中央银行学第八章货币政策传导机制与有效性-第十三章中央银行的对外金融关系

第八章货币政策传导机制与有效性本章要求重点掌握和了解

①货币政策传导机制的理论；

②货币政策传导机制的主要影响因素；

③货币政策的作用时滞；

④货币政策的有效性。

第一节货币政策传导机制理论

一、凯恩斯的货币政策传导机制理论凯恩斯认为，货币政策发挥作用主要通过两个途径：一是货币与利率之间的关系，即流动性偏好；二是利率与投资之间的关系，即投资利率弹性的途径。具体思路是：货币供给相对于需求而突然增加后，首先发生影响的是使利率下降，后又促使投资增加。如果消费倾向为已知量，则通过乘数作用，又可促使国民所得增加。其货币政策传导机制可表述如下：R↑→MS↑→i↓→I↑→y↑→p↑

二、货币学派的货币政策传导机制理论货币学派认为利率在货币政策传导机制中不起重要作用，而更强调货币供应量在整个传导机制中的直接效果。货币政策的传导机制主要不是通过利率间接地影响投资和收入，而是通过货币实际余额的变动直接影响支出和收入。可表述为：

M→E→Y三、凯恩斯学派与货币学派货币政策传导

机制的分歧

1．凯恩斯学派认为，利率是货币政策传导机制中重要的经济变量；而货币学派则不重视利率指标在货币政策传导机制中的作用。

2．凯恩斯学派认为，直接对产量、就业和国民收入产生影响的是投资，而货币对国民收入等因素的影响是间接的；而货币学派则认为，货币供给量的变动与名义国民收入的变动有着直接的联系。

3．凯恩斯学派认为，传导机制首先是在金融资产方进行调整，进而引起资本市场的变化，使投资增加，并通过乘数作用增加消费和国民收入，最后影响商品市场；而货币学派认为，传导机制可以同时在货币市场和商品市场发生，受其影响的资产不仅是金融资产，也包括实物资产。

四、货币政策传导渠道

1、银行信贷渠道紧缩性的货币政策使货币供给下降，使得银行存款减少，进而使得银行贷款下降。银行贷款下降，使企业投资减少，从而使总产出下降。其传导过程可表述为：

Ms↓

→D↓→L↓→I↓

→Y↓

2、托宾q的投资支出渠道当采取扩张性货币政策时，货币供给量增加，股票价格上升，q值增大，企业投资增加，总产出增加。其传导过程可表述为：

MS↑→PS↑→q↑→I↑→y↑

3、资产负债表渠道

⑴紧缩性货币政策，引起证券价格下降，这进一步使企业的资产净值下降。由于逆向选择和道德风险问题的增多，银行收缩贷款，导致投资支出下降，总产出减少。其传导过程可表述为：

Ms↓

→Pe↓

→企业资产净值↓

→逆向选择和道德风险↑→贷款↓

→

I↓

→Y↓⑵提高利率的紧缩性货币政策也引起企业资产负债表的恶化，因为它会减少企业的现金流。其传导过程如下：

M↓

→r↑

→现金流↓

→逆向选择和道德风险↑→贷款↓

→

I↓

→Y↓

信用渠道不仅限于对企业起作用，同样也适用于消费支出。由货币紧缩引起的银行贷款下降势必引起消费者对耐用消费品和住房购买的下降，他们没有其他的信用来源。同样，利率的提高引起家庭收支表的恶化，因为他们的现金流受到相反的影响。

4、消费支出渠道

⑴货币政策的财富效应是指货币政策通过货币供给的增减影响股票价格，使公众持有的以股票市值计算的个人财富变动，从而影响其消费支出的效应。当扩张性货币政策使得货币供给量增加，使得股票价格上升，金融资产的市场价值上市时，消费者的毕生财富也增加，进而增加消费。其传导过程可表述为：

M↑

→股票价格↑

→金融资产价值↑

→毕生财富↑

→消费↑

→

Y↑⑵货币政策的流动性效应是指货币政策通过影响股票价格，使消费者持有的金融资产价值及其资产的流动性发生变化，从而影响其耐用消费品支出变化的政策效果。当实施扩张性货币政策股票价格上升时，金融资产价值也会上升，人们对发生财务困难可能性的估计会降低，就会愿意增加对消费品的支出。其传导过程可表述为：

M↑

→P↑

→金融资产价值↑

→财务困难的可能性↓

→耐用消费品支出↑

→

Y↑

5、国际贸易渠道是指货币政策的变动通过影响货币供给量进而影响到国内利率，利率的变化引起汇率的变动，进而对净出口产生影响的过程。其传导过程是：

M↑

→利率↓物价水平↑

→汇率↓

→净出口↑

→

Y↑

第二节货币政策传导机制的主要

影响因素

一、体制因素对货币政策传导机制的影响

1．体制因素对企业行为的影响

2．体制因素对金融机构的影响

3．体制因素对居民行为的影响

二、市场因素对货币政策传导机制的影响

1．市场发育程度对货币政策传导机制的影响

2．市场体系的完备程度对货币政策传导机制的影响

3．市场运作规范与否对货币政策传导机制影响

三、信息因素对货币政策传导机制的影响

1．中央银行和公众之间的信息非对称

2．银行和借款人之间的信息非对称

3．信息披露准确度对货币政策有效传导的影响

四、经济周期因素对货币政策传导机制

的影响

1．经济萧条时期对货币政策传导机制的影响

2．经济复苏时期对货币政策传导机制影响

3．经济繁荣时期对货币政策传导机制的影响

4．经济衰退时期对货币政策传导机制的影响

第三节货币政策的作用时滞一、内部时滞

内部时滞是指作为货币政策操作主体的中央银行从制定政策到采取行动所耗费的时间。它由认识时滞和决策时滞两个阶段构成。

1．认识时滞

认识时滞是指自经济形势发生变化确有实行某种货币政策的需要，到货币当局认识到存在这种需要所耗费的时间。其原因有二，一是收集各种信息资料需要耗费一定的时间；二是对各种复杂的社会经济现象进行综合性分析，作出客观的、符合实际的判断需要耗费一定的时间。

