2021CFA二级投管高频错题改编模拟题规避80%考生常见丢分点

2021CFA二级投管高频错题改编模拟题规避80%考生常见丢分点

一、单项选择题（总共10题，每题2分）1.某投资组合经理考虑两种资产A和B，A的预期收益率为12%，标准差为15%，B的预期收益率为18%，标准差为20%，两者的相关系数为0.6。假设投资组合中A的权重为60%，B的权重为40%，该投资组合的预期收益率为（）A.14.4%B.15.0%C.16.8%2.关于有效前沿，以下说法正确的是（）A.有效前沿上的组合在相同风险水平下具有最高的预期收益率B.有效前沿是由最小方差组合构成的C.有效前沿上的组合在相同预期收益率下具有最大的风险3.以下关于资本资产定价模型（CAPM）的说法，错误的是（）A.市场组合位于有效前沿上B.无风险资产与市场组合的连线为资本市场线C.β系数为0的资产预期收益率等于市场平均收益率4.对于债券的久期，以下表述正确的是（）A.修正久期是麦考利久期除以（1+市场利率）B.零息债券的久期等于其到期期限C.以上说法都正确5.某股票当前价格为50美元，预计未来一年的股息为2美元，投资者要求的必要收益率为10%，根据股息贴现模型，该股票的内在价值为（）A.48美元B.50美元C.52美元6.关于风险价值（VaR），以下说法错误的是（）A.VaR可以度量不同类型风险B.历史模拟法是计算VaR的一种方法C.VaR值越大，说明投资组合风险越低7.假设一个投资组合包含两种资产，资产A和资产B，其预期收益率分别为10%和15%，权重分别为40%和60%，标准差分别为12%和18%，相关系数为0.5。该投资组合的标准差为（）A.14.2%B.15.6%C.16.8%8.以下关于房地产投资信托（REITs）的说法，错误的是（）A.REITs通常具有较高的流动性B.REITs的收益主要来自租金收入和资产增值C.REITs的风险与房地产市场完全一致9.对于多因素模型，以下说法正确的是（）A.多因素模型比单因素模型能更好地解释资产收益率B.多因素模型中因素数量越多越好C.市场指数是多因素模型中的唯一因素10.某投资者以每股30美元的价格买入某股票，持有一年后以每股32美元卖出，期间获得每股1美元的股息，该投资者的持有期收益率为（）A.7.5%B.10%C.13.3%二、填空题（总共10题，每题2分）1.投资组合的预期收益率等于各资产预期收益率的______。2.马科维茨有效前沿是在______和预期收益率的二维空间中。3.当市场处于均衡状态时，证券的预期收益率应等于______收益率。4.债券的凸性是衡量债券价格对______变动敏感性的指标。5.内在价值的计算公式为______。6.历史模拟法是通过______来计算VaR。7.投资组合的方差等于各资产方差的加权和加上______。8.REITs的主要收入来源包括______和______。9.多因素模型中常见的因素有______、______等。10.持有期收益率的计算公式为______。三、判断题（总共10题，每题2分）1.有效前沿上的组合在任何风险水平下都能提供最高的预期收益率。（）2.CAPM模型假设投资者具有不同的风险偏好。（）3.零息债券的久期等于其面值。（）4.股息贴现模型适用于所有公司的股票估值。（）5.VaR值可以精确度量投资组合的实际损失。（）6.投资组合的标准差一定小于各资产标准差的加权和。（）7.REITs可以像股票一样在证券市场交易。（）8.多因素模型比单因素模型更复杂，所以更准确。（）9.投资者的实际收益率一定等于预期收益率。（）10.资产的β系数衡量的是该资产与市场组合的相关性。（）四、简答题（总共4题，每题5分）1.简述马科维茨投资组合理论的核心内容。2.说明资本资产定价模型（CAPM）的主要假设。3.解释债券久期的经济意义。4.简述房地产投资信托（REITs）的优势。五、讨论题（总共4题，每题5分）1.分析影响股票内在价值的主要因素，并讨论它们如何相互作用。2.阐述如何运用风险价值（VaR）进行风险管理，以及其局限性。3.比较多因素模型与单因素模型在解释资产收益率方面的优缺点。4.讨论投资组合经理在构建房地产投资信托（REITs）投资组合时应考虑的因素。答案单项选择题1.A（预期收益率=0.6×12%+0.4×18%=14.4%）2.A3.C（β系数为0的资产预期收益率等于无风险收益率）4.C5.A（V=（2/0.1）+50-2=48）6.C（VaR值越大，说明投资组合风险越高）7.B8.C（REITs风险与房地产市场不完全一致）9.A10.B（持有期收益率=（32-30+1）/30=10%）填空题1.加权平均值2.方差3.无风险4.收益率5.V=D1/（1+r）+D2/（1+r）^2+...+（Dn+Pn）/（1+r）^n6.历史数据模拟收益率分布7.两两资产协方差的加权和8.租金收入；资产增值9.宏观经济因素；行业因素10.（期末价值-期初价值+股息）/期初价值判断题1.√2.×（假设投资者具有相同的风险偏好）3.×（零息债券久期等于到期期限）4.×（不适用于处于成长期且无股息的公司）5.×（VaR不能精确度量实际损失）6.√7.√8.×（因素数量并非越多越好）9.×（实际收益率可能与预期收益率不同）10.×（β系数衡量的是系统性风险）简答题1.马科维茨投资组合理论核心是通过构建有效前沿，投资者在给定风险水平下追求最高预期收益率，或在给定预期收益率下追求最低风险。通过计算资产的预期收益率、方差和协方差，确定不同资产组合的风险和收益特征，帮助投资者进行最优投资组合选择。2.CAPM主要假设包括投资者以期望收益率和方差来评价投资组合、投资者是风险厌恶的、可以无风险借贷、所有投资者对资产预期收益率、方差和协方差的预期相同、市场是完全竞争的。3.债券久期反映了债券价格对收益率变动的敏感性。久期越长，债券价格对收益率变动越敏感。它可用于衡量利率风险，久期越大，利率变动对债券价格影响越大，投资者可据此调整投资组合以控制利率风险。4.REITs优势包括流动性高，可像股票一样交易；收益相对稳定，主要来自租金和资产增值；投资门槛低，小投资者可参与；专业管理，由专业团队运营。讨论题1.影响股票内在价值的主要因素有股息、增长率和必要收益率。股息越高，内在价值越高；增长率越快，内在价值越高；必要收益率越低，内在价值越高。股息增长与增长率相关，高增长可能带来高股息，但也需考虑必要收益率对估值的影响，三者相互影响共同决定股票内在价值。2.VaR用于度量在一定置信水平下投资组合在特定期间内可能遭受的最大损失。可用于设定风险限额、评估投资组合风险。局限性在于假设条件严格，如正态分布等，实际市场可能不满足；无法涵盖极端情况，不能反映市场的突变风险。3.单因素模型仅考虑市场因素，简单直观但解释力有限；多因素模型考虑多个因素，能