财务管理基础448

财务管理基础目录项目一走进财务管理项目三钱从哪里来项目四钱到哪里去项目二财务管理的基础知识项目五资产管理f项目七企业财务分析附录货币时间价值系数表项目六营业收入、成本与利润管理项目一走进财务管理学习目标•了解典型的企业组织形式及其优缺点;•了解财务管理的概念、特点及职能;•理解财务管理目标;•熟悉财务管理的环境;•掌握财务管理的具体环节。项目一走进财务管理张毅是一所中等职业学校财会专业的学生，毕业后在某IT公司任会计助理。他的职业规划是要在五年内做到财务总监，而财务总监这个职位最重要的职责就是财务管理。为了达到这一目标，张毅要先了解一些有关财务管理的基本信息，如：我国目前有哪些企业类型？财务管理的概念是什么？财务管理工作要达成怎样的目标？财务管理工作是在怎样的环境下进行的？财务管理具体有哪些环节？任务一典型的企业组织形式一、典型的企业组织形式企业组织形式是企业存在的形态和类型。它表明一个企业的财产构成、内部分工协作与外部社会经济联系的方式。企业是市场经济的主体,不同类型的企业在所适用的法律方面有所不同。按组织形式的不同,企业可分为个人独资企业、合伙企业和公司制企业。企业对组织形式的选择会对企业的理财工作有重大影响,因此,了解企业的组织形式有助于企业财务管理活动的开展。任务一认识会计法律制度(一)个人独资企业一、典型的企业组织形式法人制度是世界各国规范经济秩序及整个社会秩序的一项重要法律制度。各国法人制度具有共同的特征,但其内容不尽相同。在我国,根据《中华人民共和国民法典》第五十七条规定,法人是具有民事权利能力和民事行为能力,依法独立享有民事权利和承担民事义务的组织。概念合伙企业是指由各合伙人订立合伙协议,共同出资、合伙经营、共享收益、共担风险,并对合伙企业债务承担无限连带责任的营利组织。通常,合伙人是两个或两个以上的自然人,有时也有法人或其他组织。任务一认识会计法律制度(二)合伙企业一、典型的企业组织形式种类普通合伙企业由普通合伙人组成,合伙人对合伙企业债务承担无限连带责任。有限合伙企业由普通合伙人和有限合伙人组成,普通合伙人对合伙企业债务承担无限连带责任,有限合伙人以其认缴的出资额为限对合伙企业承担责任。任务一认识会计法律制度(二)合伙企业一、典型的企业组织形式特殊的普通合伙企业是指以专门知识和技能为客户提供有偿服务的专业服务机构,如律师事务所、会计师事务所、医师事务所、设计师事务所等。特殊的普通合伙企业必须在企业名称中标明“特殊普通合伙”字样,以区别于普通合伙企业。《中华人民共和国合伙企业法》第五十七条规定,一个合伙人或者数个合伙人在执业活动中因故意或者重大过失造成合伙企业债务的,应当承担无限责任或者无限连带责任,其他合伙人以其在合伙企业中的财产份额为限承担责任。合伙人在执业活动中非因故意或者重大过失造成的合伙企业债务以及合伙企业的其他债务,由全体合伙人承担无限连带责任。这里的“重大过失”,是指明知可能造成损失而轻率地作为或不作为。概念公司是指依照《中华人民共和国公司法》登记设立,以其全部法人财产依法自主经营、自负盈亏的企业法人。公司享有由股东投资形成的全部法人财产权,依法享有民事权利、承担民事责任。公司股东作为出资者享有资产收益、参与重大决策和选择管理者等权利,并以其出资额或所持股份为限对公司承担有限责任。任务一认识会计法律制度(三)公司制企业一、典型的企业组织形式任务一认识会计法律制度(三)公司制企业一、典型的企业组织形式分类公司制企业有限责任公司股份有限公司有限责任公司简称“有限公司”,是指全部资本不区分为等额股份,股权转让通常受法律或公司章程的限制,股东承担有限责任,公司以其全部资产对公司债务承担责任的公司。股份有限公司简称“股份公司”,是指将全部资本分成等额股份,股东承担有限责任,公司以其全部资产对公司债务承担责任的公司。任务一认识会计法律制度(三)公司制企业一、典型的企业组织形式从世界范围来看,个人独资企业、合伙企业和公司制企业中哪类企业的数量居多?哪类企业的平均寿命更长?为什么?1.个人独资企业的优缺点优点:结构简单、容易开办、利润独享、限制较少等。缺点:一是出资者负有无限偿债责任;二是筹资困难,个人财力有限,企业往往会因信用不足、信息不对称而存在筹资障碍;三是企业寿命有限,企业主的死亡、破产、犯罪等都可能导致企业不复存在。为了摆脱其固有局限,多数个人独资企业在发展壮大之后,都会转型为合伙企业、公司等其他组织形式。任务一认识会计法律制度二、典型企业组织形式的优缺点2.合伙企业的优缺点合伙企业具有开办容易、信用相对较佳的优点,但也存在责任无限、权力不易集中、有时决策过程冗长等缺点。任务一认识会计法律制度二、典型企业组织形式的优缺点3.公司制企业的优缺点公司具有无限的存续期,是因为股东的资产一旦投入公司就归公司支配,股东无权从公司财产中抽回投资,只能通过转让其拥有的股份来收回投资。这样的特点提高了投资者资产的流动性,降低了投资者的风险。股东承担有限责任是指公司是独立的法人实体,股东仅以其出资额为限对公司债务承担有限责任。这样的特点增强了公司对投资者的吸引力,便于公司扩大规模。任务一认识会计法律制度二、典型企业组织形式的优缺点3.公司制企业的优缺点双重课税是指公司作为一个独立法人,依法应交纳企业所得税;公司的税后利润分配给股东后,股东依法应交纳个人所得税。代理问题是指公司的所有者一般不会参与经营,而是雇用专业的职业经理人。而所有权与经营权的分离,会导致经营者可能为了个人利益损害公司利益。任务一认识会计法律制度二、典型企业组织形式的优缺点任务一认识会计法律制度二、典型企业组织形式的优缺点大家都很熟悉的老干妈辣酱,它的生产企业最开始是什么类型?之后又变成了什么类型?为什么会有这样的转型?任务一认识会计法律制度上市公司是指所公开发行的股票经过国务院或者国务院授权的证券管理部门批准在证券交易所上市交易的股份公司。而所谓的非上市公司,就是指股票没有上市和没有在证券交易所交易的股份公司。上市公司是股份公司的一种,这种公司到证券交易所上市交易,除必须经过的批准外,还必须符合一定的条件。而《公司法》《中华人民共和国证券法》(以下简称《证券法》)的修订,将有利于更多的企业成为上市公司。(一)筹资活动筹资是指企业为了满足投资和营运的需要,筹集所需资金的行为。第一个问题是筹资规模,也就是筹多少钱。企业需要根据战略发展的需求和投资计划来确定各个时期企业总体的筹资规模,以保证投资所需的资金。第二个问题是筹资方式,也就是怎么筹钱。企业应通过对筹资渠道、筹资方式或工具的选择,合理确定筹资结构,降低筹资成本和风险,提高企业价值。任务二财务管理的内涵一、企业的财务活动任务一认识会计法律制度(一)筹资活动会计知识是学习财务管理的基础,企业两种不同性质的资金是否使大家回忆起相关的会计等式?一、企业的财务活动(二)投资活动投资是指企业根据项目资金需要投出资金的行为。广义的投资包括对外投资(如投资购买其他公司的股票、债券,或者与其他企业联营、合营,或者投资外部项目等)和对内投资(如购置固定资产、无形资产、流动资产等)。狭义的投资仅指对外投资。在投资过程中,企业在考虑投资规模(为确保获取最佳投资效益,企业应投入的资金数额)的同时,还必须通过投资方向和投资方式的选择来确定合适的投资结构,以降低投资风险,提高投资效益。任务二财务管理的内涵一、企业的财务活动任务一认识会计法律制度什么投资最赚钱?什么投资风险最大?什么投资最稳定?一、企业的财务活动(三)资金营运活动企业在日常生产经营活动中,会发生一系列的资金收付行为。