实性（个人客户身份证、机构客户营业执照及授权文件）；验证客户影像资料（个人头部正面照、机构开户代理人影像）；通过中国期货市场监控中心统一开户系统提交开户资