2．决策时滞

决策时滞是指中央银行制定货币政策的时滞，即从认识到确有需要改变政策，到提出一种新的政策所耗费的时间。这部分时滞的长短，取决于中央银行对作为决策依据的各种信息资料的占有程度和对经济、金融形势的分析、判断能力，体现着中央银行决策水平的高低和对金融调控能力的强弱。

二、外部时滞

外部时滞是指从中央银行实际执行某一货币政策到这一政策在社会经济生活中产生相应效应之间所耗费的时间。外部时滞的长短，主要取决于货币政策的操作力度和金融部门、企业部门对货币政策工具的弹性大小。它由操作时滞和市场时滞两个阶段构成。

1．操作时滞

操作时滞是指中央银行从调整货币政策工具到其对中介指标发生作用所耗费的时间。该时滞之所以存在，是因为在实施货币政策的过程中，无论使用何种政策工具，都要通过操作变量的变化来影响中介指标而产生效果。

2．市场时滞

市场时滞是指从中介指标发生变动到其对目标变量(包括物价上涨率、失业率、国内生产总值增长率等)产生作用所需耗费的时间。

第四节货币政策的有效性一、货币政策对经济运行的影响

1．货币政策对货币供给的影响

①货币供给是内生变量：是指货币供给主要是由经济体系中的收入、储蓄、投资、消费等实际经济变量和微观经济主体的行为决定的，而不是由中央银行的货币政策决定的。

②货币供给是外生变量：是指货币供给主要不是由经济体系中的实际变量和微观经济主体的行为决定的，而是由中央银行的货币政策决定的。

③从货币供给决定公式来分析MS=m•B

2.货币政策对经济运行的影响

①货币政策对产出、就业和通货膨胀的影响货币政策对经济增长、就业和通货膨胀的影响可以通过AD—AS(总需求—总供给)模型来进行分析。如图8-1所示：

AD1AD2AD3AD4ASE4E3E2E1Q1Q2Q3Q40P1P2P3P4价格产出图8-1货币政策对经济的影响②货币政策对经济波动的影响

③货币政策对金融稳定的影响二、货币政策与财政政策的配合

1．货币政策与财政政策的关系

①货币政策与财政政策的共性一是两大政策作用于同一个经济范围；二是出自同一个决策者；三是实现共同的经济目标。

②货币政策与财政政策的区别一是政策的实施者不同；二是作用过程不同；三是政策工具不同。

2．货币政策与财政政策的配合模式及其效应

货币政策与财政政策的配合模式有4种：一是紧缩的货币政策与紧缩的财政政策的配合，即通常所说的“双紧”政策；二是宽松的货币政策与宽松的财政政策的配合，即通常所说的“双松”政策；三是宽松的货币政策与紧缩的财政政策的配合，即通常所说的“紧财政、松信贷”政策；四是紧缩的货币政策与宽松的财政政策的配合，即通常所说的“松财政、紧信贷”政策。其中“双紧”和“双松”政策，反映着货币政策与财政政策的目标侧重点保持一致；“一紧一松”的政策，反映着货币政策与财政政策在总体要求一致的前提下，政策目标的侧重点不同。不同的配合模式，会产生不同的政策效应。①财政政策通过可支配收入和消费支出、投资支出两条渠道对国民收入产生影响；而货币政策则要通过利率和物价水平的变动、引起投资的变化来影响国民收入。比之财政政策，货币政策对国民收入的作用是较弱的、间接的。

②货币政策通过货币供应量这一中介变量的变动，直接作用于物价水平；而财政政策则要通过社会购买力和国民收入的共同作用，才对物价水平发生影响。财政政策对物价水平的作用是间接的、滞后的。

③“双紧”和“双松”政策的特点是财政政策与货币政策的工具变量调整方向是一致的，各中介变量都能按两类政策的共同机制对国民收入和物价水平发生作用。因此，这类政策配合模式的作用力度强，变量间的摩擦力小，一旦调整政策，很快能产生效应，并带有较强的惯性。

④“一松一紧”的政策，其特点是财政政策与货币政策的工具变量调整的方向是相反的，使变量间产生出相互抗衡的摩擦力。这类政策配合模式，两类政策往往只能分别对自身能够直接影响的变量产生效应，并且在实施过程中功能损耗较大、作用力度较弱，但政策效应比较稳定，且不带有很大的惯性。

3．政策的约束机制政策扩张能力的自我约束机制主要包括3个方面：

①资金来源的约束财政政策的扩张能力要受政府财政自身资金来源的约束，而货币政策的扩张能力则不存在这种约束。

②自身均衡机制的约束财政政策的扩张能力要受政府对债务的承受能力的约束，而货币政策的扩张能力在中央银行自身均衡机制方面不受任何约束。

③弥补收支差额的约束财政政策的扩张能力要受政府财政弥补自身收支差额的资金能力的约束，而货币政策的扩张能力与中央银行自身的收支差额无必然联系。由此可见，财政政策的扩张能力会受到政府财政自身机制的约束，因而财政资金是可控的；货币政策的扩张能力并不会受到中央银行自身机制的约束。如果我们选择扩张的财政政策支持经济的适度增长，其扩张程度是有限的，不容易导致失控现象；反之，若采用扩张的货币政策，其扩张程度很难受到限制，容易发生失控问题。

４、蒙代尔的“政策配合说”其特色在于它强调以货币政策促进外部均衡，以财政政策促进内部均衡。蒙代尔认为，财政政策与货币政策对国际收支与名义收入有着相对不同的影响。比如，紧缩性财政政策趋于降低利率，而紧缩性货币政策则会提高利率。在其他条件不变的情况下，本国利率提高会改善资本账户收支，而本国利率下降则会恶化资本账户收支。由此可见，财政政策与货币政策的取向如果都是紧缩的，对国际收支也会分别有不同的作用。所以，只要对财政政策与货币政策合理搭配使用，就有可能同时实现内外均衡。经济失衡状态

