原料药板块有望周期性回升

内容目录关注业势原药业带的机遇 3板块情顾 3医疗健业值况 3行业数现 4子行一表现 5行业股现 6行业态 6风险示 9图表目录图1： 2015年今药物块估变（TTM整法、除值） 4图2： 上证指创板等数走（2025年4月8日-2026年1月30日） 4图3： 各行涨幅单：%，2026年1月26日-2026年1月305图4： 子行涨幅单：%，2026年1月26日-2026年1月305表1： 行业股现（2026年1月26日-2026年1月30日） 6关注产业趋势给原料药企业带来的新机遇过去几年，原料药行业经历了艰难时期。各类产品价格下跌，其中沙坦类、肝素类、动保类等价格已跌至历史低位，部分龙头企业甚至处于亏损阶段。同时，集采对化药制剂的降价效应逐渐传递到上游原料，而致原料药利润率不断下降。化学原料药PPI指数长期承压。GLP-12026年GLP-1如礼来APIAlnylam等MNCMNC板块行情回顾医疗保健行业估值情况30020261月3049.52PE（20190103）24.38300930（12）124125100 90100 9080 70 6050 4030 20 100 0%相对沪深300估溢价（右） 沪深300PE（左） 医药生物PE（左轴）100600%9080500%70400%6050300%4030200%20100%1000%相对沪深300估值溢价率（右轴）沪深300PE（左轴）医药生物PE（左轴），财通证券研究所

行业指数表现图2：上证综指和创业板指等指数走势（2025年4月8日-2026年1月30日6000.005000.004000.003000.002000.001000.000.00上证综指创业板指沪深300，财通证券研究所2026年1月26日-2026年1月30日，上证综指下跌0.44%、创业板指下跌09（533.718）（769（50（5082719图3：各行业涨跌幅（单位：%，2026年1月26日-2026年1月30日）沪深创业板电子汽车

(7.69)

5.833.371.821.561.040.863.371.821.561.040.860.730.210.08(0.09)(0.68)(0.86)(1.24)(1.40)(1.44)(1.66)(1.68)(2.21)(2.51)(2.88)(3.31)(3.45)(3.49)(4.18)(4.68)(4.77)(5.08)(5.10)，财通证券研究所子行业一周表现本周医药生物板块总体下跌3.31%，具体来看，医药商业（-4.49%）和医疗服务（-4.15%）下跌较多。图4：子行业涨跌幅（单位：%，2026年1月26日-2026年1月30日）沪深300沪深3000.08中药(1.94)生物制品(2.50)化学制剂(3.16)医药生物(3.31)化学原料药(3.38)医疗器械(3.86)医疗服务 (4.15)医药商业(4.49)(5.0) (4.0) (3.0) (2.0) (1.0) 0.0 1.0，财通证券研究所行业个股表现3（6.06%）3*ST（-22.39%）（-13.15%）（-12.89%）。表1：行业个股表现（2026年1月26日-2026年1月30日）代码简称涨幅（%）代码简称跌幅（%）300639.SZ凯普生物26.49002898.SZ*ST赛隆-22.39002923.SZ润都股份6.59300497.SZ富祥药业-13.15600750.SH华润江中6.06300246.SZ宝莱特-12.89603139.SH康惠股份4.50300244.SZ迪安诊断-12.65600285.SH羚锐制药4.47603716.SH塞力医疗-12.47300347.SZ泰格医药4.29300584.SZ海辰药业-12.21600796.SH钱江生化3.96002788.SZ鹭燕医药-11.13000952.SZ广济药业3.78603222.SH济民健康-11.11002030.SZ达安基因3.61002317.SZ众生药业-11.05300436.SZ广生堂3.50600530.SH交大昂立-10.94，财通证券研究所行业动态维昇药业/AscendisPharma合作开发的注射用隆培生长激素获批上市126/AscendisPharma激素是采用2021年在美获11.5公斤（25.4磅GH)分泌阿斯利康申报的依库珠单抗注射液（舒立瑞/Soliris）获批新适应症126（/Soliris）6（gMG）儿童患者。依库珠单抗是全球首个C5补体抑制剂，于18PHaUS诺华申报的英克司兰钠注射液（乐可为）获批新适应症1月28日，（）（）（DLCPCSK9的小干扰RNA2023先为达生物申报的埃诺格鲁肽注射液获批上市1月30日，NMPA官网显示，先为达生物申报的埃诺格鲁肽注射液获批上市，用于成人2偏向型GLP-1GLP-1cAMPβ-arrestin康哲药业引进的磷酸芦可替尼乳膏获批上市1月30日，NMPA官网显示，康哲药业引进的磷酸芦可替尼乳膏获批上市，用于治疗12IncyteFDA12恒瑞医药申报的1类新药HRS-4642注射液拟纳入突破性疗法129CDE1HRS-4642突破性疗法，适应症为联合吉西他滨和紫杉醇（白蛋白结合型）用于携带KRASG12DHRS-4642期临床的KRASG12D康方生物申报的1类新药AK112注射液（依沃西）拟纳入突破性疗法129CDE1AK112）创PD-1/VEGF别用于FICC一线治疗PD-L1。强生申报的达雷妥尤单抗皮下注射剂型获批新适应症1月27日，DarzalexFaspro12罗氏宣布多肽GLP-1R/GIPR激动剂CT-388的减重II期研究取得了积极结果1月27日，罗氏宣布多肽GLP-1R/GIPR激动剂CT-388的减重II期（CT388-103）CT-388呈现出明显的剂量-反应关（4824mg125p0.148针对HER2阳性胃癌/III1月27（KN026）针对HER2/IIIPSOCPFS分别为7.1个月和2.775/Fc（CRIB）HER2先声药业与勃林格殷格翰达成一项协议1月27TL1A/IL23p19双特异性抗体SIM0709可获得4200达10.58复星医药成员企业复星万邦与东方略达成战略合作1月28（VGX-3100HPV16/18的治疗用DNAHPV16/18E6/E7蛋白的DNAHPV中国生物制药旗下正大丰海与FormationBio达成协议1月29FormationBio达成协议。FormationBiomiR-124FHND5032KenmareBioyatis石药集团与阿斯利康签订协议1月30AI351384 风险提