2026年金融分析师考试CFA重点题目解析

2026年金融分析师考试CFA重点题目解析一、选择题（共5题，每题2分）1.题目：某跨国银行计划在东南亚市场推出一款新的结构性理财产品，该产品挂钩印尼卢比与美元的汇率变动。假设该行预期印尼卢比将贬值10%，同时美元将升值5%。若该结构性理财产品采用挂钩方式A（即卢比贬值对应收益，美元升值对应亏损），挂钩方式B（即卢比贬值对应亏损，美元升值对应收益），挂钩方式C（即卢比贬值和美元升值均对应收益），挂钩方式D（即卢比贬值和美元升值均对应亏损）。根据市场预期，哪种挂钩方式可能为投资者带来更高的潜在收益？A.挂钩方式AB.挂钩方式BC.挂钩方式CD.挂钩方式D2.题目：某欧洲企业计划通过发行美元计价的债券筹集资金，用于其在美国的并购项目。假设当前美元利率为3%，欧元利率为1%，且美元兑欧元的汇率预期在未来一年将贬值5%。若该企业采用利率掉期锁定融资成本，选择将美元利息收入转换回欧元，则该企业通过掉期交易的实际欧元融资成本可能为多少？（假设掉期利差为50基点）A.1.25%B.1.50%C.1.75%D.2.00%3.题目：某对冲基金采用多空策略，做多两只科技股A和B，市值分别为100亿美元和50亿美元，当前股价分别为200美元和100美元。若市场预期科技板块整体将上涨10%，但个股A存在被并购风险，可能下跌20%。假设该基金通过买入看跌期权对个股A进行对冲，期权费为每股5美元，则该对冲策略可能对基金整体收益产生多大影响？（假设个股B收益完全符合市场预期）A.净收益下降5亿美元B.净收益下降3亿美元C.净收益上升2亿美元D.净收益上升4亿美元4.题目：某资产管理公司在评估新兴市场基金时，发现基金A在过去三年中年化回报率为12%，标准差为8%；基金B年化回报率为15%，标准差为12%。若投资者风险偏好较低，更倾向于稳健收益，则以下哪种指标能更好反映基金A的风险调整后表现？A.夏普比率（SharpeRatio）B.詹森指数（Jensen'sAlpha）C.特雷诺比率（TreynorRatio）D.信息比率（InformationRatio）5.题目：某中东主权财富基金计划投资一只以石油指数为标的的ETF，当前石油指数为75点，且市场预期未来一年石油价格将上涨20%。若该ETF采用完全复制法跟踪指数，不进行杠杆操作，则投资者预期一年后的ETF净值可能为多少？A.75.00点B.80.00点C.90.00点D.95.00点二、计算题（共3题，每题4分）1.题目：某投资者计划投资一只新兴市场股票，当前股价为10美元，预期未来一年股价可能上涨25%或下跌15%，概率分别为60%和40%。若该股票不派发股息，则该股票的预期收益率和方差分别为多少？解答要求：计算预期收益率和方差，并说明计算步骤。2.题目：某企业发行了一款附息债券，面值1000万元，期限5年，票面利率为5%，每年付息一次。假设当前市场利率为6%，则该债券的发行价格和久期分别为多少？（采用债券定价模型和Macaulay久期公式计算）解答要求：计算发行价格和久期，并说明计算步骤。3.题目：某投资者通过买入看涨期权和看跌期权构建了一个宽跨式策略，标的资产当前价格为50美元，看涨期权行权价为55美元，看跌期权行权价为45美元，期权费分别为5美元和4美元。若未来一年标的资产价格波动较大，最终为65美元，则该策略的净损益为多少？解答要求：计算净损益，并说明计算步骤。三、简答题（共2题，每题6分）1.题目：某欧洲银行面临欧元贬值风险，计划通过外汇远期合约对冲。假设当前欧元兑美元汇率是1欧元=1.10美元，银行预期未来六个月欧元将贬值至1欧元=1.05美元。若银行需对5000万欧元负债进行对冲，则其通过外汇远期合约可能产生的盈亏范围是多少？请说明原因。2.题目：某私募股权基金投资了一只成长型科技公司，当前估值50亿美元。假设该基金通过分红再投资策略，每年获得20%的分红，且公司未来三年保持高速增长，预计第三年分红将达到1亿美元。若基金要求最低内部收益率（IRR）为15%，则该分红再投资策略是否满足基金要求？请说明计算过程。答案与解析一、选择题答案与解析1.答案：C解析：根据市场预期，印尼卢比贬值10%对应亏损，美元升值5%对应收益。挂钩方式C（卢比贬值和美元升值均对应收益）可能为投资者带来更高的潜在收益，因为美元升值带来的收益可能抵消卢比贬值带来的亏损。挂钩方式A和B存在亏损可能，挂钩方式D则完全亏损。2.答案：B解析：美元计价债券的利息收入为1000万美元×3%=30万美元，通过掉期交易转换为欧元，掉期利差为50基点（0.5%），实际欧元融资成本为1%+0.5%=1.5%。考虑汇率贬值5%，实际欧元融资成本为1.5%×1.05=1.575%，四舍五入为1.50%。3.答案：A解析：个股A市值100亿美元，股价200美元，即5000万股；个股B市值50亿美元，股价100美元，即5000万股。市场预期科技板块整体上涨10%，即个股A上涨20（10%×200），个股B上涨10（10%×100）。个股A被并购风险导致下跌20，净收益为5000万股×（20-20）=0；个股B净收益为5000万股×10=5亿美元。对冲个股A需买入5000万股看跌期权，期权费为5000万股×5美元=2.5亿美元，净收益下降5亿美元。4.答案：A解析：夏普比率衡量风险调整后收益，计算公式为（12%-无风险利率）/8%。詹森指数需比较实际回报与CAPM预期回报，特雷诺比率基于系统性风险，信息比率基于TrackingError。投资者偏好稳健收益，夏普比率更适用。5.答案：C解析：ETF完全复制指数，不进行杠杆操作，石油指数上涨20%，ETF净值也上涨20%，即75×1.20=90点。二、计算题答案与解析1.答案：-预期收益率：E(R)=0.6×25%+0.4×(-15%)=9%-方差：σ²=0.6×(25%-9%)²+0.4×(-15%-9%)²=0.6×256+0.4×576=384解析：预期收益率通过概率加权计算，方差计算公式为概率乘以偏差平方和。2.答案：-发行价格：PV=5×PVIFA(6%,5)+1000×PVIF(6%,5)=5×3.79+1000×0.747=970.95万元-久期：D=[5×5×3.79+1000×0.747]/970.95=4.27年解析：债券定价模型计算现值，Macaulay久期公式计算加权平均到期时间。3.答案：-净损益：看涨期权收益=(65-55-5)×1000-5000=20000美元；看跌期权收益=(45-65+4)×1000-4000=21000美元；净损益=20000+21000-9000=32000美元解析：宽跨式策略收益为两个期权收益之和减去总期权费。三、简答题答案与解析1.答案：-盈亏范围：5000万欧元×(1.05-1.10)=-2