【汇率变动影响价格变动的传导机制研究10000字（论文）】

检验，近期的研究则是侧重于汇率传递对宏观经济的影响。TakatoshiIto等(2005)采用向量自回归模型通过采集不同国家的数据进行研率的不完全传递效应。我国学者田涛(2014)则是从汇率传递的非对国内价格水平的影响。1.3研究思路及研究方法1.3.2研究方法本文主要介绍采用科学理论定性分析、比较理论分析、规范理论分析与科学实证理论分析相有机结合的分析方法(1)从实证分析与定量分析方面来看，本文对新中国成立以来汇率形成机制的演变进行了分析，并对人民币汇率变动与国内价格水平变动的特征进行了描述性分析。(2)理论分析与定性分析来看，本文在梳理汇率传递研究文献的基础上对汇率传递的机制进行了阐述，分析了汇率传递的直接与传递的因素进行了分析。2汇率传递的相关理论概述(1)名义汇率名义贸易汇率也可以叫做双边汇率，是用于对两国贸易价格水平进行调整后的名义汇率，即反映外国进口商品与本国出口商品的相对贸易价格，它直接本国出口商品的主要国际市场竞争力。汇率采用两种方式标价计算方法：直接方式标价和间接方式标价的方法。间接标价法：以1或100单位国内外国人的货币数来表示单位本国货币的间接价格。直接标价法：以1或100单位位的本国货币可以表示单位外国境内货币。在间接货币汇率下，名义货币汇率的大幅上升时则意味着导致本国货币继续升值而导致外国境内货币贬值；反之，名义货币汇率的大幅下降时则意味着导致本国货币继续贬值而导致外国境内货币继续升值。(2)实际汇率实际汇率定义可以认为是一种货币汇率相对于一种货币名义上的实际汇率，根据不同的国际市场经济需要，实际汇率也许能可以同时有着多种新的汇率定义。第一种实际汇率直接定义计算公式一般是外部名义定额国家实际汇率；第二种实际汇率直接定义计算公式一般是内部名义定额国家实际汇率；第三种实际汇率直接定义计算公式一般是外部国家名义定额实际汇率直接予以加上或或者直接减去实际国家政府财政补贴或者其他国家税收直接予以减免；第四种实际汇率直接定义计算公式一般是外部国家名义定额实际汇率直接加上或者减去实际国家通货膨胀率；第五种实际汇率直接定义计算公式一般是两国并与其他劳动生产率指标进行数值对比。从目前我国现行实际汇率的基本概念定义及其角度分析来看，实际汇率的一个基本概念及其含义是具有很多样的货币种类，代表了不同的国家经济发展理念和各种货币政策及其基本含义因此十分重要。汇率变动传递过程是广泛指国际汇率变动对一个大国国内进出口主要产品价格和国内国际价格的直接影响，该汇率传递过程反映了一国进出口产品企业对国际汇率变动可能引起的产品价格结构变动的利益吸收和成本转嫁，进而对国内国际物价进行传导的一个过程。汇率信息传递的这个概念最早可能是在20实际70年代早期货币汇率校准与计算国际收支的相关研究中首次出现，并且迅速走红成为国际经济研究学中的一个重要领域。传统上的宏观经济学观点认为，不完全定义汇率周期传递变动只是一种周期性汇率变动的暂时存在现象。branson我们认为，尽管短期内国际汇率流动传递实际可能水平是不完全的，但我们可以准确预计长期的国际汇率流动传递实际水平可能要远远不会高于短期的国际汇率流动传递可能水平，即只要传递时间永远足够长以及货币市场完全可以竞争并且长期货币供给端的弹性永远趋于无穷大，那么长期汇率流动传递就是完全的。然而，大量的国际的不完全自动传递仍然是世界经济中普遍存在的一种现象。由于宏观模型的假定过于严格，因此一些研宄者开始尝试从微观视角来分析厂商定价行为对于汇率传递的影响。认为市场是否存在分割对于汇率传递水平的影响非常重要。他认为，产品差异化以及企业对不同市场的差别定价是影响汇率不完全传递的主要原因。在不完全竞争的市场结构下，垄断竞争厂商最优的定价策略是根据汇率变动的大小来调整成本加成，导致汇率变动对本国进口产品价格的汇率传递水平降低。