农林牧渔行业点评报告：种源扰动与补栏分化并存白鸡景气延续、蛋价弱稳待去化

目录1、种源扰动补栏分化并存，白鸡景气延续、蛋价弱稳待去化 3、白羽鸡：海外疫情使得国内祖代引种暂停，短期供给弹性偏弱支撑白羽肉鸡价格 3、黄羽鸡：需求淡季叠加补栏回落，12月黄羽鸡价承压 5、蛋鸡：12月蛋价持续下行，淘鸡或加速 62、12月白羽肉鸡苗销量、均价环比上升或持平 63、12月鸡肉销量涨跌不一、均价环比上升 84、12月黄羽鸡销量涨跌不一、均价环比下行 95、风险提示 10图表目录图1：12月白羽肉鸡养殖利润环比有所上升 3图2：12月商品代白羽鸡苗价格中枢小幅回落（元只） 3图3：12月肉鸡配合料价格环比+0.81% 3图4：12月商品代白羽鸡苗销量环比持平（亿只） 4图5：12月父母代白羽鸡苗价格环比下降（元/套） 4图6：12月父母代白羽鸡苗销量环比上升（万套） 4图7：12月在产祖代种鸡存栏量环比上升（万套） 4图8：12月在产父母代种鸡存栏量环比下降（万套） 4图9：12月中速黄羽鸡价格中枢环比下降（元/公斤） 5图10：12月黄羽鸡父母代鸡苗销量环比下降（万套） 5图12月黄羽鸡商品代鸡苗销量环比下降（亿羽） 5图12：12月黄羽祖代种鸡存栏量环比下降（万套） 6图13：12月黄羽父母代种鸡存栏量环比下降（万套） 6图14：12月末鸡蛋棚前价2.89元/公斤，环比-0.79% 6图15：12月蛋鸡养殖利润环比下降 6图16：益生股份12月鸡苗销量环比增加 7图17：益生股份12月销售收入环比上升、均价环比上升 7图18：民和股份12月鸡苗销量环比增加 7图19：民和股份12月销售收入环比上升、均价环比持平 7图20：晓鸣股份12月鸡产品销量环比增加 8图21：晓鸣股份12月销售收入、均价环比上升 8图22：仙坛股份12月鸡肉销量环比下降 8图23：仙坛股份12月鸡肉销售收入环比增加 8图24：圣农发展12月鸡肉销量环比增加 9图25：圣农发展12月鸡肉销售收入环比上升 9图26：温氏股份12月肉鸡销量环比减少 9图27：温氏股份12月肉鸡收入、均价环比下降 9图28：立华股份12月肉鸡销量环比增加 10图29：立华股份12月肉鸡收入环比上升、均价环比下降 10图30：湘佳股份12月活禽销量环比增加 10图31：湘佳股份12月活禽收入环比上升、均价环比下降 101、种源扰动补栏分化并存，白鸡景气延续、蛋价弱稳待去化、白羽鸡：海外疫情使得国内祖代引种暂停，短期供给弹性偏弱支撑白羽肉鸡价格12消费对价格形成支撑。2025127.44元/公+0.31元/0.26元/+0.75元/3.47元/-0.03元/12图1：12月白羽肉鸡养殖利润环比有所上升4.02.00.0-2.0-4.0

10.0白羽肉鸡养殖利润（元/羽，左轴） 白羽肉鸡均价（元/公斤，右轴）图2：12月商品代白羽鸡苗价中枢小幅回落（元只） 图3：12月肉鸡配合料价格环比+0.81%765432102020 2021 20222023 2024 2025中国禽业协会

4.44.24.03.83.63.43.23.0肉鸡饲料均价（元/公斤）海外疫情使得国内祖代引种暂停，强化补栏前置，短期供给弹性偏弱支撑白羽肉鸡价格。（1）鸡苗：124.0842.72元/-1.43元888+17.56%。（2）种鸡存栏：12233.77+11.3%，其+25.9%3693.95+0.1%，4.3+6.612图4：12月商品代白羽鸡苗销量环比持平（亿只）4.54.03.53.02.52.01.5M1 M2 M3 M4 M5 M6 M7 M8 M9 M10M11M122020 2021 2022 2023 2024 2025中国禽业协会图5：12月父母代白羽鸡苗价环比下降（元套） 图6：12月父母代白羽鸡苗销环比上升（万套）806040200

