2022年CFA二级投管考前一周必刷模拟卷精准预测考试出题方向

2022年CFA二级投管考前一周必刷模拟卷精准预测考试出题方向

一、单项选择题，每题2分，共20分1.在均值—方差优化框架下，若投资者将风险厌恶系数从4提高到6，其他条件不变，则最优组合的预期收益率最可能：A.上升0.5%B.下降0.3%C.上升0.2%D.保持不变2.某基金经理使用单指数模型估计股票A的β为1.2，市场组合年化波动率15%，股票A残差波动率25%，则该股票的年化总波动率最接近：A.28%B.31%C.34%D.37%3.根据Treynor-Black模型，若主动组合信息比率为0.8，激进组合权重上限为30%，则理论上最优激进组合权重应为：A.25%B.30%C.35%D.40%4.在Black-Litterman框架中，若投资者对股票B的视图置信度提高，则后验分布的哪一参数会显著减小：A.预期收益率向量B.协方差矩阵对角线元素C.视图误差方差D.市场均衡权重5.某养老金负债久期为18年，使用名义国债与TIPS构建免疫组合，若预期通胀波动加大，为保持surplus有效久期为零，应：A.增配名义债B.减配TIPSC.增配TIPSD.增配企业债6.对于具有负偏度和高峰度的收益分布，使用传统RoySafety-First准则计算的最小概率阈值将：A.被高估B.被低估C.不变D.无法判断7.在跨国资产配置中，若本币对A国货币预期升值3%，A股预期本币收益8%，对冲成本1%，则对冲后的A股预期收益为：A.4%B.5%C.6%D.7%8.某FOF拟采用风险平价加杠杆，若股票波动20%、债券波动5%，目标组合波动10%，则理论杠杆倍数约为：A.1.2B.1.5C.2.0D.2.59.使用Campbell-Vuolteenaho两β模型，若现金流β为0.7，折现率β为1.1，市场要求的风险溢价为6%，则股票要求回报率应为：A.7.2%B.8.0%C.8.4%D.9.0%10.在私募股权业绩计量中，若同一基金既披露IRR又披露MOIC，当投资期现金流进出较快时，IRR与MOIC的排序最可能：A.IRR高而MOIC低B.IRR低而MOIC高C.两者同高D.两者同低二、填空题，每题2分，共20分11.在均值—方差前沿中，当无风险资产存在时，所有投资者的最优风险组合重合，该组合被称为________组合。12.若某基金年化主动收益3%，跟踪误差6%，则其信息比率为________。13.根据Kelly准则，在二元胜负概率55%、赔率1:1下，最优下注比例为资金的________%。14.在风险预算框架下，若某资产风险贡献占比等于其权重，则该资产的________等于组合整体波动率。15.使用Fama-French三因子模型，若某股票HML载荷为-0.4，则其收益风格倾向为________股。16.在负债驱动投资中，盈余久期缺口=资产久期—负债久期×________。17.若互换合约定价利率为2%，而投资者信用利差为80bps，则该投资者进入收固定付浮动互换的合理调整利率为________%。18.对于可转移α策略，α与β分离后，α需通过________工具叠加到目标β上。19.在波动率面交易中，若3个月平值期权隐含波动22%，25Δ风险逆转报价-2%，则25Δ看涨期权隐含波动为________%。20.当基金使用commitmentapproach计算杠杆时，衍生品名义本金需按________比率折算后加总。三、判断题，每题2分，共20分21.在效用函数为二次型时，均值—方差最优组合同样最大化期望效用。22.高水位线条款在私募股权基金中可防止重复收取业绩报酬。23.若市场完全有效，则任何主动管理的信息比率长期期望为零。24.使用历史模拟法计算VaR时，收益率的肥尾特征会被自动纳入。25.在风险平价组合中，各资产对组合总风险的边际贡献一定相等。26.对于相同久期的债券组合，收益率曲线非平行移动带来的风险可用关键利率久期衡量。27.当基金采用TAA策略时，其战略性资产配置权重会随季度再平衡而调整。28.在跨境投资中，若使用远期完全对冲，则外汇风险溢价为零。29.债券组合的有效凸性越大，对收益率曲线大幅平行上移的抵御能力越强。30.根据CFAInstitute标准，GIPS合规必须披露所有费用的具体金额。四、简答题，每题5分，共20分31.阐述Black-Litterman模型中“市场均衡收益”与“投资者视图”如何融合为后验预期收益，并指出该融合对输入敏感性的改善。32.说明在负债驱动投资框架下，如何利用久期与凸性匹配同时控制盈余的利率风险与曲线形状风险。33.比较Treynor比率与Sharpe比率的计算差异，并解释为何前者适用于排名分散化组合而后者适用于排名非分散化组合。34.描述波动率加权指数编制方法，并分析其在高波动市况下相较市值加权指数的优劣。五、讨论题，每题5分，共20分35.讨论当市场出现极端负偏收益时，风险平价组合与最小方差组合在回撤控制上的差异，并结合杠杆成本说明养老金应如何取舍。36.结合行为金融视角，讨论基金经理过度自信如何导致信息比率下降，并提出可量化的内部风控指标。37.在ESG整合日益深化背景下，讨论传统均值—方差模型如何纳入ESG分数约束，并评估其对预期alpha的影响路径。38.讨论全球央行同步收紧政策环境下，使用滚动短期远期合约对冲长久期债券汇率风险可能产生的基差风险及其管理手段。答案与解析一、1B2C3B4C5C6B7B8C9C10A二、11.市场12.0.513.1014.波动率15.成长16.负债现值/资产现值17.2.818.期货或互换19.2120.delta三、21√22√23√24√25√26√27×28√29√30×四、31.市场均衡收益由反向优化得到，与投资者视图通过贝叶斯收缩融合，后验收益=先验+调整，调整幅度与置信度成反比，降低了对极端输入的敏感。32.先令资产久期×资产价值=负债久期×负债价值，实现一阶免疫；再令资产凸性>负债凸性，确保曲线大幅扭曲时盈余仍为正；同时用关键利率久期分散匹配各期限点。33.Treynor用系统风险β除超额收益，Sharpe用总风险σ除超额收益；分散化组合非系统风险趋零，Treynor可排序；非分散化组合含特有风险，Sharpe更能反映总风险调整收益。34.波动率加权按1/σ定权重，高波动证券权重低，低波动证券权重高；高波动市中其跌幅小于市值加权，但反弹时上行弹性不足，且需频繁再平衡增加交易成本。五、35.风险平价因杠杆放大波动，回撤更深，但分散化使其恢复更快；最小方差集中低波动资产，回撤较小但反弹慢；养老金若杠杆成本>1.5%，应降低风险平价杠杆，增配最小方差并引入期权保护。36.过度自信导致过度交易、集中押注，信息比率下降；可设月度主动权重换手率上限30%、最大单券主动权重5%、滚动一年信息比率低于0.3自动触发停发业绩费。37.在优化中加入ES