魏桥纺织盈利能力问题研究

XXVI第1章绪论1.1选题背景从企业的角度考虑来说，实现自身利润最大化，保持企业持续稳定地经营和发展是企业从事经营活动的直接目的。企业是以利润为导向的经济组织，在保证合法经营的状况下，企业经营的最终目标就是利润最大化。企业持续稳定地发展是利润获得的前提，而利润最大化是企业经营维持稳定发展的保证。盈利能力强的企业比盈利能力弱的企业更有活力，发展前景更好，因此，盈利能力是经营者最主要的业绩衡量标准，是发现问题、改善经营的突破口。然而，在当今市场经济环境下，市场机制在一定程度上会使市场主体的利益发生模糊，任何一家公司都可能面临经济所带来的风险，会遭受一定的经济损失，在这种竞争环境下，市场参与者想要保持长期盈利的可能性大大降低。拥有好的销售业绩、保证经营持续盈利和显示强劲的发展趋势对于上市公司来说非常重要，因为这不仅可以提升市场地位，宣扬自身名誉，也有利于增强股东的投资信心，降低公司的投资风险。因此，对利益相关者来说，正确评价公司的盈利能力是非常重要的。过去十多年以来，依靠中国经济快速增长的机遇，魏桥纺织公司建立了规模较大、技术先进和设备完善的生产基地，使其在全球棉纺市场上占有稳固的地位。在几十年的发展中有一定的收获但是虽大却并不强，从企业的角度来看，还存在着很多问题，这些问题不仅存在于中国的纺织行业，也在制造业中普遍存在，抑制着中国制造业的发展。论文对魏桥纺织公司的盈利能力进行分析，找出了公司盈利能力存在的问题，针对这些问题提出了进一步优化盈利能力的措施，希望能够提高公司盈利使其赚取更大的利润。1.2国内外研究现状1.2.1国外研究现状早在19世纪初，国外就有关于企业盈利能力分析的研究，能够看出国外学者对于企业盈利能力的分析研究比较早，随着时代的进步和研究方法的创新，经过长期不断地丰富与发展，西方国家企业盈利能力分析的理论已经慢慢趋于成熟完善。JaimedeMelo,Shujiro（2016）指出国际竞争加剧对产业集中度和盈利能力的影响，导入纪律假说研究了贸易自由化对智利进出口贸易上市公司产业集中度和盈利能力的影响程度，得出的结论是贸易自由化改革大大提高了进出口贸易行业的产业集中度，同时显著降低了其盈利能力REF_Ref26543\w\h[1]REF_Ref26543\w\h。HeikoHess（2016）指出石油价格冲击对银行的盈利能力的影响，研究了石油价格波动对银行盈利能力的直接影响和间接影响，研究结果表明石油价格冲击通过国家宏观经济和制度变量间接影响银行的盈利能力，而直接影响是微不足道的REF_Ref26543\w\h[2]。Pileup（2016）指出杜邦财务分析体系的意义在于可以从更多的角度来对股东的收益性进行分析，增强企业盈利的持续性，使企业的收益最大化。CEVBorio,LGambacorta,BHofmann（2015）指出货币政策和银行盈利能力的关系，论文基于大数据样本发现短期利率水平和收益率曲线斜率之间存在积极关系，并预测随着时间的推移，不同寻常的低利率和异常平坦的期限结构将削弱银行的盈利能力REF_Ref26543\w\h[3]。Adusei（2015）对加拿大52家银行的盈利能力进行了探究，指出影响大型百货公司的最具代表性的六项指标，最后得出扩大银行的规模、多样化存储以及稳定自身模式等都将提升百货公司的盈利能力REF_Ref27445\w\h[4]。Almazari（2012）利用股权回报模型对杜邦系统的财务分析进行实证，研究了该体系的净资产报酬率、总资产报酬率以及权益乘数三项重要指标，并依据指标的数据评价了企业的持久性及稳定性REF_Ref27921\w\h[5]。Al-Mwalla（2011）通过研究指出盈利能力与财务杠杆之间的联系并非必然的，企业的成长与规模均对盈利能力产生正面的影响REF_Ref3259\w\h[6]。ViBodie（2008）进一步探究财务综合分析，深层分解原体系中的销售净利率并加入了杠杆因素REF_Ref3259\w\h[7]。1.2.2国内研究现状国内对盈利能力的研究相比于国外起步较晚，目前我国关于盈利能力的研究主要参照国外先进的理念和方法，集中在评价体系和概念上，相关的盈利能力理论仍在研究中，仍处于探索阶段，需要随着时间的推移和实践接受更多的检验。侯鑫（2020）指出对于企业的盈利能力来说，提高市场占有率是很重要的部分。企业经营者在管理或投资决策时，应该充分将相关指标进行综合分析，且同时注重自身内外环境的变化带来的影响，以确保公司的盈利能力REF_Ref7366\w\h[8]。