例如,企业在生产活动中需要购买材料和设备,还要支付职工工资、房租、水电费等其他费用;在销售过程中,企业把产品销售出去的同时可取得收入,收回资金;收回资金后,如果企业的现有资金不能满足其经营需要,还须采取短期借款等方式来筹集所需资金。为满足企业日常营业活动的需要而垫支的资金称为营运资金。在一定时期内,营运资金的周转速度越快,资金的利用效率就越高,企业就可能生产出更多的产品、取得更多的收入和获取更多的利润。因企业的日常经营而引起的财务活动称为资金营运活动。任务二财务管理的内涵一、企业的财务活动(三)资金营运活动企业需要确定营运资金的持有政策、融资政策及管理策略,包括:现金和交易性金融资产持有计划的确定;应收账款信用标准、信用条件和收账政策的确定;存货周期、存货数量、订货计划的制订;短期借款计划、商业信用筹资计划的确定;等等。任务二财务管理的内涵一、企业的财务活动(四)利润分配广义的分配是指对企业各种收入进行分割和分派的行为,狭义的分配仅指对企业净利润的分配。除特别说明外,本书所指分配皆为狭义的概念。在财务管理中,我们研究的重心在于如何对利润进行分配。企业实现的净利润可作为投资者的收益分配给投资者或暂时留存企业作为投资者的追加投资。因此,利润的分配直接影响利益相关者的决策。企业需要依据法律的有关规定,合理确定利润的分配规模和分配方式,确保企业取得最大的长期利益。任务二财务管理的内涵一、企业的财务活动任务二财务管理的内涵一、企业的财务活动企业应该尽可能地多分配利润吗?为什么?任务二财务管理的内涵二、财务管理概述概念财务管理(financialmanagement)是在一定的整体目标下,对资产的购置(投资),资本的融通(筹资)和经营中现金流量(营运资金),以及利润分配的管理。财务管理是企业管理的组成部分之一,是根据财经法规制度,按照财务管理的原则,组织企业财务活动,处理企业财务关系的一项综合性经济管理工作。任务二财务管理的内涵二、财务管理概述财务会计与管理会计有什么区别?(二)财务管理的特点1.财务管理是一项综合性管理工作财务管理既是企业管理的一个独立方面,又是一项综合性管理工作。企业管理在实行分工、分权的过程中形成了一系列的专业管理,有的侧重于使用价值的管理,有的侧重于交换价值的管理,有的侧重于生产技术的管理,有的侧重于信息的管理。而社会经济的发展要求财务管理主要运用价值形式对经营活动实施管理。财务管理通过价值形式,把企业的一切物质条件、经营过程和经营成果都合理地加以规划和控制,从而达到企业效益不断提高、财富不断增长的目的。任务二财务管理的内涵二、财务管理概述(二)财务管理的特点2.财务管理与企业各部门具有广泛联系企业的各个部门都会通过资金的使用与财务部门发生联系。几乎每个部门都要在合理使用资金、节约资金支出等方面接受财务部门的指导、受到财务制度的约束,以保证企业经济效益的提高。在企业的日常经营活动中,一切涉及资金的收支活动都与财务管理有关。任务二财务管理的内涵二、财务管理概述(二)财务管理的特点3.财务管理能迅速反映企业的生产经营状况在企业管理中,决策是否得当、经营是否合理、技术是否先进、产销是否顺畅,都可以迅速在企业的财务指标中得到反映。例如,如果企业的生产技术先进,那么其生产的产品质量将领先其他公司,再加上通畅的销路就可以使资金迅速周转,从而实现高收益。而这一切都可以通过应收账款周转率、存货周转率等财务指标迅速地反映出来。这也说明,财务管理工作既有其独立性,又受整个企业管理工作的制约。财务部门应通过自己的工作,向企业领导及时通报有关财务指标的变化情况,以便把各部门的工作纳入提高经济效益的轨道,努力实现财务管理的目标。任务二财务管理的内涵二、财务管理概述(三)财务管理的职能1.制定财务战略,发挥财务管理职能“战略”一词最早是军事方面的概念,是一种长远的规划。一般来说,规划战略、制定战略、实现战略目标所用的时间往往是较长的。财务战略是指为了使企业能在较长时期内生存和发展,在充分估计影响企业长期发展的内外环境中各种因素的基础上,为达到财务目标而制定的指导财务活动的总规划和总原则。财务战略由战略思想、战略目标和战略计划三个基本要素构成,具体内容主要可以根据企业的财务管理要素确定。任务二财务管理的内涵二、财务管理概述(三)财务管理的职能2.合理筹集资金,有效营运资产筹集资金、组织资金供应是企业财务管理的首要任务。企业应当根据自身生产经营和发展战略的需要确定合理的资金需要量,依法合理地筹集所需要的资金。企业的资金利用效果取决于其资产是否得到有效营运。资产营运的过程也是资源配置的过程,主要包括现金流量管理和投资管理。企业要不断地调整和改善资产结构、提高资产质量,从而实现资源优化配置。任务二财务管理的内涵二、财务管理概述(三)财务管理的职能3.控制成本消耗,增加企业收益为了获得各项收入,企业必然需要支付相关的成本和费用,包括材料费、人工费等直接成本,销售及管理等各项费用,以及依法缴纳的各项税金。在各项业务收入既定的情况下,成本消耗得越少,企业的收益就越大。相同产品的单位成本消耗越少,这种产品就越具有市场竞争优势,更容易实现销售目标。因此,降低成本消耗,是企业财务管理的一项艰巨任务。企业可以通过革新生产技术、改进工艺流程、采用现代物流管理、实行存货决策控制、盘活各项闲置或低效的资产、提高劳动生产率、实行必要的成本和费用管理责任制度,以降低材料、燃料的消耗,减少资产损失和资源浪费,节约成本和费用,从而增加企业收益。任务二财务管理的内涵二、财务管理概述(三)财务管理的职能4.规范收益分配,增强企业活力企业既是投资者获得投资回报的载体,又是经营者和其他职工提供劳动、创造价值并取得报酬的载体,还是依法缴纳税费的义务人。理顺企业与国家、投资者、经营者和其他职工之间的收益分配关系,建立有效的激励机制,对调动各方面的积极性、改善企业财务管理的内部微观环境、增强企业的竞争能力和发展能力具有十分重要的意义。任务二财务管理的内涵二、财务管理概述(三)财务管理的职能5.规范重组清算的财务行为,维护各方合法权益企业的重组清算是在市场经济条件下实施扩张经营、战略收缩或增强内力而进行的资本运作措施。企业为了顺利实施重组清算、有效控制财务风险,应当妥善处理各项财务事项,维护国家、投资者、债权人和企业职工等各方的合法权益。任务二财务管理的内涵二、财务管理概述(三)财务管理的职能6.加强财务监督,实施财务控制财务监督是指根据法律、法规和国家财经纪律及企业内部财务管理制度对企业的生产经营活动和财务收支的合理性、合法性、有效性进行检查和督促,以确保企业遵纪守法地实现发展战略和财务目标的行为。财务监督为实施财务控制、改进财务管理、提高经济效益提供了保障,是企业财务管理的一项保障性手段。财务控制是指以财务预算和制度规定为依据,按照一定的程序和方式,对企业的财务活动进行约束和调节,以确保企业及其内部机构和人员全面落实财务预算。财务控制是企业落实财务预算、开展财务管理的重要环节。任务二财务管理的内涵二、财务管理概述(三)财务管理的职能6.加强财务监督,实施财务控制财务信息管理是指国家经济管理部门和企业经营者运用现代信息技术和管理手段,对企业财务信息进行收集、整理、分析、预测和监督的活动。在企业的财务管理中,加强财务信息管理就是要将计算机科学、信息科学和财务管理结合起来加以运用。企业实施的财务信息管理,从计算机在财务工作中的运用到建立财务业务一体化信息处理系统,再到实现统筹企业资源计划是一个循序渐进的过程,都需要具备一定的内外部条件。企业可以结合自身的经营特点和客观条件,逐步推行信息化财务管理。主管财政机关也要逐步完善企业财务信息体系,加强对企业经济运行情况的分析,探索建立企业财务预警制度、增强企业财务信息为宏观经济管理和决策的服务功能。