2025年期货从业人员资格考试(期货基础知识)历年参考题库含答案详解

2025年期货从业人员资格考试(期货基础知识)历年参考题库含答案详解一、期货市场概述与功能1.【单选】下列关于期货合约标准化意义的表述，最准确的是（）。A.降低交易双方的信用风险B.提高实物交割比例C.增加套期保值成本D.减少市场流动性答案：A解析：标准化条款使合约可自由转让，中央对手方清算机制替代交易双方信用，从而显著降低违约风险。B项错误，标准化并不指向提高交割比例；C、D项与标准化带来的“低成本、高流动”效应相反。2.【单选】2024年3月，某钢铁企业担心未来铁矿石价格上涨，在DCE买入i2409合约。该行为属于（）。A.投机B.套利C.套期保值D.价差交易答案：C解析：钢铁企业为铁矿石天然多头，担心原料涨价，在期货市场建立多头头寸对冲现货价格风险，符合套期保值定义。3.【多选】下列属于期货市场宏观功能的有（）。A.价格发现B.风险转移C.降低交易成本D.减缓经济周期波动答案：A、B、D解析：C项“降低交易成本”是微观功能；A、B、D均为宏观层面功能，其中“减缓经济周期波动”通过提前释放价格信号实现。4.【判断】期货价格一定高于现货价格，否则市场将出现无风险套利机会。（）答案：错误解析：是否升水取决于持有成本、便利收益及市场预期。现货溢价（Backwardation）情形下，期货价格可低于现货价格，此时不存在无风险套利。5.【综合计算】2025年4月1日，沪铜2406合约结算价68400元/吨，现货价67800元/吨，年利率3.5%，持有成本（仓储＋保险）年化1.2%，无红利。若交割日6月15日（共75天），求理论期货价格（结果保留整数）。答案：68618元/吨解析：F=S×[1+(r+u)×t]=67800×[1+(3.5%+1.2%)×75/365]=67800×1.0121≈68618。实际结算价68400，理论价差218元，市场轻微贴水。二、期货合约与交易制度6.【单选】中国金融期货交易所5年期国债期货合约的最小变动价位为（）。A.0.001元B.0.005元C.0.01元D.0.05元答案：B解析：中金所5年期国债期货报价保留三位小数，最小变动0.005元，对应合约价值波动50元。7.【单选】某客户卖出开仓螺纹钢rb2410合约20手，成交后交易所对其施加的保证金要求属于（）。A.初始保证金B.维持保证金C.追加保证金D.风险准备金答案：A解析：开仓时缴纳的保证金为“初始保证金”；维持保证金是盘后资金低于该水平才需追加。8.【多选】下列关于“价格限制制度”表述正确的有（）。A.涨停板价格=上一交易日结算价×（1＋涨跌停板幅度）B.连续同方向涨停可触发扩板C.三板强减制度仅适用于商品期货D.股指期货不设涨跌停板答案：A、B解析：C项错误，三板强减同样适用于国债期货；D项错误，股指期货设±10%熔断兼涨跌停。9.【判断】会员结算准备金余额低于交易所规定标准时，交易所可在次日第一节开盘后直接强行平仓。（）答案：错误解析：《期货交易所管理办法》规定，交易所应首先要求会员在规定时间内追加保证金，未按时补足才可执行强平，不可“直接”平仓。10.【简答】说明“实物交割”与“现金交割”在制度设计上的核心差异，并各举一例国内品种。答案：实物交割要求卖方向交易所指定仓库提交标准仓单，买方向交易所支付货款后获得仓单，可提取现货，如铜（CU）、螺纹钢（RB）。现金交割以交割结算价与开仓价差额划付资金，无现货流转，如沪深300股指期货（IF）、10年期国债期货（T）。核心差异在于是否涉及现货物流与质量检验。三、期货交易流程与账户管理11.【单选】投资者通过期货公司互联网开户系统上传身份证、银行卡影像后，下一步必须完成（）方可获得交易编码。A.适当性知识测试B.视频见证C.银期转账签约D.风险测评问卷答案：B解析：根据监控中心开户规则，视频见证是核实客户身份真实性的必经环节，完成后统一开户系统才生成交易编码。12.【单选】某客户当日期货账户权益500000元，占用保证金300000元，平仓盈亏＋50000元，手续费2000元，则当日可用资金为（）。