通货膨胀国际收支盈余

失业国际收支盈余

通货膨胀国际收支赤字

失业国际收支赤字最佳政策配合紧缩性财政政策扩张性货币政策扩张性财政政策扩张性货币政策紧缩性财政政策紧缩性货币政策扩张性财政政策紧缩性货币政策表８-１不同失衡状态下的最佳政策配合第九章中央银行的金融监管第一节金融监管的原则和理论第二节我国金融监管体制第三节金融监管的一般内容第四节国际金融监管协调第一节金融监管的原则和理论一、金融风险与金融监管二、金融监管的原则三、金融监管理论四、金融监管成本与收益一、金融风险与金融监管（一）金融风险的分类金融风险的含义是指人们在从事金融活动中遭受损失的不确定性。

1、按金融风险产生的原因分类，可以分为信用风险、利率风险、汇率风险和国家风险四种最基本的风险。

2、金融市场上的风险可以分为市场风险、信用风险、流动性风险、操作风险、法律风险、政策风险和道德风险等。

3、《巴塞尔新资本协议》将银行风险分为信用风险、市场风险和操作风险三大类风险和其他风险。其他风险包括流动性风险、国家和转移风险、法律风险和声誉风险等。（二）几种主要的金融风险的解释

1、信用风险：是指交易对方不愿意或者不能够履行契约的责任，导致另一方资产损失的风险。

2、市场风险：是指由基础金融变量，如利率、汇率、股票价格、通货膨胀等方面的变化所引起的金融资产或负债的市场价值变化会给投资者带来损失的可能性。利率风险、汇率风险均属于市场风险的范畴。

3、操作风险：是指由于技术操作系统不完善、管理控制缺陷、欺诈或其他人为错误导致损失的可能性。

4、流动性风险：有两种含义。一种是由于市场的流动性不高，导致证券持有者无法及时变现而出现损失的风险；另一种是金融交易者本身在现金流方面出现困难，不得不提前将金融资产低价变现，以致账面损失变为实际损失的风险。

5、国家风险：是指由于一国宏观经济政策或政治因素的变动可能造成的金融损失。（三）金融监管的含义及其必要性

1、金融监管的含义金融监管有狭义和广义之分。狭义的金融监管是指中央银行或其他金融监管当局依据国家法律法规的授权对整个金融业(包括金融机构以及金融机构在金融市场上所有的业务活动)实施的监督管理。广义的金融监管是在上述监管之外，还包括了金融机构的内部控制与稽核、同业自律性组织的监管、社会中介组织的监管等内容。

2、金融监管的必要性

⑴对金融业的监管是一个国家社会经济稳定发展的必然要求。

⑵金融业是一个存在诸多风险的特殊行业，金融监管可以帮助管理者将风险控制在一定范围之内，保证金融体系的安全。

⑶金融监管是维护金融秩序、保护公平竞争、提高金融效率的客观需要。二、金融监管的原则

1、依法监管原则。任何管理必须以法律为依据，任何管理行为必须具有法律上的权威性和强制性。金融监管也是以金融法律为依据的监督和管理。依法监管包括两层含义：一是要有国家法律来专门规定监管者的法律地位、法定职责和管理条例；二是金融监管机构是在有关法律、法规、条令下运用法律手段实施金融监管，不能以行政替代法律，保证监管的权威性和统一性。

2、合理、适度竞争原则。即金融监管重心应放在保护、维持、培育、创造一个公平、高效、适度、有序的竞争环境上。

3、“内控”与“外控”相结合的原则。（或自我约束和外部强制相结合原则）要保证监管的及时和有效，客观上需要“内控”与“外控”有机配合。因为外部强制管理不论多么缜密严格，也只能是相对的，假如管理对象不配合、不协作，而是设法逃避、应付，那么外部监督管理也难收到预期的效果；反之，如果将全部希望放在金融机构本身“内控”上，则一系列不负责任的冒险经营行为和风险就难以有效地避免。因此，“内控”和“外控”相结合的原则非常必要。

4、稳健运行和风险预防原则。金融机构要安全稳健地经营业务，是各国都要坚持的金融管理政策之一。安全稳健与风险预防及风险管理是密切相连的。安全稳健是一切金融监管当局监管工作的基本目标，而要达到这一点，就必须进行风险监测和管理。因此，所有监管技术手段指标体系，无一不是着眼于金融业的安全稳健及风险性预防管理。安全稳健并不是金融业存在发展的终极目的，它的终极目的在于满足社会经济的需要，促进社会经济稳健协调地发展。三、金融监管理论

1、社会利益论这种理论认为，金融监管的基本出发点就是要维护社会公众的利益。社会公众利益分散于千家万户、各行各业，维护这种利益的职权只能由国家法律授权的机构去行使。该理论的基点是市场存在着缺陷，纯粹的自由市场会导致自然垄断和社会福利的损失，还因外部效应和信息不对称带来不公平的问题。按照经济学原理，当某一经济单位所从事的经济活动存在着某种外部效应，尤其是存在着某种外在不经济或外在成本时，其自我运行所达到的利益目标就不可能与社会利益保持一致，这就需要代表社会公众利益的国家对其活动进行必要的干预，以引导或强制其活动尽量与社会公众的利益保持一致。历史的经验表明，金融体系就存在着这样的外在不经济。假设其他条件不变，一家银行可以通过扩大其资产/负债比例或资产/资本比例增加利润，这样当然有很大的风险。但由于单家银行并没有能力承担全部的风险成本，而是由公众、整个金融体系乃至整个社会经济体系来承担。如果发生这种情况，社会公众的利益就会受到极大损害。所以，为了维护社会公众利益，国家有必要对金融业进行监管。

2、金融风险论这一理论的主要观点是，金融业是一个特殊的高风险行业，这种特殊性决定了国家特别需要对该行业进行监管。因为，金融业特殊的高风险一方面表现在所经营对象的特殊性上，金融机构经营的不是普通商品，而是货币资金，包括债券、股票、保险单等虚拟商品，它们的经营都以信用为基础，而信用本身就包括了许多不确定性因素，这就决定了金融机构的经营具有内在的风险，一旦风险成为现实，就会动摇社会公众对金融机构的信任，引发金融危机；另一方面表现在风险的连带性，由于信用的连锁性，一个金融机构陷入风险危机，往往引起社会公众对其他金融机构丧失信任，极易在整个金融体系产生风险的连锁反应，特别是在现代金融的国际化发展中，一个国家的金融风险还会连累其他国家，可能引发世界性的金融危机。为了控制金融机构的经营风险，避免发生国内外金融风险的“多米诺骨牌效应”，需要国家对金融业实施严格的金融监管。