2020 2021 20222023 2024 2025

900800700600500400300

2020 2021 20222023 2024 2025中国禽业协会 中国禽业协会图7：12月在产祖代种鸡存栏环比上升（万套） 图8：12月在产父母代种鸡存量环比下降（万套）150.00130.00110.0090.0070.0050.0030.00

24002000160012002021M22021M52021M82021M22021M52021M82021M112022M22022M52022M82022M112023M22023M52023M82023M112024M22024M52024M82024M112025M22025M52025M82025M112021M22021M52021M82021M112022M22022M52022M82022M112023M22023M52023M82023M112024M22024M52024M82024M112025M22025M52025M82025M11在产祖代鸡苗存栏量 后备祖代鸡苗存栏量 在产父母代鸡苗存栏量 后备父母代种鸡存栏量中国禽业协会 中国禽业协会、黄羽鸡：需求淡季叠加补栏回落，12月黄羽鸡价承压需求淡季叠加补栏回落，12月黄羽鸡价承压。12月我国中速黄羽鸡销售均价11.77元/-3.07%12574.67-10.43%1.32-7.40%。12-1.03%2147.82-0.8%图9：12月中速黄羽鸡价格中枢环比下降（元/公斤）1514131211102024-01-312024-02-292024-01-312024-02-292024-03-312024-04-302024-05-312024-06-302024-07-312024-08-312024-09-302024-10-312024-11-302024-12-312025-01-312025-02-282025-03-312025-04-302025-05-312025-06-302025-07-312025-08-312025-09-302025-10-312025-11-302025-12-31中速鸡（元/公斤）新牧网图10：12月黄羽鸡父母代鸡苗量环比下降（万套） 图11：12月黄羽鸡商品代鸡苗量环比下降（亿羽）700600500400

1.91.71.51.31.1300

2020 2021 20222023 2024 2025

0.9

2020 2021 20222023 2024 2025中国禽业协会 中国禽业协会图12：12月黄羽祖代种鸡存栏环比下降（万套） 图13：12月黄羽父母代种鸡存量环比下降（万套）290280270260250240230

2020 2021 20222023 2024 2025

255024502350225021502050

2020 2021 20222023 2024 2025中国禽业协会 中国禽业协会1.3、蛋鸡：12月蛋价持续下行，淘鸡或加速122.80元/+3.70%2.89元/-0.79%元+1.80元/steel，20251212.95-0.92%。图14：12月末鸡蛋棚前价2.89元/公斤，环比-0.79% 图15：12月蛋鸡养殖利润环比4.504.003.503.002.50

12.0 1210.08.0 106.0 84.02.0 62023-01-162023-04-162023-01-162023-04-162023-07-162023-10-162024-01-162024-04-162024-07-162024-10-162025-01-162025-04-162025-07-162025-10-162026-01-16

100806040200-202022-09-262022-12-262022-09-262022-12-262023-03-262023-06-262023-09-262023-12-262024-03-262024-06-262024-09-262024-12-262025-03-262025-06-262025-09-262025-12-26蛋鸡苗均价（元/只，左轴）鸡蛋棚前价（元/公斤，右轴

蛋鸡养殖利润（元/羽，右轴）鸡蛋出厂价（元/公斤，左轴）2、12月白羽肉鸡苗销量、均价环比上升或持平126174.34+39.55%+20.09%；4.21元+0.02元2.60+20.60%。图16：益生股份12月鸡苗销量比增加 图17：益生股份12月销售收入比上升均价环比上升0（同比（%，右轴）环比（%，右轴）

