2020CFA二级投管模拟题附做题时间规划表帮你把控考场节奏

2020CFA二级投管模拟题附做题时间规划表帮你把控考场节奏

2020CFA二级投管模拟题一、单项选择题（总共10题，每题2分）1.关于投资组合理论，以下说法错误的是（）A.投资者的目标是在给定风险水平下实现预期收益最大化B.风险可以用标准差来衡量C.资产之间的相关性对投资组合的风险有重要影响D.投资组合的预期收益等于各资产预期收益的加权平均值，与相关性无关2.以下哪种风险不能通过分散化投资消除（）A.系统性风险B.非系统性风险C.公司特有风险D.可分散风险3.资本资产定价模型（CAPM）中，市场风险溢价等于（）A.市场组合的预期收益率减去无风险利率B.无风险利率减去市场组合的预期收益率C.某资产的预期收益率减去无风险利率D.无风险利率减去某资产的预期收益率4.以下关于有效市场假说的说法，正确的是（）A.弱式有效市场中，技术分析无效B.半强式有效市场中，基本面分析无效C.强式有效市场中，内幕信息无效D.以上都对5.债券的久期衡量的是（）A.债券价格对利率变动的敏感性B.债券的到期收益率C.债券的票面利率D.债券的剩余期限6.以下哪种债券的久期最长（）A.5年期，票面利率5%B.5年期，票面利率3%C.10年期，票面利率5%D.10年期，票面利率3%7.公司的加权平均资本成本（WACC）取决于（）A.债务资本成本和权益资本成本B.债务资本占总资本的比例和权益资本占总资本的比例C.公司的所得税税率D.以上都是8.以下关于现金流折现估值法的说法，错误的是（）A.适用于对具有稳定现金流的公司进行估值B.预测的现金流越准确，估值结果越可靠C.折现率的选择对估值结果有重要影响D.只适用于对上市公司进行估值9.以下哪种投资策略属于积极投资策略（）A.买入持有策略B.恒定混合策略C.投资组合保险策略D.以上都不是10.以下关于投资组合的风险调整后收益衡量指标，说法错误的是（）A.夏普比率越高，说明投资组合的单位风险获得的收益越高B.特雷诺比率越高，说明投资组合的单位系统性风险获得的收益越高C.詹森阿尔法大于0，说明投资组合的业绩优于市场组合D.信息比率衡量的是投资组合与基准组合的跟踪误差二、填空题（总共10题，每题2分）1.投资组合理论的核心是______。2.系统性风险也被称为______。3.资本资产定价模型的假设条件包括______、______、______等。4.有效市场假说分为______、______、______三种形式。5.债券的凸性是衡量债券价格对利率变动的______程度。6.公司的资本结构是指______和______的比例关系。7.现金流折现估值法的基本原理是______。8.投资组合的构建方法包括______、______、______等。9.投资组合的业绩评估指标包括______、______、______等。10.投资组合的再平衡策略包括______、______等。三、判断题（总共10题，每题2分）1.投资组合的预期收益只与各资产的预期收益有关，与资产之间的相关性无关。（）2.非系统性风险可以通过分散化投资完全消除。（）3.资本资产定价模型中，市场组合的贝塔值等于1。（）4.在弱式有效市场中，技术分析和基本面分析都无效。（）5.债券的久期越长，债券价格对利率变动的敏感性越低。（）6.公司的加权平均资本成本随着债务资本比例的增加而降低。（）7.现金流折现估值法适用于对所有类型的公司进行估值。（）8.买入持有策略是一种消极投资策略。（）9.夏普比率越高，说明投资组合的风险越低。（）10.特雷诺比率越高，说明投资组合的业绩越好。（）四、简答题（总共4题，每题5分）1.简述投资组合理论的主要内容。2.解释资本资产定价模型（CAPM）的含义，并说明其局限性。3.说明有效市场假说的基本观点，并分析其对投资决策的影响。4.简述现金流折现估值法的步骤。五、讨论题（总共4题，每题5分）1.讨论投资组合的构建过程中需要考虑的因素。2.分析不同投资策略（如买入持有策略、恒定混合策略、投资组合保险策略）的优缺点。3.探讨如何选择合适的投资组合业绩评估指标。4.讨论在投资决策中如何运用宏观经济分析和行业分析。答案一、单项选择题1.D2.A3.A4.D5.A6.C7.D8.D9.D10.D二、填空题1.分散化投资2.市场风险3.投资者是理性的、市场是完美的、存在无风险借贷4.弱式有效市场、半强式有效市场、强式有效市场5.非线性6.债务资本、权益资本7.未来现金流的现值等于当前价值8.买入并持有法、恒定比例投资组合保险策略、投资组合再平衡9.夏普比率、特雷诺比率、詹森阿尔法10.固定比例再平衡、固定金额再平衡三、判断题1.×2.√3.√4.×5.×6.×7.×8.√9.×10.√四、简答题1.投资组合理论主要包括以下内容：-均值-方差分析：投资者追求在给定风险水平下预期收益最大化，或者在给定预期收益水平下风险最小化。