3、保护债权论这种理论认为，为了有效保护债权人的利益，需要进行金融监管。由于在金融活动中存在信息不完全或信息不对称的情况，其中，信息不完全既有可能是信息供应不充分，也有可能是有人故意隐瞒事实真相、掩盖真实信息甚至提供虚假的信息造成的；信息不对称是指交易双方有信息优劣的差异，如证券机构的内幕人员在信息上较外部人士有明显的优势，证券商相对于一般投资者能掌握更多的市场信息。由于银行、证券公司、保险公司等金融机构比债权人拥有更为充分的信息，它们就可能利用这个有利条件，将金融风险或损失转嫁给债权人。为了防止债权人利益受损，国家需要通过金融监管约束金融机构的行为，保护债权人的利益。四、金融监管成本与收益

（一）金融监管的成本金融监管的成本是指金融监管带来的直接物质损耗和间接效率损失。大致分为显性成本和隐性成本两部分。一般来说，金融监管越严格，其成本也就越高。

1、执法成本

2、守法成本

3、道德风险（二）金融监管的收益金融监管的收益是指由于金融监管实施使金融体系稳定性增加，投资者与储蓄者利益得到保护所带来的利益。第二节我国金融监管体制一、金融监管体制概述二、发达国家的金融监管体制三、我国的金融监管体制一、金融监管体制概述（一）金融监管体制的概念及分类金融监管体制是指一国对金融机构和金融市场实施监督管理的一整套机构及组织结构的总和。从广义上讲，金融监管体制包括监管目标、监管范围、监管理念、监管方式、监管主体的确立、监管权限的划分等。从狭义上讲，则主要指监管主体的确立及其权限划分。金融监管体制与一国的政治、社会经济制度、文化等密切相关。世界上并没有所谓最优的监管体制，一国选择何种金融监管体制，主要取决于该国国情。

从各国的监管实践来看，金融监管体制一般可分为一元多头式、二元多头式、集中单一式三种，也可分为多头监管体制与单一监管体制两类。

1、一元多头式金融监管体制也称单元多头式、一元多头式或集权多头式，指全国的金融监管权集中于中央，地方没有独立的权力，在中央一级由两家或两家以上监管机构共同负责的一种监管体制。一元多头式金融监管体制以德国、法国、日本（1998年以前）为代表，尤以德国最为典型。

2、二元多头式金融监管体制也称双元多头式、双线多头式或分权多头式，指中央和地方都对金融机构或金融业务拥有监管权，且不同的金融机构或金融业务由不同的监管机关实施监管。二元多头式金融监管体制以美国、加拿大等联邦制国家为代表。

3、集中单一式金融监管体制也称集权式或一元集中式，指由中央的一家监管机构集中行使金融监管权。代表性国家有英国（1997年后）、日本（1998年后）。二、发达国家的金融监管体制

（一）美国现代金融监管体制及其发展

20世纪70年代末，美国开始进行金融监管改革，一度放松了金融管制。1991年底，美国国会通过《1991年联邦存款保险公司改进法》，据此强化了金融监管。1999年美国通过《金融服务现代化法案》，该法确立了美国金融业混业经营的制度框架。美国金融监管机构为此进行了调整：由美联储（FRS）作为混业监管的上级机构，对混业经营的主要组织机构金融持股公司实行统一监管，货币监理署（OCC）等监管机构对商业银行、证券公司和保险公司进行专业化监管。这样，美国形成了美联储综合监管和其它监管机构专业监管相结合的新体制。（二）英国的金融监管体制：金融监管局与金融监管权的高度集中

1997年英国政府将英格兰银行等不同监管与自律机构的监管职能合并，成立了一个新的超级金融监管机构——金融监管局。2000年6月英国通过《金融服务和市场法》，从法律上确认了上述金融监管体制的改变。根据该法，英国金融监管局负责全英各种银行、投资基金管理机构、保险公司、证券与期货交易机构、住房信贷合作社等金融机构与金融活动的监管。英国金融监管局的设立，意味着金融监管职能与中央银行的分离，金融监管远离中央银行但更直接地服从于政府。（三）日本金融监管体制的改革

1998年4月1日生效的新的《日本银行法》，是金融改革重心转向监管体制的重要标志。1998年6月22日，日本成立了单一的金融监管机构——日本金融监督厅，原由大藏省行使的民间金融机构监督与检查职能、证券交易监督职能移交给金融监督厅。2000年7月，在金融监督厅的基础上成立金融厅；2001年1月，进一步将金融厅升格为内阁府的外设局，全面负责金融监管工作。财务府（原大藏省）仅保留与金融厅一起对存款保险机构的协同监管权，以及参与金融机构破产处置和危机处理的制度性决策（重点放在确保决策的顺利实施方面）。日本银行作为日本的中央银行，根据《日本银行法》的规定，拥有对所有在日本开设帐户、与日本银行存在交易的金融机构进行检查的权力。当然这种检查主要着眼于金融机构的流动性，目的是为了执行货币政策，同时还有义务向金融厅出示检查结果。三、我国的金融监管体制

（一）我国金融监管体制演进

1984年开始中国人民银行专司中央银行职能，自此我国有了真正意义上的金融监管。大体上讲，我国的金融监管体制可分为以下阶段：

1、统一监管阶段（1984－1992年）

1984年，中国人民银行成为专职的中央银行。1986年1月7日，国务院发布《中华人民共和国银行管理暂行条例》，指出中国人民银行依法对金融机构进行登记、核发经营金融业务许可证和办理年检。这是我国第一部有关金融监管的行政法规。这一阶段，中国人民银行作为全能的金融监管机构，对金融业采取统一监管的模式。

