全球能源价格普涨关注煤炭配置机会

内容目录核心观点及经营跟踪 5分红政策及成长看点 5上市公司经营跟踪 6煤炭价格跟踪 7煤炭价格指数 8动力煤价格 8港口及产地动力煤价格 8国际动力煤价格 9炼焦煤价格 10港口及产地炼焦煤价格 10国际炼焦煤价格及焦煤期货情况 无烟煤及喷吹煤价格 12煤炭库存跟踪 13煤炭生产水平及库存 13炼焦煤生产水平及库存 14港口煤炭调度及海运费情况 16煤炭行业下游表现 17下游电厂日耗情况 17港口及产地焦炭价格 18钢价、吨钢利润及高炉开工率情况 19甲醇、水泥价格以及水泥需求情况 20本周煤炭板块及个股表现 21风险提示 22图表目录152636475(Q5500K) 86:CCTD(Q5500) 87(Q5500):88(Q5500):89(Q5500):910(Q5500):9NEWC912ARA913RB914):IPE1015):IPE1016(Q5500) 1017(Q5500) 101810191020:1/32122) 23) 24) 2526(Q7000):1227(Q7000):1228(Q7000-7200):1229(Q6700-7000):123013311432煤(462)1433143414351436143715381539154015411542154316441645164616471648(4-5DWT) 1749(5-6DWT) 1750175118521853185418551956:HRB40019571958(247195924719602061206220632064206520663.7% 21672168202613022核心观点及经营跟踪分红政策及成长看点投资看点最新分红政策2024A（%投资看点最新分红政策2024A（%）证券简称 2023A（%）中神华 75 77陕煤业 60 58中能源 38 33

2025-2027年不少于当年可供分配利润65%2022-2024年不少于当年可供分配利润60%每年现金分红不少于当年可供分配利润20%

/（800/800万吨/年2025九江60020252026拟收购陕煤电力88.65%8300MW10000MW640万吨/2025（400/年（240/年2025（2000/年正煤炭：煤炭：万福煤矿（180万吨/年）于2024年底实现联合试运转，新疆五彩湾四号露天煤矿（1000万吨/年2025（600万吨/年、刘三圪旦（800万吨/年）、嘎鲁图（800万吨/年）煤炭已经进入勘探阶段。关注集团资产注入进度。2023-2025年应60%0.5元/股5457兖矿能源晋煤业 40 45山国际 30 60广能源 88 134淮能源 56 0新能源 18 17山焦煤 67 40淮矿业 43 42平股份 61 60潞环能 60 50盘股份 82 82上能源 31 40兰科创 53 31

三年累计分红不少于年均可分配利润的30%2024-2026年不少于当年可供分配利润60%2025-2027年累计不少于年均可分配利润的90%2025-2027年每年分红不低于当年可供分配利润的75%且不低于0.19元/股30%30%2025-20272023-2025年不少于当年可供分配利润60%30%30%30%30%

（2650万吨/年（800/年3450/2.42/晋控煤业作为集2024年完成对长春兴煤业（450万吨核增至600万吨）、凌志达煤业（150万吨核增至240万吨）、韩家洼煤业（90万吨核增至150万吨），合计完成300万吨/年产能核增，2025年煤炭产量有望进一步增长。山煤国际承诺2024-2026年现金分红比例不低于60%。煤炭：20241000万吨/年，2025煤化工：150020241020272*135MW2*660MW）2024123189.30%快。2025年3月27日，公司公告拟摘牌国开发展基金有限公司持有的淮河能源电力集团有限责任公司10.70%股权。坐拥大量在建/筹建火电机组，上饶（2*1000MW）、滁州（2*660MW）、六安(2*660MW)三座在建电厂预计有望于2026年实现投运，届时控股火电装机将从4634MW提升至7984MW。煤电一体转型确定性强。此外，关注公司煤炭品质逐步提升潜力。集团资产注入空间较大。山西焦煤控股股东山西焦煤集团煤矿核定产能达到17845万吨/年（截至2023年），2020年以来公司陆续收购集团水峪、腾晖、华晋优质焦煤资产，精煤销量以及占比迎来连续增长。