姚虔（2019）指出如果在企业的结构体系中全面进行成本控制，在原有的基础上对生产的产品及设备进行创新与改良，可以进一步提高产品的综合性能并使成本降低，不仅可以节约人力物力资源，也可以为企业带来更大的市场竞争力和盈利效益REF_Ref28721\w\h[9]。吕江华（2018）指出传统的杜邦财务分析体系并不能涉及到现金流量表的相关内容，由此不能体现出企业的成长能力。因此，要想全面地分析企业的盈利能力，需要加入现金流指标REF_Ref3929\w\h[10]。孟萱（2017）指出大部分财务管理人员在分析企业盈利能力的过程中，不能够做到内部与外部同样重视，这样分析出的结果全面性不够强，无法起到促进企业发展的作用REF_Ref4167\w\h[11]。何明明（2017）指出企业的盈利能力既是向债权人偿还债务的保障，同时又是企业生产经营的最终目的，保持持续稳定的盈利能力是企业得到长足发展的重要条件之一REF_Ref4775\w\h[12]。程莉（2016）提出盈利能力不仅可以对企业获取利润的水平作出评价，还具有帮助企业获取现金、规避风险的能力，同时体现了公司运营的水平REF_Ref4827\w\h[13]。邱玉宏（2015）指出不同的需求者对利益有着不相同的出发点，基于这一观点，需求者对财务分析的要求也各不相同。通过从不同角度对盈利能力进行分析，可以了解企业的财务状况及经营成果，从而为需求者提供多方面的决策依据REF_Ref5118\w\h[14]。刘廷增（2014）指出由于企业的财务报告在一定程度上存在着局限性，分析方法、分析指标与财务分析系统等方面同样存在有待完善之处，因此可能给企业盈利能力的分析带来局限性REF_Ref5173\w\h[15]。冯秀苗（2014）指出盈利能力分析可以揭示出企业运营过程中有待解决的问题，并根据分析的结果提出解决问题的对策与方案。企业在盈利能力分析中，应根据企业自身情况选择最佳的分析方法进行分析与研究，最终得到科学的对策REF_Ref5229\w\h[16]。1.3研究目的与意义1.3.1研究目的作为国内知名度较高、规模较大的上市企业，魏桥纺织公司近几年来发展很快，在同行业中处于较为领先的地位。论文分析研究公司的盈利能力，是以公司发布的财务数据为分析目标，把盈利能力作为切入点。通过对魏桥纺织盈利能力的分析，找出影响公司盈利能力的问题，针对公司目前盈利能力存在的这些问题提出合理的建议，以提高公司盈利，促进公司持续稳定地发展。1.3.2研究意义盈利能力是一种财务分析的方法，可确保公司能够实现其财务管理的基本目标，股东财富最大化和公司价值最大化。国内目前与盈利能力相关的研究成果大多集中于对商业银行、房地产、煤炭等行业上，对纺织类制造企业盈利能力的研究很少。因此，对魏桥纺织盈利能力进行分析具有重大理论意义，可以在一定程度上丰富相关研究文献，并且论文的分析思路对于其他想要进行盈利能力分析的企业有参考借阅的价值。魏桥纺织盈利能力的分析，有助于公司认清其盈利能力现状，针对不足的地方进行改进，使得公司保持长期稳定地发展。同时盈利能力分析评价体系的构建有利于同类型其他企业培养重视盈利能力的意识，更加了解自身盈利能力现状，认清自身的行业地位，从而改善公司战略部署，有针对性地采取提升自身盈利能力的措施。1.4研究方法（1）文献研究法通过对国内外相关文献的阅读和研究，学术网站数据库的知识检索，收集了大量与论文主题相关的文献，在此基础上，再对公司盈利状况进行分析，总结出当前公司存在的问题。总而言之，这些文献对论文提供了必要的理论指导。（2）比较分析法比较公司近三年来盈利能力的相关数据指标，通过对其各项盈利能力指标进行分析，并与行业平均水平和同行业其他公司作对比，得出公司盈利能力中存在的问题，进而提出能够提高公司盈利能力的解决措施。

第2章盈利能力的相关理论基础2.1盈利能力的定义盈利能力是指企业通过利用各种经济资源来实现赚取利润的能力，表现为一定时期内企业收益数额的多少及其水平的高低，是各部门生产经营效果的综合表现，企业经营能力的强弱是通过盈利能力来体现的，盈利能力是上市公司营销能力、获取现金能力、降低成本能力及规避风险能力的综合体现，也是上市企业各环节经营结果的具体体现REF_Ref28721\w\h[17]。企业的盈利能力主要包括企业的商品经营盈利能力，资产盈利能力和资本盈利能力，商品经营盈利能力是指面对商品市场，企业通过产品供产销运作进行资金循环与周转获得盈利的能力；资产盈利能力是指企业的资产为其带来盈利的能力；资本盈利能力是指企业的权益资本和债务资本为企业获取利润的能力REF_Ref28787\w\h[18]。