因此，将因为汇率变动而导致垄断竞争厂商改变成本加成的行为称为“依市定价”,为后续研究者角对汇率传递问题进行微观视角的研宄奠定了理论基础。“依市定价”理论强调市场竞争性对于汇率传递的影响。在一些特定的进口国市场上，竞争者的相对价格会直接影响出口厂商的垄断竞争能力与实行价格歧视的能力。当汇率发生变化时候，首先导致竞争者相对价格发生变化，从而影响出口商称的垄断竞争能力与定价策略。从而导致汇率的不完全传递。在完全相互竞争性的市场经济理论中，出口产品厂商根据一个边际市场成本变动来重新确定进口产品价格，然而在不完全相互竞争的边际市场中，出口商往往需要依赖于对边际市场成本控制力评估来重新确定边际成本变动加成的幅度大小。因此，不完全相互竞争的货币市场资本结构仍然是货币汇率不完全竞争传递的重要影响因素。认为，市场细分程度以及本国与外国商品的可替代程度是影响汇率传递水平的最主要因素。市场上的工业一体化产品应用普及程度越高，产品的功能不可用或替代性越强，那么一个好的产品在由多个供应商左右整个产品市场的核心竞争能力越弱，汇率传递水平越高。由于古诺模型系统解释了市场结构对于汇率传递水平的影响。因此，接下来采用研宄，利用古诺模型来阐释市场结构的变化对汇率传递水平的影响。“沉淀成本”也就是本意指劳动生产销售过程中成本无法通过劳动生产销售产品或者销售劳务时的价值降低来得到弥补，也就是无法通过劳动投资降低成本再生产出售而无法获得劳务价值得到补偿的生产成本。沉淀成本导致已经进入特定行业的厂商与潜在进入厂商之间存在不同的成本并进而影响厂商进入或者推出某个特定行业的决策。由于厂商生产的出口产品都具有异质性，因此出口商不仅要为销售到国外的产品制定合理的价格，而且也需要大量的前期资金投入来打开国外市场。这大量的前期成本投资短期内成本不会因为国际市场经济环境的不断变化而发生变化，一旦前期投资就可能会被转变成一种所谓的“沉淀成本”可变沉淀生产成本的形式存在。这使得一个出口产品厂商只有当其预期未来生产可能所获得的可变利润价值可以直接弥补其预期沉淀生产成本时，才有机会自行决定是否进入特定的一个市场或者一个行业，而一旦出口厂商自行选择继续进入生产到特定一个行业以后，只要其出口产品的未来预期可变收益价值可以直接弥补其预期可变沉淀成本，厂商依然有机会自行选择是否继续进入生产而不会选择退因此，沉淀成本使得厂商对汇率变动不敏感从而使得汇率传递不完全。3汇率变动影响价格变动的传导机制汇率变动首先会影响到进口国进口产品的价格。下面以人民币升值为例来进行说明。当人民币升值时，首先会影响到国内进□产品的价格。如果进口产品为消费品并且价格为构成消费者价格指数的一部分，将直接导致消费价格指数下降。汇率对其他价格指数如生产者价格指数的影响则是间接的。如果进口产品为中间产品或者原材料，那么汇率升值就会导致国内生产企业的生产引起生产者价格指数变化。3.2汇率变动的间接传导机制3.2.1生产成本机制生产成本机制是指当汇率的变化会影响本国进口的原材料等中间产品的价格以及本国出口产品的国外需求并进而影响国内价格的一种机制。当国际本币大幅升值时，本国进口企业对外进□的主要原材料以及中间进口产品、机器设备的国际价格水平会出现相应大幅下降，从而直接使得本国相应进口企业的国际生产成本大幅下降并直接推动一般产品价格水平的大幅下降；另外，本币大幅升值后还会直接导致以本市场为标价的大型本地外国企业出口产品国际价格大幅上升，从而大大削弱本地外国企业出口产品的国际竞争力，使得外国对本国出口产品的总3.2.2货币工资机制由于我国本币持续升值，使得我国进口产品零售价格下降并直接推动一般产品价格水平大幅下降。在企业名义基本工资不变的实际情况下也将会直接导致实对于国内企业生产的同类产品而言价格更低，因此消费者将倾向于购买更多的进增长会导致企业考虑削减工人的名义工资从而降低企业的生产成本并进一步引起物价下跌。3.2.3收入机制本币升值会减少一国的国际贸易顺差或者增大逆差，导致人均收入以及经济增长速度下降，从而导致总需求减少，加剧国内通货紧缩。