（300万吨/）（800/6000大卡）2025煤化工：60电力2×660MW2026650201522%202341%。潞安环能喷吹煤价格弹性大，具备成本低、资源丰富等优势，拥有煤炭先进产能4820万吨/2030/800750煤炭：1）30万吨/220万吨/2）1080/（120万吨/年。3）420万吨/（90万吨/年。240/2025（500万吨/年（400万吨/年1410万吨/（90/年，2024）（90/2026）煤化工：2024121411.891.2上市公司经营跟踪公司名 指标25Q125Q225Q325Q412月同比累计累计同比商品煤产量（百万吨）81.382.985.581.227.8-5.4%332.1-1.7%煤炭销售量（百万吨）中国神华发电量（十亿千瓦时）99.149.9105.648.4111.664.1114.457.341.421.78.9%5.0%430.9220.2-6.4%-3.8%售电量（十亿千瓦时）47.045.460.253.920.54.8%207.0-3.9%煤炭产量（万吨）陕西煤业自产煤销量（万吨）4394409743474132429738514452412014741374-1.0%-4.46%0.3%商品煤产量（万吨）33353399342433521091-8.0%13510-1.8%中煤能源 商品煤销量（万吨）63866454616865502188-23.0%25586-10.2%自产煤销量（万吨）32403443343434931096-16.8%13638-0.9%原煤产量（万吨）潞安环能商品煤销量（万吨）13571187150813361390124213511191468406-12.0%-21.3%56064956-2.6%-5.2%公司名指标24Q425Q125Q225Q3同比公司名指标24Q425Q125Q225Q3同比累计累计同比商品煤产量（万吨）35843680368046034.92%135896.90%兖矿能源商品煤销量（万吨）349832023314458210.08%122132.43%自产煤销量（万吨）328330603211441912.21%122134.50%原煤产量（万吨）848909873882-3.31%26648.73%山煤国际商品煤销量（万吨）126276310261215-1.03%3004-9.28%自产煤销量（万吨）79144259394737.24%19825.31%原煤产量（万吨）647750703512-25.27%1965-2.62%平煤股份商品煤销量（万吨）712632542644-17.57%1817-9.50%自有煤销量（万吨）577528449616-20.60%1593-6.97%淮北矿业））488349431297460350413334-22.77%-13.21%1304981-16.80%-17.38%盘江股份））24919221816929734123619022.19%57.05%7525858.74%-1.25%原煤产量（万吨）5955545665617.87%16807.87%商品煤销量（万吨）5094604835037.53%14474.95%新集能源商品煤外销量（万吨）3132933453119.22%950-4.71%发电量（亿千瓦时）443630449.29%11028.21%上网电量（亿千瓦时）413429419.01%10427.90%兰花科创））336370368289389316384299-3.97%11419038.73%1.81%原煤产量（万吨）1951822022330.29%617-6.89%商品煤产量（万吨）1571341501851.22%468-0.33%上海能源商品煤销量（万吨）17612114219415.81%456-0.07%商品煤外销量（万吨）16010812917318.32%4100.97%商品煤自用量（万吨）16131320-2.04%46-8.51%指标价格周变化周环比年同比指标价格周变化周环比年同比单位日期煤炭价格指数环渤海动力煤价格指数(Q5500K)综合交易价:CCTD秦皇岛动力煤(Q5500)685.00685.000.00-1.000.00%-0.15%-1.86%3.01%/吨/吨2026/1/282026/1/30港口价格京唐港动力末