通过计算投资组合的预期收益率和标准差来衡量收益和风险。-资产组合的有效边界：在均值-方差坐标系中，所有有效投资组合构成的曲线就是有效边界。有效投资组合是在相同风险水平下预期收益率最高，或者在相同预期收益率下风险最低的投资组合。-分散化投资的原理：通过将多种资产组合在一起，可以降低非系统性风险，因为不同资产的风险来源不同，它们之间的相关性较低。当资产数量足够多时，非系统性风险可以被分散掉，而系统性风险无法通过分散化投资消除。2.资本资产定价模型（CAPM）的含义是：某种资产的预期收益率等于无风险利率加上该资产的贝塔值乘以市场风险溢价。其局限性包括：-假设条件过于严格，如投资者是理性的、市场是完美的等，在现实中很难完全满足。-市场组合的定义不明确，难以准确衡量。-模型只考虑了系统性风险，而忽略了非系统性风险。-对于一些特殊资产，如房地产、艺术品等，CAPM可能不适用。3.有效市场假说的基本观点是：在一个有效的市场中，资产价格已经充分反映了所有可获得的信息，因此投资者无法通过分析历史价格或其他公开信息获得超额收益。其对投资决策的影响主要有：-对于技术分析者来说，在弱式有效市场中技术分析无效，因为过去的价格信息已经包含在当前价格中。-对于基本面分析者来说，在半强式有效市场中基本面分析也无效，因为所有公开信息都已经反映在价格中。-对于内幕信息交易者来说，在强式有效市场中内幕信息也无效，因为市场已经完全反映了所有信息。因此，投资者应该采取被动投资策略，如买入持有策略。4.现金流折现估值法的步骤如下：-预测未来现金流：包括经营活动现金流、投资活动现金流和筹资活动现金流。对于企业来说，主要是预测未来的净利润、折旧和摊销等。-选择折现率：折现率应反映投资的风险水平，通常可以采用资本资产定价模型（CAPM）等方法确定。-计算现值：将未来现金流按照折现率折现到当前时刻，得到资产的现值。-确定估值：资产的价值等于其未来现金流的现值之和。五、讨论题1.投资组合的构建过程中需要考虑以下因素：-投资目标：包括预期收益、风险承受能力、投资期限等。不同的投资目标需要不同的投资组合配置。-资产相关性：资产之间的相关性会影响投资组合的风险和收益。相关性较低的资产组合可以降低非系统性风险。-市场环境：市场的走势、利率水平、通货膨胀率等都会对投资组合产生影响。投资者需要根据市场环境的变化调整投资组合。-个人偏好：投资者的风险偏好、投资经验、税收情况等也会影响投资组合的构建。例如，风险厌恶型投资者可能更倾向于配置低风险的资产。2.买入持有策略的优点是简单易行，不需要频繁调整投资组合，交易成本较低。缺点是可能无法及时捕捉市场机会，在市场波动较大时可能导致较大的损失。恒定混合策略的优点是可以在市场下跌时增加投资组合的风险暴露，在市场上涨时降低风险暴露，从而实现资产的动态调整。缺点是需要投资者密切关注市场变化，交易成本较高。投资组合保险策略的优点是可以在市场下跌时提供一定的保护，避免资产价值大幅缩水。缺点是需要投资者准确预测市场走势，并且需要支付较高的保险费用。3.选择合适的投资组合业绩评估指标需要考虑以下因素：-投资目标：如果投资者的目标是追求高收益，那么夏普比率可能更合适；如果投资者的目标是追求与市场表现相比的超额收益，那么詹森阿尔法可能更合适。-风险偏好：风险厌恶型投资者可能更关注风险调整后的收益，如夏普比率；风险偏好型投资者可能更关注绝对收益。-投资组合的特点：如果投资组合的资产配置比较稳定，那么夏普比率和特雷诺比率可能更能反映其业绩；如果投资组合的资产配置经常变化，那么信息比率可能更能反映其业绩。-市场环境：在不同的市场环境下，不同的业绩评估指标可能会有不同的表现。例如，在市场上涨时，夏普比率可能会高估投资组合的业绩；在市场下跌时，特雷诺比率可能会高估投资组合的业绩。4.在投资决策中，宏观经济分析和行业分析可以帮助投资者了解经济环境和行业发展趋势，从而做出更合理的投资决策。宏观经济分析可以关注以下方面：-经济增长：经济增长的快慢会影响企业的盈利能力和股票市场的表现。投资者可以通过分析国内生产总值（GDP）、通货膨胀率、失业率等指标来了解经济增长情况。-利率水平：利率的高低会影响企业的融资成本和股票市场的估值。投资者可以通过分析利率走势来判断市场的投资机会。-通货膨胀：通货膨胀会影响企业的成本和利润，以及货币的实际购买力。投资者可以通过分析通货膨胀率来判断市场的投资风险。行业分析可以关注以下方面：-行业竞争格局：行业内企业的数量、市场份额、竞争程度等会影响行业的发展前景和企业的盈利能力。投资者可以通过分析行业竞争格局来判断行业的投资价值。-行业发展趋势：行业的技术进步、政策变化、消费需求等会影响行业的发展趋势。投资者可以通过分析行业发展趋势来判断行业的投资机会。-行业生命周期：行业的发展会经历不同的阶段，如初创期、成长期、成熟期和衰退期。投资者可以通过分析行业生命周期来判断行业的投资价值。做题时间规划表考试时间通常为180分钟，