我货币汇率体制改革以来，人民币对美汇率不断出现升保持顺差的向好局面虽然没有太大改变，但是对外贸易顺差的年增长率不断出现下降。人民币对美汇率持续升值的短期紧缩货币效应已经开始逐渐显现。随着今年人民币对美汇率的进一步平稳升值，如果内需没有得到3.2.4货币供应机制货币资金供应管理机制主要通过确定外汇储备收支、外汇储备以及其他货币资金供给三个渠道直接影响国内实际物价水平。首先，当国内本币持续升值以后，在国内货币平均工资变动机制以及货币生产成本变动机制的共同推动下，国内储备货币外汇供应量可能会继续出现一定不同程度的大幅下降持续升值也会导致国际贸易顺差大幅减少，因此央行的结售汇政策方面将大幅减少用于本币的外汇供给，从而导致外汇占款是减少，种合法以及非法途径进入本国，在央行冲销不完全的情况下升。两种因素叠加的结果会导致货币供应机制影响价格水平的方向存在不确定性。3.2.5预期机制当市场预期国内本国货币的实际汇率发生变化时，将可能会从上述如下两个主要方面对国内商品价格水平变动产生直接影响。首先，当国际本币汇率出现高度升值套利预期时，本国货币被高度低估，从而直接导致本际定价过低而境外进口产品国际定价过高，从而直接增加了本国出口产品的境内国际贸易市场核心竞争力，进而直接导致国内商品总需求量的增加，导致国内商品物价上涨，并使得经常项目顺差增加。央行为保持汇率稳定来抵消由于资本大量进入而导致本币升值的压力，从而增加货币供应量并使得通货膨胀压力增加。另外，中国我国经济高速平稳增长所能够带来的高预期投资价值回报率以及对于本币实际升值率的预期也将导致大量国外热钱快速流入并在我国国内进行投资套利，并进一步大大推高了国内涨的国内资产市场价格水平也将会通过强大财富流动效应直接刺激国内广大消费者的支出，同时降低了企业的融资成本并通过金融加速器机制的作用扩大了企业的投资，而总需求的提升则进一步带动国内价格水平上涨。汇率政策制度安排又称货币汇率政策安排，是在泛指一个中国人民政府针对本国货币汇率变动的基本运作方式所必须做的一系列法律规定和政策安排。汇率管理制度大致可以再细分为固定汇率管理制度、有银行管理的浮动汇率管理制度以及自由汇率浮动(“清洁”自由浮动)三种汇率管理制度。汇率制度主要通过国际贸易与货币金融两个渠道来影响国内价格水平的变动。从国际贸易渠道来说，当汇率弹性较小并且处于国际收支顺差时，若增大汇率弹性将会使本币升值，从而降低包括大宗商品在内的一系列进口产品的价格，有利于降低输入型通胀对本国价格体系的冲击；从货币金融渠道来说，若长期面临国际收汇率制度，会增大外汇占款的被动投放。因此，增的金融项目管制和央行冲销干预所导致的货币体系长期失衡；同时，汇率政策的变动又会通过上述两个渠道影响公众通胀预期并最终影响国内价格水平的变动。改革开放以来，人民币汇率制度的调整很大，人民币汇率形成机制也逐渐从“计划”迈向了“市场”。我国实行人民币国际汇率执行制度发展总体上主要经历了1949年~1978年至今计划经济发展时期、1979年~1984年至今人民币国际汇率内部浮动结算价与我国人民币汇率官方银行汇率制度并存的发展时期、1985年至今~1993年我国官方货币汇率与我国外汇市场调剂资本市场汇率并存的发展时期、1994年~2005年单一的、有严格管理的实行浮动汇率制度的时期以及2005年至今以外汇市场基本供求关系为主要基础、参考一货币篮子主要货币并具有严格管理的浮动汇率法和制度制的时期。为了配合我国高度集中的计划经济管理体制，1949年~1978年的外汇形成机制的特点表现为政府高度主导。建国之初，中国人民银行被唯一明确指定是作为对全国外汇牌价以及全国外汇储备调度工作实施统一管理的金融机构。1958年，国务院又进一步明确人民币汇率由中国人民银行统一制定；与此同时，实施严格的外汇管制，即任何社会团体及个人必须无条件将所得的外汇收入以当期外汇牌价卖给国家，而外汇支出则由外汇主管部门审批后再由用汇单位和个人向制定银行购买。