2、“一行两会”阶段（1992－2003）

1992年10月，国务院决定将证券监管职能从中国人民银行分离出来，成立中国证券监督管理委员会（以下简称中国证监会），依法对全国证券市场进行统一监管。这是我国分业监管的起点。1998年11月18日，成立中国保险监督管理委员会（以下简称中国保监会），原由中国人民银行行使的保险监管权交由该会行使，我国分业金融监管体制进一步完善。“一行两会”体制下，中国人民银行负责对全国的商业银行、信用社、信托公司、财务公司等实施监管。1998年，我国还对中国人民银行实施了取消省分行、设立大区分行的机构改革。

3、“一行三会”阶段（2003－）

2003年3月，十届全国人大一次会议审议批准了国务院机构改革方案，授权成立中国银行业监督管理委员会（以下简称中国银监会）。至此，由中国人民银行、中国银监会、中国证监会、中国保监会组成的“一行三会”分业监管格局正式形成。

（二）我国金融监管体制组成

1、中国人民银行在现行的“一行三会”分业金融监管体制下，中国人民银行居于比较超脱的地位。一方面，中国人民银行作为中国的中央银行，是国务院的正式组成成员，比“三会”（国务院直属的部级事业单位）拥有更高的政治地位；另一方面，中国人民银行不再拥有对商业银行、信用社、信托等行业的直接监管权，直接从事银行、证券、保险等金融行业具体事务监管的权限有所下降。但被国务院赋予金融稳定、反洗钱、征信管理等和监管有关的重要职能。

2、中国银监会中国银监会承担着我国银行业监管的重要职责，如：依法制定并发布对银行业金融机构及其业务活动监督管理的规章、规则；监管银行业设立、运营的全过程；会同有关部门建立银行业突发事件处置制度，制定银行业突发事件处置预案，明确处置机构和人员及其职责、处置措施和处置程序，及时、有效地处置银行业突发事件；开展与银行业监督管理有关的国际交流、合作活动；对已经或者可能发生信用危机，严重影响存款人和其他客户合法权益的银行业金融机构实行接管或者促成机构重组；对有违法经营、经营管理不善等情形银行业金融机构予以撤销；负责国有重点银行业金融机构监事会的日常管理工作等。

3、中国证监会中国证监会统一监管全国的证券期货业，其重要职能有：建立统一的证券期货监管体系，按规定对证券期货监管机构实行垂直管理；加强对证券期货业的监管，强化对证券期货交易所、上市公司、证券期货经营机构、证券投资基金管理公司、证券期货投资咨询机构和从事证券期货中介业务的其他机构的监管，提高信息披露质量；加强对证券期货市场金融风险的防范和化解工作；负责组织拟订有关证券市场的法律、法规草案，制定证券市场发展规划和年度计划，指导、协调、监督和检查各地区、各有关部门与证券市场有关的事项；对期货市场试点工作进行指导、规划和协调等。

4、中国保监会中国保监会统一监管全国的保险业，其重要职能有：审批保险公司及其分支机构、保险集团公司、保险控股公司的设立、合并、分立、变更、解散，参与、组织保险公司的破产、清算；审查、认定各类保险机构高级管理人员的任职资格，制定保险从业人员的基本资格标准；审批关系社会公众利益的保险险种、依法实行强制保险的险种和新开发的人寿保险险种等的保险条款和保险费率，对其他保险险种的保险条款和保险费率实施备案管理；依法监管保险公司的偿付能力和市场行为，监管保险保证金，监管保险公司的资金运用；依法对保险机构和保险从业人员的不正当竞争等违法、违规行为以及对非保险机构经营或变相经营保险业务进行调查、处罚；制定保险行业信息化标准，建立保险风险评价、预警和监控体系，跟踪分析、监测、预测保险市场运行状况。第三节金融监管的一般内容一、市场准入的监管二、市场运作过程的监管三、市场退出的监管一、市场准入的监管

市场准入是所有国家金融监管的起点，通过市场准入的控制，可以将那些可能对存款人利益或金融体系健康运营造成危害的金融机构拒之门外。对市场准入的监管可以从以下两个方面考虑。

(一)该金融机构有无存在的必要性

1．符合国民经济发展的需要。

2．符合金融业发展的政策和方向。

3．符合合理布局、公平竞争的要求。

(二)该金融机构有无存在的可能性

1．资本金的要求。

2．对法定代表人及主要负责人任职资格的规定和要求。

3．对经营计划、内部组织结构和内部控制的要求。

4．对营业场所和安全、消防及与业务有关的其他设施的要求。

5．对经营许可证的要求。二、市场运作过程的监管

(一)资本充足性监管对银行业监管来说，资本充足率尤为重要。近年来，由于金融危机的不断出现，银行的呆帐、坏帐比率上升，资本充足率呈下降趋势。各国监管当局都要求银行增加资本金，以便更有效地保护存款人利益。面对银行资产质量的下降，表内、表外业务风险的增加以及市场竞争压力的增大，各市场经济国家的监管当局都设计了一系列有关资本与银行业务的比例关系。金融的全球化也要求各国进行联合监管，巴塞尔委员会正是在这方面作出了重大的贡献。1988年“巴塞尔协议”关于核心资本和附属资本与风险资产的4%和8%的比率规定，已经被世界各国普遍接受，作为对银行业监管中资本充足率的最重要、最基本的标准。(二)流动性监管商业银行流动性是指银行能够及时满足各种资金需要和收回资金的能力。流动性是商业银行监管的一个重要方面。美国银行监管当局评估商业银行流动性时一般考虑五个因素：存款的构成及稳定性，对利率敏感性资金的依赖程度及借入资金的频率和数量，负债结构，资产变现能力，融资能力。我国《商业银行法》等对我国商业银行流动性监管做出详尽规定，包括流动性资产负债比例指标、备付金比例指标、拆借资金比例指标、存贷款比例指标等。

