宏观深度报告：企业出海破除内卷、提振内需与文化输出

内容目录TOC\o"1-2"\h\z\u企业出海的“新特征” 4从“生产环节”出海到“全产业链”出海 4国别结构：从东盟主导转向全球化布局 5行业结构：高技术制造业加速出海 6出海模式：中小企业引领，独资转向合资 7企业出海的“经济账” 9“挣全球的钱”转向“到全球挣钱” 9高海外利润率反哺企业利润增长 10缓解“内卷式”竞争，加速产业转型升级 需避免出海后的本土制造业空心化 12企业出海的“政策账” 14服务与文化出海讲好中国故事 14人民币国际化与企业出海的相辅相成 15政策护航鼓励“真出海、杜绝“假出海” 15风险提示 17图表目录图1：非金融直接投资规模平稳增长 4图2：非金融直接投资企业数量 4图3：非金融上市公司海外营收占比（%） 5图4：对东盟直接投资额保持平稳增长（万美元） 6图5：2025年对欧盟和“全球南方”投资增长较快（%） 6图6：2025年高技术制造业海外营收占比较高（%） 6图7：2025年与2018年各行业海外营收占比差值（%） 7图8：多数行业海外毛利率显著高于国内（%） 10图9：企业出海部分缓解国内就业压力（万人） 图10：企业出海长期会使GNI增速快于GDP 图主要出海行业产能利用率有所回升（%） 图12：1985年开始日本对外直接投资快速增长 12图13：日本制造业占GDP比重趋于下行（%） 12图14：服务和文化出海明显提速（%） 14企业出海的“新特征”从“生产环节”出海到“全产业链”出海201820232023年20251398.820182022年1143.522.3%202271.8%，202315%图1：非金融直接投资规模平稳增长 图2：非金融直接投资企业数量1,5001,4001,3001,2001,1001,000

非金融类对外直接投资额 同比（右）（亿美元）（）15（亿美元）（）1050-5-10

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非金融类对外直接投资企业数 同比（右）（家）（）30（家）（）20100-10 我国上市公司境外业务收入比重的持续增长也印证了我国企业出海规模的不断提升。202523.5%，202422.1%1.42018了约4.6个百分点。图3：非金融上市公司海外营收占比（%）上市公司境外有业务收入占比2523211917152018年 2019年 2020年 2021年 2022年 2023年 2024年 2025年注：2025年数据截至上市公司中报国别结构：从东盟主导转向全球化布局2018（201820.8类41和20.13。年比亚迪也宣布将于匈牙利开设大型研发中心并同步设立新的欧洲总2025396.717.6%2579.81526.389.2%图4：对东盟直接投资额保持平稳增长（万美元） 图5：2025年对欧盟“全球南方投资增长较（%）0

中国:对外直接投资流量:东盟

2025年非金融类直接投资增速50403020100非洲 欧盟 一带一路 整体行业结构：高技术制造业加速出海202530%，50%图6：2025年高技术制造业海外营收占比较高（%）2025年海外营收占比605040302010石油石化计算机房地产注：2025年数据截至上市公司中报20181010图7：2025年与2018年各行业海外营收占比差值（%）2025年海外营收占比-2018年海外营收占比302520151050-5-10计算机房地产环保注：2025年数据截至上市公司中报出海模式：中小企业引领，独资转向合资2023-2024202339.4%、17.5%13.6%企业出海的“经济账”“挣全球的钱”转向“到全球挣钱”从“挣全球的钱”转向“到全球挣钱”对我国企业长期发展存在多个维度的利好：G高海外利润率反哺企业利润增长20253019图8：多数行业海外毛利率显著高于国内（%）海外毛利率-国内毛利率20100-10-20

运化牧军材设 输工渔工料备

设零 生金服 机备售 物属务注：数据为2025年中报数据GNIGDP图9：企业出海部分缓解国内就业压力（万人） 图10：企业出海长期会使GNI增速快于GDP180

境外企业中方员工数量

1.08

日本：人均GNI与人均GDP比重1.061601.04140120

2020年 2021年 2022年 2023年 2024年

1.021.000.98缓解“内卷式”竞争，加速产业转型升级企业出海为缓解国内市场“内卷式”竞争、推动产业链转型升级提供了重要路径。通过开拓海外市场，企业获得了更大的发展空间，避免了在国内存量市场的恶性竞争，同时在国际竞争中倒逼企业自身进行转型升级，具体体现在以下三个方面：2025图11：主要出海行业产能利用率有所回升（%）2025年一季度产能利用率 2025年四季度产能利用率计算机、通信和其他电子设备制造业电气机械和器材制造业汽车制造业66 68 70 72 74 76 78 80 82需避免出海后的本土制造业空心化企业出海在带动经济增长和产业转型的同时，也要避免出现因产业外移而导致的“制造业空心化”。198564.51990480.219873图12：1985年开始日本对外直接投资快速增长 图13：日本制造业占GDP比重趋于下行（%）500400

日本:对外直接投资流量

日本:占GDP比重:制造业增加值（亿美元）2422（亿美元）242220180但相较于日本，企业出海后我国出现制造业空心化的概率相对较低。30%，15GDP企业出海的“政策账”服务与文化出海讲好中国故事250LabubuIP图14：服务和文化出海明显提速（%）2025年海外营收占比 2018年海外营收占比6050403020100互联网电商 教

游戏 出版 影视院线注：2025年数据截至上市公司中报在服务出海方面，以蜜雪冰城为例，截至2025年中，蜜雪冰城已经在全球开设