A.148000元B.150000元C.198000元D.200000元答案：A解析：可用资金=权益－占用保证金－手续费＋平仓盈亏=500000－300000－2000＋50000=248000元。但题目未含持仓盈亏，若按国内结算规则，平仓盈亏已计入权益，故不再重复加，可用=500000－300000－2000=198000元。然而平仓盈亏在盘中已释放保证金，因此更严谨计算：初始释放保证金50000元（盈利）－手续费2000元，故可用=500000－300000－2000=198000元。选项C正确。13.【多选】关于“银期转账”业务，下列说法正确的有（）。A.客户资金由银行第三方存管B.出金可实时到账C.夜盘交易时段可入金D.期货公司可挪用客户保证金答案：A、B、C解析：D项明显违背《期货和衍生品法》第58条“客户保证金属于客户资产，期货公司不得挪用”。14.【判断】客户在不同期货公司开立的账户，其交易编码具有唯一性且跨公司通用。（）答案：错误解析：监控中心为每个客户生成统一开户编码，但交易编码由各家交易所按会员号＋客户号编制，不同期货公司段号不同，不可跨公司通用。15.【综合案例】阅读材料：投资者王某于2025年5月8日买入开仓沪镍2407合约5手，成交价132000元/吨，每手1吨，交易所保证金比例12%，期货公司加收2%。5月9日结算价130000元/吨，5月10日结算价128000元/吨。（1）计算5月9日收盘后王某持仓盈亏及权益变动（忽略手续费）。答案：持仓盈亏=（130000－132000）×5=－10000元；权益减少10000元。（2）若5月10日开盘前王某未追加保证金，其风险度达到多少会被强平？答案：风险度=占用保证金/客户权益。交易所保证金=128000×5×12%=76800元；公司保证金=128000×5×14%=89600元；客户权益=初始权益－10000－10000=（假设初始权益=132000×5×14%=92400元）92400－20000=72400元。风险度=89600/72400≈123.7%，高于100%，触发强平。四、套期保值策略16.【单选】某豆粕贸易商持有现货1000吨，为防范价格下跌，应（）。A.买入M2409合约B.卖出M2409合约C.买入M2405合约并交割D.卖出看涨期权答案：B解析：现货多头用期货空头对冲，卖出相应月份合约。17.【单选】若套期保值比率为0.8，现货价值1000万元，期货合约价值每手500000元，则需交易（）手。A.16B.20C.25D.12答案：A解析：手数=（现货价值×套保比率）/合约价值=1000万×0.8/50万=16手。18.【多选】关于“交叉套期保值”，下列说法正确的有（）。A.基差风险高于直接套保B.可降低品种差异带来的波动C.需计算最小方差套保比率D.适用于无对应期货合约的现货答案：A、C、D解析：B项错误，交叉套保正因品种差异而引入额外风险，无法降低波动。19.【判断】动态套期保值需要频繁调整期货头寸，因此交易成本一定高于静态套期保值。（）答案：错误解析：虽然动态调整产生佣金与滑点，但若现货波动剧烈，静态套保的基差风险损失可能远大于动态交易成本，故“一定”高于说法片面。20.【计算与简答】2025年3月1日，某铝型材厂预计5月底需采购铝锭2000吨，当前现货价18500元/吨，AL2406合约价18800元/吨。厂方决定卖出AL2406合约40手（每手5吨）进行套保。5月31日现货价跌至17800元/吨，AL2406合约价18000元/吨。（1）计算套保有效性（以价格变动比率衡量）。答案：现货亏损=（17800－18500）×2000=－1400000元；期货盈利=（18800－18000）×40×5=＋1600000元；有效性=|期货盈亏|/|现货盈亏|=1600000/1400000≈114.3%，超过100%源于基差走强。（2）指出基差变化方向并解释对买入套保者不利还是有利。答案：基差=现货－期货，3月1日=－300元，5月31日=－200元，基差走强100元。对买入套保者（未来买入现货、期货多头）而言，基差走强会导致期货涨幅小于现货涨幅，套保效果下降，故不利。五、投机与套利交易21.