(三)业务范围的监管对金融机构业务范围的限制程度，不仅与该国的经济、金融业的发展程度有关，也与该国的金融监管水平有关，或者与该国的传统习惯有关。在德国，银行可以经营任何金融业务；在中国，实行的是严格的分业经营；而在美国，30年代的大危机后，实行的是严格的分业经营，但随着最近的改革，似乎在朝着全能银行靠近。在当今世界金融局势趋向于金融市场一体化、经营业务多样化、金融创新层出不穷的新形势下，银行业务的传统界限正逐渐被打破，种种限制日渐放松和取消。但银行经营的范围、种类和方式仍必须由金融监管当局审批，监管当局从宏观金融决策着眼，本着公平、竞争和稳定的原则，区别不同性质的金融机构，区别对待。总之，对金融机构业务范围的限制应视该国具体情况而定。

（四）贷款风险的控制信贷风险往往是造成商业银行经营困难的最重要原因。巴塞尔委员会制定的《有效银行监管的核心原则》对信贷风险管理作出了相关规定，特别强调了贷款风险分类、限制资产集中和关联贷款、计提呆帐准备金等。贷款风险分类又称贷款五级分类管理，美国、中国等都先后采用了该方法。贷款五级分类法把银行贷款分成正常、关注、次级、可疑和损失五类，后三类称为不良贷款。根据风险分类结果，商业银行应计提相应比例的呆帐准备金，包括普通准备金和专项准备金。限制商业银行的信贷集中，是基于分散风险的需要。美国明确规定了对单个借款人的贷款最高限额，一般不超过银行资本的15%；如果有流动性强的足额抵押品作担保，这一指标可放宽至25%。我国对贷款集中度的监管体现在两个方面：对单一客户的贷款比例，对最大十家客户的贷款比例；前者规定不超过银行资本总额的10%，后者规定不超过银行资本总额的50%。（五）外汇风险管理在外汇风险领域里，大多数国家对银行的国际收支的趋向很重视，并制定适当的国内管理制度，但各自的管理制度有着显著的差别。美国、法国、加拿大等国对外汇的管制较松；而英国、日本、荷兰、瑞士等国对外汇的管制较严，如英格兰银行对所有在英国营业的银行的外汇头寸进行监控，要求任何币种的交易头寸净缺口数均不得超过资本基础的10%，各币种的净空头数之和不得超过资本基础的15%。对于外国银行分支机构，英格兰银行要求其总部及母国监管当局要对其外汇交易活动进行有效的控制；日本要求外币银行在每个营业日结束时，其外汇净头寸(包括即期和远期外汇)不得突破核准的限额；荷兰、瑞士对银行持有未保险的外币款项，要求增加相应的资本金，等等。（六）准备金管理银行资本的充足性与其准备金政策有着内在的联系，监管当局的主要任务是确保银行的准备金是在充分考虑谨慎经营和真实评价业务质量的基础上提取的。准备金的提取不实会掩盖银行经营的潜在风险，各国金融监管当局都已普遍认识到准备金政策和提取方法的统一是增强国际金融体系稳定性的一个重要因素，也有助于银行业在国际范围内的公平竞争。因此，各国监管当局之间的协商与合作将会推动在准备金问题上达成共识。（七）存款保险管理为了维护存款者利益和金融业的稳健经营与安全，一些国家建立了存款保险制度。在金融体制中设立负责存款保险的机构，规定本国金融机构按吸收存款的一定比率向专门保险机构交纳保险金，当金融机构出现信用危机时，由存款保险机构向金融机构提供财务支援，或由存款保险机构直接向存款者支付部分或全部存款，以维护正常的金融秩序。对于存款保险制度，多数学者持赞同态度。也有人认为，存款保险制度的存在使存款者和金融机构本身会受到直接的保护，有可能促使银行无所顾忌地从事过度的冒险活动。从国际金融业的实践来看，存款保险制度对促进金融业稳定发展的作用是明显的。三、市场退出的监管

银行监管机构一旦发现某家银行问题突出即将陷入危机状态，为防止其风险外溢并产生严重的负外部性，必经当即采取措施救助或关闭。通常监管局能够采取的危机救助方法有：（1）由中央银行提供低利率或无息贷款维持其流动性；（2）督请存款保险机构提供紧急资金；（3）安排一个或更多的大银行提供支援。在美国，对濒临倒闭的有问题银行，一般由联邦存款保险公司通过接管、赔付存款人、安排银行合并、选择中介银行介入及财务援助等管理措施，减缓银行危机，保护存款人的利益。对危机救助成本太高的银行，监管当局可安排将其关闭，清理其资产和负债。第四节国际金融监管协调一、国际金融监管协调的共识二、《巴塞尔委员会》三、《巴塞尔协议》四、《有效银行监管的核心原则》五、《巴塞尔新资本协议》一、国际金融监管协调的共识

金融国际化对国际金融监管的协调提出了迫切的需要。目前，国际社会对金融监管的国际协调已经取得了广泛的认同,认为：

1、监管者之间的合作和信息交流不应该存在任何障碍；

2、要保证监管主体之间共享信息的保密性；

3、监管者对合作必须有一个前瞻性的态度。二、《巴塞尔委员会》

1975年2月在国际清算银行的发起和支持下，根据英格兰银行总裁理查森的建议，10国集团国家的中央银行加上瑞士、卢森堡银行监管机构的高级官员，在瑞士的巴塞尔正式成立了“银行法规与监管事务委员会”,通称“巴塞尔委员会”。巴塞尔委员会的成员来自比利时、加拿大、法国、德国、意大利、日本、卢森堡、荷兰、瑞典、瑞士、英国和美国。各成员国在委员会的代表机构为中央银行，如果中央银行不负责银行业的监管，则代表机构为相应的银行监督机构。巴塞尔委员会的成立，标志着银行监管国际协调与合作的正式开始。巴塞尔委员会为其成员国提供了一个就银行监管事项进行经常性合作的平台。它每年召开3～4例会。自成立以来，巴塞尔委员会已发布了一系列的相关标准和文件，其中最著名、影响最大的主要有：《巴塞尔协议》（1988），《有效银行监管的核心原则》（1997），《巴塞尔新资本协议》（2004）。巴塞尔委员会及其制定的相关文件以其强大的全球影响力，充分发挥着银行监管国际惯例的重要角色。三、《巴塞尔协议》

