农业1月USDA农产品跟踪报告：USDA上调全球玉米产量预测上调全球大豆产量预测

目 录一、玉米：25/26年全球产量环比上调，消量比上调 4（一）球：25/26年消比比至22.38% 4（二）国：25/26国产上，费持，库比升 4二、大豆：全球库比比上升0.39pct，中国库消比环比上升0.03pct 5（一）25/260.39pct5（二）国：25/26国大产、求下，库比比升 6三、小麦：全球库比比上升，中国库消环上升 7（一）25/2633.40%7（二）国国小费稳，USDA计25/26年消环上升 8四、稻谷：全球库比比上升0.27pct，中国库消比环比上升0.18pct 9（一）球产预降，求期降全库消环上升 9（二）国产预升，求期升库比环上升 10五、风险提示 图表目录图表1 球米需衡表1月量升需上升526库比上升至22.8%（单：万） 4图表2 球米格单位美元蒲耳） 4图表3 球米末存及消变情况 4图表4 国米需衡表：25/26产上，需持，销环上升1.94pct（单：万） 5图表5 内米格势（元吨） 5图表6 国米末存及消变情况 5图表7 球豆需衡表供量消量环上，25/26消环比升至29.40%（位百吨） 6图表8 球豆格单位美元吨） 6图表9 球豆末存及消变情况 6图表10 中大供衡表：1产下，25/26库比比上升0.03pct（单：百万） 7图表中大价单位元/7图表12 中大期存及消变情况 7图表13 全小供衡表：25/26库比上至33.77%（单：万） 8图表14 全小价单位美元蒲耳） 8图表15 全小期存及消变情况 8图表16 中小供衡表：25/26消比上升0.05pct（位百吨） 9图表17 国小价单位元/9图表18 中小期存及消变情况 9图表19 全稻供衡表产环升需环升库消比环升0.27pct（单：百吨） 10图表20 全稻价单位美元蒲耳） 10图表21 全稻期存及消变情况 10图表22 中稻供衡表产环上升0.23%，求比升0.23%，库消预期环升0.18pct（单：百吨） 图表23 国稻价势（元吨） 图表24 中稻期存及消变情况 一、玉米：25/26年全球产量环比上调，消费量环比上调（一）全球：25/26年库消比环比上升至22.38%月USDA25/2612.961.02%0.5186.5130消费量：USDA25/26113.000.20%库消比：USDA25/2622.38%0.86pct。图表1 全球玉米供需衡表：1月产量上升，求上升，25/26年库消比比上升至22.38%（单位百万吨）18/1919/2020/2121/2222/2323/2424/2525/2625/2612月预估1月预估环比期初库存340.97321.07306.37292.94314.25305.36315.42293.37294.700.45%产量1124.921116.521125.881216.131164.181230.711230.861282.961296.011.02%进口164.42165.36185.60184.43173.45197.62186.10190.37190.22-0.08%饲料消费703.88714.35722.91743.28735.41769.45787.52810.36813.240.36%国内消费1144.821134.601140.101198.291173.661220.651251.591297.181299.800.20%出口181.71171.72182.12206.39180.40192.65186.64205.10205.110.00%期末库存321.07302.99292.15310.79304.77315.42294.70279.15290.914.21%库消比28.05%26.70%25.62%25.94%25.97%25.84%23.55%21.52%22.38%0.86pctSDA图表2 全球玉米价格单位：美元蒲式耳） 图表3 全球玉米期末存及库消比变化情况国际现货价:玉米109876543210

4003503002502001501000

全球：玉米：期末库存（百万吨，左轴）全球玉米库消比（右轴）全球玉米库消比（除中国外，右轴）

35%30%25%20%15%10%5%0%-5%SDA SDA（二）中国：25/26年中国产量上升，消费量持稳，库消比上升产量：1USDA25/263.012.12%进口量：USDA25/2680025/263.2125/261.94pct。图表4 中国玉米供需衡表：25/26年产量上升需求持稳，库销比比升1.94pct（单位：百万吨）18/1919/2020/2121/2222/2323/2424/2525/2625/26环比12月预估1月预估期初库存222.54210.18200.53205.70209.14206.02211.19191.93191.930.00%产量257.17260.78260.67272.55277.20288.84294.92295.00301.242.12%进口4.487.5829.5121.8818.6923.331.828.008.000.00%饲料消费191.00193.00203.00209.00218.00225.00234.00239.00239.000.00%国内消费274.00278.00285.00291.00299.00307.00316.00321.00321.000.00%出口0.020.010.000.000.010.000.000.020.020.00%期末库存210.18200.53205.70209.14206.02211.19191.93173.91180.153.59%库消比76.71%72.13%72.18%71.87%68.90%68.79%60.74%54.18%56.12%1.94pctSDA图表5 国内玉米价格势（元吨） 图表6 中国玉米期末存及库消比变化情况5002009-012010-012009-012010-012011-012012-012013-012014-012015-012016-012017-012018-012019-012020-012021-012022-012023-012024-012025-012026-01