【单选】某交易者认为PTA近月合约高估，远月低估，决定“买远卖近”，该策略属于（）。A.正向套利B.反向套利C.蝶式套利D.跨品种套利答案：B解析：买远卖近为反向套利，博取价差扩大。22.【单选】2025年6月，股指期货IF2406与IH2406价差为320点，某量化基金卖出价差，即卖IF买IH，一周后价差缩至280点，则每手套利盈亏为（）元。（合约乘数均为300元/点）A.盈利12000B.亏损12000C.盈利6000D.亏损6000答案：A解析：价差空头盈利=（320－280）×300=12000元。23.【多选】下列关于“蝶式套利”表述正确的有（）。A.由两个相反方向的跨期套利组成B.风险高于普通跨期套利C.中间月份合约数量是两端之和D.盈亏图形呈“山峰”状答案：A、C、D解析：B项错误，蝶式套利通过多空对冲将风险限制在一定区间，风险低于单向跨期。24.【判断】统计套利一定基于历史均值回归，因此不需要止损。（）答案：错误解析：均值回归假设可能因基本面变化而失效，统计套利仍需设置止损以控制尾部风险。25.【综合案例】阅读数据：2025年4月10日，沪金2406合约价458元/克，2408合约价465元/克，年化利率3%，持有成本忽略不计，无红利。（1）判断是否存在正向套利机会，并给出操作路径。答案：理论价差=458×3%×2/12=2.29元，实际价差7元，远月高估，存在正向套利。操作：买入现货金（或交易所黄金ETF），卖出2408合约，同时卖出2406合约并买入2408合约（期现套利）。（2）若两周后价差回归至理论值，计算年化收益率（不计交易成本）。答案：价差收敛7－2.29=4.71元，每千克合约获利4710元，占用资金458000元，两周收益=4710/458000≈1.03%，年化=1.03%×26≈26.8%。六、期权与衍生品基础26.【单选】下列因素中，与欧式看涨期权价值呈负相关的是（）。A.标的价格B.执行价格C.波动率D.到期时间答案：B解析：执行价格越高，期权内在价值越低。27.【单选】某投资者卖出1手CU2407C68000，收取权利金1200元/吨，若到期标的价格68500元/吨，则每吨盈亏为（）。A.－300元B.＋300元C.－500元D.＋500元答案：A解析：到期价格>执行价，买方行权，卖方亏损=68500－68000－1200=－300元/吨。28.【多选】影响期权Theta值的因素包括（）。A.标的价格B.波动率C.到期时间D.利率答案：A、B、C、D解析：Theta衡量时间价值衰减，受标的价格水平、波动率、剩余期限、利率综合影响。29.【判断】在BlackScholes模型中，假设标的资产价格服从对数正态分布，且允许卖空标的资产。（）答案：正确解析：BS模型七大假设之一即标的价格服从几何布朗运动，对数正态分布；同时假设无限制卖空并可及时交割。30.【计算】某股票现价50元，执行价50元的1个月欧式看跌期权价格2元，无风险利率4%，股息0，若隐含波动率30%，用BS公式反推d1、d2并验证N(－d2)≈0.48，求理论看跌价格，并判断市场期权高估还是低估。答案：d1=[ln(50/50)+(0.04+0.3²/2)×1/12]/(0.3√(1/12))=0.057；d2=0.057－0.3√(1/12)=－0.029；N(－d1)=0.477，N(－d2)=0.488；看跌理论=P=Xe^(－rT)N(－d2)－SN(－d1)=50×0.9967×0.488－50×0.477≈24.32－23.85=0.47元。市场报价2元远高于0.47元，期权显著高估，可采取卖出看跌策略。七、期货定价与估值31.【单选】根据持有成本模型，当便利收益高于持有成本时，期货价格相对现货最可能呈现（）。A.升水B.贴水C.平价D.随机答案：B解析：便利收益抵消持有成本，降低期货理论价格，导致贴水。32.【单选】某股指期货合约剩余1个月，标的指数3500点，股息率2%，利率3%，则理论期货价格为（）点。A.3493.8B.3502.9C.3507.1D.3512.5答案：B解析：F=S×e^((r－q)T)=3500×e^((0.03－0.02)×1/12)=3500×1.00083≈3502.9。