《巴赛尔协议》是巴塞尔委员会于1988年7月通过的“关于统一国际银行的资本计算和资本标准的协议”的简称。（一）《巴塞尔协议》的目的

1、通过制定银行的资本与资产间的比例，定出计算方法和标准，以加强国际银行体系的健康发展。

2、制定统一的标准，以消除国际金融市场上各国银行之间的不平等竞争。（二）协议的主要内容该协议的基本内容由四个方面组成：资本的组成；加权风险资产；最低资本充足率；过渡期和实施安排。根据该协议的规定，商业银行的资本分为“核心资本”“附属资本”两个部分；最低资本充足率应达到8％，其中核心资本充足率应达到4％，核心资本在全部资本中应不低于50％。该协议在全球第一次建立了一套完整的、国际通用的、以加权方式衡量表内与表外风险的资本充足率标准，有效地扼制了与债务危机有关的国际风险。1988年协议是迄今为止对国际银行业发展产生最大影响的国际协定之一。据国际清算银行最新研究显示，全世界大约有100个国家采纳了1988年《巴塞尔协议》。四、《有效银行监管的核心原则》

1997年东南亚金融危机爆发后，被认为是国际金融界20世纪最大成果的1988年《巴塞尔协议》一度失去了光环。1997年9月，巴塞尔委员会发布了《有效银行监管的核心原则》（以下简称《核心原则》）。

《核心原则》从有效银行监管的前提条件、发照和结构、审慎法规和要求、持续监管手段、信息要求、正式监管权力、跨境银行监管等方面，分别对监管主体和监管行为做出规定，并提出了银行风险监管的最低资本金要求、外部监管、市场约束等三大原则。这些原则是世界各国近百年银行监管经验教训的系统总结，反映了国际银行业发展的新变化和银行监管的新趋势。五、《巴塞尔新资本协议》（一）新资本协议出台的背景

1、《巴塞尔协议》中风险权重的确定方法遇到了新的挑战。

2、危机的警示。

3、技术可行性

（二）新资本协议的三大支柱与1988年的《巴塞尔协议》相比，《巴塞尔新资本协议》内容更为复杂、亦更加全面，其最突出的变化是将1988年协议“单一最低资本金要求”的“一大铁律”，发展到“三大支柱”：最低资本要求、监管部门的监督检查、市场约束。

1、最低资本要求

2、监管当局的监管

3、市场纪律第一节金融监管概述一、金融监管的含义及其基本特征

1．金融监管的含义金融监管是金融监督与金融管理的总称，有狭义和广义之分。狭义的金融监管是指中央银行或其他金融监管当局依据国家法律法规的授权对整个金融业实施的监督管理。广义的金融监管是在上述监管之外，还包括了金融机构的内部控制与稽核、同业自律性组织的监管、社会中介组织的监管等内容。

2．金融监管的基本特征

①金融监管的目标与国家宏观经济目标是一致的，是为了实现宏观经济目标而进行的活动；

②金融监管的主要依据是国家的法律法规，中央银行金融监管的权力是由国家法律赋予的；

③金融监管的主体大多是中央银行，但也有一些国家是政府设立的专门监督机构充当金融监管的主体；

④金融监管的影响力大。

二、金融监管的必要性

1．金融业在国民经济中处于特殊的重要地位，决定了对金融业的监管是一个国家社会经济稳定发展的必然要求；

2．金融业是一个存在诸多风险的特殊行业，又关系到千家万户和国民经济的方方面面；

3．金融监管是维护金融秩序、保护公平竞争、提高金融效率的客观需要。

三、金融监管的一般理论

1．社会利益论这种理论认为，金融监管的基本出发点就是要维护社会公众的利益。

2．金融风险论这一理论的主要观点是，金融业是一个特殊的高风险行业，这种特殊性决定了国家特别需要对该行业进行监管。

3．保护债权论这种理论认为，为了保护债权人的利益，需要进行金融监管。四、金融监管与货币政策操作的关系

1．金融监管与货币政策操作的相互联系

①强有力的金融监管能确保金融统计数据和其他金融信息的真实、准确和及时，这是制定正确的货币政策的前提；

②强有力的金融监管能确保金融机构的稳健运行和金融体系的稳定；这是建立货币政策有效传导机制的关键，是有效实施货币政策的基础；

③金融调控工具的运用，在一定程度上也会促进金融监管目标的实现。

2．金融监管与货币政策操作的区别

①金融监管是依靠法律法规来规范金融机构的行为，而货币政策是通过政策工具的操作来影响经济行为主体的经营活动，从而调控货币量，调节社会总供求；

②金融机构具有行政性和法律性，其对金融机构的作用是直接的、强制的，而货币政策更多地具有间接性和选择性；

③金融监管直接作用于微观金融主体，规定它们必须达到规定的标准，或按标准行事，而货币政策主要依靠市场传导来影响经济行为主体；

④金融监管所依据的标准是事先确定的，在一定时期是固定不变的，而货币政策操作的意图则随宏观经济形势的变化而经常调整；

⑤金融监管的任务是为社会经济运行提供一个稳健的制度环境，而货币政策操作是为社会经济运行提供一个稳定的货币环境。

一、金融监管的目标

1．金融监管的一般目标金融监管的一般目标是促成建立和维护一个稳定、健全和高效的金融体系，保证金融机构和金融市场健康地发展，从而保护金融活动各方特别是存款人的利益，推动经济和金融发展。