2.2盈利能力的作用（1）对盈利能力进行分析能够正确反映和衡量企业的经营业绩，企业的根本目的就是盈利，而各项数据指标也反映着企业的具体表现，用一定的指标可以来衡量员工的表现和企业的业绩REF_Ref28901\w\h[19]。（2）对盈利能力进行分析能够发现经营管理过程中可能出现的问题，一个企业经营的好坏可以通过盈利能力表现出来，因此对盈利能力进行分析就可以找到经营中出现的问题，并及时地采取措施来解决，进而使企业的收益得到提升，从某种程度上来说，一个企业的盈利能力如果越强，它在面对市场环境和行业环境带来的激烈的竞争时，能够利用各种可利用的资源进行应对的能力就越强，反之企业对资源的把控能力就会越弱REF_Ref28901\w\h[20]。（3）盈利能力能够成为决定企业价值的重要因素，企业的目标比如社会回馈、企业价值等，都要建立在企业的盈利能力和净利润指标得到保障的情况下再去实现，从管理者的角度来说，盈利能力水平的高低，不仅关乎企业管理是否高效，同时也是企业经营者要回到的最终落脚点REF_Ref28901\w\h[21]。2.3盈利能力的指标理论上来说，企业主要通过净资产收益率、总资产报酬率、营业利润率、成本费用利润率、盈余现金保障倍数和资本收益率等六项指标来分析企业的盈利能力，但往往在实务中也会通过销售毛利率、销售净利率等指标来分析企业的盈利能力REF_Ref29528\w\h[22]。（1）净资产收益率净资产收益率是杜邦分析体系中的核心指标，具备完整性和可比较性等优点，它是用来衡量一个公司收益情况的关键性指标，是净利润金额除以净资产金额所得到的结果，由净销售利率所决定，净销售利率越大则净资产收益率也就越大，公司的收益回报也就越大；反之，净销售利率越小则净资产收益率也就越小，公司的收益回报也就越小REF_Ref29633\w\h[23]。（2）总资产报酬率总资产报酬率是用来反映企业全部资产的回报情况，进而合理评估企业在所拥有的资产情况下获利的能力，是税前利润与平均总资产之间的比值，受到净利润与平均资产总额两个因素共同作用REF_Ref30815\w\h[24]。（3）销售净利率销售净利率是销售所取得的净利润在所有销售收入中所占的比例，它可以很好的反映每一份销售收入将为公司带来多大的净利润，可以反映销售收入所带来的收益。它与销售收入成反比，与净利润成正比REF_Ref30766\w\h[25]。（4）营业利润率营业利润率是指企业的营业利润与营业收入的比率，是用来衡量企业经营效率的指标，反映了在不考虑非营业成本的情况下，企业管理者通过经营获取利润的能力，营业利润率越高，说明企业商品销售额提供的营业利润越多，企业的盈利能力越强；反之，此比率越低，说明企业盈利能力越弱REF_Ref30929\w\h[26]。2.4盈利能力的方法2.4.1比较分析法比较分析法是财务报表分析中最基础的分析方法，也是在分析问题过程中使用最广泛的分析方法，通过对不同时期的数据进行比较和分析，发现目标数据之间的差异和联系，从而对被分析数据的变化规律和波动程度得到较清晰的认识，进而得到有关于企业经营现状较准确的判断，考虑到各个财务指标难以找到合适的行业标准，同时参照对象的相应指标在数据的可获得性上也存在一定难度，所以对公司各项指标进行分析时，通常只与企业历史时期水平比较，判断企业就历史水平而言各项能力是上升还是下降，波动幅度大小，通过与平均水平对比可以大致判断出目标时期的目标指标处于平均水平之上还是平均水平之下，是否需要加以改善，是否存在可以改善的空间REF_Ref28901\w\h[27]。2.4.2趋势分析法趋势分析的方法是一种将年度报表中的财务资料摘录出来，对相同比率或者关键指标来对比，获取这些关键指标的改变幅值与趋势，从而将公司的现金流改变趋势、经营状况与财务情况清晰地体现出来的一种财务分析方法，通过运用趋势分析法，能够把握一个公司的财务改变趋势，从而为公司未来财务状况的预测提供依据REF_Ref30766\w\h[28]。2.4.3因素分析法因素分析法是一种利用财务指标与不同影响因素之间的关系，通过对指标变动情况的分析，来确定各个因素对该指标产生影响程度的定性分析方法，目前因素分析法中较为常见的分析形式是连环替代，它采用控制变量的方式，在保持其他因素不变的同时，每次只替换一个因素，由此识别出引起该指标变化的驱动因素，并衡量各驱动指标的重要性REF_Ref31732\w\h[29]。 