煤(Q5500)山西产平仓价698.008.001.16%-8.04%元/吨2026/1/30大同南郊弱粘煤(Q5500)坑口价(含税)572.0020.003.62%-7.74%元/吨2026/1/30产地价格陕西榆林烟煤末(Q5500)坑口价620.0090.0016.98%3.33%元/吨2026/1/30内蒙古东胜大块精煤(Q5500)坑口价629.705.420.87%0.79%元/吨2026/1/30纽卡斯尔NEWC动力煤现货价111.261.831.67%-3.70%美元/吨2026/1/23动力煤价格欧洲ARA港动力煤现货价95.880.000.00%-19.60%美元/吨2026/1/23理查德RB动力煤现货价85.250.000.00%-16.83%美元/吨2026/1/23国际价格IPE理查德湾煤炭期货结算价(连续)89.400.150.17%-9.70%美元/吨2026/1/30IPE鹿特丹煤炭期货结算价(连续)100.201.251.26%-9.12%美元/吨2026/1/30广州港印尼煤(Q5500)库提价748.9219.862.72%-9.95%元/吨2026/1/30广州港澳洲煤(Q5500)库提价752.9118.122.47%-8.07%元/吨2026/1/30港口价格1,800.001,960.000.000.000.00%0.00%23.29%24.84%/吨/吨2026/1/302026/1/30山西吕梁1/3焦煤车板价1,270.000.000.00%5.83%元/吨2026/1/30炼煤价格 产价格山西主焦煤平均价柳林高硫主焦价格指数(含税)1,352.001,260.00-20.000.00-1.46%0.00%8.51%5.00%/吨/吨2026/1/302026/1/30柳林低硫主焦价格指数(含税)1,630.000.000.00%21.64%元/吨2026/1/30国际价格澳洲峰景煤矿硬焦煤中国到岸价253.0013.005.42%28.75%美元/吨2026/1/30期货价格收盘价1,134.5010.500.93%-2.58%元/吨2026/1/30无煤价格 产价格阳泉无烟洗中块(Q7000)车板价(含税)河南焦作无烟中块(Q7000)车板价900.001,080.000.000.000.00%0.00%-7.22%-1.82%/吨/吨2026/1/302026/1/30喷煤价格 产价格阳泉喷吹煤(Q7000-7200)车板价(含税)长治潞城喷吹煤(Q6700-7000)车板价(含税)1,013.80970.0021.9280.002.21%8.99%-2.12%-2.02%/吨/吨2026/1/302026/1/30图表4：本周煤炭价格速览煤炭价格指数(Q5500K) :CCTD(Q5500)（单位：元/吨） （单位：元/吨）动力煤价格港口及产地动力煤价格(Q5500):产 (Q5500):郊（单位：元/吨） （单位：元/吨）(Q5500):林 (Q5500):斯（单位：元/吨） （单位：元/吨）国际动力煤价格图表11：纽卡斯尔NEWC动力煤现货价（单位：美元/吨）ARA价 RB价（单位：美元/吨） （单位：美元/吨）):IPE炭 ):IPE炭（单位：美元/吨） （单位：美元/吨）(Q5500) (Q5500)（单位：元/吨） （单位：元/吨）炼焦煤价格港口及产地炼焦煤价格产 产（单位：元/吨） （单位：元/吨）:1/3西 西（单位：元/吨） （单位：元/吨）) )、中泰证券研究 （单位：元/吨） （单位：元/吨）国际炼焦煤价格及焦煤期货情况) 价（单位：美元/吨） （单位：元/吨）无烟煤及喷吹煤价格(Q7000):泉 (Q7000):作（单位：元/吨） （单位：元/吨）(Q7000-7200):泉 (Q6700-7000):治（单位：元/吨） （单位：元/吨）煤炭库存跟踪煤炭生产水平及库存指标数量周变化周环比年同比单位指标数量周变化周环比年同比单位日期462家动力煤矿山周平均日产量532.90-8.10-1.50%17.74%万吨2026/1/30动力煤生产水平及库存462家动力煤矿山库存秦皇岛港煤炭库存293.70573.00-4.90-9.00-1.64%-1.55%28.65%-8.03%2026/1/302026/1/30终端动力煤库存12,009.40-300.40-2.44%-2.88%万吨2026/1/29314家洗煤厂精煤周平均日产量26.77-0.86-3.11%82.86%万吨2026/1/30314家洗煤厂周平均开工率36.80-0.61-1.63%81.28%%2026/1/30314家洗煤厂库存311.57-11.66-3.61%313.09万吨2026/1/30523家样本矿山原煤日均产量197.82-1.62-0.81%11.12%万吨2026/1/30523家样本矿山精煤日均产量77.070.060.08%7.22%万吨2026/1/30炼焦煤生产水平及库存523家样本矿山精煤洗出率38.960.350.90%-2.67%2026/1/30523家样本矿山原煤库存549.55-10.90-1.94%24.07%万吨2026/1/30523家样本矿山精煤库存267.18-7.17-2.61%-31.22%万吨2026/1/30进口港口炼焦煤库存286.38-3.00-1.04%-36.82%万吨2026/1/30全样本独立焦化企业炼焦煤库存1,234.7957.084.85%51.04%万吨2026/1/30247家钢铁企业炼焦煤库存814.3611.121.38%7.42%万吨2026/1/30港口煤炭调度5,566.0046.50-839.00-3.30-13.10%-6.63%130.38%46.69%车万吨2026/1/302026/1/30煤炭海运费OCFI-上海(4-5万DWT)OCFI-广州(5-6万DWT)21.5034.60-1.000.30-4.44%0.87%38.71%33.08%/吨/吨2026/1/302026/1/30、钢联数量 煤(462)存钢联数据 （单位：万吨） 钢联数据 （单位：万吨）存 ）（单位：万吨） CCTD （单位：万吨）炼焦煤生产水平及库存量 率钢联数据 （单位：万吨） 钢联数据 （单位：%）存 量钢联数据 （单位：万吨） 钢联数据 （单位：万吨）量 率 钢联数据 （单位：万吨） 钢联数据 （单位：%）存 存钢联数据 （单位：万吨） 钢联数据 （单位：万吨）存 存（单位：万吨） 钢联数据 （单位：万吨）图表45：247家钢铁企业炼焦煤库存钢联数据 （单位：万吨）港口煤炭调度及海运费情况量 量（单位：车） （单位：万吨）(4-5DWT) (5-6DWT)（单位：元/吨） （单位：元/吨）煤炭行业下游表现下游电厂日耗情况指标价格周变化周环比年同比指标价格周变化周环比年同比单位日期电力产业链电厂动力煤日耗664.80-22.80-3.32%36.48%万吨2026/1/29日照港准一级冶金焦平仓价(含税)1,430.000.000.00%-11.18%元/吨2026/1/30吕梁准一级冶金焦出厂价(含税)1,280.0050.004.07%-5.19%元/吨2026/1/30Mysteel普钢绝对价格指数3,427.55-6.87-0.20%-5.10%-2026/1/30煤焦钢产业链上海螺纹钢价格3,240.00-20.00-0.61%-4.71%元/吨2026/1/30吨钢利润111.57-28.16-20.16%-1.85%元/吨2026/1/29全国高炉开工率79.000.320.41%1.31%2026/1/30全国钢厂盈利率39.39-1.30-3.19%-23.54%2026/1/30甲醇价格指数2,161.0011.000.51%-14.01%-2026/1/30甲醇产能利用率91.219.4511.56%0.41%2026/1/30化工建材产业链水泥价格指数水泥熟料产能利用率98.5245.19-1.102.77-1.10%6.53%-18.48%69.19%-2026/1/302026/1/30水泥库容率57.79-1.93-3.23%-1.92%2026/1/30水泥出库量227.80-10.15-4.27%739.97%万吨2026/1/30）CCTD （单位：万吨）港口及产地焦炭价格焦 梁（单位：元/吨） （单位：元/吨）图表54：全国平均吨焦盈利Mysteel （单位：元/吨）钢价、吨钢利润及高炉开工率情况数 :HRB40020mm:海（单位：元/吨）润 (247国（单位：元/吨） 钢联数据 （单位：%）247）Mysteel （单位：%）甲醇、水泥价格以及水泥需求情况醇 率钢联数据 （单位：%）数 率钢联数据 （单位：%）率 量钢联数据 （单位：%） 钢联数据 （单位：万吨）本周煤炭板块及个股