33.【多选】导致国债期货最便宜交割券（CTD）切换的因素有（）。A.收益率曲线平行上移B.收益率曲线变陡C.新券发行D.付息日临近答案：A、B、C解析：D项付息日影响应计利息，但不改变久期排序，通常不导致CTD切换。34.【判断】在商品期货中，若仓储能力突然紧张，便利收益下降，期货贴水幅度将扩大。（）答案：错误解析：仓储紧张提高便利收益，期货贴水幅度缩小甚至转升水。35.【综合计算】2025年7月1日，布伦特原油现货价78美元/桶，一年期期货价82美元，年利率4%，仓储成本年化2%，无便利收益。（1）求理论期货价并判断是否存在套利。答案：F=78×e^((0.04+0.02)×1)=78×1.0618≈82.82美元，实际82美元，低于理论价，存在反向套利：卖现货买期货。（2）若投资者卖空现货需支付借券成本1%，修正后的理论价差为多少？答案：借券成本视为额外持有成本，总成本=4%+2%+1%=7%，F=78×e^0.07≈83.69美元，与实际82美元相比，理论价差扩大至1.69美元，套利空间更大。八、利率期货与外汇期货36.【单选】CME欧元美元期货报价96.50，对应3个月LIBOR为（）。A.3.50%B.4.50%C.3.00%D.3.25%答案：A解析：利率=100－96.50=3.50%。37.【单选】某进口商3个月后需支付1000万美元，担心人民币升值，应在CME（）合约进行套保。A.买入美元离岸人民币期货B.卖出美元离岸人民币期货C.买入人民币兑美元期货D.卖出人民币兑美元期货答案：B解析：进口商为美元空头，需买入美元，对应卖出“美元/人民币”期货，即卖出人民币兑美元期货，但CME标准合约为“CNH/USD”，故卖出该合约等于买入美元，选B。38.【多选】下列关于“基差交易”在国债期货中的应用，正确的有（）。A.做多基差=做多现货+做空期货B.基差多头受益于基差扩大C.基差收敛时基差多头盈利D.基差交易需关注回购利率答案：A、B、D解析：C项错误，基差收敛意味着现货涨幅小于期货，基差多头亏损。39.【判断】外汇期货的每日结算盈亏需按当日人民币中间价换算为人民币权益。（）答案：错误解析：国内交易所外汇期货以人民币计价，盈亏直接以人民币结算，无需再换算。40.【计算】2025年6月，美国2年期国债收益率4.8%，中国2年期国债收益率2.3%，即期汇率USDCNY=7.20，求利率平价下1年期远期汇率，并判断人民币升贴水。答案：F=7.20×(1+2.3%)/(1+4.8%)=7.20×0.976≈7.03，远期汇率低于即期，人民币升水1700点。九、商品期货与交割41.【单选】大商所铁矿石期货标准品铁品位为（）。A.60%B.62%C.58%D.65%答案：B解析：i合约标准品Fe62%，允许替代品±1%，贴水设置。42.【单选】某厂库生产硅铁，注册仓单时需向交易所提交的最重要文件是（）。A.质量证明书B.出厂质检单C.交易所指定质检机构出具的检验证书D.增值税发票答案：C解析：厂库标准仓单需由交易所指定第三方质检机构出具检验证书，确保质量符合交割标准。43.【多选】下列关于“期转现”说法正确的有（）。A.可提前实现现货交收B.需交易所审批C.双方可协商自定价格D.仅适用于近月合约答案：A、B、C解析：D项错误，交易所允许任意挂牌月份期转现，不限近月。44.【判断】在鸡蛋期货交割中，若新鲜度指标哈夫单位低于60，则该批鸡蛋必须贴水交割。（）答案：正确解析：大商所鸡蛋交割质量标准规定，哈夫单位≥60为基准，低于60按交易所规定贴水。45.【综合案例】2025年8月，某PTA生产企业持有现货5000吨，成本5200元/吨，TA2409合约价5400元/吨，交割成本150元/吨，资金成本年化6%，剩余30天。（1）计算交割净收益并判断是否适合交割。答案：交割收入=5400－150=5250元/吨，资金成本=5200×6%×30/365≈25.6元，净收益=5250－5200－25.6≈24.4元/吨，总收益12.2万元，适合交割。（2）若企业选择期转现，对方愿以5380元/吨接货，交割成本降至50元/吨，求新增