50%40%30%20%10%0%-10%-20%-30%

4.0 83.5 73.0 62.5 52.0 41.5 31.0 20.5 10.0 0益生股份销售收入（亿元，左轴）益生股份销售均价（元/羽，右轴）益生股份公司公告 益生股份公司公告122965.92+65.22%及+6.73%；3.47元1.03+6.67%。图18：民和股份12月鸡苗销量比增加 图19：民和股份12月销售收入比上升均价环比持平0（同比（%，右轴）环比（%，右轴）

150%100%50%0%-50%-100%

1.6 71.4 61.2 51.0 40.80.6 30.4 20.2 10.0 0民和股份销售收入（亿元，左轴）民和股份销售均价（元/羽，右轴）民和股份公司公告 民和股份公司公告122252.52+18.30%0.662.93元/+0.48元/图20：晓鸣股份12月鸡产品销环比增加 图21：晓鸣股份12月销售收入均价环比上升5000（同比（%，右轴）环比（%，右轴）

120%100%80%60%40%20%0%-20%-40%-60%

1.4 51.2 41.00.8 30.6 20.40.2 10.0 0晓鸣股份销售收入（亿元，左轴）晓鸣股份销售均价（元/羽，右轴）晓鸣股份公司公告 晓鸣股份公司公告3、12月鸡肉销量涨跌不一、均价环比上升仙坛股份12月鸡肉销量5.12万吨，同、环比分别变动+4.07%、-3.08%；实现鸡4.72+4.76%+9.56%9218.25元/+13.20%12月鸡肉制品销量0.38+63.04%-15.36%；0.58+71.83%、-8.28%15173.37元/+8.62%。图22：仙坛股份12月鸡肉销量比下降 图23：仙坛股份12月鸡肉销售入环比增加6543210（）

0.50.40.30.20.10.0

6.05.04.03.02.01.00.0（（）（%）

14%12%10%8%6%4%2%0%仙坛股份公司公告

仙坛股份公司公告注：公司鸡肉销售收入为抵减后收入圣农发展12月鸡肉销量14.76万吨，同、环比分别变动+14.28%、+7.54%；实13.85+5.18%9383.47元/+1.52%124.92+51.01%-6.01%；9.48+50.87%、-2.97%19268.29元/+3.34%。图24：圣农发展12月鸡肉销量比增加 图25：圣农发展12月鸡肉销售入环比上升181614121086420圣农发展生鸡肉销量（万吨）圣农发展肉制品销量（万吨）

20151050圣农发展肉制品销售收入（亿元，左轴）圣农发展生鸡肉销售收入（亿元，左轴）肉制品收入占比（%，右轴）

60%50%40%30%20%10%0%圣农发展公司公告注：公司鸡肉销量为抵减前

圣农发展公司公告4、12月黄羽鸡销量涨跌不一、均价环比下行温氏股份12月肉鸡销量1.09亿只，同、环比分别变动+1.33%、-7.06%；实现销30.69+11.88%、-7.67%12.95元公斤，+11.45%、-2.04%。图26：温氏股份12月肉鸡销量比减少 图27：温氏股份12月肉鸡收入均价环比下降0（同比（%，右轴）环比（%，右轴）

60%40%20%0%-20%-40%

40 1835 153025 1220 915 6105 30 0温氏股份肉鸡销售收入（亿元，左轴）温氏股份肉鸡销售均价（元/公斤，右轴）温氏股份公司公告 温氏股份公司公告立华股份12月肉鸡销量5031.96万只，同、环比分别变动+6.60%、+2.00%；实现销售收入13.86亿元，同、环比分别变动+16.37%、+2.36%；销售均价12.16元/公斤，同、环比分别变动+6.57%、-0.16%。图28：立华股份12月肉鸡销量比增加 图29：立华股份12月肉鸡收入比上升均价环比下降0同比（%，右轴）环比（%，右轴）

40%20%0%-20%-40%

16 201412 15108 1064 520 0立华股份肉鸡销售收入（亿元，左轴）立华股份肉鸡销售均价（元/公斤，右轴）立华股份公司公告 立华股份公司公告湘佳股份12月活禽销售444.24万只，同、环比分别变动+3.15%、+