第3章魏桥纺织盈利能力现状及存在问题分析3.1魏桥纺织公司简介魏桥纺织股份有限公司是国内一家大型的棉纺织企业，于2003年9月24日在香港联合交易所正式上市，公司的经营范围有棉花加工，纺纱、针织服装和热电的生产与销售，在进出口业务范围内，主营棉纱、坯布的生产和销售，魏桥纺织公司是中国企业500强和山东省26户特大型企业之一，它拥有魏桥生产基地、滨州生产基地、威海生产基地、威海魏桥科技产业园有限公司、邹平生产基地四个生产基地REF_Ref1740\w\h[30]。由于位于世界上纺织能力最大的国家，拥有世界先进的生产设备和生产技术，生产规模巨大，在全球纺织市场上享有很高的声誉。此外，作为一家综合性棉纺生产企业，本集团的产品种类齐全，主要生产两纱两布，高支高密弹力面料，牛仔布，化纤布等2000多个品种，均以知名的“魏桥”商标远销海外，覆盖美日韩等20多个国家和地区。虽然公司在过去十多年来把握中国经济快速增长的契机，一直致力于新产品的研发，产品的质量和性价比较高，但是从整个纺织品市场来看，魏桥纺织的纺织品同质性强替代品多，即在规模化具有一定的竞争优势，但是在差异化上不存在竞争优势。3.2魏桥纺织盈利能力现状分析3.2.1资产经营盈利能力分析企业运营资产所产生利润的能力叫做资产经营盈利能力，可以用来分析公司资产的使用效率及经营的好坏。（1）总资产报酬率表3-1魏桥纺织公司2017-2019年总资产报酬率分析（单位：亿元）项目2019年2018年2017年税前利润5.4210.249.45总资产244.26249.53285.12总资产报酬率（%）2.224.103.31总资产报酬率指标越高，表明公司资产运营越有效，投入产出的水平越好，那么公司拥有的资产获利能力越好。由表3-1可以看出，2018年魏桥纺织的总资产报酬率为4.10%，同比上升了23.87%，2019年公司总资产报酬率为2.22%，同比下降了48.53%。2018年公司的总资产报酬率出现了增长，原因是2018年产品销售收入的增加使得税前利润也增加，总资产没有出现明显变动。2018年的总资产报酬率达到峰值后，在2019年大幅度下滑，原因是当期公司的税前利润下降了47.06%，直接导致了总资产报酬率的下降，使得魏桥纺织公司整体盈利能力也在下降。根据近三年来，公司总资产报酬率出现先上升后下降的趋势，可以看出公司资产运营效果不佳，全部资产的总体获利能力减弱。（2）总资产净利率表3-2魏桥纺织公司2017-2019年净资产报酬率分析（单位：亿元）项目2019年2018年2017年净利润2.166.435.21平均总资产244.26249.53285.12总资产净利率（%）0.882.581.83总资产净利率是指公司净利润与平均资产总额的比值，该指标越高，表明公司投入产出水平越好，成本费用的控制水平越好，那么相应盈利水平就会越高。由表3-2可以看出，公司2018年总资产净利率是2.58%，同比上升了40.98%，但在2019年却大幅度下滑低至0.88%，同比下降了65.89%，主要是因为当期公司净利润的大幅度减少所致。2019年同行业中净利润最高的是安踏体育，其净利润为56.24亿，平均总资产高达421.18亿，总资产净利率为13.35%，同安踏体育相比，魏桥纺织公司的总资产净利率指标很低，由此反映了公司资产的使用效率低，成本费用控制状况差，致使公司获利能力弱。3.2.2商品经营盈利能力分析商品经营盈利能力是指企业不考虑筹资或投资的问题，只研究利润与收入或是成本之间的比率关系，收入利润率是指各种利润额与收入之间的比率，成本利润率是指各种利润额与成本之间的比率。（1）营业收入相关指标表3-3魏桥纺织公司2017-2019年营业收入相关指标分析（单位：亿元）项目2019年2018年2017年营业收入151.68164.56163.73营业利润6.2313.3213.89毛利润9.6117.2017.70营业收入利润率（%）4.108.098.48营业收入毛利率（%）6.3310.4510.81营业收入相关的指标能够直观表达出公司的获利能力，是公司盈利能力的重要数据。由表3-3中数据可以看出，2018年营业收入上涨了0.51%，增长幅度很小，除此之外的其他指标都在下降，导致营业收入利润率下降了4.60%，毛利润下降了3.33%。2019年的营业收入、营业利润和毛利润较2018年都有所下降，导致营业收入利润率下降了49.32%，毛利率下降了39.43%，两者下降幅度都很大。公司2019年毛利润同比下降44.13%，主要原因是伴随着营业收入的下降，财务费用、管理费用和销售费用等营业支出并没有相应降低，导致公司利润不增反减，盈利能力减弱。