任务二财务管理的内涵二、财务管理概述任务三财务管理目标企业的财务管理目标是企业财务管理活动所希望实现的结果。它是评价企业理财活动是否合理有效的基本标准,是企业财务管理工作的行为导向,是财务人员工作实践的出发点和归宿。财务管理目标制约着财务工作运行的基本特征和发展方向。不同的财务管理目标会产生不同的财务管理运行机制。因此,科学地设置财务管理目标,对优化理财行为、实现财务管理的良性循环具有重要意义。企业的财务管理目标包括利润最大化、每股收益最大化、企业价值最大化和相关者利益最大化。任务三财务管理目标一、利润最大化1.利润最大化的观点利润最大化的观点曾在西方理论界备受推崇,在我国也长期占据主导地位。利润最大化的观点认为:利润是企业家的经营成果,是企业经营效果的综合反映,也是其最终成果的具体体现。因此,利润越多,说明公司新创造的财富越多,越有利于社会资源的合理配置。任务三财务管理目标一、利润最大化2.利润最大化的缺陷忽略货币时间价值利润是企业一定时期内实现的税后净利润,它没有考虑货币的时间价值。例如,一个企业在改革开放初期获得的100万元利润与2020年获得的100万元利润是完全不同的。因此,仅仅用一个绝对的金额来作为财务管理目标是不恰当的。任务三财务管理目标一、利润最大化2.利润最大化的缺陷忽略利润与投入例如,甲企业投入50万元,1年后获得利润100万元;乙企业投入120万元,1年后获得利润100万元。如果只看获得的利润,甲、乙企业都在1年后实现了获得利润100万元的财务管理目标,但是哪一个更符合公司的目标呢?很显然,在这个例子中,甲企业的经营成果更好。因此,忽略投入的资本是不合理的。任务三财务管理目标一、利润最大化2.利润最大化的缺陷忽略风险高额利润往往要承担过大的风险。例如,如果A公司全部是现销,B公司全部是赊销。当A、B公司取得相同的利润时,A公司的利润全部收回;B公司的利润最初以应收账款的方式存在,因可能发生坏账损失,故而承担了一定的风险。因此,仅以利润最大化为目标往往会忽视风险因素的影响,并不妥当。任务三财务管理目标一、利润最大化2.利润最大化的缺陷会计角度利润是会计度量,无法准确反映企业的经营成果。利润是从会计的角度进行计量的一个绝对数,并不能准确反映企业的实际经营成果。例如,上市公司在年底卖房的行为:2019年12月8日,在港股上市的碧生源公告,拟作价4.63亿元出售资产;无独有偶,在A股上市的香梨股份也公告称卖房再买房;*ST海马发布公告称,上半年计划出售的401套房产已销售318套。如果一家工业企业的利润构成中占比较大的并非是销售自产的产品,而是金融投资或房产变卖,那么分析其利润并不能衡量其经营情况。任务三财务管理目标一、利润最大化2.利润最大化的缺陷短期行为片面追求利润最大化可能导致企业短期行为,从而与企业的战略发展目标相背离。在高科技企业中,利润最大化这一弊端体现得非常多。科技是日新月异的,所以研发成本在高科技企业中占比较大,会导致利润在短期内下降。但是,从长远来看,研发支出将会给企业带来巨大的竞争优势和经济效益。因此,企业如果只看利润的话,就可能无法抓住长远发展的机遇。任务三财务管理目标二、每股收益最大化所有者作为企业的投资者,其投资目标是取得资本收益,具体表现为净利润与出资额或股份数(普通股)的对比关系,这种关系可以用每股收益这一指标来反映。每股收益即每股盈利(earningpershare,EPS),又称每股税后利润、每股盈余,是指税后利润与股本总数的比值。每股收益体现了普通股股东每持有一股股份所能享有的企业净利润或需要承担的企业净亏损,它的大小反映了投资者投入资本后获得回报的能力。任务三财务管理目标二、每股收益最大化1.每股收益最大化的观点每股收益最大化的观点认为,人们应当把公司的利润和股东投入的资本联系起来进行考察,用每股收益概括公司的财务管理目标。这是因为每股收益是一个相对数,可以克服利润最大化目标中利润是绝对数、没有考虑投入资本的局限性。任务三财务管理目标二、每股收益最大化2.每股收益最大化的优点与缺点每股收益最大化把公司的利润和股东投入的资本联系起来考察,突破了利润最大化目标未考虑股东投入的资本的局限。与利润最大化目标一样,每股收益最大化仍然没有考虑货币的时间价值和风险价值这两个因素,也不能避免企业的短期行为,可能会导致与企业的战略目标相背离。如果每股收益的获取时间相同、风险相同,则每股收益最大化就是一个可以接受的观念。事实上,在股票市场中,很多投资者在做投资决策时,常把每股收益作为评价公司业绩的关键指标。任务三财务管理目标三、企业价值最大化企业价值就是企业的市场价值,是企业所能创造的预计未来现金流量的现值,它反映了企业潜在的或预期的获利能力和成长能力。未来现金流量的现值包含了货币时间价值和风险价值两方面的因素。其中,未来现金流量的预测具有不确定性,包含了风险因素,而未来现金流量的现值是通过以资金的货币时间价值为基础对现金流量进行折现而计算得出的。1.企业价值最大化的观点企业价值最大化的观点认为,企业应通过采用最优的财务政策,充分考虑货币的时间价值和风险与报酬的关系,在保证企业长期稳定发展的基础上使企业总价值达到最大。任务三财务管理目标三、企业价值最大化2.企业价值最大化的优点(1)该目标考虑了货币的时间价值和风险价值,有利于统筹安排长短期规划、合理选择投资方案、有效筹措资金、合理制定股利政策等。(2)该目标反映了对企业资产保值增值的要求,从某种意义上来说,股东财富越多,企业的市场价值就越大,追求股东财富最大化的结果可促使企业资产保值或增值。(3)该目标有利于克服管理上的片面性和短期行为。(4)该目标有利于社会资源的合理配置。社会资源通常流向企业价值最大化或股东财富最大化的企业或行业,有利于实现社会效益最大化。任务三财务管理目标三、企业价值最大化3.企业价值最大化的缺陷(1)对于上市公司来说,尽管股票价格的变动在一定程度上揭示了企业价值的变化,但是股价是受多种因素共同影响的结果,特别是在资本市场效率低下的情况下,股票价格很难反映企业所有者权益的价值。(2)为了控股或稳定购销关系,很多现代企业采用环形持股的方式相互持股。而采用环形持股是因为法人股东对股票市价的敏感程度远不及个人股东,对股票价值的增加没有足够的兴趣。(3)对于非上市公司来说,只有对企业进行专门的评估才能真正确定其价值。而在评估企业的资产时,由于受评估标准和评估方式的影响,这种估价不易做到客观和准确,这也导致企业价值确定的困难。任务三财务管理目标四、相关者利益最大化利益相关者可能是内部利益相关者,也可能是外部利益相关者,主要是指可能对公司现金流量有要求权的人。利益相关者主要包括所有者(或股东)、银行、供应商、购买者和顾客、广告商、管理人员、职工、国家及地方政府、媒体公众利益群体等。任务三财务管理目标四、相关者利益最大化1.相关者利益最大化的观点在现代社会,企业是多边契约关系的总和。股东作为企业所有者,在企业中享有最大的权力,承担最多的义务和最大的风险,获取最多的报酬,其地位自然也是最高的。但是,债权人、职工、客户、供应商和政府也因为企业而承担了相当的风险。在确定财务管理目标时,企业不能忽视这些利益相关者的利益,因为无论忽视了哪一方的利益,都可能对企业带来危害,这样不仅不会使企业价值最大化,甚至会对企业产生致命的伤害。因此,相关者利益最大化目标的基本思想就是在保证企业长期稳定发展的基础上,强调在企业价值增值中满足以股东为首的各利益相关者的利益。任务三财务管理目标四、相关者利益最大化1.相关者利益最大化的观点在现代社会,企业是多边契约关系的总和。