现货价:玉米:平均价

2502001501000

中国：玉米：期末库存（百万吨，左轴）中国玉米库消比（右轴）SDA

100%80%60%40%20%0%二、大豆：全球库消比环比上升0.39pct，中国库消比环比上升0.03pct（一）25/26库消比环比增长0.39pct产量：1USDA预测25/264.260.74%3001.78亿吨，主要得益于生长季中期中西部地区的有利天气条件。此外，早期有利的气候条件消费量：USDA25/264.230.31%库消比：USDA25/2629.40%0.39pct。图表7 全球大豆供需衡表：1月供应量、消量环比上升，25/26库消比环比上升至29.40%（单：百万吨）18/1919/2020/2121/2222/2323/2424/2525/2625/26环比12月预估1月预估期初库存100.66114.4896.8498.6493.48101.78115.08123.24123.400.13%产量361.04339.00367.76360.45378.24396.35427.15422.54425.680.74%进口145.88164.97165.38154.47168.56178.42179.37186.14186.04-0.05%国内消费344.28357.01362.38366.03366.70383.64413.51421.85423.140.31%出口148.83165.05164.48154.43171.79177.84184.70187.70187.57-0.07%期末库存114.4896.38103.1193.09101.79115.08123.40122.37124.411.67%库消比33.25%27.00%28.45%25.43%27.76%30.00%29.84%29.01%29.40%0.39pctSDA图表8 全球大豆价格单位：美元吨） 图表9 全球大豆期末存及库消比变化情况8007006005004003002001002007-072008-072009-072007-072008-072009-072010-072011-072012-072013-072014-072015-072016-072017-072018-072019-072020-072021-072022-072023-072024-072025-07

国际现货价:大豆(阿)

1401201000

全球：大豆：期末库存（百万吨，左轴）全球大豆库消比（右轴）全球大豆库消比（除中国外，右轴）SDA

50%40%30%20%10%0%（二）中国：25/26年中国大豆产量、需求量下降，库消比环比上升产量：1USDA25/2620900.48%进口量：USDA25/261.12消费量：USDA25/26中1.330.08%库消比：USDA25/260.03pct。图表10 中国大豆供需衡表：1月产需下降，25/26库消比环比上升0.03pct（单位：百万吨）18/1919/2020/2121/2222/2323/2424/2525/2625/26环比12月预估1月预估期初库存16.6420.1222.5618.3525.1532.3443.3144.4944.490.00%产量13.6015.2815.9718.0920.2820.8420.6521.0020.90-0.48%进口93.5094.0982.5498.53104.50112.00108.00112.00112.000.00%国内消费103.50106.80102.60110.40117.50121.80127.40133.00132.90-0.08%出口0.110.130.120.090.090.070.070.100.100.00%期末库存20.1222.5618.3524.4832.3443.3144.4944.3944.390.00%库消比19.44%21.13%17.88%22.18%27.52%35.56%34.92%33.38%33.40%0.03pctSDA图表中国大豆价格单位：元吨） 图表12 中国大豆期末存及库消比变化情况2008-022009-022008-022009-022010-022011-022012-022013-022014-022015-022016-022017-022018-022019-022020-022021-022022-022023-022024-022025-02