（2）销售净利率表3-4魏桥纺织公司2017-2019年销售净利率分析（单位：亿元）项目2019年2018年2017年净利润2.166.435.21销售收入151.68164.56163.73销售净利率（%）1.423.913.18根据表3-4可知，2018年公司销售净利率同比上升了22.95%，2019年同比下降了63.68%。公司销售收入和净利润于2018年回升后在2019年又呈现大幅度下降，原因可能是因为2019年调整了公司战略，在一些新项目上投入资金数额较大，致使净利润减少，从而影响销售净利率的下降。2019年公司销售净利率低至1.42%，反映了魏桥纺织的销售收入获取能力差，不同行业的企业销售利润率差异较大，纺织业务销售净利率非常低。（3）成本费用利润率表3-5魏桥纺织公司2017-2019年成本费用利润率分析（单位：亿元）项目2019年2018年2017年营业利润6.2313.3213.89营业费用142.07147.36146.03成本费用利润率（%）4.399.049.51成本费用利润率越高，表明公司利润越大，那么公司的经济效益就越好，相反，此指标越低，代表公司的经济效益越差。由表3-5可以看出，魏桥纺织2018年的成本费用利润率为9.04%，相比2017年下降了4.94%，2019年的成本费用利润率为4.39%，该指标大幅度下滑，相比2018年下降了51.55%。近三年来公司的成本费用利润率持续下降，原因是营业收入降低的同时成本费用却没有相应地下降，导致公司经济效益较差，进而影响了公司盈利能力。（4）销售成本率表3-6魏桥纺织公司2017-2019年销售成本率分析（单位：亿元）项目2019年2018年2017年销售成本142.27147.36146.03销售收入151.68164.56163.73销售成本率（%）93.8089.5589.19由表3-6可以看出，销售成本率2018年同比增长了0.40%，2019年同比增长了4.75%，呈现出逐年增长的趋势。魏桥纺织公司的销售成本率发生增长变化的同时，成本费用利润率却发生下降的变化，两者变化趋势正好相反，这会引起销售净利率的下降。公司的成本费用利润率近三年下降幅度较大，指标过低，销售成本率异常偏高，表现出公司经营管理方面存在缺陷，成本控制管理存在着问题，使其处于不利的市场竞争环境下。3.2.3资本经营盈利能力分析企业所有者通过投入资本经营所取得利润的能力叫做资本经营盈利能力，资本经营是企业经营的最高层次，如果企业的资本能够获得增值的可能，那么企业会将一定的资金投入以获取最大程度的利润。（1）净资产收益率表3-7魏桥纺织公司2017-2019年净资产收益率分析（单位：亿元）项目2019年2018年2017年净利润2.166.435.21净资产184.26184.09179.59净资产收益率（%）1.173.492.90根据表3-7可以看出，魏桥纺织2019年的净资产收益率为1.17%，同比下降了66.48%，2018年的净资产收益率为3.49%，同比上升了20.34%。公司净资产收益率在2018年呈现增长趋势，主要原因是其净利润的增加，平均总资产增长变化并不明显。2018年净资产收益率达到峰值后，呈现出大幅度下滑的趋势，是因为2019年公司净利润大幅度降低所致。近三年来公司的净资产收益率呈现先上升后下降的态势，波动幅度较大。2019年同行业净资产收益率平均水平为-27.08%，安踏体育的净资产收益率为26.7%，虽然魏桥纺织净资产收益率大于同行业平均水平，但是总体数值还是偏小，低于同行业其他企业。（2）影响净资产收益率的指标表3-8魏桥纺织公司2017-2019年影响净资产收益率的指标分析项目2019年2018年2017年总资产周转率（次）0.620.660.57销售净利率（%）1.423.913.18权益乘数1.321.361.59由表3-8可以看出，2018年魏桥纺织总资产周转率为0.66，同比上升了15.79%，期间总资产周转率变化趋势与营业收入相符合。2019年总资产周转率为0.62，同比下降了6.06%。根据2019年营业收入下降7.83%和平均资产总额下降2.11%可以看出，总资产周转率下降主要原因是营业收入的下降。随着营业收入的下降，总资产周转率下跌，说明营业收入对总资产周转率的影响程度较大。通过查阅财务数据可知2019年安踏体育的营业收入为339.28亿，平均总资产为412.18亿，总资产周转率为0.82。虽然魏桥纺织总资产周转率超过行业平均水平，但是在与同行业的安踏体育对比中，发现魏桥纺织总资产周转率远低于安踏体育，说明该公司的销售能力和总资产利用效率都劣于对手。