2025年10月自考财务管理学真题

2025年10月自考财务管理学真题注意事项：1.本卷共10页，满分100分，考试时间150分钟。2.所有答案一律写在答题卡指定区域内，写在试卷上无效。3.计算结果保留两位小数，百分数保留一位小数。4.可能用到的现值系数：（P/F，10%，1）=0.9091，（P/F，10%，2）=0.8264，（P/F，10%，3）=0.7513，（P/A，10%，3）=2.4869，（P/A，12%，5）=3.6048，（P/A，8%，4）=3.3121。一、单项选择题（本大题共20小题，每小题1分，共20分）在每小题列出的四个备选项中，只有一个是符合题目要求的，请将其选出。1.在股东财富最大化目标下，最能直接衡量管理层绩效的指标是A.每股收益B.经济增加值C.销售净利率D.总资产周转率2.某企业拟发行面值为1000元、票面利率8%、期限5年的债券，若市场利率降至6%，则该债券的发行价格将A.等于1000元B.高于1000元C.低于1000元D.无法判断3.下列关于β系数的表述正确的是A.β=0表示该资产无风险B.β>1表示该资产系统风险低于市场平均C.β可衡量公司特有风险D.β可通过回归历史收益率与市场收益率得到4.采用剩余股利政策时，公司首先应A.提取法定盈余公积B.满足目标资本结构下的权益资金需求C.支付优先股股利D.回购股票5.某项目初始投资120万元，预计第1~3年净现金流量分别为50万元、60万元、70万元，则该项目的静态投资回收期为A.2.14年B.2.00年C.1.86年D.2.30年6.在存货陆续供应和使用模型下，导致经济订货批量降低的因素是A.年需求量增加B.每次订货成本增加C.单位年储存成本增加D.每日耗用量增加7.某企业年赊销收入为1800万元，应收账款周转天数为36天，则应收账款年平均余额为A.180万元B.200万元C.220万元D.240万元8.下列筹资方式中，兼具股权与债权双重特性的是A.普通股B.可转换债券C.长期借款D.融资租赁9.若某公司财务杠杆系数为2，息税前利润增长10%，则税后净利润增长A.5%B.10%C.20%D.40%10.在随机模式下，当现金余额达到上限时，企业应A.购入有价证券使余额返回回归线B.出售有价证券使余额返回回归线C.不进行任何操作D.立即申请银行短期贷款11.下列关于经济增加值（EVA）调整项目的说法，错误的是A.研发费用应全部资本化B.营业外收支应剔除C.递延税款应加回D.商誉摊销应加回12.某公司股票刚刚支付股利2元/股，股利增长率预计保持5%，投资者要求收益率10%，则该股票内在价值为A.20元B.21元C.40元D.42元13.在资本限额决策中，若项目不可拆分，应优先选择A.净现值最大的项目B.现值指数最大的项目C.内部收益率最高的项目D.投资额最小的项目14.下列关于股票分割的表述正确的是A.改变公司资本结构B.提高每股面值C.降低每股市场价格D.减少所有者权益总额15.某企业拟通过短期借款融资，银行报价“贴现率8%，补偿性余额10%”，则该笔借款的实际年利率约为A.8.0%B.8.9%C.9.8%D.10.8%16.在责任会计体系中，投资中心业绩评价的核心指标是A.部门边际贡献B.可控边际贡献C.投资报酬率D.剩余收益17.下列关于认股权证的说法，正确的是A.行权价格通常低于发行时股价B.行权会增加公司利息负担C.行权会带来权益资金流入D.认股权证属于债务筹资工具18.某企业拟发行优先股，面值100元，股息率7%，发行费用率3%，若投资者要求收益率为8%，则该优先股发行价格约为A.87.5元B.92.1元C.97.2元D.100元19.下列关于并购协同效应的表述，属于财务协同的是A.规模经济B.市场势力增强C.税收挡板增加D.研发成本节约20.若某公司流动比率为2，速动比率为1，若用银行存款偿还短期借款，则A.流动比率上升，速动比率下降B.流动比率下降，速动比率上升C.流动比率与速动比率均上升D.流动比率与速动比率均下降二、多项选择题（本大题共5小题，每小题2分，共10分）在每小题列出的五个备选项中，至少有两个是符合题目要求的，请将其全部选出，多选、少选、错选均不得分。21.下列属于系统性风险的有A.利率政策调整B.公司高管涉嫌违规C.汇率波动D.地震导致工厂停产E.通货膨胀22.下列关于可转换债券条款的表述，正确的有A.赎回条款保护投资人利益B.回售条款保护发行人利益C.转换价格通常高于发行时股价D.转换比率=债券面值/转换价格E.转换期限届满未转换，公司需还本付息23.下列关于营运资本筹资政策的表述，正确的有A.激进政策下，临时性负债比例高B.保守政策下，资金成本较低C.匹配政策下，资产与债务期限相匹配D.激进政策下，财务风险高E.保守政策下，收益性较高24.下列关于项目风险处置的方法，属于风险转移的有A.购买保险B.调整折现率C.签订长期固定价格合同D.联合投资E.放弃该项目25.下列关于股票回购的动机，正确的有A.提高财务杠杆B.传递股价被低估信号C.减少自由现金流代理成本D.增加每股盈利E.提高公司总资产三、判断说明题（本大题共5小题，每小题2分，共10分）判断下列命题正误，并简要说明理由。26.当项目净现值为零时，其内部收益率必定等于资本成本。27.在完美市场条件下，公司股利政策不影响股东财富。28.企业持有现金的预防性需求与现金流预测准确性呈反向关系。29.若两家公司资产规模相同，则其经营杠杆系数必定相等。30.可转换债券转换后，公司资产负债率必然下降。