股东作为企业所有者,在企业中享有最大的权力,承担最多的义务和最大的风险,获取最多的报酬,其地位自然也是最高的。但是,债权人、职工、客户、供应商和政府也因为企业而承担了相当的风险。在确定财务管理目标时,企业不能忽视这些利益相关者的利益,因为无论忽视了哪一方的利益,都可能对企业带来危害,这样不仅不会使企业价值最大化,甚至会对企业产生致命的伤害。因此,相关者利益最大化目标的基本思想就是在保证企业长期稳定发展的基础上,强调在企业价值增值中满足以股东为首的各利益相关者的利益。任务三财务管理目标四、相关者利益最大化2.相关者利益最大化的优点与缺点将相关者利益最大化作为财务管理目标,体现了合作共赢的价值理念,有利于企业长期稳定发展、实现自身经济效益和社会效益的统一。相关者利益最大化目标是一个多元化、多层次的目标体系,较好地兼顾了各利益主体的利益。这一目标可以使企业各利益主体之间相互作用、相互协调,并在使企业利益、股东利益最大化的同时,也使其他利益相关者的利益达到最大化。即将企业财富这块“蛋糕”做到最大的同时,保证每个利益主体所得的“蛋糕”更多。相关者利益最大化下,公司管理层面临宽泛的目标和任务,难以在众多相关者的利润请求下做出准确的决策。任务四财务管理的环境财务管理环境又称理财环境,是指对企业财务活动和财务管理产生影响的企业内外的各种条件。了解企业财务管理的环境,有助于了解企业财务问题形成的原因,从而对症下药。这里主要介绍对企业财务管理影响比较大的法律环境、金融环境、经济环境和技术环境。一、法律环境法律环境是指企业与外部发生经济关系时应遵守的有关法律、法规和规章。市场经济是法制经济,企业的经济活动应在一定的法律规范内进行。法律不仅约束企业的非法经济行为,还为企业从事各种合法经济活动提供保护。按照对财务管理内容的影响情况,我们可以把相关法律进行分类。财务管理的相关法律列示如表1-1所示。任务四财务管理的环境一、法律环境财务管理的法律环境主要包括企业的组织形式、公司治理的有关规定及税收法规。公司治理是有关公司控制权和剩余索取权分配的一套法律、制度及文化的安排,涉及所有者、董事会和高级执行人员等之间的权力分配和制衡关系,这些安排决定了公司的目标和行为,决定了公司在何种状态下由谁来实施控制、如何控制、风险和收益如何分配等一系列重大问题。有效的公司治理取决于公司的治理机构是否合理、治理机制是否健全、财务监控是否到位。任务四财务管理的环境二、金融环境(一)金融机构资金从资金供应者手中转移到资金需求者手中,大多要通过金融机构。金融机构包括银行和其他金融机构。任务四财务管理的环境银行是指经营存款、贷款、汇兑等金融业务,承担信用中介的金融机构,包括各种商业银行和政策性银行,如中国工商银行、中国农业银行和中国农业发展银行等。银行的主要职能是充当信用中介、充当企业之间的支付中介、提供信用工具、充当投资手段和充当国民经济的宏观调控手段等。其他金融机构包括保险公司、证券公司、金融资产管理公司、信托投资公司、财务公司和金融租赁公司等。二、金融环境(二)金融工具1.金融工具的概念金融工具是指形成一方的金融资产并形成其他方的金融负债或权益工具的合同。借助金融工具,资金可由供给方转移到需求方。按期限不同,金融工具可分为货币市场工具和资本市场工具,前者主要有商业票据、国库券(国债)、可转让大额定期存单、回购协议等,后者主要有股票和债券等。任务四财务管理的环境二、金融环境(二)金融工具2.金融工具的特征期限性是指债务人在特定期限内必须清偿特定金融工具的债务余额的约定;流动性是指金融工具在必要时迅速转变为现金而使企业不致遭受损失的能力;风险性是指购买金融工具的本金和预期收益遭受损失的可能性;收益性是指金融工具能定期或不定期地给持有人带来一定收益的性质。任务四财务管理的环境二、金融环境(三)金融市场1.金融市场的概念金融市场是指资金供给方和资金需求方通过金融工具进行资金融通的场所。金融市场可以是有形的市场,如银行、证券交易所等;也可以是无形的市场,如利用电脑、电传、电话等设施通过经纪人进行资金融通活动。任务四财务管理的环境二、金融环境(三)金融市场2.金融市场的分类(1)按组织方式的不同,金融市场可分为场内交易市场和场外交易市场。任务四财务管理的环境场内交易市场场外交易市场有组织的、集中交易的场所,即证券交易所,证券交易所是金融市场的主体和核心;非组织化的、分散交易的场所,它是证券交易所的必要补充。二、金融环境(三)金融市场2.金融市场的分类(2)按期限不同,金融市场可分为短期金融市场(货币市场)和长期金融市场(资本市场)。任务四财务管理的环境短期金融市场长期金融市场以期限在一年以内的金融工具为媒介,进行短期资金融通的市场,如同业拆借市场、票据市场、大额定期存单市场和短期债券市场等。以期限在一年以上的金融工具为媒介,进行长期资金交易活动的市场,如股票市场和债券市场等。二、金融环境(三)金融市场2.金融市场的分类(3)按证券交易方式和次数的不同,金融市场可分为初级市场和次级市场。任务四财务管理的环境初级市场次级市场初级市场又称一级市场或发行市场,是指新发行证券的市场,初级市场使预先存在的资产交易成为可能。次级市场又称二级市场或流通市场,是指现有金融资产的交易场所,主要处理现有金融工具转让和变现的交易。二、金融环境(三)金融市场2.金融市场的分类(4)按金融工具的属性不同,金融市场可分为基础性金融市场和金融衍生品市场。(5)按地理范围为标准,金融市场可分为地方性金融市场、全国性金融市场和国际性金融市场。任务四财务管理的环境基础性金融市场金融衍生品市场以基础性金融产品为交易对象的金融市场,如商业票据、企业债券、企业股票等的交易市场。以金融衍生产品为交易对象的金融市场。所谓金融衍生产品,就是一种金融合约,其价值取决于一种或多种基础资产或指数。金融合约的基本种类包括远期、期货、掉期(互换)、期权,以及具有远期、期货、掉期(互换)和期权中一种或多种特征的结构化金融工具。任务四财务管理的环境大额定期存单市场是一种买卖银行发行的可转让大额定期存单的市场。短期债券市场是指主要买卖一年期以内的短期企业债券和政府债券的市场,尤其是买卖国债的市场。短期债券以其信誉好、期限短、利率优惠等优点,成为短期金融市场中的重要金融工具之一。票据市场包括票据承兑市场和票据贴现市场。票据承兑市场是票据流通转让的基础;票据贴现市场是对未到期票据进行贴现,为客户提供短期资本融通的市场。票据贴现包括贴现、再贴现和转贴现。三、经济环境在计划经济体制下,国家统筹企业资本、统一投资、统负盈亏,企业利润统一上缴、亏损全部由国家补贴。此时,财务管理的内容比较单一,相应的财务管理方法也比较简单。在市场经济体制下,企业成为自主经营、自负盈亏的经济实体,有独立的经营权和理财权,可以从自身的战略规划出发,确定资金需要量、资金筹集方式和投资项目等。因此,此时的财务管理活动内容丰富,方法也多种多样。任务四财务管理的环境经济体制三、经济环境近年来,我国的国民经济一直保持持续高速增长的状态,各项基础建设方兴未艾。这不仅给企业扩大规模、调整方向、打开市场及拓宽财务活动的领域带来了机遇;同时,由于高速发展,资金短缺将长期存在,又给企业的财务管理带来了严峻的挑战。因此,企业财务管理工作者必须积极探索与经济发展水平相适应的财务管理模式。任务四财务管理的环境经济发展水平三、经济环境我国经济体制改革的目标是建立社会主义市场经济体制,进一步解放和发展生产力。在这个总目标的指导下,我国已经并正在进行财税体制、金融体制、外汇体制、外贸体制、计划体制、价格体制、投资体制、社会保障制度、会计准则体系等各项改革。不同的宏观经济政策对企业财务管理的影响不同。