权益乘数对于提高公司的资产收益水平可以起到一定的积极作用，魏桥纺织2018年的权益乘数为1.36，同比下滑了14.47%，2019年权益乘数为1.32，同比下降了2.94%。权益乘数整体呈现下降趋势，这一走势说明公司投资者投入的资本有所增加，债权人的权益受保护的程度有所提高，公司的资产负债率较低，运用的财务杠杆相对较低。虽然相对来说公司经营比较稳健，没有大的流动性风险，但是由于同行业竞争比较激烈，公司还是需要扩大资本杠杆，利用资本市场融资去扩大生产规模，提高销售实力才能够扩大公司盈利。为了更深入地分析引起净资产收益率变化的各种影响因素，比较不同因素的影响程度，使后面的分析更加详细具体，因此论文采用连环替代法进行分解，来分析影响净资产收益率的因素。论文以魏桥纺织公司2017年净资产收益率为基期进行连环替代分析：2017年净资产收益率：0.57*3.18%*1.59=2.88%①2018年：代替总资产周转率：0.66*3.18%*1.59=3.34%②代替销售净利率：0.66*3.91%*1.59=4.10%③代替权益乘数：0.66*3.91%*1.36=3.51%④总资产周转率对净资产收益率的影响程度：②-①=0.46%销售净利率对净资产收益率的影响程度：③-②=0.76%权益乘数对净资产收益率的影响程度：④-③=-0.59%2019年：代替总资产周转率：0.62*3.18%*1.59=3.13%⑤代替销售净利率：0.62*1.42%*1.59=1.40%⑥代替权益乘数：0.62*1.42%*1.32=1.16%⑦总资产周转率变化对净资产收益率的影响程度：⑤-①=0.25%销售净利率对净资产收益率的影响程度：⑥-⑤=-1.73%权益乘数对净资产收益率的影响程度：⑦-⑥=-0.24%由以上分析可以看出，2018年总资产周转率对净资产收益率影响为0.46%，销售净利润为0.76%，两者皆是积极影响，权益乘数为消极影响，影响程度为-0.59%。2019年总资产周转率影响程度为0.25%，对净资产收益率带来积极影响，销售净利率和权益乘数为消极影响，影响程度分别为-1.73%和-0.24%。三个指标对净资产收益率的影响一直上下浮动，总体上不平稳。净资产收益率变动影响程度最大的是销售净利率，销售净利率的变动对净资产收益率的影响是先从积极影响变为消极影响，影响程度有所扩大，总资产周转率和权益乘数对净资产收益率的影响程度在下降，影响程度较小。3.3魏桥纺织盈利能力存在的问题3.3.1成本费用控制较差根据以上数据分析发现，公司销售成本率和成本费用利润率发生相反变化，主要是因为公司在生产经营活动中成本管理控制较差，导致销售费用和管理费用等营业成本过高造成的。近年来该公司的营业成本接近营业收入，导致公司的利润空间在缩小，反映出公司自身成本费用控制管理方面存在问题。虽然2019年的成本消耗减少一些，但是魏桥纺织公司近年来的成本费用还是较高，成本消耗总额较大。相比于同行业其他企业来说，该公司的营业成本过高，使营业利润大幅度下降，导致盈利能力变差。3.3.2应收账款回收欠佳应收账款在某些层面上直接影响盈利的质量，应收账款周转率越大，说明应收账款回收的速度越快，资金周转状况越好，对于企业盈利能力的提高越有利。为了进一步分析魏桥纺织总资产周转率低下的原因，可以从应收账款周转率入手。表3-9魏桥纺织公司2017-2019年应收账款周转率分析（单位：亿元）项目2019年2018年2017年应收账款4.024.324.01销售收入151.68164.56163.73应收账款周转率（次）37.7338.0940.83由表3-9可以看出，魏桥纺织应收账款周转率2018年为38.09%，同比下降6.71%，下降幅度较大，说明在2018年应收账款收回速度变慢，对应收账款缺乏控制。2019年应收账款周转率为37.73%，同比下降了0.95%，变动幅度很小，说明公司应收账款回收稍微得到了控制。但是魏桥纺织公司的应收账款周转率整体较低并逐年降低，表明公司资金在应收账款上过多呆滞，影响正常资金周转，大量的应收账款增加了坏账风险，从而影响了公司盈利能力的质量。2017年起公司的应收账款周转情况就不理想，公司应收账款周转率水平与该指标的行业平均水平存在着差距，主要原因在于公司应收账款的管理与控制水平较差。3.3.3资本结构不合理企业的资本主要由债务资本和权益资本构成，论文以资产负债率指标来表示公司的资本结构，资产负债率反映在总资产中多大比例通过借债来筹资的，也可以衡量企业在清算时保护债权人利益的程度，上市公司的资本结构是否合理直接关系到公司的盈利能力。