2．金融监管的具体目标由于各国历史、经济、文化背景和发展的情况不同，因此，各国的具体监管目标也有所不同。

第二节金融监管的目标与原则二、金融监管的基本原则

1．巴塞尔委员会关于金融监管的原则

①监管主体的独立性原则

②依法监管原则

③“内控”与“外控”相结合的原则

④稳健运行和风险防范相结合的原则

⑤母国与东道国共同监管原则

2．中国金融监管原则

①不干涉银行内部管理的原则

②公正、独立的原则一、市场准入的监管

1．该金融机构有无存在的必要性

①是否符合国民经济发展的需要

②是否符合金融业发展的政策和方向

③是否符合合理布局、公平竞争的要求

2．该金融机构有无存在的可能性

①资本金的要求

②对法定代表人及主要负责人任职资格的规定和要求

③对经营计划、内部组织结构和内部控制的要求

④对营业场所和安全、消防及与业务有关的其他设施的要求

⑤对经营许可证的要求第三节金融监管的内容与方法二、市场运作过程的监管

1．资本充足性监管

2．流动性监管

3．业务范围监管

4．贷款风险的控制

5．外汇风险管理

6．准备金管理

7．存款保险管理三、市场退出监管

1．解散

2．接管

3．被撤销和关闭

4．破产四、金融监管的主要手段与方法

1．金融监管的手段

①法律手段

②行政手段

③先进的技术手段

④经济手段

2．金融监管的方法

①中央银行直接监管主要包括现场检查(稽核)和非现场检查两种形式

②中央银行间接监管主要包括：金融机构的内部审计；利用外部审计来加强金融监管；对金融机构评级；发挥行业组织的监督作用等。

一、集中监管体制集中监管体制是指把金融业作为一个相互联系的整体统一进行监管，一般由一个金融监管机构承担监管的职责，绝大多数国家是由中央银行来承担。二、分业监管体制

分业监管体制是根据金融业内不同的机构主体及其业务范围的划分而分别进行监管的体制，一般由多个金融监管机构共同承担监管职责。

第四节金融监管体制三、金融监管体制的发展趋势

近年来，集中监管体制开始受到越来越多的重视。究其原因主要有以下几个方面：

1．金融混业经营的发展对集中监管体制提出了客观要求

2．日新月异的金融创新对集中监管体制提出了要求

3．集中监管体制相比分业监管具有许多优势四、中国金融监管体制的形成与发展目前我国的金融监管体制是分业监管体制，承担金融监管职责的机构主要有：

1．中国银行业监督管理委员会

2．中国证券业监督管理委员会

3．中国保险业监督管理委员会第十章中央银行对商业银行等金融机构的监管本章要求重点掌握和了解

①中央银行对商业银行设立与开业的监管的具体内容；

②中央银行对商业银行日常经营监管的具体内容；

③中央银行对危机银行监管的主要措施；

④中央银行对外资金融机构监管的必要性、基本原则和具体内容。一、对商业银行设立与开业的监管

1．审批商业银行考虑的基本因素

①资本金

②高级管理人员素质

③银行业竞争状况和社会经济需要

2．商业银行设立与开业的程序

3．商业银行经营范围的规定第一节中央银行对商业银行的监管二、对商业银行日常经营的监管

1．审慎监管政策及其内容

①资本充足率

②呆帐准备金

③对商业银行清偿能力的监管

④对商业银行贷款集中程度的管理

⑤对国家风险及外汇风险的监管

⑥对商业银行信息披露的要求

2．对商业银行建立有效的内部控制制度的要求

①商业银行内部控制的含义：内部控制是商业银行为实现经营目标，通过制定和实施一系列制度、程序和方法，对风险进行事前防范、事中控制和事后评价的动态过程和机制。它包括对银行内部组织机构的控制、对资产和负债各项业务的控制、对会计系统的控制、对授权授信和对计算机系统的控制等等。

②商业银行内部控制的目标：保证国家法律法规、金融监管规章和商业银行内部规章制度的贯彻执行；保证自身发展战略和经营目标的全面实施和充分实现；保证业务记录、财务信息及其他管理信息的及时、完整和真实。

③商业银行内部控制的基本原则是：全面性；审慎性；有效性；独立性。

④商业银行内部控制制度的内容：存款及柜台业务的内部控制；会计的内部控制；资金业务的内部控制；中间业务的内部控制；授信业务的内部控制；计算机系统的内部控制；内部控制的监督与纠正。

3．中央银行对商业银行的稽核与检查

①现场稽核与检查

②非现场稽核与检查

三、对危机银行的监管

1．处理危机银行的一般措施监管当局处理危机银行的措施主要有：贷款挽救；担保；并购；设立过渡银行；设立专门的危机银行处理机构。

2．存款保险制度一、合作金融的发展和特征二、对合作金融的监管

1．合作金融的监管原则

①坚持合作制的原则；②区别于商业银行的原则

③分类指导、区别对待的原则

2．合作金融监管的主要内容

①市场准入监管；②资产负债比例监管

③财务监管；④业务范围监管

⑤风险监管第二节中央银行对合作金融机构的监管

一、金融信托的特征及其发展二、对金融信托业的监管

第三节中央银行对信托机构的监管一、加强对外资金融机构监管的必要性二、外资银行监管的目标、原则和特殊性

1．外资银行监管的目标

2．外资银行监管的基本原则

3．外资银行监管的特殊性第四节中央银行对外资金融机构的监管三、对外资银行设立、业务及风险的监管

1．对外资银行设立的监管

2．对外资银行业务的监管

3．对外资银行的风险监管四、完善我国对外资金融机构的监管

1．继续坚持金融对外开放的政策

2．提高认识，加快金融监管的现代化、知识化建设

3．逐步建立以风险性监管为主导的监管体系

4．建立多种监管方式相结合的监管制度

5．完善外资银行监管的法规体系

6．加强行业自律管理，引入社会监管

7．加强与母国监管当局的合作第十一章中央银行对金融市场的监管本章要求重点掌握和了解

①中央银行监管金融市场的重要性和一般原则；

②中央银行对货币市场监管的主要内容；

③中央银行对资本市场监管的主要内容；

④中央银行对外汇市场监管的主要内容。

一、中央银行与金融市场的关系

1．中央银行是金融市场的监督管理者

2．中央银行是金融市场的调控者

3．中央银行是金融市场的中介者

第一节中央银行金融市场监管的一般概述二、中央银行金融市场监管的重要性

1．对金融市场监管是政府调节和管理国民经济的重要内容

2．对金融市场的监管有利于货币政策的实施

3．对金融市场的监管是监管整个金融业的客观需