例如,最近几年会计制度改革中收入准则的修改,会影响企业收入要素的确认和计量,进而对企业的事前预测、决策及事后的考核评价产生影响。国家的宏观经济政策深刻地影响着我国企业的发展和财务活动的运行。这就要求企业的财务人员必须把握经济政策,更好地为企业的经营理财活动服务。任务四财务管理的环境宏观经济政策三、经济环境通货膨胀不仅对消费者不利,也会给企业理财带来很大的困难。但企业对通货膨胀本身无能为力,只有政府才能对其加以控制。企业为了实现期望报酬率,必须调整收入和成本,同时使用套期保值等办法减少损失。例如,在通货膨胀初期,货币面临贬值的风险,此时将货币进行投资就可能避免风险,实现资本保值。任务四财务管理的环境通货膨胀水平任务四财务管理的环境通货膨胀是造成一国货币贬值的物价上涨。通货膨胀和一般物价上涨的本质区别是:一般物价上涨是指某个、某些商品因为供求失衡造成物价暂时、局部、可逆的上涨,不会造成货币贬值;通货膨胀则是能够造成一国货币贬值的,该国国内主要商品的物价普遍、持续、不可逆的上涨。造成通货膨胀的直接原因是一国流通的货币量大于本国的有效经济总量。一国流通的货币量大于本国有效经济总量的直接原因是:一国基础货币发行的增长率高于本国有效经济总量的增长率。一国基础货币发行的增长率高于本国有效经济总量增长率的原因包括货币政策和非货币政策两个方面。货币政策包括宽松的货币政任务四财务管理的环境策,用利率、汇率等手段调节经济。非货币政策适用于以间接投融资为主导的金融体制造成的贷款膨胀;国际贸易中出口顺差长期过大,外汇储备过高;投机垄断、腐败浪费提高了社会交易成本,降低了经济发展质量;经济结构失衡;消费预期误导等。所以,通货膨胀不仅仅是货币现象,实体经济泡沫也是通货膨胀产生的重要原因。不论是货币政策还是非货币政策、货币现象还是实体经济泡沫,通货膨胀的根本原因都是因GDP(国内生产总值)增长方式造成GDP水分过高、无效经济总量过大,但有效供给严重不足而导致的货币效率的降低。四、技术环境技术环境是指财务管理得以实现的技术手段和技术条件,它决定着财务管理的效率和效果。目前,我国进行财务管理所依据的会计信息是通过会计系统所提供的,占企业经济信息总量的60%~70%。随着科技的进步,会计信息化的进程也在逐渐加快。很多大型公司都建立了自己的会计大数据中心,此举为财务管理工作的开展提供了极大的便利。任务四财务管理的环境一、财务预测简单来说,财务预测就是站在过去看未来。财务预测是根据财务活动的历史资料,考虑现实要求和条件,对未来的财务活动和财务成果做出科学的预计和测算。财务预测的目的是测算企业投资、筹资各项方案的经济效益,为财务决策提供依据;预计财务收支(现金流量)的发展变化情况,为编制财务计划服务。财务预测按预测对象不同,可分为投资预测和筹资预测;按预测时期不同,可分为长期预测和短期预测;按预测值多寡不同,可分为单项预测和多项预测。财务预测的常用方法主要有时间序列预测法、相关因素预测法和概率分析预测法。任务五财务管理的环节二、财务决策财务决策是指对财务方案进行比较、选择,并做出决定。财务决策的目的在于确定合理可行的财务方案。现实中,财务方案有投资方案、筹资方案和包含投资和筹资的综合方案。财务决策需要具有一定的基础与前提。另外,它是对财务预测结果的分析与选择。财务决策是一种具有多标准的综合决策,是一个较为复杂的过程,它可能既有货币化、可计量的经济标准,又有非货币化、不可计量的非经济标准。因此,决策方案往往是多种因素综合平衡的结果。任务五财务管理的环节三、财务计划当我们完成财务预测,做好财务决策后,随之要面临的就是制订具体的财务计划。财务计划是组织财务活动的计划文件,是以货币形式协调安排计划期内投资、筹资及财务成果分配的文件。制订财务计划的目的是为财务管理确定具体量化的目标。财务计划包括长期计划和短期计划。编制财务计划的方法主要有固定预算法、零基预算法、弹性预算法和滚动预算法等。任务五财务管理的环节四、财务控制制订好财务计划后,企业要根据财务计划进行具体的执行。在执行财务计划的过程中,企业为实现既定目标,需要对其进行严格的财务控制。财务控制是指依据财务计划确定的目标,采用控制的程序和方法,对企业生产经营中的各项日常活动进行调节和监督,从而发现实际偏差并加以纠正,以保证财务目标实现的过程。常用的财务控制方法有事前控制、事中控制和事后控制。任务五财务管理的环节五、财务分析财务分析是以会计核算和报表资料及其他相关资料为依据,采用一系列专门的分析技术和方法,对企业等经济组织过去和现在有关筹资活动、投资活动、经营活动、分配活动的盈利能力、营运能力、偿债能力和增长能力等状况进行分析与评价的经济管理活动。财务分析可以帮助企业的投资者、债权人、经营者及其他关心企业的组织或个人了解企业的过去、评价企业的现状、预测企业的未来。常见的财务分析方法有对比分析法、因素分析法、趋势分析法和比率分析法等。任务五财务管理的环节本项目在介绍了典型的企业组织形式并分析了各种企业组织形式的优缺点后,首先让大家认识了什么是财务管理,然后明确了财务管理所要实现的目标,并对财务管理的环境进行了剖析,最后详细阐述了财务管理的具体环节。本项目的学习非常重要,是本书学习的基础之一。项目一走进财务管理项目小结感谢聆听财务管理基础目录项目一走进财务管理项目三钱从哪里来项目四钱到哪里去项目二财务管理的基础知识项目五资产管理f项目七企业财务分析附录货币时间价值系数表项目六营业收入、成本与利润管理项目二财务管理的基础知识学习目标

•了解财务管理的基本理论；•掌握与货币时间价值相关的计算。张毅对财务管理的知识很感兴趣,为了实现自己成为财务总监的梦想,他决定先研究一下财务管理的基本理论和相关的核心概念,为之后的深入学习打下基础。任务一财务管理的基本理论一、现金流量理论现金流量理论是关于现金、现金流量和自由现金流量的理论,是财务管理最基础的理论。(一)现金现金是指由各主权国家的法律确定的,在一定范围内可以立即投入流通的交换媒介。现金具有普遍的可接受性,可以立即用来购买商品、货物、劳务或偿还债务,是企业中流通性最强的资产。在实务中,很多公司并非因不盈利而破产,而是因为资金周转失效、资金链断裂而终止经营。绝大部分企业的经营理念由原来的“利润至上”转变为“现金为王”。任务一财务管理的基本理论一、现金流量理论大家知道为什么买房申请贷款的时候,要给银行提供银行流水证明吗?任务一财务管理的基本理论一、现金流量理论(二)现金流量现金流量出自现代理财学,是指投资项目在其整个寿命期内所发生的现金流出和现金流入的全部资金收付数量。现金流量是评价投资方案经济效益的必备资料,具体内容包括现金流出和现金流入。现金流出现金流入现金流出是指投资项目的全部资金支出,包括固定资产投资、流动资产投资(如投资项目所需的存货、货币资金和应收账款等项目所占用的资金)和营运成本(如投资项目在经营过程中所发生的管理费用)等。现金流入是指投资项目所发生的全部资金收入,包括营业收入、残值收入或变价收入、收回的流动资产等。任务一财务管理的基本理论一、现金流量理论(三)自由现金流量自由现金流量是指真正剩余的、可自由支配的现金流量。自由现金流量是由美国西北大学的拉巴波特、哈佛大学的詹森等学者于1986年提出的,经历30多年的发展,特别在以美国安然、世通等为代表的之前在财务报告中利润指标完美无瑕的所谓绩优公司纷纷破产后,自由现金流量为基础的现金流量折现模型已成为价值评估领域理论最健全、使用最广泛的评估模式。大家知道美国安然事件以及该事件给财经界带来了怎样的影响吗?