因此，1978年以前，统收统支、行政划拨“成为这一时期我国外汇管理制度的最突出特征。20世纪70年代后，西方工业化国家陆续实行浮动汇率制度。因此，1973年后中期我国还将采用中美一篮子国际货币浮动汇率制，盯住个主要对外贸易合作伙伴国的篮子货币，并首先采用美国加权汇率平均法来计算出我国人民币当年兑其他美元的实际汇率，然后再进行套用计算出我国人民币与其他国家外币的实际汇率，但是由于目前我国这一时期并不一定存在真正实际意义上的国际外汇市场，因此这一时期人民币汇率并非建立在市场供求的基础上。2005年7月1日，人民币汇率形成机制出现重大调整。人民币国际汇率不再单一地只盯住其兑美元，而是通过选择与其在我国境内有重要经贸贸易往来多个国家的其他货币共同作为一个篮子其他货市，人民币国际汇率的波动管理也可以参考一定的篮子其他货币共同进行汇率调节，将美元人民币日间波动幅度从“汇改”前的3‰提高至5‰,2001年则进一步将波动幅度提高至1%。20世纪九十年代后期，世界主要各个工业化发达国家都开始经历了一个高效率经济快速增长与低通货膨胀趋势并存的经济发展升级过程。许多经济学者普遍认为目前工业化发达国家的低通货膨胀速率水平主要是由于亚洲全球金融危机以后亚洲各产品出口发达国家及其出口产品中的的原料价格下降所致而导致的。至此，汇率、国际金融市场商品价格长期波动对一个大国国内通货膨胀能力水平值的经济趋势以及中国中国作为全球政治经济发展大通货膨胀是否是由于国内输入型通胀所致而引发对于有效4数据采集和数据预处理本文选取2010年1月到2020年12月的月度数据，共132个样本点进行实证分析。汇率的变动指标选用人民币名义有效汇率(NEER),该汇率采用的是间接消费价格指数(CPI)。NEER原始数据来源于国际清算银行，CPI4.2数据预处理为了确保数据的可行性，CPI数据选用2010年1月至2020年12月的各月份同比本文选取了CPI和NEER两个变量。由表可以看出，CPI数据取完对数之后更加5.1单位根检验VAR模型要求所选取的变量应具有平稳性，否则可能会出现“伪回归”,因此在建立模型之前我们需要对变量进行单位根检验。本文主要选取的是LNCPI和NEER两个变量。表1是单位根检验结果。NullHypothesis:D(LNCPI)hasaunitroLagLength:0(Automatic-basedonSIC,maAugmentedDickey-FullerNullHypothesis:D(NEER)hasaunitroLagLength:0(Automatic-basedonSIC,maxlag=12)AugmentedDickey-Fuller5.2相关性检验在建立向量自回归模型之前，我们需要检验变量的相关性，本文采用传统的检验方式—一相关性检验观察两个变量是否相关性。检查结果如表所示，p值为0明显小于0.05,应拒绝原假设Ho:“LNCPI和NEER之间不存在着相关关系”。DependentVariable:LNCPICNEERS.E.ofregression5.3格兰杰因果检验本文采用格兰杰因果检验的方式，检验LNCPI和NEER之间是否存在Granger因果关系。由表可知LNCPI不是NEER的Granger原因，NEER是LNCPI的Granger原因。PairwiseGrangerCausalityDate:05/20/21Time:5.4确立VAR模型的最佳滞后阶数为了建立合适的VAR模型，选择合适的滞后阶数尤为重要。本文从最大滞后阶数5开始，按AIC和SC最小准则选取最佳滞后阶数为2。具体检验值见表。VARLagOrderSelecEndogenousvariables:LNCP012345由5.4节可知VAR模型的最佳滞后阶数为2,因此建立VAR(2)模型，公式如下：VectorAutoregressionEstiStandarderrorsin()&C