魏桥纺织公司总负债和总资产在2018和2019年都在减少，2018年资产负债率为24.56%，同比下降6.34%，2019年资产负债率为26.23%，同比下降29.15%。从会计的角度来看，一般企业的资产负债率占到45%—65%左右比较合适，资产负债率过低或过高均属不太正常。公司资产负债率普遍偏低，表明企业的经营趋于谨慎，可以反映出公司的资本结构有待改善。适当的负债可以提高企业的盈利状况，但是如果在接受资本的同时缺乏长远的规划与发展，盲目扩充经营而忽略因此产生的负债情况，那么短时间内虽然会有一定的成果，但是从长远来看则是饮鸩止渴。3.3.4产品竞争力下降产品竞争力是影响企业盈利能力的重要因素，产品应该随着市场趋势导向不断变化才能顺应消费者的需求，从而获得更多的盈利。目前纺织制造业长期景气度存在下行压力，棉纺织品市场低迷，魏桥纺织产品虽然众多但还不能满足消费者的需求，另外行业竞争者众多，国内市场竞争加剧，使得公司产品竞争力下降，由此导致公司盈利能力下降。由于受贸易摩擦等因素影响，公司的棉纺织产品出口订单减少，销量下降，导致盈利能力减弱，因此需要加大创新力度和研发力度来促进消费需求，从而提高公司产品竞争力。

第4章魏桥纺织公司盈利能力优化对策4.1加强成本费用控制管理魏桥公司近几年产品成本费用占销售收入的比重过高导致盈利能力减弱，所以应该加强对产品成本费用的控制和管理。有效的成本管理可以增强公司在市场上的核心竞争力，而加强成本管理则可以帮助公司实现可持续发展。（1）合理分配管理人员公司必须建立有效的组织并合理分配管理人员，根据工作的具体内容来合理安排管理人员数目，实行能兼则兼原则，减少不必要的员工投入。项目部可以根据项目的大小，安排管理人员，项目部门中的每个管理人员应该担任多项任务，不要养闲人，每个人都可以保持理想状态。（2）重视成本控制管理为了提高公司经营活动的获利能力，公司应该加强对产品成本的重视和管理，可以实施成本领先战略，降低单位产品的成本，提高单位产品的利润率。材料成本在产品成本中占很大比例，控制物料采购和降低采购成本是节省产品生产中物料成本的重要方面。此外，规范公司的行政费用及其他审批管理程序，实行公司的标准化管理，制定各项消费计划，并详细记录公司的支出和收入，纠正不必要的支出，减少企业不必要的管理支出，这样就可以清楚地保留公司管理费用中的所有支出。4.2加强应收账款管控当公司产生应收账款后，需加强对应收账款内部管理，在公司内部安排合理的分配工作。为了更好地管理与监控应收账款，公司应该首要安排专门的财务管理或会计人员，对每笔应收账款的合理性进行检查，保证公司的账实相符，及时反馈有关信息，以便对存在问题采取有效应对措施。制定应收账款管控规章制度，严格遵循公司赊销制度原则，加强公司赊销审批程序的监控。其次，明确销售和财务部门对应收账款工作的职责，把应收账款回收或者坏账损失等情况与相应工作人员的薪资挂钩，迫使员工加强对应收账款的风险意识。销售部门必须确保应收账款的安全和收回，财务部门必须进行定期账龄分析，并与销售部门合作以管理和维护应收账款。在销售过程中，公司可以使用营销方法提高应收帐款的周转率，进行销售活动时选择现货交易是公司降低应收账款风险的有效手段。公司产生应收账款后，应注意应收帐款帐户并细分客户对象，更加关注新客户的背景知识，随着公司销量的不断增长，公司必须加强风险管理，充分衡量应收账款的风险和收益。最后，公司要制定出合理的信用制度。为了建立完善的客户信用评级系统，公司需要对客户的财务经营状况有一个深入了解，重视客户的信用等级情况，根据评估标准来制定合理的评级系统。公司需要有一个严谨清晰的催款流程，督促客户在保证金有效期内偿还所欠款项，如果在特殊情况下，可以采取有效法律行动来处理恶意欠款和拒绝付款等行为。4.3优化资本结构目前魏桥纺织公司的资本负债率较低，经营活动过于谨慎，导致资本结构不合理，那么公司应该优化资本结构进而提高资产的周转率。上市公司应建立多元化的融资结构，增强对经营环境的适应能力。根据公司的业务状况，完善公司股权结构，应用现代企业制度。公司需要引入竞争机制，创建多层次的交易系统，并使用现有的财务方法和财务场所来增强竞争力和有效性。制定公司的最佳资本结构，从而可以有效地防范财务风险，实现企业最高价值。随着市场环境的变化，动态管理企业的最佳资本结构，灵活地使用各种融资工具来优化资本结构，从而实现利润最大化的目标。4.4提高产品竞争力虽然魏桥纺织公司近十几年来在国内市场上占有一定的份额，但如果公司在未来的发展上不能保证新产品开发及科研方面资金的持续投入，那么公司很有可能会陷入更加激烈的竞争环境中，进而使其盈利能力继续下降，所以公司必须提高自身产品竞争力，才能保住行业中的市场地位。