2023年CFA二级考前冲刺必刷真题卷完整版

2023年CFA二级考前冲刺必刷真题卷完整版

一、单项选择题(总共10题，每题2分)1.以下哪种固定收益证券的久期最长？A.短期国债B.长期国债C.公司债券D.市政债券2.关于资本资产定价模型（CAPM），以下说法正确的是？A.它描述了预期收益率与系统性风险的关系B.它认为所有风险都能被分散C.它不考虑无风险利率D.它只适用于股票投资3.当市场利率上升时，债券价格通常会？A.上升B.下降C.不变D.先上升后下降4.以下哪项不是有效市场假说的形式？A.弱式有效市场B.半强式有效市场C.强式有效市场D.超强式有效市场5.关于投资组合的风险分散化，以下表述错误的是？A.投资组合的风险一定会随着资产数量的增加而降低B.充分分散的投资组合只包含系统性风险C.非系统性风险可以通过分散投资消除D.系统性风险无法通过分散投资消除6.计算债券的凸性时，需要用到债券价格对收益率的？A.一阶导数B.二阶导数C.三阶导数D.四阶导数7.以下哪种情况会导致期权的Delta值发生变化？A.标的资产价格变动B.无风险利率变动C.期权到期时间变动D.以上都是8.对于一个处于深度实值状态的看涨期权，其Theta值通常为？A.正B.负C.零D.无法确定9.以下哪种方法不属于信用风险分析的常用方法？A.信用评级法B.信用评分法C.风险价值法（VaR）D.结构化模型法10.关于期货合约，以下说法正确的是？A.期货合约的交易双方需要缴纳保证金B.期货合约的到期日可以灵活选择C.期货合约的价格是固定不变的D.期货合约的交易不需要通过交易所进行二、填空题(总共10题，每题2分)1.有效市场假说认为，在弱式有效市场中，股价已经反映了所有______信息。2.债券的久期衡量了债券价格对______变动的敏感度。3.CAPM模型中的系统性风险用______来衡量。4.投资组合的夏普比率等于______除以标准差。5.期权的Gamma值衡量了期权______对标的资产价格变动的敏感度。6.信用风险的主要来源包括违约风险、______和信用利差风险。7.期货合约的______是指期货合约价格与标的资产现货价格之间的差异。8.当市场利率下降时，债券的久期会______。9.对于一个欧式期权，其价值取决于______和到期时标的资产的价格。10.风险价值法（VaR）是在一定的______和置信水平下，衡量投资组合在未来特定时期内可能遭受的最大损失。三、判断题(总共10题，每题2分)1.在强式有效市场中，内幕信息也无法为投资者带来超额收益。（）2.债券的息票率越高，其久期越长。（）3.CAPM模型可以准确地预测资产的预期收益率。（）4.投资组合的方差等于各资产方差的加权平均值。（）5.期权的时间价值随着期权到期日的临近而逐渐增加。（）6.信用评级越高的债券，其违约风险越低。（）7.期货合约的空头方有义务在合约到期时按照约定价格买入标的资产。（）8.有效市场假说意味着市场总是处于均衡状态。（）9.对于一个看跌期权，当标的资产价格高于行权价格时，期权处于实值状态。（）10.风险分散化可以消除所有类型的风险。（）四、简答题(总共4题，每题5分)1.简述资本资产定价模型（CAPM）的基本原理。2.什么是债券的久期？久期有哪些作用？3.简述有效市场假说的三种形式及其特点。4.说明期权Delta、Gamma、Theta值的含义及其对期权交易的影响。五、讨论题(总共4题，每题5分)1.讨论在不同市场环境下，投资者应如何运用CAPM模型进行投资决策。2.谈谈你对信用风险分析方法的理解，以及如何综合运用这些方法评估债券投资的信用风险。3.探讨期货合约在风险管理中的应用，以及期货市场与现货市场的关系。4.分析有效市场假说对投资者行为和市场效率的影响，并举例说明在实际投资中如何应对有效市场。答案及解析1.单项选择题答案-1.B。长期国债期限长，久期最长。-2.A。CAPM描述预期收益率与系统性风险关系。-3.B。市场利率与债券价格反向变动。-4.D。有效市场假说分弱式有效、半强式有效、强式有效。-5.A。投资组合风险不一定随资产数量增加而无限降低。-6.B。计算凸性需用到债券价格对收益率的二阶导数。-7.D。标的资产价格、无风险利率、到期时间变动都会影响期权Delta值。-8.B。深度实值看涨期权Theta值通常为负。-9.C。风险价值法不属于信用风险分析常用方法。-10.A。期货合约交易双方需缴纳保证金。2.填空题答案-1.历史交易-2.利率-3.贝塔系数-4.（预期收益率-无风险利率）-5.Delta值-6.信用迁移风险-7.基差-8.变长-9.期权行权价格-10.持有期3.判断题答案-1.√。强式有效市场包含所有信息，内幕信息也无用。-2.×。债券息票率越高，久期越短。-3.×。CAPM是理论模型，不能准确预测。-4.×。投资组合方差不是简单加权平均。-5.×。期权时间价值随到期日临近逐渐减少。-6.√。信用评级高违约风险低。-7.×。期货合约空头方有义务卖出。-8.×。有效市场假说不意味着市场总均衡。-9.×。看跌期权标的资产价格高于行权价时处于虚值状态。-10.×。风险分散化不能消除系统性风险。4.简答题答案-1.CAPM基本原理：它描述了预期收益率与系统性风险（用贝塔系数衡量）之间的线性关系。公式为E(Ri)=Rf+βi(E(Rm)-Rf)，其中E(Ri)是资产i的预期收益率，Rf是无风险利率，βi是资产i的贝塔系数，E(Rm)是市场组合的预期收益率。它认为投资者承担的系统性风险越高，预期收益率应越高。-2.债券久期衡量债券价格对利率变动的敏感度。作用：可用于利率风险管理，预测利率变动对债券价格的影响；比较不同债券价格对利率变化的反应程度；在构建投资组合时，帮助调整组合久期以适应市场利率环境。-3.弱式有效市场：股价反映了所有历史交易信息，技术分析无效。半强式有效市场：股价反映了所有公开信息，基本面分析无效。强式有效市场：股价反映了所有信息，包括内幕信息，任何分析方法都无法获得超额收益。-4.Delta值衡量期权价值对标的资产价格变动的敏感度。Gamma值衡量Delta值对标的资产价格变动的敏感度。Theta值衡量期权价值随时间流逝的变化率。Delta影响期权方向性交易，Gamma影响Delta的稳定性，Theta影响期权时间价值损耗。5.讨论题答案-1.在牛市中，市场整体上升，投资者可根据CAPM选择贝塔系数大于1的资产以获取更高收益；在熊市中，市场下跌，可选择贝塔系数小于1的资产减少损失；市场平稳时，可根据风险承受能力选择合适贝塔系数的资产构建组合，同时结合无风险利率等因素综合决策。-2.信用风险分析方法包括信用评级法、信用评分法、结构化模型法等。信用评级直观反映债券信用质量；信用评分可量化评估；结构化模型从理论角度分析违约概率。综合运用这些方法，可从不同维度评估债券信用风险，如先看信用评级，再结合信用评分了解具体风险程度，用结构化模型进一步分析潜在违约可能性等。-3.期货合约可用于套期保值，锁定价格风险；也可用于投机获取价差收益。期货市场与现货市场价格相互影响，期货价格是未来现货价格的预期，现货市场供求等因素影响期货价格，期货市场价格发现功能又会引导现货市场