任务一财务管理的基本理论一、现金流量理论任务一财务管理的基本理论二、价值评估理论价值评估理论是关于内在价值、净增加值和价值评估模型的理论,是财务管理的一个核心理论。本书主要介绍价值评估模型的内容。现金流量折现模型是价值评估模型中应用最广泛的模型。该模型将特定证券或项目未来的现金流量折现后得出净现值。投资者常把净现值作为决策依据。例如,股票投资者需要评估该股票未来持有时的现金流入(股利)和出售时的现金流入,于是将其折现后与现在的股价对比,得出是否应该投资该股票的决策。再如,项目投资者需要评估该项目未来的现金流入和现金流出情况,并将这些现金流量折现后与项目的初始投资额进行比较和分析,从而做出相应的决策。任务一财务管理的基本理论二、价值评估理论价值评估模型中有两个关键要素:一是现金流量的估计,二是折现时所用折现率的确定。此时,折现率的确定就需要用到资本资产定价模型。资本资产定价模型是由美国学者威廉·夏普(WilliamF.Sharpe)、约翰·林特纳(JohnLintner)、杰克·特里诺(JackTreynor)和简·莫辛(JanMossin)等人于1964年在资产组合理论和资本市场理论的基础上发展起来的,主要研究证券市场中资产的预期收益率与风险资产之间的关系,以及均衡价格是如何形成的。该模型是现代金融市场价格理论的支柱,被广泛应用于投资决策和公司理财领域。任务一财务管理的基本理论三、风险评估理论风险是指生产目的与劳动成果之间的不确定性,大致有两层含义:第一层是广义的风险,强调收益的不确定性;第二层是狭义的风险,仅强调成本或代价的不确定性。风险和收益成正比,所以一般情况下,积极的投资者为了获得更高的利润偏向于高风险,稳健的投资者则更着重于安全性的考虑。风险是绝对存在的。实务中,风险无时不在、无处不在。例如,在项目投资决策中采用的敏感性分析,在资本结构决策中对经营风险和财务风险的衡量,都属于风险评估的范畴。任务一财务管理的基本理论四、投资组合理论投资组合是由投资人或金融机构所持有的股票、债券、金融衍生产品等组成的集合,其目的是分散风险。1952年,美国经济学家哈里·马科维茨(HarryM.Markowitz)首次提出投资组合理论。该理论中,投资组合的收益等于构成投资组合的各项证券收益的加权平均值,但投资组合的风险因为分散效应,并不等于构成投资组合的各项证券风险的加权平均数。任务一财务管理的基本理论五、资本结构理论结构是指组成整体的各部分的搭配和安排。资本结构是指企业各种资本的价值构成及其比例关系,是企业一定时期筹资组合的结果。广义的资本结构是指企业全部资本的构成及其比例关系。狭义的资本结构是指企业各种长期资本的构成及其比例关系,尤其是指长期债务资本与(长期)股权资本之间的构成及其比例关系。资本结构理论主要有MM理论、权衡理论、代理理论和优序融资理论等。任务二财务管理的核心概念一、货币时间价值(一)货币时间价值的含义货币时间价值是现代财务管理的基础观念之一,贯穿所有的理财活动,被称为理财的第一原则。货币时间价值是指货币在一定时间的投资和再投资后所发生的价值增值。任务二财务管理的核心概念一、货币时间价值(一)货币时间价值的含义货币时间价值可以用绝对数表示,也可以用相对数表示,即以利息额和利息率来表示。通常情况下,利息率相当于没有风险和通货膨胀时的社会平均资金利润率,是利润平均化规律发生作用的结果。因为货币具有时间价值,因此两个时间点对应的两种金额是无法直接进行比较的。例如,现在的1元和1年后的1.1元,就无法直接进行比较。为此,我们可以把现在的1元折算到1年后,也可以把1年后的1.1元折算到现在来比较。我们把前面的过程称为求终值,把后面的过程称为求现值或折现.任务二财务管理的核心概念一、货币时间价值(二)一次性收付款项的终值和现值终值又称将来值,是指一定量的货币按规定利率计算的未来价值,又称本利和,通常用F表示。现值是指未来一定量的货币按规定利率折算的现在的价值,又称本金,通常用P表示。现值和终值是一定量的资金在前后两个不同时点上对应的价值,其差额即为货币时间价值。任务二财务管理的核心概念一、货币时间价值(二)一次性收付款项的终值和现值例如,王某存入银行100元,银行的一年期存款利率为1.95%,1年后王某可得到本利和101.95元。101.95元是这100元1年后的终值,100元是1年后得到这101.95元的现值,两者之间的差额1.95元,即利息就是100元经过1年的时间价值。由此可以看出,终值和现值是一对与一定利率和一定期限相联系的相对概念。利率越高、时间越长,终值就越大,而现值则越小。因此,终值和现值之间存在着一定的函数关系。终值和现值的计算方法有两种。为了计算方便,本章假定有关字母的含义如下:I代表利息,F代表终值,P代表现值,i代表利率,n代表计算利息的期数。任务二财务管理的核心概念一、货币时间价值(二)一次性收付款项的终值和现值1.单利终值和现值单利又称单利计息,是指仅就本金计算利息,所生利息不再生息的一种计息方法。通常情况下,单利只适用于短期借款和短期投资。【例2-1】王某将1000元存入银行,年利率为1.95%,求3年后的单利终值。【解】单利终值的计算如图2-1所示。任务二财务管理的核心概念一、货币时间价值任务二财务管理的核心概念一、货币时间价值任务二财务管理的核心概念一、货币时间价值如果王某预计5年后要从银行取出10000元,试计算在年利率为1.95%、单利计息的情况下,王某现在应存入银行多少元。任务二财务管理的核心概念一、货币时间价值(二)一次性收付款项的终值和现值2.复利终值和现值复利又称复利计息,是指每经过一个计息期,就要将所生利息加入本金再计利息,逐期滚动计算,俗称利滚利。计息期是指相邻两次计息的时间间隔,如年、月、日等。复利终值是现在某一特定量的资金按照复利计算经过若干计息期在未来某一时刻的价值。任务二财务管理的核心概念一、货币时间价值(二)一次性收付款项的终值和现值2.复利终值和现值【例2-2】王某将1000元存入银行,年利率为1.95%,求3年后的复利终值。(计算保留两位小数)【解】复利终值的计算如图2-2所示。任务二财务管理的核心概念一、货币时间价值任务二财务管理的核心概念一、货币时间价值式中,为复利终值系数或一元复利终值系数,记作(F/P,i,n),表示利率为i,期数为n的终值系数。复利终值系数可直接通过查阅“复利终值系数表”来确定。与【例2-1】相比,我们可以直观地看出,一年期存款的复利终值与单利终值是相等的。复利现值是指未来一定时间的特定资金按复利计算得出的现在的价值,或者说是为了将来取得一定的本利和而在现在所需要的本金。复利现值与复利终值是相对的概念,是复利终值的逆运算。复利现值的计算公式为任务二财务管理的核心概念一、货币时间价值式中,为复利现值系数或一元复利现值系数,记作(P/F,i,n),表示利率为i、期数为n的现值系数。复利现值系数与复利终值系数互为倒数,具体数值可直接查阅“复利现值系数表”确定。任务二财务管理的核心概念一、货币时间价值3.名义利率与实际利率