现货价:大豆

中国：大豆：期末库存（百万吨，左轴）中国大豆库消比（右轴）50403020100SDA

40%35%30%25%20%15%10%5%0%三、小麦：全球库消比环比上升，中国库消比环比上升（一）全球：全球小麦产量上升，需求上升，25/26年库消比环比上升至33.40%产量：1USDA25/268.420.52%上25/268.2425/2633.77%0.37pct。图表13 全球小麦供需衡表：25/26库消比环上至33.77%（单位：百万）18/1919/2020/2121/2222/2323/2424/2525/2625/26环比12月预估1月预估期初库存287.18283.37296.83283.67275.35274.65270.05260.03260.00-0.01%产量731.00763.86776.26780.35790.45792.35800.81837.81842.170.52%进口171.27185.42194.77200.18212.96223.24200.30214.39215.540.54%饲料消费139.25139.22157.70160.69153.02159.24157.08165.19165.440.15%国内消费734.81747.18782.43791.34790.38796.96810.86822.97823.910.11%出口173.67191.52202.64202.76221.94222.24210.49218.71219.760.48%期末库存283.37300.04290.67272.69275.42270.05260.00274.87278.251.23%库消比38.56%40.16%37.15%34.46%34.85%33.89%32.06%33.40%33.77%0.37pctSDA图表14 全球小麦价格单位：美元蒲式耳） 图表15 全球小麦期末存及库消比变化情况8006004002002007-012008-012007-012008-012009-012010-012011-012012-012013-012014-012015-012016-012017-012018-012019-012020-012021-012022-012023-012024-012025-01

期货收盘价(连续):CBOT小麦

3503002502001501000

全球：小麦：期末库存（百万吨，左轴）全球小麦库消比（右轴）全球小麦库消比（除中国外，右轴）SDA

45%40%35%30%25%20%15%10%5%0%（二）中国：国内小麦消费稳定，USDA预计25/26年库消比环比上升产量：1USDA25/261.400.05%进口量：USDA25/260.0625/26USDA25/2684.36%。图表16 中国小麦供需衡表：25/26库消比环上升0.05pct（单位：百万吨）18/1919/2020/2121/2222/2323/2424/2525/2625/26环比12月预估1月预估期初库存129.51138.09150.02139.12136.76138.82134.52127.78127.780.00%产量131.44133.60134.25136.95137.72136.59140.10140.00140.070.05%进口3.155.3810.629.5713.2813.634.176.006.000.00%饲料消费20.0019.0045.0035.0033.0037.0033.0031.0031.000.00%国内消费125.00126.00155.00148.00148.00153.50150.00148.00148.000.00%出口1.011.050.760.880.951.011.021.001.000.00%期末库存138.09150.02139.12136.76138.82134.52127.78124.78124.850.06%库消比110.47%119.06%89.75%92.40%93.80%87.64%85.18%84.31%84.36%0.05pctSDA图表17 国内小麦价格单位：元吨） 图表18 中国小麦期末存及库消比变化情况5002009-012010-012009-012010-012011-012012-012013-012014-012015-012016-012017-012018-012019-012020-012021-012022-012023-012024-012025-012026-01

现货价:平均价:小麦

1601401201000

中国：小麦：期末库存（百万吨，左轴）中国小麦库消比（右轴）SDA

140%120%100%80%60%40%20%0%四、稻谷：全球库消比环比上升0.27pct，中国库消比环比上升0.18pct（一）全球：产量预期下降，需求预期下降，全球库消比环比上升产量：1月USDA调整25/265.410.14消费量：USDA25/265.4225/2635.12%0.27pct。图表19 全球稻谷供需衡表：产量环比上升0.14%，需求环比上升0.02%，25/26库消比环比上升0.27pct（单位：百万吨）18/1919/2020/2121/2222/2323/2424/2525/2625/26环比12月预估1月预估期初库存163.74176.49181.64187.71184.39180.91180.16190.33191.220.47%产量497.34497.69508.84513.10516.70523.98541.30540.41541.160.14%进口43.9742.3246.3254.4857.6753.4357.7059.2460.111.47%国内消费484.59496.30503.50517.63520.15524.72530.24541.90542.030.02%出口43.9043.0050.7656.9155.4656.7660.8963.2363.500.43%期末库存176.49177.88186.98183.19180.93180.16191.22188.83190.340.80%库消比36.42%35.84%37.14%35.39%34.78%34.33%36.06%34.85%35.12%0.27pctSDA图表20 全球稻谷价格单位：美元蒲式耳） 图表21 全球稻谷期末存及库消比变化情况期货收盘价(连续):CBOT稻谷302520151052007-012008-012007-012008-012009-012010-012011-012012-012013-012014-012015-012016-012017-012018-012019-012020-012021-012022-012023-012024-012025-012026-01

2502001501000

全球：稻谷：期末库存（百万吨，左轴）全球稻谷库消比（右轴）全球稻谷库消比（除中国外，右轴）SDA

40%35%30%25%20%15%10%5%0%（二）中国：产量预期上升，需求预期上升，库消比环比上升产量：1USDA25/261.460.23%进口量：USDA25/260.0325/261.470.23%库消比：1USDA25/2671.46%0.18pct。图表22 中国稻谷供需衡