（1）成本优势成为企业竞争优势的关键因素，就是公司依靠产品低成本优势使自身盈利能力高于同行业其他企业。公司应该加强对产品成本的控制管理，以成本领先战略为宗旨，使产品的单位成本不断降低，从而达到单位产品盈利能力空间得到不断提高的目的。（2）企业的技术水平及开发新产品的能力如果比同行业其他竞争对手更强的话，那么企业就掌握了技术优势。要想掌握技术优势，公司应该增加科研费用的投入，加大研发力度，丰富产品种类，并率先在平台推出新的产品技术，通过垄断来形成产品力。另外企业应该建立专业的研发部门和团队人员，注重专业技术人才的引进，防止核心技术人才的流失。创造高科技和高附加值的新产品，采用新工艺、新技术、新材料无疑将成为企业未来发展的重要支柱。（3）公司的产品质量或者服务高于其他公司同类产品的话也会赢得市场，取得质量竞争优势。产品质量是公司的保护盾牌,关乎公司的生死存亡,魏桥纺织公司应该健全合理信息化的质量监管体系,将监测部门权力扩大,加强公司各方面的把控,对公司进行全方位的质量监控，以此为魏桥纺织品牌确立坚实的保证。在现有市场的基础上，运用多种营销手段，来发掘公司的商业潜力，提高现有市场的占有率。注重服务，保证产品质量，提高企业竞争力，是以产品盈利为目的的制造业的出路。制造业在短时间内不太容易提高产品的科技含量，注重服务和保证产品的质量会比提高产品的科技含量时间上更快些。

结论盈利水平是衡量上市企业发展好坏的重要考核标准，把数据进行整合分析，可以用来判断企业目前的发展状况和未来发展预期，根据企业状况有针对性地提出改善措施。盈利能力分析的优点就是它能够很全面地分析并了解到公司的财务基本状况，但是它也具有缺点，具备常见的一些分析模型所拥有的问题，比如不够完善和完整。论文中选择的获利能力指标可以提供上市公司获利能力的财务信息，但只能反映出获利能力的某些方面，并且通常这些指标之间存在一定的相关性，全面准确地评估盈利能力比较难。盈利能力分析是为了研究魏桥纺织公司的业绩财务发展状况以及管理问题状况，公司近三年来成本费用的整体把控不足，往来账款的回收也未能达到理想效果，由此造成公司的现金流较差，使得公司的盈利质量方面欠佳。针对魏桥纺织公司盈利能力目前存在的问题和不足，提出关于合理安排资本结构和加强成本费用控制管理等建议，通过给出的相关建议对策，能对提高魏桥纺织公司盈利能力有所帮助，并且对同类型企业乃至整个行业都能够具有一定的参考价值。论文对魏桥纺织盈利能力的相关指标进行系统地分析论证，发现自身盈利能力存在的问题，进而找出提高公司盈利能力的对策。公司应充分吸取以往成功和失败的经验，选择合适的时机进行变革，抓住宝贵的发展机遇，只有企业各方面都向着健康和优秀的方面发展，盈利能力才会得到实质性的提高。

致谢白驹过隙，时光荏苒。四年的本科生活已接近尾声，由于今年特殊的原因，我们毕业阶段也要匆匆忙忙地过去，但它给我的影响却不能用时间来衡量，这四年以来，经历过的所有事和所有人，都将是我以后生活回味的一部分，是我为人处事的指南针。毕业不是终点，而是人生历程的又一个起点，我们将要离开学校走上工作的岗位，在这里祝福大学里跟我朝夕相处的朋友们前程似锦，未来绚烂缤纷。由衷地感谢管理学院所有老师和同学给我的指导和帮助，特别感谢肖峰老师在我本科生的最后学习阶段—毕业论文写作阶段给我的指导。在本论文的写作过程中，肖老师为了指导毕业论文，放弃了自己的体息时间，从选题到开题报告，到论文内容的写作、修改，直到最后定稿，老师一遍又一遍地指出每稿中的具体问题，严格把关，循循善诱，给了我们耐心的指导和无私的帮助，再次向肖老师表示我诚挚的谢意。写作毕业论文是再一次系统学习的过程，毕业论文的完成，同样也意味着新的学习生活的开始。在本科阶段，我在工作上、学习上和思想上都受益非浅，这除了自身的成长外，与各位老师、同学和朋友的关心、支持和鼓励是分不开的，正是由于他们，我才能在各方面取得显著的进步。我将铭记我曾是一名黑龙江科技大学的学子，在今后的工作中把母校的优良传统发扬光大。感谢各位专家的批评指导!

参考文献JamedeMelo,Shujiro.TheInfluenceofIncreasedForeignCompetitiononIndustrialConcentrationandProfitability[J].DevelopingCountriesintheWorldEconomy,2016(4):232-2HeikoHess,ChristianAx.Theinteractiveeffectofcompetitionintensityandcustomer