零基础备考2023CFA二级核心真题考点全覆盖

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一、单项选择题（每题2分，共20分）1.以下关于资本资产定价模型（CAPM）的说法，错误的是（）。A.市场组合的β系数为1B.证券市场线描述了风险与预期收益之间的关系C.CAPM假设所有投资者对资产的预期收益率、标准差和协方差具有相同的预期D.CAPM可以准确预测资产的实际收益率2.某公司的股权自由现金流（FCFE）为每年100万元，预期增长率为5%，股权资本成本为10%，则该公司的股权价值为（）。A.1000万元B.1050万元C.2000万元D.2100万元3.以下哪种期权策略在标的资产价格大幅波动时可能获得较高收益？（）A.买入看涨期权B.买入看跌期权C.跨式期权组合D.牛市价差期权组合4.关于有效市场假说，以下说法正确的是（）。A.弱式有效市场中，技术分析无效B.半强式有效市场中，基本面分析无效C.强式有效市场中，内幕交易也无法获得超额收益D.以上说法都正确5.某债券的久期为5年，凸性为100，当市场利率下降1%时，该债券价格的变化幅度约为（）。A.5%B.5.5%C.4.5%D.无法确定6.以下哪种因素会导致企业的经营风险增加？（）A.固定成本占比提高B.债务融资比例降低C.产品市场需求稳定D.原材料价格波动较小7.某公司的市盈率（P/E）为15倍，每股收益（EPS）为2元，则该公司的股价为（）。A.15元B.30元C.20元D.无法确定8.以下关于期货合约的说法，错误的是（）。A.期货合约是标准化合约B.期货合约在交易所交易C.期货合约的买方有义务在到期日买入标的资产D.期货合约的卖方有义务在到期日卖出标的资产9.关于资产负债表，以下说法错误的是（）。A.反映企业在某一特定日期的财务状况B.资产=负债+所有者权益C.流动资产包括现金、应收账款、存货等D.长期负债是指偿还期在一年以上的负债10.以下哪种投资策略属于积极型投资策略？（）A.指数化投资策略B.买入并持有策略C.市场时机选择策略D.固定比例投资组合保险策略二、填空题（每题2分，共20分）1.资本资产定价模型的公式为（）。2.股权自由现金流（FCFE）的计算公式为（）。3.期权的内在价值是指（）。4.有效市场假说将市场分为（）、（）和（）三种类型。5.债券的久期衡量的是（）。6.经营风险是指企业由于（）而导致的未来收益的不确定性。7.市盈率（P/E）的计算公式为（）。8.期货合约的保证金分为（）和（）。9.资产负债表的三大要素是（）、（）和（）。10.积极型投资策略的目标是（）。三、判断题（每题2分，共20分）1.市场组合是包含所有风险资产的组合。（）2.现金流折现模型（DCF）是一种绝对估值方法。（）3.期权的时间价值随着到期日的临近而逐渐减少。（）4.半强式有效市场中，所有公开信息都已反映在资产价格中。（）5.久期越大，债券价格对利率变动越敏感。（）6.固定成本占比越高，企业的经营杠杆系数越低。（）7.市盈率越低，股票越具有投资价值。（）8.期货合约的价格等于标的资产的现货价格加上持有成本。（）9.资产负债表中的资产是按照流动性从高到低排列的。（）10.被动型投资策略认为市场是有效的，试图通过证券选择和市场时机选择来获取超额收益是不现实的。（）四、简答题（每题5分，共20分）1.简述资本资产定价模型（CAPM）的基本假设。2.什么是股权自由现金流（FCFE）？如何计算？3.解释期权的时间价值和内在价值，并说明它们之间的关系。4.简述有效市场假说的三种形式及其含义。五、讨论题（每题5分，共20分）1.讨论债券久期和凸性在债券投资中的应用。2.分析企业经营风险的来源及如何降低经营风险。3.探讨市盈率（P/E）在股票投资分析中的作用及局限性。4.论述期货合约与远期合约的区别及各自的优缺点。答案一、单项选择题1.D2.C3.C4.D5.B6.A7.B8.C9.D10.C二、填空题1.\(E(R_i)=R_f+\beta_i[E(R_m)-R_f]\)2.\(FCFE=净利润+折旧与摊销-资本性支出-营运资本增加-债务本金偿还+新发行债务\)3.期权立即行权时所能获得的收益4.弱式有效市场、半强式有效市场、强式有效市场5.债券价格对利率变动的敏感性6.经营活动7.\(P/E=股价/每股收益\)8.初始保证金、维持保证金9.资产、负债、所有者权益10.通过主动管理获取超额收益三、判断题1.√2.√3.√4.√5.√6.×7.×8.×9.√10.√四、简答题1.CAPM的基本假设包括：所有投资者都是风险厌恶者，且都按照马科维茨的投资组合理论进行投资决策；所有投资者对资产的预期收益率、标准差和协方差具有相同的预期；市场是完美的，没有交易成本和税收，资产是无限可分的；存在无风险资产，投资者可以按照无风险利率自由借贷；市场是完全竞争的，投资者都是价格接受者。2.股权自由现金流（FCFE）是指公司在满足了所有财务义务（如债务偿还、资本性支出等）后，可自由分配给股东的现金流。计算公式为：\(FCFE=净利润+折旧与摊销-资本性支出-营运资本增加-债务本金偿还+新发行债务\)。3.期权的内在价值是指期权立即行权时所能获得的收益，它取决于标的资产价格与行权价格的关系。时间价值是指期权价格超过内在价值的部分，它反映了期权在到期前由于标的资产价格波动可能带来的额外收益。时间价值随着到期日的临近而逐渐减少，内在价值则在期权到期时确定。4.有效市场假说的三种形式：-弱式有效市场：证券价格已充分反映了历史价格信息，技术分析无效。-半强式有效市场：证券价格已充分反映了所有公开信息，基本面分析无效。-强式有效市场：证券价格已充分反映了所有信息，包括内幕信息，内幕交易也无法获得超额收益。五、讨论题1.债券久期用于衡量债券价格对利率变动的敏感性，久期越大，债券价格对利率变动越敏感。凸性则是对久期的补充，考虑了利率变动对债券价格的非线性影响。在债券投资中，久期可以帮助投资者预测债券价格的变化，进行利率风险管理；凸性则可以更准确地估计债券价格的变动幅度。2.企业经营风险的来源包括市场需求波动、原材料价格波动、固定成本占比高、产品竞争力不足等。降低经营风险的方法有：优化产品结构，提高产品竞争力；降低固定成本占比，增加变动成本；进行市场调研，预测市场需求变化；与供应商建立长期稳定的合作关系，降低原材料价格波动影响。3.市盈率（P/E）在股票投资分析中的作用：可以反映股票的相对估值水平，帮助投资者判断股票是否被高估或低估；可以用于比较不同行业、不同公司的股票投资价值。局限性：不同行业的市盈率水平可能差异较大，不能简单比较；市盈率受公司盈利波动影响较大，不能完全反映公司的真实价值；对于盈利不稳定或亏损的公司，市盈率可能失去参考意义。4.期货合约与远期合约的区别：-标准化程度：期货合约是标准化合约，远期合约是非标准化合约。-交易场所：期货合约在交易所交易，远期合约在场外市场交易。-信用风险：期