复利的计息期可能是年,也可能是季度、月或日,这就使得实际利率可能不等于名义利率。当利息在一年内要复利几次时,所给出的年利率即为名义利率,用r表示。一年复利一次的年利率为实际利率,用i表示。当计息期限按半年、季度、月等计息时,就需要对名义利率和实际利率进行换算。其换算公式为式中,m为每年复利的次数。任务二财务管理的核心概念一、货币时间价值【例2-3】甲企业投资一个新项目,投资金额为5万元,年利率为4%,每半年复利计息一次,试计算5年后甲企业能得到的本利和是多少?【解】第一种方法:先计算以年利率表示的实际利率,然后按复利计息年数计算到期本利和。任务二财务管理的核心概念一、货币时间价值由于第一种方法计算出的实际利率百分数往往不是整数,不利于通过查表的方式计算到期本利和。因此,通常采用第二种方法进行计算。(三)年金终值与现值年金是指一定时期内(一年、半年、一个季度、一个月等)等额的系列收付款项。例如,分期付款、固定资产直线法折旧、发放养老金等都属于年金的收付形式。按照款项收付时间、收付次数的不同,年金一般可分为普通年金、预付年金、递延年金和永续年金四种,且不论哪种年金,都是建立在复利的基础之上的。本任务主要介绍普通年金和预付年金。任务二财务管理的核心概念一、货币时间价值(三)年金终值与现值1.普通年金终值与现值的计算普通年金又称后付年金,是指从第一期开始每期期末等额收付的年金。其特点是:每期金额相等；间隔期固定,可以是一年、半年、一个季度、一个月等;系列收付(多笔)。普通年金在现实生活中最为常见,是最普通的年金形式,其他形式的年金都是在普通年金的基础上推算出来的。普通年金的收付形式如图2-3所示。图2-6中的横轴表示时间的延续,数字表示各期的顺序号,A表示各期收付款项的金额。任务二财务管理的核心概念一、货币时间价值(三)年金终值与现值1.普通年金终值与现值的计算(1)普通年金终值。普通年金终值是指在一定期间内,每期期末等额收付款项的复利终值之和,它是最后一次收付时的本利和。每期期末的等额收付款项一般用A表示。普通年金终值的计算如图2-4所示。任务二财务管理的核心概念一、货币时间价值(三)年金终值与现值1.普通年金终值与现值的计算(1)普通年金终值。由图2-4可知,普通年金终值为期的年金的终值。任务二财务管理的核心概念一、货币时间价值(三)年金终值与现值1.普通年金终值与现值的计算年金终值系数可以通过查阅“年金终值系数表”来确定。因此,普通年金终值的计算公式为任务二财务管理的核心概念一、货币时间价值(三)年金终值与现值1.普通年金终值与现值的计算任务二财务管理的核心概念一、货币时间价值(三)年金终值与现值1.普通年金终值与现值的计算(2)普通年金现值。普通年金现值是指在一定会计期间内,每期期末收付款项的复利现值之和。普通年金现值的计算如图2-5所示。任务二财务管理的核心概念一、货币时间价值(三)年金终值与现值1.普通年金终值与现值的计算(2)普通年金现值。由图2-5可知,普通年金现值为任务二财务管理的核心概念一、货币时间价值(三)年金终值与现值1.普通年金终值与现值的计算(2)普通年金现值。任务二财务管理的核心概念一、货币时间价值任务二财务管理的核心概念一、货币时间价值(三)年金终值与现值2.预付年金终值与现值的计算预付年金又称先付年金或即付年金,是指从第一期开始每期期初等额收付的年金。预付年金的收付形式如图2-6所示。图2-6中的横轴表示时间的延续,数字表示各期的顺序号,A表示各期收付款项的金额。任务二财务管理的核心概念一、货币时间价值(三)年金终值与现值2.预付年金终值与现值的计算(1)预付年金终值。预付年金终值是指在一定期间内,每期期初等额收付款项的复利终值之和,它是最后一次收付时的本利和。预付年金终值的计算如图2-7所示。任务二财务管理的核心概念一、货币时间价值(三)年金终值与现值2.预付年金终值与现值的计算(1)预付年金终值。由图2-7可知,预付年金终值为任务二财务管理的核心概念一、货币时间价值(三)年金终值与现值2.预付年金终值与现值的计算任务二财务管理的核心概念一、货币时间价值(三)年金终值与现值2.预付年金终值与现值的计算任务二财务管理的核心概念一、货币时间价值(三)年金终值与现值2.预付年金终值与现值的计算(2)预付年金现值。预付年金现值是指在一定会计期间内,每期期初收付款项的复利现值之和。预付年金现值的计算如图2-8所示。任务二财务管理的核心概念(三)年金终值与现值任务二财务管理的核心概念任务二财务管理的核心概念任务二财务管理的核心概念二、风险与报酬(一)风险风险是预期结果的不确定性。根据风险能否被分散,可将其分为系统风险和非系统风险。系统风险又称市场风险,是指能够影响所有公司的因素引起的风险。常见的系统风险有战争、通货膨胀等。由于系统风险不可通过投资组合的方式进行分散,所以又称不可分散风险。非系统风险是指发生于个别公司的特有事件产生的风险。例如,某公司的战略定位错误、诉讼失败等。由于非系统风险是个别公司或少数公司所特有的,所以又称特殊风险。与不可分散风险相对应,非系统风险也称为可分散风险。承担风险意味着有可能获得回报。由于非系统风险可以分散,因此,回报的大小取决于系统风险的大小。任务二财务管理的核心概念二、风险与报酬(二)报酬高风险意味着高回报,低风险对应的是低回报。通常情况下,我们用报酬率来衡量投资的效果。报酬率的计算公式为计算报酬时常常涉及折现的问题,而折现又涉及折现率(利率)的选取问题。下面我们主要介绍一下常见的利率。任务二财务管理的核心概念二、风险与报酬(二)报酬1.基准利率基准利率是金融市场上具有普遍参照作用的利率,其他利率水平或金融资产价格均可根据基准利率的水平来确定。基准利率是利率市场化的重要前提之一,在利率市场化条件下,融资者衡量融资成本、投资者计算投资收益,以及国家对宏观经济的调控,客观上都要求有一个普遍公认的基准利率水平作为参考。所以,基准利率是利率市场化机制形成的核心。任务二财务管理的核心概念二、风险与报酬(二)报酬2.纯粹利率纯粹利率又称真实无风险利率,是指在没有通货膨胀、没有风险的情况下,资金市场的平均利率。在没有通货膨胀的情况下,短期政府债券的利率可以视为纯粹利率。3.名义无风险利率名义无风险利率又称无风险利率。其公式可表示为名义无风险利率=纯粹利率+通货膨胀溢价通货膨胀是指在货币流通的条件下,因货币的实际需求小于货币供给,即因现实购买力大于产出供给导致货币贬值而引起的一段时间内物价持续而普遍上涨的现象。通货膨胀溢价是指证券在存续期间预期的平均通货膨胀率。任务二财务管理的核心概念二、风险与报酬(二)报酬4.利率在市场经济条件下,利率可表示为利率=纯粹利率+风险溢价=纯粹利率+通货膨胀溢价+违约风险溢价+流动性风险溢价+期限风险溢价违约风险溢价是指债券因存在发行人到期不能按约定足额支付本金或利息的风险而给予债权人的补偿。流动性风险溢价是指债券因存在不能在短期内以合理价格变现的风险而给予债权人的补偿。期限风险溢价是指债券因面临存续期内市场利率上升导致债券价格下跌的风险而给予债权人的补偿。本项目中我们首先了解了财务管理的基本理论,这些理论是学习本书的基础,如现金流量会涉及投资分析和定价模型。本项目重点讲述了两个核心概念:货币时间价值和风险与报酬。货币时间价值要求大家掌握普通年金和预付年金终值与现值的计算。风险与报酬部分要求大家熟悉常见的利率构成。项目小结项目二财务管理的基础知识感谢聆听财务管理基础目录项目一走进财务管理项目三钱从哪里来项目四钱到哪里去项目二财务管理的基础知识项目五资产管理f项目七企业财务分析附录货币时间价值系数表项目六营业收入、成本与利润管理项目三钱从哪里来学习目标•了解资金需要量的预测方法;•了解影响资本结构的因素和最优资本结构;•掌握筹资的主要途径,明确相应的优缺点。企业生产经营需要购置设备、引进先进技术、开发新产品等。这些都需要大量的资金支持。那么企业究竟需要多少资金?资金从何处来?获取资金的代价是什么?如何进行筹资决策?要了解这些问题,就需要对企业的筹资进行学习。项目三钱从哪里来任务一筹资管理一、企业筹资的概念和动机(一)企业筹资的概念企业筹资是指企业作为筹资主体,根据自身对生产经营、对外投资和调整资本结构等的需要,通过各种筹资渠道和金融市场,运用各种筹资方式,经济有效地筹措和集中资本的活动。