四、计算分析题（本大题共4小题，每小题10分，共40分）要求列出计算步骤，必要时用LaTex公式表示。31.某公司现有普通股5000万股，每股面值1元，资本公积2亿元，未分配利润3亿元。公司决定发放股票股利，每10股送2股，送股后股价除权基准日为股权登记日次日。若发放前市价12元/股，要求：（1）计算送股后每股净资产；（2）若某投资者持有10万股，假设股价按理论除权价成交，计算其总市值变化。32.某公司拟投资一新项目，预计寿命5年，初始固定资产投资800万元，营运资本垫支200万元，采用直线法折旧，残值率10%。第1~5年每年营业收入700万元，付现成本300万元，所得税率25%。项目结束时收回营运资本并处置固定资产，预计变现净收入100万元。公司要求收益率为10%。要求：（1）计算各年净现金流量；（2）计算净现值并判断项目是否可行。33.某企业年需用A零件36000件，每日耗用量100件，每日供货量250件，每次订货成本200元，单位年储存成本9元。要求：（1）计算经济订货批量EOQ；（2）计算年相关总成本；（3）若供应商提出数量折扣：一次订货超过6000件，单价可由原价100元降至99元，判断是否接受折扣。34.某公司目前资本结构为：长期借款40%，利率8%；普通股60%，β=1.5。无风险收益率3%，市场平均收益率11%，所得税率25%。公司拟发行债券回购部分股票，使负债比例升至50%，回购前后EBIT保持1200万元不变。要求：（1）计算回购前权益资本成本与WACC；（2）计算回购后权益资本成本与WACC（假设负债利率升至9%，β升至1.8）；（3）判断资本结构调整是否提升公司价值。五、综合题（本大题共1题，20分）35.甲公司主营光伏组件，2024年销售收入20亿元，净利润2亿元，发行在外普通股4亿股，年末股价10元/股。公司计划2025年新建一条生产线，需投资15亿元，预计寿命10年，年折旧1.35亿元，年新增息税前利润3亿元。公司目标负债率维持50%，所得税率25%。现有两种融资方案：方案A：全部发行新股，发行价10元/股；方案B：发行5年期公司债，票面利率6%，发行费用率1%，每年付息到期还本。要求：（1）计算2024年每股收益、市盈率和市净率（年末净资产18亿元）；（2）计算两种融资方案下的2025年预计每股收益（假设新建项目全年达产，利息费用仅考虑新债）；（3）计算两种方案下的财务杠杆系数；（4）若公司大股东认为股价被低估，倾向于避免过度稀释控制权，请结合计算结果提出决策建议并说明理由。【参考答案与解析】一、单项选择题1.B2.B3.D4.B5.A6.C7.A8.B9.C10.A11.A12.D13.B14.C15.C16.D17.C18.B19.C20.C二、多项选择题21.ACE22.CDE23.ACD24.AC25.ABCD三、判断说明题26.正确。NPV=0表示未来现金流入现值等于流出现值，折现率即为IRR，也等于资本成本。27.正确。MM股利无关理论指出，在完美市场、无税、无交易成本条件下，股利政策不影响股东财富。28.正确。预测越准确，现金波动越小，预防性现金余额越低。29.错误。经营杠杆系数取决于固定成本与变动成本结构，与资产规模无必然关系。30.正确。可转债转换后负债减少、权益增加，资产负债率下降。四、计算分析题31.（1）送股后股数=5000×1.2=6000万股，净资产=3亿元未分配利润+2亿元资本公积+5000万元股本=5.5亿元，每股净资产=5.5/6=0.92元。（2）理论除权价=12/(1+0.2)=10元，投资者原市值=10万×12=120万元，送股后股数=12万股，新市值=12万×10=120万元，总市值不变。32.（1）年折旧=800×(1-10%)/5=144万元，NCF1~4=(700-300-144)×(1-25%)+144=318万元，NCF5=318+200+100-(100-800×10%)×25%=318+200+100-0=518万元。（2）NPV=318×(P/A,10%,4)+518×(P/F,10%,5)-1000=318×3.1699+518×0.6209-1000=1008.03+321.63-1000=329.66万元>0，项目可行。33.（1）EOQ=\sqrt{\frac{2×36000×200}{9×(1-100/250)}}=\sqrt{\frac{14400000}{5.4}}=1633件。（2）年总成本=\sqrt{2×36000×200×9×(1-100/250)}=8800元。（3）接受折扣后Q=6000件，储存成本=9×(1-100/250)×6000/2=16200元，订货成本=200×36000/6000=1200元，存货总成本=17400元，比EOQ增加8600元；折扣节约=36000×(100-99)=360000元，净节约351400元，应接受折扣。34.（1）回购前Re=3%+1.5×(11%-3%)=15%，WACC=0.4×8%×(1-25%)+0.6×15%=2.4%+9%=11.4%。（2）回购后Re=3%+1.8×8%=17.4%，WACC=0.5×9%×0.75+0.5×17.4%=3.375%+8.7%=12.075%。（3）WACC上升，公司价值下降，不应调整。五、综合题35.（1）2024年EPS=2亿/4亿=0.5元，P/E=10/0.5=20倍，BVPS=18亿/4亿=4.5元，P/B=10/4.5=2.22倍。（2）方案A：新股数=4+15/