它是企业理财的起点。任务一筹资管理一、企业筹资的概念和动机(二)企业筹资的动机企业筹资的基本目的是生存和发展,而企业具体的筹资活动通常受特定动机的驱使。企业筹资的动机主要有创立性筹资动机、扩张性筹资动机、支付性筹资动机、调整性筹资动机和混合性筹资动机。创立性筹资动机创立性筹资动机是指企业设立之初为取得资本金并形成开展经营活动的基本条件而产生的筹资动机。企业在创建时必须要有一定的用以购置厂房、设备、原材料等的资金投入,才能形成基本的经营能力。任务一筹资管理一、企业筹资的概念和动机(二)企业筹资的动机扩张性筹资动机扩张性筹资动机是指企业因扩大经营规模或对外投资需要而产生的筹资动机。通常情况下,一家经营稳定的企业,其资金周转需要是稳定的,一般不需要追加新的投资;而经营规模、范围的扩张,往往需要追加新的投资。任务一筹资管理一、企业筹资的概念和动机(二)企业筹资的动机支付性筹资动机支付性筹资动机是指为了满足经营业务活动的正常波动所形成的支付需要而产生的筹资动机。这些正常波动包括原材料的大量采购、员工工资的集中发放等。季节性、临时性的支付需要,须通过经常的临时性筹资来满足。任务一筹资管理一、企业筹资的概念和动机(二)企业筹资的动机调整性筹资动机调整性筹资动机是指企业因调整资本结构而产生的筹资动机。资本结构是企业一定时期筹资组合的结果。为了降低企业的资本成本,以控制财务风险,企业需要对其资本结构进行调整。例如,短期债务较多时,企业近期还本付息的压力就较大,可以通过增加长期负债来调整。任务一筹资管理一、企业筹资的概念和动机(二)企业筹资的动机混合性筹资动机在实务中,企业筹资的动机并不单纯和唯一,企业通过筹资往往可以同时满足扩张性需求、支付性需求和调整性需求等。我们把这种同时满足多种需求的筹资动机称为混合性筹资动机。任务一筹资管理一、企业筹资的概念和动机若将企业类比家庭,筹资动机可能更好理解一些。例如,在家庭中,我们为了结婚而买房的资金需求就属于创立性筹资动机;两居室换三居室的资金需求,就属于扩张性筹资动机。那么,剩余的几种筹资动机可以怎样来类比呢?任务一筹资管理二、企业筹资的分类(一)按所筹资金的性质分类权益性筹资权益性筹资又称自有资金筹资,是指企业通过吸收直接投资、发行股票、留存收益等方式筹措资金。权益性资金包括实收资本或股本、资本公积、盈余公积和未分配利润。企业可以长期拥有权益性资金。权益性资金的财务风险小,但资本成本较高。债权性筹资债权性筹资是指企业依法筹措并依约使用、按期偿还的资本来源,主要包括银行或非银行金融机构的各种借款、应付债券、应付票据等。混合性筹资混合性筹资是指兼具权益性筹资和债权性筹资双重属性的筹资方式。混合性资金的筹集方式主要是发行优先股和可转换债券。任务一筹资管理二、企业筹资的分类(二)按所筹资金的使用期限分类短期筹资短期筹资是对短期资金的筹集。短期资金一般是指使用期限不超过一年或超过一年的一个经营周期以内的资金。短期资金主要通过采用商业信用、短期银行借款、短期债券融资、应收账款转让等方式来筹集。长期筹资长期筹资是对长期资金的筹集。长期资金是指使用期限在一年以上或超过一年的一个经营周期以上的资金。长期资金通常采用吸收直接投资、发行股票、发行债券(除特别说明,本书所指债券均为公司债券)、取得长期借款、融资租赁和留存收益积累等方式来筹集。任务一筹资管理二、企业筹资的分类(三)按所筹资金的范围分类内部筹资内部筹资是指在企业内部通过留存利润的方式来实现资金的筹集。内部筹资是在企业内部“自然”形成的,被称为“自动化的资本来源”,其数量通常由企业可分配利润的规模和利润分配政策(或股利政策)所决定。外部筹资外部筹资是指利用企业外部的资金来源来筹集资金。除企业内部积累外,其他都属于外部筹资。任务一筹资管理三、企业筹资的渠道和方式(一)企业筹资的渠道1.国家财政资金通常情况下,只有国有独资企业和国有控股企业才能利用国家财政资金进行筹资。这主要是出于对控制和掌握关系国家安全和国民经济命脉的重要行业和关键领域等的考虑。2.银行信贷资金银行信贷资金是银行对企业的各种贷款,是我国目前各类企业最为重要的资金来源。我国银行主要分为中央银行、商业银行和政策性银行三类。其中,中央银行即中国人民银行;商业银行包括中国工商银行、中国农业银行、中国建设银行等;政策性银行有国家开发银行、中国农业发展银行和中国进出口银行。任务一筹资管理三、企业筹资的渠道和方式(一)企业筹资的渠道3.非银行金融机构资金非银行金融机构是指除了银行以外的各种金融中介机构,主要有信托投资公司、保险公司、租赁公司、证券公司、财务公司等。它们通过一定的方式为企业直接提供部分资金或为企业筹资提供服务。非银行金融机构的资金力量比商业银行要小,其业务受限较多,一般起辅助贷款的作用。4.其他企业资金其他企业资金主要是指其他法人单位以其可以支配的资产对企业投入的资金,主要包括企业之间的相互投资和商业信用。赊销赊购中,债务人占用了债权人的资金,这种通过商业信用筹集来的资金基本上没有成本。任务一筹资管理三、企业筹资的渠道和方式(一)企业筹资的渠道5.民间闲置资金民间闲置资金是指企业职工和居民个人的结余货币,是游离于银行及非银行金融机构之外的个人资金。6.企业自留资金企业自留资金是企业内部形成的资金,主要包括提取的公积金和保留的未分配利润等。这种渠道不需要进行复杂烦琐的手续,能够非常便捷地为企业提供资金,但缺点是提供的资金相对较少。任务一筹资管理三、企业筹资的渠道和方式(二)企业筹资的方式直接投资、发行股票、利用存留收益、向银行借款、利用商业信用和发行债券。1.吸收直接投资吸收直接投资是指企业按照“共同投资、共担风险、共享利润”的原则直接吸收国家、法人及个人投入资金的一种筹资方式。这种筹资方式形成的是企业的权益性资金。2.发行股票发行股票是指股份公司通过发行股票筹措权益性资金的一种筹资方式。在我国,发行股票需要符合一定的规定,难度较大。任务一筹资管理三、企业筹资的渠道和方式(二)企业筹资的方式3.利用留存收益利用留存收益是指根据投资者的意见和企业的具体情况把留存的、应分配给投资者的未分配利润和提取的盈余公积转化为投资的过程,相当于企业的投资者对企业的一种再投资。4.向银行借款向银行借款是指企业根据借款合同从有关银行和非银行金融机构借入资金,到期需要还本付息的一种筹资方式。银行借款按不同的标准可以进行不同的分类,银行借款的分类如表3-1所示。任务一筹资管理三、企业筹资的渠道和方式(二)企业筹资的方式4.向银行借款任务一筹资管理三、企业筹资的渠道和方式(二)企业筹资的方式5.利用商业信用利用商业信用是指商品交易中延期付款或延期交货所形成的借贷关系,它是企业筹集短期资金的重要方式。这种筹资方式的前提是借贷双方必须有真实的商品或服务交易。6.发行债券发行债券是指企业通过发行债券筹措债务性资本的一种筹资方式。债券按不同的标准可以进行不同的分类,具体内容详见本项目任务三。任务二预测资金需要量预测资金需要量是企业筹资管理中非常重要的环节,这一环节可以避免资金闲置,更好地利用资金。企业资金需要量的预测方法有两个:一是定性预测法,二是定量预测法。定性预测法是指利用直观的资料,依靠个人的经验和主观分析、判断能力,对未来资金需要量做出预测的方法。这种方法过度依赖个人的综合能力,无法复制。因此,我们重点学习的是能够揭示资金需要量与有关因素之间数量关系的定量预测法。定量预测法主要包括因素分析法和销售百分比法。任务二预测资金需要量一、因素分析法因素分析法又称分析调整法,是以有关项目基期年度的平均资金需要量为基础,根据预测年度的生产经营任务和资金周转加速的要求进行分析调